Jaarverslag
2021-2022

TINC
Lorem ipsum
Duurzame waarde creëren door
te investeren in de infrastructuur
voor de wereld van morgen

3 TINC Jaarverslag 2021-2022
Inhoudsopgave
Resultaten 2021-2022 52
Corporate governance
verklaring 61
Duurzaamheid 76
Jaarrekening 84
Colofon 144
TINC in een oogopslag 4
Brief aan de aandeelhouders 8
Investeringsthema’s 11
Activiteiten 12
Publieke Infrastructuur 13
Energie Infrastructuur 24
Digitale Infrastructuur 37
Selectief Vastgoed 43
Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’sTinc in een oogopslag Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

4 TINC Jaarverslag 2021-2022
Eigen vermogen (NAV)
464
(in miljoen €)
Reële waarde (FV) portefeuille
415
(in miljoen €)
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
7,81
%
Netto-resultaat per aandeel
€ 0,69
Uitkering per aandeel
€ 0,54
Beurskoers per einde boekjaar
€ 13,16
Portefeuilleresultaat
30,44
(in miljoen €)
Marktkapitalisatie
479
(in miljoen €)
Kerncijfers 2021-2022
TINC IN EEN OOGOPSLAG
KERNCIJFERS 2021-2022
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
177
243
267
340
397
415
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
48
49
50
51
52
54
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
TINC IN EEN OOGOPSLAG
KERNCIJFERS 2021-2022
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
177
243
267
340
397
415
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
48
49
50
51
52
54
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
TINC IN EEN OOGOPSLAG
KERNCIJFERS 2021-2022
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
177
243
267
340
397
415
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
48
49
50
51
52
54
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
TINC IN EEN OOGOPSLAG
KERNCIJFERS 2021-2022
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
177
243
267
340
397
415
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
48
49
50
51
52
54
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
TINC IN EEN OOGOPSLAG
KERNCIJFERS 2021-2022
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
Jun
2021
Jun
2022
Jun
2020
Jun
2019
Jun
2018
Jun
2017
177
243
267
340
397
415
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
48
49
50
51
52
54
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
TINC in een oogopslag
62%
35%
3%
Gediversifieerde portefeuille
Groei van de portefeuille (FV)
(in miljoen €)
Groei uitkering per aandeel
(in eurocent)
Per land (FV)
Per activiteit (FV)
%€
Publieke Infrastructuur Energie Infrastructuur
Digitale Infrastructuur Selectief Vastgoed
België
Nederland Ierland
133
117
87
79
32%
28%
21%
19%
in miljoen in
Tinc in een oogopslag Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’s Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

5 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC in een oogopslag
Kerncijfers (in ‘000 €) Jun 2018 Jun 2019 Jun 2020 Jun 2021
Jun 2022
Marktkapitalisatie 327.273 347.727 469.091 454.545 478.545
Eigen vermogen (NAV) 325.072 331.321 445.697 457.863 463.624
Reële waarde portefeuille (FV) 243.428 267.106 340.317 396.890 415.437
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 8,26% 7,94% 7,82% 7,59% 7,81%
Liquide middelen 75.710 61.728 103.269 60.257 48.436
Investeringen 65.459 17.496 86.077 47.871 23.951
Portefeuilleresultaat 20.275 24.807 22.503 36.479 30.444
Kasontvangsten uit portefeuille 19.510 18.626 35.418 27.778 35.848
Netto resultaat 19.334 20.259 17.842 31.071 24.974
Totale uitkering 13.364 13.636 18.545 18.909 19.636
Kostenratio 1,01% 1,14% 0,87% 0,98% 1,05%
Per aandeel Jun 2018 Jun 2019 Jun 2020 Jun 2021 Jun 2022
Aantal aandelen (einde periode) 27.272.728 27.272.728 36.363.637 36.363.637
36.363.637
NAV per aandeel 11,92 12,15 12,26 12,59
12,75
Netto resultaat per aandeel 0,87 0,74 0,55 0,85
0,69
Uitkering per aandeel (gewogen) 0,49 0,50 0,51 0,52
0,54
Beurskoers per einde periode 12,00 12,75 12,90 12,50
13,16
Bruto rendement uitkering t.o.v. beurskoers 4,08% 3,92% 3,95% 4,16%
4,10%
Bruto rendement op eigen vermogen (NAV) 6,21% 6,03% 5,01% 6,89%
5,39%
TINC IN EEN OOGOPSLAG
VIJFJAREN OVERZICHT
Investeringen (cumulatief) (in '000 €)
Jun
2018
Jun
2019
Jun
2020
Jun
2021
Jun
2022
NAV per aandeel (in €)
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
Jun
2018
Jun
2019
Jun
2020
Jun
2021
Jun
2022
0
11,20
11,40
11,60
11,80
12,00
12,20
12,40
12,60
12,80
TINC IN EEN OOGOPSLAG
VIJFJAREN OVERZICHT
Investeringen (cumulatief) (in '000 €)
Jun
2018
Jun
2019
Jun
2020
Jun
2021
Jun
2022
NAV per aandeel (in €)
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
Jun
2018
Jun
2019
Jun
2020
Jun
2021
Jun
2022
0
11,20
11,40
11,60
11,80
12,00
12,20
12,40
12,60
12,80
Tinc in een oogopslag Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’s Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

6 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC werd opgericht in 2007 en noteert sedert
12 mei 2015 op Euronext Brussels. Als beurs-
genoteerde investeringsmaatschappij beschikt
TINC over een platform voor de verdere financie-
ring van haar groei. Dit platform is toegankelijk
voor zowel particuliere als institutionele beleggers
en laat hen toe om op een liquide, transparante
en gediversifieerde wijze te beleggen in
kapitaalintensieve infrastructuur.
TINC is momenteel actief in België, Nederland
en Ierland, en beoogt een verdere geografische
expansie naar andere Europese regio’s, bij
voorkeur via gevestigde en beproefde samen-
werkingsverbanden met industriële, operationele
of financiële partners.
Over TINC
TINC participeert in bedrijven
die actief zijn in het realiseren en
uitbaten van infrastructuur. TINC wil
duurzame waarde creëren door te
investeren in de infrastructuur voor
de wereld van morgen.
• Kapitaalintensieve investeringen in
activa met een lange termijn karakter
• Hoge mate van zichtbaarheid op de
inkomsten en kosten op langere termijn
op basis van langlopende overeen-
komsten, een strategische marktpositie
of een gereguleerd kader
• Betrokkenheid van TINC doorheen de
levens cyclus van de infrastructuur met
een buy & hold investeringsbenadering
• Dragen bij tot het uitkeringsbeleid
van TINC
Participaties hebben meerdere
van deze kenmerken gemeen
Investeringsthema's
Focusgebieden
TINC in een oogopslag
Koolstofarme wereld
Publieke Infrastructuur
Building Back Better
Digitale Infrastructuur
Digitalisering
Energie Infrastructuur
Zorg en Welzijn
Selectief Vastgoed
Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’s Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022
Tinc in een oogopslag

7 TINC Jaarverslag 2021-2022
Hoogtepunten 2021-2022
TINC in een oogopslag
Algemene vergadering
van aandeelhouders
Oktober 2021
TINC gaat een
partnership aan
met GaragePark
Juni 2022
Sustainable Finance
Framework
Juni 2022
TINC gaat een
partnership aan
met Zelfstroom
Juni 2022
GlasDraad op weg naar
35.000 aansluitingen
Maart 2022
Verwerving van een
bijkomend belang in
het PPS project Prinses
Beatrixsluis
November 2021
Verwerving van
een 50% belang in een
portefeuille operationele
zonneparken
December 2021
Eerste windmolen van
windpark Kroningswind
is operationeel
Mei 2022
Bijkomende investering
in portfoliobedrijf
Datacenter United voor
de overname van drie
datacentra van DC Star
Januari 2022
Uitbreiding van de
samenwerking met de
windontwikkelaar Storm
Juni 2022
Tinc in een oogopslag Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’s Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

8 TINC Jaarverslag 2021-2022
Brief aan de aandeelhouders
Goede operationele prestaties
We zijn verheugd om U het
jaarverslag van TINC voor te
stellen na een jaar vol activiteit
tegen een achtergrond van een
gezondheidscrisis, geopolitieke
onzekerheid en economische
turbulenties. De diversificatie van
de participaties heeft de impact
van deze factoren op de portefeuille
van TINC alleszins beperkt. TINC
kan bijgevolg goede jaarresultaten
aankondigen met voor het zesde
jaar op rij een verhoging van de
uitkering aan de aandeelhouders
tot € 0,54 per aandeel.
Investeringsactiviteit
Het investeringsbeleid van TINC is ingebed in een
aantal ingrijpende maatschappelijke evoluties. Deze
omvatten de overgang naar een koolstof arme samen-
leving, de ambitie om betere publieke infrastruc-
tuur te realiseren, de doorgedreven digitalisering
van de maatschappij en de groeiende aandacht
voor zorg en welzijn. Deze evoluties vormen voor
TINC het kader voor investeringen met impact in
publieke infrastructuur, energie infrastructuur,
digitale infrastructuur en selectief vastgoed.
TINC bouwde ook het voorbije jaar verder aan
de groei en diversificatie van haar portefeuille met
€ 62,3 miljoen aan nieuwe investeringstoezeggin-
gen en € 24,0 miljoen aan effectieve investeringen
in bestaande en nieuwe participaties onder ge-
contracteerde investeringstoezeggingen.
Deze nieuwe investeringstoezeggingen betreffen
een uitbreiding van het investeringsprogramma
voor de realisatie van onshore windparken in
België met Storm (B), de verwerving van een
50% belang in een portefeuille van operationele
zonnestroominstallaties (B), de uitbreiding van de
geografische aanwezigheid van haar participatie
Datacenter United door de overname van drie
Resultaten en uitkering aan de
aandeelhouders
Ondanks de Covid-19 crisis, de oplopende geopo-
litieke onzekerheid en economische turbulenties,
hebben de participaties van TINC operationeel
overwegend sterk gepresteerd. De spreiding van
de portefeuille over participaties in verschillende
focusgebieden en landen – elk met hun eigen
dynamiek – versterkt aantoonbaar de robuustheid
van de portefeuille.
De goede operationele prestaties resulteren in
een portefeuilleresultaat over het voorbije boek-
jaar van € 30,4 miljoen (een rendement op de
portefeuille van 7,67% ). Dit portefeuilleresultaat
vertaalt zich in een nettowinst over het voorbije
boekjaar van € 25,0 miljoen of € 0,69 per aandeel.
Op basis van dit goede jaarresultaat stelt TINC
een uitkering aan haar aandeelhouders voor
van € 0,54 per aandeel. Dit is een toename van
3,85% ten opzichte van het vorige boekjaar en van
15,51% ten opzichte van de eerste uitkering na de
beursgang in 2015. De uitkering vertegenwoordigt
een bruto rendement van 4,10% op de slotkoers
van het aandeel op het einde van het boekjaar,
en is volledig gedekt door kasstromen die TINC
ontvangt uit de investeringsportefeuille.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

9 TINC Jaarverslag 2021-2022
datacentra van DC Star (B), de verwerving van
een bijkomend belang in het PPS project Prinses
Beatrixsluis (NL), het partnership met Zelfstroom
voor de uitrol van zonnestroominstallaties via een
huurmodel (NL) en het partnership met Garage-
Park voor de uitbouw en uitbating van een net-
werk van innovatieve opslag- en werkruimtes (NL).
Uit deze nieuwe toezeggingen blijkt de ambi-
tie van TINC om verder te blijven inzetten op de
diversificatie van haar portefeuille, met aandacht
voor participaties met een inkomstenmodel dat
potentieel een positieve correlatie vertoont met
de evolutie van inflatie.
Investeringsportefeuille
De reële waarde van de investeringsportefeuille
neemt toe met 4,67% ten opzichte van vorig boek-
jaar en bedraagt € 415,4 miljoen op het einde van
het boekjaar. Deze toename is het resultaat van
investeringen in bestaande en nieuwe participa-
ties (€ 24,0 miljoen), terugbetalingen uit partici-
paties (€ 15,6 miljoen) en een stijging van de reële
waarde van de portefeuille (€ 10,1 miljoen). De
reële waarde van de investeringsportefeuille wordt
bepaald door toepassing van een verdisconte-
ringsvoet op de toekomstige kasstromen van elke
individuele participatie. De gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet bedraagt 7,81% op het einde
van het boekjaar (7,59% op het einde van het
vorige boekjaar). De verdisconteringsvoeten die
gebruikt worden voor de waardering van de parti-
cipaties zijn nagenoeg ongewijzigd gebleven. Wel
werd de toepasselijke verdisconteringsvoet voor
zonnestroomprojecten in Vlaanderen verhoogd
om het verhoogd risicoprofiel te reflecteren en dit
naar aanleiding van het wetgevend initiatief van
de Vlaamse Regering dat beoogt de steunmaat-
regelen voor bepaalde, oudere zonnestroom-
installaties sterk af te bouwen.
De verhouding tussen de vier focusgebieden in
de portefeuille vertoont een mooie spreiding met
32% Publieke Infrastructuur, 28% Energie Infra-
structuur, 21% Digitale Infrastructuur en 19%
Selectief Vastgoed.
TINC heeft op het einde van het boekjaar nog voor
€ 63,3 miljoen gecontracteerde investeringstoe-
zeggingen uitstaan waaraan op termijn uitvoering
wordt gegeven. Door de combinatie van de huidi-
ge participaties en de uitstaande gecontracteerde
investeringstoezeggingen evolueert de portefeuil-
le op termijn tot circa € 480 miljoen.
Funding
De kasmiddelen bedragen € 48,4 miljoen op het
einde van het boekjaar en zijn beschikbaar om te
voldoen aan de uitvoering van uitstaande gecon-
tracteerde investeringstoezeggingen, voor alge-
mene investeringsdoeleinden en voor de uitkering
aan aandeelhouders. Met een solide balans beoogt
TINC haar financieringsstructuur verder te ontwik-
kelen ter ondersteuning van de groei-ambities en
dit met aandacht voor duurzaamheid. In dit kader
heeft TINC een raamwerk (sustainable nance
framework) uitgewerkt voor het aantrekken van
schuldfinanciering voor investeringen met een
duurzaam karakter binnen de focusgebieden van
TINC.
Duurzaamheid
Maatschappelijke relevantie en duurzaamheid
zijn belangrijke overwegingen voor TINC als uit-
gesproken lange-termijn investeerder in infra-
structuur die gestalte geeft aan de wereld van
morgen. Via haar investeringsbeleid en haar
participaties ambieert TINC bij te dragen aan een
koolstofarme, gezonde, verbonden, veilige en
welvarende samenleving. TINC concretiseert deze
ambitie verder in de uitwerking van haar duur-
zaamheidsstrategie bij de identificatie van oppor-
tuniteiten en de opvolging van haar participaties.
TINC werd tijdens het voorbije jaar onder meer
ondertekenaar van de United Nations Principles
of Responsible Investment (UN PRI). Met het
sustainable nance framework beoogt TINC te
voorzien in de financiering van investeringen
die bijdragen tot de duurzame ontwikkelings-
doelstellingen, specifiek met betrekking tot
sociale en milieu-aspecten.
Brief aan de aandeelhouders
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

10 TINC Jaarverslag 2021-2022
Governance
In juni eindigde definitief het mandaat van de
heer Jean-Pierre Dejaeghere als onafhankelijk
bestuurder en voorzitter van het auditcomité.
We danken hem van harte voor zijn bijdrage aan
de ontwikkeling van TINC reeds sinds de beurs-
gang in 2015. De raad van toezicht telt voortaan
8 leden met een goede balans op vlak van
onafhankelijkheid en genderdiversificatie.
Met een robuuste portefeuille en de nodige
middelen ter beschikking voor de realisatie van
verdere groei, kijken we in deze uitdagende tijden
de toekomst met vertrouwen tegemoet. TINC
dankt daarbij al haar aandeelhouders voor het
gestelde vertrouwen.
Philip Maeyaert
(rechts op de foto)
Chairman of the Supervisory Board
Manu Vandenbulcke
CEO
Brief aan de aandeelhouders
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

11 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC laat zich inspireren door
actuele maatschappelijke thema’s
Koolstofarme
wereld
Zorg en WelzijnBuilding Back
Better
Digitalisering
Investeringsthema's
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

12 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC investeert in
vier focusgebieden
Investeringsthema's
25
415
Participaties
Met een reële waarde van
(in miljoen €)
Publieke Infrastructuur
Energie Infrastructuur
Digitale Infrastructuur
Selectief Vastgoed
Onze activiteiten
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

13 TINC Jaarverslag 2021-2022
Publieke
Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

14 TINC Jaarverslag 2021-2022
Publieke Infrastructuur
Investeringen in Publieke Infrastructuur nemen
gebruikelijk de vorm aan van een participatie in
een publiek-privaat samenwerkingsverband (PPS)
waarbij een consortium van industriële en finan-
ciële partners Publieke Infrastructuur ontwerpt,
bouwt en financiert en gedurende een contrac-
tueel vastgelegde periode onderhoudt en ter be-
schikking stelt aan een publieke partner tegen een
vergoeding. Op het einde van de overeenkomst
wordt de verantwoordelijkheid voor de infrastruc-
tuur overgedragen aan de publieke partner.
De PPS-participaties ontvangen gedurende de
looptijd van de overeenkomst een vaste vergoe-
ding van publieke overheden voor de beschikbaar-
heid van de infrastructuur. Deze vergoeding is niet
gekoppeld aan het effectieve gebruik van de infra-
structuur. De periodieke vergoeding dekt, naast de
operationele kosten voor de instandhouding van
de infrastructuur, tevens de kosten voor de finan-
ciering van de realisatie van de infrastructuur.
TINC investeert sinds haar oprichting in Publieke Infrastructuur zoals
wegen, openbaar vervoer, sociale woningen en detentiecentra. Publieke
Infrastructuur vormt de noodzakelijke ruggengraat voor het goed
functioneren van elke moderne samenleving. TINC geeft hiermee vorm aan
de ambitie om toekomstgerichte publieke infrastructuur te realiseren.
De financiering omvat zowel vreemd vermogen
van leninggevers als de inbreng van eigen
vermogen door TINC.
Dit laatste is een wezenlijk onderdeel van de PPS-
structuur, waarmee TINC haar partners in deze
projecten in staat stelt om zich te concentreren op
de ontwikkeling, de realisatie en het onderhoud.
In een complexe en uitdagende maatschappij
moet Publieke Infrastructuur noodzakelijk
mee-evolueren. Dit vereist belangrijke investe-
ringen en biedt groeimogelijkheden voor TINC.
Daartoe volgt TINC de ontwikkelingen rond publie-
ke aanbestedingen en publiek-private financiering
nauw op in samenwerking met haar partners.
United Nations Sustainable
Development Goals
Mobiliteit
Huisvesting
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

15 TINC Jaarverslag 2021-2022
Aandeel in totale
investeringsportefeuille (FV)
133
(in miljoen €)
Reële waarde (FV)
7,00
%
7
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
Aantal
participaties
PUBLIEKE INFRASTRUCTUUR
SNAPSHOT
32%
68%
Publieke Infrastructuur
Overig
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

16 TINC Jaarverslag 2021-2022
Sociale huisvesting Ierland
Sociale huisvesting / Dublin
Prinses Beatrixsluis
Sluis / Lekkanaal bij Utrecht
A15 Maasvlakte Vaanplein
Snelweg / Ring Rotterdam-Zuid
VIA A11
Snelweg / langs Zeebrugge
VIA R4 Gent
Snelweg / Ring Gent Zuid
TINC is actief als investeerder tijdens
de volledige levenscyclus van Publieke
Infrastructuur: van ontwikkeling en
ontwerp, over de bouw, tot het onder-
houd en de operaties. Voor de realisatie
en het onderhoud werkt TINC samen
met lokale en internationale aan-
nemersgroepen.
Alle projecten betreffen publiek-private
samenwerkingen op basis van beschik-
baarheidsvergoedingen, meestal in
een DBFM(O)-contractvorm. Op deze
manier heeft TINC tot op heden bijge-
dragen tot de realisatie van ongeveer
€ 2 miljard aan vitale Publieke Infra-
structuur.
Project Brabo I
Tramlijn / Antwerpen
L’Hourgnette
Gevangenis / Marche-en-Famenne
Participaties
Nederland
België
Ierland
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

17 TINC Jaarverslag 2021-2022
Land Participatie
VIA A11 25
operationeel
operationeel
operationeel
operationeel
operationeel
operationeel
operationeel
Vlaams Gewest
Jan De Nul NV, Willemen NV (Franki,
Aswebo), Aclagro NV en Algemene
Aannemingen Van Laere NV
Besix NV, Stadsbader NV en Eiffage SA
Besix NV, Frateur-De-Pourcq NV en
Willemen NV (Franki)
Eiffage SA en Sodexo
Besix NV, Jan De Nul NV, Heijmans Infra BV,
Agidens Infra Automation NV en
Martens & Van Oord Aannemingsbedrijf BV
Ballast Nedam Infra BV, Strukton BV en
Strabag
Choice Ltd en John Sisk & Son
VIA R4 GENT 20Vlaams Gewest
Brabo I 25Vlaams Gewest
L’Hourgnette 16Federale overheid
Prinses Beatrixsluis 24
De Staat
der Nederlanden
De Staat
der Nederlanden
14
24Dublin City Council
A15 Maasvlakte-
Vaanplein
Sociale Huisvesting
Ierland
Categorie Publieke
tegenpartij
Resterende
contractduur
Status
Industriële partners
Publieke Infrastructuur
België
Ierland
Nederland
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

18 TINC Jaarverslag 2021-2022
Belangrijkste ontwikkelingen
• De participaties in Publieke Infrastructuur
toonden goede operationele prestaties in
een jaar met minimale prestatiekortingen
en boetes opgelegd door de publieke
opdrachtgevers. Al was de impact van corona
beperkt op de reguliere werkzaamheden,
toch werden op beperkte basis onderhouds-
taken uitgesteld die inmiddels volledig zijn
weggewerkt;
• De goede operationele prestaties vormen de
basis van een uitstekend portefeuilleresultaat
(€ 12,4 miljoen, een portefeuillerendement
van 9,38%) en sterke kasstromen naar TINC
(€ 11,8 miljoen) vanuit de participaties;
• TINC heeft een bijkomend belang verworven
in het PPS project Prinses Beatrixsluis door
de overname van de participatie van een
bouwpartij, een investering van € 0,5 miljoen;
• De bouwwerkzaamheden op de participatie
Sociale Huisvesting Ierland werden in
augustus 2021 afgerond. Momenteel zijn,
op een enkele unit na, alle 534 sociale
huurwoningen daadwerkelijk in gebruik.
TINC zal naar verwachting het contractueel
toegezegde eigen vermogen volstorten
in de tweede jaarhelft van 2022. TINC zal
dan tevens het resterende 50% belang
overnemen van haar partner om finaal 100%
van de participatie aan te houden;
• Alle participaties in publieke infrastructuur
hebben hun beschikbaarheidscertificaat
behaald. De portefeuille bevat op het einde
van het boekjaar aldus geen blootstelling
aan bouwrisico;
• In het kader van de verduurzaming van
de portefeuille, hebben verschillende
participaties geïnvesteerd in duurzaamheids-
maatregelen. Zo werd de lokale energie-
behoefte voor een belangrijk deel afgedekt
voor Prinses Beatrixsluis en de Via A11
snelweg respectievelijk door de installatie
van honderden zonnepanelen en een
windmolen;
• De eventuele stijging van onderhoudskosten
ten gevolge van inflatiedruk wordt nagenoeg
volledig doorgerekend aan de publieke
partners.
In een complexe en uitdagende
maatschappij moet Publieke
Infrastructuur noodzakelijk
mee-evolueren. Dit vereist
belangrijke investeringen en biedt
groeimogelijkheden voor TINC.
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

IN ’000 €
30 juni 2021 30 juni 2022
Portefeuilleresultaat 15.347 12.381
Kasstromen uit participaties 10.579 11.804
Reële waarde (FV) participaties 131.966 133.043
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,00% 7,00%
30 juni 2021 30 juni 2022
Gewogen gemiddelde schuldgraad (%) 75,0 75,4
Gewogen gemiddelde resterende looptijd
schuld (in jaren)
1
22
21
Gewogen gemiddelde resterende
contractduur (in jaren)
23
22
1 Volledig afbouwend met vaste interestvoet
19 TINC Jaarverslag 2021-2022
Publieke Infrastructuur
Financiële kerncijfers
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

Basisassumpties waardering
Langjarige kasstromen - Publieke Infrastructuur
Inflatie
boekjaar 2022-2023
nadien
4%
2%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
7,00%
20 TINC Jaarverslag 2021-2022
PUBLIEKE INFRASTRUCTUUR
LANGJARIGE KASSTROMEN
Jun
’49
Jun
’48
Jun
’47
Jun
’46
Jun
’45
Jun
’44
Jun
’43
Jun
’42
Jun
’41
Jun
’40
Jun
’39
Jun
’38
Jun
’37
Jun
’36
Jun
’35
Jun
’34
Jun
’33
Jun
’32
Jun
’31
Jun
’30
Jun
’29
Jun
’28
Jun
’27
Jun
’26
Jun
’25
Jun
’24
Jun
’23
Jun
2022
0
5
10
15
20
25
30
35
Indicatieve jaarlijkse kasstromen (in miljoenen €) op 30/06/2022
PUBLIEKE INFRASTRUCTUUR
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
115 120 125
(481)
(6.687)
7.267
528
130 135 140
145
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Inflatie
-/+ 0,5%
133.043
Sensitiviteitsanalyse waardering
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

21 TINC Jaarverslag 2021-2022
Uitgelichte participatie
21 TINC Jaarverslag 2021-2022
Door het toegenomen waterverkeer en de schaal-
vergroting in de binnenvaart (ter ontlasting van
verkeer over de weg) dreigde de Prinses Beatrix-
sluis een knelpunt te worden. Door de renovatie
van de twee bestaande kolken en de aanleg en
ingebruikname van een derde kolk zijn de wacht-
tijden voor schippers sindsdien tot nagenoeg nul
teruggebracht.
Prinses Beatrixsluis
De Prinses Beatrixsluis is de grootste,
monumentale binnenvaartsluis van
Nederland en ligt in het Lekkanaal dat de
belangrijkste verbinding is tussen de
havens van Rotterdam en Amsterdam.
Jaarlijks passeren er zo’n 50.000 schepen.
Belang
40,63%
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

Uitgelichte participatie
22 TINC Jaarverslag 2021-2022
Brabo 1 is een publiek-private samenwerking op-
gericht voor de realisatie van traminfrastructuur
in het oostelijke deel van Antwerpen (uitbreidin-
gen tot Wijnegem en Mortsel/Boechout) en een
onderhoudsdepot van trams in Wijnegem. Brabo 1
zorgt voor een vlottere tramverbinding tussen het
stadscentrum en de meer afgelegen gemeenten.
De tramlijn loopt bijvoorbeeld tot aan het winkel-
centrum in Wijnegem, dat op die manier vlot
vanuit het centrum van Antwerpen bereikbaar
is. Het project met een realisatiewaarde van circa
€ 125 miljoen ontvangt gedurende 30 jaar een
vergoeding voor de terbeschikkingstelling van
de infrastructuur van de openbare vervoermaat-
schappij De Lijn en het Agentschap Wegen
en Verkeer.
Brabo 1
De tram- en weginfrastructuur van
Brabo 1 verlaagt de mobiliteitsdruk rond
Antwerpen. Het project is gerealiseerd
tussen 2009 en 2012 en was het eerste
PPS-project voor mobiliteit in Vlaanderen
(B) binnen een DBFM structuur.
Belang
52%
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

Uitgelichte participatie
TINC Jaarverslag 2021-202223
De publiek-private samenwerking met het
departement van huisvesting en Dublin City
Council omvat 534 wooneenheden op 6 verschil-
lende locaties aan de oostkust van Ierland, in
de om geving van Dublin. Het project met een
realisatie waarde van circa € 120 miljoen ontvangt
een vergoeding voor de ter beschikkingstelling
van de wooneenheden tijdens de 25-jarige loop-
tijd van de overeenkomst. De bouw werd in 2021
afgerond.
Sociale huisvesting Ierland
TINC investeert met haar participatie
in Sociale Huisvesting Ierland in
de eerste bundel van het Sociale
Huisvestingsprogramma dat de Ierse
overheid aankondigde in 2015 en dat de
realisatie van 1.500 bijkomende sociale
wooneenheden beoogt.
Belang
47,5%
Publieke Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

24 TINC Jaarverslag 2021-202224 TINC Jaarverslag 2021-2022
Energie
Infrastructuur
JaarrekeningVoorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’sTinc in een oogopslag Governance JaarrekeningResultaten 2020-2021

25 TINC Jaarverslag 2021-2022
Een sterk en ondersteunend Europees en nationaal
beleid vormt het kader voor belangrijke investe-
rings- en groei- mogelijkheden op het vlak van
energie infrastructuur.
Energie Infrastructuur
De hernieuwbare energie participaties halen in-
komsten uit de verkoop van de geproduceerde
stroom, vergoedingen uit steunmaatregelen of
een combinatie van beiden. Het resultaat wordt
sterk bepaald door de stroomproductie, de evolutie
van de korte en lange-termijn stroomprijzen en de
hoogte van de vergoeding uit steunmaatregelen.
Er is een trend bij de ontwikkeling van toekomsti-
ge wind en zonneparken richting een afname van
steunmechanismes voor groene stroom en een
groter aandeel van inkomsten die voortkomen uit
de verkoop van de geproduceerde groene stroom.
De verwachting is tevens dat in de toekomst de
verkoop van de geproduceerde stroom vaker dan
voorheen gebeurt via afname van contracten
met industriële of andere gebruikers eerder dan
via het louter injecteren van de stroom op het
elektriciteitsnet.
TINC investeert sinds jaar en dag in de energietransitie via haar
hernieuwbare energie participaties en zet hiermee voluit in op de
overgang naar een koolstofarme samenleving.
United Nations Sustainable
Development Goals
Wind op land
Wind op zee
Zonnestroom
De energietransitie vergt enorm
veel investeringen zowel op het
vlak van de uitbouw van een groen
productiepark en de omgang
met traditionele vormen van
energieopwekking als de opslag en
distributie van de geproduceerde
stroom.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

26 TINC Jaarverslag 2021-2022
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
SNAPSHOT
Aandeel in totale
investeringsportefeuille (FV)
117
(in miljoen €)
Reële waarde (FV)
8,35
%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
28%
72%
Energie Infrastructuur
Overig
Energie Infrastructuur
11
Aantal
participaties
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

27 TINC Jaarverslag 2021-2022
Energie Infrastructuur
TINC is een actieve investeerder in
de energietransitie. De participaties
omvatten windparken op land en
zonne parken in België, Nederland
en Ierland met een vermogen van
circa 400 MW (waarvan 38 MW zon-
neparken). Dit is het equivalent van
het jaarlijks stroomverbruik van circa
275.000 huishoudens. TINC financiert
ook via een achtergestelde lening twee
off-shore windparken in België met
een geïnstalleerd vermogen van in
totaal circa 380 MW.
TINC volgt de ontwikkelingen rond
hernieuwbare energie van nabij op, en
heeft de ambitie om ook in de toe-
komst hierin een actieve investeerder
te blijven. TINC werkt hierbij samen
met gerenommeerde ontwikkelaars
en uitbaters binnen de wereld van de
energietransitie.
Participaties
Storm Ierland 11 MW
Berlare Wind 9 MW
Solar Finance 19 MW
Sunroof 12 MW
Lowtide 7 MW
Northwind 216 MW
Nobelwind 165 MW
Storm 207 MW
Windpark
Zonnepark
Nederland
België
Ierland
Zelfstroom 15 MW
Kroningswind 80 MW
Kreekraksluis 40 MW
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

28 TINC Jaarverslag 2021-2022
Energie Infrastructuur
Land
Windparken op land in Vlaanderen ontvangen voor windparken van voor 1 januari 2013 één groenestroomcertificaat per MWh geprodu-
ceerd, met een gegarandeerde minimumprijs per certificaat (niet-geïndexeerd), en dit bovenop de marktprijs. Voor windparken op land
van na 2013 wordt een deel van zo’n groenestroomcertificaat per MWh geproduceerd toegekend, zijnde de “bandingfactor”, waarbij de
bandingfactor elk jaar wordt herzien in functie van de evolutie van de elektriciteitsprijzen in de markt, zijnde lager indien de marktprijs
hoger is, en omgekeerd.
Windparken op land in Nederland vallen onder de “Subsidie Duurzame Energie” of “SDE” waarbij een variabel bedrag wordt toegekend
per MWh geproduceerd tot een vastgelegd maximaal productieniveau, en dit bovenop een minimale marktprijs. Zolang de marktprijs
hoger is dan of gelijk is aan deze minimale marktprijs en lager dan een bepaalde maximum marktprijs, wordt in totaal een vast bedrag
per MWh (niet-geïndexeerd) ontvangen.
Windparken op land in Ierland ontvangen een “Renewable Energy Feed-In Tariff” of “REFIT”-prijs per MWh geproduceerd (geïndexeerd)
waarbij de elektriciteit wordt verkocht in de markt, en het verschil tussen de marktprijs en de REFIT-prijs wordt bijgepast.
Windparken op zee in België ontvangen een gegarandeerde prijs per MWh geproduceerd bovenop de marktprijs.
Zonneparken in Vlaanderen in portefeuille ontvangen één groenestroomcertificaat per MWh (niet-geïndexeerd) geproduceerd, met een
gegarandeerde minimumprijs per certificaat, en dit bovenop de prijs overeengekomen met de lokale afnemer en de marktprijs voor het
geïnjecteeerde resterend deel.
Technologie Steunmechanisme voor groene stroom
Nederland
Ierland
België
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

29 TINC Jaarverslag 2021-2022
Energie Infrastructuur
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KENMERKEN PORTEFEUILLE
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KENMERKEN PORTEFEUILLE
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KENMERKEN PORTEFEUILLE
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KENMERKEN PORTEFEUILLE
62,5%
93%
68,2%
7%
8,5%
69,7%
21,8%
6,3%
31,1%
Operationeel
Wind
Zon
In realisatie
0-5 jaar
6-10 jaar
11-15 jaar
België
Nederland
Ierland
Productie wind en zon
op land (2021-2022)
(MWh)
Status (MW)
Leeftijd wind- en
zonneparken op land
(MW)
Productie wind- en zonne-
energie per geografische
locatie (MW)
(excl offshore)
31,8%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

3030
Belangrijkste ontwikkelingen
• Tijdens het voorbije boekjaar werden er voor € 31,6 miljoen nieuwe
investeringstoezeggingen gemaakt aan energie infrastructuur:
– een partnership met Zelfstroom, de grootste aanbieder in verhuur
van zonnepanelen aan particuliere eigenaars in Nederland.
TINC verstrekt eigen vermogen voor de uitrol van zonnestroom-
installaties via een huurconcept dat zal worden geïnvesteerd in
de periode 2022-2023 in functie van de uitrol van de installaties
(€ 5 miljoen);
– de verwerving van een 50% belang in een portefeuille van
operationele zonnestroominstallaties in België (€ 8,6 miljoen);
– de uitbreiding van het langlopende partnership met Storm voor
investeringen in nieuwe en bijkomende windparken op land in
België (€ 18 miljoen). De bijkomende investeringsmiddelen dienen
voor de realisatie van onshore windparken met een capaciteit van
ongeveer 50 MW in Vlaanderen en Wallonië. Kenmerkend is dat
een aantal van deze windparken nauwelijks of geen beroep doen
op steunmechanismes voor groene stroom.
• Er werd € 14,0 miljoen ook effectief geïnvesteerd in bijkomende
windparken van Storm, in de verwerving van een 50% belang in
een portefeuille zonnestroominstallaties in België en in een part-
nership met Zelfstroom, en dit onder bestaande en nieuwe investe-
ringstoezeggingen.
• De bouwwerkzaamheden aan windpark Kroningswind vorderen
goed. Alle 19 windturbines werden intussen geïnstalleerd. De start
van de volledige operationele uitbating is gepland voor Q3 2022;
• De totale stroomproductie van de windparken op land bedroeg
376 GWh. Dit is licht minder dan verwacht omwille van een aantal re-
latief windluwe maanden. De stroomproductie van de zonneparken
lag daarentegen met 30 GWh in lijn met de verwachting;
• Het boekjaar werd gekenmerkt door volatiele en sterk stijgende
stroomprijzen. Naar verwachting zal dit hoge prijsniveau nog een
tijd standhouden. Door de wisselwerking tussen de evolutie van de
stroomprijzen en de subsidies die de participaties ontvangen, en
door het feit dat de stroomproductie vaak is verkocht op de (middel)
lange termijn, vertalen deze hoge stroomprijzen zich niet onmiddel-
lijk in de resultaten van de energie participaties. Op termijn zullen
hoge stroomprijzen echter naar verwachting een sterke onder-
bouwing bieden voor de goede prestaties van de participaties;
• Het lager dan verwachte portefeuilleresultaat van € 3,9 miljoen
bevat het negatieve effect van de toepassing van een hogere ver-
disconteringsvoet voor de waardering van de Vlaamse zonnestroom
participaties, en dit naar aanleiding van het wetgevend initiatief van
de Vlaamse Regering om de steunmaatregelen voor welbepaalde
zonnestroominstallaties af te bouwen. De reële waarde van deze
zonnestroomparticipaties bedraagt € 20,6 miljoen op het einde van
het boekjaar. De impact van de eventuele wijziging van de steun-
maatregelen op de waardering van de zonnestroomparticipaties
is momenteel onduidelijk in afwachting van verdere wetgevende
verduidelijking;
• De kasstromen die TINC ontvangt vanuit haar energie participaties
blijven sterk met € 17,8 miljoen (of 15,2% van de reële waarde van de
participaties in Energie Infrastructuur).
Energie Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

IN ’000 €
30 juni 2021 30 juni 2022
Portefeuilleresultaat 9.182 3.856
Kasstromen uit participaties 10.150 17.753
Reële waarde (FV) participaties 117.025 117.116
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,29% 8,35%
30 juni 2021 30 juni 2022
Gewogen gemiddelde schuldgraad (%)
(exclusief offshore)
43,4 49,5
Gewogen gemiddelde resterende looptijd
schuld (in jaren) (exclusief offshore)
12,0 13,0
edig afbouwend met vaste interestvoet.
31 TINC Jaarverslag 2021-2022
Energie Infrastructuur
Financiële kerncijfers
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

32 TINC Jaarverslag 2021-2022
Evolutie over 2021-2022
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KERNCIJFERS
Jul
2021
Aug
2021
Sep
2021
Okt
2021
Nov
2021
Dec
2021
Jan
2022
Feb
2022
Mrt
2022
Apr
2022
Mei
2022
Jun
2022
20.000
30.000
35.000
25.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
MWh
60
80
100
120
140
160
180
200
€/MWh
Jul
2021
Aug
2021
Sep
2021
Okt
2021
Nov
2021
Dec
2021
Jan
2022
Feb
2022
Mrt
2022
Apr
2022
Mei
2022
Jun
2022
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
KERNCIJFERS
Jul
2021
Aug
2021
Sep
2021
Okt
2021
Nov
2021
Dec
2021
Jan
2022
Feb
2022
Mrt
2022
Apr
2022
Mei
2022
Jun
2022
20.000
30.000
35.000
25.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
MWh
60
80
100
120
140
160
180
200
€/MWh
Jul
2021
Aug
2021
Sep
2021
Okt
2021
Nov
2021
Dec
2021
Jan
2022
Feb
2022
Mrt
2022
Apr
2022
Mei
2022
Jun
2022
Productie (MWh) (exclusief offshore)
Productie inkomsten/MWh (inclusief subsidie, exclusief offshore)
Energie Infrastructuur
Basisassumpties waardering
Inflatie
boekjaar 2022-2023
nadien
4%
2%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
8,35%
Energieproductie
Het P50-probabiliteitscenario
komt overeen met een geschatte
productie (afhankelijk van
toekomstige instraling of
windkracht) die met 50% kans
daadwerkelijk gerealiseerd wordt.
Energieprijzen
Assumpties op basis van toekom-
stige marktprijzen en projecties
van onafhankelijke adviseurs.
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
100 105 110
(10.983)
(3.051) 3.250
(2.875)
(3.947)
12.371
2.687
11.038
115 120 125 130
135
117.116
Energieproductie
-/+ 5%
Energieprijzen
-/+ 10%
Inflatie
-/+ 0,5%
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

33 TINC Jaarverslag 2021-2022
Langjarige kasstromen - Energie Infrastructuur
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
LANGJARIGE KASSTROMEN
0
3
6
9
12
15
18
Jun
’49
Jun
’48
Jun
’47
Jun
’46
Jun
’45
Jun
’44
Jun
’43
Jun
’42
Jun
’41
Jun
’40
Jun
’39
Jun
’38
Jun
’37
Jun
’36
Jun
’35
Jun
’34
Jun
’33
Jun
’32
Jun
’31
Jun
’30
Jun
’29
Jun
’28
Jun
’27
Jun
’26
Jun
’25
Jun
’24
Jun
’23
Jun
2022
Indicatieve jaarlijkse kasstromen (in miljoenen €) op 30/06/2022
Sensitiviteitsanalyse waardering
Energie Infrastructuur
ENERGIE INFRASTRUCTUUR
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
100 105 110
(10.983)
(3.051) 3.250
(2.875)
(3.947)
12.371
2.687
11.038
115 120 125 130
135
117.116
Energieproductie
-/+ 5%
Energieprijzen
-/+ 10%
Inflatie
-/+ 0,5%
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

34 TINC Jaarverslag 2021-2022 TINC Jaarverslag 2021-202234
Sinds 2014 heeft Zelfstroom via een verhuur-
model zonnestroomsystemen gerealiseerd bij
circa 20.000 particuliere eigenaars van woningen
(www.zelfstroom.nl). Zelfstroom helpt particulie-
ren en KMO-onder nemers met het verduurzamen
van hun woning of bedrijfspand. Door de samen-
werking met TINC is er langjarig toegang tot extra
middelen om bij te dragen aan de energietransitie
in Nederland. TINC verstrekt initieel € 5 miljoen
aan eigen vermogen voor de verdere uitrol van
het huur concept door Zelfstroom. Deze inves-
tering past binnen de ambitie van TINC om als
actieve investeerder innovatieve oplossingen
Zelfstroom
Zelfstroom is de grootste aanbieder
in verhuur van zonnepanelen aan
particuliere eigenaars in Nederland.
Met het partnership met Zelfstroom
verstrekt TINC kapitaal voor de uitrol van
zonnestroominstallaties via een huurkoop
concept. Zo ondersteunt TINC innovatieve
oplossingen die de energietransitie
versnellen en de energieonafhankelijkheid
bevorderen.
Belang
90%
te steunen die de energietransitie versnellen en
de energie onafhankelijkheid bevorderen. Het con-
cept van Zelfstroom beantwoordt aan de sterke
vraag van gezinnen naar lokale stroomproductie
met stabiele prijzen en doet hiervoor geen beroep
op steunmechanismes of subsidies.
Nieuwe participatie
Energie Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

35 TINC Jaarverslag 2021-2022
Uitgelichte participatie
35 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC investeert sinds 2011 in meer-
dere wind parken die door Storm
worden gerealiseerd en uitgebaat
in België.
Storm
Storm versnelt de transitie naar een klimaatneutrale samenleving. Dit wordt
gerealiseerd door in België windparken op land te ontwikkelen, te bouwen
en te exploiteren tegen een zo laag mogelijke maatschappelijke kost.
Aantal turbines
61
Totaal vermogen
207 MW
Energie Infrastructuur
Belang
39,47%-45%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

36 TINC Jaarverslag 2021-2022
Uitgelichte participatie
TINC Jaarverslag 2021-202236
Kroningswind
Windpark Kroningswind is een windpark dat wordt gerealiseerd op het eiland
Goeree-Overflakkee in Zuid-Holland, Nederland, in agrarisch gebied tussen
Stellendam en Middelharnis.
Energie Infrastructuur
Aantal turbines
19
Geïnstalleerd vermogen
80 MW
Belang
73%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

37 TINC Jaarverslag 2021-202237 TINC Jaarverslag 2021-2022
Digitale
Infrastructuur
Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022
Voorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’sTinc in een oogopslag Governance JaarrekeningResultaten 2020-2021

38 TINC Jaarverslag 2021-2022
Het zijn de fysieke activa die de digitale wereld on-
derbouwen, zoals performante glasvezelnetwerken,
zendmasten voor mobiele netwerken en faciliteiten
voor databeheer en -opslag. De ontwikkeling van
Digitale Infrastructuur wordt sterk aangedreven
door de niet-aflatende vraag naar technologische
diensten en dataopslag.
Digitale Infrastructuur is vaak een belangrijk
instrument voor de optimalisatie van klassieke
infrastructuur, bijvoorbeeld met smart mobility
via geconnecteerde netwerken met real-time
gegevensuitwisseling. De maatschappelijke bij-
drage van Digitale Infrastructuur is als dusdanig
potentieel een meerwaarde voor veel activiteiten,
ook voor klassieke infrastructuur. Het kan leiden tot
een beter gebruik en benutting.
Digitale Infrastructuur staat voor een brede waaier van activa die de
ruggengraat vormen van een steeds beter geconnecteerde wereld en
waarmee allerhande digitale diensten worden geleverd.
Het verdienmodel van Digitale Infrastructuur
bestaat over het algemeen uit inkomsten uit de
verhuur van netwerk- of opslagcapaciteit aan een
waaier van klanten en gebruikers.
Dit vereist belangrijke investeringen en is
een speerpunt bij de investerings- en groei -
ambities van TINC.
United Nations Sustainable
Development Goals
Datanetwerken
Datacentra
Digitale Infrastructuur
Een doorgedreven digitalisering
van de samenleving staat hoog
op de agenda.
DIGITALE INFRASTRUCTUUR
SNAPSHOT
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

39 TINC Jaarverslag 2021-2022
DIGITALE INFRASTRUCTUUR
SNAPSHOT
Aandeel in totale
investeringsportefeuille (FV)
87
(in miljoen €)
Reële waarde (FV)
8,68
%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
79%
21%
Digitale Infrastructuur
Overig
Digitale Infrastructuur
2
Aantal
participaties
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

40 TINC Jaarverslag 2021-2022
Digitale Infrastructuur
40 TINC Jaarverslag 2021-2022
GlasDraad
Belang
100%
GlasDraad werd in 2017 opgericht
op initiatief van TINC met de ambitie
om bewoners en ondernemers in het
buitengebied in Nederland toegang te
geven tot een supersnel, betrouwbaar
én betaalbaar glasvezelnetwerk.
GlasDraad ambieert een prominente rol bij de
verdere uitrol van het supersnelle internet in
Nederland en heeft hiertoe samenwerkingen
aangegaan met o.a. KPN en Rekam.
GlasDraad realiseert netwerkaansluitingen in func-
tie van de effectieve marktvraag door bewoners en
ondernemers die nog niet beschikken over breed-
band internet. GlasDraad baat deze netwerken uit
op basis van een “open netwerk”-model. Meerdere
dienstverleners kunnen aldus op maat gemaak-
te “content” en pakketten via het netwerk van
GlasDraad aanbieden aan hun klanten. Voor het
gebruik van de aansluitingen ontvangt GlasDraad
vergoedingen van dienstverleners (Internet Service
Providers) die hun diensten over het netwerk aan
de eindgebruiker leveren en een vergoeding van
de eindgebruiker.
GlasDraad is geografisch aanwezig doorheen
Nederland en omvat netwerken die zich in
verschillende stadia bevinden (gebouwd, in aan-
bouw en in vraagbundeling) en alvast meer dan
60.000 huishoudens zullen voorzien van supersnel
internet. GlasDraad heeft het voorbije boekjaar
eveneens het resterende belang van haar partner
Rekam in hun gezamen lijke joint-venture over-
genomen.
Uitgelichte participatie
Glasvezel is een toekomst-
bestendige technologie en
sluit naadloos aan bij de
langetermijninvesterings -
horizon van TINC.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

41 TINC Jaarverslag 2021-2022
Digitale Infrastructuur
TINC Jaarverslag 2021-202241
Klanten huren bij Datacenter United niet alleen
ruimte om hun bedrijfs-kritische applicaties en
data in optimale omstandigheden te laten func-
tioneren in beveiligde server racks (colocatie
diensten), maar rekenen ook op garanties omtrent
beschikbaarheid (uptime) van de infrastructuur.
Datacenter United biedt in haar centra in onder
meer Antwerpen, Oostkamp, Gent en Brussel haar
klanten een volledig dienstenpakket aan, gaande
van de fysieke migratie naar het datacenter tot en
met alle bijhorende diensten (energievoorziening
inclusief back-up, connectiviteit via glasvezel,
remote hands & eyes). Klanten betalen hiervoor
een vergoeding op basis van contracten met
variërende looptijden.
Datacenter United
Datacenter United is eigenaar en uitbater
van intussen zes datacentra in België na
het partnership met DC Star in januari
2022. Deze datacentra bieden aan een
ruime waaier van klanten schaalbare
en betrouwbare datacenter colocatie
diensten en aanhorende diensten zoals
connectiviteit.
Belang
75%
Datacenter United behaalde een belangrijke
mijlpaal met de certificering van het design van
het datacenter in Antwerpen als enige operator
in België met het Tier-IV veiligheids niveau, het
hoogst bereikbare niveau.
Uitgelichte participatie
Datacenter United heeft onder
meer geïnvesteerd in toestellen
voor de recuperatie van warmte
en beschikt over 3.500 m
2
aan
zonnepanelen in Oostkamp.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

IN ’000 €
30 juni 2021 30 juni 2022
Portefeuilleresultaat 4.848 5.034
Kasstromen uit participaties 360 88
Reële waarde (FV) participaties 76.434 86.581
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 8,69% 8,68%
30 juni 2021 30 juni 2022
Gewogen gemiddelde schuldgraad (%) 8,3 29,7
Gewogen gemiddelde resterende looptijd
schuld (in jaren)
6,0 5,4
Sensitiviteitsanalyse waardering
Basisassumpties waardering
Inflatie
boekjaar 2022-2023
nadien
4%
2%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
8,68%
42 TINC Jaarverslag 2021-2022
DIGITALE-INFRASTRUCTUUR
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
7570 80
(4.055) 4.391
(5.629) 6.080
85 90 95 100
86.581
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Inflatie
-/+ 0,5%
Financiële kerncijfers
Digitale Infrastructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

43 TINC Jaarverslag 2021-2022
DIGITALE-INFRASTRUCTUUR
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
7570 80
(4.055) 4.391
(5.629) 6.080
85 90 95 100
86.581
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Inflatie
-/+ 0,5%
43 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief
Vastgoed
JaarrekeningVoorwoord Activiteiten DuurzaamheidThema’sTinc in een oogopslag Jaarrekening
Governance Resultaten 2021-2022

44 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
De investering door TINC in selectief vastgoed
ontzorgt vaak bedrijven, organisaties en gebruikers.
Deze kunnen zich dan toeleggen op de kwaliteit
van hun dienstverlening of op hun kernactiviteit.
Hierdoor versterkt de investering door TINC in
selectief vastgoed het maatschappelijk rendement
van dit vastgoed.
Het verdienmodel van selectief vastgoed bestaat
overwegend uit relatief voorspelbare vergoedingen
die vaak meegroeien met de evolutie van inflatie.
Selectief vastgoed omvat een verscheidenheid aan gebouwen die een rol
van maatschappelijk belang vervullen in onder meer de gezondheidssector
of op het vlak van welzijn, huisvesting en mobiliteit of ter bevordering van
wetenschappelijk onderzoek.
United Nations Sustainable
Development Goals
Zorg
Mobiliteit
Onderzoek
Leisure
Huisvesting
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

45 TINC Jaarverslag 2021-2022
ONDERSTEUNEND VASTGOED
SNAPSHOT
Aandeel in totale
investeringsportefeuille (FV)
79
(in miljoen €)
Reële waarde (FV)
7,57
%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
19%
81%
Selectief Vastgoed
Overig
Selectief Vastgoed
5
Aantal
participaties
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

46 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
GaragePark
Belang
62,5%
GaragePark heeft in Nederland meer dan 50
parken gerealiseerd en in ontwikkeling met circa
5.000 individuele garageboxen. De boxen worden
door het midden- en kleinbedrijf als een ideale
plek gezien om er veilig bedrijfsmaterialen in
op te slaan of om enige werkzaamheden in uit
te voeren. Met haar inzet op nabijheid, 24/7 toe-
gankelijkheid, beveiligde en onderhoudsarme
ruimtes die zelfvoorzienend zijn in energie door
zonnepanelen, is het concept van GaragePark
onderscheidend van garageboxen in de wijk, van
kleine bedrijfsruimtes en van klassieke opslag. Het
concept van GaragePark is een op maat gemaak-
te oplossing voor het klein zakelijk gebruik, zoals
stukadoors, schilders, loodgieters, maar ook web-
GaragePark is een ontwikkelaar en
exploitant van innovatieve multifunctionele
opslag- en werkruimtes met hoofdkantoor
in Blaricum (NL). Via het partnership met
GaragePark verstrekt TINC samen met de
aandeelhouders van GaragePark kapitaal
voor de financiering voor de verdere uitrol
van het concept en het beheer voor eigen
rekening van toekomstige realisaties.
TINC Jaarverslag 2021-202246
shops, eventbureaus, stadslogistiek en in het al-
gemeen voor alle ondernemers in het midden- en
kleinbedrijf (MKB) die hun voorraad, gereedschap
en bedrijfsmaterialen veilig willen opslaan en 24/7
toegankelijkheid wensen. Aan de buitenkant is
het een garagebox maar vanbinnen een stukje
bedrijfsruimte.
TINC heeft een investeringsbedrag van € 25 mil-
joen toegezegd, een bedrag dat in de periode
2022-2025 effectief zal worden geïnvesteerd in
functie van de realisatie door GaragePark van
nieuwe parken.
Nieuwe participatie
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

47 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
Uitgelichte participatie
TINC Jaarverslag 2021-202247
De residenties huisvesten een 1.100-tal bewoners
met een breed spectrum aan mentale beperkin-
gen. De bewoners verblijven in zorgeenheden
gaande van éénpersoonsappartementen tot gro-
tere wooneenheden, afhankelijk van hun autono-
mie. De ambitie is om de bewoners te integreren
in de lokale gemeenschap, hen goede banden te
laten onderhouden met familie en verwanten en
een kwalitatieve zorg te verzekeren.
De uitbating van de residenties gebeurt door
Réseau Abilis dat hiervoor beroep doet op een
800-tal voltijdse medewerkers. Voor de vaak
levenslange opvang van de bewoners, ontvangt
Réseau Abilis bijdragen van publieke overheden.
Réseau Abilis betaalt vervolgens een huurvergoe-
ding aan TINC voor het gebruik van de residenties
op basis van een langjarige overeenkomst. Deze
vergoeding is gekoppeld aan inflatie.
Réseau Abilis
Réseau Abilis omvat een groeiend netwerk
van gespecialiseerde residenties die
levenslange woonzorg verstrekken aan
personen met bijzondere noden op
26 locaties in België (Wallonië en
Brussel), Frankrijk en Nederland.
Belang
67,5%
Het voorbije jaar heeft TINC onder lopende inves-
teringstoezeggingen geïnvesteerd in een aantal
bestaande en bijkomende nieuwe residenties
uitgebaat door Réseau Abilis. TINC bezit tevens
een minderheidsparticipatie in de uitbater Réseau
Abilis, wat onder meer toelaat om de kwaliteit van
de zorgverstrekking te bewaken.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

48 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
48 TINC Jaarverslag 2021-2022
Bioversneller
Bioversneller biedt aan biotech- en lifescience
bedrijven met belangrijke onderzoeksactiviteiten
18.000 m
2
kantoren, laboratoria, vergaderzalen
en bijhorende diensten aan op de wetenschaps-
campus Ardoyen in Zwijnaarde, België.
Het bedrijvencentrum kent historisch een uit-
stekende bezettingsgraad van zo goed als 100%
en huisvest momenteel de bedrijven Sanofi
(Ablynx), Eastman en Aphea.Bio die samen circa
500 personen tewerkstellen in het bedrijven-
centrum. Deze gebruikers betalen een vergoeding
voor de huisvesting en bijhorende diensten ver-
leend door Bioversneller op basis van een lang-
jarige terbeschikkingstellingsovereenkomst.
Deze vergoeding is gekoppeld aan de inflatie.
Het bedrijvencentrum Bioversneller is een
initiatief van TINC en werd ontwikkeld in
nauwe samenwerking met het Vlaams
Instituut voor Biotechnologie (VIB) en de
Universiteit Gent.
Uitgelichte participatie
Belang
50%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

49 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
De Haan Vakantiehuizen
Belang
12,5%
Het vakantiepark is gelegen in de Belgische kust-
gemeente De Haan, op 500 meter van het strand,
en omvat een domein van 333 hectare met een
groot tropisch waterpark en vrijetijdsactiviteiten
zoals winkelen, dineren, bowlen en vele buiten-
sporten. Het vakantiepark wordt operationeel uit-
gebaat door Pierre & Vacances, de Europese leider
op het gebied van toerisme accommodatie en dit
onder het label Center Parcs in De Haan.
De Haan Vakantiehuizen ontvangt op basis van
een lange-termijn overeenkomst een vaste huur-
vergoeding van Pierre & Vacances, die voor eigen
rekening instaat voor de uitbating, het onderhoud
en herstellingen van de vakantiehuisjes. De huur-
vergoeding is gekoppeld aan de inflatie.
De Haan Vakantiehuizen is eigenaar van
347 vakantiehuisjes in het vakantiepark
Center Parcs in De Haan.
TINC Jaarverslag 2021-202249
Uitgelichte participatie
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

50 TINC Jaarverslag 2021-2022
Selectief Vastgoed
Eemplein
Belang
100%
Boven de parkeergarage bevinden zich onder
meer een Pathé-bioscoop, een Albert Heijn, een
Mediamarkt en meerdere appartementen com-
plexen. APCOA is verantwoordelijk voor het opera-
tioneel en financieel beheer van de parkeergarage.
De inkomsten komen voort uit de verkoop van
tickets voor kort parkeren, prepaid parkeerkaar-
ten en abonnementen voor bewoners en bedrij-
ven. De variëteit aan bovenliggende functies te
midden van een omgeving in volle ontwikkeling
maken de parkeergarage een aantrekkelijke par-
ticipatie.
Om nu en in de toekomst te kunnen inspelen op
de externe factoren die van invloed zijn op de par-
keergarage onderneemt Parkeergarage Eemplein
verschillende initiatieven op vlak van duurzaam-
Parkeergararage Eemplein is gelegen
in het Nederlandse Amersfoort en heeft
625 ondergrondse parkeerplaatsen. Het
bovenliggende plein heeft een combinatie
van winkels, kantoren, appartementen en
recreatie.
50 TINC Jaarverslag 2021-2022
heid. Zo werd het voorbije jaar geïnvesteerd in de
uitbreiding van laadinfrastructuur voor elektrische
wagens. De parkeergarage neemt ook voor 100%
groene stroom af. Het voorbije boekjaar stond
sterk in het teken van de Covid-19 gezondheidscri-
sis, met name het laatste deel van 2021.
Er werd snel operationeel ingespeeld op de
impact van Covid-19 voor de gezondheid van
medewerkers en klanten. Ondanks een tijdelijke
terugval in omzet tijdens de periodes van stren-
ge lockdown, heeft de parkeergarage zich finan-
cieel weerbaar getoond.
Uitgelichte participatie
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

51 TINC Jaarverslag 2021-2022
IN ’000 €
30 juni 2021 30 juni 2022
Portefeuilleresultaat 7.102 9.173
Kasstromen uit participaties 6.688 6.204
Reële waarde (FV) participaties 71.464 78.696
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 8,02% 7,57%
30 juni 2021 30 juni 2022
Gewogen gemiddelde schuldgraad (%) 47,3 45,1
Gewogen gemiddelde resterende looptijd
schuld (in jaren)
16,0 15,9
Sensitiviteitsanalyse waardering
Basisassumpties waardering
Inflatie
boekjaar 2022-2023
nadien
4%
2%
Gewogen gemiddelde
verdisconteringsvoet
7,57%
ONDERSTEUNEND VASTGOED
SENSITIVITEITSANALYSE
Reële waarde in ’000 €
70 75
(3.726) 4.011
(3.869) 4.167
80 85
90
78.696
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
Inflatie
-/+ 0,5%
Selectief Vastgoed
Financiële kerncijfers
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

52 TINC Jaarverslag 2021-2022
De nettowinst over het afgelopen boekjaar bedraagt
€ 25,0 miljoen of € 0,69 per aandeel, en is gebaseerd
op een portefeuilleresultaat van € 30,4 miljoen of een
portefeuille rendement van 7,67%. De lichte daling van
het portefeuilleresultaat en de nettowinst in vergelijking
met het vorige boekjaar is voornamelijk het gevolg van
een verlaging van de verdisconteringsvoeten op het
einde van het vorige boekjaar, terwijl deze op het einde
van het afgelopen boekjaar nagenoeg gelijk zijn gebleven
en voor sommige participaties zijn verhoogd.
Waardering van de portefeuille
De waardering van alle participaties aan hun reële waarde wordt uitgevoerd
op semestriële basis en gebeurde tijdens het afgelopen boekjaar op 31 decem-
ber 2021 en bij de afsluiting van het boekjaar op 30 juni 2022 en dit volgens de
toepasselijke waarderingsregels. De waarderingen op tussentijdse basis wor-
den aan een beperkt nazicht onderworpen door de commissaris.
De basis voor de waarderingen zijn de verwachte toekomstige kasstromen
gerelateerd aan elke participatie. Deze verwachte kasstromen worden peri-
odiek geëvalueerd aan de hand van algemene en specifieke parameters die
eigen zijn aan elke participatie. Vervolgens worden ze waar nodig geactuali-
seerd. Een belangrijk deel van de kasstromen kan vrij goed worden ingeschat
op basis van afgesloten langetermijncontracten, het toepasselijk regelgevend
kader of de strategische positie van de infrastructuur. De reële waarde van een
participatie is het resultaat van de verdiscontering van deze verwachte toe-
komstige kasstromen aan een marktconforme verdisconteringsvoet.
Op 30 juni 2022 bedraagt de gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet van
de portefeuille 7,81% (7,59% op 30 juni 2021).
De interesse in kwaliteitsvolle infrastructuur in de markt blijft hoog, waardoor
de verdisconteringsvoeten in het algemeen niet zijn gestegen ondanks de
gestegen marktrentes. De toepasselijke verdisconteringsvoet voor de partici-
paties in zonnestroomprojecten in Vlaanderen werd verhoogd naar aanleiding
van het wetgevend initiatief van de Vlaamse Regering om de steunmaatrege-
len voor welbepaalde zonnestroominstallaties sterk af te bouwen. Afhankelijk
of dit initiatief finaal wet wordt en, in voorkomend geval, van de exacte uitvoe-
ringsmodaliteiten, kunnen er positieve of negatieve waarderingsaanpassingen
aan de betreffende participaties (Solar Finance, Lowtide en Sunroof) plaatsvin-
den. Op het einde van het boekjaar bedraagt de reële waarde van deze partici-
paties € 20,6 miljoen.
Periode eindigend op:
30 juni
2021
30 juni
2022
Publieke Infrastructuur 7,00% 7,00%
Energie Infrastructuur 7,29% 8,35%
Digitale Infrastructuur 8,69% 8,68%
Selectief Vastgoed 8,02% 7,57%
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,59% 7,81%
Resultaten 2021-2022
Resultaten
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

53 TINC Jaarverslag 2021-2022
De grafiek hieronder geeft de evolutie weer van de reële waarde (FV) van de
portefeuille in het afgelopen boekjaar (in k€).
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
(in ‘000 €) 30 juni 2021 30 juni 2022
 Publieke Infrastructuur  Energie Infrastructuur  Digitale Infrastructuur  Selectief Vastgoed
In het boekjaar is de reële waarde van de portefeuille toe genomen met
€ 18,5 miljoen tot € 415,4 miljoen, of een stijging van 4,67%. Deze stijging is
voornamelijk het resultaat van:
• Investeringen voor een bedrag van € 24,0 miljoen in bestaande en nieuwe
participaties.
• Terugbetalingen uit participaties voor een bedrag van € 15,6 miljoen.
• Een toename van de waarde van de portefeuille met € 10,1 miljoen door de
aanpassing van de verdisconteringsvoeten, door de actualisatie van gene-
rieke en specifieke assumpties onderliggend aan de door TINC verwachte
kasstromen uit de participaties (ook rekening houdend met de intussen
ontvangen kasstromen), en door de wijziging van de tijdswaarde van de
verwachte toekomstige kasstromen.
396.890
415.437
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

54 TINC Jaarverslag 2021-2022
Diversificatie van de portefeuille
PERFORMANCE
DIVERSIFICATIE VAN DE PORTEFEUILLE
PERFORMANCE
DIVERSIFICATIE VAN DE PORTEFEUILLE
PERFORMANCE
DIVERSIFICATIE VAN DE PORTEFEUILLE
32%
63%
62%
28%
22%
35%
21%
19%
15%
3%
 Publieke Infrastructuur
 Energie Infrastructuur
 Digitale Infrastructuur
 Selectief Vastgoed
 Top 1-7  Top 8-15  Top 16-25  België  Nederland  Ierland
Opdeling per activiteit (FV) Gewicht (FV) Landen (FV)
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

55 TINC Jaarverslag 2021-2022
Resultaat
Portefeuilleresultaat
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
(in ‘000 €) 30 juni 2021 30 juni 2022
 Publieke Infrastructuur  Energie Infrastructuur  Digitale Infrastructuur  Selectief Vastgoed
Het portefeuilleresultaat over het boekjaar van € 30,4 miljoen bestaat uit twee
componenten:
• € 20,3 miljoen aan inkomsten: interesten (€ 8,6 miljoen), dividenden
(€ 11,2 miljoen) en vergoedingen (€ 0,5 miljoen) verkregen uit de participa-
ties. Het grootste deel hiervan werd reeds effectief in cash ontvangen en het
saldo, dat reeds aan het einde van het boekjaar verschuldigd was maar nog
niet ontvangen, zal op korte termijn worden ontvangen.
• € 10,1 miljoen toename van de reële waarde van de portefeuille.
Nettoresultaat
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
(in ‘000 €) 30 juni 2021 30 juni 2022
Na aftrek van kosten resulteert dit in een nettoresultaat van € 25,0 miljoen.
36.479
30.444
Resultaten 2021-2022
31.071
24.974
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

56 TINC Jaarverslag 2021-2022
Kasstromen
Kas-ontvangsten
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
(in ‘000 €)
30 juni 2021 30 juni 2022
 Publieke Infrastructuur  Energie Infrastructuur  Digitale Infrastructuur  Selectief Vastgoed
TINC heeft tijdens het boekjaar in totaal € 35,9 miljoen aan kasontvangsten
vanuit haar participaties gekregen:
• € 20,3 miljoen onder de vorm van dividenden, interesten, en vergoedingen;
en
• € 15,6 miljoen onder de vorm van terugbetalingen van kapitaal en leningen.
De kas-ontvangsten dekken ruimschoots de voorgestelde uitkering van
€ 19,6 miljoen aan de aandeelhouders.
Balans
Periode eindigend op:
Balans (k€)
30 juni 2021
12 maanden
30 juni 2022
12 maanden
Reële waarde portefeuillevennootschappen (FV) 396.890 415.437
Uitgestelde belastingen 1.163 410
Kasmiddelen 60.257 48.436
Overige (446) (658)
Netto-actief waarde (NAV) 457.863 463.624
Netto-actief waarde per aandeel (€)*
12,59 12,75
* Gebaseerd op het totaal aantal uitstaande aandelen op 30/06/2022 (36.363.637) en 30/06/2021 (36.363.637)
De netto-actief waarde (NAV) bedraagt € 463,6 miljoen of € 12,75 per aandeel
(een stijging van 1,3% ten opzichte van de NAV per aandeel van € 12,59 op
30 juni 2021), en dit na de uitkering van € 0,52 per aandeel of 4,1% ten opzichte
van de NAV per aandeel op 30 juni 2021. De NAV is de som van de reële waarde
(FV) van de portefeuille (€ 415.437 miljoen), een uitgestelde belastingvordering
(€ 0,4 miljoen), netto kasmiddelen (€ 48,4 miljoen) en ander werkkapitaal
(€ -0,7 miljoen).
Tijdens het boekjaar nam de reële waarde van de portefeuille toe met
€ 18,5 miljoen tot € 415,4 miljoen, of een stijging van 4,67%.
De daling van de uitgestelde belastingen is het resultaat van afschrijvingen in
BGAAP van een aantal geactiveerde kosten gerelateerd aan de beursgang en
de daaropvolgende kapitaalverhogingen, en van de aanwending van het saldo
van de nog uitstaande overgedragen fiscale verliezen.
Resultaten 2021-2022
27.778
35.848
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

57 TINC Jaarverslag 2021-2022
TINC is schuldenvrij. Met een solide en schuldenvrije balans, beoogt TINC haar
kapitaalstructuur verder te ontwikkelen ter ondersteuning van de groei-ambi-
ties met aandacht voor duurzaamheidsoverwegingen. In dit kader heeft TINC
een raamwerk uitgewerkt voor het aantrekken van schuldfinanciering met
een duurzaam karakter met het oog op de aanwending ervan voor investerin-
gen binnen de focusgebieden van TINC.
Uitkering aan de aandeelhouders
Op de algemene vergadering van 19 oktober 2022 wordt een uitkering aan
de aandeelhouders voorgesteld ten belope van € 0,54 per aandeel. Deze uit-
kering neemt de vorm van een combinatie van een dividend en een kapitaal-
vermindering. Het voorgestelde bedrag van het dividend is gelijk aan € 0,09
per aandeel (of 16,7% van de uitkering), dat van de kapitaalvermindering gelijk
aan € 0,45 per aandeel (of 83,3% van het totale uitgekeerde bedrag).
De kapitaalvermindering behoeft een beslissing van de buitengewone
algemene vergadering met een quorum en bijzondere meerderheid.
De totale voorgestelde uitkering bedraagt € 19.636.637, bestaande uit een
dividend van € 3.272.727 en een kapitaalvermindering van € 16.363.637.
Gebeurtenissen na balansdatum
Na afloop van het boekjaar verkocht TINC haar belang in Bioversneller en rea-
liseerde daarbij een rendement gelijk aan 2,5 keer haar investeringsbedrag en
een meerwaarde van € 4,04 miljoen ten aanzien van de reële waarde van de
portefeuille per einde boekjaar. De kaspositie van TINC bedraagt circa
€ 65 miljoen op datum van publicatie van dit jaarverslag.
Risico’s
Inleiding
In de uitvoering van haar activiteiten als investeringsmaatschappij is TINC
onderhevig aan risico’s zowel op het niveau van TINC zelf als op het niveau van
de participaties waarin TINC investeert.
Binnen het raamwerk uitgewerkt door de Raad van Toezicht, op voorstel van
de Directieraad en op advies van het Audit Comité, voor risicobeheer, interne
controle en de naleving van wetten en regels, is de Directieraad verantwoor-
delijk voor het risicobeheer. Risico’s worden beheerd via een proces van door-
lopende identificatie, inschatting, evaluatie en mitigatie. Minstens éénmaal
per jaar rapporteert de Directieraad aan de Raad van Toezicht over de
algemene en financiële risico’s en de beheers- en controlesystemen.
De volgende, belangrijkste risico’s kunnen worden onderscheiden.
Op het niveau van TINC
Strategisch risico
TINC heeft als doel waarde te creëren door te investeren in infrastructuur-
bedrijven die kas stromen genereren voor TINC. TINC is daarbij afhankelijk van
de mogelijkheden die haar participaties hebben om de verwachte kasstromen
te realiseren en effectief uit te keren aan TINC. Macro-economische en
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

58 TINC Jaarverslag 2021-2022
conjuncturele omstandigheden, wijzigende regelgeving of politieke ont-
wikkelingen kunnen dit beperken of verhinderen. TINC besteedt de nodige
aandacht aan het opvolgen van de algemene economische situatie en markte-
voluties om de impact op haar inkomsten tijdig te kunnen inschatten en waar
mogelijk te voorkomen. Een verdere diversificatie qua geografie, subsectoren
en verdienmodellen van haar participaties moet verhinderen dat TINC in te
grote mate afhankelijk wordt van wijzigingen in het beleids- en wettelijk kader
of conjuncturele factoren in één bepaalde regio, sector of business.
Voor nieuwe participaties is TINC aangewezen op de aanwezigheid van inves-
teringsopportuniteiten in de markt tegen voldoende aantrekkelijke voorwaar-
den. Het risico bestaat dat dergelijke opportuniteiten onvoldoende of op een
onvoldoende gediversifieerde wijze aanwezig zijn.
Liquiditeitsrisico
TINC heeft zich op contractuele wijze verbonden tot een aantal financiële
engagementen bij bestaande en toekomstige participaties. Dit betreft ener-
zijds toezeggingen om bijkomend te investeren in bestaande participaties, en
anderzijds toezeggingen om op een later tijdstip nieuwe participaties te ver-
werven. Hieraan is een zeker liquiditeitsrisico verbonden.
TINC stemt haar financiering af op de lopende financiële toezeggingen.
De financiering van investeringen kan gebeuren onder de vorm van uitgif-
te van nieuwe aandelen en/of een krediet faciliteit (of een combinatie van
beiden) die haar de flexibiliteit biedt om soepel in te spelen op investerings-
opportuniteiten.
Op het niveau van de participaties in portefeuille
De participaties waarin TINC investeert zijn in meer of mindere mate onder-
hevig aan onder meer financiële, operationele, regulatoire en commerciële
risico’s.
Financiële risico’s
Wat betreft de financiële risico’s zijn de participaties onder meer onderhevig
aan een kredietrisico ten aanzien van de tegenpartijen waarvan ze hun in-
komsten moeten ontvangen. In vele gevallen is de tegenpartij de overheid of
een met de overheid gelieerde partij (PPS, energie-subsidieregelingen) of een
bedrijf van een aanzienlijke omvang, waardoor het risico beperkt wordt.
Het liquiditeitsrisico, met name het niet voor handen zijn van benodigde
kasmiddelen, en het renterisico, waarbij kasstromen naar TINC ten gevolge van
stijgende rentevoeten aangetast zouden worden door een hogere rentelast,
worden opgevangen door de financiering zoveel mogelijk vast te leggen voor
een langere duur (o.a. via indekkingsstrategieën).
Wisselkoersrisico is vandaag niet aanwezig bij de participaties aangezien alle
ontvangsten en financiële verplichtingen in euro zijn.
Risico’s betreffende regelgeving of overheidsingrijpen
Wijzigingen in de regelgeving omtrent steun regelingen, of in de fiscale of juri-
dische behandeling van (investeringen in) infrastructuur kunnen een negatie-
ve invloed hebben op de resultaten van de participaties en bijgevolg ook op de
kasstromen richting TINC.
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

59 TINC Jaarverslag 2021-2022
Een belangrijk deel van de participaties is actief in een gereguleerde omge-
ving (bijvoorbeeld energie-infrastructuur, publiek-private samen werkingen
en zorg) en geniet van ondersteunende mechanismes (bijvoorbeeld groen-
stroomcertificaten). Infrastructuur is verder onderworpen aan specifieke regel-
geving zoals gezondheids-, veiligheids- en milieuregels.
Aan zorginstellingen zoals gespecialiseerde residenties voor personen met
bijzondere noden zijn specifieke risico’s verbonden. Bestaande vergunningen
zouden mogelijks niet-hernieuwd, opgeschort of ingetrokken kunnen worden.
Voorts zijn de aangerekende tarieven gereguleerd waardoor een ongunstige
wijziging van het sociale en uitkeringsbeleid een negatieve impact kan heb-
ben op de resultaten.
De participaties zijn onderworpen aan verschillende fiscale wetgevingen.
TINC structureert en beheert haar bedrijfsactiviteiten op basis van de gelden-
de fiscale wetgeving en boekhoudkundige praktijken en normen.
Een wijziging, verstrenging of striktere handhaving van deze regelgeving kan
een impact hebben op de inkomsten of kunnen bijkomende kapitaaluitgaven
of bedrijfskosten met zich brengen, en kan bijgevolg de resultaten, de kasstro-
men naar TINC en het rendement aantasten.
Operationele risico’s
Zowat het grootste operationele risico is dat de infrastructuur niet of niet vol-
doende beschikbaar is, of niet of niet voldoende produceert. Om dit te voorko-
men doen de participaties een beroep op toeleveranciers en onderaannemers
die zorg vuldig geselecteerd worden op basis van onder meer hun ervaring,
kwaliteit van geleverd werk, solvabiliteit, enzovoort. TINC let er waar moge-
lijk ook op met voldoende verschillende tegenpartijen te werken, om risico-
concentratie en een te grote afhankelijkheid te voorkomen. Verder worden
de nodige verzekeringen waar mogelijk voorzien om bijvoorbeeld bedrijfs-
onderbrekingen te dekken.
In de zorgsector bestaat bovendien het risico dat er zich moeilijkheden voor-
doen met betrekking tot het handhaven van een passende kwaliteit van
dienstverlening en het aanwerven en behouden van deskundig zorgpersoneel,
wat een negatieve invloed zou kunnen hebben op het imago en de groei-
vooruitzichten van de zorginstelling of de kostenstructuur.
Technische risico’s
Het is niet uitgesloten dat infrastructuur, eenmaal operationeel, gebreken
vertoont en niet (volledig) beschikbaar is. Hoewel de verantwoordelijkheid
hiervoor grotendeels bij de partijen wordt gelegd waarop de participaties
een beroep gedaan hebben voor de realisatie en het onderhoud van de infra-
structuur, is het mogelijk dat deze partijen in gebreke blijven om bepaalde
technische problemen op te lossen omwille van technische, organisatorische
of financiële redenen. In dat geval kunnen de resultaten van de participaties
nadelig beïnvloed worden.
Commerciële risico’s
De portefeuille bevat participaties waarvan het verdienmodel afhankelijk is van
de vraag door klanten en zorgbehoevenden of waarbij het verdienmodel on-
derhevig is aan evoluties in de prijszetting (bv. elektriciteitsprijzen). Indien de
vraag (en bijgevolg de inkomsten) zou dalen onder de huidige verwachtingen,
kan dit de kasstromen naar TINC en de waardering van de participatie nadelig
beïnvloeden.
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

60 TINC Jaarverslag 2021-2022
van derde partijen en materialen. In voorkomend geval kan de rentabiliteit en
de waardering van de infrastructuur nadelig beïnvloed worden.
Infrastructuur wordt gebruikelijk gerealiseerd met schuldfinanciering.
De Covid-19 gezondheidscrisis kan de beschikbaarheid en de kostprijs van
schuldfinanciering negatief beïnvloeden, met hogere kosten en een lager
rendement tot gevolg.
Operationele infrastructuur dient te worden onderhouden om optimaal te
functioneren. Hiertoe worden overeenkomsten met allerhande onderhouds-
partijen, onderaannemers en leveranciers gesloten die vaak ook onderhouds-
garanties bevatten. Covid-19, en maatregelen opgelegd in de strijd ertegen,
kunnen de goede uitvoering van deze overeenkomsten beperken of onmoge-
lijk maken, of kunnen ertoe leiden dat tegenpartijen hun (financiële) verplich-
tingen niet langer kunnen nakomen, met de eventuele onbeschikbaarheid
van de infrastructuur of kostenverhogingen tot gevolg.
Maatregelen opgelegd in de strijd tegen Covid-19 kunnen de vraag naar dien-
sten van infrastructuur met een vraag-gestuurd verdienmodel voor een korte
of langere termijn negatief beïnvloeden met lagere inkomsten en hogere kos-
ten tot gevolg. De prijs die gebruikers bereid zijn te betalen voor deze diensten
kan eveneens negatief worden beïnvloed waardoor de inkomsten lager zijn.
Risico’s in verband met ontwikkeling en realisatie
Investeren in de ontwikkeling van infrastructuur houdt bijkomende risico’s in.
Bij infrastructuur in ontwikkeling, moet TINC meestal financiering verstrek-
ken vanaf de vroege ontwikkelingsfase, terwijl de kasstromen die uit deze
infrastructuur voortvloeien slechts op een later ogenblik ontstaan wanneer de
infrastructuur operationeel is. Verbonden risico's omvatten mogelijke kosten-
overschrijdingen en vertragingen in de voltooiing (waarvan vele vaak worden
veroorzaakt door factoren die niet rechtstreeks onder de controle van TINC
vallen), gemaakte ontwikkelingskosten voor het ontwerp en het onderzoek,
zonder dat er kan worden gegarandeerd dat de ontwikkeling voltooiing zal
bereiken.
Wanneer TINC overweegt om te investeren in de ontwikkeling van infra-
structuur, zal zij bepaalde inschattingen doen van de economische, markt-
en andere omstandigheden inclusief inschattingen met betrekking tot de
(potentiële) waarde van de infrastructuur. Het zou kunnen blijken dat deze
inschattingen onjuist zijn, met alle negatieve gevolgen van dien voor de be-
drijfsactiviteit, de financiële toestand, de bedrijfsresultaten en de vooruitzich-
ten van de infrastructuur.
Covid-19 gezondheidscrisis
De Covid-19 gezondheidscrisis kan investeringen in infrastructuur negatief
beïnvloeden.
Infrastructuur in ontwikkeling en realisatie kan vertragingen, tijdelijke werk-
onderbrekingen en/of verhoogde kosten ervaren, omwille van maatregelen op-
gelegd in de strijd tegen Covid-19 en omwille van gewijzigde beschikbaarheid
Resultaten 2021-2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

61 TINC Jaarverslag 2021-2022
Governance
Corporate Governance Verklaring
• Bepaling 7.6. van de Code 2020 voorziet dat de
niet-onafhankelijke bestuurders een deel van
hun remuneratie ontvangen in de vorm van
aandelen van de vennootschap. Met betrekking
tot het voorbije boekjaar werd dit niet toege-
past. Dit zal, in overleg met de aandeelhouders
van de Statutaire Bestuurder, nader bestudeerd
worden wanneer marktpraktijken hieromtrent
meer gevestigd zijn.
• Bepalingen 7.4. en 7.7. van de Code 2020 stellen
dat het remuneratiebeleid dient betrekking te
hebben op de niet-onafhankelijke bestuurders
en de leden van het uitvoerend management.
Bij TINC ontvangen echter enkel de onafhan-
kelijke bestuurders een vergoeding. De andere
niet-onafhankelijke bestuurders en de leden
van de Directieraad worden niet vergoed binnen
de Vennootschap. Bijgevolg verstrekt het
Benoemings- en Remuneratie comité enkel
advies omtrent het remuneratie beleid voor
de onafhankelijke bestuurders (bepaling 4.18.
van de Code 2020).
1 Algemeen
TINC (hierna ook: de “Vennootschap”) is een
holding in de zin van artikel 3, 48° van de
Belgische wet van 19 april 2014 betreffende alter-
natieve instellingen voor collectieve beleggingen
en hun beheerders, en is als zodanig niet onder-
worpen aan de bepalingen van deze wet.
Deze Verklaring behandelt het corporate gover-
nance beleid van TINC en is opgesteld overeen-
komstig de artikelen 3:6 en 3:32 van het wetboek
van vennootschappen en verenigingen.
TINC hanteert de Corporate Governance Code
voor beursgenoteerde ondernemingen (2020)
(de “Code 2020”) als referentiecode voor de
organisatie van haar corporate governance
structuur, zoals wettelijk voorgeschreven.
De Code 2020 is gepubliceerd in het Belgisch
Staatsblad (B.S., 17 mei 2019) en is ook terug te
vinden op corporategovernancecommittee.be.
TINC heeft de voornaamste aspecten van haar
corporate governance beleid in het Corporate
Governance Charter opgenomen. Het Corporate
Governance Charter is te vinden op haar website
(www.tincinvest.com) en is vrij te verkrijgen op
haar maatschappelijke zetel.
Belgische beursgenoteerde vennootschappen
dienen de Code 2020 na te leven, maar kunnen,
met uitzondering van de principes, afwijken van
de bepalingen en richtlijnen voor zover dit wordt
aangegeven, samen met de redenen daartoe, in
de verklaring inzake deugdelijk bestuur (het “pas
toe of leg uit”-principe).
In het afgelopen boekjaar afgesloten op 30 juni
2022 heeft TINC de Corporate Governance Code
toegepast, maar gelet op de specifieke situatie
van TINC, is afgeweken van de volgende aan-
bevelingen:
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

62 TINC Jaarverslag 2021-2022
verteerbare obligaties en warrants. Het bestuur
kan daarbij het voorkeurrecht beperken of ophef-
fen. De Vennootschap heeft in het voorbije boek-
jaar geen gebruik gemaakt van deze machtiging.
2.4 Inkoop eigen aandelen
Bij besluit van de buitengewone algemene
vergadering van 21 oktober 2020 werd even-
eens de machtiging aan het bestuur vernieuwd
om gedurende 5 jaar vanaf de datum van
bekend making van deze bevoegdheid (d.i. tot
16 november 2025) over te gaan tot verwerving,
inpandneming of vervreemding van aandelen van
de Vennootschap, zonder voorafgaandelijke goed-
keuring van de algemene vergadering. Dit kan
gebeuren aan een prijs per aandeel die niet lager
mag zijn dan 80% noch hoger dan 120% van de
beurskoers van de slotnotering van de dag vóór
de datum van de transactie, en tot een maximum
van 20% van het totaal aantal uitgegeven aande-
len. De Vennootschap heeft in het voorbije boek-
jaar geen gebruik gemaakt van deze machtiging.
2.5 Beschermingsconstructies
Bij besluit van de buitengewone algemene
vergadering van 21 oktober 2020 werd bepaald
dat de machtiging inzake toegestaan kapitaal
(zie hoger) tevens gebruikt kan worden bij
2 Kapitaal en
aandeelhouders
2.1 Aandeelhoudersstructuur
Onderstaande tabel geeft, op basis van ontvangen
transparantiemeldingen, de aandeelhouders-
structuur van TINC weer:
Aandeelhouder
(30/06/2022)
Aantal
aandelen
%
Belfius Insurance NV 4.097.037 11,27
Gimv NV 3.881.597 10,67
Overige aandelen 28.385.003 78,06
Totaal 36.363.637 100,00
Conform de bepaling van de Wet van 2 mei 2007
(de “Transparantiewet”) voorzien de statuten van
TINC in de wettelijke drempels voor transparan-
tiemeldingen (5% en veelvouden van 5% van het
totaal aantal stemrechten).
TINC ontving in het afgelopen boekjaar geen
transparantiemeldingen. Transparantiemeldingen
zijn te raadplegen op de website van TINC
(www.tincinvest.com).
De aandelen van de Vennootschap zijn vrij over-
draagbaar en hebben alle dezelfde rechten, zon-
der statutaire beperkingen aan de uitoefening van
het stemrecht.
2.2 Kapitaal
Op het einde van het boekjaar bedroeg het statu-
taire kapitaal van TINC € 151.814.226,56 vertegen-
woordigd door 36.363.637 aandelen. In de loop
van het boekjaar vond een kapitaalvermindering
plaats (oktober 2021). Het kapitaal werd vermin-
derd met € 16.363.636,65 zonder annulering van
de bestaande aandelen. Er werden geen andere
effecten uitgegeven die een invloed zouden
kunnen hebben op het kapitaal of het aantal
aandelen. Alle aandelen betreffen aandelen
met stemrecht.
2.3 Toegestaan kapitaal
Bij besluit van de buitengewone algemene ver-
gadering van 21 oktober 2021 werd de machti-
ging aan het bestuur vernieuwd om gedurende
5 jaar vanaf de datum van bekendmaking van
deze bevoegdheid (d.i. tot 16 november 2025) het
maatschappelijk kapitaal van TINC te verhogen
met een bedrag gelijk aan € 168.177.863,21 door
inbreng in geld, in natura of door omzetting van
reserves, uitgiftepremies of door uitgifte van con-
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

63 TINC Jaarverslag 2021-2022
ontvangst van de mededeling van een openbaar
overnamebod op de Vennootschap.
Bij besluit van dezelfde datum werd het bestuur
ook gemachtigd om over te gaan tot de verkrij-
ging van eigen effecten zonder besluit van de
algemene vergadering wanneer die verkrijging
noodzakelijk is om de Vennootschap te vrijwaren
tegen een dreigend ernstig nadeel.
Beide machtigingen zijn geldig voor een periode
van 3 jaar na de bekendmaking van de machti-
ging (d.i. tot 16 november 2023).
De Vennootschap is geen partij bij overeenkom-
sten die specifieke gevolgen bevatten in geval van
een controlewijziging. Evenmin heeft de Vennoot-
schap met haar mandatarissen overeenkomsten
afgesloten die vergoedingen voorzien bij een
beëindiging naar aanleiding van een openbaar
overnamebod.
2.6 Algemene vergadering
van aandeelhouders
De jaarlijkse gewone algemene vergadering vindt
in overeenstemming met de statuten van de
Vennootschap plaats op de derde woensdag van
de maand oktober om 10 uur. In 2022 zal dit op
19 oktober zijn.
De regels voor de bijeenroeping, de deelname,
het verloop van de vergadering, de uitoefening
van het stemrecht en andere details zijn opge-
nomen in de statuten van de Vennootschap en in
het Corporate Governance Charter, die beide
beschikbaar zijn op de website van de Vennoot-
schap (www.tincinvest.com).
2.7 TINC als beursgenoteerde
vennootschap
De aandelen van TINC zijn sedert 12 mei 2015
genoteerd op de continumarkt van Euronext
Brussel (ISIN code BE0974282148).
De financiële dienstverlening wordt verzorgd door
Belfius Bank.
TINC werkt aan het op peil houden van de liqui-
diteit van het aandeel door deel te nemen aan
roadshows en events voor beleggers met zowel
institutionele als particuliere beleggers. TINC
onderhoudt ook een correcte communicatie met
de analisten die het aandeel opvolgen. Gedurende
het afgelopen boekjaar betrof dit Belfius Bank,
Degroof Petercam, KBC Securities, Kempen en
Vlaamse Federatie van Beleggers (VFB). Daar-
naast heeft TINC KBC Securities aangesteld als
liquidity provider met het oog op het toezien op
een voldoende actieve markt in het aandeel TINC
door het handhaven van een adequate liquiditeit
in normale marktomstandigheden.
De website van TINC bevat een afzonderlijk luik
met informatie bestemd voor de beleggers en
aandeelhouders van TINC (www.tincinvest.com).
3 Bestuur van TINC
TINC is een naamloze vennootschap naar Belgisch
recht met een enige bestuurder.
TINC Manager NV werd benoemd als statutaire
bestuurder voor onbepaalde duur.
3.1 Statutaire, enige bestuurder
In de statuten van TINC is TINC Manager be-
noemd als enige bestuurder (de “Statutaire
Bestuurder”). TINC Manager is een naamloze
vennootschap naar Belgisch recht waarvan de
aandelen, onrechtstreeks, worden aangehouden
door Gimv en Belfius.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

64 TINC Jaarverslag 2021-2022
3.2 Raad van Toezicht van de
Statutaire Bestuurder
Samenstelling
Op datum van dit jaarverslag, telt de Raad van
Toezicht van TINC Manager, als Statutaire Bestuur-
der, acht bestuurders, waarvan vier onafhankelijke
bestuurders en vier niet-uitvoerende bestuurders.
De vier niet-uitvoerende bestuurders worden,
overeenkomstig de statuten van de Statutair
Bestuurder, benoemd op voordracht van Gimv en
Belfius Bank die elk het recht hebben om kandi-
daten voor te dragen voor twee niet‐uitvoerende
bestuurders van de Raad van Toezicht van de
Statutaire Bestuurder, zolang zij samen minstens
10% van de stemrechten in TINC bezitten. Indien
het gezamenlijke aandeelhouderschap van Gimv
en Belfius Bank daalt tot onder 10% van de stem-
rechten in TINC, zullen zij elk afstand doen van
hun respectieve rechten met betrekking tot één
van de twee bestuurders. Dit zal ertoe leiden dat
Gimv en Belfius Bank elk kandidaten voor nog
slechts één bestuursmandaat zullen kunnen
voordragen aan de algemene vergadering van
aandeelhouders van de Statutaire Bestuurder. In
dat geval zal het Benoemings‐ en Remuneratie-
comité, onder het toezicht van de voorzitter van
In overeenstemming met artikel 2:55, eerste lid en
tweede lid van het wetboek van vennootschappen
en verenigingen heeft de Statutaire Bestuurder
de heer Manu Vandenbulcke, voorzitter van de
directieraad, aangesteld als haar vaste vertegen-
woordiger.
De Statutaire Bestuurder heeft een dualistisch
bestuur, samengesteld uit een raad van toezicht
en een directieraad die samen het mandaat van
statutaire, enige bestuurder van TINC uitoefenen.
In de uitvoering van hun mandaat, handelen de
Raad van Toezicht en de Directieraad van TINC
Manager in overeenstemming met de corpora-
te governance regels die van toepassing zijn op
beursgenoteerde vennootschappen. Binnen de
Raad van Toezicht van TINC Manager zijn er twee
comités opgericht: het Auditcomité en het Benoe-
mings- en Remuneratiecomité.
Governance
Aandeelhouders
inclusief publiek
TINC Manager nv TDP NV
Raad van Toezicht Directieraad
Auditcomité
Benoemings- en
Remuneratiecomité
99,5%
Statutair Bestuurder
Organisatiestructuur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

65 TINC Jaarverslag 2021-2022
Governance
de Raad van Toezicht, kandidaat‐leden kunnen
identificeren, aanbevelen en voordragen, voor de
aanstelling door de algemene vergadering van
aandeelhouders van twee nieuwe bestuurders.
Daarnaast bestaat de Raad van Toezicht uit vier
bestuurders die voldoen aan de criteria voor
onafhankelijkheid overeenkomstig artikel 7:87
van het wetboek van vennootschappen en
verenigingen. Vier van de acht bestuurders
behoren tot een ander geslacht dan de andere
bestuurders.
De huidige samenstelling weerspiegelt een
diversiteit qua competenties, achtergronden, leef-
tijden en geslachten. TINC is van oordeel dat deze
diversiteit een gedegen besluitvorming bevordert
en zal er over waken dat deze ook voor de toe-
komst behouden blijft.
Bestuurders worden benoemd voor een duur van
vier jaar overeenkomstig de statuten (onvermin-
derd de mogelijkheid tot herbenoeming).
Tijdens het voorbije boekjaar eindigde het
mandaat van vijf bestuurders met name dat
van Jean Pierre Dejaeghere, Elvira Haezendonck,
Kristof Vande Capelle, Marc Vercruysse en
Peter Vermeiren. De laatste vier genoemden
werden, na advies overeenkomstig artikel 7.3.2.
van het Corporate Governance Charter, her-
benoemd door de algemene vergadering van
de statutaire bestuurder. Het mandaat van de
heer Jean Pierre Dejaeghere werd niet verlengd
wegens het bereiken van de leeftijdsgrens.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

66 TINC Jaarverslag 2021-2022
Naam Geboorte-
jaar
Functie Termijn Comités
Philip Maeyaert 1961 Onafhankelijk bestuurder - voorzitter 2024 Voorzitter van het Benoemings- en Remuneratiecomité
Kathleen Defreyn 1970 Onafhankelijk bestuurder 2023 Voorzitter van het Auditcomité
Elvira Haezendonck 1973 Onafhankelijk bestuurder 2026 Lid van het Benoemings- en Remuneratiecomité
Helga Van Peer 1973 Onafhankelijk bestuurder 2024 Lid van het Benoemings- en Remuneratiecomité
Kristof Vande Capelle 1969 Niet-uitvoerend bestuurder 2026
Marc Vercruysse 1959 Niet-uitvoerend bestuurder 2026
Lid van het Auditcomité
Lid van het Benoemings- en Remuneratiecomité
Peter Vermeiren 1965 Niet-uitvoerend bestuurder 2026
Lid van het Auditcomité
Lid van het Benoemings- en Remuneratiecomité
Katja Willems 1983 Niet-uitvoerend bestuurder 2023
Leden
Bij afsluiting van het voorbije boekjaar, is de Raad van Toezicht van de Statutaire Bestuurder als volgt samengesteld:
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

67 TINC Jaarverslag 2021-2022
Raad van Toezicht (vlnr):
Kristof Vande Capelle
Helga Van Peer
Elvira Haezendonck
Marc Vercruysse
Philip Maeyaert
Jean Pierre Dejaeghere*
Kathleen Defreyn.
Katja Willems
Peter Vermeiren
* mandaat is beeïndigd op
15/06/2022
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

68 TINC Jaarverslag 2021-2022
Helga Van Peer
Helga Van Peer behaalde
een diploma van licenti-
aat in de Rechten aan de
Katholieke Universiteit
Leuven. Ze is advocate ge-
specialiseerd in projecten
en publiek recht, erkend
bemiddelaar, onafhankelijk bestuurder
bij een aantal entiteiten en als onafhankelijk
procurement oversight member ESM (European
Stability Mechanism). Van 1996 tot 2020 werkte zij
als advocate bij Allen & Overy België, sedert 2007
als partner. Zij is gastdocente aan de Rechts-
faculteit van de Katholieke Universiteit Leuven.
Kristof Vande Capelle
Kristof Vande Capelle be-
haalde een Master in TEW
(specialisatie in Corporate
Finance) en een Master of
Arts in Economics, beide
aan de KU Leuven. Hij
is momenteel CFO van
Gimv. Voor hij bij Gimv
aan de slag ging in september 2007, werkte hij bij
Mobistar als Directeur Strategische Planning en
Investor Relations. Verder werkte hij als Kredie-
tanalist bij KBC en als academisch assistent aan
de Universiteit van Leuven.
Philip Maeyaert
Philip Maeyaert behaalde
een diploma licentiaat in
de Rechten aan de Vrije
Universiteit Brussel en
een MBA aan de Vlerick
Management School. Hij
werkte quasi zijn hele loop-
baan bij Deloitte als (bank)revisor, onder meer ook
voor energiebedrijven, zowel in België als Frankrijk,
vanaf 1999 als partner. Hij geeft les aan de Faculteit
Economie van de Katholieke Universiteit Leuven en
aan de EHSAL Management School.
Kathleen Defreyn
Kathleen Defreyn be-
haalde een diploma van
licentiaat in de Economie,
Accounting en Finance
aan de Lessius hogeschool
Antwerpen. Zij startte haar
loopbaan bij Ernst & Young
België. Vanaf 1999 was zij achtereenvolgens werk-
zaam als financial controller bij Willemen Groep,
financieel directeur bij Franki en CFO bij Willemen
Groep en Viabuild!. Sedert midden 2022 is zij CFO
van de bouwgroep Van Laere.
Elvira Haezendonck
Prof. dr. Elvira Haezendon-
ck behaalde een doctoraat
in de Toegepaste Econo-
mische Wetenschappen
aan de Vrije Universiteit
Brussel (VUB). Zij is voltijds
hoogleraar aan de VUB,
gastprofessor aan de Universiteit van Antwerpen
(UA) en gast lector aan de Erasmus Universiteit
Rotterdam. Ze geeft les over management,
(concurrentie) strategie, projectmanagement en
havenstrategie en is promotor van een leerstoel
Infrastructure Asset Management (VUB/ULB).
Haar onderzoek situeert zich op het gebied van
(haven en infrastructuur) management, strategie
en beleid: complexe project evaluatie, circulaire
economie, milieustrategie, concurrentieanalyse
en stakeholder management. Elvira bekleedt
daarnaast ook diverse bestuursfuncties binnen
en buiten de academische wereld.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

69 TINC Jaarverslag 2021-2022
Marc Vercruysse
Marc Vercruysse behaalde
een diploma licentiaat in
de Toegepaste Economie
aan de Universiteit van
Gent. Sedert 1982 werkt
Marc voor Gimv, opeen-
volgend als Interne Audi-
tor, Investeringsbeheerder, Hoofd van het
Departement Gestructureerde Financieringen,
Chief Financial Officer (1998‐2012) en hoofd van
het Departement Financiering (2012‐2015).
Momenteel is hij adviseur van de CEO van Gimv.
Vanuit zijn verschillende functies bij Gimv heeft
Marc veel ervaring met betrekking tot beursgeno-
teerde vennootschappen en hun functioneren.
Peter Vermeiren
Peter Vermeiren behaalde
een diploma licentiaat in
Commerciële en Financi-
ele Wetenschappen aan
de Lessius Hogeschool
Antwerpen (KU Leuven)
in 1992, een Certification
Advanced Valuation aan het Amsterdam Institute
of Finance (2007 & 2009) een MBA Lead an organi-
zation in de context van Dexia Corporate University
aan de Vlerick Leuven Gent Management School
(2011) en volgde diverse cursussen met betrekking
tot bedrijfswaardering (1992‐heden). Peter werkte
achtereenvolgens voor Paribas Banque Belgium,
Artesia Bank en Belfius in verschillende advise-
rende en managementfuncties. Momenteel is hij
Directeur Wealth Management Vlaanderen nadat
hij 4 jaar Directeur Corporate Banking was voor
zone Brussels/Brabant bij Belfius. Peter is verder
bestuurder in vennootschappen, alsook van Voka
Metropolitan.
Katja Willems
Katja Willems behaalde
een masterdiploma in
toegepaste economische
wetenschappen aan de KU
Leuven. Ze startte
haar carrière bij Dexia als
business analist voor de
financiële management rapportering. In 2013 ging
ze bij Belfius Insurance NV achtereenvolgens aan
de slag als adviseur voor de Chief Commercial
Officer en in een corporate office functie voor de
CEO inzake strategisch project management.
Momenteel is Katja werkzaam bij Belfius Bank NV
als verantwoordelijke van de afdeling Strategic
Planning & Performance Management, verant-
woordelijk voor de ondersteuning van het
management van Belfius Bank & Verzekeringen
bij de uitvoering van de Belfius Strategie.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

70 TINC Jaarverslag 2021-2022
Bevoegdheden
De Raad van Toezicht is bevoegd voor het
algemeen beleid en de strategie van TINC en
voor alle handelingen die op grond van wettelijke
bepalingen specifiek aan een raad van toezicht
zijn voorbehouden. De Raad van Toezicht is verder
verantwoordelijk voor de aanstelling van en het
houden van toezicht op de Directieraad.
Daarnaast werd aan de Raad van Toezicht door
de statuten van TINC Manager uitdrukkelijk de
bevoegdheid toegekend om beslissingen te
nemen inzake investeringen, desinvesteringen en
kapitaaloperaties van bedrijven die reeds tot de
investeringsportefeuille behoren.
Activiteitenverslag
Tijdens het afgelopen boekjaar heeft de Raad van
Toezicht in de uitoefening van zijn mandaat van
Statutaire Bestuurder van TINC vier keer verga-
derd. De aanwezigheid van de bestuurders op de
vergaderingen en in de comités wordt weergege-
ven verderop in het remuneratieverslag.
In zijn vergaderingen in het voorbije boekjaar
boog de Raad van Toezicht zich voornamelijk over
de volgende onderwerpen:
• investeringen in nieuwe en bestaande
participaties;
• opvolgen van de stand van zaken en evolutie
van de investeringsportefeuille (qua risico-
concentratie, risico/rendementsratio);
• opvolgen van de financiële positie;
• het semestriële en het jaarlijkse verslag;
• vaststelling van het voorstel tot uitkering aan
de aandeelhouders met betrekking tot het
boekjaar 2021-2022;
• opvolgen van de liquiditeitspositie en de
toekomstplanning inzake financiering;
• bespreken van de aanbevelingen van de
adviserende comités;
• opvolgen van de duurzaamheidstrategie;
• goedkeuring van de uitwerking van een duur-
zaam financieringskader (Sustainable Finance
Framework).
Voor een overzicht van de aanwezigheden van de
individuele bestuurders, zie hoofdstuk 6.7.2 in het
Remuneratieverslag.
Bij de behandeling van deze onderwerpen is de
toepassing van de procedure inzake belangen-
conflicten in hoofde van de individuele bestuur-
ders niet aan de orde geweest.
Evaluatie
De Raad van Toezicht houdt er aan om om de
twee jaar een evaluatie te maken van zijn werking
en doeltreffendheid. Dit gebeurde laatst in het
boekjaar 2019-2020 en zal opnieuw gebeuren in
de loop van het nieuwe boekjaar.
3.3 Comités binnen de Raad van
Toezicht
Binnen de Raad van Toezicht worden in de nieuwe
organisatiestructuur van de Statutaire Bestuurder
de twee voordien bestaande comités, met name
het Auditcomité en het Benoemings- en Remune-
ratiecomité behouden.
Auditcomité
Het Auditcomité bestaat uit één onafhankelijke
bestuurder en twee niet-uitvoerende bestuurders
van de Statutaire Bestuurder. De voorzitter is een
onafhankelijk bestuurder die niet de voorzitter van
de Raad van Toezicht is. In het voorbije boekjaar
bestond het Auditcomité uit de voorzitter, Jean
Pierre Dejaeghere (tot 15 juni), Kathleen Defreyn,
Marc Vercruysse en Peter Vermeiren. Vanaf 15 juni
2022, dag ook waarop het bestuursmandaat van
Jean Pierre Dejaeghere eindigt, neemt Kathleen
Defreyn de rol van voorzitter van het Auditcomité
op zich. Met een voorzitter die als CFO bij ver-
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

71 TINC Jaarverslag 2021-2022
schillende bedrijven een jarenlange accounting
en audit-ervaring heeft, en andere leden met een
bancaire of CFO achtergrond beschikt het Audit-
comité ook in haar nieuwe samenstelling over de
nodige ervaring en expertise voor het waarnemen
van zijn taak.
In het voorbije boekjaar vergaderde het Audit-
comité driemaal, telkens in (quasi) volledige
aanwezigheid van de leden. De commissaris van
de vennootschap was aanwezig wanneer de se-
mestriële en jaarrapportering werden besproken
en deelde het comité zijn bevindingen mee inza-
ke het controleproces van deze rapportering.
Het Auditcomité boog zich over het proces van
financiële rapportering, de waardering van de
investeringsportefeuille, de semestriële en jaar-
resultaten en de onafhankelijkheid van de
commissaris.
Benoemings- en Remuneratiecomité
Het Benoemings- en Remuneratiecomité is
samengesteld uit drie onafhankelijke bestuurders
en twee niet-uitvoerende bestuurders. Het Be-
noemings- en Remuneratiecomité bestond in het
voorbije boekjaar uit Philip Maeyaert (de voorzit-
ter) , Jean Pierre Dejaeghere, Elvira Haezendonck,
Marc Vercruysse en Peter Vermeiren. Met ingang
van 15 juni 2022, dag ook waarop het bestuurs-
mandaat van Jean Pierre Dejaeghere eindigt,
treedt Helga Van Peer toe als lid van het Benoe-
mings- en remuneratiecomité.
In het afgelopen boekjaar vergaderde het Benoe-
mings- en Remuneratiecomité tweemaal. Het
Benoemings- en Remuneratiecomité behandel-
de daarbij het ontwerp van remuneratieverslag
overeenkomstig artikel 3:6, §3 WVV, advies over de
herbenoeming van leden en over de samenstel-
ling van de Raad van Toezicht en de naleving van
de corporate governance code.
3.4 Directieraad van de Statutaire
Bestuurder
Samenstelling
De Directieraad bestaat uit minstens drie leden,
die geen bestuurder mogen zijn. De leden wor-
den benoemd en ontslagen door de Raad van
Toezicht, na advies van de CEO (met uitzondering
voor zichzelf), voor onbepaalde duur.
Bevoegdheden en verantwoordelijkheden
De Directieraad is, in uitvoering van het mandaat
van TINC Manager als Statutair Bestuurder,
bevoegd om alle handelingen te verrichten die
nodig of dienstig zijn tot verwezenlijking van het
voorwerp van de vennootschap en die niet bij
wet of de statuten aan de Raad van Toezicht zijn
voorbehouden. Zo voorzien de statuten van TINC
Manager dat de bevoegdheid voor het nemen van
beslissingen inzake investeringen, desinvesterin-
gen en kapitaaloperaties van bedrijven die reeds
tot de investeringsportefeuille behoren, wordt
toevertrouwd aan de Raad van Toezicht.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

72 TINC Jaarverslag 2021-2022
De voorzitter van de Directieraad is de CEO die de
Directieraad leidt en de organisatie en de correcte
werking ervan verzekert. Onverminderd het feit
dat de Directieraad een collegiaal orgaan is en
collectieve verantwoordelijkheid heeft, heeft elk
lid van de Directieraad specifieke taken en
verantwoordelijkheden.
Leden
De Directieraad is op datum van dit jaarverslag
samengesteld als volgt:
Manu Vandenbulcke
(CEO en voorzitter)
Manu Vandenbulcke be-
haalde een diploma licen-
tiaat in de Rechten aan
de KU Leuven in 1995, een
LLM aan de Universiteit
van Stellenbosch (Zuid‐
Afrika) in 1997 en een postgraduaat Vastgoed
(1999) en Economie (2000) aan de KU Leuven.
In 1998 vatte hij zijn loopbaan aan bij Petercam
Securities in Brussel. Vanaf 2000 was hij actief
bij Macquarie Bank Ltd. in London, alwaar hij
opeenvolgend werkte in de teams structured
finance en corporate finance. Sinds 2007 is
Manu Vandenbulcke CEO van TDP NV.
Manu Vandenbulcke is sinds 2015 voorzitter van de
Directieraad en CEO van de Statutaire Bestuurder
en is verantwoordelijk voor het algemeen
management.
Filip Audenaert (CFO)
Filip Audenaert behaalde
een diploma Computer-
wetenschappen en een
diploma Handelsinge-
nieur aan de KU Leuven
en startte zijn loopbaan
in 1994 bij KBC, waar hij
onder meer werkte in de afdeling Corporate Ban-
king. Voor hij in 2010 TDP NV vervoegde, heeft hij
ook gewerkt in de afdeling Corporate Finance van
KBC Securities.
Filip Audenaert is sinds 2015 lid van de Directie-
raad van de Statutair Bestuurder en verantwoor-
delijk voor het financieel beheer.
Bruno Laforce (CLO)
Bruno Laforce behaalde
een diploma licentiaat
in de Rechten aan de KU
Leuven in 1992 en een LLM
aan de Universiteit van
Californië, Los Angeles (VS)
in 1997. Hij vatte zijn loop-
baan aan als advocaat gespecialiseerd in corpora-
te, M&A en kapitaalmarkttransacties. Hij trad ook
op als adviseur en juridische projectmanager bij
private equity investeringen en beurstransacties.
Hij vervulde verder de functie van corporate coun-
sel bij Telenet. Voordat hij TDP vervoegde, werkte
hij bij Gimv opeenvolgend als Senior Legal Coun-
sel en Fund Manager.
Bruno Laforce is sinds 2015 lid van de Directieraad
en secretaris van de Statutaire Bestuurder en ver-
antwoordelijk voor risico‐ en compliance kwesties,
juridische aangelegenheden en de relaties met
investeerders.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

73 TINC Jaarverslag 2021-2022
4 Beleid ter vermijding
van belangenconflicten
bij investerings-
opportuniteiten
TINC heeft naar aanleiding van de beursgang een
samenwerkingsovereenkomst afgesloten met
TDP NV. TDP NV is actief in het ontwikkelen en
beheren van en investeren in infrastructuur, en
heeft als aandeelhouders Belfius en Gimv.
De samenwerkingsovereenkomst voorziet dat
TDP fungeert als een centraal platform voor in-
vesteringsopportuniteiten en bevat principes met
betrekking tot de toewijzing van investeringsop-
portuniteiten. Van elke investeringsopportuniteit
die bij TDP gecentraliseerd wordt, heeft TINC de
mogelijkheid om voor 50% te investeren. De overi-
ge 50% van dergelijke Investeringsopportuniteit is
beschikbaar voor investering door TDP en/of door
met TDP verbonden vennootschappen, voor zover
dit beantwoordt aan de toepasselijke investerings-
criteria.
De samenwerkingsovereenkomst beoogt een
synergie tot stand te brengen waaruit een sterke-
re marktpositie inzake infrastructuurinvesteringen
voortvloeit. Het laat onder meer toe om grotere
investeringsmogelijkheden via co-investering te
kunnen aangaan.
In de mate investeringsopportuniteiten voor TINC
betrekking hebben op de overname van participa-
ties rechtstreeks van TDP of met haar verbonden
partijen, zal de wettelijke procedure voor belan-
genconflicten toegepast worden. In het voorbije
boekjaar diende deze procedure niet te worden
nageleefd.
5 Externe audit
De gewone algemene vergadering van
21 oktober 2020 heeft EY Bedrijfsrevisoren BV
vertegenwoordigd door de heer Ronald Van den
Ecker, bedrijfsrevisor, herbenoemd tot commissa-
ris. Het mandaat vervalt onmiddellijk na de gewo-
ne algemene vergadering die betrekking heeft op
het boekjaar dat aanvangt op 1 juli 2022. De totale
honoraria van EY met betrekking tot het voorbije
boekjaar bedroegen € 103.172 samengesteld uit
honoraria voor de uitoefening van het commis-
sarismandaat in TINC en haar dochtervennoot-
schappen voor een bedrag van € 100.272 en voor
non-audit diensten voor een bedrag van € 2.900.
6 Interne controle en
risicobeheer
De Raad van Toezicht heeft beslist om voorlopig
geen interne auditfunctie te creëren, aangezien
de omvang van de bedrijfsactiviteiten geen vol-
tijdse functie rechtvaardigt, maar beoordeelt
jaarlijks de noodzaak daartoe.
Dit belet evenwel niet dat TINC, als beursgeno-
teerde vennootschap, aandacht besteedt aan
ondernemingsrisicomanagement. Dit is een pro-
ces waarbij alle geledingen van de onderneming
betrokken zijn bij het identificeren van potentiële
gebeurtenissen die een invloed kunnen hebben
op de onderneming. TINC waakt erover deze te
beheren, zodat ze binnen de risicoacceptatiegraad
vallen en zo een redelijke zekerheid kan worden
geboden voor het behalen van de ondernemings-
doelstellingen (cfr. de definitie gehanteerd door
COSO, Committee of Sponsoring Organisation of
the Treadway Commission).
Aansluitend bij het COSO-raamwerk voor on-
dernemingsrisicomanagement gaat TINC onder
andere als volgt te werk met betrekking tot
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

74 TINC Jaarverslag 2021-2022
de volgende categorieën van ondernemings-
doelstellingen:
• Strategisch: de uiteindelijke bevoegdheid voor
het nemen van beslissingen over investerin-
gen en desinvesteringen ligt bij de Raad van
Toezicht. Hierdoor kan de Raad van Toezicht de
(des)investeringsvoorstellen die hem voorgelegd
worden door de Directieraad steeds beoordelen
en afwegen tegen de strategische doelstellin-
gen van TINC;
• Operationeel: binnen de Directieraad wordt op
periodieke basis een Portfolio Status Report
(een matrix van controles, actie- en aandachts-
punten) overlopen en besproken. Dit Portfolio
Status Report komt tot stand op basis van be-
vraging van de personen verantwoordelijk voor
de opvolging en het beheren van de participa-
ties in portefeuille;
• Rapportering: TINC heeft strikte systemen ont-
wikkeld om de tijdige verwerking en accuraa-
theid van beschikbare data te optimaliseren
en om operationele en financiële gegevens, de
boekhoudkundige verwerking en vervolgens de
rapportering ervan op elkaar aan te sluiten. Een
samenvatting van operationele en financiële
kerngegevens wordt periodiek gerapporteerd
aan en besproken met de Raad van Toezicht en,
waar toepasselijk, zijn adviserende comités;
• Toezicht: in lijn met de Corporate Governance
Code heeft de Raad van Toezicht een com-
pliance officer (Bruno Laforce) aangesteld en
belast met het toezicht op het verhandelings-
reglement (Dealing Code) met betrekking tot
effecten uitgegeven door TINC en de interne
Gedragscode (Code of Conduct).
Een overzicht van de voornaamste risico’s waaraan
TINC onderhevig is, wordt beschreven elders in dit
jaarverslag.
7 Remuneratieverslag
7.1 Statutaire Bestuurder
De Statutaire Bestuurder heeft recht op een jaar-
lijkse vergoeding die vastgelegd is in de statuten
van TINC en bestaat uit de volgende componen-
ten:
a. Een variabel bedrag gelijk aan 4% van het
nettoresultaat van de Vennootschap vóór de
vergoeding van de Statutaire Bestuurder, vóór
de belastingen, met uitsluiting van variaties
in de reële waarde van de financiële activa en
passiva (te vermeerderen met de BTW, indien
van toepassing); en
b. een over-performantievergoeding, afhanke-
lijk van het overschrijden van bepaalde divi-
dendrendementsdoelstellingen, met name
wanneer het dividendrendement van de aan-
deelhouder, berekend als het brutodividend
per aandeel uitgekeerd in een bepaald boek-
jaar gedeeld door de uitgifteprijs bij de beurs-
gang (IPO), een bepaald niveau overschrijdt
(zie statuten). Deze vergoeding is inclusief BTW
(indien van toepassing). Deze over-performan-
tievergoeding is in voege sedert de beursgang
maar werd dusver nog geen enkele keer uit-
gekeerd wegens het niet vervuld zijn van de
voorwaarden.
7.2 Raad van Toezicht TINC Manager
De algemene vergadering van aandeelhouders
van de Statutaire Bestuurder beslist of het man-
daat van bestuurder zal worden bezoldigd en
heeft overeenkomstig de bezoldiging voor de
leden van de Raad van Toezicht vastgesteld als
volgt:
i. Enkel de onafhankelijke bestuurders ont-
vangen een bestuursvergoeding; aan de
niet-onafhankelijke bestuurders wordt geen
bestuurdersvergoeding toegekend.
Governance
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

75 TINC Jaarverslag 2021-2022
ii. Een onafhankelijk bestuurder ontvangt een
vaste jaarlijkse vergoeding van € 9.000 en aan-
vullend een vergoeding van € 1.000 voor elke
bijgewoonde vergadering van de Raad van
Toezicht.
iii. De voorzitter van de Raad van Toezicht ont-
vangt een vaste jaarlijkse vergoeding van
€ 20.000 en aanvullend een vergoeding van
€ 1.000 voor elke bijgewoonde vergadering
van de Raad van Toezicht.
iv. De voorzitter van een adviserend comité
ontvangt een vergoeding van € 500 per bij-
gewoonde vergadering van het respectieve
adviserende comité.
7.3 Directieraad TINC Manager
De leden van de Directieraad worden niet vergoed
voor het mandaat dat zij uitoefenen binnen TINC
Manager.
Governance
Bestuurder Vaste vergoeding* Raad van Bestuur Comités Totale vergoeding*
Aanwezigheid Zitpenning* Aanwezigheid Zitpenning*
Philip Maeyaert (vz.) 20.000 4/4 4.000 2/2 1.000 25.000
Kathleen Defreyn 9.000 4/4 4.000 3/3 13.000
Jean Pierre Dejaeghere 9.000 4/4 4.000 5/5 1.500 14.500
Elvira Haezendonck 9.000 4/4 4.000 2/2 - 13.000
Helga Van Peer 9.000 4/4 4.000 - - 13.000
Kristof Vande Capelle - 4/4 - - - -
Marc Vercruysse - 4/4 - 5/5 - -
Peter Vermeiren - 4/4 - 4/5 - -
Katja Willems - 3/4 - - - -
* In €.
78.500
Voor het voorbije boekjaar werden de volgende aanwezigheden geregistreerd en bijhorende vergoedingen uitgekeerd:
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

76 TINC Jaarverslag 2021-2022
Infrastructuur vormt de
ruggengraat van een moderne
samenleving. Het is de combinatie
van basisvoorzieningen die
allerlei vormen van ontwikkeling
(economisch, sociaal persoonlijk)
mogelijk maken.
1. Duurzaamheidbeleid
TINC wil als investeerder bijdragen aan de infra-
structuur van de wereld van morgen. De wereld
van morgen is onmiskenbaar één waar duurzaam-
heid centraal staat.
TINC laat zich bij het uitvoeren van haar investe-
ringsstrategie inspireren door een aantal ingrij-
pende maatschappelijke evoluties die duurzaam
handelen belichamen. Deze omvatten de ambitie
om (ver)nieuw(d)e publieke infrastructuur op een
meer efficiënte, en duurzame manier te realise-
ren, de overgang naar een koolstofarme samen-
leving, doorgedreven digitalisering als een motor
voor ontwikkeling en meer aandacht voor zorg en
welzijn.
Deze maatschappelijke tendensen vormen voor
TINC het kader voor investeringen met impact in
specifieke focusgebieden, zoals publieke infra-
structuur, energie infrastructuur, digitale infra-
structuur en selectief vastgoed.
Vertrekkend vanuit deze activiteiten werd in 2020
een analyse gemaakt van de duurzaamheidsthe-
ma’s die op materiële wijze raken aan de organisa-
tie en activiteiten van TINC.
Duurzaamheidbeleid – Materialiteitsanalyse
Environmental
Social
Governance
Duurzaamheid
Investeren in de wereld van morgen
• Emissie van broeikasgassen
• Zorgzaam beheer van energie en grondstoffen
• Klimaatverandering - risico’s en opportuniteiten
• Het welzijn en de veiligheid
van medewerkers
• Goed bestuur (mbt eigen organisatie en participaties)
• Detectie, mitigatie en beheer van risico’s
• Beheer van bevoorradingsketen
De belangrijkste domeinen inzake duurzaamheid waar TINC in de uitvoering van haar activiteiten
mee geconfronteerd wordt
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

77 TINC Jaarverslag 2021-2022
• Ondertekenaar van de United Nations
Principles of Responsible Investment
(UN PRI)
• Integratie duurzaamheid in investerings-
proces (due diligence)
• Bevraging en stimulering participaties
inzake ESG bewustzijn
• CO
2
emissie : Scope 1, 2 en 3
(gedeeltelijk) analyse
• Sustainable Finance Framework
TINC en ESG in 2021-2022
Duurzaamheid
2. Duurzaamheid in 2021- 2022
In het voorbije boekjaar heeft TINC op een aantal
vlakken verder uitvoering gegeven aan haar stap-
penplan inzake duurzaamheid op basis van de
materialiteitsanalyse.
• SDG impact analyse
Duurzaamheid wordt treffend vorm gegeven door
de Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de
Verenigde Naties (UN Sustainable Development
Goals of UN SDG’s), een omvattend geheel van
doelstellingen die een duurzame ontwikkeling
beogen en tevens een referentiemodel zijn.
Vanuit haar activiteit als lange-termijn investeer-
der in bedrijven die infrastructuur realiseren en
uitbaten met vaak een maatschappelijke functie,
draagt TINC bij tot de invulling van een heel aantal
van deze ontwikkelingsdoelen.
TINC heeft voor elk van de segmenten waarin ze
investeert een analyse gemaakt van de impact
(positief of negatief) op de Duurzame Ontwikke-
lingsdoelen.
Deze analyse stelt TINC in staat om de impact op
te volgen en acties te ondernemen om negatieve
invloeden te vermijden of positieve invloeden te
versterken.
Hieronder volgt een voorbeeld voor een sluizen-
complex in de investeringsportefeuille (onderdeel
van het segment Publieke Infrastructuur).
• Integratie van duurzaamheid in het
investeringsproces
Bij de analyse of nieuwe investeringsopportu-
niteiten passen binnen het investeringsbeleid
van TINC wordt ook nagegaan of er geen uitslui-
tingsgronden van toepassing zijn. Deze uitslui-
tingsgronden zijn beschreven in de principes van
Verantwoord Investeren zoals opgenomen in het
Duurzaamheidsbeleid en verhinderen investe-
ringen in bedrijven of projecten die zich schuldig
maken aan of geassocieerd zijn met bijvoorbeeld
sociale uitbuiting, corruptie, witwassen enz.
In een volgende fase wordt de investeringsoppor-
tuniteit aan een grondig onderzoek onderworpen
(‘due diligence’). Als deel van dit onderzoek wordt
gebruik gemaakt van vragenlijsten die peilen naar
het ESG-gehalte van de investeringsopportuniteit.
Deze vragenlijsten werden in het voorbije boek-
jaar uitgewerkt.
Stappen voorwaarts
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

78 TINC Jaarverslag 2021-2022
Duurzaamheid
Positieve bijdrage Negatieve bijdrage
Impact analyse - voorbeeld Prinses Beatrix sluis (PPS)
Resultaat
• Faciliteert maritieme verbinding tussen Rotterdam
en Amsterdam waardoor een flessenhals in verkeer
over water tussen belangrijke havens wordt opgelost
• Wijzging in gebruik van grond en verstoring van
lokale mariene biodiversiteit (bijv. tijdens bouw,
onderhouden en uitbating)
• Indirecte uitstoot in water door toegenomen
transport over water
• Toename in transport over water resulterend in
afname van nood aan wegtransport met hogere
uitstoot
• CO
2
-uitstoot en andere luchtemissies (bijv. upstream,
direct en downstream CO
2
, NO
x
en SO
x
emissies)
• Energieverbruik tijdens de restauratie/bouwwerk-
zaam heden en operationele fase (incl. hernieuwbare
energie voor werking sluisdeuren)
• Productie van bouwafval
• Creatie van werk voor aannemers en operationele
dienstenverstrekkers
Ontwikkeling van kwaliteitsvolle en
betrouwbare infrastructuur ter onder -
steuning van economische ontwikkeling
Degradatie en mogelijk verlies van
mariene biodiversiteit
Indirecte reductie van CO
2
-uitstoot
Toename van CO
2
-uitstoot
Toename van gebruik van grondstoffen
Mogelijk risico op ongelukken (afhankelijk
van werkomstandigheden)
WAARDIG
Bijdrage aan SDG’s Inputs
Investering in een sluis
Partners & aannemers
(i.e. Besix, Heijmans,
Jan de Nul)
Bouwmaterialen
(bijv. beton, staal)
Grondstoffen
(bijv. energie)
Outputs
Prinses Beatrixsluis:
Sluis in het Lekkanaal
• Restauratie van 2be-
staande sluiskamers
• Toevoeging van een
nieuwe sluiskamer
Maakt doorgang mogelijk
voor zo’n 50.000 schepen
per jaar
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

79 TINC Jaarverslag 2021-2022
Duurzaamheid
De analyse die blijkt uit deze vragenlijst wordt
meegenomen in de finale beoordeling van het
investeringsvoorstel in het kader van de besluit-
vorming.
• Creëren van bewustwording omtrent
duurzaamheid – interactie met participaties
Ook in de participaties die reeds tot de portefeuil-
le behoren wordt gewerkt rond duurzaamheid.
Het voorbije boekjaar vond een systematische
bevraging van de participaties plaats over de aan-
dacht voor duurzaamheid in de uitvoering van de
activiteiten. Dit is een continu proces dat verder
opvolging krijgt via de rol van TINC als aandeel-
houder en de vertegenwoordiging via de raden
van bestuur van de participaties om verdere be-
wustwording en actie te stimuleren.
• Emissie van broeikasgassen
Een belangrijk domein inzake duurzaamheid is de
aandacht voor de uitstoot van broeikasgassen.
Om zicht te krijgen op de CO
2
-voetafdruk van
TINC en haar activiteiten werden in een eerste
fase de scope 1, 2 en, gedeeltelijk, de scope 3 emis-
sies van TINC als organisatie in kaart gebracht
in overeenstemming met de richtlijnen van het
Greenhouse Gas Protocol.
TINC als organisatie
Aangezien TINC niet beschikt over eigen perso-
neel, voor haar investeringsactiviteiten een exclu-
sief beroep doet op derden (voornamelijk TDP NV)
en geen kantoorgebouwen heeft, is er bijgevolg
geen scope 1 en 2 uitstoot. Dit heeft ook als gevolg
dat een groot aantal scope 3 categorieën niet van
toepassing is (zie footnote voor compleet over-
zicht
1
).
Voor scope 3 werd, in een eerste fase, de uitstoot
berekend verbonden aan de diensten die TINC
afneemt bij TDP (Categorie 3 – Purchased goods
and services). TDP zelf heeft zich als ambitie ge-
steld om, mits een overgangsperiode, naar een
volledige elektrificatie van het wagenpark te
gaan. Het gebouw waarin TDP kantoor houdt,
is voorzien van zonnepanelen en een groene-
stroom contract, waardoor de CO
2
-uitstoot reeds
aanzienlijk gereduceerd wordt:
1 De volgende scope 3 categoriëen zijn niet van toepassing voor TINC: 2. Capital goods, 3. Fuel- and energy-related activities (not included in scope 1 or
scope2), 4. Upstream transportation and distribution, 5. Waste generated in operations, 6. Business travel, 7. Employee commuting, 8. Upstream leased
assets, 9.Downstream transportation and distribution, 10. Processing of sold products, 11. Use of sold products, 12. End-of-life treatment of sold products,
13.Downstream leased assets, 14. Franchises
TINC ALS ORGANISATIE
(in ton CO
2
)
emissie 2021
Scope 1 0
Scope 2 0
Scope 3 (gedeeltelijk) 52,15
Totale uitstoot 52,15
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

80 TINC Jaarverslag 2021-2022
Duurzaamheid
TINC als investeerder
Onvermijdelijk is er sprake van uitstoot van CO
2
bij de bouw, realisatie en uitbating van de infra-
structuur waarin TINC investeert. Maar tegelijk
zijn er ook vele participaties waar de functionali-
teit van de infrastructuur net de uitstoot van CO
2
vermindert, wat het geval is bij de productie van
hernieuwbare energie door wind- en zonneparken
maar evenzo bijvoorbeeld bij de Prinses Beatrix-
sluis in Nederland waar door de restauratie van de
bestaande sluiskolken en het toevoegen van een
nieuwe sluiskolk het vervoer over water gestimu-
leerd wordt (waardoor als zij-effect vrachtwagens
van de weg worden gehaald).
Vermeldenswaard in dat verband is verder dat
een groot aantal van de participaties vennoot-
schappen betreffen waarin de infrastructuur werd
ondergebracht voor uitbating zonder dat er acti-
viteiten plaats vinden die een scope 1 of 2 uitstoot
produceren.
Dit is bijvoorbeeld het geval voor de participaties
in Publieke Infrastructuur waar de activiteit, eens
de infrastructuur gebouwd, bestaat uit de terbe-
schikkingstelling van de infrastructuur aan een
overheid.
Hetzelfde is het geval met de participaties in de
hernieuwbare energie waar er eveneens geen
scope 1 en 2 uitstoot is voor de uitbating van de
participaties.
Voor de instandhouding, onderhoud, herstellin-
gen van de infrastructuur doen deze participaties
een beroep op derde partijen (scope 3).
Daar waar in participaties wel operationele acti-
viteiten plaatsvinden, werkt TINC aan het creëren
van bewustwording omtrent CO
2
-uitstoot en mo-
gelijkheden tot reductie ervan.
In een volgende fase beoogt TINC te rapporteren
over de CO
2
uitstoot bij de belangrijkste partici-
paties in portefeuille (Scope 3 categorie 15. Invest-
ments).
• Duurzaam financieringskader
Om in de financiering van de verdere groei van de
portefeuille te voorzien, heeft TINC een raamwerk
uitgewerkt voor het aantrekken van schuldfinan-
ciering met een duurzaam karakter met het oog
op de aanwending ervan voor investeringen bin-
nen het investeringsbeleid en de focusgebieden
van TINC (het “Sustainable Finance Framework”).
Beoogd worden investeringen die bijdragen
tot de Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen,
specifiek met betrekking tot sociale en milieu-
aspecten.
Het Sustainable Finance Framework (“SFF”)
werd opgesteld in lijn met de ICMA Green Bond
Principles 2021, de Social Bond Principles 2021,
de Sustainability Bond Guidelines 2021 en de
LMA Green Loan Principles 2021 en Social Loan
Principles 2021. Het kader van het SFF werd
beoordeeld door een onafhankelijke organisatie
(ISS Corporate Services).
Op basis van het Sustainable Finance Framework
kan TINC in de volgende 2 jaar schuldinstrumen-
ten uitgeven zoals handelspapier (commercial
paper), schuldbewijzen, leningen, obligaties etc.
specifiek bedoeld voor investeringen met een
duurzaam karakter.
Zowel het Sustainable Finance Framework als de
onafhankelijke beoordeling ervan zijn beschikbaar
op de website van TINC.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

Duurzaam-
heidsbeleid
TINC hanteert een duurzaamheidsbeleid met o.a. uitsluiting van investeringen
in bedrijven actief in of betrokken bij schendingen van mensenrechten (slavernij,
sociale uitbuiting, …) en milieuwetgeving, corruptie, wapenhandel, etc.
CO
2
-uitstoot
De scope 1, 2 en 3 (gedeeltelijk met betrekking tot diensten) uitstoot van C0
2
werd in kaart gebracht.
Arbeids-
omgeving
TINC heeft geen eigen personeel, TINC doet voor haar activiteiten een beroep op
TDP NV; binnen TDP wordt de sociale wetgeving strikt nageleefd.
Respect en
integriteit
De medewerkers van TDP onderschrijven een gedragscode met richtlijnen in-
zake respect en integriteit, confidentialiteit, anti-corruptie, eerlijke concurrentie,
etc. Daarnaast onderschrijven medewerkers van TDP, bestuurders en directie een
gedragscode met betrekking tot de verhandeling van aandelen TINC (Code of
Dealing).
Bestuur van
participaties
TINC streeft ernaar vertegenwoordigd te zijn in de raden van bestuur van haar
participaties (met aandelenkapitaal).
Risicobeheer
Vanuit de raden van bestuur zijn TINC en haar vertegenwoordigers goed
geplaatst om tijdig risico’s te detecteren, analyseren en mitigeren.
Diversiteit
De raad van toezicht van de enige bestuurder van TINC bestaat voor de helft uit
bestuurders van een ander geslacht als de andere helft. De helft van de bestuur-
ders is onafhankelijk bestuurder. De bestuurders hebben diverse achtergronden
(bedrijfsleven, investeerders, bancair, revisoraat, academisch, advocatuur).
81 TINC Jaarverslag 2021-2022
Duurzaamheid
Respect voor milieu, sociale rechten en goed bestuur
Overzicht – Duurzaamheid en TINC
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

Aandeelhouders
TINC treedt in interactie met haar aandeelhouders; dit gebeurt niet alleen op de jaarlijkse algemene vergadering, open voor alle aandeelhouders maar
ook op contactmomenten zowel met institutionele aandeelhouders (op roadshows) als met de particuliere belegger op beurzen of beleggersdagen.
Raad van Toezicht
(bestuurders)
TINC heeft een enige bestuurder met een duale bestuur, bestaande uit een raad van toezicht en een directieraad (zie Corporate Governance Verklaring).
Deze structuur en het feit dat de raad van toezicht ook bevoegd is voor de investeringsbeslissingen, zorgt voor een goede interactie tussen enerzijds de
bestuurders met een diversiteit in achtergrond, ervaring en vaardigheden en anderzijds de leden van de directieraad in wiens handen de operationele
verantwoordelijkheid ligt en die op dagdagelijkse basis met de activiteiten bezig zijn.
Participaties
In de meeste participaties is TINC vertegenwoordigd in de raad van bestuur, van waaruit het in interactie treedt met de overige bestuurders en aandeel-
houders (waar van toepassing) en externe aangestelden.
Schuldfinanciers
TINC heeft zelf geen schuldpositie ten aanzien van financiers. Niettemin heeft TINC via het Sustainable Finance Framework voorzien in de mogelijkheid om
financiering aan te trekken binnen een duurzaam kader. Voor de totstandkoming ervan trad TINC in interactie met ISS Corporate Solutions die een onaf-
hankelijke opinie uitbrachten. De participaties in de portefeuille maken doorgaans gebruik van schuldfinanciering verstrekt door verschillende banken of
bankconsortia. Via o.a. periodieke en ad hoc rapporteringen vanuit de participaties worden contacten met hen onderhouden.
Financiële instellingen
TINC en haar participaties communiceren frequent met de financiële instellingen waarmee relaties werden aangeknoopt in het kader van de toepassing
van de regels ter voorkoming van witwassen.
Sectororganisaties
TINC houdt voeling met wat er leeft in de sector van de infrastructuur en hecht belang aan de uitwisseling van ideeën; TINC en/of TDP zijn lid van o.a. IPFA
(International Project Finance Association), BVA (Belgian Venturing Association), GLIO (Global Listed Infrastructure Organisation)
Overheid en administratie
Als beursgenoteerde vennootschap valt TINC onder het toezicht van de FSMA en onderhoudt het regelmatig contact.
Analisten
Naar aanleiding van de aankondiging van de (half-)jaarresultaten en andere persberichten onderhoudt TINC een periodieke en correcte relatie met de
analisten die het aandeel opvolgen.
Belanghebbende/stakeholder Beschrijving van de interactie
82 TINC Jaarverslag 2021-2022
Duurzaamheid
3. Interactie met stakeholders
In de uitvoering van haar activiteiten treedt TINC in dialoog met diverse van
haar stakeholders in het kader van een transparante communicatie en weder-
zijdse stimulerende gedachtewisseling in het belang van de samenwerking.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

83 TINC Jaarverslag 2021-2022
4. Duurzaamheid – organisatie
Binnen de schoot van de directieraad ziet het
Duurzaamheidscomité toe op duurzaamheid
bij TINC als organisatie en als investeerder in de
participaties in portefeuille. Het Duurzaamheids-
comité rapporteert op geregelde tijdstippen aan
het Auditcomité.
Duurzaamheid
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag Duurzaamheid Jaarrekening
GovernanceResultaten 2021-2022

84 TINC Jaarverslag 2021-202284 TINC Jaarverslag 2021-2022
Jaarrekening
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

1 Geauditeerd geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Operationele opbrengsten 39.819.732 40.000.989
Interesten 11 8.622.572 8.945.736
Dividenden 11 11.239.840 14.555.026
Meerwaarde op realisatie van investeringen 11 - -
Niet-gerealiseerde opbrengsten uit financiële vaste activa 11 19.435.515 15.979.274
Vergoedingen 11 521.806 520.953
Operationele kosten (-) (14.233.888) (8.016.756)
Niet-gerealiseerde kosten uit financiële vaste activa 11 (9.376.128) (3.522.072)
Diensten en diverse goederen 11 (4.709.641) (4.406.974)
Afschrijvingen en waardeverminderingen (3.663) (1.933)
Overige operationele kosten 11 (144.455) (85.778)
Operationeel resultaat, winst (verlies) 25.585.844 31.984.233
Financiële opbrengsten 12 196.020 200.742
Financiële kosten (-) 12 (175.887) (90.376)
Resultaat voor belasting, winst (verlies) 25.605.977 32.094.599
Belastingen (-) 13 (632.465) (1.023.222)
Totaal geconsolideerd resultaat 24.973.512 31.071.376
Niet-gerealiseerd resultaat - -
Totaal gerealiseerd en niet-gerealiseerd resultaat 14 24.973.512 31.071.376
Winst op aandeel (€)
1. Gewone winst per aandeel* 14 0,69 0,85
2. Verwaterde winst per aandeel** 14 0,69 0,85
Het gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen 14 36.363.637 36.363.637
* Gebaseerd op het gewogen gemiddeld aantal aandelen: 36.363.637 (30/06/2022) en 36.363.637 (30/06/2021).
** Veronderstellende dat alle aandelenopties/warranten die in the money waren op het einde van het boekjaar uitgeoefend zouden worden. De Vennootschap heeft geen uitstaande opties/warranten gedurende de gerapporteerde boekjaren.
85 TINC Jaarverslag 2021-2022
Geconsolideerde jaarrekening per 30 juni 2022
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

86 TINC Jaarverslag 2021-2022
2 Geauditeerde geconsolideerde balans
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
I. VASTE ACTIVA 415.860.071 398.066.731
Immateriële activa 13.040 14.296
Investeringen aan reële waarde met verwer-
king van waardeveranderingen in de winst- en
verliesrekening
16 415.436.602 396.889.556
Belastinglatenties 13 410.430 1.162.879
II. VLOTTENDE ACTIVA 48.779.322 60.683.581
Handelsvorderingen en overige vorderingen 17 343.515 426.724
Liquide middelen en bankdeposito’s 4, 18 48.435.807 60.256.857
Andere vlottende activa - -
TOTAAL VAN DE ACTIVA 464.639.394 458.750.312
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
I. EIGEN VERMOGEN 463.624.416 457.863.119
Geplaatst kapitaal 3, 19 151.814.227 168.177.863
Uitgiftepremies 3 174.688.537 174.688.537
Reserves 3 30.424.719 (6.522.108)
Overgedragen resultaat 3 106.696.933 121.518.827
II. VERPLICHTINGEN 1.014.978 887.193
A. Verplichtingen op lange termijn - -
B. Verplichtingen op korte termijn 1.014.978 887.193
Financiële verplichtingen - -
Handels- en overige schulden 718.351 877.342
Belastingsschulden 20 264.559 -
Overige schulden 32.069 9.851
TOTAAL VAN DE PASSIVA 464.639.394 458.750.312
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

87 TINC Jaarverslag 2021-2022
Boekjaar 2021-2022
(€) Notes
Geplaatst
kapitaal
Uitgifte-
premies Reserves
Overgedragen
resultaat
Eigen
vermogen
Per 30 juni 2021 2 168.177.863 174.688.537 (6.522.108) 121.518.827 457.863.119
Totaal gerealiseerd en niet-gerealiseerd resultaat van het boekjaar 1 - - - 24.973.512 24.973.512
Kapitaalverhoging 4, 19 - - - - -
Uitkering aan aandeelhouders (16.363.637) - (2.545.455) - (18.909.091)
Andere wijzigingen - - 39.492.282 (39.795.406) (303.125)
Per 30 juni 2022 151.814.227 174.688.537 30.424.719 106.696.933 463.624.416
De toename van de reserves tijdens het afgelopen boekjaar (ten opzichte
van 30 juni 2021) bedraagt € 36.946.827. Deze toename is het gecombineerd
resultaat van:
• de afname van de uitgestelde belastingvordering rechtstreeks via de balans
(€ 303.125), ten gevolge van de pro rata afschrijvingen op de uitgestelde
belastingvordering gerelateerd aan de kapitaalverhogingen;
• een toename door een toevoeging aan de beschikbare reserves (39.087.858)
en de wettelijke reserves (€ 707.548);
• een afname door uitkering van een dividend (€ 2.545.455).
In vergelijking met 30 juni 2021 daalde het overgedragen resultaat met
€ 14.821.894. Deze daling is samengesteld uit het gerealiseerd en niet-gereali-
seerd resultaat van de periode voor een bedrag van € 24.973.512, verminderd
met de toevoeging aan de reserves voor een bedrag van € 39.795.406.
3 Geauditeerde geconsolideerde wijzigingen in het eigen vermogen
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

88 TINC Jaarverslag 2021-2022
De volgende tabel geeft ter vergelijking de wijzigingen in het eigen vermogen weer van het vorige boekjaar.
Boekjaar 2020-2021
(€) Notes
Geplaatst
kapitaal
Uitgifte-
premies Reserves
Overgedragen
resultaat
Eigen
vermogen
30 juni 2020 2 184.905.136 174.688.537 (4.839.591) 90.943.318 445.697.401
Totaal gerealiseerd en niet-gerealiseerd resultaat van het boekjaar 1 - - - 31.071.376 31.071.376
Kapitaalverhoging 4, 19 - - - - -
Uitkering aan aandeelhouders (16.727.273) - (1.818.182) - (18.545.455)
Andere wijzigingen - - 135.664 (495.868) (360.203)
30 juni 2021 168.177.863 174.688.537 (6.522.108) 121.518.827 457.863.119
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

89 TINC Jaarverslag 2021-2022
4 Geauditeerde geconsolideerde kasstromentabel
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Liquide middelen bij het begin van de rapporteringsperiode 60.256.857 103.269.294
Kasstromen uit financieringsactiviteiten (18.909.091) (18.545.455)
Ontvangsten uit kapitaalverhoging - -
Ontvangsten uit leningen - -
Terugbetaling van leningen - -
Betaalde interesten - -
Uitkering aan aandeelhouders (18.909.091) (18.545.455)
Andere kasstromen uit financieringsactiviteiten - -
Kasstromen uit investeringsactiviteiten 11.986.672 (20.009.924)
Investeringen in FVA (23.951.493) (47.871.458)
Ontvangsten uit FVA 15.552.131 4.302.333
Ontvangen interesten 8.331.436 8.826.399
Ontvangen dividenden 11.448.990 14.137.530
Andere kasstromen uit investeringsactiviteiten 605.608 595.271
Kasstromen uit operationele activiteiten (4.898.631) (4.457.058)
Managementvergoeding (5.283.195) (4.720.804)
Operationele kosten (516.239) (158.170)
Terugvordering BTW 788.779 681.916
Betaalde winstbelasting 112.025 (260.000)
Liquide middelen op het einde van de rapporteringsperiode 2, 18 48.435.807 60.256.857
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

90 TINC Jaarverslag 2021-2022
5 Bedrijfsinformatie
De geconsolideerde jaarrekening van TINC NV (hierna ‘TINC’) voor het boekjaar
eindigend op 30 juni 2022 werd voor publicatie goedgekeurd bij besluit van de
Statutaire Bestuurder op 5 september 2022. TINC is een naamloze
vennootschap die opgericht en gevestigd is in België. De maatschappelijke
zetel is gevestigd op Karel Oomsstraat 37, 2018 Antwerpen, België.
TINC is een investeringsmaatschappij die belangen neemt in participaties die
actief zijn in het realiseren en uitbaten van infrastructuur.
6 Grondslagen van de opstelling van de jaarrekening
De geconsolideerde jaarrekening van TINC werd voorbereid in overeen-
stemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals
uitgevaardigd door de International Accounting Standards Board (IASB) en
zoals goedgekeurd door de Europese Unie.
De participaties opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening worden
gewaardeerd aan reële waarde met verwerking van waardewijzigingen in de
resultatenrekening. De geconsolideerde jaarrekening wordt voorgesteld in
euro, de functionele munt van TINC en alle waarden worden afgerond tot de
dichtstbijzijnde euro, behalve indien anders vermeld. TINC stelt haar balans
voor in volgorde van langlopende en kortlopende activa en passiva.
7 Waarderingsregels (IFRS)
a) Consolidatieprincipes
Investeringsentiteiten (Wijziging aan IFRS 10, IFRS 12 en IAS 27)
Bij de eerste toepassing van IFRS zoals goedgekeurd door de Europese Unie,
analyseerde TINC de toepassing van de wijzigingen aan IFRS 10 (Geconsoli-
deerde Jaarrekening), IFRS 12 (Informatieverschaffing over Belangen in Andere
Entiteiten) en IAS 27 (Geconsolideerde en Enkelvoudige Jaarrekening) be-
treffende investeringsentiteiten (de ‘Wijzigingen’) en werd besloten dat TINC
voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit zoals gedefinieerd binnen
IFRS 10. Per einde boekjaar op 30 juni 2022 is dit nog steeds het geval.
Volgens IFRS 10 is een investeringsentiteit een entiteit die:
• Middelen verkrijgt van één of meerdere investeerders om investeringsdien-
sten voor deze investeerder(s) te verrichten;
• Zich verbindt ten opzichte van zijn investeerder(s) tot het realiseren van
meerwaarden op of andere opbrengsten uit participaties of een combinatie
van beiden (bedrijfsdoelstelling);
• De prestaties van nagenoeg al haar participaties waardeert en beoordeelt
op basis van hun reële waarde.
Wanneer een entiteit beoordeelt of ze voldoet aan de definitie van een
investeringsentiteit, moet ze overwegen of ze de volgende typische kenmer-
ken van een investeringsentiteit heeft:
• Ze heeft meer dan één investering;
• Ze heeft meer dan één investeerder;
• Ze heeft investeerders die geen verbonden partijen zijn van de entiteit;
• Ze heeft eigendomsbelangen in de vorm van eigen vermogen of vergelijk-
bare belangen.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

91 TINC Jaarverslag 2021-2022
onderliggende infrastructuuractiva definitief verstreken zijn en/of de infra-
structuuractiva van het perceel verwijderd zijn, zal de vennootschap die eige-
naar is van die infrastructuuractiva worden ontbonden en vereffend.
Daardoor waardeert TINC, als een investeringsentiteit, alle participaties (met
inbegrip van dochtervennootschappen daarvan die ze controleert en joint
ventures en geassocieerde deelnemingen) aan hun reële waarde met verwer-
king van waardenwijzigingen in de resultatenrekening in overeenstemming
met IAS 39 Financiële Instrumenten; Opname en Waardering.
De reële waarde wordt berekend door de toekomstige kasstromen gerela-
teerd aan elke participatie van TINC, en die door de bedrijven waarin TINC
participeert worden gegenereerd, te verdisconteren aan een gepaste verdis-
conteringsvoet. De gebruikte verdisconteringsvoeten zijn gebaseerd op de
marktconforme verdisconteringsvoeten voor vergelijkbare activa, aangepast
met een geschikte premie of discount om specifieke risico’s te weerspiegelen.
Zie hieronder (‘bepaling van reële waarde’) voor meer informatie rond de
waardering.
b) Geassocieerde deelnemingen
Geassocieerde deelnemingen zijn ondernemingen waarin TINC een aanzien-
lijke invloed uitoefent op het financiële en operationele beleid, maar waarover
het geen controle uitoefent. Aangezien TINC een investeringsmaatschappij
is, worden in toepassing van IAS 28, par. 18, deze participaties op de balans
gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van niet-gerealiseerde win-
sten of verliezen via de resultatenrekening. Veranderingen in de reële waarde
worden opgenomen in het resultaat van het boekjaar waarin de wijziging zich
voordoet.
TINC past de wijzigingen toe sinds het boekjaar eindigend per 31 december
2014 als gevolg van een beoordeling gebaseerd op de volgende feiten:
• TINC bezit een investeringsportefeuille, bestaande uit meerdere participaties;
• Het is de strategie van TINC om te investeren in bedrijven actief in infrastruc-
tuur met als enige doel om opbrengsten uit participaties te verdienen en
geen opbrengsten te realiseren afkomstig uit een ontwikkelings-, productie-
of marketingactiviteit. Opbrengsten uit het verlenen van managementdien-
sten en/of strategisch advies aan deze bedrijven vertegenwoordigen geen
afzonderlijke substantiële bedrijfsactiviteit en vertegenwoordigen slechts
een klein aandeel van de totale opbrengsten van TINC;
• TINC is niet van plan om haar participaties voor onbepaalde tijd te behou-
den; in wezen hebben de meeste participaties van TINC een zelf-liquiderend
karakter waarbij de kasstromen uit de participaties die worden ontvangen
gedurende de levensduur van de onderliggende Infrastructuuractiva niet al-
leen de opbrengst van de participatie bestrijken, maar ook de terugbetaling
van de participatie zelf vertegenwoordigen, wat ertoe leidt dat de participa-
ties een lage of geen restwaarde hebben.
Dit is het geval met betrekking tot alle DBFM/PPS-participaties (waarbij de
infrastructuur op het eind van de levensduur van het project zal terugkeren
naar de publieke overheid) en ook voor de participaties in energie (waarbij de
infrastructuur op het eind van de levensduur van het project zal overgedra-
gen worden aan de eigenaar van het perceel of zal worden verwijderd) en in
grote mate voor de Digitale Infrastructuur en Selectief Vastgoed participaties
(waarbij, in het geval van Bioversneller, de infrastructuur op het eind van de
levensduur van het project ook zal overgedragen worden aan de eigenaar van
de grond).
Zodra een investeringsprogramma binnen een bepaalde portefeuillevennoot-
schap voltooid is, zal TINC geen bijkomende infrastructuuractiva aan dergelijke
portefeuillevennootschap toevoegen, tenzij ze onlosmakelijk verbonden zijn
met het onderliggende infrastructuuractief (waaronder: onderhoud, aan-
passingen of op voorhand overeengekomen/geplande uitbreidingen van het
bestaande infrastructuuractief). Wanneer alle rechten in verband met de
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

92 TINC Jaarverslag 2021-2022
c) Financieringskosten
Financieringskosten worden opgenomen in de resultatenrekening zodra ze
worden gemaakt.
d) Financiële vaste activa
De financiële vaste activa worden gewaardeerd in overeenstemming met
IFRS 10 aan reële waarde.
Wanneer TINC participeert in het kapitaal van een bedrijf, betreft dit een deel-
name in het eigen vermogen van dat bedrijf, vaak gepaard met een deelname
in de aandeelhouderslening van dat bedrijf. Zowel de participatie in het eigen
vermogen als in de aandeelhoudersleningen worden opgenomen onder de
post ‘Investeringen aan reële waarde met verwerking van waardeveranderin-
gen in de winst- en verliesrekening’. Een participatie in het eigen vermogen en
in de aandeelhouderslening van een bedrijf worden vanuit een waarderings-
perspectief steeds samengenomen omdat ze economisch één geheel vormen.
Wanneer TINC een lening geeft aan een bedrijf zonder deel te nemen in het
kapitaal, wordt ook deze lening gewaardeerd aan reële waarde en opgenomen
onder de post ‘Investeringen aan reële waarde met verwerking van waardever-
anderingen in de winst- en verliesrekening’.
Alle courante aankopen en verkopen van financiële vaste activa worden er-
kend op transactiedatum. Een courante aankoop of verkoop van een financieel
vast actief vereist de levering van het actief binnen de algemeen aanvaarde
termijn in de markt als gevolg van regelgeving of handelspraktijk.
TINC hanteert de volgende hiërarchie bij het bepalen en vermelden van
de reële waarde van financiële instrumenten, per gebruikte waarderings-
methode.
• Niveau 1: genoteerde (niet-aangepaste) koersen op actieve markten voor
identieke activa of verplichtingen;
• Niveau 2: overige methoden waarbij alle variabelen een significant effect op
de verwerkte reële waarde hebben en direct of indirect waarneembaar zijn;
• Niveau 3: methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een signifi-
cant effect op de verwerkte reële waarde hebben, doch niet zijn gebaseerd
op waarneembare marktgegevens.
Alle participaties van TINC worden geclassificeerd als activa van niveau 3 in de
hiërarchie van de reële waarde.
Bepaling van de reële waarde volgens IFRS 13
TINC past de IFRS boekhoudprincipes toe voor de waardering van de reële
waarde en ten behoeve van verslaggeving. De waarde van de participaties
wordt halfjaarlijks bepaald. De definitie van reële waarde volgens IFRS 13 is:
‘De prijs die zou worden ontvangen om een actief te verkopen of betaald om
een verplichting over te dragen in een regelmatige transactie tussen markt-
deelnemers op de waarderingsdatum’. Bij gebrek aan een actieve markt voor
de financiële instrumenten waarin TINC investeert, wordt er gebruik gemaakt
van eigen waarderingsmodellen voor haar participaties. Hier volgt TINC de
International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. De waar-
deringsmethodes worden consistent toegepast van periode tot periode, tenzij
een wijziging zou leiden tot een betere inschatting van de reële waarde.
Infrastructuurbedrijven worden vaak gekenmerkt door een hoge mate van
visibiliteit op lange termijn op verwachte toekomstige kasstromen, en dit
dankzij langetermijncontracten, een gereguleerd kader, en/of de strategische
positie van de infrastructuur. Bij elke waardering worden per participatie de
verwachte toekomstige kasstromen op lange termijn van het onderliggende
bedrijf, en daaraan gekoppeld de verwachte toekomstige kasstromen op lange
termijn gerelateerd aan de participatie van TINC in dat bedrijf, geactualiseerd,
en dit onder meer aan de hand van recente financiële cijfers en geactualiseer-
de assumpties.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

93 TINC Jaarverslag 2021-2022
De geactualiseerde verwachte toekomstige kasstromen op lange termijn
gerelateerd aan de participatie van TINC worden vervolgens per participatie
verdisconteerd aan een marktconforme verdisconteringsvoet. Deze markt-
conforme verdisconteringsvoet hangt af van het risico van de participatie, dat
afhankelijk is van het profiel van het bedrijf enerzijds en van het investerings-
instrument anderzijds. Het profiel van een bedrijf actief in infrastructuur wordt
onder meer bepaald door de mogelijke schommelingen van de inkomsten en
de kosten, de aanwezigheid en robuustheid van langetermijncontracten en de
kwaliteit van de tegenpartijen hierbij, het herfinancieringsrisico van de schuld-
financiering, enz. Recente transacties tussen marktdeelnemers kunnen een
indicatie geven van een marktconforme verdisconteringsvoet.
Bij een participatie in het kapitaal van een bedrijf, waarbij zowel in het eigen
vermogen als in de aandeelhouderslening van het bedrijf wordt geïnvesteerd,
worden alle verwachte toekomstige kasstromen gerelateerd aan beide inves-
teringsinstrumenten samen verdisconteerd aan een marktconforme verdis-
conteringsvoet.
De reële waarde die men verkrijgt bij het verdisconteren van verwachte toe-
komstige kasstromen aan een marktconforme verdisconteringsvoet, wordt
aangeduid als de ‘FV’ (of ‘Fair Value’) van de betreffende participatie of van
(een deel van) de investeringsportefeuille en wordt opgenomen onder de post
‘Investeringen aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen
in de winst- en verliesrekening’. Wanneer TINC recent een transactie heeft
gedaan, wordt in eerste instantie de transactiewaarde als reële waarde gehan-
teerd.
Veranderingen in reële waarde worden in de resultatenrekening opgenomen
als niet-gerealiseerde winst of verlies.
Bij het verkopen van een participatie wordt de winst of het verlies op de ver-
koop, berekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de reële waarde op
de balans op het moment van verkoop, als gerealiseerde winst of verlies in de
resultatenrekening opgenomen.
e) Criteria voor het niet langer in de balans opnemen van financiële vaste activa
en schulden
Financiële activa en schulden worden niet langer in de balans opgenomen
wanneer TINC de contractuele rechten die hieraan verbonden zijn, niet langer
beheerst. Dit doet zich voor wanneer de financiële activa en schulden verkocht
worden of wanneer de kasstromen toerekenbaar aan deze activa worden over-
gedragen aan een derde, onafhankelijke partij.
Een financiële verplichting wordt niet langer in de balans opgenomen als de
schuld is afgelost, geannuleerd of vervallen.
f) Courante aan- en verkopen van financiële activa
Courante aan- en verkopen van financiële activa worden verwerkt op trans-
actiedatum.
g) Andere vaste en vlottende activa
Andere vaste en vlottende activa worden gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs
h) Winstbelasting
Actuele belastingen zijn gebaseerd op de resultaten van TINC en worden
berekend volgens de lokale belastingregels.
Uitgestelde belastingen worden geboekt op basis van de liability-methode,
voor alle tijdelijke verschillen tussen de belastbare basis van activa en passiva
en hun boekwaarde voor financiële rapporteringsdoeleinden.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

94 TINC Jaarverslag 2021-2022
den, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtin-
gen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een betrouwbare
schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen. Als
TINC een terugbetaling verwacht van een bedrag dat werd voorzien, wordt
deze terugbetaling pas geboekt als een actief indien de terugbetaling bijna
zeker is.
k) Opname van opbrengsten
Omzet wordt erkend wanneer het waarschijnlijk is dat TINC de economische
baten zal ontvangen en de opbrengst op betrouwbare wijze kan worden
berekend.
Mandaatvergoedingen of vergoedingen in het kader van transacties worden
als omzet erkend op het tijdstip waarop de betreffende prestatieverplichtin-
gen werden vervuld.
Dividendopbrengsten worden toegerekend op de datum waarop het recht van
TINC om de betaling te ontvangen, wordt gevestigd. Dividendopbrengsten
worden bruto weergegeven, inclusief alle niet-terugvorderbare roerende voor-
heffing die afzonderlijk worden vermeld in de resultatenrekening.
l) Financiële verplichtingen
Interesthoudende leningen worden initieel gewaardeerd aan reële waarde.
Vervolgens worden ze opgenomen aan geamortiseerde kostprijs op basis van
de effectieve rentemethode.
m) Dividenden
Dividenden voorgesteld door de Bestuurder worden niet geboekt in de jaar-
rekening tot zij zijn goedgekeurd door de aandeelhouders op de jaarlijkse
Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
Voor uitgestelde belastingverplichtingen wordt een voorziening gevormd op
basis van de tijdelijke verschillen tussen de belastinggrondslag voor activa en
verplichtingen en hun commerciële boekwaarde per de verslagdatum.
Uitgestelde belastingverplichtingen worden opgenomen voor alle belastbare
tijdelijke verschillen, behalve:
• Indien de uitgestelde belastingverplichting voortkomt uit de eerste opname
van goodwill of de eerste opname van een actief of verplichting in een trans-
actie die geen bedrijfscombinatie is en, op het moment van de transactie,
geen invloed heeft op de commerciële winst voor belasting of het fiscale
resultaat.
• Voor wat betreft belastbare tijdelijke verschillen die verband houden met
participaties in dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en
belangen in joint ventures, indien het tijdstip kan worden bepaald waarop
het tijdelijke verschil wordt afgewikkeld en het waarschijnlijk is dat het tijde-
lijke verschil niet in de nabije toekomst zal worden afgewikkeld.
Uitgestelde belastingvorderingen worden geboekt voor de aftrekbare tijdelijke
verschillen.
Een uitgestelde belastingvordering zal worden opgenomen voor fiscale ver-
liezen en fiscaal verrekenbare tegoeden in zoverre het waarschijnlijk is dat er
toekomstige fiscale winst beschikbaar zal zijn waarmee de fiscale verliezen en
fiscaal verrekenbare tegoeden kunnen worden verrekend.
i) Liquide middelen
Geldmiddelen en kasequivalenten zijn cash, bankdeposito’s en liquide midde-
len. Deze omvatten alle thesauriemiddelen die in cash of op een bankdeposito
worden aangehouden. Deze producten worden dan ook aan nominale waarde
weergegeven.
j) Voorzieningen
Voorzieningen worden aangelegd wanneer TINC verplichtingen is aangegaan
(in rechte afdwingbaar of feitelijk) als gevolg van gebeurtenissen in het verle-
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

95 TINC Jaarverslag 2021-2022
8 Nieuwe standaarden, interpretaties en wijzigingen
toegepast door TINC op 30 juni 2022
TINC heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden interpretaties voor
het eerst toegepast. TINC heeft standaarden, interpretaties en wijzigingen die
gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn, niet vervroegd toegepast.
De nieuwe standaarden, wijzigingen en interpretaties zijn in 2021/2022 voor
het eerst van toepassing, maar hebben geen impact op de geconsolideerde
jaarrekening van de Groep. Hieronder worden de aard en het effect van de
nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht:
• Wijzigingen aan IFRS 4 Verzekeringscontracten – uitstel van IFRS 9
• Wijzigingen aan IFRS 9 Financiële Instrumenten, IFRS 7 Financiële Instru-
menten: Informatieverschaffing, IAS 39 Financiële Instrumenten: opname en
waardering, IFRS 4 Verzekeringscontracten en IFRS 16 Leases – Hervorming
Benchmarkrentes – Fase 2
• Wijzigingen aan IFRS 16 Leases – Huurconcessies ten gevolge van Covid-19
na 30 juni 2021
Wijzigingen aan IFRS 4 Verzekeringscontracten – uitstel van IFRS 9
De wijziging aan IFRS 4 voorziet een tijdelijk uitstel dat de gekwalificeerde
verzekeraar toelaat, maar niet vereist, om IAS 39 Financiële Instrumenten: op-
name en waardering toe te passen in plaats van IFRS 9 voor boekjaren begin-
nend voor 1 januari 2023. Deze standaard is niet van toepassing op TINC.
Wijzigingen aan IFRS 9 Financiële Instrumenten, IFRS 7 Financiële Instrumenten:
Informatieverschaffing, IAS 39 Financiële Instru menten: opname en waardering,
IFRS 4 Verzekeringscontracten en IFRS 16 Leases – Hervorming Benchmark-
rentes – Fase 2
De wijzigingen voorzien in tijdelijke verlichtingen die de gevolgen voor de
financiële verslaglegging adresseren wanneer een interbancaire aangebo-
den rente (IBOR) wordt vervangen door een alternatieve bijna risicovrije rente
(RFR).
n) Winst per aandeel
TINC berekent zowel de gewone winst als de verwaterde winst per aandeel in
overeenstemming met IAS 33. De gewone winst per aandeel wordt berekend
op basis van het gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens
het boekjaar. De verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens het
gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens het boekjaar plus het verwate-
ringseffect van warrants en aandelenopties (indien van toepassing) uitstaand
tijdens het boekjaar.
o) Kosten die verband houden met de uitgifte of verwerving van haar eigen
aandelen
TINC maakt meestal verscheidene kosten bij de uitgifte of verwerving van
haar aandeleninstrumenten. Die kosten kunnen registratie- en andere regel-
gevingskosten omvatten, bedragen betaald aan juridische, boekhoudkundige
en andere professionele adviseurs, drukkosten en zegelrechten. De trans-
actiekosten van een aandelentransactie worden in mindering gebracht van
het eigen vermogen (inclusief het verbonden belastingvoordeel) voor zover
ze incrementele kosten zijn die rechtstreeks toe te schrijven zijn aan de aan-
delentransactie die anders zouden zijn vermeden. Overige kosten in verband
met openbare aanbiedingen van aandeleninstrumenten (zoals road shows en
andere marketinginitiatieven) worden als kost verwerkt.
p) Operationele segmenten
Operationele segmenten worden consistent met de interne rapportering ge-
rapporteerd aan de chief operating decision-maker, zijnde de Raad van
Bestuur. De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor de toewijzing van
middelen en de beoordeling van de resultaten van de operationele segmen-
ten. Op dit moment is er sprake van 4 segmenten, Publieke Infrastructuur,
Energie Infrastructuur, Digitale Infrastructuur en Selectief Vastgoed.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

96 TINC Jaarverslag 2021-2022
De wijzigingen bevatten de volgende praktische vereenvoudigingen:
• Een praktische vereenvoudiging om contractuele veranderingen, of
veranderingen aan kasstromen die direct vereist zijn door de hervorming
te behandelen als veranderingen aan een variabele rente, gelijk aan een
beweging in een marktrente.
• Het toestaan van door de IBOR-hervorming vereiste veranderingen in
aanduidingen als afdekking en afdekkingsdocumentatie zonder dat de
afdekkingsrelatie wordt verbroken.
• Het tijdelijk niet hoeven te voldoen voor entiteiten aan de afzonderlijk iden-
tificeerbare vereiste wanneer een bijna risicovrije rente (RFR) -instrument
wordt aangewezen als een afdekking van een risicocomponent.
Deze wijzigingen hadden geen impact op de geconsolideerde jaarrekening
van TINC.
Wijzigingen aan IFRS 16 Leases – Huurconcessies ten gevolge van Covid-19
na 30 juni 2021
De wijzigingen voorzien in een verlichting voor huurders bij de toepassing van
de richtlijnen onder IFRS 16 aangaande de boekhoudkundige verwerking van
wijzigingen aan huurcontracten ten gevolge van huurconcessies die het directe
gevolg zijn van de Covid-19 pandemie. Als praktische vereenvoudiging is het
voor een huurder toegestaan om geen inschatting te maken of een huurcon-
cessie door een verhuurder ten gevolge van Covid-19 al dan niet een wijziging
aan huurcontracten is. Een huurder die voor deze keuze opteert zal elke wij-
ziging in huurbetalingen, resulterend van een huurconcessie ten gevolge van
Covid-19, op dezelfde boekhoudkundige wijze verwerken als hoe deze wijziging
onder IFRS 16 zou verwerkt worden indien deze wijziging niet resulteerde uit
een wijziging aan een huurcontract. Door deze wijziging wordt de vrijstelling
met een jaar verlengd, zodat zij ook geldt voor huurconcessies die alleen huur-
betalingen verminderen die op of vóór 30 juni 2022 verschuldigd zijn.
Deze wijzigingen hadden geen impact op de geconsolideerde jaarrekening
van TINC.
Standaarden die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn
De nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van
publicatie van de jaarrekening van TINC wel waren uitgegeven maar nog niet
van toepassing waren, worden hieronder toegelicht. TINC is van plan deze
standaarden en interpretaties toe te passen wanneer deze van toepassing zijn.
• Wijzigingen aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening – Classificatie van
schulden op korte of lange termijn, van toepassing per 1 januari 2023*;
• Wijziging aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening en IFRS Practice State-
ment 2: Toelichtingen van Waarderingsregels, van toepassing per 1 januari
2023;
• Wijzigingen aan IAS 8 Waarderingsregels, Wijzigingen in Schattingen en
Fouten: Definitie van een schatting, van toepassing per 1 januari 2023;
• Wijziging aan IAS 12 Winstbelastingen: Uitgestelde belastingen met betrek-
king tot activa en verplichtingen die ontstaan uit één transactie, van toepas-
sing per 1 januari 2023*;
• Wijzigingen aan IAS 16 Materiële vaste activa – Opbrengsten voor beoogd
gebruik, van toepassing per 1 januari 2022;
• Wijzigingen aan IAS 37 Provisies, voorwaardelijke verplichtingen en voor-
waardelijke activa – verlieslatende contracten – kosten om een contract te
vervullen, van toepassing per 1 januari 2022;
• Wijzigingen aan IFRS 3 Bedrijfscombinaties – verwijzingen naar het concep-
tueel kader, van toepassing per 1 januari 2022;
• IFRS 17 Verzekeringscontracten, van toepassing per 1 januari 2023;
• Wijzigingen aan IFRS 17 Verzekeringscontracten: Initiële Toepassing van IFRS
17 en IFRS 9 – Vergelijkende Informatie, van toepassing per 1 januari 2023*;
• Jaarlijkse verbeteringen cyclus - 2018-2020, van toepassing per 1 januari 2022.
* Nog niet goedgekeurd door de Europese Unie per 6 september 2022.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

97 TINC Jaarverslag 2021-2022
Wijzigingen aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening – Classificatie van
schulden op korte of lange termijn
De wijzigingen verduidelijken de criteria om te bepalen of een schuld op korte
of lange termijn dient geclassifieerd te worden. De wijzigingen verduidelijken:
• Wat bedoeld wordt met het recht om de vereffening uit te stellen.
• Dat een recht tot uitstel moet bestaan op het einde van het boekjaar.
• Dat classificatie niet geïmpacteerd wordt door de kans dat een entiteit haar
recht tot uitstel zal gebruiken.
• Dat enkel indien een ingebed derivaat in een converteerbare schuld een
eigenvermogensinstrument is indien de voorwaarden van de schuld geen
impact op de classificatie zouden hebben.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijziging aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening en IFRS Practice
Statement 2: Toelichtingen van Waarderingsregels, van toepassing per
1 januari 2023
De wijziging verduidelijkt de toepassing van beoordelingen rond materialiteit
met betrekking tot toelichtingen van waarderingsregels. De wijziging aan
IAS 1 vervangt de verplichting tot toelichting van ‘belangrijke’ waarderings-
regels met de verplichting tot toelichting van ‘materiële’ waarderingsregels.
Bijkomende verduidelijkingen en voorbeelden werden ook toegevoegd aan de
Practice Statement om de toepassing van het concept van materialiteit verder
te ondersteunen in het kader van het toelichten van de waarderingsregels.
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen toe te passen op boekjaren
die starten op of na 1 januari 2023.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijzigingen aan IAS 8 Waarderingsregels, Wijzigingen in Schattingen en Fouten:
Definitie van een schatting, van toepassing per 1 januari 2023
De wijzigingen introduceren een nieuwe definite van schatting. Schattingen
worden gedefinieerd als ‘monetaire bedragen in jaarrekeningen die onder-
hevig zijn aan waarderingsonzekerheid’.
De wijzigingen verduidelijken wat veranderingen van schattingen zijn en hoe
deze verschillen van veranderingen in waarderingsregels en verbeteringen van
fouten.
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen toe te passen op boekjaren die
starten op of na 1 januari 2023.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijziging aan IAS 12 Winstbelastingen: Uitgestelde belastingen met betrekking
tot activa en verplichtingen die ontstaan uit één transactie, van toepassing
per 1 januari 2023
De wijzigingen beperken de toepassing van de uitzondering op de eerste
verwerking in IAS 12 Winstbelastingen, door te verduidelijken dat deze niet kan
worden toegepast op transacties die aanleiding geven tot eenzelfde bedrag
aan belastbare en aftrekbare tijdelijke verschillen.
De wijzigingen verduidelijken bovendien dat wanneer betalingen ter ver-
effening van een schuld fiscaal aftrekbaar zijn, de entiteit moet beoordelen
(rekening houdende met de fiscale wetgeving) of deze aftrek betrekking
heeft op de verwerkte schuld (en rentekosten) of op het betrokken actief (en
afschrijvingskosten). Deze beoordeling is belangrijk om te besluiten of tijdelijke
verschillen bestaan bij de eerste verwerking van het actief en de schuld.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

98 TINC Jaarverslag 2021-2022
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen toe te passen op boekjaren
die starten op of na 1 januari 2023.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijzigingen aan IAS 16 Materiële vaste activa – Opbrengsten voor beoogd
gebruik
De wijzigingen verbieden ondernemingen om van de kost van een item van
materiële vaste activa alle opbrengsten uit de verkoop van geproduceerde
items af te trekken terwijl dat actief naar de locatie en in de staat gebracht
werd die nodig zijn om te kunnen functioneren op de door het management
beoogde manier. In plaats daarvan neemt een entiteit de opbrengsten uit
de verkoop van dergelijke items en de productiekosten van deze items op in
winst- of verliesrekening.
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen toe te passen op boekjaren
die starten op of na 1 januari 2022. De wijzigingen moeten retroactief worden
toegepast, maar enkel tot op items van materiële vaste activa die op de locatie
en in de staat werden gebracht die nodig zijn om te kunnen functioneren op
de door het management beoogde manier op of na het begin van de vroegste
periode die wordt gepresenteerd in de jaarrekening waarin de entiteit de
wijzigingen voor het eerst toepast. Vroegtijdige toepassing is toegestaan.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijzigingen aan IAS 37 Provisies, voorwaardelijke verplichtingen en
voorwaardelijke activa – verlieslatende contracten — kosten om een contract
te vervullen
De wijzigingen specifiëren welke kosten een entiteit dient op te nemen bij het
beoordelen of een contract bezwarend of verliesmakend is. De wijzigingen
passen een ‘direct gerelateerde kost-benadering’ toe. De kosten die direct ge-
relateerd zijn aan een contract om goederen en diensten te leveren omvatten
zowel incrementele kosten en een toewijzing van kosten die direct gerelateerd
zijn aan contract-gerelateerde activiteiten. Algemene en administratieve kos-
ten zijn niet direct gerelateerd aan een contract en worde uitgesloten tenzij zij
uitdrukkelijk ten laste van de tegenpartij zijn onder het contract.
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen toe te passen op boekjaren
die starten op of na 1 januari 2022. Vroegtijdige toepassing is toegestaan. Een
onderneming zal de wijzigingen toepassen voor contracten waarvoor ze nog
niet alle verplichtingen heeft voldaan op het begin van het boekjaar waarin de
wijzigingen voo het eerst worden toegepast (de datum van initiële toepassing).
De onderneming zal vergelijkende informatie niet aanpassen.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
Wijzigingen aan IFRS 3 Bedrijfscombinaties – verwijzingen naar het concep tueel
kader
De wijzigingen vervangen de referentie naar een oude versie van het Concep-
tueel Kader van de IASB door een referentie naar het huidig kader dat in maart
2018 werd uitgegeven (het Conceptueel Kader). De wijzigingen hebben tevens
een uitzondering aan de opname criteria in IFRS 3 toegevoegd. Meer bepaald,
voor schulden en voorwaardelijke schulden die binnen het toepassingsgebied
van IAS 37 of IFRIC 21 zouden vallen indien deze afzonderlijk warden opgelo-
pen, zal de overnemende partij zou IAS 37 of IFRIC 21 toepassen in plaats van
het Conceptueel Kader ten einde de verplichtingen te identificeren die ze bij
een bedrijfscombinatie verondersteld heeft. De wijzigingen hebben daarnaast
een expliciete stelling toegevoegd aan de standaard dat een overnemende
partij voorwaardelijke activa overgenomen in een bedrijfscombinatie niet kan
erkennen.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

99 TINC Jaarverslag 2021-2022
Ondernemingen zijn vereist om de wijzigingen rond bedrijfscombinaties
toe te passen op boekjaren die starten op of na 1 januari 2022. Vroegtijdige
toepassing is toegestaan indien op dat ogenblik, of vroeger, de onderneming
eveneens alle andere wijzigingen toepast van de Wijzigingen aan Referenties
naar het Conceptueel Kader, uitgegeven in maart 2018.
TINC verwacht dat de wijzigingen geen impact zullen hebben op haar
geconsolideerde jaarrekening.
IFRS 17 Verzekeringscontracten
Deze standaard is niet van toepassing op de Groep, aangezien TINC geen
verzekeringscontracten uitgeeft.
Wijzigingen aan IFRS 17 Verzekeringscontracten: Initiële Toepassing van IFRS 17
en IFRS 9 – Vergelijkende Informatie
Deze standaard is niet van toepassing op de Groep, aangezien TINC geen
verzekeringscontracten uitgeeft.
Jaarlijkse verbeteringen cyclus - 2018-2020
De IASB heeft de ‘2018-2020 cyclus’ met verbeteringen van de standaarden
en interpretaties uitgegeven met als doel inconsistenties weg te nemen en
teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen:
• IFRS 1 Eerste toepassing van IFRS – Eerste toepassing door een dochter-
onderneming
• IFRS 9 Financiële Instrumenten – Vergoedingen in de ‘10 percent’ test voor
afboeking van financiële schulden
• Voorbeelden van IFRS 16 Leases - Huurvoordelen
• IAS 41 Landbouw – Belastingen in reële waardebepalingen
De wijzigingen zullen geen impact hebben op TINC.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

100 TINC Jaarverslag 2021-2022
9 Belangrijke grondslagen voor financiële verslaggeving
Financiële vaste activa van TINC
TINC is een investeringsmaatschappij met 25 participaties.
Portefeuillebedrijf Land Type Belang Status
Publieke Infrastructuur
A15 Maasvlakte-Vaanplein NL Aandeelhouder 24,00% Operationeel
Sociale Huisvesting Ierland IER Aandeelhouder 47,50% Operationeel
L'Hourgnette BE Aandeelhouder 81,00% Operationeel
Prinses Beatrixsluis NL Aandeelhouder 40,63% Operationeel
Brabo I BE Aandeelhouder 52,00% Operationeel
Via A11 BE Aandeelhouder 39,06% Operationeel
Via R4 Gent BE Aandeelhouder 74,99% Operationeel
Energie Infrastructuur
Berlare Wind BE Aandeelhouder 49,00% Operationeel
Kroningswind NL Aandeelhouder 72,73% In Realisatie
Lowtide BE Aandeelhouder 99,99% Operationeel
Nobelwind BE Leninggever N.v.t. Operationeel
Northwind BE Leninggever N.v.t. Operationeel
Solar Finance BE Aandeelhouder 87,43% Operationeel
Storm Ierland IER Aandeelhouder 95,60% Operationeel
Storm BE Aandeelhouder 39,47% - 45% Oper. / In Real.
Kreekraksluis NL Aandeelhouder 43,65% Operationeel
Sunroof BE Aandeelhouder 50,00% Operationeel
Zelfstroom NL Aandeelhouder 90,00% In Realisatie
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

101 TINC Jaarverslag 2021-2022
Portefeuillebedrijf Land Type Belang Status
Digitale Infrastructuur
GlasDraad NL Aandeelhouder 100,00% Oper. / In Real.
Datacenter United BE Aandeelhouder 75,00% Operationeel
Selectief Vastgoed
Bioversneller BE Aandeelhouder 50,00% Operationeel
De Haan Vakantiehuizen BE Aandeelhouder 12,50% Operationeel
Réseau Abilis BE Aandeelhouder 67,50% Operationeel
Eemplein NL Aandeelhouder 100,00% Operationeel
Garagepark NL Aandeelhouder 62,50% In Realisatie
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

102 TINC Jaarverslag 2021-2022
10 Dochterondernemingen en geassocieerde deelnemingen
Dochteronderneming Projectnaam Stad / Land
Ondernemings-
nummer % stemrechten
Wijziging t.o.v.
vorig jaar
Reden waarom
> 50% niet leidt
tot consolidatie
Bio-Versneller NV Bioversneller Antwerpen, België 807.734.044 50,00% 0,00% IFRS 10
C.H.I.M.
Sociale Huisvesting
Ierland
Antwerpen, België 746.772.712 50,00% 0,00% IFRS 10
DCU Invest NV Datacenter United Antwerpen, België 748.969.860 75,00% 0,00% IFRS 10
DG Infra+ Parkinvest BV
Eemplein
s-Gravenhaege,
Nederland
27.374.495 100,00% 0,00% IFRS 10
G.P. Invest BV Garagepark Amsterdam, Nederland 86.623.141 62,50% 62,50% IFRS 10
GlasDraad GlasDraad
s-Gravenhaege,
Nederland
69.842.043 100,00% 0,00% IFRS 10
Kroningswind BV Kroningswind Den Haag, Nederland 64.761.479 72,73% 0,00% IFRS 10
L'Hourgnette NV L’Hourgnette Sint-Gillis, België 835.960.054 81,00% 0,00% IFRS 10
Lowtide NV Lowtide/Hightide Antwerpen, België 883.744.927 99,99% 0,00% IFRS 10
Silvius NV Brabo I Antwerpen, België 817.542.229 99,99% 0,00% IFRS 10
Solar Finance NV Solar Finance Antwerpen, België 829.649.116 87,43% 0,00% IFRS 10
Storm Holding 4 NV Storm Ierland Antwerpen, België 666.468.192 95,60% 0,00% IFRS 10
Sunroof BV Sunroof Antwerpen, België 778.974.930 50,00% 50,00% IFRS 10
T&D Invest NV Réseau Abilis Antwerpen, België 689.769.968 67,50% 0,00% IFRS 10
Via Brugge NV Via A11 Aalst, België 547.938.350 64,37% 0,00% IFRS 10
Via R4-Gent NV Via R4 Gent Brussel, België 843.425.886 74,99% 0,00% IFRS 10
Zelfstroom Invest BV
Zelfstroom
s-Hertogenbosch,
Nederland
86.344.072 90,00% 90,00% IFRS 10
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

103 TINC Jaarverslag 2021-2022
Geassocieerde
deelnemingen Projectnaam Stad / Land
Ondernemings-
nummer % stemrechten
Wijziging t.o.v.
vorig jaar
A-Lanes A15 BV
A15 Maasvlakte-
Vaanplein
Nieuwegein, Nederland 51.161.400 24,00% 0,00%
De Haan Vakantiehuizen NV De Haan Vakantiehuizen
Sint-Lambrechts-
Woluwe, België
707.946.778 12,50% 0,00%
Elicio Berlare NV Berlare Wind Oostende, België 811.412.621 49,00% 0,00%
SAS Invest BV Prinses Beatrixsluis
s-Gravenhaege,
Nederland
64.761.479 40,63% 3,13%
Storm Holding NV Storm Antwerpen, België 841.641.086 39,47% 0,00%
Storm Holding 2 NV Storm Antwerpen, België 627.685.789 39,47% 0,00%
Storm Holding 3 NV Storm Antwerpen, België 716.772.293 39,47% 0,00%
Storm Holding 5 NV Storm Antwerpen, België 787.877.154 45,00% 45,00%
Windpark Kreekraksluis Holding BV Kreekraksluis
s-Gravenhaege,
Nederland
63.129.337 43,65% 0,00%
Een overzicht van de contractuele verplichtingen of huidige intenties om
financiële of andere steun te verlenen aan haar dochtervennootschappen en
geassocieerde deelnemingen wordt verstrekt in note 22: Buitenbalansverplich-
tingen.
Beperkingen
TINC ontvangt opbrengsten uit haar participaties hoofdzakelijk in de vorm van
dividenden en interesten.
Sommige van de participaties kunnen worden onderworpen aan beperkingen
op hun mogelijkheid om betalingen of uitkeringen te doen aan TINC, inclusief
ten gevolge van restrictieve covenanten die vervat zitten in schuldovereen-
komsten, beperkingen op het gebied van belastingen en vennootschapsrecht
op de uitkering van dividenden of andere uitbetalingen, die ook vervat kunnen
zitten in overeenkomsten met dergelijke andere partijen. Daarnaast kan elke
verandering in de waarderingsregels, in de werkwijze of in de richtlijnen die
relevant zijn voor TINC of voor diens participaties, de kasstromen naar TINC
verminderen of vertragen.
Per 30 juni 2022 zijn de participaties van TINC niet onderworpen aan specifie-
ke beperkingen inzake kasstromen aan TINC die het gevolg zijn van het niet
voldoen aan bepaalde overeenkomsten.
Toelichting segment rapportering
TINC rapporteert de investeringsactiviteiten volgens vier segmenten. De ma-
nagementrapportering volgt eveneens deze structuur conform de vereisten
onder IFRS 8. Er is geen sprake van transacties tussen segmenten.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

104 TINC Jaarverslag 2021-2022
De vier segmenten betreffen:
• Publieke infrastructuur: Hieronder vallen volgende participaties:
A15 Maasvlakte-Vaanplein, L’hourgnette, Prinses Beatrixsluis, Brabo I,
Sociale Huisvesting Ierland, Via R4-Gent, Via A11.
• Energie infrastructuur: Hieronder vallen volgende participaties:
Berlare Wind, Kroningswind, Lowtide/Hightide, Nobelwind, Northwind,
Solar Finance, Storm, Storm Ierland, Kreekraksluis, Sunroof en Zelfstroom.
Binnen dit segment wordt er bovendien een onderscheid gemaakt tussen
investeringen in het eigen vermogen en investeringen in leningen.
• Digitale infrastructuur: Hieronder vallen volgende participaties:
GlasDraad, Datacenter United.
• Selectief vastgoed: Hieronder vallen volgende participaties:
Bioversneller, Réseau Abilis, Eemplein, De Haan Vakantiehuizen en
Garagepark.
Een overzicht van de evolutie van de reële waarde van de portefeuille per
segment kan teruggevonden worden onder note 16.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

105 TINC Jaarverslag 2021-2022
Periode eindigend op 30 juni 2022
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed
Business Services
& General Totaal
Interesten 5.885.257 2.610.085 - 127.231 - 8.622.572
Dividenden 2.426.254 2.422.580 325.000 6.066.006 - 11.239.840
Meerwaarde op realisatie van investeringen - - - - - -
Niet-gerealiseerde opbrengsten/kosten uit financiële
vaste activa
3.928.629 (1.389.820) 4.671.415 2.849.161 - 10.059.386
Vergoedingen 140.378 212.996 37.500 130.931 - 521.806
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 12.380.518 3.855.841 5.033.915 9.173.329 - 30.443.603
Diensten en diverse goederen - - - - (4.709.641) (4.709.641)
Afschrijvingen en waarderverminderingen - - - - (3.663) (3.663)
Overige operationele kosten - - - - (144.455) (144.455)
Operationeel resultaat: winst (verlies) 12.380.518 3.855.841 5.033.915 9.173.329 (4.857.760) 25.585.843
Financieel resultaat - - - - 20.133 20.133
Belastingen - - - - (632.465) (632.465)
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) 12.380.518 3.855.841 5.033.915 9.173.329 (5.470.091) 24.973.512
Activa en verplichtingen
Activa 133.043.372 117.116.299 86.580.631 78.696.298 49.202.793 464.639.394
Passiva - - - - 464.639.394 464.639.394
Overige segmentinformatie
Kasstromen 11.803.671 17.753.372 87.500 6.203.928 - 35.848.472
Kas-inkomsten 8.822.195 5.232.718 37.500 6.203.928 - 20.296.340
Terugbetalingen 2.981.476 12.520.655 50.000 - - 15.552.131
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

106 TINC Jaarverslag 2021-2022
Periode eindigend op 30 juni 2021
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed
Business Services
& General Totaal
Interesten 5.930.013 2.888.493 - 127.231 - 8.945.736
Dividenden 4.333.161 3.459.579 325.000 6.437.285 - 14.555.026
Meerwaarde op realisatie van investeringen - - - - - -
Niet-gerealiseerde opbrengsten/kosten uit financiële
vaste activa
4.943.104 2.622.196 4.485.705 406.198 - 12.457.202
Vergoedingen 140.696 211.825 37.500 130.931 - 520.953
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 15.346.974 9.182.094 4.848.205 7.101.645 - 36.478.917
Diensten en diverse goederen - - - - (4.406.974) (4.406.974)
Afschrijvingen en waarderverminderingen - - - - (1.933) (1.933)
Overige operationele kosten - - - - (85.778) (85.778)
Operationeel resultaat: winst (verlies) 15.346.974 9.182.094 4.848.205 7.101.645 (4.494.684) 31.984.233
Financieel resultaat - - - - 110.366 110.366
Belastingen - - - - (1.023.222) (1.023.222)
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) 15.346.974 9.182.094 4.848.205 7.101.645 (5.407.541) 31.071.376
Activa en verplichtingen
Activa 131.966.105 117.024.839 76.434.215 71.464.397 61.860.756 458.750.312
Passiva - - - - 458.750.312 458.750.312
Overige segmentinformatie
Kasstromen 10.579.084 10.150.205 360.000 6.688.456 - 27.777.746
Kas-inkomsten 9.987.623 6.439.334 360.000 6.688.456 - 23.475.412
Terugbetalingen 591.461 3.710.872 - - - 4.302.333
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

107 TINC Jaarverslag 2021-2022
Periode eindigend op 30 juni 2022
(€) België Nederland Ierland Totaal
Interesten 6.842.680 1.779.892 - 8.622.572
Dividenden 7.194.536 4.045.304 - 11.239.840
Meerwaarde op realisatie van investeringen - - - -
Niet-gerealiseerde opbrengsten/kosten uit financiële
vaste activa
1.857.712 8.177.691 23.983 10.059.386
Vergoedingen 385.151 112.608 24.047 521.806
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 16.280.079 14.115.494 48.029 30.443.603
Diensten en diverse goederen (4.709.641) - - (4.709.641)
Afschrijvingen en waarderverminderingen (3.663) - - (3.663)
Overige operationele kosten (144.455) - - (144.455)
Operationeel resultaat: winst (verlies) 11.422.320 14.115.494 48.029 25.585.843
Financieel resultaat 20.133 - - 20.133
Belastingen (632.465) - - (632.465)
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) 10.809.988 14.115.494 48.029 24.973.512
Activa en verplichtingen
Activa 307.238.246 143.594.696 13.806.451 464.639.394
Passiva 464.639.394 - - 464.639.394
Overige segmentinformatie
Kasstromen 29.836.966 5.989.564 21.941 35.848.472
Kas-inkomsten 14.284.835 5.989.564 21.941 20.296.340
Terugbetalingen 15.552.131 - - 15.552.131
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

108 TINC Jaarverslag 2021-2022
Periode eindigend op 30 juni 2021
(€) België Nederland Ierland Totaal
Interesten 7.175.110 1.770.626 - 8.945.736
Dividenden 11.726.485 2.493.941 334.600 14.555.026
Meerwaarde op realisatie van investeringen - - - -
Niet-gerealiseerde opbrengsten/kosten uit financiële
vaste activa
6.478.315 8.038.000 (2.059.113) 12.457.202
Vergoedingen 384.859 112.673 23.421 520.953
Portefeuilleresultaat: winst (verlies) 25.764.769 12.415.240 (1.701.092) 36.478.917
Diensten en diverse goederen (4.406.974) - - (4.406.974)
Afschrijvingen en waarderverminderingen (1.933) - - (1.933)
Overige operationele kosten (85.778) - - (85.778)
Operationeel resultaat: winst (verlies) 21.270.085 12.415.240 (1.701.092) 31.984.233
Financieel resultaat 110.366 - - 110.366
Belastingen (1.023.222) - - (1.023.222)
Nettoresultaat van het jaar: winst (verlies) 20.357.228 12.415.240 (1.701.092) 31.071.376
Activa en verplichtingen
Activa 312.478.095 132.492.275 13.779.942 458.750.312
Passiva 458.750.312 - - 458.750.312
Overige segmentinformatie
Kasstromen 23.222.828 4.199.114 355.804 27.777.746
Kas-inkomsten 18.920.494 4.199.114 355.804 23.475.412
Terugbetalingen 4.302.333 - - 4.302.333
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

109 TINC Jaarverslag 2021-2022
11 Operationeel resultaat voor het boekjaar tot 30 juni 2022
Interesten, dividenden en vergoedingen
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Interesten 1 8.622.572 8.945.736
Dividenden 1 11.239.840 14.555.026
Vergoedingen 1 521.806 520.953
TOTAAL 20.384.217 24.021.715
De som van de interesten, dividenden en vergoedingen vertonen over het
afgelopen boekjaar een daling van € 3.637.498 ten opzichte van het boekjaar
eindigend op 30 juni 2021.
De dividenden daalden met € 3.315.186 ten opzichte van het vorige boekjaar
maar liggen in lijn met de verwachtingen. Vorig jaar ontving TINC hogere divi-
denden uit een aantal van haar participaties.
Opbrengsten uit interesten omvatten (i) gekapitaliseerde interesten die op-
genomen zijn in de reële waarde van de participaties en (ii) interesten, ofwel
ontvangen in cash, ofwel voorzien om kort na het einde van het afgelopen
boekjaar te worden ontvangen in cash. De interesten daalden met € 323.164
ten opzichte van het vorige boekjaar. Deze daling is het gevolg van een lager
totaal uitstaand bedrag aan leningen, zowel aandeelhoudersleningen als
achtergestelde leningen.
De rubriek vergoedingen bestaat uit vergoedingen uit participaties waaronder
mandaatvergoedingen of vergoedingen in het kader van transacties. Over het
afgelopen boekjaar bedroegen de vergoedingen € 521.806. Dit ligt in lijn met
het vorige boekjaar.
Niet-gerealiseerde resultaten uit financiële vaste activa gewaardeerd aan reële
waarde met verwerking van de waardeverandering in de resultatenrekening
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Niet-gerealiseerde opbrengsten uit financiële
vaste activa
1 19.435.515 15.979.274
Niet-gerealiseerde kosten uit financiële vaste
activa
1 (9.376.128) (3.522.072)
TOTAAL 10.059.386 12.457.202
Het netto niet-gerealiseerde resultaat (niet-gerealiseerde opbrengsten minus
niet-gerealiseerde kosten) bedroeg € 10.059.386 voor het afgelopen boekjaar.
De netto niet-gerealiseerde toename van de reële waarde van € 10.059.386
over het afgelopen boekjaar bestaat uit € 19.435.515 niet-gerealiseerde op-
brengsten en € 9.376.128 niet-gerealiseerde kosten. Dit bedrag is het resultaat
van een actualisatie van de verdisconteringsvoeten en van de generieke en
specifieke assumpties onderliggend aan de door TINC verwachte kasstromen
uit de participaties, en van de wijziging van de tijdswaarde van deze kas-
stromen.
In het afgelopen boekjaar steeg aldus de reële waarde van de investerings-
portefeuille met € 10.059.386 zonder rekening te houden met de investeringen
en met de terugbetalingen uit participaties.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

110 TINC Jaarverslag 2021-2022
Diensten en diverse goederen
De kosten van diensten en diverse goederen stegen met € 302.668 in
ver gelijking met het vorige boekjaar.
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Managementvergoedingen (4.195.827) (4.211.505)
Andere operationele kosten (513.815) (195.468)
TOTAAL 1 (4.709.641) (4.406.974)
De kosten over het afgelopen boekjaar omvatten het volgende:
• Vergoedingen van € 4.195.827 bestaande uit:
– Vergoedingen aan TDP van € 3.548.052. Deze bestaat uit een vergoeding
voor de investeringsdiensten van € 3.437.943 (vast + variabel) en een ver-
goeding voor de administratieve diensten voor een bedrag van € 110.109.
– Vergoeding aan de enige bestuurder TINC Manager van € 647.775. Deze
vergoeding bedraagt 4% van het nettoresultaat vóór de vergoeding van
de bestuurder, vóór belastingen en met uitsluiting van variaties in de reële
waarde van de financiële activa en passiva.
• Andere operationele kosten voor een bedrag van € 513.815. Deze post omvat
diverse kosten zoals juridische kosten en marketing- en consultancy-
uitgaven.
Andere bedrijfskosten
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Belastingen en bedrijfskosten 1 (144.455) (85.778)
TOTAAL (144.455) (85.778)
De andere bedrijfskosten bedragen € 144.455 en omvatten voornamelijk
niet-aftrekbare BTW voor een bedrag van € 139.663.
De kostenratio voor het huidige boekjaar bedraagt 1,05%.
12 Financieel resultaat voor het boekjaar tot 30 juni 2022
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Financiële opbrengsten 1 196.020 200.742
Financiële kosten 1 (175.887) (90.376)
TOTAAL 20.133 110.366
Het financiële resultaat is met € 90.233 gedaald in vergelijking met het vorige
boekjaar.
Financiële opbrengsten van het afgelopen boekjaar betreffen onder meer
financiële diensten aan participaties. De financiële opbrengsten daalden met
€ 4.722 ten opzichte van het vorige boekjaar.
De financiële kosten stegen met € 85.511. Deze kosten omvatten interesten
op kredieten en leningen, kosten ten gevolge van negatieve interesten op
cashbalansen en andere bankkosten.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

111 TINC Jaarverslag 2021-2022
13 Winstbelastingen voor het boekjaar tot 30 juni 2022
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Resultaat voor belasting, winst (verlies) 25.605.977 32.094.599
Niet-gerealiseerde opbrengsten / kosten uit financiële vaste activa (10.059.386) (12.457.202)
Afschrijvingen en waardeverminderingen, oprichtingskosten, IMVA en MAV (1.212.498) (1.440.812)
Resultaat voor belasting BGAAP 14.334.093 18.196.584
Verworpen uitgaven 1.000 37
belastbare moratoriuminteresten 24.070 -
Definitief belaste inkomsten en vrijgestelde roerende inkomsten (10.931.090) (14.103.732)
Notionele interestaftrek (NIA) - -
Compensatie belastingsverliezen uit het verleden (1.797.298) (3.165.023)
Belastbare basis tegen het normaal tarief 1.630.777 927.867
Van toepassing zijnde belastingtarief 25,00% 25,00%
Volgens het lokaal statutair winstbelastingstarief 407.694 231.967
Vermeerdering voor onvoldoende voorafbetaling 7.402 -
Waardering uitgestelde belasting - 449.324
Aanwending uitgestelde belastingen 449.324 791.256
Herwaardering fiscaal verrekenbare verliezen - -
Afname uitgestelde belastingsvordering 449.324 791.256
Belastingen 1 864.420 1.023.223
Effectieve belastingsvoet 3,38% 3,19%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

112 TINC Jaarverslag 2021-2022
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Winstbelasting
Winstbelasting van het huidige jaar 415.096 231.967
Aanpassing aan de winstbelasting van een
voorgaand jaar
(231.955) -
Uitgestelde belasting
Betrekking hebbende op tijdelijke verschillen - -
Actieve belastinglatentie op fiscaal overdraag-
bare verliezen
449.324 791.256
Belastingen 632.465 1.023.223
Afstemming van overgedragen fiscale verliezen
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Fiscaal verlies per begin boekjaar 1.797.297 4.962.320
Mutatie van het jaar (1.797.298) (3.165.023)
Mutatie van het jaar - correctie - -
Fiscaal verlies per einde boekjaar - 1.797.297
Verlooptabel van de uitgestelde belastingvorderingen
Periode eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Beginsaldo (per 1 juli) 1.162.879 2.314.338
Erkend als belasting in de huidige periode (449.324) (791.256)
Aanpassing in het eigen vermogen (303.125) (360.203)
Eindsaldo (per 30 juni) 2 410.430 1.162.879
Momenteel zijn een deel van de inkomsten van TINC fiscaal vrijgestelde op-
brengsten:
• Enerzijds de niet‐gerealiseerde opbrengsten ten gevolge van de herwaarde-
ringen van de financiële vaste activa. Deze herwaarderingen zijn vrijgesteld
van belasting zolang het onderliggende actief niet gerealiseerd blijft.
• Anderzijds de aftrek van definitief belaste opbrengsten, in verband met de
dividenden.
Een uitgestelde belastingvordering is in boekjaar 2017-2018 opgenomen voor
fiscale verliezen en fiscaal verrekenbare tegoeden in zoverre het waarschijn-
lijk is dat er toekomstige fiscale winst beschikbaar zal zijn waarmee de fiscale
verliezen en fiscaal verrekenbare tegoeden kunnen worden verrekend. Het be-
drag van de uitgestelde belastingvordering gerelateerd aan de overgedragen
fiscale verliezen bedraagt per einde boekjaar € 0, aangezien het resterende
bedrag ten belope van € 449.324 volledig werd verrekend.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

113 TINC Jaarverslag 2021-2022
14 Winst per aandeel
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Nettowinst toe te rekenen aan gewone
aandelen
1 24.973.512 31.071.376
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen
(exclusief ingekochte eigen aandelen) voor
gewone winst per aandeel
36.363.637 36.363.637
Verwateringseffect - -
Aandelenopties - -
Aflosbare preferente aandelen - -
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen
(exclusief ingekochte eigen aandelen)
gecorrigeerd voor het verwateringseffect
36.363.637 36.363.637
Winst per aandeel 0,69 0,85
Winst per aandeel, rekening houdend met
het verwateringseffect
0,69 0,85
15 Betaalde en voorgestelde uitkeringen aan aandeelhouders
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Betaalde uitkering 1
Slotuitkering: (totale waarde) 18.909.091 18.545.455
Slotuitkering: (waarde per aandeel) 0,5200 0,5100
Voorgestelde uitkering
Uitkering: totale waarde 19.636.364 18.909.091
Uitkering: waarde per aandeel 0,54 0,52
Kapitaalvermindering 0,4500 0,4500
Dividend 0,0900 0,0700
Aantal aandelen 36.363.637 36.363.637
Aan de aandeelhouders zal in oktober 2022 een uitkering voorgesteld worden
ten belope van € 0,54 per aandeel. De voorgestelde uitkering neemt de vorm
aan van een combinatie van een dividend en een kapitaalvermindering. Het
voorgestelde bedrag van het dividend zal gelijk zijn aan € 0,09 per aandeel (of
16,7% van de uitkering), dat van de kapitaalvermindering aan € 0,45 per aan-
deel (of 83,3% van het totale uitgekeerde bedrag). De kapitaalvermindering
behoeft een beslissing van de buitengewone algemene ver gadering met een
quorum en bijzondere meerderheid.
De totale uitkering bedraagt € 19.636.364, bestaande uit een dividend van
€ 3.272.727 en een kapitaalvermindering van € 16.363.637.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

114 TINC Jaarverslag 2021-2022
16 Financiële vaste activa
De reële waarde of Fair Value (‘FV’) van de investeringsportefeuille is als volgt
geëvolueerd tussen begin en einde van het afgelopen boekjaar:
Boekjaar eindigend op:
(€)
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Openingsbalans 396.889.556 340.316.550
+ Investeringen 23.951.493 47.871.458
- Terugbetalingen uit investeringen (-) (15.552.131) (4.302.333)
+/- Netto niet-gerealiseerde winsten/(verliezen) 10.059.386 12.457.202
+/- Korte termijn vorderingen 88.299 546.679
Eindbalans* 415.436.602 396.889.556
Wijziging in reële waarde verwerkt in de resultaten-
rekening gedurende het boekjaar
10.059.386 12.457.202
* Inclusief aandeelhoudersleningen voor een nominaal uitstaand bedrag van: €88.278.088 (30/06/2022) en
€96.310.366 (30/06/2021).
Op 30 juni 2022 bedroeg de FV van de portefeuille € 415.436.602.
Tijdens het afgelopen boekjaar werd € 23.951.493 geïnvesteerd in bestaande
en nieuwe participaties: Storm, Zelfstroom, Sunroof, Prinses Beatrixsluis,
Datacenter United, Garagepark en Réseau Abilis.
Over het afgelopen boekjaar ontving TINC € 15.552.131 in het kader van
terugbetalingen van het geïnvesteerde kapitaal van volgende participaties:
Nobelwind, Northwind, Solar Finance, Storm, Lowtide/Hightide, Via R4 Gent,
Via A11 en L’Hourgnette, Project Brabo I, Sunroof en Berlare Wind.
De netto niet-gerealiseerde toename van de reële waarde van € 10.059.386
over het afgelopen boekjaar bestaat uit € 19.435.515 niet-gerealiseerde op-
brengsten en € 9.376.128 niet-gerealiseerde kosten.
Het resterende bedrag van € 88.299 betreft een toename van het uitstaande
bedrag aan inkomsten uit de portefeuille die reeds verworven waren op het
einde van de verslagperiode maar nog niet werden ontvangen.
Hiërarchie van de reële waarde
TINC hanteert de volgende hiërarchie bij het bepalen en vermelden van de
reële marktwaarde van financiële instrumenten, per gebruikte waarderings-
methode.
• Niveau 1: genoteerde (niet-aangepaste) koersen op actieve markten voor
identieke activa of verplichtingen;
• Niveau 2: overige methoden waarbij alle variabelen een significant effect op
de verwerkte reële waarde hebben en direct of indirect waarneembaar zijn;
• Niveau 3: methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een
significant effect op de verwerkte reële waarde hebben, doch niet zijn
gebaseerd op waarneembare marktgegevens.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

115 TINC Jaarverslag 2021-2022
Activa gewaardeerd aan reële waarde
30 juni 2022
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal
Investeringsportefeuille - - 415.436.602 415.436.602
30 juni 2021
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal
Investeringsportefeuille - - 396.889.556 396.889.556
Alle participaties van TINC worden geclassificeerd als activa van niveau 3 in de
hiërarchie van de reële waarde. Alle participaties, met uitzondering van Sociale
Huisvesting Ierland, Zelfstroom en Garagepark worden gewaardeerd volgens
een verdisconteerd cash flow model, waarbij de verwachte toekomstige kas-
stromen van de participaties die ten goede komen aan TINC, verdisconteerd
worden aan een marktconforme verdisconteringsvoet. Deze waarderingstech-
niek werd consistent gebruikt voor alle investeringen. Voor Sociale Huisvesting
Ierland, Zelfstroom en Garagepark wordt de trans actieprijs beschouwd als de
reële waarde.
Geprojecteerde toekomstige kasstromen voor elke participatie worden
gegenereerd via gedetailleerde project-specifieke financiële modellen. De
verwachte kasstromen zijn vaak duurzaam en gebaseerd op langetermijn-
contracten, een gereguleerd kader, en/of de strategische positie van de
infrastructuur. De verwachte kasstromen zijn gedeeltelijk gebaseerd op in-
schattingen van het management, die betrekking hebben op zowel algemene
veronderstellingen toepasbaar op alle participaties als op specifieke veronder-
stellingen die van toepassing zijn voor één enkele participatie of een beperkte
groep participaties.
Classificatie van investeringen
TINC definieert de volgende categorieën van investeringen:
• Publieke Infrastructuur (Eigen Vermogen + AHL), waaronder de volgende
participaties: A15 Maasvlakte-Vaanplein, Brabo I, Sociale Huisvesting Ierland,
Via R4 Gent, L’Hourgnette, Prinses Beatrixsluis en Via A11.
• Energie Infrastructuur (Eigen Vermogen + AHL), binnen dit segment wordt
er onderscheid gemaakt tussen investeringen in het eigen vermogen en
investeringen in leningen. Onder de investeringen in eigen vermogen bevin-
den zich volgende participaties: Storm, Berlare Wind, Kroningswind, Lowtide,
Solar Finance, Windpark Kreekraksluis, Storm Ierland, Sunroof en Zelfstroom.
Daarnaast investeert TINC via leningen in Northwind en Nobelwind.
• Digitale Infrastructuur (Eigen Vermogen + AHL), waaronder de volgende
participaties: GlasDraad en Datacenter United.
• Selectief Vastgoed (Eigen Vermogen + AHL), waaronder de volgende
participaties: Bioversneller, DHV, Eemplein, Réseau Abilis en Garagepark.
Belangrijke inschattingen en beoordelingen
Het verdienmodel van Publieke Infrastructuur participaties is gebaseerd op
beschikbaarheid. Het verdienmodel van Energie Infrastructuur participaties
is gebaseerd op productievolumes, toepasselijke steunmaatregelingen en
elektriciteitsprijzen in de markt. Leningen aan energiebedrijven, die produc-
tie- en prijs gerelateerde inkomsten hebben, ondervinden minder impact van
veranderingen in inkomsten dankzij de buffer van het eigen vermogen. Het
verdienmodel van Digitale Infrastructuur en Selectief Vastgoed gerelateerde
participaties zijn hoofdzakelijk vraag-gerelateerd en hebben elk afzonderlijk
een specifiek business model. Deze zijn toegelicht in de hoofstukken over de
betreffende segmenten.
Bij Publieke Infrastructuur participaties wordt uitgegaan van de concrete
projectduur die gewoonlijk 20 tot 35 jaar bedraagt. Na het verstrijken van
de projectduur wordt de infrastructuur overgedragen aan de concessie-
verlener(s)/publieke partner(s).
Voor Energie Infrastructuur participaties wordt doorgaans een levensduur
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

116 TINC Jaarverslag 2021-2022
van 20 tot 25 jaar gehanteerd. Dat komt overeen met de gemiddelde looptijd
van gebruiksrechten met betrekking tot de grond waarop de infrastructuur
is opgetrokken en/of met de technische levensduur van de installaties. Na het
verstrijken van deze termijn wordt de energie-infrastructuur verwijderd of gaat
ze over naar de grondeigenaar(s).
Voor de Digitale infrastructuur en Selectief Vastgoed gerelateerde participaties
wordt telkens een infrastructuur-specifieke looptijd gehanteerd. Voor de waar-
dering wordt een resterende levensduur van minimum 15 jaar weerhouden,
waarbij er op het einde van de levensduur geen, of slechts in beperkte mate,
rekening wordt gehouden met een restwaarde.
Input betreffende de waarderingen van investeringen
De berekening van de reële marktwaarde van de participaties van TINC is
gebaseerd op de volgende belangrijke ‘niet-waarneembare inputs’ op
portefeuilleniveau:
• De verwachte toekomstige kasstromen gegenereerd door de participaties
binnen de portefeuille;
• De verdisconteringsvoet die toegepast wordt op de verwachte toekomstige
kasstromen.
Kasstromen
De verwachte toekomstige kasstromen naar TINC zijn kasstromen na betaling
van alle operationele kosten en schuldverplichtingen op de onderliggende
participaties. Schuldverplichtingen worden typisch vastgelegd voor de ganse
looptijd van de onderliggende infrastructuur zonder herfinancieringsrisico. De
interest op de schuldverplichtingen wordt, via indekking, typisch vastgelegd
voor de ganse looptijd van de financiering, om te vermijden dat toekomstige
kasstromen voor TINC aangetast zouden worden door stijgende rentevoeten.
De verschillende soorten participaties genereren kasstromen over verschillen-
de tijdsperiodes en geven zo de typische levensduur van de onderliggende
infrastructuur weer.
Participaties in Publieke Infrastructuur hebben een levensduur tussen 20 en
35 jaar. De sterke stijging van de verwachte kasstromen (zie grafiek verder) op
het einde van de levensduur is het resultaat van beperkingen opgelegd door
de verschaffers van vreemd vermogen, waardoor kas-uitkeringen vanuit de
participaties aan de aandeelhouders zijn achtergesteld aan alle andere kas-
stromen binnen de participaties. Na terugbetaling van de schuldfinanciering,
komen de beschikbare kasmiddelen ten volle toe aan de aandeelhouders.
Participaties in Energie Infrastructuur hebben typisch een levensduur van
20 tot 25 jaar, wat de dalende trend in de kasstromen vanaf 2033 verklaart
(zie grafiek verder), aangezien vanaf dat moment sommige participaties op
het einde van hun veronderstelde levensduur komen.
Participaties in Digitale Infrastructuur en Selectief Vastgoed hebben een
levensduur van minstens 15 jaar. De schuldenlasten hebben een kortere loop-
tijd dan de levensduur van de onderliggende infrastructuur.
Over het afgelopen boekjaar heeft TINC € 35.848.472 aan kasstromen ont-
vangen in de vorm van dividenden, interesten, vergoedingen en terugbetaling
van kapitaal. Deze kasstromen onderbouwen het uitkeringsbeleid van TINC.
De portefeuille van TINC heeft een positieve inflatiecorrelatie van ongeveer
0,4x. Dit betekent dat het rendement van de portefeuille met ongeveer
0,4 procentpunt toeneemt bij toepassing van een inflatievoet die 1 procent-
punt hoger is dan de basis inflatieassumptie die voor waarderingsdoeleinden
wordt gehanteerd.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

117 TINC Jaarverslag 2021-2022
Toekomstige kasstromen Publieke Infrastructuur en
Energie Infra structuur
De grafieken hieronder geven een indicatief overzicht van de som van de
kasstromen die TINC verwacht te ontvangen over de segmenten Publieke
Infrastructuur en Energie Infrastructuur over de verwachte eindige levensduur
van de infrastructuur, berekend op 30 juni 2022 en 30 juni 2021. Deze grafieken
houden geen rekening met gecontracteerde buitenbalans investeringstoe-
zeggingen ten aanzien van zowel bestaande participaties als gecontracteerde
nieuwe participaties, noch met enig andere mogelijke nieuwe bijkomende
investering.
Indicatieve jaarlijkse kasstromen (in miljoen EUR) op 30 juni 2022
Indicatieve jaarlijkse kasstromen (in miljoen EUR) op 30 juni 2021
JAARREKENING
INDICATIEVE JAARLIJKSE KAS-ONTVANGSTEN PER SOORT INFRASTRUCTUUR
0
5
10
15
20
25
30
35
jun
23
jun
24
jun
25
jun
26
jun
27
jun
28
jun
29
jun
30
jun
31
jun
32
jun
33
jun
34
jun
35
jun
36
jun
37
jun
38
jun
39
jun
40
jun
41
jun
42
jun
43
jun
44
jun
45
jun
46
jun
47
jun
48
jun
49
0
5
10
15
20
25
30
35
jun
22
jun
23
jun
24
jun
25
jun
26
jun
27
jun
28
jun
29
jun
30
jun
31
jun
32
jun
33
jun
34
jun
35
jun
36
jun
37
jun
38
jun
39
jun
40
jun
41
jun
42
jun
43
jun
44
jun
45
jun
46
jun
47
jun
48
jun
49
Publieke Infrastructuur Energie Infrastructuur
Publieke Infrastructuur Energie Infrastructuur
2022
2021
JAARREKENING
INDICATIEVE JAARLIJKSE KAS-ONTVANGSTEN PER SOORT INFRASTRUCTUUR
0
5
10
15
20
25
30
35
jun
23
jun
24
jun
25
jun
26
jun
27
jun
28
jun
29
jun
30
jun
31
jun
32
jun
33
jun
34
jun
35
jun
36
jun
37
jun
38
jun
39
jun
40
jun
41
jun
42
jun
43
jun
44
jun
45
jun
46
jun
47
jun
48
jun
49
0
5
10
15
20
25
30
35
jun
22
jun
23
jun
24
jun
25
jun
26
jun
27
jun
28
jun
29
jun
30
jun
31
jun
32
jun
33
jun
34
jun
35
jun
36
jun
37
jun
38
jun
39
jun
40
jun
41
jun
42
jun
43
jun
44
jun
45
jun
46
jun
47
jun
48
jun
49
Publieke Infrastructuur Energie Infrastructuur
Publieke Infrastructuur Energie Infrastructuur
2022
2021
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

118 TINC Jaarverslag 2021-2022
De geschatte toekomstige kasstromen voor elke participatie vloeien voort uit
gedetailleerde en project-specifieke financiële modellen. De verwachte kas-
stromen zijn gebaseerd op langetermijncontracten, een gereguleerde omge-
ving en/of een strategische positie.
Bij het bepalen van de geschatte toekomstige kasstromen in functie van de
waardering van de participaties worden onder andere volgende assumpties
gebruikt:
Assumpties met betrekking tot Publieke Infrastructuur, Energie
Infrastructuur, Digitale Infrastructuur en Selectief Vastgoed
• Als inkomsten gebaseerd zijn op langetermijncontracten dan worden de
cijfers uit de contracten gebruikt. In andere gevallen worden historische
cijfers, trends en inschattingen van het management gebruikt.
• De operationele kosten (bijv. onderhoud) worden grotendeels onderbouwd
door langetermijncontracten met derde partijen.
• De veronderstelde inflatievoet waarmee rekening wordt gehouden bij de
evolutie van de inflatie-gerelateerde inkomsten en kosten van TINC, en van
de participaties in de portefeuille, wordt, waar relevant, verondersteld 4,0%
te zijn in het lopende boekjaar 2022-2023, en 2,0% nadien. Er wordt daarbij
vertrokken van de hoge actuele inflatiecijfers op het einde van het voorbije
boekjaar voor zover die impact hebben op de toekomstige cashflows.
• De rentevoeten op bankkredieten van participaties zijn (grotendeels)
ingedekt voor de verwachte levensduur van de infrastructuur.
Assumpties specifiek met betrekking tot Energie Infrastructuur
• De geschatte toekomstige productie van participaties in hernieuwbare
energie (wind en zon) vertrekt onder meer van assumpties omtrent de
gehanteerde FLH (Full Load Hours of vollasturen, uitgedrukt als MWh/MW),
die weergegeven worden op een probabiliteitsschaal. De geschatte toe-
komstige productiecijfers van elke participatie zijn gebaseerd op historische
cijfers en studies met betrekking tot de verwachte hoeveelheid wind en zon.
Op 30 juni 2022 resulteert dit in een FLH van 2.584 MWh/MW (in vergelijking
met 2.584 MWh/MW op 30 juni 2021) voor de volledige energieportefeuil-
le, berekend als een gemiddelde van de geschatte toekomstige productie
gewogen op basis van de productiecapaciteit van elke energieparticipatie.
De huidige inschatting van 2.584 MWh/MW ligt in lijn met een P50-proba-
biliteitscenario op niveau van de portefeuille. Het P50- probabiliteitscenario
komt overeen met een geschatte productie (afhankelijk van toekomstige
instraling of windkracht) die met 50% kans daadwerkelijk gerealiseerd wordt.
Voor participaties in onshore windparken komt deze schatting overeen met
langetermijn windsnelheden op 100 meter boven de grond tussen 5,6 m/s
en 6,6 m/s, naargelang de locatie van de site. Voor de participaties in zon-
ne-energie komt deze schatting overeen met een gemiddelde instraling van
1.222 kwh/m².
• De toekomstige energieprijzen zijn gebaseerd op de voorwaarden bepaald
in verschillende gecontracteerde power purchase agreements (PPA’s), op in-
schattingen gebaseerd op toekomstige marktprijzen voor zover beschikbaar,
en op inschattingen van groothandelsprijzen gebaseerd op ramingen van
toonaangevende adviseurs.
De onderstaande grafiek geeft de verwachte elektriciteitsprijzen weer
berekend als het gewogen gemiddelde op basis van de productie capaciteit
van de huidige portefeuille, zoals gebruikt als assumptie voor de waarderingen
van 30 juni 2022 en van 30 juni 2021.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

119 TINC Jaarverslag 2021-2022
Verder wordt er rekening gehouden met een ‘balancing discount’ van 20%,
hoger dan de 15% die voordien werd toegepast, en dit omwille van de evolutie
die in de markt wordt vastgesteld. De balancing discount is een korting die de
koper van elektriciteit uit hernieuwbare energie in mindering brengt van de
marktelektriciteitsprijs. Deze korting is onder meer gerelateerd aan de onzeke-
re hoeveelheid wind en zon op elk ogenblik en aldus de onzekere hoeveelheid
elektriciteit die er op elk ogenblik wordt geproduceerd. De koper dient ervoor
te zorgen dat het elektriciteitsnetwerk op elk ogenblik ‘gebalanceerd’ of in
evenwicht blijft.
Bovenop de verkoopprijs van de stroomproductie kunnen de producenten
van hernieuwbare energie ook genieten van steunmaatregelen in Vlaanderen,
Nederland en Ierland. De steun uit zich in groenestroomcertificaten (Vlaande-
ren), inkomsten van SDE-subsidieregimes (Nederland) of in een gegarandeer-
de REFIT-prijs (Ierland):
• Het steunmechanisme in Vlaanderen laat toe dat producenten van her-
nieuwbare energie genieten van groenestroomcertificaten. Elke geprodu-
ceerde MWh geeft recht op één (of een deel van één) groenstroomcertificaat
afhankelijk van het specifiek ondersteuningsmechanisme gerelateerd aan
de installatie voor hernieuwbare energie. In sommige gevallen is het deel
verkregen van de groenestroomcertificaten afhankelijk van de elektrici-
teitsprijs in de markt. De groenestroomcertificaten kunnen in de markt
verhandeld worden of verkocht worden aan de netbeheerder voor een ge-
garandeerde minimumprijs voor een periode van 10, 15 of 20 jaar, afhankelijk
van het steunmechanisme.
• Voor participaties in zonnestroom in Vlaanderen variëren de prijsniveaus van
groenestroomcertificaten van € 230 tot € 450 per groenestroomcertificaat,
afhankelijk van het bouwjaar van de zonnestroominstallatie. De installaties
in de participaties van TINC ontvangen een verwachte gewogen gemiddel-
de prijs van € 305, gewogen naar de capaciteit en de resterende levensduur
van de installaties. Voor participaties in onshore windparken in Vlaanderen
JAARREKENING
GEWOGEN GEMIDDELDE ELECTRICITEITSPRIJS
0
40
20
60
80
100
140
120
22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 4235 36 37 38 39 40 41
Projectie Juni, 2021
Projectie Juni, 2022
€/MWh
Gewogen gemiddelde elektriciteitsprijs
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

120 TINC Jaarverslag 2021-2022
variëren de verwachte prijzen van € 90 tot € 93 per groenestroomcertificaat
gebaseerd op de minimale garanties, met een gewogen gemiddelde van
€ 92 gewogen naar capaciteit.
• Het steunmechanisme in Nederland laat toe dat producenten van hernieuw-
bare energie genieten van de ‘Subsidie Duurzame Energie’ of ‘SDE’. Deze
wordt toegekend door de Nederlandse overheid voor een periode van 15
jaar. Voor elke geproduceerde MWh wordt een bedrag toegekend door de
Nederlandse overheid, en dit tot een vastgelegd maximaal productieniveau.
Dit bedrag per MWh is variabel per jaar en wordt bepaald op basis van een
minimale marktelektriciteitsprijs. De SDE-steun aan het operationele Neder-
landse onshore windpark bedraagt maximaal € 71/MWh voor 28.160 vollast-
uren (full load hours – FLH) per jaar gedurende een periode van 15 jaar.
• Het steunmechanisme in Ierland laat toe dat producenten van hernieuwbare
energie genieten van een systeem gebaseerd op een door de Ierse overheid
gegarandeerde prijs of ‘Renewable Energy Feed-in Tariff (REFIT)’-prijs per ge-
produceerde MWh. Deze wordt toegekend voor een periode van 15 jaar vanaf
de ingebruikname van de installaties. De REFIT-prijs voor onshore windpar-
ken bedraagt momenteel ca. € 72 per MWh en wordt jaarlijks geïndexeerd
op basis van de consumptieprijsindex in Ierland. De geproduceerde elektrici-
teit wordt verkocht in de markt. Indien de verkoopprijs in de markt lager ligt
dan de REFIT-prijs, betaalt de overheid aan de producent het verschil tussen
de verkoopprijs en de REFIT-prijs. Zo wordt aan de producent gegarandeerd
dat deze de vooropgestelde prijs ontvangt.
Verdisconteringsvoet
De verdisconteringsvoet wordt gebruikt voor de verdiscontering van de
verwachte toekomstige kasstromen om de reële marktwaarde van de parti-
cipaties te berekenen. Deze verdisconteringsvoet weerspiegelt het risico dat
inherent is aan het investeringsinstrument, het investeringsbelang, de fase
in de levenscyclus van de infrastructuur en andere relevante risicofactoren.
Bij de bepaling van de verdisconteringsvoet kunnen recente transacties
tussen marktdeelnemers een indicatie geven voor de marktconformiteit.
Op 30 juni 2022 bedraagt de gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet van
de portefeuille 7,81% (7,59% op 30 juni 2021).
De interesse in kwaliteitsvolle infrastructuur in de markt blijft hoog, waar -
door de verdisconteringsvoeten in het algemeen niet zijn gestegen ondanks
de gestegen marktrentes. De toepasselijke verdisconteringsvoet voor de
participaties in zonnestroomprojecten in Vlaanderen werd verhoogd naar
aanleiding van het wetgevend initiatief van de Vlaamse Regering om de
steunmaatregelen voor welbepaalde zonnestroominstallaties sterk af te
bouwen. Afhankelijk van of dit initiatief finaal wet wordt en, in voorkomend
geval, van de exacte uitvoeringsmodaliteiten, kunnen er positieve of negatie-
ve waarderingsaanpassingen aan de betreffende participaties (Solar Finance,
Lowtide en Sunroof) plaatsvinden. Op het einde van het boekjaar bedraagt
de reële waarde van deze participaties € 20.595.342.
Periode eindigend op: 30 juni 2022 30 juni 2021
Publieke Infrastructuur 7,00% 7,00%
Energie Infrastructuur 8,35% 7,29%
Digitale Infrastructuur 8,68% 8,69%
Selectief Vastgoed 7,57% 8,02%
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,81% 7,59%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

121 TINC Jaarverslag 2021-2022
Reële waarde (FV) van investeringen
De onderstaande tabellen tonen de reële waarde (FV) van de portefeuille ingedeeld volgens soort infrastructuur op 30 juni 2022 en op 30 juni 2021.
FV op 30 juni 2022
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed Totaal
Investeringen in Eigen Vermogen* 133.043.372 109.668.448 86.580.633 78.696.298 407.988.752
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,00% 8,41% 8,68% 7,57% 7,82%
Investeringen in Leningen - 7.447.851 - - 7.447.851
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet - 6,87% - - 6,87%
Reële waarde met verwerking van waardeveranderin-
gen in de winst- en verliesrekening
133.043.372 117.116.299 86.580.633 78.696.298 415.436.602
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,00% 8,35% 8,68% 7,57% 7,81%
* Inclusief aandeelhoudersleningen voor een nominaal
uitstaand bedrag van:
67.066.840 18.902.934 338.750 1.969.563 88.278.088
Nominaal uitstaand bedrag Leningen: - 7.349.587 - - -
FV op 30 juni 2021
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed Totaal
Investeringen in Eigen Vermogen* 131.966.105 108.595.381 76.434.215 71.464.397 316.995.701
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,00% 7,30% 8,69% 8,02% 7,48%
Investeringen in Leningen - 8.429.457 - - 8.429.457
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet - 6,88% - - 6,88%
Reële waarde met verwerking van waardeveranderin-
gen in de winst- en verliesrekening
131.966.105 117.024.839 76.434.215 71.464.397 396.889.556
Gewogen gemiddelde verdisconteringsvoet 7,00% 7,29% 8,69% 8,02% 7,59%
* Inclusief aandeelhoudersleningen voor een nominaal
uitstaand bedrag van:
70.134.867 24.912.425 13.750 1.849.324 96.910.366
Nominaal uitstaand bedrag Leningen: - 8.318.092 - - -
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

122 TINC Jaarverslag 2021-2022
Evolutie van de reële waarde van de portefeuille
De onderstaande tabellen geven de evolutie weer van de reële waarde van de portefeuille over de afgelopen verslagperiodes per soort infrastructuur
en per investeringsinstrument:
Evolutie FV 30 juni 2022
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed Totaal
Investeringen in Eigen Vermogen
Beginsaldo (30/06/2021)
131.966.105 108.595.381 76.434.215 71.464.397 388.460.098
+ Investeringen* 500.000 13.988.992 5.200.001 4.262.500 23.951.493
- Terugbetalingen (2.981.476) (11.665.316) (50.000) - (14.696.792)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen 3.928.629 (1.376.718) 4.671.415 2.849.161 10.072.487
+/- Overige (369.885) 126.109 325.000 120.241 201.465
Eindsaldo (30/06/2022) 133.043.372 109.668.448 86.580.631 78.696.300 407.988.751
Investeringen in Leningen
Beginsaldo (30/06/2021)
- 8.429.458 - - 8.429.458
+ Investeringen* - - - - -
- Terugbetalingen - (855.339) - - (855.339)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen - (13.102) - - (13.102)
+/- Overige - (113.166) - - (113.166)
Eindsaldo (30/06/2022) - 7.447.851 - - 7.447.851
Portefeuille
Beginsaldo (30/06/2021)
131.966.105 117.024.839 76.434.215 71.464.397 396.889.556
+ Investeringen* 500.000 13.988.992 5.200.001 4.262.500 23.951.493
- Terugbetalingen (2.981.476) (12.520.655) (50.000) - (15.552.131)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen 3.928.629 (1.389.820) 4.671.415 2.849.161 10.059.386
+/- Overige (369.885) 12.942 325.000 120.241 88.299
Eindsaldo (30/06/2022)
133.043.372 117.116.299 86.580.631 78.696.300 415.436.602
* Investeringen in het eigen vermogen: inclusief aandeelhoudersleningen.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

123 TINC Jaarverslag 2021-2022
Evolutie FV 30 juni 2021
(€)
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed Totaal
Investeringen in Eigen Vermogen
Beginsaldo (30/06/2020)
123.627.805 93.174.095 51.652.613 62.613.708 331.068.221
+ Investeringen* 3.570.000 15.570.561 20.293.397 8.437.500 47.871.458
- Terugbetalingen (591.461) (2.855.533) - - (3.446.994)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen 4.943.103 2.635.304 4.485.705 406.198 12.470.309
+/- Overige 416.659 70.955 2.500 6.992 497.105
Eindsaldo (30/06/2021)
131.966.105 108.595.381 76.434.215 71.464.397 388.460.098
Investeringen in Leningen
Beginsaldo (30/06/2020)
- 9.248.330 - - 9.248.330
+ Investeringen* - - - - -
- Terugbetalingen - (855.339) - - (855.339)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen - (13.102) - - (13.102)
+/- Overige - 49.568 - - 49.568
Eindsaldo (30/06/2021)
- 8.429.457 - - 8.429.457
Portefeuille
Beginsaldo (30/06/2020)
123.627.805 102.422.424 51.652.613 62.613.708 340.316.550
+ Investeringen* 3.570.000 15.570.561 20.293.397 8.437.500 47.871.458
- Terugbetalingen (591.461) (3.710.872) - - (4.302.333)
+/- Niet-gerealiseerde waardeschommelingen 4.943.103 2.622.202 4.485.705 406.198 12.457.202
+/- Overige 416.659 120.523 2.500 6.992 546.679
Eindsaldo (30/06/2021)
131.966.105 117.024.839 76.434.215 71.464.397 396.889.556
* Investeringen in het eigen vermogen: inclusief aandeelhoudersleningen.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

124 TINC Jaarverslag 2021-2022
Tijdens het afgelopen boekjaar investeerde TINC in totaal voor een bedrag van
€ 23.951.493, en dit in bestaande participaties en nieuwe participaties (Storm,
Zelfstroom, Sunroof, Prinses Beatrixsluis, Datacenter United, Garagepark en
Réseau Abilis). Over diezelfde periode ontving TINC van haar participaties te-
rugbetalingen (Nobelwind, Northwind, Solar Finance, Storm, Lowtide/Hightide,
Via R4 Gent, Via A11, L’Hourgnette, Project Brabo I, Sunroof en Berlare Wind)
voor een bedrag van € 15.552.131.
De reële waarde van de portefeuille is toegenomen met € 18.547.046 tot
€ 415.436.602, een stijging van 4,67% ten opzichte van 30 juni 2021. Deze
stijging is het resultaat van investeringen voor een bedrag van € 23.951.493
enerzijds en terugbetalingen voor een bedrag van € 15.552.131 anderzijds.
De portefeuille nam ook toe in waarde voor een bedrag van € 10.059.386.
De stijging van de post ‘Overige’ met € 88.299 betreft een toename in de
verworven inkomsten op het einde van de verslagperiode, die op dat moment
nog niet zijn ontvangen.
Sensitiviteit tegenover assumpties op portefeuilleniveau/per segment
De volgende grafiek toont de sensitiviteit van de reële waarde van de porte-
feuille voor veranderingen in de energieprijzen, energieproductie, inflatie en
verdisconteringsvoet. Deze analyse geeft een beeld van de sensitiviteit van de
reële waarde voor een bepaald criterium, terwijl alle andere variabelen gelijk
blijven. Deze sensitiviteiten worden immers verondersteld onafhankelijk te zijn
van elkaar. Gecombineerde sensitiviteiten worden hier niet weergegeven.
JAARREKENING
SENSITIVITEIT TEGENOVER ASSUMPTIES OP PORTEFEUILLENIVEAU
Energieproductie
-/+ 5%
Reële waarde in €
(10.983.049)
(3.946.544) 12.371.251
7.761.850 (7.149.232)
(17.662.050)
380
390 410
400 420 430 440 450
19.076.436
11.037.850
Energieprijzen
-/+ 10%
Inflatie
-/+ 0,5%
Verdisconteringsvoet
+/- 0,5%
415.436.602
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

125 TINC Jaarverslag 2021-2022
Sensitiviteiten FV 30 juni 2022
Publieke
Infrastructuur
Energie
Infrastructuur
Digitale
Infrastructuur
Selectief
Vastgoed Totaal
Verdisconteringsvoet
Verdisconteringsvoet: -0,5% ▲ 7.267.326 ▲ 3.250.167 ▲ 4.391.230 ▲ 4.167.714 ▲ 19.076.437
Verdisconteringsvoet: +0,5% ▼ 6.687.110 ▼ 3.050.594 ▼ 4.054.837 ▼ 3.869.508 ▼ 17.662.049
Inflatie
Inflatie: -0,5% ▼ 480.741 ▲ 2.687.284 ▼ 5.628.979 ▼ 3.726.794 ▼ 7.149.231
Inflatie: +0,5% ▲ 528.236 ▼ 2.857.472 ▲ 6.079.837 ▲ 4.011.251 ▲ 7.761.851
Energieprijzen
Energieprijzen: -10% - ▼ 3.946.543 - - ▼ 3.946.543
Energieprijzen: +10% - ▲ 12.371.252 - - ▲ 12.371.252
Energieproductie
Energieproductie: -5% - ▼ 10.983.048 - - ▼ 10.983.048
Energieproductie: +5% - ▲ 11.037.851 - - ▲ 11.037.851
Bijkomende informatie betreffende achtergestelde leningen in de investeringsportefeuille
Toestand 30 juni 2022 (€)
Looptijd <1 jaar 1 - 5 jaar > 5 jaar Totaal
6.088.337 17.504.139 72.035.198 95.627.675
Toegepaste rentevoet Variabele Rente Vaste rente Totaal
- 95.627.675 95.627.675
Gewogen Gem rentevoet 8,58% 8,58%
Toestand 30 juni 2021 (€)
Looptijd <1 jaar 1 - 5 jaar > 5 jaar Totaal
5.092.980 18.087.252 82.159.592 105.339.824
Toegepaste rentevoet Variabele Rente Vaste rente Totaal
- 105.339.824 105.339.824
Gewogen Gem rentevoet 8,63% 8,63%
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

126 TINC Jaarverslag 2021-2022
Alle achtergestelde leningen die uitstaan op 30 juni 2022 zijn aan vaste rente.
Ze bestaan zowel uit aandeelhoudersleningen als uit gewone leningen waarbij
TINC niet deelneemt in het aandeelhouderschap.
De interestbetalingen en terugbetalingen in hoofdsom van achtergestelde
leningen zijn meestal onderhevig aan voorwaarden opgelegd door de senior
schuldfinanciers. De interestbetalingen op achtergestelde leningen vinden
periodiek plaats. Indien de interest niet kan betaald worden, wordt deze ge-
kapitaliseerd en aldus bijgeteld bij de hoofdsom. Terugbetalingen van aan-
deelhoudersleningen zijn typisch flexibel. Er is wel de verplichting om, indien
van toepassing, de aandeelhouderslening terug te betalen vóór het einde van
de verwachte levensduur van de infrastructuur. Terugbetalingen van achter-
gestelde leningen die geen aandeelhoudersleningen zijn, gebeuren volgens
een vast periodiek terugbetalingsschema. Indien dit schema niet kan gevolgd
worden, dienen achterstallige terugbetalingen zo snel mogelijk te gebeuren.
De overeengekomen eindvervaldag van een dergelijke lening is typisch enkele
jaren vroeger dan de verwachte levensduur van de infrastructuur in de
vennootschap die deze lening heeft uitgegeven.
17 Handelsvorderingen en overige vorderingen
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Handelsvorderingen 3.885 18.500
Te vorderen belasting 287.425 361.981
Overige vorderingen 52.205 46.243
TOTAAL 2 343.515 426.724
De handelsvorderingen voor het boekjaar eindigend op 30 juni 2022 bedragen
€ 343.515.
18 Banksaldi en -deposito’s
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Kortetermijnbankdeposito’s 14.334.511 34.894.555
Contant 34.101.296 25.362.302
TOTAAL 2, 4 48.435.807 60.256.857
Banksaldi en -deposito's omvat alle thesauriemiddelen, vrij opneembaar,
die in contanten of op een bankdeposito worden aangehouden. Tijdens het
afgelopen boekjaar daalde de kaspositie met € 11.821.050 ten gevolge van
€ 18.909.091 uitkering aan de aandeelhouders, € 23.951.493 uitgaande kas-
stroom ten gevolge van investeringsactiviteiten en € 4.898.631 uitgaande
kasstroom ten gevolge van de kosten voor de exploitatie. Deze uitgaande
kasstromen worden deels gecompenseerd door € 15.552.131 inkomende kas-
stromen ten gevolge van terugbetalingen uit de participaties en € 20.386.034
inkomende kasstromen onder de vorm van dividenden, interesten en vergoe-
dingen vanuit de participaties.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

127 TINC Jaarverslag 2021-2022
19 Uitstaand kapitaal & reserves
Aantal Bedrag
Uitstaand kapitaal & Reserves 30 juni 2022 30 juni 2021 30 juni 2022 30 juni 2021
Toegestaan aantal aandelen 36.363.637 36.363.637 151.814.227 168.177.863
Uitgegeven en volledig volgestorte aandelen bij het begin van het boekjaar 36.363.637 36.363.637 168.177.863 184.905.136
Toename/afname - - -16.363.637 -16.727.273
Uitgegeven en volledig volgestorte aandelen bij het einde van het boekjaar 36.363.637 36.363.637 151.814.227 168.177.863
Op 30 juni 2022 bedroeg het aantal volgestorte aandelen 36.363.637. Er vonden
geen wijzigingen plaats ten opzichte van het vorige boekjaar. De afname van
het uitstaand kapitaal ten belope van 16.363.637 is het gevolg van de kapitaal-
vermindering als onderdeel van de uitkering tijdens het afgelopen boekjaar.
20 Handels- en overige schulden
Op 30 juni 2022 bedroegen de handels- en overige schulden € 718.351.
De voornaamste post hierin bestaat uit de vergoeding aan TINC Manager
voor een bedrag van € 647.775.
21 Informatie per aandeel
Boekjaar eindigend op:
(€) Notes
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Aantal uitstaande aandelen 36.363.637 36.363.637
Netto-actief waarde (NAV) 463.624.416 457.863.119
NAV per aandeel* 12,75 12,59
Reële waarde portefeuille (FV) 415.436.602 396.889.556
FV per aandeel* 11,42 10,91
Netto cash 48.435.807 60.256.857
Netto cash per aandeel* 1,33 1,66
Uitgestelde belastingen 410.430 1.162.879
Uitgestelde belastingen per aandeel* 0,01 0,03
Overige vorderingen & schulden -671.463 -446.173
Overige vorderingen & schulden per aandeel* -0,02 -0,01
Nettowinst/Winst 24.973.512 31.071.376
Winst per aandeel** 0,69 0,85
* Gebaseerd op het aantal uistaande aandelen op het einde van de periode.
** Gebaseerd op het gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

128 TINC Jaarverslag 2021-2022
De uitgestelde belastingvordering op de IFRS balans daalde van € 1.162.879
naar € 410.430, zijnde een netto afname van € 752.449. De daling van de uit-
gestelde belastingen is het resultaat van afschrijvingen in BGAAP van een
aantal geactiveerde kosten gerelateerd aan kapitaalverhogingen, en van de
aanwending van het saldo van de uitstaande overgedragen fiscale verliezen.
22 Buitenbalansverplichtingen
Periode eindigend op: 30 juni 2022 30 juni 2021
1. Verbintenissen ten aanzien van participaties 55.360.411 17.036.505
2. Verbintenissen voor gecontracteerde participaties 7.944.195 7.944.195
Totaal 63.304.606 24.980.700
1. Cash verbintenissen Eigen Vermogen 63.304.606 24.980.700
2. Cash verbintenissen Aandeelhouders Leningen - -
3. Cash verbintenissen Leningen - -
TOTAAL 63.304.606 24.980.700
Verbintenissen van TINC ten aanzien van nieuwe en bestaande participaties
(GlasDraad, Datacenter United, Sociale Huisvesting Ierland, Kroningswind,
Storm, Garagepark en Zelfstroom) en gerelateerde financieringsverplichtin-
gen van TINC zullen worden geïnvesteerd overeenkomstig de contractuele
bepalingen. Het totaal bedrag aan verbintenissen is tijdens de verslagperiode
toegenomen, en is het resultaat van bijkomende verbintenissen voor Storm,
Garagepark en Zelfstroom.
Verbintenissen van TINC voor gecontracteerde participaties en de daaraan
gerelateerde financieringsverplichtingen zullen worden geïnvesteerd overeen-
komstig de toekomstige verwerving van nieuwe bijkomende participaties die
reeds gecontracteerd zijn (met name Sociale Huisvesting Ierland).
Op 30 juni 2022 bedraagt het totale bedrag aan investeringstoezeggingen
€ 63.304.606, samengesteld uit € 63.304.606 eigen vermogen en € 0 aandeel-
houdersleningen.
23 Doelstellingen voor het afdekken van financiële risico’s en
het beleid
Inleiding
In de uitvoering van haar activiteiten als investeringsmaatschappij is TINC
onderhevig aan risico’s zowel op het niveau van TINC zelf als op het niveau van
de participaties waarin TINC investeert.
Binnen het raamwerk uitgewerkt door de Raad van Toezicht, op voorstel van
de Directieraad en op advies van het Audit Comité, voor risicobeheer, interne
controle en de naleving van wetten en regels, is de Directieraad verantwoorde-
lijk voor het risicobeheer. Risico’s worden beheerd via een proces van door-
lopende identificatie, inschatting, evaluatie en mitigatie. Minstens éénmaal
per jaar rapporteert de Directieraad aan de Raad van Toezicht over de
algemene en financiële risico’s en de beheers- en controlesystemen.
De volgende, belangrijkste risico’s kunnen worden onderscheiden.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

129 TINC Jaarverslag 2021-2022
Op het niveau van de participaties in portefeuille
De participaties waarin TINC investeert zijn in meer of mindere mate onder-
hevig aan onder meer financiële, operationele, regulatoire en commerciële
risico’s.
Financiële risico’s
Wat betreft de financiële risico’s zijn de participaties onder meer onderhevig
aan een kredietrisico ten aanzien van de tegenpartijen waarvan ze hun in-
komsten moeten ontvangen. In vele gevallen is de tegenpartij de overheid of
een met de overheid gelieerde partij (PPS, energie-subsidieregelingen) of een
bedrijf van een aanzienlijke omvang, waardoor het risico beperkt wordt.
Het liquiditeitsrisico, m.n. het niet voor handen zijn van benodigde kasmidde-
len, en het renterisico, waarbij kasstromen naar TINC ten gevolge van stijgen-
de rentevoeten aangetast zouden worden door een hogere rentelast, worden
opgevangen door de financiering zoveel mogelijk vast te leggen voor een
langere duur (o.a. via indekkingsstrategieën).
Wisselkoersrisico is vandaag niet aanwezig bij de participaties aangezien alle
ontvangsten en financiële verplichtingen in euro zijn.
Risico’s betreffende regelgeving of overheidsingrijpen
Wijzigingen in de regelgeving omtrent steunregelingen, of in de fiscale of
juridische behandeling van (investeringen in) infrastructuur kunnen een nega-
tieve invloed hebben op de resultaten van de participaties en bijgevolg ook op
de kasstromen richting TINC.
Een belangrijk deel van de participaties is actief in een gereguleerde omge-
ving (bijvoorbeeld energie-infrastructuur, publiek-private samenwerkingen en
zorg) en geniet van Selectiefe mechanismes (bijvoorbeeld groenstroomcertifi-
caten). Infrastructuur is verder onderworpen aan specifieke regelgeving zoals
gezondheids-, veiligheids- en milieuregels.
Op het niveau van TINC
Strategisch risico
TINC heeft als doel waarde te creëren door te investeren in infrastructuurbe-
drijven die kasstromen genereren voor TINC. TINC is daarbij afhankelijk van de
mogelijkheden die haar participaties hebben om de verwachte kasstromen te
realiseren en effectief uit te keren aan TINC. Macro-economische en conjunc-
turele omstandigheden, wijzigende regelgeving of politieke ontwikkelingen
kunnen dit beperken of verhinderen. TINC besteedt de nodige aandacht aan
het opvolgen van de algemene economische situatie en marktevoluties om
de impact op haar inkomsten tijdig te kunnen inschatten en waar mogelijk te
voorkomen. Een verdere diversificatie qua geografie, subsectoren en verdien-
modellen van haar participaties moet verhinderen dat TINC in te grote mate
afhankelijk wordt van wijzigingen in het beleids- en wettelijk kader of conjunc-
turele factoren in één bepaalde regio, sector of business.
Voor nieuwe participaties is TINC aangewezen op de aanwezigheid van inves-
teringsopportuniteiten in de markt tegen voldoende aantrekkelijke voorwaar-
den. Het risico bestaat dat dergelijke opportuniteiten onvoldoende of op een
onvoldoende gediversifieerde wijze aanwezig zijn.
Liquiditeitsrisico
TINC heeft zich op contractuele wijze verbonden tot een aantal financiële
engagementen bij bestaande en toekomstige participaties. Dit betreft ener-
zijds toezeggingen om bijkomend te investeren in bestaande participaties, en
anderzijds toezeggingen om op een later tijdstip nieuwe participaties te ver-
werven. Hieraan is een zeker liquiditeitsrisico verbonden.
TINC stemt haar financiering af op de lopende financiële toezeggingen. De
financiering van investeringen kan gebeuren onder de vorm van uitgifte van
nieuwe aandelen en/of een kredietfaciliteit (of een combinatie van beiden) die
haar de flexibiliteit biedt om soepel in te spelen op investeringsopportunitei-
ten.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

130 TINC Jaarverslag 2021-2022
Technische risico’s
Het is niet uitgesloten dat infrastructuur, eenmaal operationeel, gebreken
vertoont en niet (volledig) beschikbaar is. Hoewel de verantwoordelijkheid
hiervoor grotendeels bij de partijen wordt gelegd waarop de participaties
een beroep gedaan hebben voor de realisatie en het onderhoud van de infra-
structuur, is het mogelijk dat deze partijen in gebreke blijven om bepaalde
technische problemen op te lossen omwille van technische, organisatorische
of financiële redenen. In dat geval kunnen de resultaten van de participaties
nadelig beïnvloed worden.
Commerciële risico’s
De portefeuille bevat participaties waarvan het verdienmodel afhankelijk is van
de vraag door klanten en zorgbehoevenden of waarbij het verdienmodel on-
derhevig is aan evoluties in de prijszetting (bv. elektriciteitsprijzen).
Indien de vraag (en bijgevolg de inkomsten) zou dalen onder de huidige ver-
wachtingen, kan dit de kasstromen naar TINC en de waardering van de partici-
patie nadelig beïnvloeden.
Risico’s in verband met ontwikkeling en realisatie
Investeren in de ontwikkeling van infrastructuur houdt bijkomende risico’s in.
Bij infrastructuur in ontwikkeling, moet TINC meestal financiering verstrek-
ken vanaf de vroege ontwikkelingsfase, terwijl de kasstromen die uit deze
infrastructuur voortvloeien slechts op een later ogenblik ontstaan wanneer
de infrastructuur operationeel is. Verbonden risico's omvatten mogelijke
kostenoverschrijdingen en vertragingen in de voltooiing (waarvan vele vaak
worden veroorzaakt door factoren die niet rechtstreeks onder de controle van
TINC vallen), gemaakte ontwikkelingskosten voor het ontwerp en het onder-
zoek, zonder dat er kan worden gegarandeerd dat de ontwikkeling voltooiing
zal bereiken.
Aan zorginstellingen zoals gespecialiseerde residenties voor personen met
bijzondere noden zijn specifieke risico’s verbonden. Bestaande vergunningen
zouden mogelijks niet-hernieuwd, opgeschort of ingetrokken kunnen worden.
Voorts zijn de aangerekende tarieven gereguleerd waardoor een ongunstige
wijziging van het sociale en uitkeringsbeleid een negatieve impact kan heb-
ben op de resultaten.
De participaties zijn onderworpen aan verschillende fiscale wetgevingen. TINC
structureert en beheert haar bedrijfsactiviteiten op basis van de geldende fis-
cale wetgeving en boekhoudkundige praktijken en normen.
Een wijziging, verstrenging of striktere handhaving van deze regelgeving kan
een impact hebben op de inkomsten of kunnen bijkomende kapitaaluitgaven
of bedrijfskosten met zich brengen, en kan bijgevolg de resultaten, de kasstro-
men naar TINC en het rendement aantasten.
Operationele risico’s
Zowat het grootste operationele risico is dat de infrastructuur niet of niet vol-
doende beschikbaar is, of niet of niet voldoende produceert. Om dit te voorko-
men doen de participaties een beroep op toeleveranciers en onderaannemers
die zorgvuldig geselecteerd worden op basis van onder meer hun ervaring,
kwaliteit van geleverd werk, solvabiliteit, enzovoort. TINC let er waar mogelijk
ook op met voldoende verschillende tegenpartijen te werken, om risicocon-
centratie en een te grote afhankelijkheid te voorkomen. Verder worden de
nodige verzekeringen waar mogelijk voorzien om bijvoorbeeld bedrijfsonder-
brekingen te dekken.
In de zorgsector bestaat bovendien het risico dat er zich moeilijkheden voor-
doen met betrekking tot het handhaven van een passende kwaliteit van
dienstverlening en het aanwerven en behouden van deskundig zorgpersoneel,
wat een negatieve invloed zou kunnen hebben op het imago en de groeivoor-
uitzichten van de zorginstelling of de kostenstructuur.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

131 TINC Jaarverslag 2021-2022
Maatregelen opgelegd in de strijd tegen Covid-19 kunnen de vraag naar dien-
sten van infrastructuur met een vraag-gestuurd verdienmodel voor een korte
of langere termijn negatief beïnvloeden met lagere inkomsten en hogere kos-
ten tot gevolg. De prijs die gebruikers bereid zijn te betalen voor deze diensten
kan eveneens negatief worden beïnvloed waardoor de inkomsten lager zijn.
Wanneer TINC overweegt om te investeren in de ontwikkeling van infra-
structuur, zal zij bepaalde inschattingen doen van de economische, markt-
en andere omstandigheden inclusief inschattingen met betrekking tot de
(potentiële) waarde van de infrastructuur. Het zou kunnen blijken dat deze
inschattingen onjuist zijn, met alle negatieve gevolgen van dien voor de be-
drijfsactiviteit, de financiële toestand, de bedrijfsresultaten en de vooruitzich-
ten van de infrastructuur.
Covid-19 gezondheidscrisis
De Covid-19 gezondheidscrisis kan investeringen in infrastructuur negatief
beïnvloeden.
Infrastructuur in ontwikkeling en realisatie kan vertragingen, tijdelijke werkon-
derbrekingen en/of verhoogde kosten ervaren, omwille van maatregelen op-
gelegd in de strijd tegen Covid-19 en omwille van gewijzigde beschikbaarheid
van derde partijen en materialen. In voorkomend geval kan de rentabiliteit en
de waardering van de infrastructuur nadelig beïnvloed worden.
Infrastructuur wordt gebruikelijk gerealiseerd met schuldfinanciering. De
Covid-19 gezondheidscrisis kan de beschikbaarheid en de kostprijs van schuld-
financiering negatief beïnvloeden, met hogere kosten en een lager rendement
tot gevolg.
Operationele infrastructuur dient te worden onderhouden om optimaal te
functioneren. Hiertoe worden overeenkomsten met allerhande onderhouds-
partijen, onderaannemers en leveranciers gesloten die vaak ook onderhouds-
garanties bevatten. Covid-19, en maatregelen opgelegd in de strijd ertegen,
kunnen de goede uitvoering van deze overeenkomsten beperken of onmoge-
lijk maken, of kunnen ertoe leiden dat tegenpartijen hun (financiële) verplich-
tingen niet langer kunnen nakomen, met de eventuele onbeschikbaarheid
van de infrastructuur of kostenverhogingen tot gevolg.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

132 TINC Jaarverslag 2021-2022
24 Verbonden partijen
Bedragen verschuldigd door verbonden partijen
(€) Dochtervennootschappen
Geassocieerde
Ondernemingen
Overige verbonden
partijen Totaal
30/06/2022 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2021 30/06/2022 30/06/2021
I. Financiële activa 58.409.641 65.403.492 29.868.447 31.506.874 7.447.851 8.429.458 95.725.938 105.339.824
1. Financiële activa - achtergestelde leningen 57.072.645 64.316.392 29.665.160 31.081.188 7.214.177 8.082.617 93.951.981 103.480.197
2. Financiële activa - achtergestelde leningen KT 1.185.015 1.055.358 203.287 425.686 233.674 346.840 1.621.977 1.827.885
3. Financiële activa - overige 151.981 31.742 - - - - 151.981 31.742
II. Bedragen verschuldigd aan verbonden partijen - - - - - - - -
1. Financiële verplichtingen - - - - - - - -
2. Schulden - - - - - - - -
III. Transacties met verbonden partijen 13.124.766 17.809.047 6.413.812 4.996.963 4.953.589 4.880.909 24.492.167 27.686.918
1. Vergoeding TDP - - - - 3.548.052 3.393.281 3.548.052 3.393.281
2. Vergoeding TINC Manager - - - - 647.775 818.225 647.775 818.225
3. Dividenden, interesten & vergoedingen 13.124.766 17.809.047 6.413.812 4.996.963 757.762 669.403 20.296.340 23.475.412
25 Gebeurtenissen na de verslaggevingsdatum
Na afloop van het boekjaar verkocht TINC haar belang in Bioversneller en
realiseerde daarbij een rendement gelijk aan 2,5 keer haar investeringsbedrag
en een meerwaarde van € 4,04 miljoen ten aanzien van de reële waarde van
de portefeuille per einde boekjaar. De kaspositie van TINC bedraagt circa
€ 65 miljoen op datum van publicatie van dit jaarverslag.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

133 TINC Jaarverslag 2021-2022
Verslag van de commissaris aan de algemene
vergadering van TINC NV over het boekjaar
afgesloten op 30 juni 2022
Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij u
verslag uit in het kader van ons mandaat van commissaris van TINC NV
(de “Vennootschap”) en van de dochterondernemingen (samen de “Groep”).
Dit verslag omvat ons oordeel over de geconsolideerde balans op 30 juni 2022,
het geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resul-
taten, het geconsolideerd overzicht van wijzigingen in het eigen vermogen en
de geconsolideerde kasstromentabel van het boekjaar afgesloten op 30 juni
2022 en over de toelichting (alle stukken gezamenlijk de “Geconsolideerde
Jaarrekening”) en omvat tevens ons verslag betreffende overige door wet-
en regelgeving gestelde eisen. Deze verslagen zijn één en ondeelbaar.
Wij werden als commissaris benoemd door de algemene vergadering op
21oktober 2020, overeenkomstig het voorstel van het bestuursorgaan uit-
gebracht op aanbeveling van het auditcomité. Ons mandaat loopt af op
de datum van de algemene vergadering die zal beraadslagen over de
Geconsolideerde Jaarrekening afgesloten op 30 juni 2023. We hebben de
wettelijke controle van de Geconsolideerde Jaarrekening van de Groep
uit gevoerd gedurende 8 opeenvolgende boekjaren.
Verslag over de controle van de Geconsolideerde Jaarrekening
Oordeel zonder voorbehoud
Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de Geconsolideerde
Jaarrekening van TINC NV, die de geconsolideerde balans op 30 juni 2022
omvat, alsook het geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-
gerealiseerde resultaten, het geconsolideerd overzicht van wijzigingen
in het eigen vermogen en de geconsolideerde kasstromentabel van het
boekjaar afgesloten op 30 juni 2022 en de toelichting, met een geconsolideerd
balanstotaal van €464.639.394 en waarvan de geconsolideerde resultaten-
rekening afsluit met een winst van het boekjaar van € 24.973.512.
Naar ons oordeel geeft de Geconsolideerde Jaarrekening een getrouw
beeld van het geconsolideerde eigen vermogen en van de geconsolideerde
financiële positie van de Groep op 30 juni 2022, alsook van de geconsolideerde
resultaten en de geconsolideerde kasstromen voor het boekjaar dat op die
datum is afgesloten, in overeenstemming met de International Financial
Reporting Standards zoals goedgekeurd door de Europese Unie (“IFRS”)
en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire
voorschriften.
Basis voor ons oordeel zonder voorbehoud
We hebben onze controle uitgevoerd in overeenstemming met de Inter-
national Standards on Auditing (“ISA’s”) die van toepassing zijn in België. Wij
hebben bovendien de door International Auditing and Assurance Standards
Board (“IAASB”) goedgekeurde ISA’s toegepast die van toepassing zijn op
huidige afsluitingsdatum en nog niet goedgekeurd zijn op nationaal niveau.
Onze verantwoordelijkheden uit hoofde van die standaarden zijn nader
beschreven in het gedeelte “Onze verantwoordelijkheden voor de controle
van de Geconsolideerde Jaarrekening” van ons verslag.
Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van
de Geconsolideerde Jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze
met betrekking tot de onafhankelijkheid.
Wij hebben van het bestuursorgaan en van de aangestelden van de Vennoot-
schap de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen.
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende
en geschikt is als basis voor ons oordeel.
Accountantsverklaring
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

134 TINC Jaarverslag 2021-2022
evalueren op hun redelijkheid, zoals de gebruikte verdisconteringsvoet, die
sterkt afhangt van het type activiteit en industrie waarin wordt geïnves-
teerd, en andere assumpties zoals de verwachte inflatie en de verwachte
belastingvoet;
– de door het management gehanteerde waarderingsmodellen te evalueren
in overeenstemming met de “International Private Equity and Valuation
guidelines” en met IFRS;
• de achterliggende projecties en inschattingen hebben besproken met het
management en de bestuurders en hebben vergeleken met voorgaande
boekjaren;
• de gebudgetteerde resultaten opgenomen in de waardering van vorig jaar
hebben vergeleken met de effectieve resultaten van de onderliggende inves-
tering; en
• de toelichtingen opgenomen in toelichting 16 “Financieel vaste activa”
van de Geconsolideerde Jaarrekening hebben gecontroleerd op inhoud
en vol ledigheid in overeenstemming met IFRS 7 “Financiële instrumenten:
informatieverschaffing” en IFRS 13 “Waardering tegen reële waarde”.
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan voor het opstellen
van de Geconsolideerde Jaarrekening
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de Geconso-
lideerde Jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming
met IFRS en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglemen-
taire voorschriften, alsook voor een systeem van interne beheersing die het
bestuurs orgaan noodzakelijk acht voor het opstellen van de Geconsolideerde
Jaarrekening die geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is
van fraude of van fouten.
In het kader van de opstelling van de Geconsolideerde Jaarrekening is het
bestuursorgaan verantwoordelijk voor het inschatten van de mogelijkheid van
de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien
van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden
Kernpunten van de controle
De kernpunten van onze controle betreffen die aangelegenheden die volgens
ons professioneel oordeel het meest significant waren bij onze controle van
de Geconsolideerde Jaarrekening van de huidige verslagperiode.
Deze aangelegenheden werden behandeld in de context van onze controle
van de Geconsolideerde Jaarrekening als een geheel en bij het vormen van
ons oordeel hieromtrent en derhalve formuleren wij geen afzonderlijk oordeel
over deze aangelegenheden.
Waardering van de investeringsportefeuille
Beschrijving van het kernpunt
De Vennootschap is actief in het beheer van diverse investeringen, dewelke
worden gewaardeerd aan reële waarde en worden gepresenteerd in de post
“Investeringen aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in
de winst- en verliesrekening”. Deze vertegenwoordigen 89% van het geconso-
lideerd balanstotaal. Door de afwezigheid van waarneembare marktgegevens,
worden deze investeringen gewaardeerd via methoden waarbij niet-waar-
neembare inputs worden gehanteerd die een significant effect kunnen heb-
ben op de alzo bepaalde reële waarde. Deze niet-waarneembare inputs zijn
deels ook gebaseerd op assumpties en inschattingen (waaronder de verdis-
conteringsvoet, de inflatie, de energieprijzen en de energieproductie) van het
management. Dit is een kernpunt van de controle aangezien het gebruik van
een andere waarderingsmethode enerzijds en/of een wijziging in de onder-
liggende assumpties en inschattingen anderzijds zou kunnen leiden tot een
significante afwijking van de reële waarde.
Samenvatting van de uitgevoerde procedures
Ten aanzien van voormeld kernpunt hebben wij additionele procedures uitge-
voerd met betrekking tot gebieden met een verhoogd risico op subjectiviteit
in het waarderingsproces. Dit omvatte, onder meer, dat wij:
• interne waarderingsspecialisten hebben betrokken met als doel:
– de door het management gehanteerde assumpties en inschattingen te
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

135 TINC Jaarverslag 2021-2022
• het identificeren en inschatten van de risico’s dat de Geconsolideerde Jaarre-
kening een afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude
of fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze
risico’s inspelen en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en
geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet detecteren van
een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het
gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude
sprake kan zijn van samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk
nalaten om transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen
van zaken of het doorbreken van het systeem van interne beheersing;
• het verkrijgen van inzicht in het systeem van interne beheersing dat relevant
is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden op te zetten die
in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op
het geven van een oordeel over de effectiviteit van het systeem van interne
beheersing van de Vennootschap en van de Groep;
• het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor
financiële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van de door
het bestuursorgaan gemaakte schattingen en van de daarop betrekking
hebbende toelichtingen;
• het concluderen van de aanvaardbaarheid van de door het bestuursorgaan
gehanteerde continuïteitsveronderstelling, en op basis van de verkregen
controle-informatie, concluderen of er een onzekerheid van materieel belang
bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandigheden die signifi-
cante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Vennoot-
schap en de Groep om de continuïteit te handhaven. Als we besluiten dat er
sprake is van een onzekerheid van materieel belang, zijn wij ertoe gehouden
om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de daarop
betrekking hebbende toelichtingen in de Geconsolideerde Jaarrekening of,
indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen.
Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is
tot op de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige gebeurtenissen
of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de continuïteit van de
Vennootschap of van de Groep niet langer gehandhaafd kan worden;
en het gebruiken van de continuïteitsveronderstelling tenzij het bestuurs-
orgaan het voornemen heeft om de Vennootschap te vereffenen of om de
bedrijfs activiteiten stop te zetten of geen realistisch alternatief heeft dan dit
te doen.
Onze verantwoordelijkheden voor de controle over de
Geconsolideerde Jaarrekening
Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid
over de vraag of de Geconsolideerde Jaarrekening als geheel geen afwijking
van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten en het
uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is opgenomen.
Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is
geen garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA’s is uitgevoerd altijd
een afwijking van materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen
kunnen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden als van
materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat
zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door
gebruikers op basis van de Geconsolideerde Jaarrekening, beïnvloeden.
Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, reglementair en
normatief kader dat van toepassing is op de controle van de Geconsolideerde
Jaarrekening in België na. De wettelijke controle biedt geen zekerheid omtrent
de toekomstige levensvatbaarheid van de Vennootschap en van de Groep,
noch omtrent de efficiëntie of de doeltreffendheid waarmee het bestuurs-
orgaan de bedrijfsvoering van de Vennootschap en van de Groep ter hand
heeft genomen of zal nemen. Onze verantwoordelijkheden inzake de door
het bestuursorgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling staan hier-
onder beschreven.
Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISAs, passen wij
professionele oordeelsvorming toe en handhaven wij een professioneel-
kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende
werkzaam heden uit:
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

136 TINC Jaarverslag 2021-2022
Verslag betreffende de overige door wet- en regelgeving
gestelde eisen
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van
het jaarverslag over de Geconsolideerde Jaarrekening en de andere informatie
opgenomen in het jaarrapport.
Verantwoordelijkheden van de commissaris
In het kader van ons mandaat en overeenkomstig de Belgische bijkomen-
de norm (Herzien) bij de in België van toepassing zijnde ISAs, is het onze
verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het
jaar verslag over de Geconsolideerde Jaarrekening, de andere informatie
opgenomen in het jaarrapport te verifiëren, alsook verslag over deze
aan gelegenheden uit te brengen.
Aspecten betreende het jaarverslag over de Geconsolideerde
Jaarrekening en andere informatie opgenomen in het jaarrapport
Naar ons oordeel, na het uitvoeren van specifieke werkzaamheden op het jaar-
verslag over de Geconsolideerde Jaarrekening, stemt dit jaarverslag over de
Geconsolideerde Jaarrekening overeen met de Geconsolideerde Jaarrekening
voor hetzelfde boekjaar, enerzijds, en is dit jaarverslag over de Geconsolideer-
de Jaarrekening opgesteld overeenkomstig artikel 3:32 van het Wetboek van
vennootschappen en verenigingen, anderzijds.
In de context van onze controle van de Geconsolideerde Jaarrekening zijn wij
tevens verantwoordelijk voor het overwegen, op basis van de kennis verkregen
in de controle, of het jaarverslag over de Geconsolideerde Jaarrekening en de
andere informatie opgenomen in het jaarrapport, zijnde:
• hoofdstuk "Resultaten 2021-2022"
• hoofdstuk "Duurzaamheid"
• het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de
Geconsolideerde Jaarrekening, en of deze Geconsolideerde Jaarrekening
de onderliggende transacties en gebeurtenissen weergeeft op een wijze
die leidt tot een getrouw beeld.
Wij communiceren met het auditcomité binnen het bestuursorgaan, onder
andere over de geplande reikwijdte en timing van de controle en over de
significante controlebevindingen, waaronder eventuele significante tekort-
komingen in de interne beheersing die we identificeren gedurende onze
controle.
Omdat we de eindverantwoordelijkheid voor ons oordeel dragen, zijn we ook
verantwoordelijk voor het organiseren, het toezicht en het uitvoeren van de
controle van de dochterondernemingen van de Groep. In die zin hebben wij de
aard en omvang van de controleprocedures voor deze entiteiten van de Groep
bepaald.
We verstrekken aan het auditcomité binnen het bestuursorgaan een verkla-
ring dat we de relevante deontologische vereisten inzake onafhankelijkheid
naleven en we melden hierin alle relaties en andere aangelegenheden die
redelijkerwijs onze onafhankelijkheid zouden kunnen beïnvloeden, alsook, voor
zover van toepassing, de bijbehorende maatregelen die we getroffen hebben
om onze onafhankelijkheid te waarborgen.
Aan de hand van de aangelegenheden die met het auditcomité binnen het
bestuursorgaan besproken worden, bepalen we de aangelegenheden die het
meest significant waren bij de controle van de Geconsolideerde Jaarrekening
over de huidige periode en die daarom de kernpunten van onze controle uit-
maken. We beschrijven deze aangelegenheden in ons verslag, tenzij het open-
baar maken van deze aangelegenheden is verboden door wet- of regelgeving.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

137 TINC Jaarverslag 2021-2022
Het is onze verantwoordelijkheid voldoende en geschikte onderbouwende
informatie te verkrijgen om te concluderen dat het formaat en de markeertaal
van de digitale geconsolideerde financiële overzichten in alle van materieel
belang zijnde opzichten voldoen aan de ESEF-vereisten krachtens de
Gedelegeerde Verordening.
Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden zijn wij van
oordeel dat het formaat en de markering van informatie in de digitale
geconsoli deerde financiële overzichten van TINC per 30 juni 2022 opge nomen
in het jaarlijks financieel verslag beschikbaar op het portaal van de FSMA
(https://www.fsma.be/nl/data-portal) in alle van materieel belang zijnde
opzichten in overeenstemming zijn met de ESEF-vereisten krachtens de
Gedelegeerde Verordening.
Andere vermeldingen
• Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het
auditcomité bedoeld in artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014.
Antwerpen, 6 september 2022
EY Bedrijfsrevisoren BV
Commissaris
Vertegenwoordigd door
Ronald Van den Ecker *
Partner
* Handelend in naam van een BV
23RVE0068
een afwijking van materieel belang bevatten, hetzij informatie die onjuist
vermeld is of anderszins misleidend is. In het licht van de werkzaamheden
die wij hebben uitgevoerd, hebben wij geen afwijking van materieel belang
te melden.
Vermeldingen betreende de onafhankelijkheid
Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten ver-
richt die onverenigbaar zijn met de wettelijke controle van de Geconsolideerde
Jaarrekening en zijn in de loop van ons mandaat onafhankelijk gebleven
tegenover de Vennootschap.
De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de
wettelijke controle van de Jaarrekening bedoeld in artikel 3:65 van het
Wetboek van vennootschappen en verenigingen werden correct vermeld
en uitgesplitst in de toelichting bij de Geconsolideerde Jaarrekening.
Europees uniform elektronisch formaat (“ESEF”)
Wij hebben, overeenkomstig de norm inzake de controle van de overeenstem-
ming van de financiële overzichten met het Europees uniform elektronisch
formaat (hierna “ESEF”), de controle uitgevoerd van de overeenstemming van
het ESEF-formaat met de technische reguleringsnormen vastgelegd door
de Europese Gedelegeerde Verordening nr. 2019/815 van 17 december 2018
(hierna: “Gedelegeerde Verordening”).
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen, in overeen-
stemming met de ESEF-vereisten, van de geconsolideerde financiële
overzichten in de vorm van een elektronisch bestand in ESEF-formaat
(hierna “de digitale geconsolideerde financiële overzichten”) opgenomen
in het jaarlijks finan cieel verslag beschikbaar op het portaal van de FSMA
(https://www.fsma.be/nl/data-portal).
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

138 TINC Jaarverslag 2021-2022
Resultatenrekening
Periode eindigend op:
(€)
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
Opbrengsten 20.580.238 24.222.457
Opbrengsten uit financiële vaste activa 19.862.411 23.500.762
Dividenden 11.239.840 14.555.026
Interesten 8.622.572 8.945.736
Opbrengsten uit vlottende activa 195.803 200.721
Andere financiële opbrengsten 218 21
Omzet 521.806 520.953
Andere lopende opbrengsten - -
Terugnemingen van waardeverminderingen op financiële vaste activa - -
Meerwaarden bij realisaties van financiële vaste activa - -
Kosten (6.429.286) (6.257.839)
Andere financële kosten (175.887) (90.375)
Diensten en diverse goederen (4.709.641) (4.406.974)
Diverse lopende kosten (144.455) (85.778)
Afschrijvingen en waardeverminderingen, oprichtingskosten, IMVA en MAV (1.216.161) (1.442.745)
Minwaarden bij realisaties - -
op financiële vaste activa - -
Belastingen (183.141) (231.967)
Resultaat van het boekjaar 14.150.952 17.964.618
Verkorte statutaire jaarrekening
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

139 TINC Jaarverslag 2021-2022
Balans
Periode eindigend op:
(€)
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
VASTE ACTIVA 339.687.565 335.126.486
Immateriële vaste activa 1.654.832 2.868.587
Verbonden ondernemingen 287.434.396 267.175.856
Deelnemingen 213.827.605 199.459.447
Vorderingen 73.606.791 67.716.410
Ondernemingen waarmee een deelnemings-
verhouding bestaat
43.482.370 57.110.738
Deelnemingen 30.351.357 29.429.567
Vorderingen 13.131.013 27.681.170
Andere financiële vaste activa 7.115.966 7.971.305
Deelnemingen 53 53
Vorderingen 7.115.913 7.971.252
VLOTTENDE ACTIVA 50.553.280 62.543.207
Vorderingen op maximum 1 jaar 1.880.978 2.059.711
Handelsvorderingen 57.095 69.290
Overige vorderingen 1.823.883 1.990.421
Geldbeleggingen 14.334.511 34.894.555
Liquide middelen 34.101.296 25.362.302
Overlopende rekeningen 236.494 226.640
TOTAAL VAN DE ACTIVA 390.240.845 397.669.693
Boekjaar eindigend op:
(€)
30 juni 2022
12 maanden
30 juni 2021
12 maanden
EIGEN VERMOGEN 389.225.867 393.984.005
Kapitaal 151.814.227 168.177.863
Uitgiftepremies 174.688.537 174.688.537
Reserves 42.723.103 5.663.835
Overgedragen winst 20.000.000 45.453.771
SCHULDEN 1.014.978 3.685.688
Financiële schulden - -
Handelsschulden 718.351 877.342
Leveranciers 718.351 877.342
Fiscale, salariële en sociale lasten 264.559 -
Belastingen 264.559 -
Dividend huidig boekjaar - -
Overige diverse schulden 32.069 2.808.346
TOTAAL VAN DE PASSIVA 390.240.845 397.669.693
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

140 TINC Jaarverslag 2021-2022
Jaarverslag over de statutaire
jaarrekening
De Statutaire Bestuurder, TINC Manager NV, brengt
hierbij verslag uit over de activiteiten van TINC NV (de
“Vennootschap”) met betrekking tot de enkelvoudige
jaarrekening over het boekjaar dat liep van 1 juli 2021
tot en met 30 juni 2022.
Kapitaal
Het geplaatst kapitaal bedraagt per einde boekjaar € 151.814.226,56 en is bij
afsluiting van het boekjaar volledig volgestort.
Voornaamste risico’s en onzekerheden
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Belangrijke gebeurtenissen na balansdatum
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Inlichtingen over omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap
aanmerkelijk kunnen beïnvloeden
Er zijn op datum van dit verslag geen specifieke omstandigheden die de ont-
wikkeling van de Vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden.
Werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling
De Vennootschap verricht geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek
en ontwikkeling.
Bijkantoren
De Vennootschap heeft geen bijkantoren.
Informatie betreffende het gebruik door de vennootschap van financiële
instrumenten voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar
activa, passiva, financiële positie en resultaat
De Vennootschap maakt zelf geen gebruik van financiële instrumenten ter
beheersing van risico’s (hedging) die van betekenis kunnen zijn op de beoor-
deling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat.
Onafhankelijkheid en deskundigheid op het gebied van boekhouding en audit
van minstens één lid van het auditcomité
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Verklaring inzake deugdelijk bestuur en remuneratieverslag
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

141 TINC Jaarverslag 2021-2022
Informatieverplichtingen conform art. 34 van het Koninklijk Besluit van
14 november 2007 en de wet van 6 april 2010
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Artikel 7:115 en artikel 7:116 van het Wetboek van Vennootschappen
We verwijzen hiervoor naar het geconsolideerde jaarverslag van de statutaire
bestuurder.
Kwijting
Overeenkomstig de wet en de statuten zullen de aandeelhouders op de alge-
mene vergadering van de vennootschap verzocht worden kwijting te verlenen
aan de statutaire bestuurder en commissaris voor het in het boekjaar 2021-
2022 door hen uitgeoefende mandaat.
Dit verslag zal worden neergelegd overeenkomstig de wettelijke bepalingen
en ligt ter inzage op de zetel van de vennootschap.
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

142 TINC Jaarverslag 2021-2022
Afkorting Toelichting
€000 / €k In duizend euro
€m In miljoen euro
BGAAP Belgische algemeen aanvaarde boekhoudregels
CEO Chief Executive Officer
CFO Chief Financial Officer
CLO Chief Legal Officer
DBFM(O) Design, Build, Finance, Maintain en (Operate)
DSRA Debt Service Reserve Account
ESG Environmental, Social and Governance / Milieu, Maat-
schappij en Bestuur
EV Eigen vermogen
FV Reële waarde van de portefeuille volgens IFRS
FY Financieel jaar
Gewogen gemiddelde con-
tractduur
Looptijd DBFM contracten gewogen op basis van reële
waarde
Gewogen gemiddelde loop-
tijd schulden
Looptijd schulden ten aanzien van derden (exclusief
aandeelhoudersleningen) van de participaties op het
einde van het afgelopen boekjaar, gewogen op basis
van het bedrag aan openstaande schulden ten aan-
zien van derden (exclusief aandeelhoudersleningen)
in elke participatie op het einde van het afgelopen
boekjaar pro rata het belang van TINC (in %) in die
participatie
Afkorting Toelichting
Gewogen gemiddelde
schuldgraad (%)
Totale netto schuld ten aanzien van derden (exclusief
aandeelhoudersleningen) per einde van het afgelopen
boekjaar gedeeld door reële waarde plus totale netto
schuld ten aanzien van derden (exclusief aandeelhou-
dersleningen) per einde van het afgelopen boekjaar,
gewogen volgens reële waarde.
IFRS International Financial Reporting Standards
IPO Initial Public Offering / beursintroductie
Kostenratio Totale operationele kosten gedurende de periode ge-
deeld door het eigen vermogen (NAV) aan het einde
van de periode
MW Megawatt
MWh Megawattuur
NAV Eigen vermogen van TINC volgens IFRS
PPS Publiek-private samenwerking
Rendement op eigen vermo-
gen (NAV)
Uitgekeerde distributie per aandeel tijdens het af-
gelopen boekjaar plus groei NAV over het afgelopen
boekjaar gedeeld door NAV aan het begin van het
afgelopen boekjaar
Rendement uitkering t.o.v.
beurskoers
Voorgestelde distributie per aandeel gedeeld door
beurskoers op einde van het afgelopen boekjaar
Portefeuillerendement Portefeuilleresultaat van het afgelopen boekjaar
gedeeld door de reële waarde aan het begin van het
afgelopen boekjaar
Verklarende woordenlijst
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

143 TINC Jaarverslag 2021-2022
Wij verklaren dat, voor zover ons bekend:
1) De jaarrekeningen, die zijn opgesteld in overeenstemming met de toepas-
selijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw beeld geven van het
vermogen, de financiële situatie en resultaten van TINC;
2) Het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling, de resul-
taten en de positie van TINC, evenals een beschrijving van de voornaamste
risico’s en onzekerheden waarmee zij geconfronteerd wordt.
Namens de Vennootschap
De Raad van Toezicht van TINC Manager
Statutair Bestuurder
Philip Maeyaert Kathleen Defreyn Elvira Haezendonck Helga Van Peer
Kristof Vande Capelle Marc Vercruysse Peter Vermeiren Katja Willems
Verklaring van de Statutaire Bestuurder
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022

144 TINC Jaarverslag 2021-2022
Colofon
Verantwoordelijke uitgever
TINC NV
Karel Oomsstraat 37
2018 Antwerpen
België
T +32 3 290 21 73
Investor.relations@tincinvest.com
Concept, redactie en coördinatie
www.cfreport.com
Homepage of reporting entity
https://www.tincinvest.com/nl-be/
the-infrastructure-company/
LEI code of reporting entity 5493008FE9JCTSEEPD19
Name of reporting entity or other means of
identification
TINC
Domicile of entity Belgium
Legal form of entity NV
Country of incorporation Belgium
Address of entity’s registered office Karel Oomsstraat 37, 2018 Antwerpen
Principal place of business Belgium – the Netherlands – Ireland
Description of nature of entity’s operations
and principal activities
Investment company
Name of parent entity TDP NV
Name of ultimate parent of group TDP NV
Explanation of change in name of reporting
entity or other means of identification from
end of preceding reporting period
No change
Voorwoord ActiviteitenThema’sTinc in een oogopslag JaarrekeningDuurzaamheid
GovernanceResultaten 2021-2022