Raport

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI LABO PRINT S.A.

ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ LABO PRINT

ZA ROK OBROTOWY 2021

1) Firma, siedziba, dane rejestrowe Spółki

Spółka prowadzi działalność gospodarczą pod firmą Labo Print Spółka Akcyjna (dalej Spółka,

Jednostka Dominująca). Siedziba Spółki mieści się w Poznaniu, (60-471) ul. Szczawnicka 1.

Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego

prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu VIII Wydział

Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000472089. Spółce nadano

numer NIP 7792385780 oraz numer statystyczny REGON 301622668.

Spółka została zawiązana 16 grudnia 2010 roku jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością.

Dnia 16 lipca 2013 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Labo Print Sp. z o.o.

postanowiło przekształcić spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną pod

firmą Labo Print S.A. z siedzibą w Poznaniu. Wpis przekształcenia w rejestrze przedsiębiorców

KRS został dokonany przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda

w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy KRS 1 sierpnia 2013 roku.

Od 2015 roku Spółka jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie.

W latach 2014-2015 Spółka była notowana na rynku NewConnect.

Obecna struktura akcjonariatu Spółki kształtuje się następująco.

Akcjonariusz

Liczba akcji

Udział

w kapitale

podstawowym

Liczba głosów

Udział

w ogólnej liczbie

głosów

Krzysztof Fryc,

prezes Zarządu

1.655.497

43,4%

2.977.497

46,1%

Wiesław Niedzielski, wiceprezes

Zarządu

1.655.497

43,4%

2.977.497

46,1%

Sławomir Zawierucha,

członek Rady Nadzorczej

25.000

0,7%

25.000

0,4%

pozostali akcjonariusze

z udziałem poniżej 5%

476.006

12,5%

476.006

7,4%

Razem

3.812.000

100,0%

6.456.000

100,0%

Podstawowy przedmiot działalności Spółki, zgodnie z typologią PKD, obejmuje:

18, 12, Z, pozostałe drukowanie

73, 12, D, pośrednictwo w sprzedaży miejsca na cele reklamowe w pozostałych mediach

18, 13, Z, działalność usługowa związana z przygotowaniem do druku

49, 41, Z, transport drogowy towarów

52, 10, B, magazynowanie i przechowywanie pozostałych towarów

46, 19, Z, działalność agentów zajmujących się sprzedażą towarów różnego rodzaju

70, 22, Z, pozostałe doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej

74, 10, Z, działalność w zakresie specjalistycznego projektowania

17, 21, Z, produkcja papieru falistego i tektury falistej oraz opakowań z papieru i tektury

17, 29, Z, produkcja pozostałych wyrobów z papieru i tektury

2) Firma, siedziba, dane rejestrowe podmiotów tworzących Grupę Kapitałową

Labo Print oraz podmiotów powiązanych

Na dzień bilansowy 31 grudnia 2021 roku poza Spółką w skład Grupy Kapitałowej Labo Print

(dalej Grupa) wchodziły:

• spółka zależna W2P Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej W2P); udziały reprezentujące

prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą do Spółki;

• spółka pośrednio zależna Printing4Europe GmbH z siedzibą we Frankfurcie nad Odrą

(dalej P4E); udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą

do W2P;

przejęcie kontroli nad W2P przez Spółkę nastąpiło 3 lipca 2019 roku; konsolidacją objęto

W2P oraz P4E od dnia przejęcia kontroli nad W2P;

• spółka zależna Cover Art sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej CA), w której Spółka

posiada udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału;

przejęcie kontroli nad CA przez Spółkę nastąpiło 13 lipca 2020 roku; w roku 2020 CA nie

była podmiotem konsolidowanym ze względu na brak istotności prowadzonych

operacji gospodarczych; konsolidacja rozpoczęła się od dnia 1 stycznia 2021 roku;

• spółka zależna Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej

Reakcja); udziały reprezentujące prawa do 50,16% głosów oraz 50,16% kapitału należą

do Spółki;

przejęcie kontroli nad Reakcją przez Spółkę nastąpiło 4 lutego 2021 roku; konsolidacją

objęto Reakcję od dnia przejęcia kontroli;

• shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu (shade4you); Spółka jest

komandytariuszem shade4you, przy czym na dzień bilansowy wkład wniesiony wynosił

3.000 tys. zł, suma komandytowa wynosiła 100 tys. zł, udział w prawie do zysku wynosił

60%;

przejęcie kontroli nad shade4you Paprzycka sp. k. przez Spółkę nastąpiło

16 kwietnia 2021 roku; konsolidacją objęto shade4you Paprzycka sp. k. od dnia

przejęcia kontroli.

Podmiotem powiązanym ze Spółką w dniu bilansowym 31 grudnia 2021 roku, nie należącym

jednak na ten dzień do Grupy , był:

• Consalnet UG z siedzibą w Kamenz (CUG), w której Spółka posiada udziały

reprezentujące prawa do 50% głosów oraz 50% kapitału, konsolidowana metodą praw

własności.

Diagram podmiotów zależnych i powiązanych ze Spółką na datę bilansową i na datę

sporządzenia niniejszego raportu przedstawiono poniżej.

Labo Print S.A.

100,00% 100,00% 60% udziału w zyskach 50,16% 50,00%

W2P Sp. z o.o. Cover Art Sp. z o.o.

shade4you Paprzycka

sp. k.

Reakcja Flagi

Reklamowe

Sp. z o.o.

Consalnet UG

(haftungsbeschränkt)

100,00%

Printing4Europe GmbH

3) Przedmiot działalności, strategia i produkty Spółki i Grupy

Opis działalności

Labo Print S.A. to nowoczesne przedsiębiorstwo produkcyjne, oferujące szeroką gamę

kompleksowych rozwiązań dla branży reklamowej. Produkty Grupy mogą być wykorzystywane

zarówno do aranżacji przestrzeni wewnątrz obiektów użyteczności publicznej, powierzchni

handlowych czy wystawienniczych, jak również do tworzenia całościowych układów

przestrzennych na zewnątrz, np. przy organizacji eventów, festiwali, koncertów i wystaw.

W ciągu ostatnich lat portfolio Grupy uległo znacznemu rozszerzeniu, m. in. o opakowania i

standy z tektury falistej (POS), etykiety oraz akcesoria dla potrzeb branży reklamowej, w dużej

mierze związane z oferowanymi wydrukami. Od października 2020 roku do oferty włączono

spersonalizowane kubki papierowe, od grudnia 2020 roku tapety cyfrowe, a od stycznia 2021

roku żagle i przesłony ogrodowe. Szeroka gama produktów wytwarzanych w różnych

technologiach stanowi istotną przewagę nad wieloma podmiotami konkurencyjnymi.

Większość produkcji Grupa sprzedaje klientom biznesowym z Europy Zachodniej. Wśród

odbiorców dominują agencje reklamowe i sklepy internetowe, oferujące szeroko pojęte

wyroby poligraficzne i reklamowe. W portfolio klientów znajduje się również wiele podmiotów

z innych branż, które zlecają prace na własny użytek. Należą do nich również przedsiębiorstwa

przemysłowe, nabywające głównie opakowania tekturowe i etykiety. Sprzedaż tapet

cyfrowych i żagli skierowana jest głównie do konsumentów.

Produkty i technologia

W zakresie druku cyfrowego Grupa specjalizuje się w druku opartym o technologię inkjet (druk

atramentowy), która jest wykorzystywana niezależnie od wielkości zadrukowywanych

formatów. Grupa oferuje wykonywanie prac w technologiach druku solwentowego, druku UV,

druku termosublimacyjnego, elektrografii oraz ekologicznego druku lateksowego. Korzystając

z rozbudowanego i nowoczesnego parku maszynowego, Grupa ma możliwość wykonania

druku w dowolnym formacie na niemal wszystkich rodzajach nośników, począwszy od

papierowego plakatu, przez winylowe siatki, banery, materiały tekstylne (poliestry), folie

okienne, na zadruku pleksi, PCV, tektury i dużego spektrum materiałów płaskich skończywszy.

W odpowiedzi na zmieniające się oczekiwania klientów, w ofercie Grupy rośnie liczba

produktów wykonanych na materiałach ekologicznych, w pełni biodegradowalnych lub

ulegających procesowi recyklingu i powtórnego wykorzystania. Klienci mają również

możliwość zlecenia bardzo szerokiego zakresu prac wykończeniowych według

zindywidualizowanych specyfikacji oraz transportu i montażu zamówionych wyrobów.

Grupa prowadzi również produkcję i sprzedaż opakowań z tektury i standów reklamowych

(POS), z nadrukiem wykonanym w technologii cyfrowej, fleksograficznej oraz kaszerowanych

nadrukiem wykonanym w technice offsetowej. Wydruki offsetowe Grupa nabywa od

dostawców zewnętrznych. Wyroby te, oferowane w średnich i dłuższych seriach, stanowią

uzupełnienie oferty krótkoseryjnych opakowań i standów zadrukowywanych i wycinanych

w technologii cyfrowej. Stanowi to o istotnej unikalności oferty Grupy, pozwalając na obsługę

w jednym miejscu klientów mających zróżnicowane potrzeby w zakresie nakładów.

W ofercie Grupy znajdują się również etykiety. Pierwotnie były to wyłącznie etykiety drukowane

cyfrowo, z laserowym wycinaniem kształtów, gdzie całość produkcji realizowana była

na jednej linii technologicznej. Kluczową zaletą cyfrowej produkcji etykiet jest możliwość

wytwarzania bez konieczności używania fotopolimerów do druku oraz wykrojników

do sztancowania (wykrawania). Całość procesu produkcyjnego odbywa się bowiem

bezpośrednio w oparciu o dane zawarte w pliku graficznym, co daje możliwość szybkiego

przygotowania i wydruku nawet bardzo krótkich serii, umożliwiających personalizację

produktów lub etykietowanie niewielkich partii wyrobów. W ostatnich dwóch latach Grupa

dokonała szeregu inwestycji rozwojowych w nowe technologie cyfrowego druku etykiet,

uszlachetnianie etykiet (lakierowanie i foliowanie 2D i 3D), druk etykiet prostych w dwóch

kolorach w technologii fleksograficznej z wykrawaniem semirotacyjnym. Wszystkie etykiety

wykonywane są na podłożach papierowych, foliach PP i PCV oraz podłożach specjalnych, z

różnymi rodzajami klejów. Oferta w zakresie etykiet jest dostępna w modelu e-commerce na

stronie www[.]labelexpress[.]eu oraz poprzez przedstawicieli handlowych Grupy.

W 2018 roku do stałej oferty Grupa wprowadziła podświetlane znaki przestrzenne i kasetony.

Dzięki posiadanej technologii możliwe jest wykonanie liter, cyfr lub znaków indywidualnych

dowolnych wielkości i kształtów oraz kasetonów zewnętrznych i wewnętrznych, również

podświetlanych, montowanych na fasadach zewnętrznych lub ścianach wewnętrznych. Jako

uzupełnienie i poszerzenie zakresu w tym segmencie, Grupa wprowadziła do oferty szerokie

portfolio produktów opartych o technologię tzw. neonów giętych LED.

W 2020 roku Grupa rozpoczęła produkcję i sprzedaż kubków papierowych

ze spersonalizowanym nadrukiem. Produkt jest sprzedawany poprzez własną stronę

internetową www[.]cup4u[.]eu oraz dział handlowy Grupy. W tym samym roku do oferty Grupy

włączono tapety drukowane cyfrowo, dostępne poprzez sklepy prowadzone na platformach

e-commerce (marketplace).

Od 2021 roku Grupa oferuje również żagle i przesłony ogrodowe (przeciwsłoneczne),

wykonywane z różnego rodzaju materiałów, z zadrukiem lub bez. Klienci mogą nabyć same

żagle lub w komplecie z akcesoriami potrzebnymi dla ich montażu. Oferta jest dostępna na

platformach e-commerce (marketplace) oraz we własnych sklepach internetowych, m. in.

www[.]shade4you[.]eu

Organizacja

Za pośrednictwem P4E, Grupa prowadzi działalność w zakresie e-commerce w obszarze

sprzedaży wystandaryzowanych produktów służących prowadzeniu kampanii reklamowych i

marketingowych, w tym wydruków cyfrowych wraz z akcesoriami, oraz tzw. eventów.

Sprzedawane wyroby są dostarczane w całości przez Spółkę. Oferta jest skierowana głównie

do klientów biznesowych w Europie Zachodniej.

CA prowadzi działalność e-commerce w segmencie dekoracji ściennych w kanałach e-

commerce w Polsce.

CUG prowadzi działalność e-commerce w segmencie dekoracji ściennych, skupiając się

na obszarze B2C. Sprzedaż jest prowadzona przez sklepy zlokalizowane na platformach

internetowych (marketplace). Oferta jest skierowana do odbiorców w Europie Zachodniej.

Reakcja prowadzi działalność w zakresie sprzedaży personalizowanych flag reklamowych

i akcesoriów do nich oraz leżaków, nabywanych – w zakresie wydruków – od Spółki i innych

dostawców.

shade4you prowadzi działalność w zakresie wytwarzania i handlu elementami małej

architektury ogrodowej i tarasowej z materiałów tekstylnych (systemy żagli i przesłon

przeciwsłonecznych). Większość produkcji jest realizowana przez podwykonawców, w tym

Spółkę.

4) Organy Spółki

Zarząd

• Krzysztof Fryc – Prezes Zarządu,

• Wiesław Niedzielski – Wiceprezes Zarządu.

Zarząd obecnej kadencji został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 25 czerwca 2021 roku.

Kadencja Zarządu upłynie 25 czerwca 2024 roku, a mandaty wygasną z dniem zatwierdzenia

sprawozdania finansowego za rok 2023. Skład Zarządu nie ulegał zmianie, zarówno w okresie

objętym niniejszym raportem, jak również po jego zakończeniu do dnia publikacji niniejszego

raportu.

Rada Nadzorcza

• Łukasz Motała – Przewodniczący Rady Nadzorczej,

• Michał Jordan – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej,

• Sławomir Zawierucha – Sekretarz Rady Nadzorczej,

• Krzysztof Jordan – Członek Rady Nadzorczej,

• Rafał Koński – Członek Rady Nadzorczej.

Członkowie Rady Nadzorczej zostali powołani na kolejną kadencję uchwałą Walnego

Zgromadzenia Spółki 17 czerwca 2019 roku. Kadencja Rady Nadzorczej trwa do 17 czerwca

2022 roku, a mandaty członków Rady Nadzorczej wygasną z dniem zatwierdzenia

sprawozdania finansowego Spółki za 2021 rok. Skład Rady Nadzorczej nie ulegał zmianie,

zarówno w okresie objętym niniejszym raportem, jak również po jego zakończeniu do dnia

publikacji niniejszego raportu.

W ramach Rady Nadzorczej funkcjonuje Komitet Audytu. Komitet Audytu Spółki składa się

z trzech członków i został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 9 sierpnia 2019 roku.

Jego skład nie uległ zmianie wobec składu istniejącego od początku roku 2019. W skład

Komitetu Audytu wchodzą:

• Łukasz Motała – Przewodniczący Komitetu Audytu,

• Sławomir Zawierucha – Wiceprzewodniczący Komitetu Audytu,

• Michał Jordan – Członek Komitetu Audytu.

Rada Nadzorcza nie powołała Komitetu Wynagrodzeń.

5) Istotne informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej

a. Grupa – dane skonsolidowane

Skonsolidowane przychody z działalności Grupy i ich struktura

Zarówno dzięki rozwojowi organicznemu Spółki, jak i dzięki zwiększeniu liczby podmiotów

wchodzących w skład Grupy, w roku 2021 Grupa obejmująca:

• przez cały rok 2021 Spółkę, W2P, P4E i CA oraz

• od 4 lutego 2021 roku Reakcję oraz

• od 16 kwietnia 2021 roku shade4you

osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 112.832 tys. zł, co oznacza wzrost wobec

roku 2020 (91.567 tys. zł) o 21.265 tys. zł, tj. o 23%. Odnotowany w roku 2021 wzrost został

osiągnięty pomimo szeregu zawirowań na rynkach, na których operuje Grupa, w

szczególności:

• niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym wywołanych pandemią COVID-19,

co miało wpływ na działalność Grupy głównie w pierwszej połowie 2021, przekładając

się na ograniczania zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe oferowane przez

Spółkę i P4E,

• wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, co istotnie ograniczyło sprzedaż do tego

kraju w pierwszej połowie 2021 roku, a w całym roku wywoływało szereg komplikacji

logistycznych i formalno-prawnych po stronie klientów brytyjskich,

• trwających cały rok niedoborów tektury falistej, niezbędnej dla działalności segmentu

opakowań i standów oraz – w mniejszym stopniu – segmentu druku cyfrowego,

• widocznych pod koniec roku 2021 niedoborów tektury litej niezbędnej dla działalności

segmentu etykiet w zakresie kubków papierowych,

• okresowych niedoborów wielu innych surowców, w szczególności importowanych z

Dalekiego Wschodu, co było efektem zwiększonego popytu ze strony wielu

producentów europejskich chcących zapewnić większe stany magazynowe surowca,

przekładających się na ograniczenia w dostępności do transportu morskiego oraz

wzrostu kosztów tego transportu.

Grupa dzieli swoją działalność na trzy segmenty:

• druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz produkcja liter

przestrzennych,

• produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej,

• cyfrowy druk etykiet, obejmujący produkcję kubków tekturowych.

Wzrost skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wobec roku 2020 był efektem

wzrostu sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości dla

poszczególnych segmentów zaprezentowano na wykresie poniżej.

* w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz litery przestrzenne

** technologia offsetowa i fleksograficzna

*** w tym produkcja kubków z tektury

**** w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody

ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości

jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID)

Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 69.063 tys. zł do 81.307 tys. zł (wzrost o 12.243

tys. zł, tj. o 18%), a po wyłączeniu przychodów ze sprzedaży produktów antyCOVID w roku 2020

o 27.243 tys. zł, tj. o 50%, był efektem głównie (i) powrotu wielu zamówień sezonowych, które

nie wpłynęły do Grupy w roku 2020 ze względu na trwające wówczas obostrzenia związane z

pandemią COVID-19, (ii) pozyskaniem nowych klientów, głównie w Europie Zachodniej, (iii)

konsolidacji przychodów CA i shade4you.

Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 10.963 tys. zł do 16.932 tys. zł

(wzrost o 5.969 tys. zł, tj. o 54%) był efektem rozwoju współpracy z wybranymi dużymi

odbiorcami oraz wzrostu cen tektury i papieru, których wartość w cenach sprzedaży stanowi

ponad 50% ceny opakowań i standów. W roku 2021 udało się zrealizować cel w postaci

średniomiesięcznej sprzedaży segmentu w wysokości przekraczającej 1,0 mln zł, jednak

wartość tę osiągnięto w znaczącej mierze w związku ze wzrostem cen tektury, co nie pozwoliło

na osiągnięcie planowanej rentowności segmentu na przestrzeni całego roku. Sprzedaż

wyrobów tego segmentu była prowadzona w ponad 99% przez Spółkę.

Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet z 11.540 tys. zł do 14.593 tys. zł (wzrost o 3.053 tys. zł, tj. o

26%) był możliwy dzięki wzrostowi aktywności działu handlowego i rozwojowi sklepu

www[.]labelexpress[.]eu. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona w ponad 99%

przez Spółkę.

Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży skonsolidowanej pomiędzy

segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w skonsolidowanych przychodach

ze sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej.

* w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz litery przestrzenne

** technologia offsetowa i fleksograficzna

*** w tym produkcja kubków z tektury

**** w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody

ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości

jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID);

Sezonowość działalności Grupy

Sezonowość

Przychody Grupy podlegają sezonowości, od czego wyjątkiem z powodu pandemii COVID-19

i jej skutków był rok 2020 oraz – bardziej ograniczonej skali – 2021.

Za sezonowość przychodów odpowiedzialny jest przede wszystkim segment druku cyfrowego

wielkoformatowego, mający największy udział w przychodach Grupy. Jego przychody w

pierwszym i czwartym kwartale każdego roku są wyraźnie niższe, niż w drugim i trzecim. W

ocenie Zarządu jest to wynikiem następujących prawidłowości dotyczących finalnych

odbiorców produktów Grupy:

• budżety reklamowe większości klientów finalnych Grupy są ustalane w pierwszym

kwartale roku kalendarzowego, przez co znaczące zamówienia pojawiają się

od początku, a najczęściej dopiero od drugiej połowy lutego, przy czym w 2021 roku

było to dopiero w kwietniu i maju;

• drugi kwartał to szczyt różnego rodzaju imprez (targi, wystawy, akcje plenerowe,

koncerty, zawody sportowe), przy organizacji których wykorzystywane są wyroby

Grupy;

• kwartał trzeci to okres letni i wczesnojesienny, kiedy aktywność reklamowa

i marketingowa klientów pozostaje na wysokim poziomie;

• ze względu na przerwę świąteczną, od początku grudnia następuje wyraźne

zmniejszenie wolumenu i wartości zamówień,

W 2021 roku popyt w trzecim kwartale był ponadprzeciętnie wysoki ze względu na realizację

wielu zamówień przesuniętych z kwartału drugiego.

Począwszy od roku 2021 na sezonowość działalności Grupy w zakresie druku cyfrowego

wielkoformatowego wpływ ma również działalność Reakcji oraz shade4you, których produkty

są wykorzystywane przede wszystkim w okresie wiosenno-letnim, a tym samym popyt na nie

występuje głównie w drugim i trzecim kwartale roku.

Z obserwacji poczynionych w roku 2021 segment etykiet również wykazuje sezonowość

polegającą na niższych poziomach sprzedaży w pierwszym i czwartym kwartale, co po części

wynika z sezonowości branż będących głównymi odbiorcami etykiet. Ze względu na udział

segmentu w przychodach Spółki i Grupy ogółem oraz stały i systematyczny wzrost przychodów

segmentu, sezonowość segmentu nie wpływa jednak istotnie na sezonowość przychodów

Spółki ani Grupy.

Segment standów i opakowań nie wykazuje istotnej sezonowości, a realizowane odchylenia

wynikają raczej z terminów fakturowanie większych dostaw. W 2021 roku na dynamikę

przychodów tego segmentu wpływ miały również szybko rosnące ceny papieru i tektur

(pomiędzy 45% a 60% na przestrzeni całego roku, w zależności od asortymentu), których

wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów.

Szczegóły dotyczące sezonowości przychodów Grupy przedstawiono na poniższym wykresie.

Wyniki Grupy

Skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej obniżył się w roku 2021 do 6.531 tys. zł z 10.323

tys. zł w roku 2020, tj. o (-)37%. Główną przyczyną było obniżenie jednostkowego wyniku z

działalności operacyjnej Jednostki Dominującej w roku 2021 do 3.605 tys. zł z 9.407 tys. zł w roku

2020, tj. o (-)62%, czego przyczyny zostały omówione w sekcji dot. wyników jednostkowych (pkt

5 lit. b). Skala spadku została częściowo zniwelowana dzięki włączeniu do konsolidacji w roku

2021 CA, Reakcji i – w szczególności – shade4you, które wypracowały w roku 2021 dodatnie

wyniki finansowe.

Na wartość skonsolidowanego wyniku na działalności operacyjnej wpłynęły:

(i) wynik z działalności operacyjnej segmentu druk cyfrowy, który w 2021 roku ukształtował się

na poziomie 4.519 tys. zł, przy 6.999 tys. zł w roku 2020; wyższa wartość wyniku

skonsolidowanego wobec jednostkowego była efektem włączenia do konsolidacji w roku

2021 podmiotów wskazanych powyżej oraz – rozpoczętej przed rokiem 2020 – konsolidacji

W2P oraz P4E, których ponad 99% Grupa zalicza do segmentu druku cyfrowego;

(ii) ujemny wynik z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań w wysokości

(-)385 tys. zł w 2021 roku, przy czym wynik ten jest w ponad 99% generowany przez Spółkę;

(iii) dodatni wynik z działalności operacyjnej segmentu etykiet w wysokości 2.444 tys. zł w 2021

roku, przy czym wynik ten jest w ponad 99% generowany przez Spółkę;

(iv) saldo innych przychodów i kosztów operacyjnych, które wyniosło 826 tys. zł w 2021 roku

wobec 1.968 tys. zł w 2020 roku; obniżenie ww. salda było w szczególności efektem

znacznie niższej wartości pomocy publicznej otrzymanej w związku z pandemią COVID-19.

W 2021 roku Grupa wypracowała skonsolidowany zysk przed opodatkowaniem w wysokości

7.558 tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w 2020 roku 5.701 tys. zł oznacza

wzrost o 1.857 tys. zł, tj. 33%. Wzrost był efektem (i) włączenia do konsolidacji podmiotów

wskazanych w akapicie pierwszym niniejszej sekcji oraz (ii) dodatniego wyniku na działalności

finansowej, który w 2021 roku wyniósł 1.027 tys. zł przy (-)4.622 tys. zł w 2020 roku, na co wpływ

miała łącznie dodatnia wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających

w latach 2022-2023 oraz rozpoznany zysk z okazyjnego nabycia shade4you.

W 2021 roku Grupa wypracowała skonsolidowany zysk netto 6.257 tys. zł, przy zysku netto w

2020 roku 4.331 tys. zł, co oznacza wzrost o 1.926 tys. zł, tj. 44%.

Ocena efektów uzyskiwanych przez Grupę

Głównym celem działań planowanych i podejmowanych w roku 2021 był rozwój skali

działalności Grupy pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, w tym –

nienotowanych w roku 2020 – ograniczeniach w dostępie do surowców i materiałów do

produkcji oraz wzrostów ich cen. Prócz działań nakierowanych na wzrost organiczny, Grupa

zrealizowała zaplanowane w roku 2020 przejęcia kontroli nad shade4you Paprzycka sp. k. oraz

Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o.

Równolegle, Grupa dążyła do zachowania rentowności działalności wszystkich segmentów na

wszystkich poziomach, co jednak nie udało się w pełni, w szczególności ze względu na rosnące

koszty materiałowe. W 2021 roku Grupa kilkukrotnie zmieniała cenniki na swoje produkty, co

nie było praktyką lat poprzednich i spotykało się z brakiem zrozumienia po stronie części

klientów, głównie B2B. Efektem były krótkookresowe ograniczenia zamówień ze strony tych

klientów.

Dzięki powyższym działaniom, w 2021 roku Grupa osiągnęła rentowność sprzedaży na poziomie

5%, podczas gdy w roku 2020 było to 9%.

Relacja łącznych skonsolidowanych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do

jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wyniosła 25% przy 24% w roku 2020, co

w okresie rosnących kosztów pracowniczych, usług zewnętrznych oraz mediów Spółka uznaje

za wynik pozytywny. Jej osiągnięcie było możliwe dzięki utrzymywanej dyscyplinie kosztowej

oraz prowadzonym optymalizacjom wybranych procesów.

W 2021 roku skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej obniżył się do 6.531 tys. zł z 10.323

tys. zł w roku 2020, o co oznacza spadek o 37%. Na zmianę skonsolidowanego wyniku na

działalności operacyjnej wpływ miały czynniki wskazane powyżej. Pozwoliło to na

wypracowanie rentowności na działalności operacyjnej na poziomie skonsolidowanym roku

2021 na poziomie 5%, przy 11% w roku 2020, co biorąc pod uwagę ponad przeciętnie wysoką

rentowność produktów antyCOVID oraz dotacje otrzymane w roku 2020 oraz wysoki wzrost

kosztów surowców i materiałów w roku 2021 należy uznać za wynik zadowalający.

Rentowność netto na poziomie skonsolidowanym wyniosła 6%, zarówno w roku 2021 przy 5% w

roku 2020. Osiągnięcie w 2021 rentowności netto jednostkowej na poziomie roku 2020 było

efektem omówionych powyżej przychodów i kosztów finansowych, z których istotna część

(wycena kontraktów walutowych) jest niezależna od Grupy.

Sytuacja finansowa Grupy

Na koniec 2021 roku Grupa odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 90.105 tys. zł z

63.624 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 42%. Było to w większej mierze efektem wzrostu wartości

aktywów obrotowych (53%) niż trwałych (37%). Różnica w stosunku do zbliżonego tempa

wzrostu aktywów trwałych i obrotowych na poziomie jednostkowym wynikała z handlowego

charakteru działalności podmiotów konsolidowanych z wyjątkiem shade4you Paprzycka sp. k.,

która realizuje produkcję sprzedawanych wyrobów, podzlecając większość produkcji

podmiotom zewnętrznym (brak istotnego majątku trwałego).

Na wzrost skonsolidowanych aktywów trwałych (61.142 tys. zł na koniec roku 2021 przy 44.704

tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 37%) wpływ miały głównie działania Jednostki

Dominującej obejmujące (i) inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe, (ii) zwiększenie wartości

aktywów z tytułu prawa do użytkowania (głównie urządzenia produkcyjne i przedłużenie

okresu planowanego najmu powierzchni produkcyjnej) oraz (iii) inwestycje w udziały jednostek

podporządkowanych (wartość firmy jednostek podporządkowanych).

Wartość skonsolidowanych aktywów obrotowych na koniec 2021 roku uległa wzrostowi do

28.963 tys. zł z 18.921 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 53%. Istotny wzrost wartości odnotowały

wszystkie pozycje prócz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, jednak największy wpływ

miały wzrosty wartości zapasów (9.898 tys. zł na koniec roku 2021 przy 5.590 tys. zł na koniec

roku 2020, tj. wzrost o 77%), należności handlowych (6.436 tys. zł na koniec roku 2021 przy 4.440

tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 45%), pozostałych należności (3.379 tys. zł na koniec roku

2021 przy 1.506 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 124%) oraz innych krótkoterminowych

aktywów finansowych (1.329 tys. zł na koniec roku 2021 przy 289 tys. zł na koniec roku 2020,

tj. wzrost o 359%).

Na wzrost wartości zapasów wpłynęły (i) wzrosty cen surowców i materiałów do produkcji,

(ii) dalszy wzrost skali samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do

produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów) oraz (iii) objęcie

konsolidacją nowych podmiotów, w szczególności shade4you, która posiada zapasy zarówno

surowców i materiałów do produkcji, jak i wyrobów gotowych. Wzrost salda należności

handlowych był głównie efektem przychodów ze sprzedaży Jednostki Dominującej, wyższych

w listopadzie i grudniu 2021 niż w listopadzie i grudniu 2020 (dotyczy w szczególności

przychodów segmentu standów i opakowań z tektury, w którym obowiązują znacznie dłuższe

terminy płatności za dostawy).

Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2021 roku Grupa odnotowała wzrost kapitału

własnego do 33.944 tys. zł z 23.747 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 43%.), przy czym na

koniec roku 2021 kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł

31.153 tys. zł. Na wzrost złożyły się (i) różnica pomiędzy zyskiem netto wypracowanym w roku

2021 w wysokości 6.257 tys. zł a częścią zysku za rok 2020 wypłaconą w formie dywidendy w

roku 2021 (724 tys. zł) oraz (ii) wpływy netto z przeprowadzonej w 2021 roku emisji akcji Jednostki

Dominującej (akcje serii) F w wysokości 3.104 tys. zł.

Wartość skonsolidowanych zobowiązań i rezerw na zobowiązania wzrosła na koniec 2021 roku

do 56.161 tys. zł z 39.878 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 41%). Kapitał własny stanowił 38%

sumy bilansowej na koniec roku 2021 i 37% na koniec roku 2020. Jednocześnie, na koniec roku

2021 łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych (60.106 tys. zł)

wyniosła 98% wartości aktywów trwałych (61.142 tys. zł).

Wzrost skonsolidowanych zobowiązań długoterminowych na koniec 2021 roku do 26.162 tys. zł

z 20.320 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 29%, był głównie efektem poniesienia w 2021 roku

znaczących nakładów na urządzenia, w szczególności na potrzeby segmentów standów i

opakowań z tektury oraz etykiet. Nakłady zostały sfinansowane środkami z kredytów

inwestycyjnych udzielonych w roku 2021 przez ING Bank Śląski S.A. i PKO Bank Polski S.A.,

leasingiem udzielonym przez ING Leasing S.A. oraz środkami własnymi. Wybrane podmioty z

Grupy korzystały również z zadłużenia zewnętrznego na potrzeby finansowania swojej

działalności.

Wzrost skonsolidowanych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2021 roku do 29.999 tys. zł

z 19.557 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 53%, był przede wszystkim efektem zwiększenia salda

(i) kredytów krótkoterminowych do 11.353 tys. zł na koniec 2021 roku z 5.139 tys. zł na koniec

roku 2020, tj. o 121%, przy czym wzrost wartości pozycji obejmował głównie saldo kredytu w

rachunku bieżącym, które na koniec roku 2020 wyniosło 0, (ii) zobowiązań handlowych do

10.464 tys. zł na koniec 2021 roku z 6.062 tys. zł na koniec 2020 roku, co było efektem dążenia

do zabezpieczenia wolumenów surowców i materiałów do produkcji na pierwsze półrocze

2022 roku oraz wydłużeniem terminów płatności u wybranych dostawców.

W roku 2021 Spółka wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych.

Inwestycje Grupy

Poza inwestycjami jednostkowymi, opisanymi w pkt. 5 b), podmioty z Grupy nie realizowały w

2021 roku istotnych inwestycji.

Odbiorcy i dostawcy Grupy

W 2021 roku 61% przychodów ze sprzedaży Grupa zrealizowała w obrotach

z klientami poza Polską, co było wartością wyraźnie niższą niż w roku 2020 (71%). Wpływ na to

miały przede wszystkim wzrosty sprzedaży w segmentach standów i opakowań oraz etykiet,

które realizują sprzedaż głównie do klientów w Polsce. Ani w 2020, ani w 2021 roku obroty z

jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży.

Grupa nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i

zagranicznych, z czego większość zakupów realizuje bezpośrednio Spółka. Z nielicznymi

wyjątkami, urządzenia do produkcji są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich

przedstawicieli w Polsce lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). Szczegóły przedstawiono

w pkt. 5 b.

Miejsce prowadzenia działalności przez Grupę

W 2021 roku Grupa prowadziła działalność w dwóch głównych lokalizacjach:

• własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z powierzchni

produkcyjno-magazynowej i powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka

prowadzi produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet, oraz

mieszczą się siedziby polskich podmiotów zależnych;

• wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej, składającym się z

powierzchni produkcyjno-magazynowej z zapleczem socjalnym; w tej nieruchomości

Spółka prowadzi produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury;

Poza powyższym, poszczególne podmioty z Grupy wynajmowały mniejsze powierzchnie

biurowe lub magazynowe w innych lokalizacjach.

Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Grupę

Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Jednostkę Dominującą w roku 2021 omówiono w

pkt. 5 b.

Spółki zależne i stowarzyszone nie zaciągały kredytów bankowych. W zakresie pożyczek, w roku

2021 (i) CA była pożyczkobiorcą od Spółki (saldo 182 tys. zł na dzień bilansowy

31 grudnia 2021 roku) oraz (ii) shade4you była pożyczkobiorcą od wspólników innych niż Spółka

(saldo 800 tys. zł na dzień bilansowy 31 grudnia 2021 roku). Poza powyższym Spółka była

pożyczkobiorcą od P4E (saldo 100 tys. euro na dzień bilansowy 31 grudnia 2021).

Strukturę skonsolidowanych aktywów i pasywów z uwzględnieniem instrumentów finansowych,

przestawiono poniżej.

Udział w

skonsolidow

anej sumie

bilansowej

31.12.2021

Udział w

skonsolidow

anej sumie

bilansowej

31.12.2021

AKTYWA

PASYWA

Aktywa trwałe

Kapitał własny

Rzeczowe aktywa trwałe

39,6%

Kapitał podstawowy

4,2%

Aktywa z tytułu prawa do użytkowania

17,3%

Kapitał zapasowy – agio

3,7%

Wartości niematerialne

7,2%

Pozostałe kapitały - koszty programu

motywacyjnego

0,1%

Wartość firmy jednostek

podporządkowanych

1,3%

Różnice kursowe z przeliczenia jednostek

zagranicznych

0,1%

Inwestycje w jednostkach

podporządkowanych

0,8%

Zyski zatrzymane

26,5%

Należności długoterminowe z tytułu

leasingu

0,3%

- w tym, zysk / strata bieżącego okresu

6,9%

Inne długoterminowe aktywa finansowe

1,1%

Kapitał własny przypadający na

akcjonariuszy jednostki dominującej

34,6%

Aktywa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

0,4%

Kapitał udziałowców niekontrolujących

3,1%

Razem aktywa trwałe

67,9%

Razem kapitał własny

37,7%

Aktywa obrotowe

Zobowiązania

Zapasy

11,0%

Zobowiązania długoterminowe

Należności z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

0,9%

Kredyty

21,4%

Należności handlowe

7,1%

Zobowiązania z tytułu leasingu

7,0%

Aktywa z tytułu wyceny instrumentów

pochodnych

0,4%

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

0,0%

Pozostałe należności

3,8%

Dotacje

0,0%

Należności krótkoterminowe z tytułu

leasingu

0,1%

Zobowiązania z tytułu wyceny

instrumentów pochodnych

0,7%

Inne krótkoterminowe aktywa finansowe

1,5%

Pozostałe zobowiązania

0,0%

Rozliczenia międzyokresowe kosztów

0,5%

29,0%

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

6,8%

Zobowiązania krótkoterminowe

Kredyty

12,6%

Zobowiązania z tytułu leasingu

1,8%

Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

0,0%

Zobowiązania handlowe

11,6%

Zobowiązania z tytułu wyceny

instrumentów pochodnych

1,5%

Dotacje

0,1%

Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych

0,5%

Pozostałe zobowiązania

5,1%

33,3%

32,1%

Razem zobowiązania

62,3%

Suma aktywów

100,0%

Suma pasywów

100,0%

Według stanu na koniec 2021 roku, Grupa – poprzez Spółkę – była stroną transakcji

zabezpieczających kursy walut na średnim poziomie (i) pomiędzy 50% a 70% planowanych

wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie do sierpnia 2022 roku, (ii) 50%

planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od września 2022 do

marca 2023, (iii) 45% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie

od marca do sierpnia 2023 oraz (iv) 20% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach

obcych w okresie od sierpnia 2023 do marca 2024 roku. Transakcje polegały w całości na

sprzedaży kontraktów forward. Szczegóły zawartych transakcji przedstawiono w pkt. 5b sekcja

Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę.

W 2021 roku Grupa nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem

wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak

również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości.

b. Labo Print S.A. – dane jednostkowe

Przychody z działalności Spółki i ich struktura

W roku 2021 Spółka osiągnęła jednostkowe przychody w wysokości 101.620 tys. zł. Wartość ta,

w porównywaniu do roku 2020 (89.150 tys. zł) była wyższa o 14%.

Odnotowany w roku 2021 wzrost sprzedaży został osiągnięty pomimo szeregu zawirowań na

rynkach, na których operuje Spółka, w szczególności:

• niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym wywołanych pandemią COVID-19,

co miało wpływ na działalność Spółki głównie w pierwszej połowie 2021, przekładając

się na ograniczania zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe oferowane przez

Spółkę,

• wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, co istotnie ograniczyło sprzedaż do tego

kraju w pierwszej połowie 2021 roku, a w całym roku wywoływało szereg komplikacji

logistycznych i formalno-prawnych po stronie klientów brytyjskich,

• trwających cały rok niedoborów tektury falistej, niezbędnej dla działalności segmentu

opakowań i standów oraz – w mniejszym stopniu – segmentu druku cyfrowego,

• widocznych pod koniec roku 2021 niedoborów tektury litej niezbędnej dla działalności

segmentu etykiet w zakresie kubków papierowych,

• okresowych niedoborów wielu innych surowców, w szczególności importowanych z

Dalekiego Wschodu, co było efektem zwiększonego popytu ze strony wielu

producentów europejskich chcących zapewnić większe stany magazynowe surowca,

przekładających się na ograniczenia w dostępności do transportu morskiego oraz

wzrostu kosztów tego transportu.

Spółka dzieli swoją działalność na trzy segmenty:

• druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze oraz produkcja liter przestrzennych,

• produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej,

• cyfrowy druk etykiet, obejmujący produkcję kubków tekturowych.

Wzrost jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wobec roku 2020 był efektem

wzrostu sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości dla

poszczególnych segmentów zaprezentowano na wykresie poniżej.

* w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne

** technologia offsetowa i fleksograficzna

*** w tym produkcja kubków z tektury

**** w jednostkowych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020

wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości

14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych

wyrobów do produktów antyCOVID);

Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 66.646 tys. zł do 70.095 tys. zł (wzrost o 3.449

tys. zł, tj. o 5%), a po wyłączeniu przychodów ze sprzedaży produktów antyCOVID w roku 2020

o 17.449 tys. zł, tj. o 33%, był efektem głównie (i) powrotu wielu zamówień sezonowych, które

nie wpłynęły do Grupy w roku 2020 ze względu na trwające wówczas obostrzenia związane z

pandemią COVID-19, (ii) pozyskaniem nowych klientów, głównie w Europie Zachodniej.

Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 10.963 tys. zł do 16.932 tys. zł

(wzrost o 5.969 tys. zł, tj. 54%), był efektem rozwoju współpracy z wybranymi dużymi odbiorcami

oraz wzrostu cen tektury i papieru, których wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50%

ceny opakowań i standów. W roku 2021 udało się zrealizować cel w postaci średniomiesięcznej

sprzedaży segmentu w wysokości przekraczającej 1,0 mln zł, jednak wartość tę osiągnięto w

znaczącej mierze w związku ze wzrostem cen tektury, co nie pozwoliło na osiągnięcie

planowanej rentowności segmentu na przestrzeni całego roku.

Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet z 11.540 tys. zł do 14.593 tys. zł (wzrost o 3.053 tys. zł, tj.

26%) był możliwy dzięki wzrostowi aktywności działu handlowego i rozwojowi sklepu

www[.]labelexpress[.]eu

Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży jednostkowej pomiędzy

segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w jednostkowych przychodach ze

sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej.

* w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne

** technologia offsetowa i fleksograficzna

*** w tym produkcja kubków z tektury

**** w jednostkowych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody ze

sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości

jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID);

Sezonowość działalności Spółki

Sezonowość

Przychody Spółki podlegają sezonowości, od czego wyjątkiem z powodu pandemii COVID-19

i jej skutków był rok 2020 oraz – bardziej ograniczonej skali – 2021.

Za sezonowość przychodów odpowiedzialny jest przede wszystkim segment druku cyfrowego

wielkoformatowego, mający największy udział w przychodach Spółki. Jego przychody w

pierwszym i czwartym kwartale każdego roku są wyraźnie niższe, niż w drugim i trzecim. W

ocenie Zarządu jest to wynikiem następujących prawidłowości dotyczących finalnych

odbiorców produktów Spółki:

• budżety reklamowe większości klientów finalnych Spółki są ustalane w pierwszym

kwartale roku kalendarzowego, przez co znaczące zamówienia pojawiają się

od początku, a najczęściej dopiero od drugiej połowy lutego, przy czym w 2021 roku

było to dopiero w kwietniu i maju;

• drugi kwartał to szczyt różnego rodzaju imprez (targi, wystawy, akcje plenerowe,

koncerty, zawody sportowe), przy organizacji których wykorzystywane są wyroby Spółki;

• kwartał trzeci to okres letni i wczesnojesienny, kiedy aktywność reklamowa

i marketingowa klientów pozostaje na wysokim poziomie;

• ze względu na przerwę świąteczną, od początku grudnia następuje wyraźne

zmniejszenie wolumenu i wartości zamówień,

W 2021 roku popyt w trzecim kwartale był ponadprzeciętnie wysoki ze względu na realizację

wielu zamówień przesuniętych z kwartału drugiego.

Z obserwacji poczynionych w roku 2021 segment etykiet również wykazuje sezonowość

polegającą na niższych poziomach sprzedaży w pierwszym i czwartym kwartale, co po części

wynika z sezonowości branż będących głównymi odbiorcami etykiet. Ze względu na udział

segmentu w przychodach Spółki ogółem oraz stały i systematyczny wzrost przychodów

segmentu, sezonowość segmentu nie wpływa jednak istotnie na sezonowość przychodów

Spółki.

Segment standów i opakowań nie wykazuje istotnej sezonowości, a realizowane odchylenia

wynikają raczej z terminów fakturowanie większych dostaw. W 2021 roku na dynamikę

przychodów tego segmentu wpływ miały również szybko rosnące ceny papieru i tektur

(pomiędzy 45% a 60% na przestrzeni całego roku, w zależności od asortymentu), których

wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów.

Szczegóły dotyczące sezonowości przychodów Spółki przedstawiono na poniższym wykresie.

W 2021 roku, w związku z pandemią COVID-19 i wynikającymi z niej obostrzeniami we wszystkich

krajach europejskich, Spółka odnotowała ujemną dynamikę przychodów w styczniu i lutym.

Marzec był z kolei miesiącem powrotu do dodatniej dynamiki przychodów, jednak trwająca

pandemia uniemożliwia antycypację wyników sprzedażowych w kolejnych miesiącach, a tym

samym nie pozwala na ocenę możliwości utrzymania przez Spółkę dotychczasowej

sezonowości.

Wyniki Spółki

Jednostkowy wynik z działalności operacyjnej obniżył się w roku 2021 do 3.605 tys. zł z 9.407 tys.

zł w roku 2020, tj. o (-)62%.

Na odnotowane obniżenie wyniku z działalności operacyjnej wpływ miały następujące

czynniki:

(i) wynik z działalności operacyjnej segmentu druk cyfrowy, który w 2021 roku ukształtował się

na poziomie 1.592 tys. zł, przy 6.084 tys. zł w roku 2020; wynik niższy od oczekiwań był

efektem:

• przychodów ze sprzedaży w styczniu, lutym i kwietniu 2021 roku niższych niż w roku

2020,

• rosnących cen surowców i materiałów do produkcji, na co wpływ miały (i) rosnący

popyt na surowce, m. in. ze względu na dążenie do zwiększania poziomu zapasów

przez większość uczestników rynku, (ii) kilkukrotny wzrost kosztów transportu morskiego

z Dalekiego Wschodu, skąd pochodzi wiele materiałów do produkcji kupowanych

samodzielnie i przez pośredników, (iii)

• rosnących cen energii oraz utrzymującej się presji płacowej,

• braku możliwości szybkiego przełożenia wzrostu kosztów na ceny produktów finalnych,

co przełożyło się na istotne obniżenie rentowności w okresie drugiego i trzeciego

kwartału 2021;

• niezależnie od powyższych czynników związanych z działalnością Spółki w roku 2021,

wynik roku 2021 był niższy ze względu na brak uzyskanych w roku 2020 przychodów ze

sprzedaży produktów ochrony przeciwwirusowej;

(ii) wzrost rocznej straty z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań z (-)136

tys. zł w roku 2020 do (-)385 tys. zł w roku 2021, co było efektem braków dostępności

podstawowego surowca (tektury) w pierwszym półroczu 2021 oraz bardzo dużych

wzrostów jego cen na przestrzeni całego roku;

(iii) wynik z działalności operacyjnej segmentu etykiet, który wyniósł 2.444 tys. zł w 2021 roku

przy 1.811 tys. zł w roku 2020, co stanowi wzrost o 35%, przy wzroście przychodów ze

sprzedaży 26%;

(iv) saldo innych przychodów i kosztów operacyjnych, które wyniosło 1.107 tys. zł w 2021 roku

wobec 1.958 tys. zł w 2020 roku; obniżenie ww. salda było w szczególności efektem

znacznie niższej wartości pomocy publicznej otrzymanej w związku z pandemią COVID-19.

W 2021 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk przed opodatkowaniem w wysokości 4.482

tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w 2020 roku 4.783 tys. zł oznacza

spadek o (-)301 tys. zł, tj. (-)6%. Spadek był efektem dodatniego wyniku na działalności

finansowej, który w 2021 roku wyniósł 877 tys. zł przy (-)4.625 tys. zł w 2020 roku, na co wpływ

miała łącznie dodatnia wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających

w latach 2022-2023.

W 2021 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk netto 3.575 tys. zł, przy zysku netto w 2020

roku 3.721 tys. zł, co oznacza spadek o (-)146 tys. zł, tj. (-)4%. Odnotowany spadek był efektem

obniżenia wyniku przed opodatkowaniem. Efektywna stopa podatkowa Spółki wyniosła 20%

w roku 2021 przy 22% w roku 2020.

Ocena efektów uzyskiwanych przez Spółkę

Głównym celem działań planowanych i podejmowanych w roku 2021 był rozwój skali

działalności pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, w tym – nienotowanych

w roku 2020 – ograniczeniach w dostępie do surowców i materiałów do produkcji oraz

wzrostów ich cen. Równolegle, Zarząd dążył do zachowania rentowności działalności

wszystkich segmentów na wszystkich poziomach, co jednak nie udało się w pełni, w

szczególności ze względu na rosnące koszty materiałowe. W 2021 roku Spółka kilkukrotnie

zmieniała cenniki na swoje produkty, co nie było praktyką lat poprzednich i spotykało się z

brakiem zrozumienia po stronie klientów, czego efektem były krótkookresowe ograniczenia

zamówień ze strony klientów, próbujących znaleźć tańsze źródła zaopatrzenia.

Dzięki powyższym działaniom, w 2021 roku Spółka osiągnęła rentowność sprzedaży na

poziomie 2%, podczas gdy w roku 2020 było to 8%.

Relacja łącznych jednostkowych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do

jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wyniosła 24% przy 23% w roku 2020, co

w okresie rosnących kosztów pracowniczych, usług zewnętrznych oraz mediów Spółka uznaje

za wynik pozytywny. Jej osiągnięcie było możliwe dzięki utrzymywanej dyscyplinie kosztowej

oraz prowadzonym optymalizacjom wybranych procesów.

W 2021 roku jednostkowy wynik z działalności operacyjnej obniżył się do 3.605 tys. zł z 9.407 tys.

zł w roku 2020, o co oznacza spadek o (-)62%, co Zarząd uznaje za wartość poniżej założeń

poczynionych na początku roku 2021. Na zmianę jednostkowego wyniku na działalności

operacyjnej wpływ miały jednak czynniki wskazane powyżej, których przewidzenie na

początku roku 2021 było w dużej mierze niemożliwe. Rentowność na działalności operacyjnej

wyniosła na poziomie jednostkowym w roku 2021 4%, przy 11% w roku 2020.

Rentowność netto na poziomie jednostkowym wyniosła 4%, zarówno w roku 2020, jak i 2021.

Osiągnięcie w 2021 rentowności netto jednostkowej na poziomie roku 2020 było efektem

omówionych powyżej przychodów i kosztów finansowych.

Sytuacja finansowa Spółki

Na koniec 2021 roku Spółka odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 83.985 tys. zł z

63.218 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 33%. Było to w porównywalnej mierze wynikiem wzrostu

wartości aktywów trwałych (32%) i obrotowych (34%), co przełożyło się na zachowanie

dotychczasowej struktury aktywów.

Na wzrost aktywów trwałych (59.867 tys. zł na koniec roku 2021 przy 45.255 tys. zł na koniec roku

2020, tj. wzrost o 32%), wpływ miały (i) inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe, (ii) zwiększenie

wartości aktywów z tytułu prawa do użytkowania (głównie urządzenia produkcyjne i

przedłużenie okresu planowanego najmu powierzchni produkcyjnej) oraz (iii) inwestycje w

udziały jednostek podporządkowanych, tj. zwiększenie wkładu w shade4you Paprzycka sp. k.

oraz nabycie udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o., opisane w punkcie poniżej.

Wartość jednostkowych aktywów obrotowych na koniec 2021 roku uległa wzrostowi do 24.118

tys. zł z 17.963 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 34%. Wzrost wartości odnotowały wszystkie

pozycje prócz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, jednak największy wpływ miały wzrosty

wartości zapasów (7.835 tys. zł na koniec roku 2021 przy 5.590 tys. zł na koniec roku 2020, tj.

wzrost o 40%), należności handlowych (6.209 tys. zł na koniec roku 2021 przy 4.590 tys. zł na

koniec roku 2020, tj. wzrost o 35%), pozostałych należności (2.875 tys. zł na koniec roku 2021 przy

1.457 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 97%)oraz innych krótkoterminowych aktywów

finansowych (1.510 tys. zł na koniec roku 2021 przy 289 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o

422%).

Na wzrost wartości zapasów wpłynęły wzrosty cen surowców i materiałów do produkcji oraz

dalszy wzrost skali samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do

produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów). Wzrost salda

należności handlowych był efektem przychodów ze sprzedaży w listopadzie i grudniu 2021,

wyższych niż w listopadzie i grudniu 2020, w szczególności znacząco wyższych przychodów

segmentu standów i opakowań z tektury, w którym obowiązują znacznie dłuższe terminy

płatności za dostawy.

Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2021 roku Spółka odnotowała wzrost kapitałów

własnych do 29.374 tys. zł z 23.418 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 25%.) Na wzrost złożyły

się (i) różnica pomiędzy zyskiem netto wypracowanym w roku 2021 w wysokości 3.575 tys. zł a

częścią zysku za rok 2020 wypłaconą w formie dywidendy w roku 2021 (724 tys. zł) oraz

(ii) wpływy netto z przeprowadzonej w 2021 roku emisji akcji serii F w wysokości 3.104 tys. zł

(emisja akcji serii F została przeprowadzona w ramach emisji kapitału docelowego).

Wartość jednostkowych zobowiązań i rezerw na zobowiązania wzrosła na koniec 2021 roku do

54.611 tys. zł z 39.800 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 37%). Na koniec 2021 roku kapitały

własne stanowiły 35% sumy bilansowej, podczas gdy na koniec 2020 roku było to 37%.

Jednocześnie łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych

(54.902 tys. zł) wyniosła 92% wartości aktywów trwałych (59.867 tys. zł).

Wzrost jednostkowych zobowiązań długoterminowych na koniec 2021 roku do 25.528 tys. zł z

20.320 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 26%, był głównie efektem poniesienia w 2021 roku

znaczących nakładów na zakup maszyn i urządzeń, głównie na potrzeby segmentów standów

i opakowań z tektury oraz etykiet. Nakłady zostały sfinansowane środkami z kredytów

inwestycyjnych udzielonych w roku 2021 przez ING Bank Śląski S.A. i PKO Bank Polski S.A.,

leasingiem udzielonym przez ING Leasing S.A. oraz środkami własnymi. Równolegle, Spółka

zwiększyła swój udział w shade4you Paprzycka sp. k. oraz nabyła ponad 50% udziałów w

Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o., które to inwestycje zostały sfinansowane ze środków

własnych, w tym z emisji akcji serii F.

Wzrost jednostkowych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2021 roku do 29.083 tys. zł z

19.480 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 49%, był przede wszystkim efektem zwiększenia salda (i)

kredytów krótkoterminowych do 10.996 tys. zł na koniec 2021 roku z 5.561 tys. zł na koniec roku

2020, tj. o 98%, przy czym wzrost wartości pozycji obejmował głównie saldo kredytu w rachunku

bieżącym, które na koniec roku 2020 wyniosło 0, oraz (ii) zobowiązań handlowych do 10.339

na koniec 2021 roku z 6.284 tys. zł na koniec 2020 roku, co było efektem dążenia do

zabezpieczenia surowców i materiałów do produkcji na pierwsze półrocze 2022 roku oraz

wydłużeniem terminów płatności u wybranych dostawców.

W roku 2021 Spółka wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych.

Inwestycje Spółki

W 2021 roku Spółka dokonała następujących inwestycji:

• nabycie maszyn i urządzeń produkcyjnych: 16.316 tys. zł (wartość bilansowa przyjęcia);

nakłady sfinansowano środkami z kredytów bankowych, leasingu i środków własnych; w

2021 roku Spółka koncentrowała się na inwestycjach związanych z segmentem standów i

opakowań oraz etykiet;

• nabycie środków transportu: 568 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych i

leasingu;

• nabycie wartości niematerialnych, głównie związanych z rozwojem systemu klasy ERP:

335 tys. zł;

• nabycie pozostałych rzeczowych aktywów trwałych oraz nakłady na budynki budowle:

łącznie 965 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych i kredytów bankowych;

• nabycie ponad 50% udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu,

dających łącznie prawa do ponad 50% kapitału i głosów na zgromadzeniu wspólników;

łączna kwota nakładów wyniosła 1.049 tys. zł; nabycie sfinansowano ze środków

własnych; udziały są wykazywane jako długoterminowe aktywa finansowe;

• zwiększenie wkładu w shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu w kwocie 2.900

tys. zł do łącznej kwoty 3.000 tys. zł, przy jednoczesnym zapewnieniu prawa do 60% zysków

w kapitale.

Odbiorcy i dostawcy Spółki

W 2021 roku 68% przychodów ze sprzedaży Spółka zrealizowała w obrotach

z klientami poza Polską, co było wartością niższą niż w 2020 roku (72%). Spadek wartości wynika

z rosnącego udziału segmentów etykiet oraz standów i opakowań z tektury w przychodach ze

sprzedaży ogółem, których oferta znajduje popyt głównie w Polsce. Ani w 2021 ani w 2020 roku

obroty z jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży.

Spółka nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i

zagranicznych. W 2021 roku do kluczowych należeli Avery Dennison, Tuplex, Igepa. Mając na

uwadze, że najwięksi dostawcy materiałów do produkcji w segmencie druku cyfrowego

posiadają bardzo zbliżoną ofertę, zarówno pod względem materiałów, jak i cen, oraz fakt

bezpośredniego nabywania części materiałów u producentów, Spółka nie postrzega ryzyka

koncentracji dostawców dla tego segmentu jako istotnego. Odmiennie sytuacja przedstawia

się w segmencie etykiet, gdzie od dwóch dostawców Spółka nabywa większość surowców i

materiałów do produkcji etykiet oraz od dwóch dostawców do produkcji kubków tekturowych.

Urządzenia są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich przedstawicieli w Polsce

lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). W 2021 obroty z jakimkolwiek z dostawców nie

przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży.

Miejsce prowadzenia działalności przez Spółkę

W 2021 roku Spółka prowadziła działalność w:

• własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z powierzchni

produkcyjno-magazynowej i powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka prowadzi

produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet;

• wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej, składający się z powierzchni

produkcyjno-magazynowej z zapleczem socjalnym; w tej nieruchomości Spółka prowadzi

produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury;

• wynajmowanej powierzchni biurowej w Poznaniu, w której pracują zespoły sprzedażowe.

Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę

Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Spółkę w roku 2021 obejmowały, jak poniżej.

• Aktywa finansowe inne niż z tytułu wyceny instrumentów pochodnych, tj. (i) należności z

tytułu świadczonych usług (handlowe), (ii) aktywa z tytułu umów i pozostałe należności, w

tym pożyczka udzielona CA, (iii) pozostałe aktywa krótkoterminowe, (iv) rozliczenia

międzyokresowe kosztów oraz (v) środki pieniężne, w złotych oraz w walutach.

• Zobowiązania finansowe, tj. oprocentowane kredyty bankowe, w tym długoterminowe

i krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu leasingu, zobowiązania z tytułu pożyczki

zaciągniętej w P4E, zobowiązania handlowe, zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów

pochodnych oraz pozostałe zobowiązania finansowe.

Informację o umowach dotyczących kredytów zawarto w pkt. 6. Strukturę aktywów i pasywów

z uwzględnieniem instrumentów finansowych, przestawiono poniżej.

Udział w

skonsolidow

anej sumie

bilansowej

31.12.2021

Udział w

skonsolidow

anej sumie

bilansowej

31.12.2021

Aktywa trwałe

Kapitał własny

Rzeczowe aktywa trwałe

41,9%

Kapitał podstawowy

4,5%

Aktywa z tytułu prawa do użytkowania

18,5%

Kapitał zapasowy - agio

3,9%

Wartości niematerialne

1,0%

Pozostałe kapitały - koszty programu

motywacyjnego

0,1%

Inwestycje w jednostkach

podporządkowanych

7,8%

Różnice kursowe z przeliczenia jednostek

zagranicznych

0,0%

Należności długoterminowe z tytułu

leasingu

0,2%

Zyski zatrzymane

26,4%

Inne długoterminowe aktywa finansowe

1,3%

- w tym wynik okresu

4,3%

Aktywa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

0,6%

71,3%

35,0%

Aktywa obrotowe

Zobowiązania długoterminowe

Zapasy

9,3%

Kredyty

22,9%

Należności z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

0,8%

Zobowiązania z tytułu leasingu

7,5%

Należności handlowe

7,4%

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego

0,0%

Aktywa z tytułu wyceny instrumentów

pochodnych

0,5%

Dotacje

0,0%

Pozostałe należności

3,4%

Pozostałe zobowiązania

0,0%

Należności krótkoterminowe z tytułu

leasingu

0,3%

30,4%

Inne krótkoterminowe aktywa finansowe

1,8%

Rozliczenia międzyokresowe kosztów

0,5%

Zobowiązania krótkoterminowe

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

4,7%

Kredyty

13,1%

Zobowiązania z tytułu leasingu

2,0%

Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

0,0%

Zobowiązania handlowe

12,3%

Zobowiązania z tytułu wyceny

instrumentów pochodnych

1,6%

Dotacje

0,1%

Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych

0,5%

Pozostałe zobowiązania

5,0%

34,6%

28,7%

Razem zobowiązania

65,0%

Suma aktywów

100,0%

Suma pasywów

100,0%

Wg stanu na koniec 2021 roku Spółka była stroną transakcji zabezpieczających kursy walut na

średnim poziomie (i) pomiędzy 50% a 70% planowanych wartości przychodów Spółki w

walutach obcych w okresie do sierpnia 2022 roku, (ii) 50% planowanych wartości przychodów

Spółki w walutach obcych w okresie od września 2022 do marca 2023, (iii) 45% planowanych

wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od marca do sierpnia 2023 oraz (iv)

20% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od sierpnia 2023

do marca 2024 roku. Transakcje polegały w całości na sprzedaży kontraktów forward.

Poniżej przedstawiono szczegóły zawartych transakcji:

• na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie

4,4910 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie

bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie

4,4900 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie

bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 2,65 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do sierpnia 2022 roku, po

kursie 4,4950 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w

dacie bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 2,85 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do sierpnia 2023 roku, po

kursie 4,7065 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w

dacie bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do marca 2023 roku, po

kursie 4,6893 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w

dacie bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do lutego 2023 roku, po

kursie 4,6935 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w

dacie bilansowej 31 grudnia 2021),

• na łączną kwotę 3,85 mln euro, w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku, po

kursie 5,1799 EUR/PLN (transakcje zawarte 4 marca 2022 roku, niewykazane w

niniejszym sprawozdaniu finansowym).

W 2021 roku Spółka nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem

wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak

również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości.

Informacja o oddziałach

Spółka nie posiada oddziałów.

6) Informacje o istotnych zdarzeniach w roku 2021, czynnikach ryzyka oraz

zamierzeniach i przewidywanej sytuacji w roku 2022

Istotne zdarzenia w działalności Spółki i Grupy w roku 2021

W 2021 roku Spółka odnotowała następujące zdarzenia, które w ocenie Zarządu są

lub mogą być istotne dla przyszłych wyników finansowych Spółki i Grupy.

• Trwanie pandemii COVID-19 oraz rozszerzanie się zakresu jej następstw.

W segmencie druku cyfrowego, w obliczu pandemii COVID-19 i odwołania szeregu

imprez, jak targi, festiwale, koncerty, turnieje i zawody sportowe, w pierwszym półroczu, a

zwłaszcza w pierwszym kwartale 2021 roku Spółka i Grupa odczuły brak wielu zamówień,

w szczególności dużych. Ograniczenie liczby i wartości zamówień dotyczyło również

produktów przeznaczonych dla sieci handlowych i usługowych oraz centrów

handlowych.

• Nabycie przez Spółkę udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. (ponad 50%),

mającej potencjał sprzedażowy w zakresie wyrobów segmentu druku cyfrowego w Polsce

(głównie flagi i leżaki), oraz udziałów w shade4you Paprzycka sp. k. (prawo do 60% zysku),

której oferta obejmuje szerokie spektrum osłon przeciwsłonecznych (tzw. żagle).

• Nabycie przez Spółkę kolejnych maszyn i urządzeń produkcyjnych, przeznaczonych w

głównej mierze do produkcji standów i opakowań z tektury oraz zwiększenia potencjału

produkcji i wykańczania etykiet.

• Przeprowadzenie emisji akcji serii F, z której Spółka otrzymała wpływ netto 3.104 tys. zł.

• Zwiększenie zadłużenia finansowego w związku z przeprowadzonymi inwestycjami,

wskazanymi powyżej.

Przewidywana sytuacja finansowa Spółki i Grupy w roku 2022

Zarząd ocenia, że pandemia COVID-19 będzie miała wpływ na działalność Spółki i Grupy

również w roku 2022. Będzie to w szczególności dotyczyło dalszych istotnych podwyżek cen

wielu materiałów i surowców, wywołanych przede wszystkim brakiem dostatecznej podaży

oraz możliwości transportowych z Dalekiego Wschodu do Europy. Część z tych podwyżek

zrealizowała się do daty niniejszego sprawozdania.

Drugim istotnym czynnikiem wpływającym na działalność Spółki i Grupy jest wojna pomiędzy

Rosją i Ukrainą, w wyniku której ulegnie zmianom szereg zmiennych w otoczeniu

gospodarczym, w szczególności wartość złotego do walut obcych.

Do daty niniejszego sprawozdania Spółka zaobserwowała w roku 2022 wystąpienie

następujących trendów i zjawisk, w różnym stopniu i w różnej mierze wpływających na jej

przyszłą sytuację finansową. Wszystkie z nich Spółka i Grupa ocenia jako potencjalnie istotne,

a stopień ich wpływu na działalność Spółki jako potencjalnie znaczący.

• Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki i Grupy.

Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka posiadała zabezpieczenie kursu

euro do złotego w oparciu o transakcje typu forward opisane w pkt. 5b).

Kształtowanie się kursu EUR/PLN na poziomach wyższych od kursu na koniec roku 2021 (tj.

4,6148 EUR/PLN), w oparciu o który sporządzono wyceny ww. transakcji ujęte w niniejszym

sprawozdaniu finansowym, co może mieć miejsce w roku 2022 ze względu na pandemię

COVID-19 oraz wojnę pomiędzy Rosją i Ukrainą, przełoży się na ponoszenie przez Spółkę i

Grupę kosztów finansowych wynikających ze zmiany wycen bądź fizycznego rozliczenia

posiadanych instrumentów finansowych, a tym samym wpłynie negatywnie na wyniki

brutto i netto Spółki w roku 2022 i kolejnych.

• Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki

finansowe Spółki i Grupy.

W 2021 roku 68% przychodów jednostkowych i 61% przychodów skonsolidowanych zostało

zrealizowanych w walutach obcych, głównie euro, ale również koronie norweskiej, koronie

szwedzkiej, koronie duńskiej i franku szwajcarskim. Z kolei zakupy części surowców do

produkcji oraz wybranych urządzeń są rozliczane w dolarze amerykańskim, euro, franku

szwajcarskim lub w złotym polskim z bezpośrednim odniesieniem do dolara lub euro. Poza

powyższym Spółka obsługuje część zadłużenia z tytułu leasingu oraz kredytów bankowych

w euro.

Równolegle, szereg kosztów operacyjnych, tj. koszty pracy, energii, części surowców,

Spółka i podmioty z Grupy mające siedzibę w Polsce ponoszą w złotym polskim. W

przypadku umacniania się dolara do walut europejskich Spółka może nie mieć możliwości

przełożenia tego trendu na ceny finalne sprzedawanych produktów, co może mieć

negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy.

• Płynność Spółki i Grupy.

Ze względu na niestabilną kondycję finansową wybranych klientów Spółki i Grupy,

będącą efektem ograniczeń i przerw w działalności wywołanych pandemią COVID-19,

Spółka bierze pod uwagę możliwość pogarszania się spływu należności od wybranych

odbiorców, niezależnie od kraju siedziby klienta. To z kolei może się przełożyć negatywnie

na płynność Spółki i Grupy, a tym samym zmusić Spółkę i Grupę do pogorszenia

terminowości spłaty zobowiązań wobec instytucji finansowych oraz dostawców. W dacie

sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka nie widzi zagrożenia terminowości spłaty

zaciągniętych zobowiązań wobec instytucji finansowych w roku 2022 i latach kolejnych.

Poza czynnikami pośrednio lub bezpośrednio związanymi z trwającą pandemią COVID-19,

Spółka i Grupa identyfikują również inne czynniki, które będą miały wpływ na przychody i wyniki

Spółki i Grupy w roku 2022.

• Następstwa agresji Rosji na Ukrainę.

Agresja Rosji na Ukrainę doprowadziła do osłabienia kursów walut krajów środkowo-

europejskich, w tym złotego, co negatywnie przełoży się na koszty Spółki i Grupy.

Ze względu praktyczne wstrzymanie transportu z Chin koleją, należy oczekiwać dalszego

wzrostu cen transportu morskiego oraz wydłużenia okresu potrzebnego na realizację zleceń

spedycyjnych.

Z powodu rezygnacji z pracy wielu mężczyzn pochodzących z Ukrainy, powracających do

domów w celu obrony kraju, wojna wpłynie negatywnie na (i) rynek pracowników

produkcyjnych oraz (ii) rynek transportu kołowego, zarówno międzynarodowego, jak i

kurierskiego, przy czym ostateczny kształt i skalę tego wpływu trudno przewidzieć ze względu

na jedoczesne znaczące ograniczenie spedycji towarów w kierunku Ukrainy, Rosji i Białorusi.

Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń Spółki i Grupy.

Poniżej Spółka prezentuje czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki i Grupy w roku 2020,

aktualne na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania.

1) Ryzyka związane ze skutkami pandemii COVID-19

W związku z trwaniem pandemii COVID-19 Spółka i Grupa identyfikują kilka ryzyk operacyjnych

i finansowych w roku 2022, które zostały opisane powyżej w punkcie „Przewidywana sytuacja

finansowa w roku 2022”. Są to:

• Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki i Grupy.

• Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki

finansowe Spółki i Grupy.

• Płynność Spółki i Grupy.

W ocenie Zarządu Spółki, powyższe ryzyka materializują się i mogą się nadal materializować w

ciągu całego roku 2022 roku, a więc przestały być ryzykami, a stały się zdarzeniami mającymi

wpływ na bieżącą i przyszłą działalność Spółki i Grupy. Wszystkie z nich Spółka ocenia jako

istotne, a stopień ich wpływu na działalność Spółki i Grupy jako znaczący. Spółka nie ma

jednak wiedzy, ani możliwości oceny ich ostatecznej skali, a tym samym stopnia wpływu na

działalność.

Poza zjawiskami i trendami wymienionymi powyżej, w związku z pandemią COVID-19 Spółka

identyfikuje dla swojej działalności w roku 2022 również następujące ryzyka.

• Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na ograniczenia

w dostępie do surowca.

Ryzyko to może się zrealizować na skutek czasowego (i) ograniczenia lub zaprzestania

działalności przez dostawców surowców, (ii) przestoju produkcyjnego dostawców

surowców lub (iii) ograniczeniami w przemieszczaniu towarów. W ocenie Spółki ryzyko to

w szczególności dotyczy tektur litych i falistych.

• Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na objęcie

całości lub części zakładu produkcyjnego kwarantanną.

Wobec powtarzających się przypadków zarażenia wirusem SARS-CoV-2 pracowników

Spółki, Spółka identyfikuje ryzyko poddania kwarantannie pozostałych pracowników,

którzy mieli styczność z osobą zarażoną. W zależności od liczby tych osób, może wystąpić

konieczność zamknięcia jednego lub większej liczby zakładów (a tym samym segmentów

działalności), zarówno krótko-, jak i średniookresowego.

• Ryzyko utraty wartości wybranych aktywów.

W ocenie Spółki, niezależnie od długości ograniczeń w działalności wywołanych

pandemią COVID-19, na ryzyko to nie są narażone, ani aktywa trwałe użytkowane przez

Spółkę, ani zapasy surowców. Składnikami aktywów, których wartość może natomiast ulec

obniżeniu, są (i) należności, w przypadku których może okazać się konieczne zwiększenie

wartości dokonywanych odpisów ponad poziomy dotychczas odnotowywane, (ii) udziały

w Reakcja Flagi Reklamowe sp. z o.o., których wartość może ulec obniżeniu ze względu

wartość przychodów ze sprzedaży niższą, od planowanej.

Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Zarząd nie może racjonalnie ocenić

ostatecznego wpływu zidentyfikowanych obszarów ryzyka związanych z COVID-19, zarówno

w skali mikro, jaki i makro, a tym samym stopnia ich oddziaływania na działalność Spółki i

Grupy. Na podstawie dokonanych szacunków oraz dotychczasowych efektów

podejmowanych działań, Zarząd nie postrzega któregokolwiek z ryzyk samodzielnie albo

łącznie, jako czynników mogących zagrozić kontynuacji działalności Spółki w okresie kolejnych

dwunastu miesięcy. Zmaterializowanie się części lub wszystkich z ww. obszarów ryzyk może

spowodować, iż skala działalności Spółki lub Grupy ulegnie ograniczeniu w wyniku

ograniczenia skali działalności w trybie normalnego funkcjonowania, jak i ewentualnych

przestojów wywołanych brakiem zamówień lub kwarantanną, co z kolei może wpłynąć na

poziom osiąganych przychodów, rentowności oraz wzrost ryzyka kredytowego. Ze względu na

maksymalny możliwy okres kwarantanny, jak i nikłe prawdopodobieństwo konieczności jej

przeprowadzenia jednocześnie we wszystkich trzech jednostkach produkcyjnych (produkcja

dla poszczególnych segmentów prowadzona jest w odrębnych budynkach), Zarząd Spółki

ocenia taką potencjalną sytuację jako niezagrażającą możliwości kontynuacji działalności.

Zarząd Spółki nie może jednocześnie wykluczyć, że w przypadku narastania efektów pandemii

opisanych w tym punkcie, jak również przedłużenia okresu jej trwania na cały rok 2022 i lata

kolejne lub wystąpienia nowych ryzyk, wcześniej niezidentyfikowanych, ocena Zarządu

odnośnie do możliwości kontynuacji działalności może ulec zmianie.

2) Ryzyko obniżenia przychodów ze sprzedaży w segmencie standów z tektury i opakowań

oraz ryzyko utraty klientów w tym segmencie.

Pomimo wzrostów przychodów ze sprzedaży i wyników segmentu standów i opakowań z

tektury odnotowanych w 2021 roku, w roku 2022 za prawdopodobne należy uznać obniżenie

wartości przychodów ze sprzedaży ze względu na rosnące ceny tektury, które mogą nie zostać

zaakceptowane przed odbiorców finalnych Spółki. Ma to po części związek z trwającą

pandemią COVID-19, przekładającą się na wzrost zapotrzebowania na opakowania ze strony

e-commerce, jednak jako główną przyczynę należy uznać niedobory produkcji pulpy

papierowej jako kluczowego surowca dla produkcji tektury oraz przestawianie się przemysłu

opakowaniowego z tworzyw sztucznych na tekturę i papier.

3) Kształtowanie się kosztów operacyjnych.

Obserwując rynek pracy Zarząd ocenia, że w roku 2021, w związku z utrzymującą się

niepewnością wynikającą z pandemii COVID-19, uległa dalszemu wyhamowaniu widoczna w

latach wcześniejszych presja płacowa, co przełożyło się pozytywnie na wielkość ponoszonych

kosztów operacyjnych. Począwszy od początku roku 2022, w związku z coraz wyższymi

odczytami inflacji, presja płacowa powróciła i należy oczekiwać w kolejnych miesiącach

nacisków na wzrost wynagrodzeń.

Niekorzystnym zjawiskiem dla działalności Spółki i Grupy są również rosnące ciągle koszty

zakupu tektury, wywołane niedostosowaniem podaży do rosnącego popytu, który – w ocenie

Zarządu – wzrósł w roku 2021 nie tylko w wyniku ogólnego wzrostu popytu na opakowania, ale

również ze względu na dynamiczny rozwój e-commerce, pociągający za sobą wzrost popytu

na opakowania do wysyłki. Ograniczenie podaży tektury jest efektem niedoboru pulpy

papierowej na rynku światowym.

Na koszty działalności operacyjnej Spółki i Grupy w roku 2022 i kolejnych niekorzystnie wpłyną

również rosnące ceny energii elektrycznej, wywołane wzrostem zapotrzebowania przy

jednoczesnym ograniczeniu wzrostu podaży ze względu na brak znaczących inwestycji w

polskim sektorze energetycznym, oraz rosnące ceny paliw ropopochodnych, wywołane

agresją Rosji na Ukrainę i destabilizacją rynku ropy naftowej na świecie.

Jednocześnie, ze względu na systematyczny rozwój działalności, w tym zwiększanie

asortymentu, systematyczną wymianę parku maszynowego oraz postępującą informatyzację,

Zarząd przewiduje dalszy wzrost kosztów w wybranych kategoriach.

4) Ryzyko związane z konkurencją

Rynek usług poligraficznych jest silnie rozdrobniony. W Polsce i Europie działają setki

podmiotów, w tym kilkanaście podmiotów, które Spółka uznaje za bezpośrednią konkurencję

swoją i Grupy. Postrzeganie danego podmiotu, jako bezpośrednio konkurencyjnego, Spółka

opiera w szczególności na spektrum oferowanych usług, ich zakresie i skali działalności

podmiotu. W zakresie druku cyfrowego wielkoformatowego podmioty te odróżnia jednak

często od Spółki mniej zdywersyfikowana baza klientów (większa koncentracja na kilku

kluczowych klientach).

5) Ryzyko związane z rozwojem Spółki i Grupy

Dynamicznie rosnąca skala działalności, liczba podmiotów w Grupie oraz rozwój portfolio,

wymagają realizacji przez Spółkę kolejnych inwestycji w aktywa, głównie produkcyjne i

niematerialne. Zachowanie przez Spółkę i Grupę dotychczasowego tempa rozwoju w

kolejnych latach, będzie wymagało szeregu kolejnych inwestycji w aktywa trwałe i know-how,

jak również pozyskania wykwalifikowanych specjalistów oraz menedżerów, zwłaszcza

średniego szczebla.

6) Ryzyko związane ze zmianą cen

Oferowane przez Spółkę i podmioty z Grupy ceny są kalkulowane w oparciu o cenę

materiałów, energii i kosztów stałych oraz ceny transportu. Ponieważ zdecydowana większość

konkurencji korzysta z usług tych samych dostawców materiałów, o możliwym do osiągnięcia

poziomie cen decyduje przede wszystkim pozycja negocjacyjna Spółki wobec dostawców

materiałów i usług, udział kosztów stałych w kosztach ogółem oraz umiejętność optymalizacji

kosztów transportu (dostaw) do klienta. Organizacja całości produkcji i poziom kosztów stałych

nadal umożliwiają oferowanie konkurencyjnych cen usług, jednak obserwując ceny transportu

oferowane przez niektóre podmioty konkurencyjne, w kolejnych latach ryzyko pogorszenia się

sytuacji konkurencyjnej Spółki może wzrosnąć.

7) Ryzyko związane z awarią sprzętu i urządzeń wykorzystywanych w działalności Spółki i

podmioty z Grupy

Działalność Spółki i podmiotów z Grupy opiera się w szczególności na prawidłowo działających

urządzeniach poligraficznych i sprzęcie komputerowym oraz zewnętrznej infrastrukturze

informatycznej w postaci serwerów (tzw. chmura). W ramach prowadzonej działalności Spółka

zobowiązana jest do zapewnienia poufności danych oraz terminowości wykonywania

zamówień. Wystąpienie poważnej i długotrwałej awarii urządzeń poligraficznych, istotne

zniszczenie lub utrata części lub całości majątku trwałego należącego do Spółki, jak również

czasowe lub trwałe ograniczenie dostępu do zasobów danych zlokalizowanych na serwerach

zewnętrznych może spowodować czasowe lub długotrwałe wstrzymanie produkcji i trudności

w realizacji usług. Przerwa w produkcji może spowodować niemożność terminowego

wykonania aktualnych umów, a nawet utratę posiadanych kontraktów, co może niekorzystnie

wpłynąć na wyniki finansowe Spółki i Grupy. Od 2020 roku wszystkie kluczowe urządzenia

posiadają tzw. back–up, czyli inne urządzenie/a, które jest w stanie zastąpić część lub całość

procesów produkcyjnych pierwotnie wykonywanych na innym urządzeniu, jednak ich moce

mogą nie pozwolić na realizację wszystkich zleceń.

Dodatkowy aspekt stanowi gromadzenie, przechowywanie i przetwarzanie przez Spółkę i

podmioty z Grupy dużych zbiorów danych, w tym danych osobowych. Pomimo wprowadzenia

przez Spółkę systemu tworzenia i zarządzania kopiami zapasowymi dla najważniejszych

danych, co istotnie zmniejsza możliwość ich utraty, nie można wykluczyć szczególnych

okoliczności, spowodowanych głównie błędem ludzkim, które będą skutkować zawodnością

zastosowanych środków ostrożności.

8) Ryzyko związane z utratą odbiorców

Grupa minimalizuje ryzyko poprzez systematyczną dywersyfikację odbiorców (w 2021 roku

klientami było ponad 3 tys. podmiotów) oraz dywersyfikację rynków prowadzenia działalności.

Pozwala to uniezależnić się od koniunktury w określonych branżach lub poszczególnych

krajach. W roku 2021 z żadnym z klientów Spółka nie zrealizowała więcej niż 5% przychodów ze

sprzedaży. Współpraca z kilkoma podmiotami jest jednak istotna z punktu widzenia działalności

Spółki, a ich ewentualna utrata z jakiegokolwiek powodu do czasu znalezienia nowych,

mogłaby negatywnie wpłynąć na poziom przychodów oraz wyniki finansowe Emitenta.

Realnym zagrożeniem, które może doprowadzić do utraty części odbiorców jest

(i) zaprzestanie działalności przez klientów w wyniku przedłużania się pandemii COVID-19,

(ii) oferowanie zaniżonych cen przez wybrane podmioty konkurencyjne lub (iii) kradzież bazy

klientów lub jej nieuprawnione wykorzystanie przez obecnych lub byłych pracowników, czemu

Spółka i Grupa stara się zapobiegać m. in. stosując wewnętrzne procedury dostępu do

poszczególnych zbiorów danych.

9) Ryzyko związane z przetwarzaniem danych osobowych

W ramach bieżącej działalności Grupa przetwarza dane osobowe, zarówno swoich klientów,

jak i dostawców. Przetwarzanie danych osobowych musi być dokonywane w sposób zgodny

z przepisami dotyczącymi ochrony danych osobowych obowiązującymi w Polsce, jak również

w krajach, w których Grupa lub jej klienci prowadzą lub będą prowadzili działalność. Obowiązki

z tym określają Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27

kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych

osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych, oraz polskie przepisy lokalne.

Spółka nie może wykluczyć, że pomimo stosowania środków technicznych i organizacyjnych

zapewniających ochronę przetwarzanych danych osobowych, dojdzie do naruszenia

obowiązków prawnych w tym zakresie, w szczególności do ujawnienia danych osobowych

osobom nieupoważnionym. W przypadku naruszenia przepisów prawnych związanych

z ochroną danych osobowych, w szczególności ujawnienia danych osobowych w sposób

niezgodny z prawem, Spółka lub pomioty z Grupy mogą być narażone na zastosowanie

wobec niej lub członków organów sankcji karnych lub sankcji administracyjnych. Bezprawne

ujawnienie danych osobowych może również skutkować dochodzeniem przeciwko Spółce

roszczeń o naruszenie dóbr osobistych.

10) Ryzyko związane z wdrożeniem systemu klasy ERP

Począwszy od roku 2017 Grupa prowadzi prace wdrożeniowe mające na celu implementację

systemu zarządzania klasy ERP, którego dostawcą jest Comarch S.A. Ze względu na złożoność

procesu oraz konieczność uwzględnienia szeregu okoliczności i założeń, w tym niektórych

nieplanowanych na wcześniejszych etapach, proces uległ wydłużeniu poza pierwotnie

planowane harmonogramy i w kluczowych obszarach zakończył się w Spółce w pierwszym

kwartale 2021 roku, jednak trwa w wybranych podmiotach zależnych. Ewentualne ujawnienie

w kolejnych okresach nieprawidłowości działania systemu może wpłynąć negatywnie na

możliwość prowadzenia działalności w dotychczasowej skali i formule, a tym samym

negatywnie przełożyć się na wyniki finansowe Grupy i jej sytuację finansowo-ekonomiczną.

11) Ryzyko rozwoju działalności przejmowanych podmiotów

Wzrost przychodów ze sprzedaży Grupy ma następować, zarówno w drodze rozwijania

obecnych metod sprzedaży, jak i rozwijania samodzielnej działalności podmiotów zależnych i

stowarzyszonych (głównie e-commerce). Grupa inwestuje w know how w zakresie rozwiązań

informatycznych, w szczególności w automatyzację procesów sprzedaży i wysyłki,

dopasowując rozwiązania do specyfiki każdego z podmiotów. Nie można jednak wykluczyć

okresowego pogorszenia sytuacji finansowej Grupy oraz osiąganych przez nią wyników w

związku z (i) koniecznością poniesienia dodatkowych nakładów na zwiększenie sprzedaży w

kanale e-commerce, w szczególności na marketing i reklamę, (ii) istotnymi różnicami pomiędzy

wynikami faktycznie osiąganymi przez przejęte podmioty, a wynikami zakładanymi przy

podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, (iii) wystąpieniem zjawisk lub czynników

niezidentyfikowanych przed przejęciem.

12) Ryzyko związane z prowadzeniem działalności w wynajmowanych obiektach

Spółka prowadzi część działalności w obiektach wynajmowanych - biurowych

i produkcyjnych (segment standów i opakowań z tektury). Umowy najmu zostały zawarte

na czas nieokreślony, z możliwością rozwiązania z kilkumiesięcznym okresem wypowiedzenia.

Istnieje zatem ryzyko wypowiedzenia umów najmu, co wymusiłoby na Spółce przeniesienie biur

lub działalności produkcyjnej przedsiębiorstwa w inne miejsce, a to z kolei mogłoby skutkować

spadkiem sprawności organizacyjnej lub czasowym wstrzymaniem działalności

i mogło mieć negatywny wpływ na działalność i sytuację finansową Emitenta. Emitent

nie przewiduje przeniesienia produkcji z zakresu standów i opakowań do obiektów własnych.

13) Ryzyko związane z odpowiedzialnością z tytułu rękojmi za wady fizyczne i jakość

dostarczanych produktów

W ramach prowadzonej działalności gospodarczej Spółka i podmioty z Grupy dokonują

sprzedaży produktów i usług oraz udzielają na nie gwarancji jakości. Istnieje możliwość

podnoszenia roszczeń przez klientów z tytułu rękojmi lub gwarancji w związku z

odpowiedzialnością Emitenta za wady produktów lub ich nienależytej jakości. Treść i zakres

potencjalnych roszczeń regulują zapisy regulaminu stanowiącego o relacjach Spółki z jej

klientami, przepisy Kodeksu cywilnego i innych obowiązujących przepisów prawa. Część ryzyk

pokrywa również posiadana polisa ubezpieczeniowa.

14) Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry zarządzającej Spółki

Działalność Spółki w dużym stopniu uzależniona jest od wiedzy, umiejętności i doświadczenia

kluczowych pracowników oraz kadry zarządzającej wyższego i średniego szczebla. Ewentualna

utrata członków kadry zarządzającej lub kluczowych pracowników mogłaby negatywnie

wpłynąć na skuteczność i efektywność działania przedsiębiorstwa oraz jakość świadczonych

usług, co z kolei mogłyby doprowadzić do przynajmniej częściowej utraty portfela zamówień i

pogorszenia wyników finansowych Spółki. W celu minimalizacji tego ryzyka Emitent stosuje

długofalową politykę zatrudnienia opartą o konkurencyjny system wynagradzania,

systematycznie dostosowywany do zmieniających się warunków rynkowych.

15) Ryzyko związane ze strukturą Zarządu Spółki

Członkami Zarządu Spółki są jej założyciele. Powoduje to silny związek między sferą

właścicielską i działalnością operacyjną Spółki. Naturalną konsekwencją takiego modelu

biznesowego jest szeroka wiedza członków Zarządu Spółki o realiach rynku poligraficznego

i wszystkich aspektach działalności Emitenta. W razie zmiany kontroli nad Spółką może nastąpić

zmiana w składzie Zarządu, a jego nowi członkowie mogą nie dysponować rozległą wiedzą

na temat działalności Spółki, co wydłuży czas potrzebny do osiągnięcia podobnej

efektywności pracy w porównaniu do obecnych członków Zarządu.

16) Ryzyka związane ze strukturą akcjonariatu Spółki

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania w skład akcjonariatu Spółki wchodzą osoby

pełniące funkcje w Zarządzie Spółki. Główni akcjonariusze a zarazem członkowie Zarządu -

panowie Krzysztof Fryc i Wiesław Niedzielski posiadają łącznie 3.310.994 akcji uprawniających

łącznie do 91,6% kapitału oraz 95,2% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Akcjonariusze ci będą

mieć zatem bezpośrednio znaczący wpływ na decyzje Walnego Zgromadzenia

oraz realizację strategii rozwoju Emitenta. Znaczący udział w ogólnej liczbie głosów pozwala

na faktyczną kontrolę decyzji podejmowanych w Spółce, jak i na jednoczesne nadzorowanie

realizowanych działań, co w konsekwencji może ograniczyć wpływ mniejszościowych

akcjonariuszy na zarządzanie Spółką i kontrolowanie zachodzących w niej procesów.

Inwestorzy powinni zatem wziąć pod uwagę ryzyko ograniczonego wpływu na podejmowanie

decyzji przez Walne Zgromadzenie.

Przyjęte przez Spółkę cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym

Głównymi celami w zakresie zarządzania ryzykiem finansowym, które realizuje Spółka w

odniesieniu do całości Grupy, są:

(i) zabezpieczenie bazy kapitałowej odpowiedniej do skali działalności,

(ii) zarządzanie płynnością,

(iii) zarządzanie ryzykiem walutowym,

(iv) zarządzanie ryzykiem stóp procentowych.

Ad. (i)

Mając na uwadze rosnącą skalę działalności, rozumianą zarówno jako wzrost obrotów

i zapotrzebowania na kapitał obrotowy, jak i potrzeby inwestycyjne, rokrocznie do 2018 roku

włącznie Zarząd Spółki rekomendował Walnemu Zgromadzeniu pozostawianie całości

wypracowanego zysku w Spółce. W latach 2019-2021, w wyniku rekomendacji Zarządu i

zgodnie z uchwałą Zgromadzenia Wspólników, na wypłatę w formie dywidendy przeznaczono

– odpowiednio – 687 tys. zł, 543 tys. zł i 723 tys. zł.

Równolegle, systematycznie powiększana jest skala łącznego finansowania kapitałem obcym,

w szczególności kredytem bankowym i kupieckim, leasingiem oraz faktoringiem. W ocenie

Zarządu posiadane zasoby kapitałowe, w tym przyznane lecz niewykorzystane jeszcze kredyty

bankowe, są adekwatne do prowadzonej obecnie skali działalności oraz planowanych

inwestycji w normalnych warunkach gospodarczych.

Działalność spółek zależnych i stowarzyszonych jest finansowana z ich środków własnych,

pożyczkami udzielonymi przez Spółkę oraz przez wspólników podmiotów zależnych.

Ad. (ii)

Spółka ubezpiecza swoje należności na mocy umowy zawartej z Compagnie Francaise

D'Assurance pour le Commerce Exterieur (COFACE), działającym na terytorium

Rzeczypospolitej Polskiej w ramach Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce

Exterieur Spółka Akcyjna Oddział w Polsce. Niezależnie od zawartej umowy, Spółka prowadziła

i prowadzi systematyczny monitoring terminowości spływu należności. W roku 2021 Spółka

rozszerzyła ochronę na jedną spółkę zależną, wdrażając jednocześnie nowe zasady udzielania

i monitorowania wykorzystania kredytów kupieckich.

Emitent posiadał w 2021 roku i nadal posiada dostęp do linii kredytowych służących

wyrównywaniu bieżących krótkookresowych niedoborów płynnościowych (i) w ING Banku

Śląskim S.A. z limitem 6.000 tys. zł oraz (ii) w PKO BP S.A. z limitem 3.000 tys. zł.

W grudniu 2021 roku Spółka automatycznie przedłużyła z Coface Poland Factoring Sp. z o.o.

umowę dotyczącą finansowania faktoringiem bez regresu, z limitem 700 tys. zł. Należności

objęte faktoringiem są ubezpieczone w COFACE.

Posiadane przez Spółkę źródła finansowania kapitału obrotowego Zarząd uznaje

za wystarczające dla zachowania płynności bieżącej, adekwatne do skali i warunków

prowadzonej działalności w normalnych warunkach gospodarczych.

Ad. (iii)

W celu ograniczenia ryzyka walutowego Spółka wykorzystuje naturalny hedging i dokonuje

zakupu części urządzeń, materiałów i usług płacąc za nie walutami obcymi. Hedging naturalny

w euro pokrył w roku 2021 ponad 30% przychodów jednostkowych realizowanych w walutach

obcych oraz ponad 20% przychodów jednostkowych ze sprzedaży ogółem. Wysokie wartości

wynikają z zakupu niektórych urządzeń rozliczonych w euro, refinansowanych następnie

kredytami w złotym.

Począwszy od roku 2021 Spółka rozpoczęła również hedging naturalny poprzez zaciąganie

finansowania w euro, podpisując dwie umowy leasingowe denominowane w euro. Działania

te były kontynuowane w roku 2022 poprzez konwersję części zadłużenia z tytułu kredytów

bankowych ze złotego na euro (opis zawarto w pkt. 11 Informacja o zdarzeniach po dacie

bilansowej).

W sprzyjających warunkach rynkowych Spółka zawiera również umowy walutowych

kontraktów terminowych oraz kontraktów forward. Przychody ze sprzedaży w euro

zaplanowane na lata 2022-2024 Spółka zabezpiecza częściowo transakcjami opisanymi

szczegółowo w pkt. 5 lit. b).

Ad. (iv)

Zabezpieczając się przed ryzykiem stóp procentowych Spółka dywersyfikowała koszty

finansowania obcego na stałe i zmienne. Ryzyko stóp procentowych zostało ograniczone w

przypadku kredytu inwestycyjnego zaciągniętego w PKO Banku Polskim S.A. na kwotę 10 mln

zł, w przypadku którego dla zabezpieczenia płatności odsetek Spółka zawarła kontrakt IRS

(Interest Rate Swap).

Postępowania toczące się przed Sądami oraz postępowania egzekucyjne

Na koniec 2021 Spółka była stroną osiemnastu spraw sądowych, postępowań egzekucyjnych

oraz postępowań upadłościowych dłużników, w których występowała z roszczeniami o

zapłatę. Łączna kwota należności głównych Spółki będących przedmiotem postępowań

sądowych, egzekucyjnych i upadłościowych na koniec 2021 roku wyniosła ok. 286 tys. zł. W

stosunku do Spółki nie była prowadzona egzekucja. Spółka nie prowadziła postępowań

sądowych, arbitrażowych ani administracyjnych, w których wartość przedmiotu sporu liczona

jednostkowo lub łącznie spełniałaby kryterium istotności, czyli co najmniej 10% jej kapitałów

własnych. Na wszystkie należności będące przedmiotem spraw sądowych, postępowań

egzekucyjnych i upadłościowych Spółka utworzyła odpisy w wysokości całości należności.

7) Zatrudnienie w Spółce w okresie sprawozdawczym

Średnie zatrudnienie w Spółce w roku 2021 wynosiło 373 pracowników przy 325 w roku 2020.

Średnie zatrudnienie w Grupie w roku 2021 wynosiło 390 pracowników przy 325 w roku 2020.

8) Obsługa księgowa podmiotów z Grupy

Nieprzerwanie od 1 stycznia 2014 roku obsługa księgowa prowadzona jest przez podmiot

zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.

Obsługa księgowa W2P Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez podmiot

zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.

Obsługa księgowa Cover Art Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez

podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.

Obsługa księgowa Printing4Europe GmbH była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez

GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie.

Obsługa księgowa Consalnet UG była w 2020 roku prowadzona przez Schwella+Partner, a od

2021 roku jest prowadzona jest przez GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie.

Obsługa księgowa shade4you Paprzycka sp. k. do 31 grudnia 2021 prowadzona była przez

Waldemar Staszyński Biuro Rachunkowe LUCA z siedzibą w Tulcach. Od 1 stycznia 2022 roku

jest prowadzona przez SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.

Obsługa księgowa Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. prowadzona jest przez Konto

Aleksandra, Mateusz Miękwicz I Wspólnik Sp.k. z siedzibą w Poznaniu.

9) Obsługa prawna podmiotów z Grupy

Konsultacje prawne w roku 2021 dokonywane były przez Grupę na mocy umów o współpracy

• Kancelaria Radcy Prawnego Julita Ludwiniak w zakresie ogólnego obrotu

gospodarczego oraz prawa dot. rynków kapitałowych i obrotu publicznego,

• Coface Poland Credit Management Services Sp. z o.o., w zakresie windykacji

należności,

• Euler Hermes Collections Sp. z o.o. w zakresie windykacji należności,

• CONSILIUM Kancelaria Radcy Prawnego Jacek Wielopolski z siedzibą w Poznaniu,

w zakresie ogólnego obrotu gospodarczego i windykacji krajowych.

Usługi prawne w zakresie reprezentacji w dochodzeniu należności realizowane były w roku

2021 na rzecz Printing4Europe GmbH przez Rechtsanwälte Höpken & Partner Rechtsanwälte

GmbH.

10) Planowane działania

Głównym celem działań Spółki i Grupy zaplanowanych na rok 2022 jest utrzymanie ciągłości i

stabilności funkcjonowania w obliczu (i) pandemii COVID-19, (ii) braku ciągłości dostaw

wybranych surowców i materiałów do produkcji oraz (ii) zmienności ich cen. Do

najważniejszych szczegółowych celów należy zaliczyć:

• utrzymanie kosztów stałych na poziomach pozwalających zachować rentowność

operacyjną zbliżoną do dotychczasowej;

• utrzymanie gotowości zasobów ludzkich pomimo możliwej konieczności wdrożenia

różnego rodzaju ograniczeń lub zmian w wymiarze czasu pracy lub poziomie

wynagrodzeń;

• utrzymanie bazy odbiorców poprzez dopasowywanie do ich indywidualnych oczekiwań –

w granicach możliwości Grupy – wszystkich działań, m. in. związanych z odraczaniem

terminów płatności, stosowaniem rabatów etc.;

• terminowa obsługa zobowiązań finansowych i handlowych, z wykorzystaniem dostępnych

możliwości przesuwania terminów płatności, w szczególności ze strony instytucji

finansowych;

• zapewnienie materiałów do produkcji na poziomie pozwalającym na bieżące

realizowanie wszystkich przyjmowanych zleceń.

Równolegle, Grupa zamierza realizować cele niezwiązane z okresową zmianą realiów

gospodarczych wywołanych przez pandemię COVID-19, do których można zaliczyć:

• budowanie rynku dla etykiet wytwarzanych cyfrowo poprzez nasilenie działań

sprzedażowych skierowanych do przemysłu oraz producentów wyrobów sprzedawanych

detalicznie, zarówno krajowych, jak i zagranicznych, m. in. poprzez stronę

www[.]labelexpress[.]eu, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego

segmentu;

• kontynuację wprowadzenia na rynek oferty spersonalizowanych jednorazowych naczyń i

opakowań spożywczych z papieru, opóźnioną z powodu pandemii COVID-19;

• zwiększanie wartości sprzedaży opakowań oraz standów z tektury na rynkach krajowych i

zagranicznych, w szczególności poprzez dalszy rozwój asortymentu oraz pozyskiwanie

nowych kluczowych klientów, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego

segmentu; dla osiągnięcia ww. celu kluczowe będzie jednak wystarczające zaopatrzenie

w tekturę; na przeszkodzie realizacji tego celu mogą stanąć niedobory tektury oraz

systematyczne wydłużanie się terminów dostaw tektury przez jej producentów;

• rozwijanie działalności w zakresie dekoracji ściennych w Polsce i za granicą, zarówno

poprzez intensyfikację działań promocyjnych i reklamowych, jak i poprzez rozwój

asortymentu;

• rozwijanie działalności e-commerce w zakresie druku wielkoformatowego w oparciu o

zrealizowane prace deweloperskie nad posiadanym oprogramowaniem;

• dalsze usprawnianie procesów produkcyjnych i zaopatrzeniowych pod kątem

optymalizacji wykorzystania materiałów produkcyjnych, pakowania i transportu.

W roku 2022 Spółka planuje dokonać inwestycji w łącznej kwocie nie wyższej niż 10 mln zł, przy

czym wartość ta nie obejmuje inwestycji w ewentualną rozbudowę hali produkcyjnej, co do której

decyzja jednak jeszcze nie zapadła. Przedmiotem mają być przede wszystkim maszyny i

urządzenia na potrzeby segmentu etykiet, w mniejszej mierze na potrzeby pozostałych

segmentów. Inwestycje w maszyny i urządzenia zostały już lub zostaną sfinansowane kredytami

inwestycyjnymi: udzielonym przez ING Bank Śląski S.A. (5,6 mln zł) i PKO BP S.A. (10 mln zł) oraz

środkami własnymi. Niezależnie, w dacie sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka była

w trakcie negocjacji ze spółką prowadzącą działalność handlową w Polsce i krajach Unii

Europejskiej produktami druku cyfrowego, służącymi do dekoracji wnętrz, która udzieliła

Spółce wyłączności na pozyskiwanie informacji oraz prowadzenie negocjacji związanych z

potencjalną inwestycją na okres do 30 czerwca 2022.

11) Informacja o zdarzeniach po dacie bilansowej

8 lutego 2022 roku Spółka dominująca otrzymała od ING Banku Śląskiego S.A. (dalej

ING), podpisaną z datą 4 lutego 2022 roku, umowę kredytu inwestycyjnego w wysokości 2,7

mln euro przeznaczonego na refinansowanie zaciągniętych w ING w latach wcześniejszych

kredytów inwestycyjnych denominowanych w złotym, o których informował w poniżej

wymienionych raportach bieżących (20/2017 – kredyt w wysokości 6,9 mln zł; 20/2017 – kredyt

w wysokości 9,2 mln zł; 5/2019 – kredyt w wysokości 2,2 mln zł; 5/2019 – kredyt w wysokości 3,3

mln zł). Kredyt został udzielony na okres nie dłuższy niż do 31 maja 2027 roku. Oprocentowanie

kredytu oparte jest o stawkę EURIBOR 1M, powiększoną o marżę banku. Termin wykorzystania

kredytu upływa 30 czerwca 2022 roku, przy czym w dacie niniejszego sprawozdania kredyt

został już wykorzystany. Zabezpieczeniem spłaty zobowiązań wynikających z umowy kredytu

są (i) hipoteka umowna na należącej do Spółki dominującej nieruchomości produkcyjnej

zlokalizowanej w Poznaniu przy ul. Szczawnickiej 1, do kwoty 22,0 mln zł; (ii) przelew

wierzytelności pieniężnych z umowy ubezpieczenia ww. nieruchomości, (iii) weksel własny in

blanco wraz z deklaracją wekslową, (iv) pełnomocnictwo do dysponowania środkami

zgromadzonymi na wszystkich rachunkach prowadzonych przez ING na rzecz Spółki. Umowa

zawiera klauzulę ograniczającą wypłatę dywidendy w wysokości przekraczającej 50% zysku

Spółki, za rok obrotowy, za który zysk podlega podziałowi, bez uprzedniej zgody ING.

4 marca 2022 roku Spółka dominująca zawarła transakcje sprzedaży kontraktów typu forward

zabezpieczających ryzyko zmienności kursu złotego do euro o łącznej wartości 3,85 mln euro i

średnioważonym kursie 5,1799 EUR/PLN. Transakcje zostały zawarte z PKO Bankiem Polskim S.A.

na okres 51 tygodni w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku. Transakcja zabezpiecza

łącznie kurs rozliczenia ok. 25% szacowanych przychodów ze sprzedaży Spółki dominującej

rozliczanych w euro w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku. Szacunki wartości

przychodów rozliczanych w euro zostały oparte o wyniki sprzedaży znane na dzień publikacji

niniejszego raportu, z uwzględnieniem najlepszej wiedzy Zarządu odnośnie przychodów

możliwych do uzyskania w poszczególnych miesiącach lat kolejnych.

W marcu 2022 roku Spółka i Grupa osiągnęły najwyższe miesięczne przychody ze sprzedaży

netto w historii. W marcu 2022 roku Emitent odnotował przychody ze sprzedaży netto

jednostkowe 13.248 tys. zł, co stanowi wzrost o 62% w stosunku do marca 2021 roku. Przychody

ze sprzedaży netto skonsolidowane wyniosły 14.332 tys. zł, co stanowi wzrost o 63% w stosunku

do marca 2021 roku. Wobec marca 2021 roku uległa wzrostowi sprzedaż we wszystkich

segmentach operacyjnych, a segmenty druku cyfrowego i etykiet odnotowały najlepsze

wyniki sprzedażowe w historii.

28 kwietnia 2022 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę, w której zarekomendował wypłatę

dywidendy z zysku jednostkowego wypracowanego w roku 2021 w kwocie 0,20 zł na jedną

akcję.

• Wskaźniki finansowe i niefinansowe dotyczące Spółki – Alternatywne Pomiary

Wyników (APM)

Zarząd Emitenta ocenia wyniki Spółki za pomocą wartości wynikających wprost

ze sprawozdania finansowego oraz za pomocą Alternatywnych Pomiarów Wyników, które nie

pochodzą ze sprawozdania finansowego, a zostały jedynie obliczone na podstawie informacji

finansowych znajdujących się w sprawozdaniu finansowym.

Przedstawione poniżej Alternatywne Pomiary Wyników nie są wymagane przez lub obliczone

zgodnie Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości i nie podlegały badaniu, ani

przeglądowi przez niezależnego biegłego rewidenta. Wartości Alternatywnych Pomiarów

Wyników powinny być zatem traktowanie jedynie jako mierniki dodatkowe, nie zaś

zastępować informacje pochodzące ze sprawozdania finansowego.

Alternatywne Pomiary Wyników mogą nie być porównywalne z innymi podobnie nazwanymi

wskaźnikami stosowanymi przez inne spółki. Z uwagi na uznaniowość definiowania

i obliczania Alternatywnych Pomiarów Wyników przez Spółkę i przez inne podmioty, należy

zachować ostrożność przy porównaniu tych wskaźników z podobnymi wskaźnikami

wykazywanymi przez inne spółki.

Dobór wskaźników uznawanych przez Zarząd za APM wynika z (i) istniejących potrzeb

zarządczych Spółki, wynikających z wieloletniej praktyki zarzadzania Spółką, oraz (ii)

wskaźników zawartych w treściach umów kredytowych, których stroną jest Spółka –

konieczność osiągania wyników pozwalających na kształtowanie się APM dla Spółki w

określonych przedziałach determinuje bowiem możliwość utrzymywania zadłużenia z tytułu

istniejących kredytów bankowych, jak również zaciągania kolejnych zobowiązań. Wskaźnikom,

których ujęcie w APM stanowi realizację oczekiwań banków zostały przypisane brzegowe

wartości oczekiwane.

12) Informacje pozostałe

W roku 2021 Spółka ani podmioty z Grupy:

Wartość Jednostka Opis

Wartość

pożądana

2021 2020

WARTOŚCI WYJŚCIOWE, pochodzące z jednostkowego sprawozdania finansowego

Przychody netto ze sprzedaży tys. PLN 101 620 89 150

Zysk (strata) na działalności operacyjnej tys. PLN 3 605 9 407

Zysk (strata) netto tys. PLN 3 575 3 721

Kapitał własny tys. PLN 29 374 23 418

Suma bilansowa tys. PLN 83 985 63 218

Amortyzacja tys. PLN 7 325 6 805

Zadłużenie oprocentowane tys. PLN

suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek,

leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o

charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z

wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych

38 170 26 375

Środki pieniężne na rachunkach tys. PLN

suma środków pieniężnych na rachunkach, w przypadku walut obcych przeliczana na

PLN z dnia bilansowego

3 955 5 727

Zadłużenie oprocentowane netto tys. PLN

suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek,

leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o

charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z

wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych, pomniejszoną o środki

pieniężne posiadane na rachunkach

34 215 20 649

WARTOŚCI APM, obliczone na podstawie wartości z jednostkowego sprawozdania finansowego

EBITDA tys. PLN

[ Zysk (strata) na działalności operacyjnej ] + [ Amortyzacja ] 10 930 16 213

Rentowność EBITDA %

[ EBITDA ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 11% 18%

Rentowność netto %

[ Zysk (strata) netto ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 4% 4%

Zadłużenie oprocentowane netto / EBITDA -

[ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ EBITDA ] max. 3,8 3,1 1,3

Kapitały własne / Suma bilansowa %

[ Kapitały własne ] / [ Suma bilansowa ] min. 25% 35% 37%

Zadłużenie oprocentowane netto /

Kapitały własne

[ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ Kapitały własne ] max. 2,8 1,2 0,9

Wskaźnik obsługi długu -

[ przepływy pieniężne z działalności operacyjnej + wartość środków pieniężnych na

koniec poprzedniego roku - wypłata dywidend - inwestycje sfinansowane ze środków

własnych ] /

[ raty kredytów długoterminowych + raty leasingu finansowego* + zapłacone odsetki ]

min. 1,2 1,7 2,3

* nie obejmuje kwot zapłaconych z tytułu wykupu ŚT w leasingu

• nie zawierały z podmiotami powiązanymi umów, których treść lub parametry odbiegałyby

od warunków rynkowych; wartości transakcji z podmiotami powiązanymi przedstawiono

w Nocie 11.1 do rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego;

• nie zawierały, innych niż wskazane w niniejszym sprawozdaniu, umów znaczących dla

działalności Grupy; Spółka nie postrzega, jako znaczących dla działalności umów o

dostawy pojedynczych urządzeń ze względu na ich jednostkową wartość i dostępność

rozwiązań konkurencyjnych na rynku;

• nie zaciągały pożyczek, za wyjątkiem:

o CA, która zaciągnęła pożyczkę od Spółki w kwocie 300 tys. zł na okres do 19 lipca

2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej, której

oprocentowanie wynosi 5,0% p.a.,

o Spółki, która aneksowała datę spłaty pożyczki zaciągniętej od P4E w kwocie 100 tys.

euro na okres do 31 grudnia 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności

bieżącej; oprocentowanie wynosi 3,5%;

o shade4you, która zaciągnęła dwie pożyczki od wspólników innych niż Spółka w

łącznej kwocie 800 tys. zł na okres do 31 grudnia 2022, z przeznaczeniem na

finansowanie działalności bieżącej; oprocentowanie do dnia 31 grudnia 2021

wynosiło 5% a od dnia 1 stycznia 2022 wynosi 9%;

• nie wypowiedziały jakichkolwiek umów dotyczących kredytów i pożyczek, ani umów

takowych im nie wypowiedziano;

• nie udzielały poręczeń ani gwarancji ani nie były beneficjentem gwarancji lub poręczeń

udzielonych przez inne podmioty;

• nie nabywały akcji własnych;

• nie zawierały jakichkolwiek umów z osobami zarządzającymi, przewidujących

rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska;

• nie dokonywały emisji papierów wartościowych za wyjątkiem emisji przez Spółkę akcji serii

• nie prowadziła programów akcji pracowniczych, tj. skierowanych do wszystkich

pracowników.

Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, odrębnie dla każdej z osób zarządzających,

nadzorujących, zamieszczono w Nocie nr 11.1 do rocznego jednostkowego sprawozdania

finansowego.

Spółce nie są znane jakiekolwiek umowy, w wyniku realizacji których mogą w przyszłości

nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.

Ani w roku 2021, ani na datę niniejszego raportu Spółka ani podmioty z Grupy nie posiadały

zobowiązań wynikających z emerytur lub świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób

zarządzających lub nadzorujących.

Spółka nie publikowała prognoz na rok 2021 ani na lata kolejne.

Umowa Spółki z firmą audytorską, tj. Grant Thornton Polska spółka z ograniczoną

odpowiedzialnością sp. k., została zawarta w 2021 roku. Wyboru firmy dokonała Rada

Nadzorcza, w oparciu o rekomendację Komitetu Audytu. Przedmiotem umowy jest przegląd

śródrocznych sprawozdań finansowych za lata 2021 i 2022 oraz badanie sprawozdań

finansowych za lata 2021 i 2022, zarówno jednostkowych, jak i skonsolidowanych. W roku 2021

Spółka nie korzystała z usług firmy audytorskiej w zakresie innym, niż przewidziany ww. umową.

Informacja o wynagrodzeniu firmy audytorskiej za lata 2020 i 2021 została zawarta w nocie nr

12.9 do rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego.

13) Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego

Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego stanowi Załącznik nr 1 do niniejszego

Sprawozdania Zarządu z działalności Labo Print S.A. i Grupy Kapitałowej Labo Print w roku 2021.

Poznań, 29 kwietnia 2022 roku

_______________________________________________

Krzysztof Fryc

Prezes Zarządu

_______________________________________________

Wiesław Niedzielski

Wiceprezes Zarządu