MCILISTPREZESA_2024-12-31_pl.xhtml

Szanowni Akcjonariusze MCI Capital ASI S.A.
MCI pozostaje największym funduszem PE nowych technologii w Europie Centralnej, w tym jest
jedynym funduszem PE w sektorze Mid-Market, który odnotował stabilny dwucyfrowy wzrost AUM
przez ostatnie 10 lat.
Dobry długoterminowy performance i historyczna wartość aktywów
W roku 2024 aktywa neo Grupy MCI wzrosły o 15,5 mln PLN, a ich wzrost w ostatnich 5 latach wyniósł
47%. Kapitały własne MCI na koniec roku osiągnęły poziom 2,1 mld PLN, a skonsolidowane zadłużenie
nie przekracza poziomu 10% kapitałów własnych. Liczymy na zwiększenie dynamiki wyników w roku
2025 i dalszą akceleracje stóp zwrotu (15%+) w 2026–2027 przy założeniu poprawy warunków
rynkowych, które będzie głównie determinowana obniżką stóp procentowych.
Bardzo duża aktywność inwestycyjna
Ostatnie miesiące były nas bardzo intensywne pod kątem nowych inwestycji – w ostatnich
18 miesiącach udało nam się zrealizować 4 transakcje w tym dwie w roku 2024. W ostatnim roku
zamknęliśmy zakup dwóch spółek – Protoom (wiodący międzynarodowy dostawca rozwiązań
rezerwacji bezpośrednich online dla wysokiej klasy hoteli) oraz NTFY (jeden z największych i najdłuższej
działających na rynku dostawców cateringu dietetycznego w Polsce) o łącznej wartości 347 mln PLN.
Na chwilę obecną w porelu MCI posiadamy 11 spółek zdywersykowanych sektorowo, geogracznie
oraz o różnym poziomie dojrzałości. Nowo nabyte spółki będą stanowić bazę do generacji wyników MCI
w najbliższych latach.
Spółki porelowe MCI wygenerowały w roku 2024 łącznie ponad 500 mln PLN EBITDA. Oczekujemy
wzrostu EBITDA spółek porelowych w 2025 o ponad 20%.
Spodziewamy się, że dzisiejszy porel powinien wygenerować ponad 1 mld PLN przepływów w latach
2025 – 2027.
Spółki gotowe do wyjść
W roku 2024 zrealizowaliśmy wyjście z Ge oraz recapitalizację dywidendową z Netrisk.
W przypadku Ge została podpisana umowa wyjścia, które łącznie powinno wygenerować około
90 mln PLN wpływów dla MCI.EV oraz MCI.TV. Obecnie prowadzone są rozmowy z Urzędem
antymonopolowym w zakresie spełnienia jego oczekiwań. Wiodący inwestor VNV Global (VNV Global)
jest optymistyczny w zakresie nalizacji tego exitu. W przypadku braku zgody planowana jest
rekapitalizacja spółki w związku z dużą nadwyżką płynności i dwucyfrową dolarową EBITDA.
W przypadku Netriska został zrealizowany dywidendowa recapitalizacja na kwotę 106 mln PLN dla
MCI.EV. Łączne wpływy osiągnięte dotychczas w drodze rekapitalizacji tej inwestycji wyniosły ponad
300 mln PLN w latach 2020-2025. Pełne wyjście z tej inwestycji jest planowane na 2026 rok.
Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami został przygotowany proces sprzedaży spółki IAI – lidera rynku
sklepów e-commerce w CEE. Spółka notuje dwucyfrową dynamikę wzrostów EBITDA i obsługuje
20 mld PLN GMV przy rekordowo niskim rocznym churn (na poziomie <2%). Transakcja wyjścia jest
planowana na drugie półrocze roku 2025, a nalizacja rozliczenia w Q1 2026 ze względu na proces
pozyskiwania niezbędnych zgód.
MCI nie wyklucza realizacji kolejnych rekapitalizacji dłużnych w obecnym porelu w związku
z szacowanym bardzo niskim zadłużeniem spółek, w których posiada pakiety kontrolne na poziomie
poniżej 1 net debt/EBITDA (prognozowany wskaźnik na 2025 wynosi 0,2 net debt/EBITDA) .
Atrakcyjna polityka dywidendowa
W dniu 9 września 2024 r. Zarząd MCI podjął uchwałę w sprawie polityki dywidendowej na lata 2025-
2027, zgodnie z którą będziemy rekomendować WZA przeznaczenie 4% kapitału własnego Spółki
na wypłatę dywidendy. Celem wprowadzonej polityki jest zapewnienie inwestorom Spółki regularnej
i przewidywalnej dystrybucji środków pochodzących z działalności inwestycyjnej.
Uważamy, że przyjęcie Polityki jest uzasadnione osiągniętym wzrostem skali i dywersykacji działalności
oraz zaawansowanym momentem cyklu inwestycyjnego, w którym należy racjonalnie oczekiwać
znaczących wyjść z inwestycji w najbliższych latach.
Strategiczny focus
Prowadzimy działania inwestycyjne w obranej przez siebie strategii digital buyout opierającej się
na inwestycjach w technologicznych championów rynku CEE z potencjałem na regionalną lub
paneuropejską ekspansję. Naszym celem jest realizacja 1-2 inwestycji rocznie o wartości 25-50 mln
EUR. W ostatnim czasie rozszerzyliśmy swoją strategie inwestycyjną o inwestycje w sektorze usług
medycznych oraz medtech stawiając sobie za cel większą dywerykacje porela , ciekawe możliwości
inwestycyjne w tych obszarach i bardzo atrakcyjne stopy zwortu realizowane przez inne fundusze PE
w regionie CEE.
Widząc potencjał rozwoju rynku technologicznego i PE w Polsce i Europie oraz chcąc utrzymać aktualną
dynamikę nowych inwestycji rozpoczynamy prace nad Funduszem commitemntowym/
coinwestycyjnym, który w naszej ocenie będzie bezpieczną i skuteczną plaormą dla skalowania naszej
działalności w przyszłości.
Z podziękowaniem za Państwa zaufanie,
Tomasz Czechowicz