Szanowni Państwo,
W 2023 roku Grupa Mercator wypracowała ponad 469 mln zł przychodów ze sprzedaży (po
wyłączeniu sprzedaży w Grupie). W stosunku do 2022 roku stanowiło to spadek o 13,5%.
Przychody segmentu produkcyjnego wyniosły 353,9 mln zł (w tym 67,4 mln – sprzedaż do
spółek Grupy), przychody segmentu dystrybucyjnego stanowiły natomiast 195,7 mln zł. Grupa
wygenerowała stratę EBITDA na poziomie ok. 65 mln zł, na którą złożyły się straty segmentu
produkcyjnego (–45,4 mln zł) i segmentu dystrybucyjnego (–19,6 mln zł). Warto zaznaczyć, że
na poziom EBITDA segmentu produkcyjnego wpłynął odpis aktualizujący wartość aktywów
trwałych fabryki w Tajlandii opiewający na kwotę 15,3 mln zł (w poprzednim roku wartość
tego odpisu wyniosła 127,5 mln zł). Na finalną stratę netto Grupy na poziomie 22,8 mln zł
wpłynął dodatkowo zysk z działalności finansowej wynoszący 83,3 mln zł.
Wyniki z 2023 roku dalece nas nie satysfakcjonują, ponieważ nie odzwierciedlają
minimalnej oczekiwanej rentowności netto kapitałów własnych Grupy, która w 2023 roku
wyniosła –2,5 %, ani tym bardziej naszych oczekiwań i ambicji. Należy jednak zaznaczyć, że
osiągnięte w 2023 roku wyniki były lepsze niż te wypracowane w 2022 roku. Na poziomie
EBITDA wynik z 2023 roku był lepszy od wyniku z 2022 roku o 90,5 mln zł, w tym: w
segmencie produkcyjnym lepszy o 96,8 mln zł, w segmencie dystrybucyjnym gorszy o 6,2 mln
zł. Ostatecznie wynik finansowy netto w 2023 roku był lepszy od wyniku w 2022 roku o 167,9
mln zł. Mam nadzieję, że te tendencje utrzymają się w 2024 roku.
Od 2006 roku produkujemy w Tajlandii jednorazowe rękawice medyczne – zwykłe,
profesjonalne oraz premium. Dysponujemy trzema fabrykami z których obecnie używamy
dwóch, w tym najnowszej, nowoczesnej i wysoce wyspecjalizowanej. Dążymy do tego, by w
ramach rocznego wolumenu produkcyjnego 4 mld sztuk, z którego obecnie wykorzystujemy 3
mld, produkować jak najwięcej rękawic premium i profesjonalnych, a jak najmniej zwykłych
rękawic medycznych. Planujemy oferować rękawice najwyższej jakości wymagającym
klientom – główne rynki zbytu takich produktów to USA, Japonia, Australia, kraje Bliskiego
Wschodu, Wielka Brytania, a także kraje Unii Europejskiej, głównie kraje skandynawskie.
Produkujemy i sprzedajemy rękawice najwyższej jakości, certyfikowane przez wiele
instytucji i organizacji, dzięki czemu wyróżniamy się w branży jako firma europejska na tle
chińskiej konkurencji. Znaleźliśmy swoje miejsce na rynku światowym – chcemy się na nim
umacniać i przewidujemy jego rozwój. Ponadto pracujemy nad nowymi inwestycjami. Jeśli
zostaną przeprowadzone zgodnie z planem, jedna spowoduje strukturalną obniżkę kosztów
produkcji i – konsekwentnie – zwiększenie rentowności, a druga zapewni firmie pogłębienie

specjalizacji w segmencie produktów premium. Po popandemicznym spadku cen rękawic na
początku drugiego kwartału 2024 roku nadszedł moment, w którym możemy z stwierdzić, że
ceny na rynkach światowych zaczynają wzrastać.
Dystrybuujemy wiele rodzajów jednorazowych rękawic ochronnych: od rękawic
medycznych przez zwykłe (mainstreamowe) po specjalistyczne profesjonalne używane m.in.
w branży motoryzacyjnej. Ponadto w naszym portfolio znajdują się inne medyczne i
pozamedyczne produkty jednorazowe, w tym odzież ochronna, oferowane w Polsce, w innych
krajach europejskich, a także poza Europą. Niektóre rękawice najwyższej jakości kupujemy od
własnej firmy w Tajlandii, pozostałe pochodzą od innych dostawców. Nie zdecydowaliśmy się
na akwizycję realizowaną przez spółkę dystrybucyjną ze względu na zbyt wysokie stawki
proponowane przez właścicieli tychże spółek. Nie zrezygnowaliśmy jednak z tego pomysłu i
będziemy dalej poszukiwać potencjalnych partnerów. Aktualnie skupiamy się jednak na
rozwoju organicznym – zwiększamy przychody i marże, utrzymując koszty na podobnym
poziomie. Rozszerzamy ofertę dystrybucyjną – nie ograniczamy się do rękawic, z których
jesteśmy dobrze znani na światowych rynkach. Stworzyliśmy projekty rozwoju Grupy na
następne lata, a już teraz niemal co miesiąc rozszerzamy ofertę o konkurencyjne produkty.
Inwestujemy w rozwiązania IT, automatyzację oraz technologie służące dystrybuowaniu.
W Mercatorze przez lata działaliśmy w dwóch segmentach, niedawno rozpoczęliśmy jednak
aktywność w nowej branży. Od trzeciego kwartału 2023 roku pracujemy nad
zagospodarowaniem naszych nadwyżek finansowych i nad inwestycjami w projekty
deweloperskie – nieruchomości przeznaczone na cele mieszkaniowe i rezydencjalne. Nie
wykluczamy też inwestycji deweloperskich innych rodzajów. Dotychczas udało nam się
zrealizować inwestycję w jeden projekt, a także przeanalizować kilkadziesiąt innych propozycji
i rozpocząć analizy kolejnych. Podchodzimy do zakupów selektywnie i ostrożnie, ponieważ z
uwagi na wyjątkowo dużą konkurencję na rynku, spowodowaną niską podażą i wysokim
popytem, ceny nieruchomości osiągają niespotykane dotychczas poziomy. Mam jednak
nadzieję, że jeszcze w 2024 roku pojawią się nasze następne inwestycje. Z pewnością
nauczyliśmy się sporo o tej branży, ale traktujemy to jako początek drogi. Na pierwszym etapie
zamierzamy inwestować środki własne, potem ocenimy wyniki i ewentualnie będziemy
inwestować dalej; bierzemy również pod uwagę finansowanie kredytem zewnętrznym. Gdy uda
się nam zrealizować te cele, Grupa stanie na trzech w miarę równoważnych i tak samo silnych
nogach.
Zwyczajowo nie komentuję kursu akcji Mercatora. Wspomnę tylko o tym, co oczywiste.
Obecny kurs odzwierciedla mniej więcej stan zasobów płynnych, które posiada Grupa, ignoruje

natomiast jej pozostałe aktywa netto, a tym bardziej nie wyraża wiary w to, że wkrótce stanie
się ona rentowna. Życzę wszystkim akcjonariuszom, w tym także sobie, by Mercator
zapracował na znaczącą poprawę kursu.
dr Wiesław Żyznowski
Prezes Zarządu (od 2010 r.)
akcjonariusz większościowy Mercator Medical S.A. (od 1996 r.)