Flavio Finotello
Wojciech Suchowski
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności
za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
2
Spis treści
1. Zasady sporządzenia sprawozdania Zarządu PZ CORMAY S.A. z działalności Spółki ...................................... 5
2. Zasady sporządzenia rocznego sprawozdania finansowego............................................................................... 5
3. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu
finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ
na działalność PZ CORMAY S.A. i sprawozdanie finansowe, w tym na osiągnięte przez Spółkę zyski lub poniesione
straty w roku obrotowym ................................................................................................................................................ 5
3.1. Sprawozdanie z zysków i strat.................................................................................................................... 5
3.2. Aktywa i pasywa Spółki .............................................................................................................................. 6
3.3. Rachunek przepływów pieniężnych ............................................................................................................ 7
3.4. Analiza podstawowych wskaźników ........................................................................................................... 7
4. Informacje o przyjętej strategii rozwoju PZ CORMAY S.A. i Grupy oraz działaniach podjętych w ramach jej
realizacji w okresie objętym raportem wraz z opisem perspektyw rozwoju działalności Spółki co najmniej w najbliższym
roku obrotowym .............................................................................................................................................................. 8
4.1. Strategia rozwoju Spółki i Grupy................................................................................................................. 8
4.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju oraz perspektywy rozwoju Spółki i Grupy ................................ 8
5. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu PZ CORMAY S.A. jest na nie
narażona ...................................................................................................................................................................... 10
6. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności PZ CORMAY S.A.
lub jej jednostki zależnej, ze wskazaniem przedmiotu postępowania, wartości przedmiotu sporu, daty wszczęcia
postępowania, stron wszczętego postępowania oraz stanowiska Spółki ..................................................................... 14
7. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym
i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług - jeżeli są istotne - albo ich grup w sprzedaży
PZ CORMAY S.A. ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym ........................................... 16
7.1. Sytuacja Spółki na tle branży i gospodarki ............................................................................................... 16
7.2. Podstawowe obszary działalności ............................................................................................................ 17
7.3. Rzeczowa struktura sprzedaży ................................................................................................................. 19
8. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje
o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej
odbiorców i dostawców, a w przypadku, gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10% przychodów
ze sprzedaży ogółem - nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub zaopatrzeniu oraz jego
formalne powiązania z PZ CORMAY S.A. ................................................................................................................... 19
8.1. Struktura odbiorców .................................................................................................................................. 19
8.2. Główni dostawcy ....................................................................................................................................... 20
9. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności PZ CORMAY S.A., w tym znanych Spółce
umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji ..................... 20
10. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych PZ CORMAY S.A. z innymi podmiotami oraz
określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych, instrumentów
finansowych, wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych
poza jej grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania ................................................................. 21
10.1. Grupa Kapitałowa CORMAY .................................................................................................................... 21
10.2. Inwestycje Spółki ...................................................................................................................................... 22
11. Informacje o transakcjach zawartych przez PZ CORMAY S.A. lub jednostkę od niej zależną z podmiotami
powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych
transakcji; obowiązek uznaje się za spełniony przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w sprawozdaniu
finansowym .................................................................................................................................................................. 22
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
3
12. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów
i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności
........................................................................................................................................................................... 22
13. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym
PZ CORMAY S.A. z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności ............................................................................................................................................................... 22
14. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, w tym
udzielonych podmiotom powiązanym PZ CORMAY S.A. ............................................................................................ 22
15. W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez
PZ CORMAY S.A. wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności ......................................... 23
16. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej
publikowanymi prognozami wyników na dany rok ........................................................................................................ 23
17. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie PZ CORMAY
S.A. podjęła lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom .............................................................. 23
17.1. Zarządzanie ryzykiem kursowym.............................................................................................................. 23
17.2. Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych ................................................................................................ 24
17.3. Zarządzanie ryzykiem kredytowym........................................................................................................... 24
17.4. Zarządzanie ryzykiem związanym z płynnością ....................................................................................... 25
18. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu
do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności . 27
19. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy,
z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik .................................... 27
20. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
PZ CORMAY S.A. ........................................................................................................................................................ 27
21. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem PZ CORMAY S.A. i Grupą .................... 28
22. Wszelkie umowy zawarte między PZ CORMAY S.A. a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę
w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub
zwolnienie następuje z powodu połączenia Spółki przez przejęcie ............................................................................. 28
23. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych
opartych na kapitale PZ CORMAY S.A., w szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa,
zamiennych, warrantach subskrypcyjnych, w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych, należnych
lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków organów
administrujących Spółki w przedsiębiorstwie Spółki, bez względu na to, czy odpowiednio były one zaliczane w koszty,
czy wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy Spółka jest jednostką dominującą, znaczącym inwestorem,
wspólnikiem jednostki współzależnej lub odpowiednio jednostką będącą stroną wspólnego ustalenia umownego
w rozumieniu obowiązujących Spółkę przepisów o rachunkowości - oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń
i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek podporządkowanych; jeżeli odpowiednie
informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie
miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym ............................................................................................ 28
24. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla
byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli
odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek uznaje się za spełniony
poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym ............................................................. 28
25. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji PZ CORMAY S.A oraz akcji i udziałów
odpowiednio w podmiotach powiązanych Spółki, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących Spółki,
oddzielnie dla każdej osoby ......................................................................................................................................... 28
26. Informacje o znanych PZ CORMAY S.A. umowach, w tym zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których
mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy
i obligatariuszy .............................................................................................................................................................. 29
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
4
27. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych........................................................................ 29
28. Wskazanie: (i) daty zawarcia przez PZ CORMAY S.A. umowy z firmą audytorską o dokonanie badania
lub przeglądu sprawozdania finansowego lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresu, na jaki
została zawarta ta umowa, (ii) czy Spółka korzystała z usług wybranej firmy audytorskiej, a jeżeli tak, to w jakim okresie
i jaki był zakres tych usług, (iii) organu, który dokonał wyboru firmy audytorskiej, (iv) wynagrodzenia firmy audytorskiej
wypłaconego lub należnego za rok obrotowy i poprzedni rok obrotowy, odrębnie za badanie rocznego sprawozdania
finansowego, inne usługi atestacyjne, w tym przegląd sprawozdania finansowego, usługi doradztwa podatkowego
i pozostałe usługi, z tym że obowiązek uznaje się za spełniony, jeżeli zostanie wskazane miejsce zamieszczenia tych
informacji w sprawozdaniu finansowym. ...................................................................................................................... 29
29. Oświadczenie Zarządu PZ CORMAY S.A. o rzetelności sprawozdań ............................................................... 30
30. Informacja Zarządu PZ CORMAY S.A. o wyborze firmy audytorskiej ............................................................... 30
31. Oświadczenie Zarządu PZ CORMAY S.A. o stosowaniu ładu korporacyjnego ................................................. 31
31.1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega PZ CORMAY S.A., oraz miejsca, gdzie
tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny.............................................................................................. 31
31.2. W zakresie, w jakim PZ CORMAY S.A. odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego -
wskazanie tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia .............................................. 31
31.3. Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie PZ CORMAY S.A. systemów kontroli wewnętrznej
i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych
i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.......................................................................................... 36
31.4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz
ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale
zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów
na walnym zgromadzeniu ......................................................................................................................... 36
31.5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne,
wraz z opisem tych uprawnień.................................................................................................................. 36
31.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu, takich jak ograniczenie
wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe
dotyczące wykonywania prawa głosu lub zapisy, zgodnie z którymi prawa kapitałowe związane
z papierami wartościowymi są oddzielone od posiadania papierów wartościowych ................................ 37
31.7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych
PZ CORMAY S.A...................................................................................................................................... 37
31.8. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w
szczególności prawa do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji ........................................................ 37
31.9. Opis zasad zmiany statutu PZ CORMAY S.A. ......................................................................................... 37
31.10. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy
i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia,
jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów
prawa ........................................................................................................................................................ 37
31.11. Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących PZ CORMAY S.A. oraz ich
komitetów, wraz ze wskazaniem składu osobowego tych organów i zmian, które w nich zaszły w ciągu
ostatniego roku obrotowego ..................................................................................................................... 37
31.12. Informacje dotyczące Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. .......................................... 38
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
5
1. Zasady sporządzenia sprawozdania Zarządu PZ CORMAY S.A. z działalności Spółki
Niniejsze sprawozdanie Zarządu PZ CORMAY S.A. z działalności PZ CORMAY S.A. („Spółka”) w okresie od dnia 1 stycznia
2024 roku do dnia 31 grudnia 2024 roku zostało sporządzone zgodnie z art. 49 ustawy z dnia 29 września 1994 roku
o rachunkowości (Dz. U. z 2023 roku poz. 120 z późn. zm.) oraz z § 70 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca
2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych
oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem
członkowskim (Dz. U. z 2018 poz. 757).
PZ CORMAY S.A. wraz jednostkami zależnymi określana jest w dalszej części sprawozdania jako „Grupa”.
2. Zasady sporządzenia rocznego sprawozdania finansowego
Podstawowe zasady sporządzania rocznego sprawozdania finansowego zostały przedstawione w notach 6 – 10 sprawozdania
finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
3. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu
finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący
wpływ na działalność PZ CORMAY S.A. i sprawozdanie finansowe, w tym na osiągnięte przez Spółkę zyski
lub poniesione straty w roku obrotowym
3.1. Sprawozdanie z zysków i strat
Wybrane dane ze sprawozdania z rachunku zysków i strat Spółki przedstawiają się następująco:
Pozycja
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Rok zakończony
31 grudnia 2023
(dane
przekształcone)
Zmiana %
Przychody ze sprzedaży
61 070
54 331
12%
Koszt własny sprzedaży
43 187
37 004
17%
Zysk brutto ze sprzedaży
17 883
17 327
3%
Koszty sprzedaży
12 573
10 745
17%
Koszty zarządu
5 855
6 410
-9%
Koszty badań i rozwoju
4 077
3 628
12%
EBIT*
(3 335)
(3 334)
0%
EBITDA**
1 094
541
102%
Zysk (strata) netto
(4 624)
(1 942)
138%
* Zysk (strata) operacyjny/a.
** EBITDA została zdefiniowana przez Zarząd Spółki jako zysk (strata) z działalności operacyjnej powiększony o koszty amortyzacji za okres. EBITDA nie jest
wskaźnikiem wyników działalności obliczanym zgodnie z MSSF. EBITDA należy postrzegać jako dodatek, a nie zastępstwo dla wyników działalności
przedstawionych zgodnie z MSSF. Należy również zachować ostrożność przy porównywaniu EBITDA Spółki z EBITDA innych spółek.
W 2024 roku Spółka odnotowała wzrost przychodów ze sprzedaży o 12% w porównaniu do roku poprzedniego, osiągając
wartość 61 070 tys. PLN. Wzrost sprzedaży był głównie wynikiem zwiększenia sprzedaży na rynku krajowym (+5 195 tys. PLN,
+28%), do czego przyczyniło się poszerzenie oferty handlowej oraz zintensyfikowanie działań marketingowych mających na
celu jej promowanie przez zreorganizowany i wzmocniony zespół sprzedażowy. Pomimo trudności w postaci ograniczenia
możliwości sprzedaży na rynku rosyjskim w efekcie nałożonych sankcji i przedłużającego się kryzysu na niektórych rynkach
afrykańskich Spółka odnotowała wzrost przychodów na rynkach zagranicznych (+1 544 tys. PLN, +4%). Spółka prowadziła
zintensyfikowane działania sprzedażowe związane m.in. z sukcesywnym uzyskiwaniem rejestracji na kolejnych rynkach
dla wprowadzonych w ostatnich latach do oferty analizatorów biochemicznych. Atrakcyjna oferta produktowa pozwalała
sprzedawcom i dystrybutorom Spółki skutecznie rywalizować na globalnym rynku diagnostyki.
Wraz ze wzrostem przychodów ze sprzedaży Spółka odnotowała wzrost kosztu własnego sprzedaży na poziomie +17% (+6
183 tys. PLN). Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 556 tys. PLN (+3%) w porównaniu z rokiem 2023. Marża procentowa
ze sprzedaży ukształtowała się w roku 2024 na poziomie 29% (-3 p.p. r/r).
Koszty sprzedaży i zarządu oraz badań i rozwoju poniesione przez Spółkę w 2024 roku były sumarycznie o 1 722 tys. PLN
wyższe niż w roku poprzednim. Wzrost kosztów nastąpił głównie w kategorii kosztów wynagrodzeń, co było wynikiem wzrostu
płacy minimalnej, a w efekcie wpłynęło na całą siatkę wynagrodzeń w Spółce. Wzrost kosztów nastąpił także w kategorii usług
transportu oraz usług pozostałych związanych z utrzymaniem infrastruktury technicznej oraz podróży służbowych – rok 2024
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
6
to dla Spółki okres prezentowania rozbudowanej oferty handlowej na targach międzynarodowych oraz powrót do osobistych
spotkań z klientami i szkoleń.
Wynik EBIT wyniósł w 2024 roku -3 335 tys. PLN, wobec -3 334 tys. PLN w roku poprzednim. Wynik EBIT skorygowany
o wartość amortyzacji - wynik EBITDA - w 2024 roku wyniósł 1 094 tys. PLN, wobec -541 tys. PLN w roku 2023. Zarówno
wynik EBIT, jak i EBITDA, uwzględniają wartość pozostałych przychodów i pozostałych kosztów operacyjnych, które wpływają
na wynik z działalności operacyjnej Spółki.
Z uwagi na to, że na wynik EBITDA mają wpływ zdarzenia o charakterze jednorazowym, które zaburzają obraz generowanego
przez Spółkę powtarzalnego wyniku z działalności operacyjnej powiększonego o amortyzację, Spółka rozpoznaje dodatkowy
wskaźnik wyników, którym jest EBITDA ZNORMALIZOWANA. Jest to EBITDA skorygowana o koszty / przychody, które
wynikają ze zdarzeń o charakterze jednorazowym.
Poniższa tabela przedstawia wartości wyniku EBITDA, korekty o charakterze jednorazowym oraz wartości wyniku EBITDA
ZNORMALIZOWANA Spółki w roku 2024 oraz 2023:
Pozycja
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Rok zakończony
31 grudnia 2023
(dane
przekształcone)
EBITDA
1 094
541
Zdarzenia jednorazowe, w tym:
(1 473)
(94)
Rozwiązanie rezerwy na dotację Demonstrator z wyłączeniem naliczonych odsetek
(1 410)
-
Aktualizacja wartości prac rozwojowych nad analizatorem Equisse
78
(94)
Apelacja ws. naprawienia szkody wynikłej z naruszenia prawa przez PARP
163
-
Korekta ujęcia najmu magazynu przy ul. Metalurgicznej w Lublinie
(304)
-
EBITDA ZNORMALIZOWANA
(379)
447
3.2. Aktywa i pasywa Spółki
Wybrane dane ze sprawozdania z sytuacji finansowej Spółki przedstawiają się następująco:
Pozycja
31 grudnia 2023
(dane
przekształcone)
Zmiana
Zmiana %
Aktywa trwałe
65 141
(1 187)
-2%
Rzeczowe aktywa trwałe
12 989
(1 001)
-8%
Wartości niematerialne
20 602
(57)
0%
Długoterminowe aktywa finansowe - inwestycje
w jednostki zależne
26 126
-
0%
Aktywa obrotowe
29 552
1 363
5%
Zapasy
11 110
1 201
11%
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
należności
9 723
2 548
26%
Pozostałe aktywa finansowe
6 188
(4 776)
-77%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
2 531
(510)
-20%
Kapitał własny ogółem
62 504
(4 568)
-7%
Zobowiązania długoterminowe
5 259
2 479
47%
Zobowiązania krótkoterminowe
26 930
2 265
8%
Spadek wartości aktywów trwałych o 1 187 tys. PLN spowodowany był w głównej mierze reklasyfikacją działki w Świdniku
na aktywa przeznaczone do sprzedaży (-2 900 tys. PLN), sprzedażą środków trwałych (-1 011 tys. PLN) i amortyzacją
(- 2 300 tys. PLN), skompensowanymi przeniesieniem analizatorów z zapasów na środki trwałe (+ 4 745 tys. PLN).
Wzrost wartości aktywów obrotowych o 1 363 tys. PLN związany był przede wszystkim ze zwiększeniem należności z tytułu
dostaw i usług (+2 548 tys. PLN) w tym wzrostem należności od jednostek powiązanych o +1 279 tys. PLN i zwiększeniem
zapasów +1 201 tys. PLN, w tym zwiększeniem wartości materiałów i towarów +1 506 tys. PLN i zmniejszeniem wartości
produktów gotowych -314 tys. PLN, co zostało skompensowane zmniejszeniem wartości pozostałych aktywów finansowych,
głównie w wyniku zbycia akcji Scope Fluidics S.A. (-4 042 tys. PLN).
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
7
3.3. Rachunek przepływów pieniężnych
Wybrane dane z rachunku przepływów pieniężnych Spółki przedstawiają się następująco:
Pozycja
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Zmiana
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
(5 663)
(9 635)
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
3 567
(3 741)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
1 586
10 844
Przepływy pieniężne razem
(510)
(2 535)
Środki pieniężne na początek okresu
2 531
2 025
Środki pieniężne na koniec okresu
2 021
(510)
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w roku 2024 wyniosły -5 663 tys. PLN, wobec 3 972 tys. PLN w roku
poprzednim (spadek o 9 653 tys. PLN). Na ujemne przepływy z działalności operacyjnej w roku 2024 największy wpływ miała
zmiana stanu należności (- 2 548 tys. PLN).
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej w roku 2024 wyniosły 3 567 tys. PLN, wobec 7 308 tys. PLN w roku
poprzednim. Do głównych przepływów w ramach działalności inwestycyjnej w roku 2024 należy zaliczyć: wpływy ze sprzedaży
akcji Scope Fluidics S.A. (+4 042 tys. PLN) oraz dotacje otrzymane na realizowane prace badawcze i rozwojowe (+680 tys.
PLN), wydatki na trwające prace rozwojowe (-326 tys. PLN) i na pozostałe wartości niematerialne (-189 tys. PLN) oraz wydatki
na zakup środków trwałych (-626 tys. PLN).
Przepływy pieniężne z działalności finansowej w 2024 roku wyniosły 1 586 tys. PLN, wobec -9 258 tys. PLN w roku poprzednim.
Na ich wielkość złożyły się przede wszystkim wpływy z pożyczek i leasingu zwrotnego (+3 777 tys. PLN) oraz spłaty
zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek oraz leasingu wraz z odsetkami (-2 191 tys. PLN).
3.4. Analiza podstawowych wskaźników
Poniżej przedstawiono podstawowe wskaźniki rentowności, płynności oraz sprawności działania odnoszące się do wyników
PZ CORMAY S.A. za rok 2024 wraz z danymi porównawczymi za rok 2023:
Wskaźnik
Definicja
Rok zakończony
31 grudnia 2023
(dane
przekształcone)
Rentowność sprzedaży netto
Zysk netto / przychody
-4%
Rentowność sprzedaży na poziomie EBIT
Zysk operacyjny / przychody
-6%
Rentowność kapitału własnego (ROE)
Zysk netto / średni kapitał własny
-3%
Rentowność aktywów (ROA)
Zysk netto / średnie aktywa
-2%
Wskaźnik płynności bieżącej
Aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe
1,1
Wskaźnik płynności szybkiej
(Aktywa obrotowe – zapasy - RMK
krótkoterminowe) / zobowiązania krótkoterminowe
0,7
Kapitał obrotowy netto
Aktywa obrotowe – zobowiązania krótkoterminowe
2 622
Kapitał obrotowy netto z wyłączeniem rezerw i
zobowiązań niefinansowych
Aktywa obrotowe - Zobowiązania z tytułu dostaw i
usług oraz pozostałe zobowiązania - Zobowiązania
z tytułu podatku dochodowego - Inne
krótkoterminowe zobowiązania finansowe
6 408
Cykl rotacji zapasów w dniach
Wartość średnia zapasów x 365 / koszt własny
sprzedaży
111
Cykl rotacji należności handlowych w dniach
Wartość średnia należności handlowych x 365 /
przychody
91
Cykl rotacji zobowiązań handlowych w dniach
Wartość średnia zobowiązań handlowych x 365 /
zakupy*
118
*zakupy zdefiniowano jako: usługi obce + zużycie materiałów i energii + wartość sprzedanych towarów i materiałów + zmiana stanu materiałów + zmiana
stanu towarów.
W związku ze zwiększeniem przychodów ze sprzedaży oraz zwiększeniem zysku brutto ze sprzedaży (17 883 tys. PLN
w 2024 roku w stosunku do 17 327 tys. PLN w 2023 roku) wskaźnik rentowności sprzedaży na poziomie EBIT wzrósł
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
8
w stosunku do roku poprzedniego, natomiast z uwagi na osiągnięcie w roku 2024 większej niż w roku 2023 straty netto
pozostałe wskaźniki uległy pogorszeniu w porównaniu z rokiem poprzednim.
Wskaźnik płynności bieżącej utrzymywał się na bezpiecznym poziomie zarówno w roku 2024, jak i w roku 2023, przekraczając
poziom 1, przy którym aktywa obrotowe pokrywają bieżące zobowiązania. Wskaźnik płynności szybkiej kształtował się na
poziomie poniżej wartości 1, zarówno na koniec 2024 jak i 2023 roku, co wynika głównie z wysokiego poziomu zatowarowania
oraz większych zobowiązań wobec jednostki powiązanej Orphée SA. Dodatkowo wyższe zatowarowanie oraz wyższe
należności, w szczególności od jednostek powiązanych, przełożyły się na wydłużone cykle rotacji zapasów i należności
i w efekcie na wydłużony cykl konwersji gotówki.
4. Informacje o przyjętej strategii rozwoju PZ CORMAY S.A. i Grupy oraz działaniach podjętych w ramach jej
realizacji w okresie objętym raportem wraz z opisem perspektyw rozwoju działalności Spółki co najmniej
w najbliższym roku obrotowym
4.1. Strategia rozwoju Spółki i Grupy
Strategia Spółki i Grupy zakłada poszerzanie oferty analizatorów o aparaty własnej i obcej konstrukcji, które przeprowadzając
testy diagnostyczne używają odczynników dostarczanych przez spółki Grupy.
Strategia Spółki i Grupy zakłada stabilny wzrost podstawowej działalności, obejmującej:
• produkcję i dystrybucję odczynników diagnostycznych,
• dystrybucję aparatury do diagnostyki laboratoryjnej,
• prowadzenie działalności R&D w zakresie nowych technologii diagnostycznych, zmierzającej do poszerzania oferty
produktowej Spółki i Grupy,
• zwiększanie skali działalności poprzez wejście w nowe segmenty produktowe oraz na nowe rynki i powiększanie
sieci dystrybucji, w tym wykorzystanie kanałów sprzedaży OEM.
4.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju oraz perspektywy rozwoju Spółki i Grupy
Equisse
W dniu 11 kwietnia 2022 roku dokonano zgłoszenia aparatu biochemicznego Equisse w Urzędzie Rejestracji Produktów
Leczniczych (URPL) w celu jego rejestracji oraz uzyskania deklaracji zgodności z CE.
W związku z brakiem zastrzeżeń URPL Grupa może wprowadzić Equisse do obrotu na rynku polskim i rynkach zagranicznych,
przy czym na rynkach innych niż kraje Unii Europejskiej może być wymagane dokonanie dodatkowej procedury zgłoszeniowej
lub rejestracyjnej.
W dniu 16 marca 2023 roku Zarząd Spółki podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych dla projektu analizatora
Equisse.
Rozmowy prowadzone z potencjalnymi klientami i partnerami uwidoczniły znacznie szersze od rozpatrywanego dotąd
spektrum możliwości komercjalizacji Equisse i potencjalnego zwiększenia wartości, jaką produkt ten może wygenerować
dla akcjonariuszy Spółki.
Jednocześnie, zaburzenia w łańcuchach dostaw spowodowane pandemią COVID-19 i wojną na Ukrainie istotnie ograniczyły
możliwości dostosowania wielkości produkcji Equisse do popytu zasygnalizowanego podczas prezentacji aparatu
m.in. na targach Medica w Düsseldorfie w listopadzie 2022 roku, jak również na targach Medlab w Dubaju w lutym 2023 roku.
W rezultacie, pomimo iż Spółka mogłaby rozpocząć sprzedaż Equisse w oparciu o już posiadane analizatory z seryjnej
produkcji, Zarząd Spółki podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych, pozwalających na wybór optymalnej
ścieżki rozwoju, produkcji i komercjalizacji Equisse. W ocenie Zarządu Spółki przesunięcie w czasie rozpoczęcia sprzedaży
Equisse pozwoli na wybór i wdrożenie rozwiązania potencjalnie maksymalizującego zwrot z kapitału zaangażowanego przez
Spółkę w ten projekt.
W dniu w 26 czerwca 2024 roku Spółka powzięła informację o odstąpieniu od dalszych rozmów w ramach przeglądu opcji
strategicznych strony trzeciej, z którą negocjacje osiągnęły najbardziej zaawansowane stadium. W związku z tym Zarząd
Spółki podjął decyzję o rozpoczęciu w ramach przeglądu opcji strategicznych rozmów z nowymi potencjalnymi partnerami
i intensyfikacji negocjacji z podmiotami, z którymi przeprowadzono rozmowy wstępne.
W chwili obecnej Spółka kontynuuje negocjacje z kontrahentami w celu komercjalizacji projektu. Zarząd Spółki szacuje
wysokość kosztów do poniesienia w związku z komercjalizacją Equisse na kwotę 190 tys. EUR (812 tys. PLN).
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
9
Utrata wartości kluczowych trwających prac rozwojowych
Zgodnie z wymogami MSR 36 par. 10a, Spółka przeprowadza na koniec każdego roku test na utratę wartości trwających prac
rozwojowych jako wartości niematerialnych i prawnych niedostępnych jeszcze do użytkowania. Test na utratę wartości projektu
Equisse został sporządzony wg modelu oczekiwanych przepływów pieniężnych jako ważona prawdopodobieństwem średnia
z możliwych wartości bieżących przepływów pieniężnych (PV) obliczonych przy pomocy metody zdyskontowanych przepływów
pieniężnych (DCF). Przyjęto 4 warianty, którym przypisano równe prawdopodobieństwa wystąpienia. Warianty zróżnicowane
zostały potencjalnymi podwykonawcami produkującymi aparaty dla Spółki. We wszystkich modelach założono dalsze nakłady
na prace rozwojowe na poziomie 500 tys. PLN rocznie. Prognozy opiewają na okres 10 lat, pierwsza sprzedaż analizatorów
planowana jest w roku 2026, przy czym nie przyjęto wzrostu sprzedaży po okresie prognozy szczegółowej. Analogicznie
jak w poprzednim roku, w teście na utratę wartości dokonano zwiększenia stopy dyskonta w stosunku do wyliczonej stopy
WACC dla branży i rynku, na którym działa Spółka, aby odzwierciedlić zwiększone ryzyko realizacji prognoz. Zastosowana
stopa dyskonta to 22,60% (w 2023 roku wyniosła ona 21,79%) Stopa dyskonta, przy której wartość użytkowa byłaby równa
wartości księgowej brutto to 16,54% (w 2023 roku 11,18%).
W ramach przeprowadzonych testów Zarząd Spółki dokonał porównania wartości składników aktywów z ich wartością
odzyskiwalną, która została oszacowana jako ich wartość użytkowa na podstawie modelu prognozowanych przyszłych
przepływów pieniężnych generowanych przez te aktywa i podjął decyzję o rozpoznaniu na dzień 31 grudnia 2024 roku
dodatkowego odpisu aktualizującego wartość projektu Equisse w kwocie 78 tys. PLN.
Poniżej podsumowano (rozpoznane) oraz rozwiązane w roku 2024 odpisy:
Projekt
Kwoty obciążające
rachunek wyników roku
2024 (dodatnie kwoty -
przychody, ujemne -
koszty)
Equisse
(78)
Rozbudowa oferty poprzez wdrażanie nowych produktów
W 2024 roku Spółka prowadziła intensywne prace nad rozbudową oferty dla rynku polskiego – głównie w obszarach, w których
dotychczas nie była obecna. Wśród nowo wdrożonych produktów znalazły się:
• analizatory do gazometrii oraz POCT wraz z systemem nadzoru firmy Nova Biomedical dystrybuowane pod marką
producenta, m.in. Stat Profile Prime Plus, StatStrip Xpress2 Glucose/Ketone,
• rozwiązania do oznaczania glikowanej hemoglobiny HbA1c metodą HPLC firmy Lifotronic dystrybuowane pod marką
producenta wśród których znalazły się analizatory Lifotronic H8 i Lifotronic H100,
• systemy do oznaczania patogenów metodami biologii molekularnej firmy Bioperfectus dystrybuowane pod marką
producenta obejmujące systemy real time PCR, stacje robocze do ekstraktacji kwasów nukleinowych, zestawy
odczynnikowe do oznaczania patogenów,
• rozwiązania z obszaru chirurgii onkologicznej, a wśród nich dystrybuowane pod marką producenta: nieizotopowy
system do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych i detekcji zmian niepalpacyjnych (Sentimag firmy
Endomagnetics), magnetyczne znaczniki do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych (Magtrace firmy
Endomagnetics) oraz znakowania zmian niepalpacyjnych (Magseed firmy Endomagnetics), narzędzia chirurgiczne
Tessa (firmy Surgical Dynamics).
Do planów Zarządu Spółki na rok 2025 należy poszerzenie oferty analizatorów biochemicznych o Accent 400 (wyprodukowany
przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Spółki), BS-600M i BS-1000 (dystrybuowane pod marką producenta), oferty
analizatorów hematologicznych o BC-760, BC-780, BC-6000, BC-6200, BC-6800, SC-120, MC-80, CAL6000, CAL8000
(dystrybuowane pod marką producenta) oraz oferty analizatorów immunologicznych o Auryx 90 oraz platformy zintegrowane
(analizatory oferujące na jednej platformie badania chemii klinicznej i diagnostyki immunologicznej dystrybuowane pod marką
producenta).
W najbliższych latach Spółka planuje także wdrożyć do oferty analizatory Mythic trzeciej generacji wykonujące pomiary
retikulocytów i płynów ustrojowych zarówno ludzkich, jak i zwierzęcych oraz analizator Uri-Tex SEDI+ do analizy ogólnej.
Prace badawcze i rozwojowe prowadzone przez Dział Badań i Rozwoju
Funkcjonujący w Spółce Dział Badań i Rozwoju w porozumieniu z Działem Technologii i Innowacji prowadził aktywne prace
nad opracowywaniem nowych technologii odczynnikowych oraz implementacją posiadanych formulacji do nowych
analizatorów. Efekty prowadzonych prac mają poszerzyć zakres oferowanych produktów, zaś klientom dać możliwość
uzyskiwania większej ilości oznaczeń przy zastosowaniu posiadanych analizatorów.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
10
W 2024 kontynuowano prace rozpoczęte w roku 2023 nad:
• wdrożeniem do oferty analizatora Accent-400 z dedykowaną linią odczynnikową (linia Accent-200),
• optymalizacją metody oznaczania retikulocytów dla analizatora hematologicznego Mythic 5VET Pro (weterynaria),
• przygotowaniem produktów Spółki - odczynników biochemicznych klasy C i B - do zgodności z wymaganiami IVDR,
kontynuowano także prace rozpoczęte w poprzednich okresach m.in. nad:
• wprowadzeniem do oferty analizatorów i linii odczynnikowych z dziedziny immunochemii pod marką CORMAY –
dokonano oceny działania parametrów na analizatorze Auryx 90, uaktualniono również 26 raportów stabilności
(wydłużenie stabilności in use),
• badaniami podstawieniowymi tritonu, oksydazy cholesterolu i cholanu sodu w technologii CHOL – wytypowane
i przebadane zostały zamienniki surowców, zakończono badania krotko- i długoterminowe. Technologia została
przetransferowana ze skali laboratoryjnej na produkcję,
• badaniami analizatorów biochemicznych o wydajności 200 i 400 testów/godzinę od różnych dostawców w ramach
projektu Technology Road Map Clinical Chemistry – przetestowano i opracowano aplikacje dla odczynników
produkcji Spółki.
W 2024 roku rozpoczęto prace nad:
• projektem MYTHIC FLUO OT - wprowadzeniem do oferty hematologicznej Orphée SA nowego analizatora – Mythic
3rd generation OT wraz z odczynnikiem fluorescencyjnym oraz krwią kontrolną CBC+6DIFF oraz RET. Do badań
trafił prototyp analizatora, zakończenie fazy rozwojowej planowane jest w drugim kwartale 2025 roku. Po otrzymaniu
pilotów (analizatory z docelowego miejsca produkcji) rozpocznie się faza weryfikacji (ok. 6 miesięcy), w ramach której
wykonane zostaną badania oceny działania w protokole pełnym, badania użyteczności, walidacja oprogramowania,
• projektem Neo-200 – optymalizacją otwartej linii odczynnikowej Neo-200. W ramach projektu wykonane zostały
badania reaktywności butelek z odczynnikami produkcji Spółki oraz uaktualniona została dokumentacja techniczna
dla 22 parametrów. Projekt zakończono.
W 2024 roku zakończono również prace badawcze nad odczynnikami produkcji Spółki w ramach procesu kontroli zmian.
Prace miały na celu poprawienie parametrów funkcjonalnych odczynników / aplikacji oraz wytypowanie zamienników
surowców w technologiach. Dotyczyły m.in.:
• modyfikacji aplikacji dla parametru CHOLINESTERASE na analizatorze Accent MC240,
• weryfikacji spójności pomiarowej AMYLASE EPS,
• modyfikacji aplikacji dla parametru IgG na analizatorze ACCENT-200 (II GEN) i Biolis 24i Premium,
• ujednolicenia zamienników bezwodnego siarczanu sodu we wszystkich technologiach, w których wykorzystuje się
ten surowiec,
• wprowadzenia surowca albumina surowicy ludzkiej 20% produkcji Octapharma do technologii 7-087 Albumin
Standard,
• modyfikacji aplikacji dla parametru RF na analizatorze BS-400,
• optymalizacji technologii produkcji odczynnika dTIBC i przywrócenia parametru do oferty Spółki,
• wprowadzenia zamiennika surowca glikol polietylenowy 300 (PEG 300) dla technologii skoncentrowanego
detergentu B,
• modyfikacji aplikacji dla parametru FERRUM na analizatorze Accent 220S.
5. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń, z określeniem, w jakim stopniu PZ CORMAY S.A. jest na nie
narażona
Ryzyko związane z ogólną sytuacją makroekonomiczną
Produkty oferowane przez Spółkę przeznaczone są dla laboratoriów medycznych funkcjonujących w ramach zakładów opieki
zdrowotnej. O ile nie jest możliwe, aby popyt na odczynniki do badań laboratoryjnych uległ zmniejszeniu poniżej minimalnego
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
11
poziomu gwarantującego zabezpieczenie podstawowych potrzeb służby zdrowia w zakresie wykrywania i diagnostyki chorób,
to kształtowanie się popytu na aparaty diagnostyczne oferowane przez Spółkę jest bezpośrednio związane z tempem wzrostu
gospodarczego, które przekłada się na sytuację finansową podmiotów służby zdrowia, a tym samym skłonność laboratoriów
medycznych do inwestowania w nową aparaturę.
Spadek tempa wzrostu produktu krajowego brutto może wpłynąć na pogorszenie sytuacji finansowej zarówno zakładów opieki
zdrowotnej, uszczuplając ich budżety przeznaczone na inwestycje, między innymi w zakresie aparatury medycznej,
jak i społeczeństwa, mogąc zmniejszyć jego zapotrzebowanie na diagnostykę komercyjną, co mogłoby się przyczynić
do spadku popytu na towary z oferty Spółki. Spółka posiada ograniczony wpływ na rozwój rynku, jednakże negatywne skutki
ewentualnych zmian koniunktury stara się minimalizować poprzez geograficzną dywersyfikację swojej sprzedaży i zwiększanie
udziału sprzedaży eksportowej w łącznych przychodach ze sprzedaży.
Na sytuację makroekonomiczną istotny wpływ ma kryzys spowodowany przez zbrojną inwazję Rosji na Ukrainę. To, z jakiej
skali kryzysem będziemy mieć ostatecznie do czynienia, zależy od dalszego przebiegu wojny i kolejnych sankcji
wprowadzanych przez Rosję i kraje UE. W obecnej sytuacji nie ma możliwości z wysokim prawdopodobieństwem prognozować
konsekwencji i dalszego rozwoju tego kryzysu. Stopień zagrożenia - wysoki.
Ryzyko zmiany przepisów prawnych i ich interpretacji
Przepisy prawa obowiązujące na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej, a także w innych krajach, w których działa Grupa ulegają
zmianom, a wpływ tych zmian na działalność Grupy może mieć charakter negatywny. Z uwagi na fakt, iż Grupa działa w ściśle
uregulowanym przepisami prawa obszarze diagnostyki laboratoryjnej in vitro (In Vitro Diagnostic – „IVD”), zmiany prawa
wynikające z rosnących wymagań dotyczących bezpieczeństwa używania produktów IVD podwyższają wymagania w zakresie
ich produkcji i wprowadzania do obrotu. W dniu 26 maja 2022 roku weszło w życie rozporządzenie Parlamentu Europejskiego
i Rady (UE) w zakresie diagnostyki laboratoryjnej (In Vitro Diagnostic Regulation - „IVDR”) oraz na obszarze RP ustawa
o wyrobach medycznych, w tym do IVD. Oba akty prawne wymagają od Spółki znaczącego zaangażowania, zarówno
w zakresie produkcji, dystrybucji, dokumentacji produktowej, jak również śledzenia działania produktów Spółki na rynkach
w Unii Europejskiej i poza jej granicami. W następstwie prac dostosowawczych rozpoczętych w 2020 roku nastąpiło
zwiększenie kosztów działalności Spółki, w tym kosztów remontów, nakładów inwestycyjnych oraz wprowadzenia nowych
procedur kontroli jakości dostosowujących infrastrukturę i wewnętrzne procesy Spółki do wymogów nowych przepisów prawa.
Nie można wykluczyć sytuacji, w której po upływie okresów przejściowych dla produktów w klasach B, C i D wg. klasyfikacji
IVDR, nie wszystkie produkty Spółki spełnią wymagania IVDR, co skutkować będzie wstrzymaniem ich sprzedaży do daty
spełnienia wymogów. Ponadto, w przypadku poszerzania oferty Spółki, produkty niezarejestrowane do 26 maja 2022 roku
wg uchylonej przez IVDR In Vitro Diagnostic Directive wymagać będą rejestracji zgodnej z IVDR przy zaangażowaniu
zewnętrznej jednostki notyfikującej powodującej czaso- i kosztochłonność całego procesu rejestracyjnego, w wyniku czego
termin wprowadzenia nowych produktów do obrotu może ulec opóźnieniu. Zagrożenie – wysokie.
Ryzyko związane z dużą koncentracją sprzedaży na rynkach zagranicznych
Spółka realizuje przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach eksportowych. Jednym z głównych rynków
sprzedaży Spółki pozostaje Federacja Rosyjska (udział w przychodach Spółki w 2024 roku wyniósł 6%). Trwający konflikt
zbrojny pomiędzy Rosją a Ukrainą oraz wynikające z niego sankcje skutkują ograniczeniami w wymianie handlowej Spółki
z Federacją Rosyjską. W 2024 r. Spółka nie uzyskała zgód na wywóz analizatorów do Rosji, co będzie miało negatywny wpływ
na wyniki finansowe Spółki w przyszłości, odbierając możliwość utrzymywania i rozbudowy bazy analizatorów generujących
popyt na odczynniki sprzedawane przez Spółkę. Możliwość rozszerzenia sankcji oraz potencjalne rozbieżności interpretacyjne
przepisów prawa je wprowadzających mogą skutkować dalszymi ograniczeniami sprzedaży Spółki do Federacji Rosyjskiej.
Utrzymujący się istotny spadek wartości RUB w stosunku do PLN ma znaczący wpływ na rentowność sprzedaży Spółki na tym
rynku. Kolejnymi istotnymi dla Spółki rynkami są kraje Afryki Subsaharyjskiej. Przedłużający się kryzys walutowy na niektórych
z tych rynków, generujący sięgające 46% spadki wartości lokalnych walut i przekładający się na wyższe ceny zakupu dla
dystrybutorów na tych rynkach, trudności z dostępem do walut wymienialnych i opóźnienia w płatnościach oraz wyższe ceny
zakupu mogą powodować opóźnienia decyzji zakupowych lub ich niższą wartość, co może przełożyć się na spadek
przychodów Spółki na tych rynkach. Spółka zmniejsza omawiane ryzyko poprzez podjęcie działań w celu dywersyfikacji
geograficznej sprzedaży. Zagrożenie - wysokie.
Ryzyko związane z płynnością
Spółka zarządza ryzykiem związanym z płynnością finansową poprzez monitorowanie bieżących oraz prognozowanie
przyszłych przepływów pieniężnych, a także poprzez analizę poziomu płynnych aktywów. Celem jest utrzymanie ciągłości
i elastyczności finansowania oraz zapewnienie odpowiednich źródeł finansowania. W celu ograniczenia ryzyka utraty płynności
finansowej Spółka stale monitoruje i nadzoruje poziom zadłużenia, zabezpieczając się przed ewentualnymi trudnościami
w wywiązywaniu się ze zobowiązań, odpowiednio kształtując cykle rotacji należności i zobowiązań. Cel jest również
realizowany poprzez korzystanie z różnych źródeł finansowania, takich jak między innymi pożyczki czy leasing finansowy.
Ponadto, posiadanie przez Spółkę łatwo zbywalnych aktywów, z których korzysta w okresach niższych zysków operacyjnych,
powoduje ograniczenie ekspozycji na ryzyko związane z płynnością.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
12
Jednocześnie, mimo podejmowania przedstawionych powyżej działań związanych z zabezpieczeniem źródeł finansowania
w celu ograniczenia ryzyka utraty płynności, nie można wykluczyć, że obiektywne i specyficzne czynniki zewnętrzne
spowodują w przyszłości zwiększenie ekspozycji na ryzyko ograniczenia zdolności Spółki do regulowania w terminie
zobowiązań finansowych.
Wśród czynników mogących mieć wpływ na potencjalne zmniejszenie możliwości wywiązywania się przez Spółkę w terminie
ze swoich zobowiązań można zidentyfikować: (i) niewystarczający w stosunku do kosztów stałych poziom przychodów
ze sprzedaży, (ii) zmniejszenie będących w dyspozycji Spółki środków pieniężnych pochodzących z rynku rosyjskiego
spowodowane administracyjnym ograniczeniem możliwości sprzedaży na tym rynku, co może wpłynąć na czas realizacji
transakcji i otrzymania środków pieniężnych, (iii) przedłużający się kryzys walutowy na niektórych rynkach afrykańskich,
(iv) erozję przychodów i marż wynikającą z dalszego umacniania PLN wobec EUR oraz prognozy utrzymania się tego trendu
w perspektywie najbliższych miesięcy, co przy ponad 60% udziale sprzedaży eksportowej jest dla Spółki negatywnym
zjawiskiem, (v) konieczność ponoszenia istotnych kosztów dostosowania Spółki do nowych wymogów regulacyjnych IVDR
w kolejnych latach; wydatki te dotyczą zarówno zakupu usług doradczych, czy sporządzenia dokumentacji technicznej
niezbędnej dla zarejestrowania produktów w celu wprowadzenia ich na rynek, jak również nakładów inwestycyjnych
związanych z dostosowaniem zakładu produkcyjnego Spółki do wymogów IVDR oraz (vi) wzrost kosztów wynagrodzeń
w Spółce wymuszony podwyżką płacy minimalnej.
W celu ograniczenia ekspozycji na ryzyka indukowane w/w okolicznościami Spółka podejmuje działania mające na celu
z jednej strony ograniczenie kosztów prowadzonej działalności poprzez podejmowanie szeregu inicjatyw oszczędnościowych,
a z drugiej zwiększenie potencjału przychodowego poprzez ciągłe poszerzanie oferty produktowej, pozyskiwanie nowych
klientów oraz zintensyfikowane działania marketingowe finansowane w części środkami pozyskanymi z dotacji. Zarówno nowe
produkty, jak i kolejne rejestracje przez dystrybutorów Spółki już wprowadzonych na rynek analizatorów sukcesywnie
powiększają możliwości generowania dodatkowych przychodów i marży, co powinno ograniczyć potencjalny niekorzystny
wpływ w/w czynników na sytuację płynnościową Spółki. Zagrożenie - wysokie.
Zagrożenie kontynuowania działalności
Z powodu występowania opisanych szczegółowo w pkt. powyżej „Ryzyko związane z płynnością” negatywnych czynników
zewnętrznych skumulowana strata netto Spółki powiększa się powodując erozję kapitału własnego Spółki, a wskaźniki
finansowe ulegają pogorszeniu. Ponadto zmniejszeniu ulega źródło finansowania wewnętrznego w postaci sprzedaży przez
Spółkę łatwo zbywalnych aktywów, z których Spółka korzysta w okresach niższych zysków operacyjnych. Realizowany już plan
Spółki zakłada uzyskanie wzrostu przychodów oraz poprawy wskaźników finansowych działalności poprzez:
(i) maksymalizację przychodów ze sprzedaży aktualnego portfolio Grupy, (ii) dalszy rozwój oferty sprzedażowej,
(iii) komercjalizację autorskiego analizatora Equisse 400i oraz (iv)optymalizację kapitału obrotowego (poprzez redukcję stanu
zapasów i poziomu należności, negocjowanie terminów płatności z dostawcami, zwiększenie wartości leasingu w finansowaniu
aparatów wydzierżawianych na rynku polskim oraz dalsze pozyskiwanie dotacji na finansowanie przedsięwzięć Spółki).
W skrajnym przypadku długotrwałego utrzymywania się niekorzystnych czynników zewnętrznych, wyczerpania się
wewnętrznych źródeł finansowania przy braku możliwości zwiększenia finansowania zewnętrznego oraz załamania się
realizacji wskazanego powyżej planu poprawy rentowności Spółka nie może wykluczyć zaprzestania działalności, której ryzyko
Zarząd Spółki ocenia obecnie jako niskie.
Ryzyko rozwoju technologii w zakresie diagnostyki laboratoryjnej
Postępujący rozwój światowej diagnostyki laboratoryjnej powoduje, iż sukces rynkowy Spółki uzależniony jest od jej zdolności
do stałej obserwacji zachodzących zmian technologicznych oraz szybkości w dostosowaniu swoich produktów do oczekiwań
rynku. Tym samym, możliwość skutecznego konkurowania na rynku wymaga ciągłego prowadzenia prac badawczo-
rozwojowych oraz dokonywania inwestycji w nowe linie produktowe. Działalność prowadzona przez Spółkę, w szczególności
w aspekcie skutecznego rozwoju sprzedaży na rynkach zagranicznych, wykazuje wysoką skuteczność adaptowania portfela
produktowego do zmian w oczekiwaniach odbiorców. Niemniej jednak nie można wykluczyć pojawienia się na rynku nowych
technologii, które spowodują, iż odczynniki produkowane przez Spółkę wymagać będą dostosowania do zmieniających się
wymogów aparatów diagnostycznych, gdyż w innym przypadku popyt na nie ulegnie ograniczeniu, prowadząc tym samym
do zmniejszenia wpływów ze sprzedaży. Jednocześnie trzeba podkreślić, że Spółka aktywnie wdraża nowe produkty
i technologie na rynku diagnostyki in vitro, tworząc także we własnym zakresie nowe produkty. Jest to element zmniejszający
skalę powyższego ryzyka. Zagrożenie - średnie.
Ryzyko walutowe
Spółka realizuje przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach zagranicznych. Tym samym osiąga istotną
część swoich przychodów w walutach obcych. Jednocześnie Spółka pozyskuje większość materiałów do produkcji
odczynników do badań laboratoryjnych oraz towarów na rynkach zagranicznych, realizując płatności również w istotnej mierze
w walutach obcych. Istotna sprzedaż jak i zakupy w walutach narażają więc Spółkę na ryzyko zmian ich kursów.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
13
Należy jednak mieć na uwadze, iż znaczna część ryzyka kursowego związanego ze sprzedażą jest zminimalizowana faktem
dokonywania zakupów również w walutach obcych. Dodatkowo osiągane przez Spółkę przychody ze sprzedaży nie bazują na
umowach o charakterze długoterminowym, co pozwala na modyfikację polityki cenowej w przypadku niekorzystnych zmian
kursów walut. Spółka stosuje w możliwej do osiągnięcia skali hedging naturalny ryzyka kursowego. Zagrożenie - średnie.
Ryzyko związane z działalnością w niszy rynkowej i możliwością nasilenia się konkurencji
Specyfika oferowanych produktów powoduje, iż oferta handlowa kierowana jest do stosunkowo wąskiej grupy klientów.
Tym samym działalność Spółki ma charakter niszowy. Spółka jest, w ocenie jej Zarządu, największym polskim producentem
odczynników do badań laboratoryjnych, niemniej jednak zarówno na rynku polskim, jak i na rynkach zagranicznych produkty
Spółki konkurują z ofertą szeregu innych producentów, których działalność ma w wielu przypadkach charakter globalny. Mając
na uwadze skalę prowadzonej działalności, rozwój kształtowany jest w oparciu o jak najwyższą jakość obsługi klientów, która
stanowi podstawę budowy długoterminowej współpracy z odbiorcami. Niemniej jednak nie można wykluczyć wzrostu
konkurencji na rynku, na którym działa Spółka, co może znaleźć swoje odzwierciedlenie w obniżeniu poziomu uzyskiwanych
marż ze sprzedaży oferowanych produktów i pogorszeniem wyników finansowych. Zagrożenie - średnie.
Ryzyko związane z sytuacją finansową publicznych zakładów opieki zdrowotnej w Polsce
Spółka generuje znaczną część przychodów ze sprzedaży krajowej do publicznych zakładów opieki zdrowotnej, które w wielu
przypadkach znajdują się w trudnej sytuacji finansowej, wynikającej zarówno z ograniczonej ilości środków pozyskiwanych
ze źródeł publicznych, jak i braku stosownych działań restrukturyzacyjnych. Trudna sytuacja niektórych publicznych zakładów
opieki zdrowotnej przekłada się w wielu przypadkach na trudności w regulowaniu bieżących zobowiązań. Spółka przykłada
szczególną staranność w zakresie wyboru swoich odbiorców pod kątem ewentualnych zagrożeń w zakresie regulowania
płatności za dostarczane produkty bądź towary. Jednocześnie, w celu zwiększenia efektywności polityki zarządzania
płynnością, prowadzona jest bieżącą współpraca z firmami windykacyjnymi. Niemniej jednak nie można wykluczyć ryzyka,
iż prowadzone działania nie będą przynosić oczekiwanych efektów, co skutkować może pogorszeniem się wskaźników
płynności. Zagrożenie - średnie.
Ryzyko stopy procentowej
Narażenie Spółki na ryzyko wywołane zmianami stóp procentowych dotyczy przede wszystkim zobowiązań finansowych
z tytułu leasingów – oprocentowanie leasingów jest zmienne.
Spółka gromadzi i analizuje bieżące informacje z rynku na temat aktualnej ekspozycji na ryzyko zmiany stóp procentowych.
Niepewność co do przyszłego poziomu stóp procentowych, a w konsekwencji do wysokości przyszłych kosztów finansowych
może stanowić utrudnienie w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Głównym celem zarządzania ryzykiem stopy procentowej jest zabezpieczanie kosztów odsetkowych przed ich zwiększeniem
wskutek wzrostu stóp procentowych. Możliwości zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej są analizowane i oceniane przez
Spółkę w zależności od aktualnych potrzeb. W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Spółka nie była stroną żadnych
transakcji zabezpieczających, w tym nie nabywała instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej.
Zagrożenie - średnie.
Ryzyko kredytowe
Ryzykiem kredytowym Spółka zarządza w oparciu o zatwierdzoną politykę udzielania kredytu kupieckiego. Wszyscy klienci,
którzy pragną korzystać z kredytów kupieckich, poddawani są procedurom wstępnej weryfikacji. W oparciu o zatwierdzone
kryteria i zasady przyznawane są indywidualne limity kredytowe. Wykorzystanie przyznanych limitów podlega regularnemu
monitorowaniu i kontroli. Udzielone przez Spółkę kredyty kupieckie charakteryzują się sporym zróżnicowaniem i rozproszeniem
ryzyka, ponieważ udzielane są znacznej liczbie niejednolitych podmiotów. Nie występuje istotna koncentracja ryzyka
kredytowego.
W celu ograniczania ryzyka kredytowego Spółka na bieżąco monitoruje płatność należności oraz stosuje wczesną windykację.
Informacja o poziomie zadłużenia jest cyklicznie przekazywana do osób odpowiedzialnych za bezpośredni kontakt
z odbiorcami celem ustalenia możliwości ściągnięcia wierzytelności oraz rokowań co do dalszej współpracy. Dla części
klientów Spółki stosowany jest od 2020 roku faktoring pełny. Zagrożenie - średnie.
Ryzyko związane z cyberzagrożeniami
Spółka ogranicza ryzyko nieautoryzowanego dostępu do ich infrastruktur informatycznych (serwery i sieci komputerowe)
oraz zasobów informatycznych (system ERP, systemy monitorujące produkcję), w tym danych wytwarzanych i przetwarzanych
przez użytkowników końcowych, stosując profesjonalne oprogramowanie chroniące przed cyberatakami oraz automatycznie
archiwizujące dane, których kopie zapasowe umieszczane są dodatkowo w różnych fizycznych lokalizacjach. W Spółce
wdrożona została procedura postępowania w przypadku utrudnień w dostępie do infrastruktury i zasobów informatycznych,
obejmująca oprócz cyberzagrożeń także inne, takie jak awarie, wyłączenia usług online, pożary, czy zalania. Zagrożenie -
średnie.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
14
6. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności
PZ CORMAY S.A. lub jej jednostki zależnej, ze wskazaniem przedmiotu postępowania, wartości przedmiotu
sporu, daty wszczęcia postępowania, stron wszczętego postępowania oraz stanowiska Spółki
Sprawy sądowe przeciwko Spółce
Postępowanie z powództwa Tomasza Tuory przeciwko PZ CORMAY S.A. (Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt.:
XXVI GC 915/14)
W dniu 21 listopada 2016 roku Sąd Okręgowy w Warszawie ogłosił wyrok oddalający w całości powództwo przeciwko Spółce,
objęte pozwem złożonym przez byłego członka Zarządu Spółki, Tomasza Tuorę, w przedmiocie stwierdzenia nieistnienia,
alternatywnie stwierdzenia nieważności, alternatywnie uchylenia uchwał Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki
z dnia 26 sierpnia 2014 roku w sprawie odwołania i powołania członków Rady Nadzorczej.
W dniu 23 lutego 2017 roku Tomasz Tuora złożył apelację od wyroku. W dniu 25 marca 2019 roku Sąd Apelacyjny
w Warszawie postanowił oddalić apelację oraz zasądzić od powoda na rzecz pozwanego zwrot kosztów postępowania. Wyrok
jest prawomocny. Pozytywny dla Spółki wyrok Sądu Apelacyjnego daje podstawy do podjęcia dwóch innych opisanych poniżej
postępowań: postępowania z powództwa Tomasza Tuory przeciwko PZ CORMAY S.A. (sygn. akt.: XXVI GC 1020/14) oraz
postępowania z powództwa QXB Sp. z o.o. przeciwko PZ CORMAY S.A. (sygn. akt.: XXVI GC 410/15).
W dniu 13 marca 2019 roku Tomasz Tuora zainicjował postępowanie ze skargi kasacyjnej, która została doręczona Spółce
w dniu 10 lipca 2020 roku. W dniu 24 lipca 2020 roku Spółka złożyła odpowiedź na skargę kasacyjną. W dniu 5 stycznia
2022 roku Spółka otrzymała postanowienie o przyjęciu skargi kasacyjnej do rozpoznania przez Sąd Najwyższy. W dniu
8 kwietnia 2023 roku Spółka otrzymała wyrok Sądu Najwyższego z dnia 22 lutego 2023 roku oddalający skargę kasacyjną.
Postępowanie z powództwa Tomasza Tuory przeciwko PZ CORMAY S.A. (Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt.:
XXVI GC 1020/14)
Postępowanie z powództwa Tomasza Tuory o ustalenie nieistnienia uchwał / uchylenie lub stwierdzenie nieważności uchwał
Rady Nadzorczej Spółki z dnia 26 sierpnia 2014 roku w przedmiocie wyboru członków Zarządu Spółki zostało zawieszone
postanowieniem z dnia 2 grudnia 2014 roku do czasu prawomocnego zakończenia postępowania w sprawie XXVI GC 915/14
opisanej powyżej. Z uwagi na prawomocny wyrok Sądu Apelacyjnego w sprawie XXVI GC 915/14 z dnia 25 marca 2019 roku,
postępowanie w niniejszej zostało wznowione w dniu 25 maja 2020 roku. W dniu 15 września 2020 roku Spółka skierowała
do Sądu odpowiedź na pozew. W dniu 15 czerwca 2021 roku sąd wydał wyrok, w którym oddalił powództwo w całości. Wyrok
został zaskarżony apelacją przez powoda. W dniu 31 stycznia 2023 roku Sąd Apelacyjny wydał postanowienie odrzucające
apelację, które prawomocnie zakończyło postępowanie w sprawie.
Postępowanie z powództwa QXB Sp. z o.o. przeciwko PZ CORMAY S.A. (Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt.: XX
GC 1257/23, poprzednio: XXVI GC 410/15)
Postepowanie z powództwa QXB Sp. z o.o. o ustalenie nieistnienia uchwał, ewentualnie stwierdzenie nieważności,
ewentualnie uchwały nr 4 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 2 kwietnia 2015 roku w przedmiocie podwyższenia
kapitału zakładowego Spółki poprzez emisje akcji zwykłych na okaziciela serii K z zachowaniem prawa poboru w stosunku
do dotychczasowych akcjonariuszy, oznaczenia dnia prawa poboru oraz zmiany statutu Spółki zostało zawieszone
postanowieniem z dnia 12 października 2015 roku do czasu prawomocnego zakończenia postępowania w sprawie XXVI GC
1020/14. W dniu 11 marca 2024 roku Spółka poinformowała sąd o treści rozstrzygnięć w sprawach XXVI GC 1020/14
oraz XXVI GC 915/14. Postępowanie zostało podjęte i obecnie toczy się pod sygnaturą XX GC 1257/23. Na rozprawie w dniu
4 marca 2025 roku Sąd w całości oddalił powództwo przeciwko Spółce.
Sprawy sądowe z powództwa Spółki
Postępowanie z powództwa PZ CORMAY S.A. przeciwko Tomaszowi Tuorze (Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt:
XXVI GC 330/15, poprzednio: XXVI GNc 181/15))
Postępowanie dowodowe z powództwa PZ CORMAY S.A. o zapłatę środków pobranych przez Tomasza Tuorę ze Spółki
w latach 2011 — 2012 w łącznej kwocie 2 522 tys. PLN toczy się przed Sądem I instancji. Podstawą żądania pozwu jest zwrot
nienależnego świadczenia w postaci pobranych ze Spółki środków pieniężnych w okresie pełnienia przez pozwanego funkcji
Prezesa Zarządu Spółki. Pozwany w tym czasie m.in. wystawiał dokumenty księgowe opiewające na nienależne i niemające
pokrycia w rzeczywistych świadczeniach kwoty i kwoty te od Spółki otrzymywał. Postanowieniem z dnia 18 października
2017 roku sprawę przekazano do zaopiniowania przez biegłego. Opinia biegłego została doręczona Spółce w dniu 6 lipca
2020 roku. W dniu 20 lipca 2020 roku Spółka skierowała do sądu pismo, obejmujące uwagi co do treści opinii oraz wnioski
o wezwanie biegłego na rozprawę w celu umożliwienia jej wyjaśnienia wątpliwości co do treści opinii. W następstwie wniosku
biegła została przesłuchana przez Sąd. Kolejna rozprawa miała miejsce w dniu 29 września 2022 roku. Przeprowadzono
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
15
na niej przesłuchanie stron. Następnie Sąd postanowił zawiesić postępowanie w sprawie do czasu prawomocnego
zakończenia postępowania w sprawie II AKa 238/21.
Postępowanie z zawiadomienia PZ CORMAY S.A. (Sąd Apelacyjny w Warszawie, sygn. akt: II AKa 238/21, poprzednio:
Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt: XVIII K 17/18, wcześniej Prokurator Rejonowy Warszawa-Żoliborz sygn. akt: 3
Ds. 605/15/IV)
Postępowanie toczy się na skutek dokonanego przez Spółkę w dniu 24 marca 2015 roku zawiadomienia o możliwości
popełnienia przestępstwa na szkodę Spółki, polegającego na tym, że w okresie pomiędzy 6 czerwca 2011 roku a 8 września
2012 roku, działając w krótkich odstępach czasu w wykonaniu z góry powziętego zamiaru oraz w celu osiągnięcia korzyści
majątkowej, poprzez nadużycie udzielonych mu uprawnień, sprawca doprowadził do pozbawionych uzasadnienia
ekonomicznego wypłat środków z kasy Spółki oraz do przelewów środków pieniężnych z rachunków Spółki w łącznej kwocie
2 522 tys. PLN na rzecz swoją oraz osób trzecich, które to kwoty polecał księgować na poczet wystawionych przez siebie
(w ramach prowadzonej przez siebie działalności gospodarczej) faktur VAT, stwierdzających wykonanie fikcyjnych usług
na rzecz Spółki, czym wyrządził Spółce szkodę majątkową wielkich rozmiarów. W dniu 18 marca 2021 roku Sąd Okręgowy
w Warszawie XVIII Wydział Karny uznał oskarżonego winnym zarzucanych mu czynów i: (i) wymierzył mu karę 2 lat
pozbawienia wolności w zawieszeniu na lat 5 i karę grzywny w wysokości 250 tys. PLN (ii) zobowiązał go do naprawienia
w całości szkody wyrządzonej przestępstwem poprzez zwrócenie Spółce pieniędzy w łącznej kwocie 2 522 tys. PLN, (iii) orzekł
wobec oskarżonego zakaz wykonywania przez okres 5 lat funkcji prezesa zarządu, członka zarządu lub członka rady
nadzorczej w spółkach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie oraz (iv) zasądził od oskarżonego
na rzecz Skarbu Państwa kwotę 50 tys. PLN tytułem opłaty i koszty postępowania w sprawie w kwocie 16 tys. PLN
oraz umorzył postępowanie w zakresie wystawiania nierzetelnych faktur VAT. Oskarżony złożył apelację od wyroku. Aktualnie
postępowanie pozostaje w toku przed Sądem Apelacyjnym.
Postepowanie z powództwa PZ CORMAY S.A. (Sąd Apelacyjny w Warszawie, sygn. akt: VI ACa 1922/24, poprzednio:
Sąd Okręgowy w Warszawie, sygn. akt XXV C 12/23)
W dniu 30 grudnia 2022 roku PZ CORMAY S.A. wniosła pozew o zapłatę przez Polską Agencję Rozwoju Przedsiębiorczości
z siedzibą w Warszawie („PARP”) kwoty 3 251 tys. PLN wraz z należnymi odsetkami tytułem zwrotu kwoty zapłaconej przez
Spółkę w dniu 17 lipca 2019 roku na rzecz PARP z zastrzeżeniem jej zwrotu na podstawie art. 411 pkt 1 Kodeksu Cywilnego.
W dniu 7 października 2016 roku Spółka zawarła z PARP umowę o dofinansowanie projektu "Pierwsze wdrożenie do produkcji
analizatorów diagnostycznych (hematologicznych i biochemicznych) nowej generacji z dedykowaną linią odczynników"
objętego wsparciem finansowym w ramach Poddziałania 3.2.1 Badania Na Rynek Programu Operacyjnego Inteligentny
Rozwój 2014-2020 („Projekt”, „Umowa”). Z powodu braku możliwości przedłużenia terminu realizacji Projektu wynikającego
z Umowy, tj. do 15 kwietnia 2019 roku i zidentyfikowania ryzyka braku możliwości wybudowania w tym terminie zakładu
produkcyjnego i wdrożenia analizatora BlueBox do oferty, w celu minimalizacji ryzyka niezrealizowania w terminie wskaźników
rezultatu i celów Projektu, Spółka w dniu 16 maja 2018 roku złożyła do PARP wniosek o ograniczenie zakresu Projektu. W dniu
16 kwietnia 2019 roku, tj. już po zakończeniu realizacji Projektu według zapisów Umowy, Spółka otrzymała pismo z PARP
informujące o negatywnym rozpatrzeniu przez PARP wniosku Spółki o ograniczenie zakresu Projektu. W dniu 24 kwietnia
2019 roku Spółka otrzymała z PARP oświadczenie o wypowiedzeniu Umowy z zachowaniem miesięcznego okresu
wypowiedzenia wraz z wezwaniem do zwrotu otrzymanych środków powiększonych o odsetki. W przesłanym do PARP w dniu
8 maja 2019 roku stanowisku wobec oświadczenia PARP o wypowiedzeniu Umowy Spółka zakwestionowała podstawy
oraz legalność tego oświadczenia i wniosła o jego wycofanie (uchylenie). W dniu 17 lipca 2019 Spółka zwróciła całość
otrzymanego dofinansowania. W dniu 19 lutego 2024 roku Sąd Okręgowy wydał wyrok oddalający powództwo Spółki.
W ustnym uzasadnieniu Sąd wskazał, że większość wskazanych przez PARP powodów rozwiązania Umowy była nietrafna,
zaś PARP przy rozpatrywaniu wniosku Spółki o zmiany w Projekcie naruszyła postanowienia Umowy. Równocześnie Sąd
stwierdził, że PARP mogła odwołać się do braku zrealizowania Projektu w terminie określonym w Umowie. W dniu 2 kwietnia
2024 roku Spółka złożyła apelację od wyroku, która w dniu 30 kwietnia 2024 roku została zarejestrowana przez Sąd Apelacyjny
pod sygnaturą VI ACa 1922/24.
Postępowanie z powództwa PZ CORMAY S.A. przeciwko Tomaszowi i Tadeuszowi Tuorom prowadzone przez
Prokuraturę w Genewie
W dniu 10 listopada 2015 roku Spółka zainicjowała postępowanie karne przeciwko Tomaszowi i Tadeuszowi Tuorom, byłym
członkom Rady Dyrektorów Orphée z tytułu niezgodnego z prawem pełnienia przez nich funkcji zarządu nad Orphée w latach
2014 – 2015. Śledztwo prowadzone było przez prokuratora w Genewie w Szwajcarii (sygn.: P/21097/2015 DRJ). W dniu
12 czerwca 2023 roku Spółka otrzymała postanowienie prokuratury o umorzeniu postepowania. W dniu 22 czerwca 2023 roku
Spółka złożyła do Izby Karnej Odwoławczej Trybunału Sprawiedliwości w Genewie odwołanie od postanowienia prokuratury.
W dniu 11 grudnia 2023 roku Spółka otrzymała postanowienie Izby oddalające odwołanie.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
16
Roszczenia w stosunku do Orphée SA
Roszczenie z tytułu pożyczki
Orphée SA była pozwaną w dwóch sprawach sądowych związanych z roszczeniami wywodzonymi z umowy pożyczki z dnia
8 stycznia 2010 roku na kwotę 2 mln CHF.
W dniu 10 sierpnia 2016 roku pierwszy z dwóch pożyczkodawców wniósł pozew przeciwko Orphée SA domagając się zapłaty
połowy pożyczonej kwoty, to jest 1 mln CHF wraz z odsetkami w wysokości 3% rocznie licząc od 1 stycznia 2015 roku. W dniu
9 stycznia 2020 roku Sąd Cywilny w Genewie wydał wyrok, w którym odrzucił w całości roszczenie przeciwko Orphée SA
i obciążył powoda kosztami procesowymi. Powód nie odwołał się od wyroku, przez co wyrok w dniu 12 lutego 2020 roku stał
się prawomocny.
W dniu 11 listopada 2016 roku drugi z pożyczkodawców wniósł pozew przeciwko Orphée SA domagając się zapłaty odsetek
za rok 2015 w wysokości 30 tys. CHF.
W dniu 30 kwietnia 2020 roku Sąd Cywilny w Genewie wydał wyrok, w którym uznał roszczenie pożyczkodawcy dotyczące
odsetek od pożyczki za rok 2015 na kwotę 30 tys. CHF, dodatkowo zasądzając odsetki za lata 2016-2018 w kwocie
30 tys. CHF za każdy rok. Łączna zasądzona kwota do zapłaty przez Orphée SA wraz z kosztami procesowymi to 134 tys.
CHF. W dniu 2 czerwca 2020 roku Orphée SA odwołała się od wyroku najpierw do sądu apelacyjnego a następnie do sądu
federalnego. W dniu 10 stycznia 2022 roku apelacja Orphée SA została odrzucona, czyniąc wyrok z dnia 30 kwietnia 2020
roku prawomocnym.
W dniu 8 maja 2024 roku Orphée SA powzięła informację o wniesieniu w dniu 16 lutego 2024 roku pozwu o oddalenie
jej sprzeciwu wobec zapłaty odsetek za okres styczeń 2020 roku – czerwiec 2023 roku w łącznej kwocie 210 tys. CHF
powiększonej o odsetki za zwłokę. Pozew odnosił się do kwoty 105 tys. CHF wraz z odsetkami za zwłokę. Pierwsza rozprawa
w tej kwestii, na której wysłuchano strony, odbyła się przed Sądem Cywilnym w Genewie w dniu 24 czerwca 2024 roku. W dniu
13 sierpnia 2024 roku Sąd oddalił sprzeciw Orphée SA od wezwania do zapłaty łącznej kwoty 105 tys. CHF bez odsetek
za zwłokę oraz obciążył ją kosztami procesowymi w kwocie 3,2 tys. CHF.
Mimo pozytywnego dla Orphée SA wyroku w pierwszej sprawie, rozpoznaje ona możliwość dochodzenia całości kwoty
przypadającej na pierwszego z pożyczkodawców przez drugiego z pożyczkodawców. W skonsolidowanym sprawozdaniu
finansowym Grupy Kapitałowej CORMAY utworzono rezerwę w wysokości całej kwoty pożyczki (2 mln CHF) powiększonej
o kwotę odsetek zasądzonych wyrokiem z dnia 30 kwietnia 2020 roku za lata 2015-2018 wraz z kosztami procesowymi
(134 tys. CHF) oraz powiększonej o kwotę odsetek wyliczonych za lata 2019-2024 (180 tys. CHF) i pomniejszonej o kwoty
wypłacone dla powoda (148 tys. CHF). Wysokość rezerwy aktualizowana jest kwartalnie.
7. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym
i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług - jeżeli są istotne - albo ich grup
w sprzedaży PZ CORMAY S.A. ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym
7.1. Sytuacja Spółki na tle branży i gospodarki
Spółka działa na rynku diagnostyki laboratoryjnej (in vitro diagnostics – IVD). Spółka specjalizuje się w produkcji i dystrybucji
testów oraz aparatury do diagnostyki laboratoryjnej.
Oczekuje się, że rynek IVD osiągnie w 2027 roku wartość 144,7 mld USD przy prognozowanym średnim rocznym wzroście
na poziomie 4,6%. Głównym czynnikiem wpływającym na wspomniany wzrost jest zwiększający się popyt na urządzenia i testy
diagnostyczne, będący wynikiem rosnącej częstości występowania chorób przewlekłych i zakaźnych, a zarazem większego
nacisku na badania profilaktyczne.
Rynek diagnostyki IVD podzielony jest obecnie w dużej części między największe globalne koncerny farmaceutyczne, tj. Roche
Diagnostics (Szwajcaria), Siemens Healthineers (Niemcy), Danaher Corporation (USA), Abbott (USA) i Thermo Fisher
Scientific (USA). Oferta Spółki jest porównywalna, jeśli chodzi o jakość i różnorodność, zaś ceny jej produktów są
konkurencyjne w porównaniu z największymi graczami na rynku IVD. Spółka jest dystrybutorem aparatury diagnostycznej
oraz producentem dedykowanych do niej testów, zatem obecność tej aparatury w laboratoriach generuje naturalny popyt
na jej produkty. Rynek diagnostyki in vitro obejmuje cały zakres testów, przeprowadzanych na płynach ustrojowych i tkankach.
Spółka oferuje szeroką gamę aparatury analitycznej oraz odczynników i akcesoriów wraz z częściami zamiennymi do niej.
Kraje, w których Spółka koncentruje swoją działalność handlową, charakteryzują się z reguły rosnącym rynkiem IVD.
Podstawowe rynki eksportowe to kraje Bliskiego Wschodu, Europy Wschodniej, Afryki Północnej, Azji oraz Ameryki Łacińskiej.
Warto zwrócić uwagę na fakt, że liczba wykonywanych badań laboratoryjnych w przeliczeniu na jednego mieszkańca
w w/w krajach wciąż jest zdecydowanie mniejsza niż w krajach zachodnich, a wyraźna tendencja wzrostowa stwarza
możliwość zwiększania sprzedaży.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
17
Trwająca wojna między Rosją a Ukrainą nie doprowadziła w roku 2024 do istotnej zmiany łącznej sprzedaży generowanej
na rynkach Rosji i Białorusi (łącznie 14% sprzedaży Spółki w roku 2024 i 10% sprzedaży Spółki w roku 2023 przy udziale 13%
w roku 2022) oraz jednocześnie zmniejszyła sprzedaż na Ukrainie (5% sprzedaży Spółki w roku 2024 i 7% sprzedaży Spółki
w roku 2023, przy udziale 5% w roku 2022). Zarząd Spółki nie jest w stanie określić z wysokim prawdopodobieństwem
długoterminowych perspektyw prowadzenia działalności na rynkach Białorusi, Rosji oraz Ukrainy. Zarząd Spółki tym samym
nie wyklucza, biorąc pod uwagę aktualną sytuację i jej rozwój, konieczności ograniczenia lub zawieszenia działalności
na rynkach Białorusi, Rosji i Ukrainy.
Atutem Spółki jest dostęp do wysoko wyspecjalizowanej kadry oraz zlokalizowanie znaczącej wartości produkcji w Polsce –
kraju o relatywnie niższych kosztach wytworzenia. Polska traktowana jest przez PZ CORMAY S.A. również jako centrum usług
wspólnych dla wszystkich spółek z Grupy, co pozwala na korzystanie z efektów synergii wynikających z działań wspólnej
struktury funkcjonalnej dla Grupy.
7.2. Podstawowe obszary działalności
Głównymi branżami, w których Spółka i Grupa prowadzą działalność są biochemia oraz hematologia. Spółka i Grupa prowadzą
także działalność w obszarach immunologii, analityki ogólnej oraz koagulologii.
Obecnie przedmiot działalności Spółki obejmuje:
1. produkcję i dystrybucję odczynników diagnostycznych,
2. dystrybucję aparatury do diagnostyki laboratoryjnej,
3. działalność badawczo-rozwojową w zakresie technologii diagnostycznych – B+R,
4. usługi serwisowe dystrybuowanych urządzeń,
5. dystrybucję akcesoriów do urządzeń diagnostycznych, drobnego sprzętu laboratoryjnego oraz środków myjących,
przeznaczonych do oferowanej aparatury.
Produkcja i dystrybucja odczynników diagnostycznych
Spółka jest producentem i eksporterem odczynników diagnostycznych. Produkcja odczynników odbywa się w zakładzie
produkcyjnym zlokalizowanym w miejscowości Marynin pod Lublinem.
Spółka produkuje oraz sprzedaje następujące kategorie odczynników:
• odczynniki do badań biochemicznych (Spółka posiada 64 parametry z zakresu biochemii przeznaczone zarówno
do diagnostyki ludzkiej jak i weterynaryjnej),
• odczynniki do badań hematologicznych (Spółka posiada 39 własnych technologii hematologicznych przeznaczonych
zarówno do diagnostyki ludzkiej jak i weterynaryjnej).
Odczynniki te produkowane są z surowców dostarczanych przez polskich i zagranicznych dostawców.
Dodatkowo Spółka dystrybuuje testy diagnostyczne produkowane przez zewnętrznych producentów.
W 2024 r. Spółka odnowiła poprzez wydany przez TÜV Rheinland z siedzibą w Niemczech, posiadającą także uprawnienia
jednostki notyfikowanej w rozumieniu IVDR, tj. oceniającej zgodność z przepisami prawa produkty Spółki i Orphée SA przed
wprowadzeniem ich do obrotu, certyfikat Systemu Zarządzania Jakością zgodnego z normami ISO: EN ISO 13485:2016, EN
ISO 13485:2016/AC:2018 oraz EN ISO 13485:2016/A11:2021. Obejmuje on: (i) projektowanie i rozwój oraz produkcję
i dystrybucję odczynników do diagnostyki in vitro stosowanych w chemii klinicznej, immunochemii, hematologii i analizie moczu
oraz (ii) projektowanie i rozwój oraz produkcję, dystrybucję, instalację oraz serwis urządzeń medycznych do diagnostyki in vitro
stosowanych w chemii klinicznej, immunochemii, hematologii i analizie moczu.
Dystrybucja aparatury do diagnostyki laboratoryjnej
Spółka i Grupa są dystrybutorami aparatury do diagnostyki laboratoryjnej, w tym aparatury zlecanej do produkcji podmiotom
zewnętrznym. Spółka i Grupa oferują sprzęt przeznaczony do użytku profesjonalnego m.in. w laboratoriach medycznych,
diagnostycznych, przemysłowych i naukowych.
Głównymi urządzeniami dystrybuowanymi przez Spółkę i Grupę są:
1. analizatory biochemiczne, m.in.:
• analizatory: Accent S120, Accent MC240, Accent M320 (produkowane przez podmiot zewnętrzny na zlecenie
Grupy) oraz analizatory BS-480, BS-800, BS-800M (dystrybuowane pod marką producenta),
• analizator weterynaryjny do tzw. suchej chemii CELERCARE V5,
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
18
• do planów na rok 2025 należy m.in. poszerzenie oferty analizatorów biochemicznych o Accent 400
(wyprodukowany przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Grupy);
2. analizatory hematologiczne, m.in.:
• analizatory: Mythic 18 Mythic 60, Mythic 70 oraz dedykowane do weterynarii Mythic 18 Vet oraz Mythic 5VET
Pro, produkowane przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Orphée SA,
• w 2024 roku kontynuowano proces wycofywania z oferty pierwszej generacji aparatów Mythic (Mythic 22OT
oraz Mythic 22AL), które zostaną zastąpione aparatami Mythic 60 oraz Mythic 70,
• w 2024 roku rozpoczęto projekt wdrożenia nowego analizatora hematologicznego Mythic FLUO produkowany
przez podmiot zewnętrzny na zlecenie Orphée SA,
• w 2025 roku dystrybucja krajowa na obszarze połowy Polski obejmuje rozwiązania Mindray: BC-760, BC-780,
BC-6000, BC-6200, BC-6800, SC-120, MC-80, CAL6000, CAL8000 (dystrybuowane pod marką producenta),
3. analizatory immunologiczne:
• analizatory Chorus, produkowane przez podmiot zewnętrzny,
• analizatory Maglumi produkowane przez podmiot zewnętrzny,
• analizatory z linii CL produkowane przez podmiot zewnętrzny,
• do planów na rok 2025 należy m.in. poszerzenie oferty analizatorów immunologicznych o analizator Auryx 90
(tylko eksport),
4. analizatory do analizy ogólnej, m.in.:
• analizatory: Uryxxon 500, Uryxxon Relax, Uri-Tex, Uri-Tex 300 oraz weterynaryjny Uri-Tex Vet,
• rozwiązania zintegrowane Mindray EU5600Pro oraz EU8600 do oznaczeń parametrów fizykochemicznych oraz
elementów upostaciowanych moczu,
5. parazytologia
• Mini-System Paragreen,
6. analizatory do gazometrii oraz POCT wraz z systemem nadzoru firmy Nova Biomedical (dystrybuowane pod marką
producenta), m.in.:
• analizatory do gazometrii Stat Profile Prime Plus,
• analizatory POCT do pomiarów glukozy/ketonów StatStrip Xpress2 Glucose/Ketone,
7. rozwiązania do oznaczania glikowanej hemoglobiny HbA1c metodą HPLC firmy Lifotronic (dystrybuowane
pod marką producenta):
• analizator Lifotronic H8,
• analizator Lifotronic H100,
8. systemy do oznaczania patogenów metodami biologii molekularnej firmy Bioperfectus (dystrybuowane pod marką
producenta):
• systemy real time PCR,
• stacje robocze do ekstraktacji kwasów nukleinowych,
• zestawy odczynnikowe do oznaczania patogenów;
9. rozwiązania z obszaru chirurgii onkologicznej:
• nieizotopowy system do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych i detekcji zmian niepalpacyjnych –
Sentimag firmy Endomagnetics (dystrybuowany pod marką producenta) – w roku 2025 nastąpi wprowadzenie
na rynek Sentimag Gen 3,
• magnetyczny znacznik do wykrywania węzłów chłonnych wartowniczych – Magtrace firmy Endomagnetics
(dystrybuowany pod marką producenta),
• magnetyczny znacznik do znakowania zmian niepalpacyjnych – Magseed firmy Endomagnetics
(dystrybuowany pod marką producenta),
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
19
• narzędzia chirurgiczne Tessa (wielokrotnego użytku z tworzywa sztucznego) firmy Surgical Dynamics
(dystrybuowane pod marką producenta);
10. systemy pobierania materiału do badań:
• próżniowe systemy pobierania krwi,
• systemy pobierania próbek do analityki ogólnej.
Usługi serwisowe dystrybuowanych urządzeń, akcesoria do urządzeń diagnostycznych, drobny sprzęt laboratoryjny
oraz środki myjące przeznaczone do oferowanej aparatury
W okresie udzielonej gwarancji na dystrybuowane urządzenia Spółka zapewnia klientom (w Polsce i za granicą) bezpłatne
usługi serwisowe świadczone przez własny zespół serwisantów, szkolony przez producentów urządzeń. Po upływie okresu
gwarancji Spółka zapewnia odpłatny serwis.
Do oferowanych urządzeń Spółka oferuje dodatkowe odpowiednio dobrane akcesoria (lampy, drukarki, ekrany, drobny sprzęt
laboratoryjny) kupowane we własnym zakresie od ich producentów oraz części zamienne producentów oferowanych urządzeń,
które sprzedaje na zasadzie dystrybucji.
Spółka częściowo nabywa od podmiotów zewnętrznych, a częściowo produkuje we własnym zakresie, specjalistyczne środki
myjące przeznaczone do dystrybuowanych urządzeń (w tym na podstawie własnych technologii).
7.3. Rzeczowa struktura sprzedaży
Struktura rzeczowa sprzedaży Spółki przedstawiała się następująco:
Struktura rzeczowa sprzedaży
Rok
zakończony
31 grudnia 2024
Rok
zakończony
31 grudnia 2023
Zmiana %
Sprzedaż wyrobów
26 880
24 630
9%
Sprzedaż towarów
25 334
21 135
20%
Sprzedaż usług
8 856
8 566
3%
Razem
61 070
54 331
12%
W roku 2024 wyroby pozostawały największą pozycją w strukturze rzeczowej sprzedaży obejmując 44% sprzedaży ogółem
(spadek o 1 p.p. r/r). Drugą największą pozycją były towary z 41% udziałem w roku 2024, wobec 39% w roku 2023 (wzrost
o 2 p.p. r/r). Trzecią największą grupą w strukturze sprzedaży była sprzedaż usług, głównie wewnątrzgrupowych, z udziałem
na poziomie 15% w roku 2024 (spadek o 1 p.p. r/r).
8. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje
o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego
lub więcej odbiorców i dostawców, a w przypadku, gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej
10% przychodów ze sprzedaży ogółem - nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży
lub zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania z PZ CORMAY S.A.
8.1. Struktura odbiorców
Zestawienie największych rynków geograficznych PZ CORMAY S.A (w tys. PLN):
Kraj
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Udział
w przychodach
ogółem
Kraj
Rok zakończony
31 grudnia 2023
Udział
w przychodach
ogółem
Polska
23 459
38,4%
Polska
18 264
33,6%
Szwajcaria
11 452
18,8%
Szwajcaria
10 366
19,1%
Rosja
3 844
6,3%
Rosja
4 477
8,2%
Ukraina
3 328
5,4%
Ukraina
3 604
6,6%
Filipiny
1 330
2,2%
Meksyk
3 042
5,6%
Korea Południowa
1 309
2,1%
Filipiny
1 053
1,9%
Meksyk
1 284
2,1%
Białoruś
1 043
1,9%
Nepal
1 211
2,0%
Arabia Saudyjska
1 001
1,8%
Arabia Saudyjska
1 103
1,8%
Jordania
912
1,7%
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
20
Grecja
1 033
1,7%
Kirgistan
882
1,6%
Pozostałe (52 kraje)
11 717
19,2%
Pozostałe (51 krajów)
9 687
18,0%
Razem
61 070
100,0%
Razem
54 331
100,0%
W 2024 roku najważniejszymi czterema rynkami geograficznymi Spółki, podobnie jak w roku poprzednim, pozostawały Polska,
Szwajcaria, Rosja i Ukraina. Sprzedaż do Meksyku zmniejszyła się i jego miejsce zajęły Filipiny.
Wartość sprzedaży Spółki na rynku polskim wyniosła w 2024 roku 23 459 tys. PLN i zwiększyła się o 28% (+5 195 tys. PLN)
w stosunku do roku poprzedniego (18 264 tys. PLN). Wzrost ten wygenerowany został głównie na sprzedaży odczynników
immunologicznych (+2 679 tys. PLN, +50,4%) i systemów Endomagnetics (+1 710 tys. PLN, +436%).
Znaczący wzrost sprzedaży (o prawie 11%) Spółka odnotowała także w Szwajcarii, głównie do powiązanej spółki Orphée S.A.–
z 10 366 tys. PLN w 2023 roku do 11 452 tys. PLN w 2024 roku.
W 2024 roku spadły przychody ze sprzedaży do Meksyku (-1 712 tys. PLN), Rosji (-633 tys. PLN), gdzie Spółka realizuje
sprzedaż poprzez jednostkę powiązaną Kormiej Rusland Sp. z o.o. i do Ukrainy (-276 tys. PLN).
W 2024 roku w przypadku jednego z odbiorców sprzedaż przekroczyła 10% przychodów ze sprzedaży Spółki
i była to Orphée SA (Szwajcaria, spółka zależna PZ CORMAY S.A.) ze sprzedażą równą 18% oraz 19% przychodów
ze sprzedaży Spółki ogółem w, odpowiednio, roku 2024 i 2023.
8.2. Główni dostawcy
PZ CORMAY S.A. posiada dość zróżnicowaną bazę dostawców, szczególnie w zakresie dostaw materiałów do produkcji.
W ujęciu nominalnym Spółka realizuje najwięcej zakupów aparatury laboratoryjnej, jak również surowców do produkcji
i odczynników OEM. W strukturze łącznych kosztów zakupu towarów i materiałów największymi dostawcami Spółki są:
Analizatory
Lp.
Dostawcy
Kraj dostawcy
1.
MR GLOBAL
Chiny
2.
SNIBE
Chiny
3.
ORPHÉE
Szwajcaria
Surowce / odczynniki OEM
Lp.
Dostawcy
Kraj dostawcy
1.
DENKA SEIKEN
Japonia
2.
HORIBA
Francja
3.
DFI
Stany Zjednoczone Ameryki
W 2024 roku obroty z żadnym dostawcą nie przekroczyły 10% przychodów ze sprzedaży Spółki.
9. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności PZ CORMAY S.A., w tym znanych Spółce umowach
zawartych pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
W dniu 23 stycznia 2024 roku Zarząd Województwa Lubelskiego („ZWL”) zakwalifikował do dofinansowania wniosek Spółki
złożony w ramach Działania 2.7 „Lubelskie MŚP na rynkach zagranicznych” Priorytetu II „Transformacja gospodarcza i cyfrowa
regionu” programu „Fundusze Europejskie dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczący udziału Spółki jako wystawcy
w międzynarodowych targach sprzętu medycznego Medlab Middle East w Dubaju w Zjednoczonych Emiratach Arabskich
w lutym 2024 r. („Projekt I”). W dniu 9 kwietnia 2024 roku ZWL reprezentowany przez Lubelską Agencję Wspierania
Przedsiębiorczości zawarł ze Spółką umowę o dofinansowanie Projektu I. Koszt Projektu I szacowany jest na 495 194,88 PLN,
a kwota dofinansowania wynieść ma 206 067,33 PLN i odpowiada kwocie, o którą wnioskowała Spółka.
W dniu 8 lutego 2024 roku Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości („PARP”) zakwalifikowała do dofinansowania cztery
wnioski Spółki złożone w ramach Działania „Promocja marki innowacyjnych MŚP” Priorytetu „Środowisko sprzyjające
innowacjom” Programu „Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki” dotyczące udziału Spółki jako wystawcy
w międzynarodowych targach sprzętu medycznego Medica w Dusseldorfie w latach 2024 – 2027 („Projekty”). W dniu 27 maja
2024 roku PARP zawarła ze Spółką cztery umowy o dofinansowanie Projektów. Koszt Projektów szacowany jest
na 1 605 795,64 PLN, a kwota dofinansowania wynieść ma 516 306,92 PLN i odpowiada kwocie, o którą wnioskowała Spółka.
W dniu 30 lipca 2024 roku ZWL zakwalifikował do dofinansowania wniosek Spółki złożony w ramach Działania 2.7 „Lubelskie
MŚP na rynkach zagranicznych” Priorytetu II „Transformacja gospodarcza i cyfrowa regionu” programu „Fundusze Europejskie
dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczący udziału Spółki jako wystawcy w międzynarodowych targach sprzętu medycznego
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
21
Medlab Middle East w Dubaju w Zjednoczonych Emiratach Arabskich w 2025 r. („Projekt II”). W dniu 19 sierpnia 2024 roku
ZWL reprezentowany przez Lubelską Agencję Wspierania Przedsiębiorczości zawarł ze Spółką umowę o dofinansowanie
Projektu II. Koszt Projektu II szacowany jest na 593 010,88 PLN, a kwota dofinansowania wynieść ma 239 623,37 PLN
i odpowiada kwocie, o którą wnioskowała Spółka.
W dniu 26 września 2023 roku ZWL zakwalifikował do dofinansowania wniosek Spółki złożony w ramach Działania 1.3
„Badania i innowacje w sektorze przedsiębiorstw” Priorytetu I „Badania naukowe i innowacje” programu „Fundusze Europejskie
dla Lubelskiego 2021-2027” dotyczącego projektu „Realizacja prac badawczo-wdrożeniowych nad opracowaniem
i wprowadzeniem na rynek nowego analizatora hematologicznego” („Analizator”, „Projekt Dotacyjny”). W dniu
12 października 2023 roku ZWL ze Spółką umowę na dofinansowanie Projektu („Dofinansowanie”, „Umowa”). W dniu
13 listopada 2024 roku Zarząd Spółki podjął decyzję o zakończeniu Projektu Dotacyjnego w tej samej dacie. Przyczyną
powyższej decyzji było zidentyfikowanie problemów technologicznych Analizatora, których próby rozwiązania, obarczone
ryzykiem nieosiągnięcia rezultatów, spowodowałyby wydłużenie czasu trwania Projektu Dotacyjnego oraz, w konsekwencji,
niedotrzymanie terminów nałożonych Umową i konieczność zwrotu Dofinansowania. Spółka kontynuuje prace rozwojowe nad
Analizatorem z wykorzystaniem środków własnych. Koszt Projektu Dotacyjnego szacowany był na 2 059 739,76 PLN, a kwota
Dofinansowania przewidziana w Umowie wyniosła 1 312 881,77 PLN. Spółka otrzymała Dofinansowanie w kwocie
600 397,65 PLN, ryzyko zwrotu której przewiduje jako niskie.
Spółka nie posiada wiedzy na temat umów zawartych pomiędzy akcjonariuszami Spółki.
10. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych PZ CORMAY S.A. z innymi podmiotami
oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych,
instrumentów finansowych, wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji
kapitałowych dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania
10.1. Grupa Kapitałowa CORMAY
Wg stanu na 31 grudnia 2024 roku, jak również na dzień publikacji niniejszego sprawozdania, PZ CORMAY S.A. jest jednostką
dominującą Grupy Kapitałowej CORMAY.
W skład Grupy Kapitałowej CORMAY wchodzą:
(i) Spółka oraz podmioty zależne w stosunku do Spółki, należące do Grupy Kapitałowej Orphée, tj.:
(ii) Orphée SA z siedzibą w Genewie (spółka akcyjna prawa Konfederacji Szwajcarskiej, w której Spółka posiadała na dzień
31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania 97,95% kapitału zakładowego; jednocześnie podmiot
dominujący Grupy Kapitałowej Orphée),
(iii) Kormiej Rusland Sp. z o.o. z siedzibą w Moskwie (spółka z ograniczoną odpowiedzialnością prawa Federacji Rosyjskiej,
w której Spółka posiadała na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania poprzez Orphée
SA 100% kapitału zakładowego),
(iv) Kormej Diana Sp. z o.o. z siedzibą w Mińsku (zagraniczna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością prawa Republiki
Białorusi, w której Spółka posiadała na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania
bezpośrednio 1,5%, a poprzez Orphée SA 98,5% kapitału zakładowego) oraz
(v) Orphée Technics Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie (w której Spółka posiadała na dzień 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień
publikacji niniejszego sprawozdania poprzez Orphée SA 100% kapitału zakładowego).
Konsolidacją objęte były sprawozdania finansowe wszystkich spółek zależnych PZ CORMAY S.A.
W 2024 roku nie zaszły zmiany w organizacji Grupy.
Orphée SA
Orphée SA działa na rynku IVD w segmencie hematologii.
Przedmiotem działalności Orphée SA jest międzynarodowa dystrybucja pod własną marką analizatorów hematologicznych
wraz z dedykowanymi odczynnikami, których produkcję zleca podmiotom zewnętrznym, w tym PZ CORMAY S.A.
Kormej Diana Sp. z o.o.
Kormej Diana Sp. z o.o. dystrybuuje na terenie Białorusi odczynniki i aparaty diagnostyczne, świadczy usługi serwisowania
sprzętu laboratoryjnego oraz dokonuje sprzedaży części zamiennych do aparatów.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
22
Kormiej Rusland Sp. z o.o.
Kormiej Rusland Sp. z o.o. prowadzi na terenie Federacji Rosyjskiej dystrybucję sprzętu medycznego dostarczanego przez
podmioty Grupy, m.in. zestawów diagnostycznych na potrzeby chemii klinicznej i hematologii, odczynników dla różnych modeli
analizatorów i zestawów testów.
Orphée Technics Sp. z o.o.
Orphée Technics Sp. z o.o. jest spółką zarządzającą nieruchomościami Grupy.
10.2. Inwestycje Spółki
Wg stanu na 31 grudnia 2024 roku oraz dzień publikacji niniejszego sprawozdania Spółka posiadała:
• akcje spółki Scope Fluidics S.A, których wycena bilansowa wynosiła na dzień 31 grudnia 2024 roku 1 412 tys. PLN,
• nieruchomość w Maryninie pod Lublinem, gdzie mieści się zakład produkcyjny Spółki,
• działkę budowlaną w Świdniku.
11. Informacje o transakcjach zawartych przez PZ CORMAY S.A. lub jednostkę od niej zależną z podmiotami
powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter
tych transakcji; obowiązek uznaje się za spełniony przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji
w sprawozdaniu finansowym
Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zostały zawarte w nocie 36 sprawozdania finansowego Spółki za rok
zakończony 31 grudnia 2024 roku.
12. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów
i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności
Umowy pożyczek udzielonych PZ CORMAY S.A. przez Orphée SA:
• umowa z dnia 16 lipca 2019 roku aneksowana w dniu 30 czerwca 2021 roku, 29 września 2023 roku oraz 17
października 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 2 000 tys. EUR z terminem
wymagalności w dniu 30 września 2025 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym w pozostałym na dzień
bilansowy okresie do terminu wymagalności 5,77%. Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31
grudnia 2024 roku 641 tys. EUR, natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 816 tys. EUR,
• umowa z dnia 4 września 2019 roku aneksowana w dniu 30 czerwca 2021 roku, 29 września 2023 roku oraz 17
października 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 8 000 tys. PLN z terminem
wymagalności w dniu 30 września 2025 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym w pozostałym na dzień
bilansowy okresie do terminu wymagalności 7,66%. Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31
grudnia 2024 roku 3 287 tys. PLN i nie uległa zmianie w stosunku do stanu na dzień 31 grudnia 2023 roku,
• umowa z dnia 21 marca 2024 roku, na mocy której Orphée SA udzieliła Spółce pożyczki w kwocie 1 000 tys. EUR
z terminem wymagalności w dniu 20 marca 2026 roku i rocznym oprocentowaniem wynoszącym 5,40%.
Wykorzystana kwota pożyczki (kapitał) wyniosła na dzień 31 grudnia 2024 roku 610 tys. EUR.
W powyższych pożyczkach oprocentowanie na dzień ich zawarcia zostało ustalone na warunkach rynkowych.
Zabezpieczeniem spłaty pożyczek są weksle in blanco wystawione przez pożyczkobiorcę.
13. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym
PZ CORMAY S.A. z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności
PZ CORMAYS.A. nie udzielała w 2024 roku żadnych pożyczek.
14. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, w tym
udzielonych podmiotom powiązanym PZ CORMAY S.A.
Santander Bank Polska S.A. na zlecenie PZ CORMAY S.A. wystawił gwarancję zabezpieczającą wywiązanie się przez nią ze
zobowiązań wynikających z umowy najmu. Wartość gwarancji to 13 tys. EUR. Gwarancja obowiązywała do dnia 2 stycznia
2025 roku i do tego dnia nie została zrealizowana.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
23
15. W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez
PZ CORMAY S.A. wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności
W 2024 roku Spółka nie emitowała papierów wartościowych.
16. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej
publikowanymi prognozami wyników na dany rok
PZ CORMAY S.A. nie publikowała prognoz finansowych na 2024 rok.
17. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem zdolności wywiązywania
się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie PZ CORMAY S.A. podjęła
lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
17.1. Zarządzanie ryzykiem kursowym
Spółka realizuje przeważającą część swoich przychodów ze sprzedaży na rynkach zagranicznych. Tym samym Spółka osiąga
istotną część swoich przychodów w walutach obcych. Jednocześnie Spółka pozyskuje większość materiałów do produkcji
odczynników do badań laboratoryjnych oraz towarów na rynkach zagranicznych, realizując płatności za powyższe towary
i materiały również w istotnej mierze w walutach obcych. Istotna sprzedaż jak i zakupy w walutach narażają więc Spółkę
na ryzyko zmian kursów walut.
Należy jednak mieć na uwadze, iż znaczna część ryzyka kursowego związanego ze sprzedażą jest zminimalizowana faktem
dokonywania zakupów również w walutach obcych. Dodatkowo osiągane przez Spółkę przychody ze sprzedaży nie bazują na
umowach o charakterze długoterminowym, co pozwala na modyfikację polityki cenowej w przypadku niekorzystnych zmian
kursów walut.
W 2024 oraz 2023 roku Spółka nie była stroną żadnych transakcji dotyczących instrumentów finansowych służących
zabezpieczaniu ryzyka kursowego (np. opcje walutowe, kontrakty forward, kontrakty swap). Spółka stosuje w możliwej
do osiągnięcia skali hedging naturalny ryzyka kursowego.
Poniższa tabela przedstawia wrażliwość wyniku finansowego brutto przy założeniu, że kursy walutowe mogą spaść
lub wzrosnąć o 5%. Podane w tabelach liczby wyrażone są w tysiącach jednostki waluty. Wpływ na wynik jest wyrażony
w tysiącach PLN.
31 grudnia 2024
Łącznie
EUR
USD
JPY
GBP
Należności z tytułu dostaw i usług
w walucie (w tys.)
n/d
675
176
-
14
w tys. PLN
3 678
2 884
722
-
72
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
184
144
36
-
4
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
(184)
(144)
(36)
-
(4)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
w walucie (w tys.)
n/d
479
488
22 766
14
w tys. PLN
4 716
2 047
2 001
596
72
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
(236)
(102)
(100)
(30)
(4)
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
236
102
100
30
4
Łączna ekspozycja na ryzyko kursowe netto
Rozrachunki w tys. PLN
(1 038)
837
(1 279)
(596)
-
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
(52)
42
(64)
(30)
-
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
52
(42)
64
30
-
31 grudnia 2023
Łącznie
EUR
USD
JPY
GBP
Należności z tytułu dostaw i usług
w walucie (w tys.)
n/d
533
199
1 226
13
w tys. PLN
3 199
2 317
783
34
65
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
160
116
39
2
3
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
(160)
(116)
(39)
(2)
(3)
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
24
31 grudnia 2023
Łącznie
EUR
USD
JPY
GBP
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
w walucie (w tys.)
n/d
329
288
14 100
16
w tys. PLN
3 034
1 430
1 133
391
80
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
(153)
(72)
(57)
(20)
(4)
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
153
72
57
20
4
Łączna ekspozycja na ryzyko kursowe netto
Rozrachunki w tys. PLN
165
887
(350)
(357)
(15)
wpływy na wynik finansowy brutto - wzrost kursu o 5%
7
44
(18)
(18)
(1)
wpływy na wynik finansowy brutto - spadek kursu o 5%
(7)
(44)
18
18
1
Różnica pomiędzy kwotą należności i zobowiązań wykazanych w tabelach, a kwotą należności i zobowiązań wykazaną
w sprawozdaniu z sytuacji finansowej, jest wynikiem nieujmowania w obliczeniach ryzyka walutowego zobowiązań w polskich
złotych.
17.2. Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych
Narażenie Spółki na ryzyko wywołane zmianami stóp procentowych dotyczy przede wszystkim zobowiązań finansowych
z tytułu leasingów – oprocentowanie leasingów jest zmienne. W przypadku zobowiązań z tytułu pożyczek grupowych
oprocentowanie jest stałe.
Spółka gromadzi i analizuje bieżące informacje z rynku na temat aktualnej ekspozycji na ryzyko zmiany stóp procentowych.
Niepewność co do przyszłego poziomu stóp procentowych, a w konsekwencji do wysokości przyszłych kosztów finansowych
może stanowić utrudnienie w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Głównym celem zarządzania ryzykiem stopy procentowej jest zabezpieczanie kosztów odsetkowych przed ich zwiększeniem
wskutek wzrostu stóp procentowych. Możliwości zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej są analizowane i oceniane przez
Spółkę w zależności od aktualnych potrzeb. W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem finansowym Spółka nie była stroną
żadnych transakcji zabezpieczających, w tym nie nabywała instrumentów pochodnych w celu zabezpieczenia ryzyka stopy
procentowej.
Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek
Na dzień 31 grudnia 2024 roku Spółka posiadała zobowiązania z tytułu pożyczek od spółki powiązanej Orphée SA w łącznej
wysokości 10 162 tys. PLN, w części krótkoterminowej w wysokości 7 458 tys. PLN, natomiast w długoterminowej 2 704 tys.
PLN, natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 7 050 tys. PLN (tylko w części krótkoterminowej).
Zobowiązania z tytułu leasingów
Na dzień 31 grudnia 2024 roku zobowiązania Spółki z tytuły leasingów wynosiły 5 960 tys. PLN (4 229 tys. PLN część
długoterminowa oraz 1 731 tys. PLN cześć krótkoterminowa), natomiast na dzień 31 grudnia 2023 roku 5 766 tys. PLN (4 221
tys. PLN część długoterminowa oraz 1 545 tys. PLN cześć krótkoterminowa). Umowy leasingowe są oparte o oprocentowanie
zmienne.
17.3. Zarządzanie ryzykiem kredytowym
Ryzykiem kredytowym Spółka zarządza w oparciu o zatwierdzoną politykę udzielania kredytu kupieckiego. Wszyscy klienci,
którzy pragną korzystać z kredytów kupieckich, poddawani są procedurom wstępnej weryfikacji. W oparciu o zatwierdzone
kryteria i zasady przyznawane są indywidualne limity kredytowe. Wykorzystanie przyznanych limitów podlega regularnemu
monitorowaniu i kontroli. Udzielone przez Spółkę kredyty kupieckie charakteryzują się sporym zróżnicowaniem i rozproszeniem
ryzyka, ponieważ udzielane są znacznej liczbie niejednolitych podmiotów. Jedynym klientem, od którego saldo należności
przekroczyło na dzień 31 grudnia 2024 roku 10% ogółu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności
był Kormiej Rusland Sp. z o.o. (z 19% udziałem w łącznym saldzie należności). Jedynym klientem, od którego saldo należności
przekroczyło na dzień 31 grudnia 2023 roku 10% ogółu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności
był należności był Kormiej Rusland Sp. z o.o. (z 20% udziałem w łącznym saldzie należności).
W celu ograniczania ryzyka kredytowego Spółka na bieżąco monitoruje spłacalność należności oraz stosuje wczesną
windykację. Informacja o poziomie zadłużenia jest cyklicznie przekazywana do osób odpowiedzialnych za bezpośredni kontakt
z odbiorcami celem ustalenia możliwości ściągnięcia wierzytelności oraz rokowań co do dalszej współpracy. Dla części
klientów Spółki stosowany jest od 2020 roku faktoring pełny. Dla pozostałych należności nie zostały ustanowione
zabezpieczenia ich spłaty. Udział w całości sprzedaży Spółki w oparciu o bezpieczne formy płatności, tj. przedpłatę, faktoring
i akredytywę wyniósł w roku 2024 18%, natomiast w roku 2023 17%.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
25
Maksymalną ekspozycję na ryzyko kredytowe stanowią należności Spółki. Analizę wiekową przeterminowanych należności
oraz informację o wysokości utworzonego odpisu aktualizującego ich wartość przedstawiono w nocie 24 „Należności z tytułu
dostaw i usług oraz pozostałe należności” sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
Jako część systemu zarządzania ryzykiem kredytowym, Spółka analizuje poziom wskaźnika rotacji należności. Poniższa
tabela przedstawia wskaźnik rotacji należności w roku 2024 oraz w roku 2023:
Wskaźnik
Definicja
Rok zakończony
31 grudnia 2023
Cykl rotacji należności handlowych
Wartość średnia należności x 365 / przychody
91
Cykl rotacji należności handlowych po wyłączeniu
należności do jednostek powiązanych
Wartość średnia należności x 365 / przychody
72
Wskaźnik rotacji należności w roku 2024 znacząco się obniżył wskutek zwiększonego nacisku na zwiększenie poziomu
ściągalności należności od kontrahentów. Dla porównania w powyższej tabeli przedstawiono również wskaźnik rotacji
należności tylko dla należności od jednostek niepowiązanych.
17.4. Zarządzanie ryzykiem związanym z płynnością
Spółka zarządza ryzykiem związanym z płynnością finansową poprzez monitorowanie bieżących oraz prognozowanie
przyszłych przepływów pieniężnych, a także poprzez analizę poziomu płynnych aktywów. Celem Spółki jest utrzymanie
ciągłości i elastyczności finansowania oraz zapewnienie odpowiednich źródeł finansowania. W celu ograniczenia ryzyka utraty
płynności finansowej Spółka stale monitoruje i nadzoruje poziom zadłużenia. Spółka zabezpiecza się przed ewentualnymi
trudnościami w wywiązywaniu się ze zobowiązań, odpowiednio kształtując cykle rotacji należności i zobowiązań. Cel jest
również realizowany poprzez korzystanie z różnych źródeł finansowania, takich jak między innymi pożyczki czy leasing
finansowy.
Poniższa tabela przedstawia analizę wymagalności zobowiązań finansowych Spółki na dzień 31 grudnia 2024 roku
oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku jak również wymagalności należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności
wraz z podsumowaniem pozycji netto (należności pomniejszone o zobowiązania) w każdym okresie wymagalności:
31 grudnia 2024
Poniżej 3
miesięcy
Od 3 do 12
miesięcy
Od 1 roku do
5 lat
Powyżej 5 lat
Razem
Zobowiązania
Inne długoterminowe zobowiązania finansowe
-
-
6 263
670
6 933
Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe
395
8 794
9 189
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
17 451
443
-
-
17 894
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
-
-
-
-
-
Łącznie
17 846
9 237
6 263
670
34 016
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
12 271
-
-
-
12 271
Pozycja netto (należności pomniejszone o zobowiązania)
(5 575)
(9 237)
(6 263)
(670)
(21 745)
31 grudnia 2023
(dane przekształcone)
Poniżej 3
miesięcy
Od 3 do 12
miesięcy
Od 1 roku do
5 lat
Powyżej 5 lat
Razem
Zobowiązania
Inne długoterminowe zobowiązania finansowe
-
-
4 023
198
4 221
Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe
335
8 260
8 595
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
14 470
79
-
-
14 549
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
36
-
-
-
36
Łącznie
14 841
8 339
4 023
198
27 401
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
9 723
-
-
-
9 723
Pozycja netto (należności pomniejszone o zobowiązania)
(5 118)
(8 339)
(4 023)
(198)
(17 678)
Z powyższej analizy wynika, że na dzień 31 grudnia 2024 roku pozycja płynnościowa Spółki wynikająca z bieżących należności
i zobowiązań w okresie do 3 miesięcy oraz do 1 roku jest ujemna, jednak może być sfinansowana z wpływów z bieżącej
sprzedaży i realizacji wartości zapasów, których stan na dzień 31 grudnia 2024 roku wyniósł 12 311 tys. PLN
oraz z posiadanych przez Spółkę aktywów finansowych. Dodatkowo istotny udział w zobowiązaniach stanowią zobowiązania
wobec jednostki zależnej Orphée SA, których termin spłaty może zostać odroczony – por. nota 36.2 „Transakcje z podmiotami
zależnymi Spółki” sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
26
Jako część systemu zarządzania ryzykiem płynności Spółka analizuje poziom wskaźników płynności oraz rotacji. Wskaźniki
te za rok 2024 oraz rok 2023 przedstawiono w poniższej tabeli:
Wskaźnik
Definicja
Rok zakończony
31 grudnia 2023
Wskaźnik płynności bieżącej
Aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe
1,11
Wskaźnik płynności szybkiej
(Aktywa obrotowe – zapasy – RMK
krótkoterminowe) / zobowiązania krótkoterminowe
0,67
Cykl rotacji zapasów w dniach
Wartość średnia zapasów x 365 / koszt własny
sprzedaży
111
Cykl rotacji należności handlowych w dniach
Wartość średnia należności x 365 / przychody
91
Cykl rotacji zobowiązań handlowych w dniach
Wartość średnia zobowiązań handlowych
krótkoterminowych x 365 / zakupy*
118
Cykl konwersji gotówki w dniach
Cykl rotacji zapasów + cykl rotacji należności - cykl
rotacji zobowiązań
84
*zakupy zdefiniowano jako: usługi obce + zużycie materiałów i energii + wartość sprzedanych towarów i materiałów + zmiana stanu materiałów + zmiana
stanu towarów
Wskaźnik płynności bieżącej, zarówno w roku 2024, jak i w roku 2023, utrzymywał się na poziomie, przy którym aktywa
obrotowe pokrywają bieżące zobowiązania. Wskaźnik płynności szybkiej utrzymywał się w 2024 roku na poziomie poniżej 1,
co wynika głównie z wysokiego poziomu zatowarowania oraz większych zobowiązań wobec jednostki powiązanej Orphée SA.
Dodatkowo spadek należności handlowych, niższe zatowarowanie r/r oraz wydłużony okres spłaty zobowiązań przełożyły się
na skrócenie cyklu konwersji gotówki.
Jednocześnie, mimo podejmowania przedstawionych powyżej działań związanych z zabezpieczeniem źródeł finansowania
w celu ograniczenia ryzyka utraty płynności, nie można wykluczyć, że obiektywne i specyficzne czynniki zewnętrzne
spowodują w przyszłości zwiększenie ekspozycji na ryzyko ograniczenia zdolności Spółki do regulowania w terminie
zobowiązań finansowych.
Wśród czynników mogących mieć wpływ na potencjalne zmniejszenie możliwości wywiązywania się przez Spółkę w terminie
ze swoich zobowiązań można zidentyfikować:
• niewystarczający w stosunku do kosztów stałych poziom przychodów ze sprzedaży,
• zmniejszenie będących w dyspozycji Spółki środków pieniężnych pochodzących z rynku rosyjskiego spowodowane
administracyjnym ograniczeniem możliwości sprzedaży na tym rynku i wymogiem uzyskania zezwolenia
Ministerstwa Rozwoju i Technologii, co może wpłynąć na czas realizacji transakcji i otrzymania środków pieniężnych,
• przedłużający się kryzys na niektórych rynkach afrykańskich generujący sięgające 40% spadki wartości lokalnych
walut i przekładający się na wyższe ceny zakupu dla dystrybutorów na tych rynkach, oraz trudności z dostępem
do walut wymienialnych i opóźnienia w płatnościach; wyższe ceny zakupu mogą powodować opóźnienia decyzji
zakupowych lub ich niższą wartość, co może przełożyć się na spadek przychodów Spółki na tych rynkach,
• erozję przychodów i marż wynikającą z dalszego umacniania PLN wobec EUR oraz prognozy utrzymania się tego
trendu w perspektywie najbliższych miesięcy, co przy ponad 60% udziale sprzedaży eksportowej jest dla Spółki
negatywnym zjawiskiem,
• konieczność ponoszenia istotnych kosztów dostosowania Spółki do nowych wymogów regulacyjnych IVDR
w kolejnych latach; wydatki te dotyczą zarówno zakupu usług doradczych, czy sporządzenia dokumentacji
technicznej niezbędnej dla zarejestrowania produktów w celu wprowadzenia ich na rynek, jak również nakładów
inwestycyjnych związanych z dostosowaniem zakładu produkcyjnego do wymogów IVDR,
• wzrost kosztów wynagrodzeń Spółce wymuszony podwyżką płacy minimalnej.
W celu ograniczenia ekspozycji na ryzyka indukowane w/w okolicznościami Spółka podejmuje działania mające na celu
z jednej strony ograniczenie kosztów prowadzonej działalności poprzez podejmowanie szeregu inicjatyw oszczędnościowych,
a z drugiej zwiększenie potencjału przychodowego poprzez ciągłe poszerzanie oferty produktowej, pozyskiwanie nowych
klientów oraz zintensyfikowane działania marketingowe finansowane w części środkami pozyskanymi z dotacji. Zarówno nowe
produkty, jak i kolejne rejestracje przez dystrybutorów Spółki już wprowadzonych na rynek analizatorów sukcesywnie
powiększają możliwości generowania dodatkowych przychodów i marży, co powinno ograniczyć potencjalny niekorzystny
wpływ w/w czynników na sytuację płynnościową Spółki.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
27
18. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu
do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania
tej działalności
Zarówno zakres jak i czas planowanych do realizacji inwestycji uzależniony jest od posiadanych przez Spółę środków
pieniężnych. Spółka posiada aktywa, które planuje wykorzystać do finansowania przedsięwzięć inwestycyjnych.
W szczególności Spółka posiadała na dzień 31 grudnia 2024 roku płynne aktywa finansowe, w tym akcje Scope Fluidics S.A.
(1 412 tys. PLN), a także nieruchomość przeznaczoną do sprzedaży o wartości bilansowej 2 900 tys. PLN, która nie uległa
zmianie w stosunku do wartości na dzień 31 grudnia 2023 roku. Czas potrzebny na ich upłynnienie może wpływać na termin
realizacji inwestycji. W szczególności opóźnienie sprzedaży działki może wpłynąć na odroczenie decyzji w zakresie
planowanych do realizacji inwestycji.
19. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z określeniem
stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik
Wojna Rosji przeciwko Ukrainie
W dniu 24 lutego 2022 roku Rosja dokonała zbrojnej napaści na Ukrainę. Społeczność międzynarodowa zareagowała
wprowadzeniem sankcji przeciwko Rosji i Białorusi, jednocześnie udzielając wsparcia Ukrainie w obronie przed agresorem.
Spółka prowadzi sprzedaż sprzętu medycznego oraz odczynników diagnostycznych na Białorusi, w Rosji oraz na Ukrainie.
W roku 2024 sprzedaż na ww. rynkach odpowiadała za łącznie 13,8% przychodów Spółki, przy czym udział sprzedaży
do klientów z Rosji w łącznych przychodach wyniósł 6,3%, z Ukrainy – 5,4%, z Białorusi – 1,7%. Poniżej przedstawiono
przychody ze sprzedaży do klientów z wymienionych rynków w roku 2024 wraz z porównaniem do przychodów ze sprzedaży
w roku 2023:
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Rok zakończony
31 grudnia 2023
Zmiana 2024 do 2023
Zmiana % 2024 do 2023
Rosja
3 844
4 477
-633
-14%
Ukraina
3 328
3 604
-276
-8%
Białoruś
1 028
1 043
-15
-1%
8 200
9 124
-924
-10%
W pierwszych dwóch latach wojny produkty i towary sprzedawane przez Spółkę do Rosji z uwagi na ich zastosowanie do celów
medycznych były wyłączone z sankcji towarowych nałożonych na Rosję przez Unię Europejską. Po rozpoczęciu inwazji Rosji
na Ukrainę Spółka odnotowała krótkotrwały wzrost sprzedaży zarówno na rynku rosyjskim jak i białoruskim. Pomimo wzrostu
sprzedaży w początkowych miesiącach po inwazji, w późniejszym okresie obserwowano powrót sprzedaży na tych rynkach
do poziomów porównywalnych do tych sprzed wybuchu wojny. W stosunku do stanu sprzed wybuchu wojny Spółka obserwuje
istotny wzrost kosztów i wydłużony czas transportu do Rosji i na Białoruś.
W przeciwieństwie do rynków rosyjskiego i białoruskiego sprzedaż na rynku ukraińskim bezpośrednio po inwazji Rosji uległa
istotnemu zmniejszeniu. Sprzedaż już w roku 2023 wróciła jednak do poziomów sprzed inwazji, nawet je przekraczając. W roku
2024 roku widoczny był jednak dalszy niewielki spadek sprzedaży na tym rynku r/r.
Nota 6.2. sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku zawiera bardziej szczegółowe informacje
o wpływie inwazji Rosji na Ukrainę na działalność i wyniki Spółki w 2024 roku oraz dane porównawcze z roku 2023, jak również
długoterminowe perspektywy prowadzenia działalności na rynkach rosyjskim, białoruskim i ukraińskim.
20. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
PZ CORMAY S.A.
Rynek diagnostyki laboratoryjnej determinują czynniki zarówno o charakterze wewnętrznym, jak i zewnętrznym. Głównymi
czynnikami wewnętrznymi negatywnie wpływającymi na rozwój Spółki są: niska świadomość społeczeństwa dotycząca badań
laboratoryjnych, niskie nakłady na służbę zdrowia, a więc i na badania laboratoryjne, konkurencja ze strony liderów branży,
przejawiająca się koncentracją sprzedaży przez 5 do 7 podmiotów, generujących ok. 70% sprzedaży na rynku.
W odniesieniu do warunków zewnętrznych, podstawowy wpływ na rynek ma stan gospodarki kraju, czyli również stan
zamożności społeczeństwa, który jest skorelowany z liczbą wykonywanych badań. Nie bez znaczenia są możliwości
finansowania wyposażenia laboratoriów klinicznych jak i weterynaryjnych ze środków pomocowych funduszy europejskich.
Środki te wpływają na poprawę diagnostyki laboratoryjnej w Polsce i nowych krajach Unii Europejskiej. Pomimo okresowych
zmian dynamiki, rynek ten jest rynkiem trwale wzrostowym.
Do czynników pozytywnie wpływających na rozwój Spółki należy zaliczyć: trend starzejącego się społeczeństwa, wzrost
dbałości o zdrowie i świadomości zdrowotnej, ogólnoświatowy trend postępu technologicznego w zakresie rozwoju nowych
metod i narzędzi diagnostyki jak również trendy epidemiologiczne (np. wzrost zachorowalności na nowotwory, cukrzycę).
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
28
W Polsce popyt na odczynniki do badań laboratoryjnych gwarantowany jest przez minimalny poziom zabezpieczający
świadczenie podstawowych potrzeb służby zdrowia w zakresie wykrywania i diagnostyki chorób i pozostaje w miarę stabilny.
Zakupy aparatury do diagnostyki laboratoryjnej (np. analizatorów) są skorelowane z tempem wzrostu gospodarczego, który
warunkuje sytuację finansową podmiotów służby zdrowia.
Pozostałe kraje, w których Spółka lokuje swoją działalność handlową, charakteryzują się z reguły rosnącym rynkiem IVD.
Podstawowe rynki eksportowe Spółki to kraje: Europy Wschodniej, Bliskiego Wschodu, Afryki Północnej oraz Azji. Wymienione
rynki stanowią ok. 20% światowego rynku. Na uwagę zasługuje fakt, że liczba wykonywanych badań laboratoryjnych
w przeliczeniu na jednego mieszkańca w w/w regionach wciąż jest zdecydowanie mniejsza niż w krajach zachodnich,
a wyraźna tendencja wzrostowa stwarza możliwość zwiększania sprzedaży.
21. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem PZ CORMAY S.A. i Grupą
W roku 2024 nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Spółki i jej grupą kapitałową.
22. Wszelkie umowy zawarte między PZ CORMAY S.A. a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę
w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy
ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Spółki przez przejęcie
W 2024 roku Spółka nie zawarła tego typu umów.
23. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych
opartych na kapitale PZ CORMAY S.A., w szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa,
zamiennych, warrantach subskrypcyjnych, w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych,
należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków
organów administrujących Spółki w przedsiębiorstwie Spółki, bez względu na to, czy odpowiednio były one
zaliczane w koszty, czy wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy Spółka jest jednostką dominującą,
znaczącym inwestorem, wspólnikiem jednostki współzależnej lub odpowiednio jednostką będącą stroną
wspólnego ustalenia umownego w rozumieniu obowiązujących Spółkę przepisów o rachunkowości - oddzielnie
informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek
podporządkowanych; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym -
obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym
Informacje o wynagrodzeniach osób zarządzających i nadzorujących PZ CORMAY S.A. zostały zawarte w nocie 36.3
sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku oraz w nocie 36.2 skonsolidowanego
sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
24. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli
odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym - obowiązek uznaje się za spełniony
poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym
W 2024 roku w Spółce nie istniały zobowiązania wynikające ze świadczeń emerytalnych lub podobnych dla byłych osób
zarządzających i nadzorujących Spółki.
25. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji PZ CORMAY S.A oraz akcji i udziałów
odpowiednio w podmiotach powiązanych Spółki, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących
Spółki, oddzielnie dla każdej osoby
Stan posiadanych akcji PZ CORMAY S.A. przez, odpowiednio, członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki na dzień
31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania przedstawia się następująco:
Członek Zarządu
Liczba akcji na dzień
publikacji niniejszego
sprawozdania
(w szt.)
Wartość nominalna
(w PLN)
Liczba akcji na dzień
31 grudnia 2024
(w szt.)
Wartość nominalna
(w PLN)
Wojciech Suchowski
100 000
100 000
100 000
100 000
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
29
Członek Rady Nadzorczej
Liczba akcji na dzień
publikacji niniejszego
sprawozdania
(w szt.)
Wartość nominalna
(w PLN)
Liczba akcji na dzień
31 grudnia 2024
(w szt.)
Wartość nominalna
(w PLN)
Bartosz Marczuk
86 682
86 682
81 652
81 652
Marcin Sieczek
110 000
110 000
110 000
110 000
Osoby zarządzające i nadzorujące Spółki nie posiadają akcji i udziałów jednostek powiązanych Spółki.
26. Informacje o znanych PZ CORMAY S.A. umowach, w tym zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których mogą
w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy
i obligatariuszy
Informacje o umowach, które mogą zmienić proporcje posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy, zostały
przedstawione w pkt. 27 niniejszego sprawozdania.
27. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
W dniu 22 czerwca 2023 roku oraz 19 września 2023 roku Walne Zgromadzenia Spółki podjęły uchwały w sprawie,
odpowiednio: (i) przyjęcia programu motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki oraz kluczowych osób zatrudnionych
w Spółce i spółkach z Grupy („Kluczowe Osoby”, „Program Motywacyjny”), (ii a) emisji warrantów subskrypcyjnych serii A
z prawem do objęcia akcji serii N („Warranty”), z wyłączeniem w całości prawa poboru Warrantów oraz (ii b) warunkowego
podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii N z wyłączeniem prawa poboru akcji serii N, ubiegania się
o dopuszczenie i wprowadzenie akcji serii N do obrotu na rynku regulowanym oraz zmiany Statutu Spółki. Podstawowe
założenia Programu Motywacyjnego przewidują jego realizację w oparciu wskaźniki efektywności działalności Spółki lub Grupy
za trzy kolejne lata obrotowe, to jest lata 2023, 2024, 2025. Uczestnikom Programu oferowane będą uprawnienia do objęcia
łącznie nie więcej niż 5 894 350 akcji zwykłych na okaziciela Spółki serii N po cenie emisyjnej równej wartości nominalnej
i wynoszącej 1 zł za jedną akcję („Akcji Serii N”), w związku z czym Spółka wyemituje nieodpłatnie nie więcej niż 5 894 350.
Akcje Serii N stanowić będą nie więcej niż 7% całkowitej liczby akcji Spółki istniejących w dniu 22 czerwca 2023 roku i podlegać
będą zakazowi sprzedaży przez członków Zarządu Spółki w terminie 12 miesięcy od dnia ich objęcia.
Warunki zaoferowania Warrantów za 2023 rok nie zostały spełnione, a pula Warrantów za ten rok przeszła na kolejny rok
obowiązywania Programu Motywacyjnego.
Warunki jakościowe zaoferowania Warrantów za 2024 rok, tj. osiągnięcie przez Grupę odpowiedniego poziomu przychodów
(„Przychody”) oraz dodatniego wskaźnika EBITDA, ze względu na przyznane Radzie Nadzorczej Spółki przez Walne
Zgromadzenie Spółki uprawnienie skorygowania Przychodów o współczynnik dopuszczalnego odchylenia, zostały
potencjalnie spełnione. Zakładając spełnienie warunków lojalnościowych zaoferowania Warrantów, polegających
na pozostawaniu przez uczestnika Programu Motywacyjnego w stosunku zatrudnienia w Spółce lub spółce Grupy w ramach
stosunku pracy lub umowy o świadczenie usług lub w stosunku prawnym wynikającym z powołania do pełnienia funkcji
w Zarządzie Spółki przez odpowiedni okres oraz dodatkowego warunku jakościowego odnoszącego się do członków Zarządu
Spółki polegającego na uzyskaniu przez nich absolutoriów za odpowiedni okres, ostateczna decyzja o zaoferowaniu
Warrantów, przysługujących członkom Zarządu Spółki w liczbie 2 357 740 szt. oraz Kluczowym Osobom w liczbie
1 571 826 szt., zostanie podjęta przez Radę Nadzorczą Spółki w terminie miesiąca od dnia zatwierdzenia przez Walne
Zgromadzenie Spółki sprawozdania finansowego Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
28. Wskazanie: (i) daty zawarcia przez PZ CORMAY S.A. umowy z firmą audytorską o dokonanie badania
lub przeglądu sprawozdania finansowego lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresu, na jaki
została zawarta ta umowa, (ii) czy Spółka korzystała z usług wybranej firmy audytorskiej, a jeżeli tak, to w jakim
okresie i jaki był zakres tych usług, (iii) organu, który dokonał wyboru firmy audytorskiej, (iv) wynagrodzenia
firmy audytorskiej wypłaconego lub należnego za rok obrotowy i poprzedni rok obrotowy, odrębnie za badanie
rocznego sprawozdania finansowego, inne usługi atestacyjne, w tym przegląd sprawozdania finansowego, usługi
doradztwa podatkowego i pozostałe usługi, z tym że obowiązek uznaje się za spełniony, jeżeli zostanie wskazane
miejsce zamieszczenia tych informacji w sprawozdaniu finansowym.
Na postawie § 20 lit. g) Statutu Spółki Rada Nadzorcza PZ CORMAY S.A. Uchwałą z dnia 1 czerwca 2022 roku wybrała Moore
Polska Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (00-844) przy ul. Grzybowskiej 87, wpisaną na listę firm audytorskiej
prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru Audytowego pod nr 4326, jako podmiot dokonujący przeglądu i badania
jednostkowych sprawozdań finansowych Spółki oraz skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy za odpowiednie
okresy obrotowe mieszczące się w terminie od dnia 1 stycznia 2022 roku do dnia 31 grudnia 2024 roku.
W dniu 9 sierpnia 2022 roku Spółka zawarła z Moore Polska Audyt Sp. z o.o stosowną umowę.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
30
Poniższa tabela przedstawia wynagrodzenie firmy audytorskiej należne za rok obrotowy objęty niniejszym sprawozdaniem
oraz poprzedni:
Rodzaj usługi
Rok zakończony
31 grudnia 2024
Rok zakończony
31 grudnia 2023
Badanie rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego
46
42
Przegląd półrocznego jednostkowego sprawozdania finansowego
24
22
Badanie rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego
30
29
Przegląd półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego
17
16
Wynagrodzenie za obowiązkowe dodatkowe prace audytowe związane z raportowaniem ESEF
6
5
Razem
123
114
29. Oświadczenie Zarządu PZ CORMAY S.A. o rzetelności sprawozdań
Zarząd PZ CORMAY S.A. oświadcza, że wedle jego najlepszej wiedzy:
1. sprawozdanie finansowe Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku zostało sporządzone zgodnie
z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) oraz MSSF zatwierdzonymi przez
Unię Europejską („MSSF-UE”). Na dzień publikacji w/w sprawozdania, biorąc pod uwagę toczący się w Unii
Europejskiej proces wprowadzania MSSF oraz prowadzoną przez Spółkę działalność, w zakresie stosowanych
przez Spółkę zasad rachunkowości nie ma różnicy między MSSF, które weszły w życie, a MSSF-UE.
MSSF-UE obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów
Rachunkowości oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej.
Przy sporządzeniu sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku Spółka
przestrzegała tych samych zasad rachunkowości, co przy sporządzaniu sprawozdania finansowego Spółki za
rok zakończony 31 grudnia 2023 roku, z wyjątkiem zastosowania zmian do standardów oraz nowych
standardów i interpretacji obowiązujących dla okresów rocznych rozpoczynających się w dniu lub po dniu
1 stycznia 2024 roku.
2. sprawozdanie, o którym mowa powyżej, odzwierciedla w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację
majątkową i finansową Spółki oraz jej wynik finansowy,
3. niniejsze sprawozdanie z działalności zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji Spółki,
w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyk.
30. Informacja Zarządu PZ CORMAY S.A. o wyborze firmy audytorskiej
Zarząd PZ CORMAY S.A., na podstawie oświadczenia Rady Nadzorczej Spółki o dokonaniu wyboru Moore Polska Audyt
Sp. z o.o. jako firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia
2024 roku, informuje, że:
1. firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniali warunki do sporządzenia
bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego sprawozdania finansowego zgodnie
z obowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej,
2. są przestrzegane obowiązujące przepisy związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta
oraz obowiązkowymi okresami karencji,
3. Spółka posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie świadczenia na rzecz
Spółki przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci dodatkowych usług
niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych z zakazu świadczenia przez firmę audytorską.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
31
31. Oświadczenie Zarządu PZ CORMAY S.A. o stosowaniu ładu korporacyjnego
31.1. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega PZ CORMAY S.A., oraz miejsca, gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny
PZ CORMAY S.A. podlega „Dobrym Praktykom Spółek Notowanych na GPW 2021” („Dobre Praktyki”). Tekst Dobrych Praktyk dostępny jest, m. in., na stronie internetowej Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. poświęconej zagadnieniom ładu korporacyjnego: www.gpw.pl/dobre-praktyki.
31.2. W zakresie, w jakim PZ CORMAY S.A. odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego - wskazanie tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia
Zarząd PZ CORMAY S.A. informuje, że podzielając idee oraz założenia będące podstawą poszczególnych rekomendacji i zasad Dobrych Praktyk - wobec ustalonej w Spółce praktyki, wymagającej
odejścia od modelu zarządzania i nadzoru przewidzianego przez niektóre reguły ładu korporacyjnego - nie może stosować w sposób trwały oraz w pełnym zakresie rekomendacji i zasad
przedstawionych poniżej.
Zarząd Spółki pragnie podkreślić, że odejście od tego modelu lub wyrażenie pewnych zastrzeżeń w odniesieniu do określonych rekomendacji lub zasad nie wpływa negatywnie na przejrzystość
reguł nadzoru oraz zarządzania PZ CORMAY S.A., jak również na implementację Dobrych Praktyk, a tym samym nie prowadzi do naruszenia założeń leżących u podstaw ładu korporacyjnego.
Zarząd PZ CORMAY S.A. będzie na bieżąco dokonywać oceny zasad zarządzania oraz nadzoru wprowadzonych w Spółce, jak również będzie badać oczekiwania inwestorów co do stanowiska
Spółki w zakresie nieprzyjętych regulacji Dobrych Praktyk, a gdy zmiany zostaną uznane za potrzebne, to podjęta zostanie decyzja o przyjęciu określonych rekomendacji i zasad w brzmieniu
zaproponowanym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. W przypadku zaś, w którym zastosowanie takich rekomendacji lub zasad będzie wymagać decyzji innego organu
Spółki, Zarząd Spółki zwróci się do niego z wnioskiem o podjęcie odpowiedniej decyzji.
1.
Polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami
W interesie wszystkich uczestników rynku i swoim własnym spółka giełdowa dba o należytą komunikację z interesariuszami, prowadząc przejrzystą i rzetelną politykę
informacyjną.
1.1.
Spółka prowadzi sprawną komunikację z uczestnikami rynku kapitałowego, rzetelnie informując o sprawach jej dotyczących. W tym celu spółka wykorzystuje różnorodne
narzędzia i formy porozumiewania się, w tym przede wszystkim korporacyjną stronę internetową, na której zamieszcza wszelkie informacje istotne dla inwestorów.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Spółka nie stosuje tej zasady w pełni ze względu na brak sformalizowanej polityki dywidendowej oraz nieutrwalanie przebiegu spotkań inwestorskich, który to wymóg
Spółka uznaje za nadmierny z powodu publikacji na stronie internetowej Spółki prezentacji przedstawianych przez Zarząd Spółki na tego typu spotkaniach.
1.3.
W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1.
zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Aktualna strategia Spółki nie zawiera tematyki ESG. Zarząd Spółki nie wyklucza, że w przyszłości zagadnienia ESG zostaną ujęte w strategii Spółki.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
32
1.3.2.
sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy,
poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.
1.4.
W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat
założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą
mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.
1.4.1.
objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego
ryzyka;
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.
1.4.2.
przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem
(z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych
nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 1.3.1.
1.6.
W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla
inwestorów, zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje
i komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane
wyniki i perspektywy na przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na zadawane pytania.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Spółka nie stosuje tej zasady jedynie w zakresie częstotliwości spotkań, dostosowując ją do potrzeb komunikacyjnych związanych z sytuacją i wynikami finansowymi
Spółki.
2.
Zarząd i rada nadzorcza
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
33
W celu osiągnięcia najwyższych standardów w zakresie wykonywania przez zarząd i radę nadzorczą spółki swoich obowiązków i wywiązywania się z nich w sposób efektywny,
w skład zarządu i rady nadzorczej powoływane są wyłącznie osoby posiadające odpowiednie kompetencje, umiejętności i doświadczenie.
Członkowie zarządu działają w interesie spółki i ponoszą odpowiedzialność za jej działalność. Do zarządu należy w szczególności przywództwo w spółce, zaangażowanie
w wyznaczanie jej celów strategicznych i ich realizacja oraz zapewnienie spółce efektywności i bezpieczeństwa.
Członkowie rady nadzorczej w zakresie sprawowanej funkcji i wykonywanych obowiązków w radzie nadzorczej kierują się w swoim postępowaniu, w tym w podejmowaniu
decyzji, niezależnością własnych opinii i osądów, działając w interesie spółki.
Rada nadzorcza pracuje w kulturze debaty, analizując sytuację spółki na tle branży i rynku na podstawie materiałów przekazywanych jej przez zarząd spółki oraz systemy
i funkcje wewnętrzne spółki, a także pozyskiwanych spoza niej, wykorzystując wyniki prac swoich komitetów. Rada nadzorcza w szczególności opiniuje strategię spółki
i weryfikuje pracę zarządu w zakresie osiągania ustalonych celów strategicznych oraz monitoruje wyniki osiągane przez spółkę.
2.1.
Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka
różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe,
a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest
udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Spółka nie posiada polityki różnorodności wobec członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej Spółki. Przy wyborze członków organów Spółki uwzględniane są przede
wszystkim potrzeby Spółki w zakresie kompetencji i doświadczenia zawodowego kandydatów.
2.2.
Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu
osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%,
zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 2.1.
2.7.
Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki wymaga zgody rady nadzorczej.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyną niestosowania tej zasady są aktualnie obowiązujące postanowienia Statutu Spółki nakładające na członków Zarządu Spółki obowiązek niezwłocznego
poinformowania Rady Nadzorczej Spółki o rozpoczęciu pełnienia funkcji lub o zajęciu stanowiska w organach innej spółki kapitałowej.
2.11.
Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne
sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej:
2.11.6.
informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
34
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 2.1.
3.
Systemy i funkcje wewnętrzne
Sprawnie działające systemy i funkcje wewnętrzne są nieodzownym narzędziem sprawowania nadzoru nad spółką.
Systemy obejmują spółkę i wszystkie obszary działania jej grupy, które mają istotny wpływ na sytuację spółki.
3.2.
Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki
lub rodzaj jej działalności.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Spółka nie wyodrębniła w swojej strukturze jednostek odpowiedzialnych za zadania poszczególnych systemów lub funkcji ze względu na rozmiar Spółki.
3.3.
Spółka należąca do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 powołuje audytora wewnętrznego kierującego funkcją audytu wewnętrznego, działającego zgodnie z powszechnie
uznanymi międzynarodowymi standardami praktyki zawodowej audytu wewnętrznego. W pozostałych spółkach, w których nie powołano audytora wewnętrznego spełniającego
ww. wymogi, komitet audytu (lub rada nadzorcza, jeżeli pełni funkcje komitetu audytu) co roku dokonuje oceny, czy istnieje potrzeba powołania takiej osoby.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.
3.4.
Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz kierującego audytem wewnętrznym powinno być uzależnione od realizacji wyznaczonych
zadań, a nie od krótkoterminowych wyników spółki.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.
3.5
Osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio prezesowi lub innemu członkowi zarządu.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.
3.6
Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli
rada pełni funkcję komitetu audytu.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady Spółka podała w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
35
3.7
Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania
tych zadań.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczyny niestosowania tej zasady są analogiczne do podanych w wyjaśnieniach o niestosowaniu zasady 3.2.
4.
Walne zgromadzenie i relacje z akcjonariuszami
Zarząd spółki giełdowej i jej rada nadzorcza powinny zachęcać akcjonariuszy do zaangażowania się w sprawy spółki, wyrażającego się przede wszystkim aktywnym, osobistym
lub przez pełnomocnika, udziałem w walnym zgromadzeniu.
Walne zgromadzenie powinno obradować z poszanowaniem praw wszystkich akcjonariuszy i dążyć do tego, by podejmowane uchwały nie naruszały uzasadnionych interesów
poszczególnych grup akcjonariuszy.
Akcjonariusze biorący udział w walnym zgromadzeniu wykonują swoje uprawnienia w sposób nienaruszający dobrych obyczajów. Uczestnicy walnego zgromadzenia powinni
przybywać na walne zgromadzenie przygotowani.
4.1.
Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi
na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Spółka nie zapewnia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej ze względu na ryzyka prawne i
techniczne związane z taką formą odbywania walnych zgromadzeń oraz optymalizację kosztów działalności Spółki.
4.3
Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz: Przyczynami niestosowania tej zasady są ryzyka techniczne oraz optymalizacja kosztów działalności Spółki.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
36
31.3. Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie PZ CORMAY S.A. systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań
finansowych
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych w Spółce opiera się
na:
• dokumentacji opisującej przyjęte zasady (politykę) rachunkowości, obejmującej: (i) metody wyceny aktywów
i pasywów oraz ustalania wyniku finansowego, (ii) Zakładowy Plan Kont i wykaz kont syntetycznych. Metody wyceny
stosowane są w istotnych aspektach w sposób ciągły i zgodny z aktualnie obowiązującymi przepisami prawa,
• wewnętrznych regulaminach określających obowiązki, uprawnienia i odpowiedzialność poszczególnych komórek
organizacyjnych, w tym biorących udział w procesie sporządzania sprawozdań finansowych,
• wewnętrznych procedurach określających obieg dokumentów finansowo – księgowych (w tym zasady kontroli
dokumentów),
• działalności wyodrębnionego w strukturze organizacyjnej przedsiębiorstwa Spółki Działu Controllingu, którego
zadaniem jest nadzór nad realizacją polityki kosztowej. Dzięki podejmowanym przez Dział Controllingu działaniom
prewencyjnym oraz kontrolnym wśród pracowników i osób odpowiedzialnych za przebieg procesów zwiększa się
świadomość skutków podejmowanych decyzji i działań oraz wzrasta dbałość o ich zgodność z obowiązującymi
normami zewnętrznymi i regulacjami wewnętrznymi, a tym samym zmniejsza się ryzyko wystąpienia
nieprawidłowości,
• rzetelnym, bezbłędnym, sprawdzalnym i bieżącym prowadzeniu ksiąg rachunkowych Spółki w systemie
informatycznym posiadającym strukturę modułową, która zapewnia przejrzystość i spójność zapisów. Dostęp
do poszczególnych zasobów systemu informatycznego jest kontrolowany i ograniczony poprzez nadanie
pracownikom odpowiednich uprawnień,
• działalności powołanego w ramach Rady Nadzorczej Spółki Komitetu Audytu, obejmującej: (i) analizowanie
przedstawianych przez Zarząd Spółki informacji dotyczących istotnych zmian w rachunkowości
lub sprawozdawczości finansowej oraz szacunkowych danych lub ocen, które mogą mieć istotne znaczenie dla
sprawozdawczości finansowej Spółki, (ii) analizowanie, wspólnie z Zarządem Spółki i niezależnym biegłym
rewidentem, sprawozdań finansowych Spółki oraz wyników badania tych sprawozdań, (iii) przedkładanie zaleceń
mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości finansowej, (iv) badanie adekwatność
prowadzonych przez Zarząd Spółki systemów identyfikacji, monitorowania i zmniejszania zagrożeń dla działalności
Spółki, (v) badanie systemów kontroli wewnętrznej w celu zapewnienia ich efektywności oraz zgodności z przepisami
prawa i wewnętrznymi regulacjami Spółki, (vi) badanie funkcjonowania procedur redukujących możliwość powstania
nieprawidłowych zjawisk w działalności Spółki,
• badaniu i przeglądzie sprawozdań finansowych przez niezależnego biegłego rewidenta, wyznaczanego przez Radę
Nadzorczą Spółki na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu.
31.4. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby
posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich
wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu
Zgodnie z informacjami posiadanymi przez PZ CORMAY S.A. na podstawie zawiadomień akcjonariuszy, struktura własności
kapitału zakładowego Spółki wg stanu na 31 grudnia 2024 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania przedstawia
się następująco:
Na dzień publikacji
Na dzień 31 grudnia 2024
Akcjonariusz
liczba akcji / głosów
(w szt.)
% kapitału /
% głosów
% kapitału /
% głosów
TOTAL FIZ
16 000 000
19,0
19,0
Pozostali
68 205 008
81,0
81,0
Razem
84 205 008
100,0
100,0
31.5. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem
tych uprawnień
Właściciele papierów wartościowych PZ CORMAY S.A. nie posiadają specjalnych uprawnień kontrolnych w stosunku
do Spółki.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
37
31.6. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu, takich jak ograniczenie wykonywania prawa
głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe dotyczące wykonywania prawa
głosu lub zapisy, zgodnie z którymi prawa kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone od
posiadania papierów wartościowych
Zgodnie z art. 411 ust. 1 i ust. 2 Kodeksu spółek handlowych oraz Statutem Spółki jedna akcja PZ CORMAY S.A. daje prawo
do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu Spółki od dnia pełnego pokrycia akcji.
31.7. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych
PZ CORMAY S.A.
Zgodnie z art. 337 § 1 Kodeksu spółek handlowych akcjonariuszom PZ CORMAY S.A. przysługuje prawo zbywania akcji bez
ograniczeń.
31.8. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w szczególności prawa
do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji
Zgodnie z § 12 Statutu PZ CORMAY S.A. w skład Zarządu Spółki wchodzi od 2 do 4 członków, w tym Prezes. Członków
Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza Spółki. Członkowie Zarządu są powoływani na wspólną pięcioletnią kadencję.
Do kompetencji Zarządu Spółki należą sprawy przewidziane w Kodeksie spółek handlowych, Statucie Spółki i Regulaminie
pracy Zarządu, uchwalonym przez Radę Nadzorczą Spółki.
Zarząd Spółki obecnie nie posiada uprawnienia do podwyższania kapitału zakładowego Spółki w ramach kapitału docelowego,
o którym mowa w art. 444 Kodeksu spółek handlowych.
31.9. Opis zasad zmiany statutu PZ CORMAY S.A.
Zmiana Statutu Spółki wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia i wpisu do rejestru. Uchwała w sprawie zmiany Statutu
wymaga większości 3/4 głosów.
31.10. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy i sposobu ich
wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został
uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów prawa
Sposób działania Walnego Zgromadzenia oraz uprawnienia akcjonariuszy określają przepisy Kodeksu spółek handlowych,
Statut Spółki oraz Regulamin Walnego Zgromadzenia Spółki, którego zasady wynikają wprost z przepisów prawa.
31.11. Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących PZ CORMAY S.A. oraz ich komitetów,
wraz ze wskazaniem składu osobowego tych organów i zmian, które w nich zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego
Zarząd
W roku obrotowym 2024 skład Zarządu PZ CORMAY S.A. był następujący:
1. Flavio Finotello - Prezes Zarządu,
2. Wojciech Suchowski - Wiceprezes Zarządu.
Zgodnie z § 13 Statutu Spółki do reprezentacji Spółki i składania oświadczeń w imieniu Spółki upoważnieni są dwaj członkowie
Zarządu działający łącznie lub członek Zarządu działający łącznie z prokurentem.
Do kompetencji Zarządu należą sprawy przewidziane w Kodeksie spółek handlowych, Statucie Spółki i Regulaminie pracy
Zarządu Spółki. Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę na zewnątrz.
Rada Nadzorcza
W roku obrotowym 2024 skład Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. był następujący:
1. Tomasz Markowski - Przewodniczący Rady Nadzorczej,
2. Marcin Sieczek –Wiceprzewodniczący Rady,
3. Kamil Gewartowski – Członek Rady Nadzorczej,
4. Bartosz Marczuk – Członek Rady Nadzorczej,
5. Marcin Murawski – Członek Rady Nadzorczej.
Zgodnie z § 18 Statutu PZ CORMAY S.A. w skład Rady Nadzorczej Spółki wchodzi od 5 do 8 członków. Członków Rady
Nadzorczej Spółki powołuje i odwołuje Walne Zgromadzenie. Członkowie Rady Nadzorczej powoływani są na okres wspólnej
pięcioletniej kadencji. Do kompetencji Rady Nadzorczej należą sprawy przewidziane w Kodeksie spółek handlowych, Statucie
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
38
Spółki i Regulaminie Rady Nadzorczej, uchwalonym przez Walne Zgromadzenie Spółki. Rada Nadzorcza sprawuje stały
nadzór nad wszystkimi obszarami działalności Spółki.
Komitet Audytu Rady Nadzorczej
W roku obrotowym 2024 skład Komitet Audytu Rady Nadzorczej Spółki był następujący:
1. Bartosz Marczuk - Przewodniczący Komitetu Audytu,
2. Tomasz Markowski - Członek Komitetu Audytu,
3. Marcin Murawski - Członek Komitetu Audytu.
Zgodnie z § 2 Regulaminu Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. w skład Komitetu Audytu wchodzi co najmniej
3 członków, w tym Przewodniczący. Członków Komitetu Audytu powołuje ze swego grona i odwołuje Rada Nadzorcza Spółki.
Członkowie Komitetu Audytu powoływani są na okres kadencji Rady Nadzorczej Spółki. Do kompetencji Komitetu Audytu
należą sprawy przewidziane w Regulaminie Komitetu Audytu, uchwalonym przez Radę Nadzorczą Spółki oraz w ustawie
z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. z 2024 roku poz.
1035 z późn. zm.) („Ustawa”).
31.12. Informacje dotyczące Komitetu Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A.
Wskazanie osób spełniających ustawowe kryteria niezależności
Osobami spełniającymi kryteria niezależności w rozumieniu art. 129 ust. 3 Ustawy byli wszyscy członkowie Komitetu Audytu.
Wskazanie osób posiadających wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych, ze wskazaniem sposobu ich nabycia
Osobami posiadającymi wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych w rozumieniu
art. 129 ust. 1 Ustawy byli wszyscy członkowie Komitetu Audytu.
Bartosz Marczuk jest absolwentem Politechniki Wrocławskiej na kierunku matematyka stosowana. Członek ACCA od 2002
roku. Współzałożyciel Stowarzyszenia Interim Managers w Polsce. Karierę zawodową rozpoczął w firmie doradczo-
audytorskiej Price Waterhouse w 1996 roku. Od 1998 roku pracował w dziale Corporate Finance firmy Arthur Andersen.
W latach 2001-2005 zatrudniony w firmie doradztwa strategicznego CII Group. Od 2005 roku prowadzi działalność doradczą
w zakresie optymalizacji funkcjonowania firm produkcyjnych pod nazwą Marczuk Recovery, w ramach której współpracuje
głównie ze spółkami portfelowymi funduszy private equity. Dyrektor Zarządzający AB Dvarcioniu keramika (Litwa) w latach
2005-2006. W latach 2009-2013 CFO, Członek Zarządu Grupy Kofola S.A. Prezes Zarządu Yawal S.A. w latach 2014-2015.
W okresie 2016-2020 oraz 2022-2023 Prezes Zarządu Anwis Sp. z o.o. Ukończył kurs dla doradców inwestycyjnych
w publicznym obrocie papierami wartościowymi.
Tomasz Markowski jest absolwentem Wydziału Finanse i Bankowość Akademii Ekonomicznej w Katowicach oraz Liceum
Ekonomicznego w Ełku o profilu Finanse i Rachunkowość. Karierę zawodową rozpoczął w 2007 roku w PTE Skarbiec-
Emerytura S.A. na stanowisku analityka rynku akcji. W latach 2009-2011 zatrudniony w Skarbiec TFI S.A., najpierw
na stanowisku analityk rynku akcji, a od września 2010 roku jako zarządzający funduszem. W latach 2012-2014 odpowiadał
za zarządzanie Otwartym Funduszem Emerytalnym w PTE Warta S.A. Od października 2014 roku współuczestniczy
w zarządzaniu funduszem inwestycyjnym Total FIZ. Posiada licencję doradcy inwestycyjnego nr 326 oraz tytuł CFA (Chartered
Financial Analyst) i CIIA (Certified International Investment Analyst).
Marcin Murawski jest absolwentem Wydziału Zarządzania (specjalizacji „Zarządzanie finansami”) Uniwersytetu
Warszawskiego, gdzie w 1997 roku uzyskał dyplom z wyróżnieniem. Członek ACCA od 2000 roku Uprawnienia biegłego
rewidenta w Wielkiej Brytanii zdobył w roku 2003. W tym samym roku uzyskał uprawnienia biegłego rewidenta w Polsce,
a w roku 2005 został certyfikowanym audytorem wewnętrznym. Karierę zawodową rozpoczął w 1997 roku na stanowisku
Kontrolera Finansowego w TCH Components Sp. z o.o. W latach 1997 - 2005 piastował stanowisko Menedżera
w Departamencie Audytu w PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. W latach 2005 - 2012 był Dyrektorem Departamentu Audytu
Wewnętrznego w Grupie Ubezpieczeniowej Warta – KBC GROUEP NV oraz Sekretarzem Komitetów Audytu w TUIR WARTA
S.A. oraz TUNŻ WARTA S.A. Od roku 2012 pełni funkcje niezależnego członka rad nadzorczych i komitetów audytu spółek
notowanych na GPW: GTC S.A., CCC S.A. (do 2019 roku), Apator S.A., SecoWarwick S.A. i Asseco Business Solutions S.A.
oraz nienotowanych: SANTANDER-AVIVA JV TU S.A. oraz SANTANDER-AVIVA JV TUNŻ S.A. Jest członkiem
Stowarzyszenia Niezależnych Członków Rad Nadzorczych, Członkiem Założycielem “Klubu Szefów Audytu Wewnętrznego”,
członkiem Instytutu Audytorów Wewnętrznych oraz Krajowej Izby Biegłych Rewidentów.
Wskazanie osób posiadających wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka, ze wskazaniem
sposobu ich nabycia
Osobami posiadającymi wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka w rozumieniu art. 129 ust. 5 Ustawy
był Tomasz Markowski.
PZ CORMAY S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku
(w tysiącach PLN)
39
Tomasz Markowski jest zawodowo związany z rynkiem kapitałowym od ponad 10 lat. W tym okresie zdobywał wiedzę
i umiejętności z zakresu różnych branż gospodarki, w tym medycznej i jej segmentu - diagnostyki laboratoryjnej, tj. obszaru
podstawowej działalności PZ CORMAY S.A., poprzez spotkania z analitykami branżowymi oraz zarządami spółek krajowych
i zagranicznych, przeprowadzanie własnych analiz branży i poszczególnych spółek oraz wizytacje spółek wraz z obserwacją
i oceną procesu produkcyjnego.
Wskazanie, czy na rzecz PZ CORMAY S.A. były świadczone przez firmę audytorską badającą jej sprawozdanie
finansowe dozwolone usługi niebędące badaniem i czy w związku z tym dokonano oceny niezależności tej firmy
audytorskiej oraz wyrażano zgodę na świadczenie tych usług
W 2024 roku firma audytorska badająca sprawozdanie finansowe Spółki nie świadczyła na jej rzecz innych usług.
Wskazanie głównych założeń opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz
polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą
audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem
Głównymi założeniami polityki Spółki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania są: (i) niezależność w wyborze,
(ii) zapewnienie zachowania wymogu bezstronności i niezależności firmy audytorskiej, (iii) zakaz klauzul umownych
wpływających na wybór, (iv) zapewnienie zachowania jakości prac audytorskich i znajomości branży Spółki przez firmę
audytorską, (v) zapewnienie zgodności z prawem okresu pracy danej firmy audytorskiej dla Spółki oraz (vi) zapewnienie przez
firmę audytorską dogodnych dla Spółki warunków czasowych i kosztowych prac.
Głównymi założeniami polityki Spółki świadczenia usług dozwolonych są: (i) możliwość świadczenia wyłącznie usług
niebędących usługami zabronionymi, wyłącznie pod warunkiem uzyskania każdorazowej zgody Komitetu Audytu Rady
Nadzorczej Spółki, wydawanej po przeprowadzeniu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności firmy audytorskiej oraz
(ii) w stosownych przypadkach świadczenie usług zgodnie z wytycznymi Komitetu Audytu.
Wskazanie czy rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania spełniała
obowiązujące warunki, a w przypadku, gdy wybór firmy audytorskiej nie dotyczył przedłużenia umowy o badanie
sprawozdania finansowego – czy rekomendacja ta została sporządzona w następstwie zorganizowanej przez Spółkę
procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria
Rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania spełniała obowiązujące warunki i nie została
sporządzona w następstwie zorganizowanej przez Spółkę procedury wyboru spełniającej obowiązujące kryteria na podstawie
zwolnienia zawartego w art. 130 ust. 5 Ustawy.
Wskazanie liczby odbytych posiedzeń Komitetu Audytu
W 2024 roku Komitet Audytu Rady Nadzorczej PZ CORMAY S.A. odbył 5 posiedzeń.