RAFAKO S.A.
SPRAWOZDANIE FINANSOWE
ZA ROK ZAKOŃCZONY
DNIA 31 GRUDNIA 2023 ROKU
wraz ze sprawozdaniem niezależnego biegłego
rewidenta z badania

Spis treści
Sprawozdanie z całkowitych dochodów ................................................................................................................................... 1
Sprawozdanie z całkowitych dochodów ................................................................................................................................... 2
Sprawozdanie z sytuacji finansowej ......................................................................................................................................... 3
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych ................................................................................................................................ 5
Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym ............................................................................................................................ 6
DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE .......................................................................................................................................... 7
1. Informacje ogólne .......................................................................................................................................................... 7
2. Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania finansowego ....................................................................................... 7
3. Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki ......................................................................................................................... 7
4. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego .................................................................................................................... 8
5. Inwestycje Spółki ............................................................................................................................................................ 9
6. Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach ............................................................................... 10
6.1. Profesjonalny osąd .............................................................................................................................................. 10
6.2. Niepewność szacunków ...................................................................................................................................... 10
7. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego ................................................................................................... 14
7.1. Oświadczenie Zarządu w sprawie rzetelności sprawozdań finansowych ........................................................... 14
7.2. Oświadczenie o zgodności .................................................................................................................................. 14
7.3. Informacja Zarządu sporządzona na podstawie oświadczenia Rady Nadzorczej o dokonaniu wyboru firmy
audytorskiej przeprowadzającej badanie rocznego sprawozdania finansowego ............................................... 15
7.4. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego .......................................................................................... 15
7.5. Waluta funkcjonalna i waluta sprawozdań finansowych .................................................................................... 20
7.6. Korekta błędu ...................................................................................................................................................... 20
8. Istotne zasady rachunkowości ..................................................................................................................................... 22
8.1. Wycena do wartości godziwej............................................................................................................................. 22
8.2. Przeliczanie pozycji wyrażonych w walucie obcej ............................................................................................... 22
8.3. Rzeczowe aktywa trwałe ..................................................................................................................................... 23
8.4. Wartości niematerialne....................................................................................................................................... 24
8.5. Wartość firmy ..................................................................................................................................................... 25
8.6. Udziały i akcje w jednostkach zależnych, stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach .............................. 25
8.7. Leasing ................................................................................................................................................................ 26
8.8. Utrata wartości niefinansowych aktywów trwałych ........................................................................................... 27
8.9. Koszty finansowania zewnętrznego .................................................................................................................... 27
8.10. Instrumenty finansowe ....................................................................................................................................... 28
8.11. Aktywa finansowe ............................................................................................................................................... 28
8.12. Zobowiązania finansowe ..................................................................................................................................... 31
8.13. Aktywa trwałe zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży ...................................................................... 31
8.14. Pochodne instrumenty finansowe i zabezpieczenia ........................................................................................... 31
8.15. Zapasy ................................................................................................................................................................. 31
8.16. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych ........................................................................................ 32
8.17. Kapitał podstawowy ............................................................................................................................................ 32
8.18. Rezerwy ............................................................................................................................................................... 32
8.19. Oprocentowane kredyty bankowe, pożyczki i papiery dłużne............................................................................ 32
8.20. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania .................................................................. 33
8.21. Świadczenia pracownicze .................................................................................................................................... 33
8.22. Dotacje rządowe ................................................................................................................................................. 33
8.23. Przychody ze sprzedaży ....................................................................................................................................... 33
8.24. Podatki ................................................................................................................................................................ 35
8.24.1. Podatek dochodowy .................................................................................................................................. 35
8.25. Zysk/(strata) netto na jedną akcję ...................................................................................................................... 37
9. Zmiany stosowanych zasad rachunkowości (istotne zasady (polityka) rachunkowości) ............................................. 37
9.1. Zmiany standardów lub interpretacji obowiązujące i zastosowane przez Spółkę od 2023 roku ........................ 37
10. Standardy i interpretacje obowiązujące w wersji opublikowanej przez IASB, lecz nie zatwierdzone przez Unię
Europejską .................................................................................................................................................................... 38
10.1. Zastosowanie standardu lub interpretacji przed datą ich wejścia w życie ......................................................... 38
10.2. Opublikowane standardy i interpretacje, które nie weszły w życie dla okresów rozpoczynających się
1 stycznia 2023 roku i ich wpływ na sprawozdanie Spółki .................................................................................. 39
11. Aktywa i zobowiązania z tytułu umowy ....................................................................................................................... 40
11.1. Informacje dotyczące kluczowych kontraktów realizowanych przez Spółkę ...................................................... 42

11.2. Rezerwa na straty wynikające z umów o usługę ................................................................................................. 47
11.3. Rezerwa na koszty kar z tytułu nieterminowej realizacji lub niedotrzymania gwarantowanych parametrów
technicznych umów o usługę .............................................................................................................................. 47
12. Przychody ze sprzedaży oraz segmenty operacyjne .................................................................................................... 48
12.1. Przychody ze sprzedaży produktów i usług oraz materiałów ............................................................................. 48
12.2. Geograficzne obszary działalności ...................................................................................................................... 48
12.3. Segmenty operacyjne ......................................................................................................................................... 49
13. Przychody i koszty operacyjne ..................................................................................................................................... 52
13.1. Koszty według rodzajów ..................................................................................................................................... 52
13.2. Koszty amortyzacji, odpisów aktualizujących, różnic kursowych oraz zapasów ujęte w zysku lub stracie ......... 53
13.3. Koszty świadczeń pracowniczych ........................................................................................................................ 54
13.4. Pozostałe przychody operacyjne......................................................................................................................... 54
13.5. Pozostałe koszty operacyjne ............................................................................................................................... 55
14. Przychody i koszty finansowe ...................................................................................................................................... 55
14.1. Przychody finansowe .......................................................................................................................................... 55
14.2. Koszty finansowe ................................................................................................................................................ 56
15. Podatek dochodowy .................................................................................................................................................... 56
15.1. Obciążenie podatkowe........................................................................................................................................ 56
15.2. Odroczony podatek dochodowy wyliczony na dzień 31 grudnia 2023 roku ....................................................... 57
15.3. Uzgodnienie efektywnej stawki podatkowej ...................................................................................................... 58
16. Propozycja podziału zysku/pokrycia straty za 2023 rok ............................................................................................... 58
17. Zysk/(strata) przypadający na jedną akcję ................................................................................................................... 58
18. Postępowanie układowe RAFAKO S.A. ......................................................................................................................... 59
19. Istotne pozycje wykazane w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych ...................................................................... 61
20. Majątek socjalny oraz zobowiązania ZFŚS ................................................................................................................... 62
21. Rzeczowe aktywa trwałe .............................................................................................................................................. 63
22. Leasing ......................................................................................................................................................................... 65
22.1 Spółka jako leasingobiorca ........................................................................................................................................... 65
23. Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży ................................................................................................................. 67
24. Wartości niematerialne................................................................................................................................................ 67
25. Utrata wartości aktywów ............................................................................................................................................. 69
26. Połączenia jednostek gospodarczych ........................................................................................................................... 70
27. Akcje/udziały w jednostkach zależnych oraz pozostałych jednostkach ....................................................................... 70
27.1. Odpisy aktualizujące wartość akcji/udziałów ............................................................................................................... 71
28. Pozostałe należności długoterminowe ........................................................................................................................ 71
29. Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe ............................................................................................................ 71
29.1. Należności z tytułu poręczeń udzielonych jednostkom powiązanym .......................................................................... 72
30. Zapasy .......................................................................................................................................................................... 72
30.1. Odpisy aktualizujące wartość zapasów ............................................................................................................... 72
31. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności krótkoterminowe ........................................................ 73
31.1. Odpisy aktualizujące wartość należności handlowych oraz pozostałych należności .......................................... 74
32. Aktywa finansowe krótkoterminowe ........................................................................................................................... 76
32.1. Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe .................................................................................................. 76
32.1.1.Obligacje ...................................................................................................................................................................... 76
32.2. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ..................................................................................................................... 77
33. Aktywa stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki............................................................................................... 77
33.1. Zabezpieczenia ustanowione na środkach trwałych ........................................................................................... 77
33.2. Zabezpieczenia ustanowione na wartościach niematerialnych .......................................................................... 78
33.3. Zabezpieczenia ustanowione na znakach towarowych ...................................................................................... 78
33.4. Zabezpieczenia ustanowione na akcjach/udziałach............................................................................................ 78
33.5. Zabezpieczenia ustanowione na zapasach .......................................................................................................... 78
33.6. Zabezpieczenia ustanowione na należnościach handlowych ............................................................................. 78
34. Kapitał własny .............................................................................................................................................................. 79
34.1. Kapitał podstawowy ............................................................................................................................................ 79
34.2. Wartość nominalna akcji ..................................................................................................................................... 79
34.3. Prawa akcjonariuszy ............................................................................................................................................ 79
34.4. Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej .............................................................................. 80
34.5. Wypłacone dywidendy ........................................................................................................................................ 80
34.6. Zarządzanie kapitałem ........................................................................................................................................ 80

35. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZ RAFAKO S.A. na koniec okresu
sprawozdawczego ........................................................................................................................................................ 81
36. Oprocentowane kredyty bankowe i pożyczki .............................................................................................................. 82
37. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych ........................................................................................................ 84
37.1. Świadczenia pracownicze po okresie zatrudnienia oraz inne świadczenia ......................................................... 84
38. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania ........................................................................... 85
38.1. Pozostałe zobowiązania długoterminowe .......................................................................................................... 85
38.2. Pozostałe rezerwy długoterminowe ................................................................................................................... 85
38.3. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i pozostałe zobowiązania krótkoterminowe ........................................... 85
38.4. Pozostałe rezerwy krótkoterminowe .................................................................................................................. 86
38.5. Zobowiązania z tytułu pochodnych instrumentów finansowych ........................................................................ 86
38.6. Zobowiązania z tytułu nabycia środków trwałych i wartości niematerialnych ................................................... 86
38.7. Zmiana stanu rezerw, zobowiązań i rozliczeń międzyokresowych wykazanych w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej ........................................................................................................................................... 86
38.7.1. Zobowiązania z tytułu kosztów niewykorzystanych urlopów ............................................................................. 86
38.7.2. Naliczone zobowiązania z tytułu kosztów niewypłaconej premii ....................................................................... 87
38.7.3. Rezerwa na koszty napraw gwarancyjnych ......................................................................................................... 88
38.8. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego ................................................................................................... 88
39. Dotacje ......................................................................................................................................................................... 88
40. Emisja, wykup i spłata dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych ................................................................. 89
41. Zmiany pozycji pozabilansowych, informacje o udzieleniu przez jednostkę poręczeń kredytu, pożyczki lub
udzieleniu gwarancji .................................................................................................................................................... 91
42. Gwarancje bankowe i ubezpieczeniowe ...................................................................................................................... 92
43. Sprawy sporne, postępowania sądowe ....................................................................................................................... 93
44. Transakcje z podmiotami powiązanymi ....................................................................................................................... 95
44.1. Akcje w posiadaniu członków organów zarządzających i nadzorujących ........................................................... 96
44.2. Jednostka dominująca Spółki .............................................................................................................................. 96
44.3. Wspólne przedsięwzięcia, w których Spółka jest wspólnikiem ........................................................................... 96
44.4. Warunki transakcji z podmiotami powiązanymi ................................................................................................. 97
44.5. Transakcje z udziałem innych członków Zarządu i Rady Nadzorczej ................................................................... 97
44.6. Udziały wyższej kadry kierowniczej w programie akcji pracowniczych .............................................................. 97
44.7. Transakcje z kluczowym personelem kierowniczym Spółki ................................................................................ 97
45. Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz .................................... 98
46. Informacja o umowie z biegłym rewidentem lub podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych za wyżej wymienione okresy .................................................................................................................. 99
47. Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym ......................................................................................................... 99
47.1. Ryzyko walutowe ................................................................................................................................................ 99
47.2. Ryzyko stopy procentowej ................................................................................................................................ 101
47.3. Ryzyko cen towarów ......................................................................................................................................... 102
47.4. Ryzyko kredytowe ............................................................................................................................................. 102
47.5. Ryzyko związane z płynnością ........................................................................................................................... 104
48. Instrumenty pochodne .............................................................................................................................................. 107
49. Instrumenty finansowe .............................................................................................................................................. 107
49.1. Wartość bilansowa klas i kategorii instrumentów finansowych ....................................................................... 107
49.2. Ryzyko stopy procentowej ................................................................................................................................ 109
50. Zatrudnienie ............................................................................................................................................................... 111
51. Wybrane dane finansowe przeliczone na EUR........................................................................................................... 111
52. Wpływ konfliktu na Ukrainie na działalność Spółki .................................................................................................... 112
53. Zdarzenia następujące po zakończeniu okresu sprawozdawczego ........................................................................... 113
54. Zatwierdzenie do publikacji ....................................................................................................................................... 117

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 1
Sprawozdanie z całkowitych dochodów
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
Nota
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12
miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaży
12.1
221 119 265 448
Koszty sprzedanych produktów, usług i materiałów
13.1
(283 883) (296 434)
Zysk/(strata) brutto ze sprzedaży
(62 764) (30 986)
Pozostałe przychody operacyjne
13.4
41 922 41 436
Koszty sprzedaży
13.1
(10 804) (10 100)
Koszty ogólnego zarządu
13.1
(24 146) (24 866)
Pozostałe koszty
operacyjne
13.5
(260 107) (28 561)
Koszty badań i rozwoju
(325) (525)
Wynik na zawarciu układu z wierzycielami
18
12 969 267
Zysk/(strata) z działalności operacyjnej
(303 255) (53 335)
Przychody finansowe
14.1
15 086 64 588
Koszty finansowe
14.2
(44 748) (8 143)
Zysk/(strata)
brutto
(332 917) 3 110
Podatek dochodowy
15
(3 383) (28 793)
Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej
17
(336 300) (25 683)
Zysk/(strata) z działalności zaniechanej
– –
Zysk/(strata) netto
17
(336 300) (25 683)

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 2
Sprawozdanie z całkowitych dochodów
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
Nota
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12
miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Inne całkowite dochody za okres
Pozycje niepodlegające przekwalifikowaniu do zysku/(straty)
w kolejnych okresach sprawozdawczych
Inne całkowite dochody wynikające z zysków/(strat)
aktuarialnych
(5 780) 3 398
Inne całkowite dochody brutto niepodlegające przekwalifikowaniu
do zysku/(straty) w kolejnych okresach sprawozdawczych
(5 780) 3 398
Podatek dochodowy dotyczący innych całkowitych dochodów
15.1
1 098 (645)
Inne całkowite dochody netto
(4 682) 2 753
Całkowity dochód za rok
(340 982) (22 930)
Zysk na jedną akcję
Średnia ważona liczba akcji
17
160 880 445 160 880 445
Podstawowy zysk/(strata) na jedną akcję w złotych
17
Z działalności kontynuowanej
(2,09) (0,16)
Z działalności zaniechanej
– –
Rozwodniony zysk/(strata) na jedną akcję w złotych
17
(2,09) (0,16)
Z działalności kontynuowanej
– –
Z działalności zaniechanej

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 3
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
na dzień 31 grudnia 2023 roku
Nota
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
1 stycznia 2022
(skorygowany
)
AKTYWA
Rzeczowe aktywa trwałe
21
97 535 96 736 102 316
Wartość firmy
24
– – –
Wartości niematerialne
24
2 647 2 841 3 626
Aktywa z tytułu prawa do
użytkowania
22
1 017 1 550 4 767
Pozostałe należności długoterminowe
28
20 462 19 845 33 687
Akcje i udziały
27
85 199 74 203 45 315
Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe
29
– – –
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
15.2
– – 20 831
Aktywa trwałe (długoterminowe)
206 860 195 175 210 542
Zapasy
30
9 100 14 524 13 470
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
należności krótkoterminowe
31
116 723 176 382 191 129
Aktywa z tytułu umów
11
37 143 119 755 121 590
Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe
22 – –
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
32.2
54 013 98 192 48 310
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe) bez
aktywów trwałych przeznaczonych do sprzedaży
217 001 408 853 374 499
Aktywa trwałe przeznaczone do
sprzedaży
23
123 211 4 348
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)
217 124 409 064 378 847
SUMA AKTYWÓW
423 984 604 239 589 389

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 4
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
na dzień 31 grudnia 2023 roku
Nota
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
1 stycznia 2022
(skorygowany
)
PASYWA
Kapitał własny
Kapitał podstawowy
34.1
1 609 1 609 321 761
Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości
nominalnej
34.4
– – 165 119
Zyski zatrzymane/Niepokryte straty
(460 790) (119 808) (582 149)
(459 181) (118 199) (95 269)
Zobowiązania długoterminowe
Kredyty
bankowe i pożyczki
36
51 163 53 559 60 100
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów
wartościowych
40
89 299 75 649 –
Zobowiązania z tytułu leasingu
22
428 354 611
Pozostałe zobowiązania długoterminowe
38.1
146 849 142 592 196 407
Pozostałe rezerwy długoterminowe
38.2
33 027 41 406 68 363
Rezerwa z tytułu podatku
odroczonego
1
5.2
10 892 8 607 –
331 658 322 167 325 481
Zobowiązania krótkoterminowe
Kredyty bankowe i pożyczki 36 17 263 5 289 3 413
Zobowiązania z tytułu leasingu 22 463 599 2 898
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 38.3 460 348 216 790 225 546
Zobowiązania z tytułu umów
11
54 897 167 434 115 653
Pozostałe rezerwy krótkoterminowe
38.4
18 414 10 028 11 519
Dotacje
39
122 131 148
551 507 400 271
359 177
Zobowiązania dotyczące aktywów trwałych
przeznaczonych do sprzedaży – – –
Zobowiązania razem
883 165 722 438
684 658
SUMA PASYWÓW
423 984 604 239 589 389

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 5
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
Nota
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
Zysk/(strata) brutto
(332 917) 3 110
Korekty o pozycje:
290 059 (44 269)
Amortyzacja
6 837 7 787
(Zyski)/straty z tytułu różnic kursowych
– –
Odsetki netto
17 908 (20 398)
Korekty z tytułu (zysków)/strat wartości godziwej
(12 026) (28 053)
(Zysk)/strata na działalności inwestycyjnej
947 2 863
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu należności
18
59 020 28 589
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu zapasów
5 424 (1 054)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań i rezerw z wyjątkiem
kredytów i pożyczek
18
247 656 (62 560)
Zmiana stanu rezerw
18
(5 773) (25 050)
Zmiana stanu aktywów i zobowiązań z tytułu umów
18
(29 925) 53 616
Pozostałe
(9) (9)
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
(42 858) (41 159)
Podatek dochodowy (zapłacony)/otrzymany
– –
Środki pieniężne
netto z działalności operacyjnej
(42 858) (41 159)
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
Sprzedaż rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych
455 4 367
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości
niematerialnych
18
(6 519) (1 395)
Nabycie aktywów finansowych
(1) (2 220)
Sprzedaż aktywów finansowych
148 –
Pozostałe
– –
Środki
pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(5 917) 752
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Wpływy z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
40
– 100 000
Spłata zobowiązań z tytułu leasingu
(772) (1 146)
Wpływy z tytułu zaciągnięcia pożyczek/kredytów
6 000 –
Spłata pożyczek/kredytów
(65) (8 020)
Odsetki zapłacone
(567) (537)
Pozostałe
– (8)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
4 596 90 289
Przepływy pieniężne przed skutkami zmiany kursów walut
(44 179) 49 882
Różnice kursowe netto
– –
Zwiększenie/(zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych
i ich ekwiwalentów
(44 179) 49 882
Środki pieniężne na początek okresu
32.2
98 192 48 310
Środki pieniężne na koniec okresu
32.2
54 013 98 192

RAFAKO S.A.
Sprawozdanie finansowe
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 6
Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
Kapitał
podstawowy
Kapitał ze sprzedaży
akcji powyżej ich
wartości nominalnej
Zyski zatrzymane/
Niepokryte straty
Kapitał własny
ogółem
Na 1 stycznia 2023 roku
1 609 – (156 502) (154 893)
Wycena
udziałów w KIC InnoEnergy S.E.
– – 36 694 36 694
Na 1 stycznia 2023 rok, po korekcie
1 609 – (119 808) (118 199)
Zysk z działalności kontynuowanej – – (336 300) (336 300)
Inne całkowite dochody – – (4 682) (4 682)
Razem całkowite dochody – – (340 982) (340 982)
Podział wyniku z lat ubiegłych – – – –
Konwersja wierzytelności na akcje – – – –
Obniżenie wartości kapitałów zgodnie z uchwałą NZW – – – –
Razem zmiany w kapitale własnym – – – –
Na 31 grudnia 202
3
roku
1 609 – (460 790) (459 181)
Kapitał
podstawowy
Kapitał ze sprzedaży
akcji powyżej ich
wartości nominalnej
Zyski zatrzymane/
Niepokryte straty
Kapitał własny
ogółem
Na 1 stycznia 2022 roku
321 761 165 119 (574 602) (87 722)
Korekta przychodu i kosztu
– – (21 518) (21 518)
Wycena udziałów w KIC InnoEnergy S.E
– – 13 971 13 971
Na 1 stycznia 2022 roku, po korekcie
321 761 165 119 (582 149) (95 269)
Zysk z działalności kontynuowanej – – (25 683) (25 683)
Inne całkowite dochody – – 2 753 2 753
Razem całkowite dochody – – (22 930) (22 930)
Podział wyniku z lat ubiegłych – – – –
Konwersja wierzytelności na akcje – – – –
Obniżenie wartości kapitałów zgodnie z uchwałą NZW (320 152) (165 119) 485 271 –
Razem zmiany w kapitale własnym (320 152) (165 119) 485 271 –
Na 31 grudnia 2022 roku
(skorygowany)
1 609 – (119 808) (118 199)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 7
DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE
1. Informacje ogólne
RAFAKO S.A. ("Spółka", „RAFAKO S.A.”) jest spółką akcyjną z siedzibą w Raciborzu, ul. Łąkowa 33, której akcje znajdują się
w publicznym obrocie. Spółka została utworzona aktem notarialnym dnia 12 stycznia 1993 roku. W dniu 24 sierpnia 2001
roku została wpisana do rejestru przedsiębiorców pod numerem KRS 0000034143 prowadzonego przez Sąd Rejonowy
w Gliwicach, X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Spółce nadano numer statystyczny REGON
270217865. Akcje Spółki są notowane na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.
Siedziba Spółki mieści się w Raciborzu przy ul. Łąkowej 33. Siedziba Spółki jest jednocześnie jej podstawowym miejscem
prowadzenia działalności.
Czas trwania działalności Spółki jest nieoznaczony.
Podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest działalność w zakresie inżynierii w obszarze energetyki i związane
z nią doradztwo techniczne (PKD 71.12 Z).
Spółka świadczy usługi generalnego wykonawstwa inwestycji dla branży ropy i gazu oraz energetyki, dla której oferuje
własne rozwiązania technologiczne. Projektuje i produkuje kotły, w tym na parametry nadkrytyczne oraz urządzenia
ochrony środowiska, w tym instalacje odsiarczania i odazotowania spalin.
2. Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Spółka prezentująca niniejsze sprawozdanie sporządza również skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy
Kapitałowej RAFAKO za rok zakończony 31 grudnia 2023 roku.
3. Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania
finansowego miały miejsce zmiany w składzie Zarządu Spółki.
W dniu 2 czerwca 2023 roku Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. podjęła uchwałę, na mocy której odwołała Pana Radosława
Domagalskiego – Łabędzkiego z pełnienia funkcji członka zarządu – Prezesa Zarządu RAFAKO S.A. ze skutkiem
natychmiastowym oraz powierzyła wiceprezesowi Zarządu RAFAKO S.A. Panu Maciejowi Stańczukowi pełnienie
obowiązków Prezesa Zarządu. Przyczyną odwołania była utrata zaufania.
W dniu 6 czerwca 2023 roku RAFAKO S.A. otrzymało oświadczenie Pana Dawida Jaworskiego pełniącego dotychczas
funkcję wiceprezesa zarządu Spółki, o jego rezygnacji ze skutkiem natychmiastowym, z członkostwa w Zarządzie
RAFAKO S.A. Zgodnie z oświadczeniem, wskazanymi przez Pana Dawida Jaworskiego przyczynami rezygnacji są brak,
po stronie kluczowych interesariuszy Spółki, jednolitego i pełnego poparcia dla planu dokończenia procesu
restrukturyzacji Spółki realizowanego dotychczas przez Zarząd Spółki, a także względy osobiste.
W dniu 7 czerwca 2023 roku Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. podjęła uchwały w przedmiocie zmian w składzie Zarządu
Spółki:
 Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. określiła liczbę członków Zarządu na 2 osoby;
 Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. powierzyła funkcję Prezesa Zarządu dotychczasowemu Wiceprezesowi Zarządu
Panu Maciejowi Stańczukowi;
 Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. delegowała członka Rady Nadzorczej Pana Przemysława Schmidta do czasowego
wykonywania czynności Członka Zarządu na okres trzech miesięcy.
W dniu 5 września 2023 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła Uchwałę w sprawie czasowego delegowania z dniem
7 września 2023 roku Pana Przemysława Schmidta do wykonywania czynności Członka Zarządu Spółki na okres 3 miesięcy.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 8
W dniu 5 października 2023 roku przez Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. podjęła następującą uchwałę w przedmiocie zmian
w składzie Zarządu RAFAKO S.A., w której z dniem 5 października 2023 roku:
 dokonano skrócenia okresu oddelegowania Pana Przemysława Schmidta do czasowego wykonywania czynności
członka Zarządu jednostki dominującej,
 oddelegowano z grona członków Rady Nadzorczej Pana Michała Sikorskiego do czasowego wykonywania
czynności członka Zarządu jednostki dominującej na okres 3 miesięcy,
 odwołano ze składu Zarządu Spółki Pana Macieja Stańczuka- pełniącego funkcję Prezesa Zarządu RAFAKO S.A,
 powołano w skład Zarządu RAFAKO S.A. Pana Dawida Jaworskiego i powierzono mu pełnienie obowiązków
Prezesa Zarządu jednostki dominującej.
W dniu 20 listopada 2023 roku przez Rada Nadzorcza RAFAKO S.A. podjęła uchwały w przedmiocie zmian w składzie
Zarządu jednostki dominującej:
 odwołano ze składu Zarządu Spółki Dawida Jaworskiego - pełniącego funkcję Prezesa Zarządu RAFAKO S.A.,
 dokonano cofnięcia delegacji członka Rady Nadzorczej RAFAKO S.A. Pana Michała Sikorskiego do czasowego
wykonywania czynności członka Zarządu jednostki dominującej,
 powołano w skład Zarządu RAFAKO S.A. Pana Roberta Kuraszkiewicza i powierzono mu pełnienie obowiązków
Prezesa Zarządu jednostki dominującej,
 powołano w skład Zarządu RAFAKO S.A. Pana Andrzeja Marciniaka i powierzono mu pełnienie obowiązków
Członka Zarządu jednostki dominującej.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego skład Zarządu przedstawia się następująco:
Robert Kuraszkiewicz - Prezes Zarządu
Andrzej Marciniak - Członek Zarządu.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania
finansowego miały miejsce zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
W dniu 25 sierpnia 2023 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie RAFAKO S.A. ustaliło liczbę członków Rady Nadzorczej
Spółki na 6 osób i powołało w skład Rady Nadzorczej Spółki Pana Pawła Gricuka.
W dniu 2 listopada 2023 roku RAFAKO S.A. otrzymało oświadczenie Pana Pawła Gricuka, pełniącego dotychczas funkcję
Członka Rady Nadzorczej RAFAKO S.A., o jego rezygnacji z dniem 2 listopada 2023 roku z funkcji Członka Rady Nadzorczej
Spółki.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego skład Rady Nadzorczej przedstawia się następująco.
Piotr Zimmerman - Przewodniczący
Michał Sikorski - Wiceprzewodniczący
Przemysław Schmidt - Sekretarz (niezależny)
Zbigniew Dębski - Członek Rady Nadzorczej (niezależny)
Kinga Banaszak-Filipiak - Członek Rady Nadzorczej.
4. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego
Niniejsze sprawozdanie finansowe za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku zostało zatwierdzone przez
Zarząd Spółki w dniu 30 kwietnia 2024 roku.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 9
5. Inwestycje Spółki
Spółka posiadała w okresie sprawozdawczym inwestycje w następujących jednostkach zależnych, współzależnych
i stowarzyszonych:
Nazwa i siedziba jednostki Podstawowy przedmiot działalności
Procentowy udział Spółki w kapitale
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
PGL – DOM Sp. z o.o.
Racibórz
Obsługa nieruchomości na własny rachunek 100% 100%
RAFAKO ENGINEERING Sp. z o.o.
Racibórz
Działalność w zakresie projektowania budowlanego,
urbanistycznego, technologicznego
51,05% 51,05%
ENERGOTECHNIKA ENGINEERING
Sp. z o.o.
Gliwice
Działalność w zakresie projektowania budowlanego,
urbanistycznego, technologicznego i doradztwo
inżynieryjne
100% 100%
RAFAKO Hungary Kft.
Budapeszt
Montaż urządzeń w przemyśle energetycznym
i chemicznym
100% 100%
RAFAKO ENGINEERING
SOLUTION doo
Belgrad
Działalność w zakresie projektowania technologicznego
łącznie z doradztwem i sprawowaniem nadzoru dla
budownictwa, przemysłu i ochrony środowiska
77% 77%
E001RK Sp. z o.o.
Racibórz
Realizacja projektów budowlanych oraz związanych
z budową dróg i autostrad, dróg szynowych i kolei
podziemnej, mostów i tuneli, działalność w zakresie
inżynierii i doradztwa technicznego i naukowego,
produkcja, naprawa i konserwacja maszyn i urządzeń,
wytwarzanie, przesyłanie i handel energią elektryczną
100% 100%
E003B7 Sp. z o.o.
w restrukturyzacji
Racibórz
Realizacja projektów budowlanych, działalność w zakresie
doradztwa i projektowania budowlanego, inżynieryjnego
i technologicznego
100% 100%
RENG-NANO Sp. z o.o.*
Racibórz
Działalność w zakresie produkcji konstrukcji metalowych
i ich części oraz naprawa i konserwacja metalowych
wyrobów gotowych
30,63% 30,63%
RAFAKO INNOVATION Sp. z o.o.
(dawniej RAFAKO
MANUFACTURING Sp. z o.o.)
Racibórz
Produkcja generatorów pary z wyjątkiem kotłów do
centralnego ogrzewania gorącą wodą
100% 100%
* jednostka zależna od RAFAKO ENGINEERING Sp. z o.o., zależna pośrednio od RAFAKO S.A.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez Spółkę
w podmiotach zależnych był równy udziałowi Spółki w kapitałach tych jednostek.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 10
6. Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach
6.1. Profesjonalny osąd
Sporządzenie sprawozdania finansowego Spółki wymaga od Zarządu osądów, szacunków oraz założeń, które mają wpływ
na stosowane zasady rachunkowości oraz prezentowane wartości aktywów, zobowiązań, przychodów oraz kosztów.
Niepewność co do tych założeń i szacunków może spowodować istotne korekty wartości bilansowych aktywów
i zobowiązań w przyszłości, ponieważ faktycznie zrealizowane wartości mogą różnić się od szacowanych przez Zarząd.
W procesie stosowania zasad (polityki) rachunkowości Zarząd dokonał następujących osądów, które mają największy
wpływ na przedstawiane wartości bilansowe aktywów i zobowiązań.
Klasyfikacja umów leasingu, w których Spółka występuje jako leasingobiorca
Spółka uznaje umowę za umowę leasingu, jeżeli na jej mocy Spółce jest przekazywane prawo do kontroli użytkowania
zidentyfikowanego składnika aktywów na dany okres w zamian za wynagrodzenie. Spółka, wyceniając wartość aktywów
w użytkowaniu oraz zobowiązań z tytułu leasingu, dokonuje oceny prawdopodobieństwa skorzystania z opcji przedłużenia
lub wypowiedzenia umowy leasingu, prawdopodobieństwa skorzystania z opcji wykupu przedmiotu leasingu oraz
szacunków pozostałych kosztów związanych z zakończeniem umowy leasingu.
Identyfikacja wbudowanych instrumentów pochodnych
Na koniec każdego okresu sprawozdawczego kierownictwo Spółki dokonuje oceny, czy w ramach podpisanych umów
występują cechy ekonomiczne i ryzyko właściwe dla wbudowanego instrumentu pochodnego w walucie obcej, które
byłyby ściśle powiązane z cechami ekonomicznymi i ryzykiem właściwym dla umowy zasadniczej (głównego kontraktu).
Umowy konsorcjalne
Każdorazowo, po podpisaniu umowy o usługę budowlaną realizowanej w ramach konsorcjum, Zarząd dokonuje oceny
charakteru umowy w celu określenia sposobu ujmowania przychodów i kosztów kontraktowych.
6.2. Niepewność szacunków
Poniżej omówiono podstawowe założenia dotyczące przyszłości i inne kluczowe źródła niepewności występujące
na koniec okresu sprawozdawczego, z którymi związane jest istotne ryzyko znaczącej korekty wartości bilansowych
aktywów i zobowiązań w następnym okresie sprawozdawczym.
Spółka przyjęła założenia i szacunki na temat przyszłości na podstawie wiedzy posiadanej podczas sporządzania
sprawozdania finansowego. Występujące założenia i szacunki mogą ulec zmianie na skutek wydarzeń w przyszłości
wynikających ze zmian rynkowych lub zmian nie będących pod kontrolą Spółki. W okresie 12 miesięcy zakończonym
31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2023 roku miały miejsce zmiany szacunków w istotnych obszarach
działalności Spółki.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka dokonała ujęcia zobowiązań wobec gwarantów
związanych z wypłatą kwoty żądania w kwocie 240 milionów złotych, co miało wpływ na jednostkowy
i skonsolidowany wynik finansowy za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku. Ponadto Spółka dokonała
zmiany szacunku przychodów całkowitych w związku z trwającymi w 2022 roku mediacjami z Operatorem Gazociągów
Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A, które zakończyły się podpisaniem ugody w 2023 roku.
Szczegółowe informacje dotyczące zmian szacunków przychodów i kosztów kluczowych umów oraz wpływu tych zmian
na wynik finansowy Spółki zostały zaprezentowane w nocie 11.
Utrata wartości aktywów
Na koniec okresu sprawozdawczego Spółka przeprowadza test na utratę wartości firmy oraz test na utratę wartości
rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych o określonym okresie użytkowania, w przypadku których
zidentyfikowano przesłanki utraty wartości. Wymaga to oszacowania wartości odzyskiwalnej ośrodka wypracowującego
środki pieniężne, do którego należą te aktywa. Wartość odzyskiwalna odpowiada wartości wyższej z dwóch – użytkowej
lub godziwej pomniejszonej o koszty zbycia. Oszacowanie wartości użytkowej polega na ustaleniu przyszłych przepływów
pieniężnych generowanych przez ośrodek wypracowujący środki pieniężne i ustalenia stopy dyskontowej do zastosowania
w celu obliczenia bieżącej wartości tych przepływów.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 11
Test na utratę wartości aktywów przeprowadzony na dzień 31 grudnia 2023 roku nie wykazał konieczności utworzenia
odpisu aktualizującego wartość aktywów Spółki. Założenia testu na utratę wartości aktywów zostały przedstawione
w nocie 24 i 25.
Wartości odpisów aktualizujących wartość aktywów na koniec okresu sprawozdawczego zostały przedstawione w notach
21, 27, 28, 29 i 32.1 niniejszego sprawozdania finansowego.
Wycena rezerw z tytułu świadczeń pracowniczych
Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych (odprawy emerytalne oraz nagrody jubileuszowe) zostały oszacowane
za pomocą metod aktuarialnych. Przyjęte w tym celu założenia zostały przedstawione w nocie 37.1. Zmiana rezerw
z tytułu świadczeń pracowniczych w okresie związana jest z ujęciem kosztów bieżącego zatrudnienia, kosztów odsetek
oraz wypłaconych świadczeń.
Składnik aktywów z tytułu podatku dochodowego
Spółka rozpoznaje składnik aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego, w tym aktywa z tytułu straty
podatkowej, bazując na założeniu, że w przyszłości zostanie osiągnięty zysk podatkowy pozwalający na jego wykorzystanie
w oparciu o przygotowane projekcje wyniku podatkowego. Pogorszenie uzyskiwanych wyników podatkowych
w przyszłości mogłoby spowodować, że założenie stałoby się nieuzasadnione.
Aktywa z tytułu podatku odroczonego są wycenianie przy zastosowaniu stawek podatkowych, które będą stosowane
na moment przewidywanego zrealizowania składnika aktywów, przyjmując za podstawę przepisy podatkowe, które
obowiązywały na dzień sporządzenia sprowadzania finansowego.
Spółka sporządziła prognozy finansowe, na podstawie których dokonała oceny odzyskiwalności aktywa z tytułu
odroczonego podatku dochodowego. Analiza wykazała konieczność dokonania odpisu aktualizującego na pełną wartość
aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego, co zostało zaprezentowane w nocie 15.2.
Wartość godziwa instrumentów finansowych
Wartość godziwą instrumentów finansowych, dla których nie istnieje aktywny rynek ustala się wykorzystując odpowiednie
techniki wyceny. Przy wyborze odpowiednich metod i założeń Spółka kieruje się profesjonalnym osądem. Sposób
ustalenia wartości godziwej poszczególnych instrumentów finansowych został przedstawiony w nocie 49.
Okresy ekonomicznej użyteczności aktywów trwałych
Wysokość stawek oraz odpisów amortyzacyjnych jest ustalana na podstawie przewidywanego okresu ekonomicznego
użytkowania danego składnika rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych, a także szacunków
dotyczących wartości rezydualnej środków trwałych. Spółka corocznie dokonuje weryfikacji przyjętych okresów
ekonomicznej użyteczności na podstawie bieżących szacunków. Na dzień 31 grudnia 2023 roku Zarząd ocenia, że okresy
użyteczności aktywów przyjęte przez Spółkę dla celów amortyzacji odzwierciedlają oczekiwany okres przynoszenia
korzyści ekonomicznych przez te aktywa w przyszłości. Jednakże faktyczne okresy przynoszenia korzyści przez te aktywa
w przyszłości mogą różnić się od zakładanych, w tym również ze względu na techniczne starzenie się majątku. Wartość
bilansowa aktywów trwałych i wartości niematerialnych podlegających amortyzacji prezentowana jest w notach 21 i 24.
Ujmowanie przychodu, kosztu, wyniku
Spółka ujmuje przychody w cenie transakcyjnej, czyli kwocie wynagrodzenia, które – zgodnie z oczekiwaniem jednostki –
przysługuje jej w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług klientowi.
Spółka przypisuje cenę transakcyjną do każdego zobowiązania do wykonania świadczenia na podstawie proporcjonalnej
indywidualnej ceny sprzedaży.
Spółka oszacowuje zmienną kwotę wynagrodzenia, do którego będzie uprawniona w zamian za przekazanie
przyrzeczonych dóbr lub usług na rzecz klienta wg wartości najbardziej prawdopodobnej i zalicza do ceny transakcyjnej
część lub całość kwoty wynagrodzenia zmiennego wyłącznie w takim zakresie, w jakim istnieje wysokie
prawdopodobieństwo, że nie nastąpi odwrócenie znaczącej części kwoty wcześniej ujętych skumulowanych przychodów
w momencie, kiedy ustanie niepewność co do wysokości wynagrodzenia zmiennego.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 12
Spółka dokonuje tych szacunków na podstawie danych historycznych dotyczących rozliczeń z klientem oraz na podstawie
zapisów kontraktowych w przypadku indeksowania ceny umowy.
Spółka ujmuje przychody w następujący sposób:
a) przychody z tytułu sprzedaży produktów i świadczenia usług są ujmowane na podstawie stopnia zaawansowania
ich realizacji wg metody opartej na nakładach poniesionych na realizację umowy;
b) przychody ze sprzedaży towarów rozpoznawane są w określonym momencie, tj. gdy klient uzyska kontrolę nad
towarem. Klient uzyskuje kontrolę nad towarem w chwili odbioru towaru lub dostarczenia towaru do miejsca
przeznaczenia, zależnie od zapisów kontraktowych dotyczących warunków dostawy.
Spółka ujmuje przychody w miarę upływu czasu, ponieważ:
a) w wyniku wykonania świadczenia przez Spółkę powstaje lub zostaje ulepszony składnik aktywów, a kontrolę nad
tym składnikiem aktywów – w miarę jego powstawania lub ulepszania – sprawuje klient oraz
b) w wyniku wykonania świadczenia przez jednostkę nie powstaje składnik aktywów o alternatywnym zastosowaniu
dla Spółki, której przysługuje egzekwowalne prawo do zapłaty za dotychczas wykonane świadczenie.
Spółka ocenia, czy umowa zawiera istotny element finansowania. Spółka nie koryguje przyrzeczonej kwoty wynagrodzenia
o wpływ istotnego elementu finansowania, jeśli w momencie zawarcia umowy oczekuje, że okres od momentu
przekazania przyrzeczonego dobra lub usługi klientowi do momentu zapłaty za dobro lub usługę przez klienta wyniesie nie
więcej niż jeden rok.
Spółka szacuje całkowite koszty umowy zawierające koszty odnoszące się bezpośrednio do konkretnej umowy zarówno
na podstawie rynkowych cen materiałów, towarów i usług, jak również na podstawie wstępnych ofert podwykonawców
pozyskanych w procesie tworzenia oferty na realizację konkretnej umowy.
Wynik danej umowy z klientem szacowany jest na podstawie rozpoznanych przychodów i poniesionych kosztów
związanych z tą umową ujętych jako przychody i koszty odpowiednio do stanu zaawansowania realizacji umowy na dzień
bilansowy. W kosztach poniesionych uwzględnia się tylko te koszty umowy, które odzwierciedlają stan wykonania prac.
Spółka nie ujmuje przychodów w oparciu o poniesione koszty wynikające z ewentualnych istotnych niedociągnięć przy
spełnianiu zobowiązania, które nie zostały uwzględnione w cenie określonej w umowie.
Przychody, koszty oraz wynik z tytułu realizacji umów o usługę rozpoznaje się i ujmuje zgodnie z zasadami omówionymi
w nocie 8.23.
Rezerwa na przewidywane straty z tytułu realizowanych umów
Na koniec każdego okresu sprawozdawczego Spółka dokonuje aktualizacji szacunków całkowitych przychodów oraz
kosztów z tytułu realizowanych umów rozliczanych metodą stopnia zaawansowania kontraktu. Spółka tworzy rezerwy
w przypadku, kiedy istnieje prawdopodobieństwo, iż łączne koszty umowy przewyższają łączne przychody z tytułu umowy
(tzn. że umowa rodzi obciążenia). Przewidywaną stratę na kontrakcie Spółka ujmuje bezzwłocznie jako koszt zgodnie
z MSR 37. Wysokość straty ustalana jest niezależnie od faktu rozpoczęcia prac wynikających z umowy, stanu
zaawansowania prac wynikających z umowy, wysokości przewidywanych zysków z tytułu innych umów, które nie
są pojedynczymi umowami o usługę. Wartość zmiany rezerw na planowane straty zwiększa lub zmniejsza koszty własny
umowy, której rezerwa dotyczy.
Spółka dokonała weryfikacji portfela zamówień oraz określiła kluczowe kompetencje i przewagi konkurencyjne Spółki
na wybranych rynkach. W wyniku tej weryfikacji podjęto natychmiastowe działania wstrzymania ofertowania
w nierentownych segmentach oraz dokonano identyfikacji ewentualnych ryzyk związanych z ich kontynuacją oraz kierując
się zasadą ostrożności oszacowano rezerwy na wyżej wymienione potencjalne ryzyka.
Szczegóły dotyczące rozliczenia przychodów i kosztów z umów za rok obrotowy zostały przedstawione w notach 8.23 i 11
niniejszego sprawozdania finansowego.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 13
Rezerwa na koszty z tytułu nieterminowej realizacji umów
Spółka tworzy rezerwę na karę umowną z tytułu nieterminowej realizacji umowy, jeżeli występuje istotne
prawdopodobieństwo naliczenia kary za opóźnienie w realizacji przedmiotu umowy i opóźnienie to powstało z winy
Spółki, jako wykonawcy umowy. Wysokość rezerwy wynika z zapisanej w danej umowie wartości kary za dany okres
opóźnienia. Szczegóły dotyczące wartości oszacowanych w ten sposób rezerw zostały zaprezentowane w nocie 11
niniejszego sprawozdania finansowego.
Rezerwa na naprawy gwarancyjne
Udzielane przez Spółkę gwarancje odzwierciedlają wyłącznie zapewnienie, że dostarczone produkty lub usługi będą
działać zgodnie z ustaloną specyfikacją i zamierzeniem stron. W związku z powyższym Spółka nie wyodrębnia odrębnego
zobowiązania do wykonania świadczenia.
Rezerwy szacuje się na podstawie określonego przez Zarząd Spółki stopnia prawdopodobieństwa wystąpienia
zobowiązania w przyszłości na podstawie realizowanych umów o usługę. Utrzymywane są w danym stopniu istnienia
prawdopodobieństwa wystąpienia do dnia wygaśnięcia prawa do realizacji gwarancji lub roszczeń naprawczych.
Rezerwy na naprawy gwarancyjne są tworzone w ciężar kosztu własnego kontraktu na podstawie stopnia zaawansowania
kosztów bezpośrednich. Koszty związane z naliczaniem rezerw na naprawy gwarancyjne są uwzględniane w stopniu
zaawansowania realizacji umowy.
Odpisy aktualizujące wartość aktywów finansowych
Na dzień zakończenia okresu sprawozdawczego Spółka wycenia odpis z tytułu oczekiwanych strat kredytowych w kwocie
równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym, bądź oczekiwanym stratom kredytowym w okresie życia
instrumentu finansowego. Do oceny ryzyka kredytowego użyto zewnętrznych ratingów banków oraz publicznie dostępne
informacje ze stron agencji ratingowych. W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, Spółka stosuje uproszczone
podejście i wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym
okresie życia instrumentu. Szczegółowy opis stosowanych metod ustalania wartości odpisów zaprezentowano w nocie
8.11.
Utrata wartości aktywów niefinansowych
W celu określenia wartości użytkowej Zarząd szacuje prognozowane przepływy pieniężne oraz stopę, którą przepływy
dyskontowane są do wartości bieżącej. W procesie wyceny wartości bieżącej przyszłych przepływów dokonywane
są założenia dotyczące prognozowanych wyników finansowych. Założenia te odnoszą się do przyszłych zdarzeń
i okoliczności. Faktycznie zrealizowane wartości mogą różnić się od szacowanych, co w kolejnych okresach
sprawozdawczych może przyczynić się do znaczących korekt wartości aktywów Spółki.
Podatek dochodowy bieżący, aktywa i rezerwa na odroczony podatek dochodowy, inne podatki
Obowiązujące w Polsce przepisy podatkowe podlegają częstym zmianom, powodując istotne różnice w ich interpretacji
i istotne wątpliwości w ich stosowaniu. Organy podatkowe posiadają instrumenty kontroli umożliwiające im weryfikację
podstaw opodatkowania (w większości przypadków w okresie poprzednich 5 lat obrotowych), oraz nakładanie kar
i grzywien. Od 15 lipca 2016 roku Ordynacja Podatkowa uwzględnienia także postanowienia Ogólnej Klauzuli
Zapobiegającej Nadużyciom (GAAR), która ma zapobiegać powstawaniu i wykorzystywaniu sztucznych struktur prawnych
tworzonych w celu uniknięcia opodatkowania. Klauzulę GAAR należy stosować tak w odniesieniu do transakcji
dokonanych po jej wejściu w życie, jak i do transakcji, które zostały przeprowadzone przed wejściem w życie klauzuli
GAAR, ale dla których po dacie wejścia klauzuli w życie korzyści były lub są nadal osiągane.
W konsekwencji ustalenie zobowiązań podatkowych, aktywów oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego
może wymagać istotnego osądu, w tym dotyczącego transakcji już zaistniałych, a kwoty prezentowane i ujawniane
w sprawozdaniach finansowych mogą się zmienić w przyszłości w wyniku kontroli organów podatkowych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 14
Prawdopodobieństwo rozliczenia składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego z przyszłymi zyskami
podatkowymi opiera się na budżecie Spółki zatwierdzonych przez Zarząd Spółki. Jeżeli prognozowane wyniki finansowe
wskazują, że Spółka osiągnie wystarczający dochód do opodatkowania, aktywa na podatek odroczony ujmowane
są w pełnej wysokości. Spółka dokonała analizy odzyskiwalności składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku
dochodowego na dzień 31 grudnia 2023 roku w oparciu o prognozy i budżety sporządzone na kolejne lata.
Okres leasingu
Ustalając zobowiązanie z tytułu leasingu Spółka szacuje okres leasingu, który obejmuje:
 nieodwołalny okres leasingu,
 okresy, w których istnieje opcja przedłużenia leasingu, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć,
że leasingobiorca skorzysta z tej opcji,
 okresy, w których istnieje opcja wypowiedzenia leasingu, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć,
że leasingobiorca nie skorzysta z tej opcji.
Oceniając, czy Spółka skorzysta z opcji przedłużenia lub nie skorzysta z opcji wypowiedzenia, Spółka uwzględnia wszystkie
istotne fakty i okoliczności, które stanowią dla niej zachętę ekonomiczną do skorzystania lub nieskorzystania z opcji.
Rozważa się między innymi:
 warunki umowne dotyczące opłat leasingowych w okresach opcyjnych,
 istotne inwestycje w przedmiocie leasingu,
 koszty związane z wypowiedzeniem umowy,
 znaczenie bazowego składnika aktywów dla działalności Spółki,
 warunki wykonania opcji.
Zobowiązanie z tytułu leasingu prezentowane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej odzwierciedla najlepsze szacunki
co do okresu leasingu, jednak zmiana okoliczności w przyszłości może skutkować zwiększeniem lub zmniejszeniem
zobowiązania z tytułu leasingu oraz ujęciem korespondującej korekty w aktywach z tytułu prawa do użytkowania. Zmiany
szacunków dokonane w 2023 roku zostały ujawnione w notach 6 i 22.
7. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego
7.1. Oświadczenie Zarządu w sprawie rzetelności sprawozdań finansowych
Działając jako Zarząd RAFAKO S.A. oświadczamy, że wedle naszej najlepszej wiedzy sprawozdanie finansowe RAFAKO S.A.
oraz skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej RAFAKO za okres 12 miesięcy zakończony dnia
31 grudnia 2023 roku oraz dane porównywalne — sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami
rachunkowości oraz odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuacje majątkową, finansową i wynik
finansowy, zarówno w odniesieniu do Spółki RAFAKO S.A., jak i jej Grupy Kapitałowej oraz, że sprawozdanie z działalności
Spółki RAFAKO S.A. oraz Grupy Kapitałowej RAFAKO w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku zawiera
prawdziwy obraz sytuacji Spółki i jej Grupy Kapitałowej, w tym opis podstawowych ryzyk i zagrożeń.
7.2. Oświadczenie o zgodności
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości
Finansowej („MSSF”) zatwierdzonymi przez UE („MSSF UE”). Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania
do publikacji, biorąc pod uwagę toczący się w UE proces wprowadzania standardów MSSF oraz prowadzoną przez Spółkę
działalność, w zakresie stosowanych przez Spółkę zasad rachunkowości, MSSF różnią się od MSSF UE.
Spółka skorzystała z możliwości, występującej w przypadku stosowania Międzynarodowych Standardów
Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonych przez UE, zastosowania zmian do MSR 19 oraz zmian wynikających
z przeglądu MSSF – Cykl 2010-2012 od okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2016 roku.
MSSF UE obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości
(„RMSR”) oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej („KIMSF”).
Spółka zastosowała MSSF według stanu obowiązującego dla sprawozdań finansowych za rok rozpoczynający się 1 stycznia
2023 roku.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 15
7.3. Informacja Zarządu sporządzona na podstawie oświadczenia Rady Nadzorczej o dokonaniu wyboru firmy
audytorskiej przeprowadzającej badanie rocznego sprawozdania finansowego
Zarząd spółki RAFAKO Spółka Akcyjna z siedzibą w Raciborzu, adres: ul. Łąkowa 33, 47-400 Racibórz, wpisanej do rejestru
przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Gliwicach, X Wydział Gospodarczy
Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000034143, NIP: 6390001788, REGON: 270217865 (dalej jako:
„Spółka”), działając na podstawie §70 ust. 1 pkt 7) oraz §71 ust. 1 pkt 7) rozporządzenia Ministra Finansów z dnia
29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych
oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem
członkowskim (Dz.U. z 2018 r. poz. 757) oraz oświadczenia Rady Nadzorczej Spółki z dnia 30 kwietnia 2024 roku
o dokonaniu wyboru firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki
za rok obrotowy 2023 oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej RAFAKO za rok obrotowy
2023, niniejszym informuje, że:
1) wybór firmy audytorskiej przeprowadzającej badanie sprawozdania finansowego Spółki za rok obrotowy 2023 oraz
skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej RAFAKO za rok obrotowy 2023 został dokonany
zgodnie z przepisami, w tym dotyczącymi wyboru i procedury wyboru firmy audytorskiej;
2) firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie sprawozdania finansowego Spółki za rok
obrotowy 2023 oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej RAFAKO za rok obrotowy
2023 spełniali warunki do sporządzenia bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego
jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego zgodnie z obowiązującymi przepisami, standardami
wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej;
3) w Spółce są przestrzegane obowiązujące przepisy prawa związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego
biegłego rewidenta oraz obowiązkowymi okresami karencji;
4) Spółka posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie świadczenia na rzecz Spółki
przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci dodatkowych usług
niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych z zakazu świadczenia przez firmę audytorską.
7.4. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego, zmodyfikowaną
dla instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej.
Aktualna sytuacja finansowa Spółki wskazuje na zagrożenie co do możliwości kontynuowania działalności.
Zaprezentowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej
przez Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości, obejmującej okres co najmniej 12 kolejnych miesięcy od daty
zakończenia niniejszego sprawozdania. Założenie takie przyjęto z uwagi na podejmowane działania przez Zarząd Spółki,
mające na celu doprowadzenie do realizacji prowadzonych procesów związanych przede wszystkim z dokończeniem
restrukturyzacji jej zadłużenia oraz pozyskaniem inwestora strategicznego a przez to umożliwienie dalszego
funkcjonowania Spółki.
Zarząd Spółki informuje, że gdyby założenie kontynuacji działalności okazało się niezasadne, to sporządzone sprawozdanie
finansowe musiałoby zawierać korekty dotyczące odmiennych zasad wyceny i klasyfikacji aktywów i zobowiązań, które
mogłyby być konieczne, gdyby Spółka nie była w stanie kontynuować działalności w dającej się przewidzieć przyszłości.
Poniżej Zarząd Spółki przedstawił okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji działalności przez Spółkę oraz
podejmowane działania w celu ograniczenia występującego ryzyka co do możliwości dalszego jej funkcjonowania.
Kluczowe niepewności mające istotny wpływ na kontynuację działalności Spółki to:
1. proces oddłużenia Spółki poprzez konwersję obligacji zamiennych i wierzytelności układowych na akcje oraz
pozyskanie inwestora strategicznego dla Spółki,
2. zachowanie płynności finansowej Spółki oraz zapewnienie nowych źródeł finansowania umożliwiających Spółce
pozyskanie i realizację nowych kontraktów,
3. realizacja układu z wierzycielami Spółki,
4. rozliczenie umów, których realizacja została przerwana na skutek wypowiedzenia/złożenia oświadczenia
o odstąpieniu od umowy przez strony kontraktu,
5. renegocjacja warunków umów zawartych z klientami Spółki oraz
6. odbudowa portfela zamówień.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 16
Ad. 1 – Oddłużenie Spółki oraz pozyskanie inwestora strategicznego
W związku z zakończeniem w maju 2023 r. procesu inwestorskiego prowadzonego dotychczas z MS Galleon AG
i podjęciem starań zmierzających do pozyskania nowego inwestora dla Spółki, w dniu 25 lipca 2023 roku Zarząd RAFAKO
otrzymał informację o przyjęciu przez PBG S.A w restrukturyzacji w likwidacji (PBG) oferty PG Energy Capital Management
sp. z o.o. (PG Energy, Inwestor). W tym samym dniu Zarząd RAFAKO S.A. podjął decyzję o przyjęciu oferty i przystąpieniu
do realizacji transakcji, na mocy której Inwestor miał odkupić od PBG wszystkie posiadane bezpośrednio i pośrednio akcje
RAFAKO S.A. oraz dokapitalizować Spółkę.
Zgodnie z ofertą a następnie Wstępną Umową Inwestycyjną PG Energy miało dokonać objęcia łącznie 400 milionów sztuk
akcji Spółki nowej emisji za łączną kwotę 40 milionów złotych. Inwestor określił również warunek konieczny dla stabilizacji
sytuacji Spółki oraz szybkiego i wiarygodnego powrotu RAFAKO S.A. na rynek w postaci bliskiego partnerstwa
z podmiotami wchodzącymi w skład Grupy Polskiego Funduszu Rozwoju, to jest PFR Fundusz Inwestycyjny FIZAN oraz
Agencją Rozwoju Przemysłu S.A oraz Korporacją Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych S.A., a także pozyskanie istotnego
wsparcia finansowego dla Spółki od w/w instytucji jako warunek zawieszający realizację transakcji.
Zgodnie z podpisaną w dniu 25 sierpnia 2023 roku wstępną umową inwestycyjną intencją stron było zamknięcie transakcji
inwestorskiej w terminie do 30 września 2023, jednak nie później niż w terminie do 30 października 2023 roku.
W związku z upływem terminu zakreślonego w Wstępnej Umowie Inwestycyjnej jako ostatecznego terminu realizacji
transakcji na warunkach określonych w Ofercie oraz wobec braku przedłużenia terminu jej obowiązywania, transakcja nie
została zrealizowana. Na początku listopada 2023 roku Inwestor ponownie złożył PBG warunkową ofertę nabycia pakietu
akcji RAFAKO S.A. należącego bezpośrednio i pośrednio do spółki, na podstawie której, w związku z brakiem realizacji
warunków zawieszających wskazanych w Ofercie z lipca 2023 roku, istotnie zmienił propozycje ceny, jak również
ponownie uzależnił realizację transakcji m.in. od pozyskania finansowania z Grupy PFR w kwocie 200 mln złotych.
Wskazana powyżej warunkowa oferta nie została zaakceptowana przez PBG (oraz obligatariuszy obligacji PBG
zabezpieczonych na sprzedawanych akcjach Spółki).
Biorąc pod uwagę prowadzone dotychczas procesy inwestorskie i analizując przyczyny nie dojścia tych transakcji
do skutku Zarząd RAFAKO S.A. podjął decyzję o rozdzieleniu procesu inwestorskiego i procesu restrukturyzacji zadłużenia
Spółki, który dotychczas stanowił jeden z istotnych warunków zawieszających realizację transakcji inwestorskich.
Przeprowadzenie w pierwszym etapie oddłużenia Spółki poprzez konwersję zobowiązań na kapitał ma umożliwić przede
wszystkim polepszenie struktury bilansu i odcięcie istotnego poziomu zadłużenia a tym samym konieczności dokonywania
jego spłaty przez Spółkę. To z kolei pozytywnie wpłynie na możliwość dokończenia procesu inwestorskiego. Oddłużona
w znacznej mierze Spółka stanowić będzie, z punktu widzenia potencjalnego inwestora zdecydowanie bardziej stabilną
i atrakcyjną inwestycję.
W związku z tak przyjętym planem działania, Zarząd RAFAKO w okresie listopada i grudnia 2023 roku przeprowadził
szereg spotkań z kluczowymi akcjonariuszami i interesariuszami Spółki mających na celu wypracowanie rozwiązania
umożliwiającego dokończenie restrukturyzacji zadłużenia w pierwszym kroku, który jest niezbędny do zakończenia
procesu inwestorskiego RAFAKO. W wyniku tych działań na Nadzwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu
21 grudnia 2023 roku, a następnie w dniu 25 stycznia 2024 roku, podjęto uchwały, na podstawie których Spółka może
przeprowadzić bezwarunkową konwersję zadłużenia kierowaną do wierzycieli układowych RAFAKO i tych nie objętych
układem oraz uchwały przewidujące emisję warrantów subskrypcyjnych, do których objęcia uprawieni pozostają
dotychczasowi akcjonariusze, tj. PBG oraz PFR Fundusz Inwestycyjny FIZAN. Zgodnie z założeniami w wyniku wykonania
praw z warrantów przez docelowego inwestora lub inwestorów Spółka zostanie dokapitalizowana kwotą 50 mln złotych.
Tak przygotowana struktura pod potencjalną transakcję inwestorską ma na celu zapewnienie przyszłemu inwestorowi
objęcia istotnego udziału w strukturze akcjonariatu RAFAKO, już po dokonanych konwersjach zadłużenia, mającego
zapewnić kontrolę operacyjną, co jest niezbędne dla podjęcia pozytywnej decyzji inwestycyjnej. Należy przy tym
zaznaczyć, że możliwość skorzystania z praw z warrantów subskrypcyjnych jest ograniczona czasowo.
Biorąc pod uwagę powyższe, Zarząd Spółki, kontynuuje działania zmierzające do doprowadzenia konwersji zadłużenia
na kapitał, zarówno wśród wierzycieli prywatnych jak i opartych o kapitał państwowy.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 17
Jednym z kluczowych elementów restrukturyzacji zadłużenia jest przeprowadzenie konwersji pomocy publicznej.
Do realizacji tego procesu, w 2023 roku, podjęte zostały niezbędne uchwały przez Zgromadzenie Akcjonariuszy RAFAKO
mające za przedmiot warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego w drodze emisji obligacji zamiennych na akcje
Spółki, które mają zostać objęte przez Skarb Państwa w ramach udzielonej Spółce pomocy publicznej. Aktualnie proces
związany z przeprowadzeniem konwersji pomocy publicznej jest istotnie zaawansowany. Finalizowane są prace nad
zasadami konwersji z odpowiednimi instytucjami publicznymi.
W tym miejscu wskazać należy również, że Spółka uzyskała ze strony Ministerstwa Aktywów Państwowych zapewnienie
wsparcia dla planów uzdrowienia.
Jednocześnie z wyżej prowadzonymi działaniami, od grudnia 2023 roku Spółka kontynuuje rozmowy z najistotniejszymi
wierzycielami finansowymi (których wierzytelności zostały objęte grupą V Układu) dotyczące konwersji zadłużenia, ale
w ramach nowego planu restrukturyzacji kapitałowej. Ostateczne uzgodnienia docelowych warunków restrukturyzacji tej
grupy wierzycieli będą mogły zostać przeprowadzone po zakończeniu prac związanych z konwersją pomocy publicznej.
Realizacja proponowanych przez Zarząd konwersji przez wierzycieli RAFAKO spowoduje istotną redukcję istniejącego
zadłużenia oraz znacząco wpłynie na strukturę akcjonariatu RAFAKO. Po zakończeniu procesu konwersji, w okresie
przejściowym, tj. do momentu pozyskania inwestora branżowego/strategicznego, rolę takiego inwestora pełnić będzie
Skarb Państwa (z uwagi na potencjalną wielkość pakietu akcji, który będzie w posiadaniu zarówno bezpośrednio przez
Skarb Państwa, jak również pośrednio, poprzez instytucje kontrolowane przez Skarb Państwa). W ocenie Zarządu Spółki,
tak ukształtowana struktura właścicielska istotnie zwiększy szanse na pozyskanie strategicznego inwestora dla Spółki.
W szczególności Spółka może stać się potencjalnie interesująca inwestycją dla koncernów energetycznych z dominującym
udziałem Skarbu Państwa.
Brak zakończenia z sukcesem działań związanych z procesem konwersji zadłużenia istotnie zagrozi możliwości pozyskania
nowego inwestora i tym samym kontynuacji działalności przez Spółkę.
Ad.2 – Zachowanie płynności finansowej Spółki oraz zapewnienie nowych źródeł finansowania umożliwiających Spółce
pozyskanie i realizację nowych kontraktów
W obecnie realizowanym scenariuszu pozyskanie nowego Inwestora dla Spółki przesuwa się w stosunku do zakładanego
wcześniej terminu.
Zarząd Spółki stanął w tych okolicznościach przed wyzwaniem utrzymania płynności finansowej i podejmuje wszelkie
możliwe działania, by nie dopuścić do jej utraty. W katalogu działań podejmowanych przez Zarząd w celu utrzymania
bieżącej płynności mieszczą się w szczególności:
 zawarcie stosownych porozumień z głównymi Wierzycielami Spółki odraczających terminy płatności
wierzytelności, w tym wierzytelności które są planowane do przeprowadzenia konwersji na kapitał.
 pozyskanie środków operacyjnych w procesie renegocjacji warunków płatności kluczowych kontraktów.
 pozyskanie środków finansowych z dezinwestycji nieoperacyjnych składników majątku Spółki.
 zmniejszenie zapotrzebowania na środki poprzez negocjowanie uwzględniających to warunków umów.
Realizacja konwersji zadłużenia na kapitał powinna doprowadzić do:
 przywrócenia możliwości pozyskania inwestora branżowego/strategicznego dla Spółki,
 odzyskania przez Spółkę zdolności kredytowej, co możliwe będzie w połączeniu ze spłatą lub konwersją
zadłużenia zabezpieczonych Wierzycieli Spółki.
Do czasu uzyskania dodatkowego finansowania w postaci pożyczki lub dokapitalizowania przez Inwestora sytuacja
finansowa Spółki wymaga pozyskania dodatkowych źródeł finansowania mającego na celu zapewnienie bieżącej płynności
Spółki i pozwalającego na terminową spłatę wymagalnych zobowiązań Spółki, w szczególności zobowiązań wynikających
z układu realizowanego przez Spółkę. Do czasu uzyskania dodatkowego finansowania w postaci pożyczki lub
dokapitalizowania przez Inwestora, Zarząd Spółki zamierza finansować działalność Spółki do czasu odzyskania przez nią
zdolności do samofinansowania z podstawowej działalności operacyjnej zarówno ze środków operacyjnych pozyskanych
w procesie renegocjacji warunków płatności kluczowych kontraktów, jak również ze środków finansowych pozyskanych
z dezinwestycji nieoperacyjnych składników majątku Spółki. Brak wystarczającej skuteczności w realizacji wskazanych
działań może istotnie zagrozić możliwości kontynuacji działalności przez Spółkę.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 18
Ad. 3 - Realizacja układu z wierzycielami Spółki
W związku z uprawomocnieniem się z dniem 17 sierpnia 2021 roku postanowienia Sądu Rejonowego w Gliwicach XII
Wydział Gospodarczy wydanego w dniu 13 stycznia 2021 roku w sprawie o sygn. akt XII GRz 5/20 w przedmiocie
zatwierdzenia układu zawartego przez Spółkę z jej wierzycielami w ramach postępowania restrukturyzacyjnego RAFAKO
S.A. Spółka przystąpiła do wykonania tego układu – regulując zobowiązania z niego wynikające, w tym dokonała wszelkich
wymagalnych do tej pory płatności rat układowych z ewentualnymi odstępstwami na bazie bilateralnych uzgodnień
z poszczególnymi wierzycielami. Spółka zawarła szereg porozumień z kluczowymi wierzycielami dotyczących prolongaty
terminów płatności rat układowych. Jednocześnie Zarząd Spółki prowadzi rozmowy z kluczowymi wierzycielami dotyczące
warunków i zasad konwersji przedmiotowego zadłużenia na kapitał. Dalsza realizacja zobowiązań układowych zależna jest
od możliwości płynnościowych Spółki, zawarcia porozumień konwersyjnych z kluczowymi wierzycielami Spółki,
a następnie powodzenia procesu inwestorskiego.
Brak realizacji któregokolwiek z powyżej wymienionych warunków może istotnie zagrozić możliwości kontynuacji
działalności przez Spółkę.
Ad. 4 - rozliczenie umów, których realizacja została przerwana na skutek złożenia oświadczenia o odstąpieniu
od umowy przez strony kontraktu lub zakończona
W trakcie 12 miesięcy 2023 roku i nadal Zarząd Spółki prowadzi działania celem doprowadzenia do finalnego rozliczenia
kontraktów, które z różnych przyczyn zostały rozwiązane, bądź których rozliczenie ma kluczowe znaczenie dla jej sytuacji
finansowej. Nadrzędnym celem jest osiągnięcie porozumień z klientami na warunkach satysfakcjonujących obie strony,
w szczególności umożliwiających RAFAKO S.A. kontynuację działalności.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego zakończono ostatecznymi ugodami niżej przedstawione
spory:
a) zawarto ugodę z TAURON Wytwarzanie S.A. w odniesieniu do rozliczenia projektu budowy bloku energetycznego
o mocy 910 MW. W ramach ugody zawartej w wyniku mediacji prowadzonych w Sądzie Polubownym przy
Prokuratorii Generalnej Rzeczpospolitej Polskiej Inwestor zapłacił na rzecz RAFAKO S.A. oraz E003B7 Sp. z o.o.
łączną kwotę 65,1 miliona złotych oraz ograniczył własne roszczenia do kwoty 240 milionów złotych; w dniu
25 kwietnia 2023 roku ziścił się ostatni warunek zawieszający, w związku z czym ugoda weszła w życie;
b) została zawarta i weszła w życie ugoda z Operatorem Gazociągów Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A. regulująca
rozliczenie kontraktów na budowę gazociągu DN700 Szczecin-Gdańsk, odcinek Goleniów-Płoty oraz Budowę
Tłoczni Gazu Kędzierzyn-Koźle. Spółka od dłuższego czasu prowadziła z klientem proces uzgodnień wzajemnych
stanowisk dotyczących stopnia realizacji i skutków rozliczenia ww. kontraktów w ramach mediacji w Sądzie
Polubownym przy Prokuratorii Generalnej Rzeczpospolitej Polskiej; zawarta 28 lutego 2023 roku ugoda finalnie
zamknęła spór pomiędzy stronami w zakresie rozliczenia tych kontraktów;
c) została również zawarta ugoda z Energa Elektrownia Ostrołęka S.A. (EEO) rozliczająca umowę, której przedmiotem
była „Budowa Instalacji Odsiarczania spalin II w EEO”. Zgodnie z ugodą EEO do Spółki wpłynęło 14,7 mln złotych;
d) w dniu 11 września 2023 pomiędzy RAFAKO S.A. a Vilniaus Kogeneracinė Jėgainė UAB została zawarta ugoda
rozstrzygająca o wszelkich sporach i roszczeniach związanych z projektem Wilno.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie rozwiązany pozostaje spór z Muzeum „Pamięć
i Tożsamość”. W dniu 13 października 2023 została podpisana ugoda dotycząca realizacji kontraktu Budowa Muzeum
„Pamięć i Tożsamość” w Toruniu. Istotne postanowienia ugody obejmowały waloryzację ceny ofertowej umowy w kwocie
11,3 mln złotych netto, zrzeczenie się wzajemnych roszczeń, m.in. zrzeczenie się przez Zamawiającego ewentualnych
roszczeń z tytułu kar umownych za nieterminową realizację kontraktu istniejących na dzień zawarcia ugody. Ponadto,
ugoda zakładała wdrożenie Planu Naprawczego, zgodnie z którym RAFAKO było zobligowane do usunięcia określonych
w niej usterek do dnia 31 marca 2024 roku. W dniu 20 grudnia 2023 roku Spółka otrzymała od Zamawiającego
odstąpienie od Umowy i Ugody, które Spółka w całości uznała za bezzasadne z uwagi na brak jakichkolwiek podstaw
faktycznych i prawnych. Na skutek działań Zamawiającego, uniemożliwiających Spółce realizację postanowień ugody,
w dniu 17 stycznia 2024 roku Spółka odstąpiła od Umowy i Ugody ze skutkiem na przyszłość. W związku z niemożnością
osiągnięcia porozumienia z Klientem w kwestii ostatecznego rozliczenia projektu w dniu 25 kwietnia 2024 roku Spółka
złożyła w Sądzie Okręgowym w Toruniu pozew przeciwko Muzeum „Pamięć i Tożsamość” im. św. Jana Pawła II o zapłatę
kwoty 31 264 488 złotych wraz z należnymi odsetkami oraz zwrot kosztów sądowych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 19
Brak korzystnego dla Spółki rozstrzygnięcia sporu z Zamawiającym może istotnie zagrozić możliwości kontynuacji
działalności przez Spółkę.
Ad.5 - renegocjacja warunków umów zawartych z klientami Spółki
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego w trakcie rozmów i uzgodnień pozostają niżej
przedstawione spory:
a) w dniu 3 listopada 2023 roku doszło do podpisania pomiędzy RAFAKO i JSW KOKS S.A. aneksu nr 6B do umowy
na budowę bloku energetycznego opalanego gazem koksowniczym w JSW KOKS S.A. Zgodnie z aneksem, RAFAKO
oraz JSW KOKS dokonały zmian umowy w zakresie pojedynczych etapów rozliczeniowych w celu zapewnienia
dodatkowej płynności finansowej. W dniu 24 kwietnia 2024 roku doszło do podpisania pomiędzy stronami dwóch
aneksów do Umowy (Aneks 6C oraz Aneks 6D) oraz przejściowego porozumienia mediacyjnego. Zgodnie
z Aneksem 6C JSW KOKS S.A. powierzyła Spółce wykonanie robót identyfikowanych jako dodatkowe względem
dotychczasowego zakresu rzeczowego umowy, o wartości netto 21,2 miliona złotych, natomiast Aneks 6d reguluje
kwestie związane z czynnościami odbiorowymi, związanymi z realizacją zadania inwestycyjnego oraz zmiany
w zakresie etapów rozliczeniowych, które wpływają na poprawę płynności realizowanej przez spółkę na projekcie.
Ponadto nadal trwają negocjacje związane z podpisaniem Aneksu nr 7, którego celem jest ustalenie końcowych
terminów realizacji oraz zwiększenie wartości kontraktu z tytułu m.in. prac dodatkowych. W tym celu prowadzone
są mediacje przed Sądem Polubownym przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej. Podpisanie ugody
i aneksu numer 7 jest warunkiem kontynuacji działalności przez Spółkę;
b) w zakresie realizacji kontraktu na budowę dwóch bloków parowych na wyspie Lombok toczą się negocjacje
i uzgodnienia aneksu dotyczącego zmiany terminów realizacji, które będą uwzględniały wpływ opóźnionych
płatności na harmonogram projektu. Projekt znajduje się w fazie realizacji. Na jednym z bloków przeprowadzono
zakończoną sukcesem próbę wodną. W trakcie ostatniego roku prace na budowie były realizowane
w ograniczonym zakresie z uwagi na problemy finansowe firmy REKIND - Lidera Konsorcjum, którego członkiem
jest Spółka. Z końcem lutego 2024 prace zostały zintensyfikowane i są obecnie kontynuowane w zakresie całego
Bloku nr 1 (dotyczy montażu kanałów wokół Kotła, instalacji pomocniczych i rurociągów technologicznych). Zakres
dostaw RAFAKO został zrealizowany. Do realizacji przez Spółkę pozostały prace związane z nadzorem nad
montażem, rozruchem, odbiorami i pomiarami gwarancyjnymi. Prowadzone są kolejne uzgodnienia mające na celu
poprawę struktury finansowania projektu oraz przedłużenia terminu jego realizacji.
Brak korzystnego dla spółki rozstrzygnięcia któregokolwiek z powyżej wymienionych procesów może istotnie zagrozić
możliwości kontynuacji działalności przez Spółkę
Ad. 6 - Odbudowa portfela zamówień
Do czasu zakończenia procesu inwestorskiego, przywrócenia dodatnich kapitałów własnych i odzyskania zdolności
kredytowej, RAFAKO S.A. mierzy się z brakiem możliwości uzyskania zabezpieczeń kontraktowych ze strony sektora
finansowego, co w znaczący sposób utrudnia pozyskiwanie nowych zleceń i realizację dotychczasowych ze względu na
konieczność ustanawiania zabezpieczeń w gotówce czy odstępowanie przez dostawców od sprzedaży kredytowej na rzecz
transakcji przedpłaconych. Spółka w dalszym ciągu prowadzi negocjacje z Bankiem PKO BP dot. przedłużenia
finansowania (w dniu 26 kwietnia 2024 roku Spółka podpisała kolejny aneks do umowy kredytowej przedłużający termin
spłaty do dnia 31 maja 2024 roku). Podpisany aneks nie zapewnia jednak finansowania potencjalnych nowych
kontraktów. Brak możliwości uzyskania zabezpieczeń kontraktowych ze strony sektora finansowego w znaczący sposób
utrudnia pozyskiwanie nowych zleceń.
Poza tym Spółka wykluczona jest z udziału w zamówieniach publicznych. Natomiast w przypadku kontraktów
realizowanych poza trybem zamówień publicznych, sytuacja Spółki powoduje obawy potencjalnych partnerów co do
angażowania się w długoterminowe kontrakty.
Równocześnie dobra renoma RAFAKO S.A. na rynku krajowym i zagranicznym powoduje, że Zarząd spotyka się z
deklaracjami powrotu do współpracy ze Spółką czy też nawiązania z nią współpracy przez dotychczasowych i nowych
klientów.
Spółka prowadzi też negocjacje i prace z potencjalnymi partnerami nad nowymi obszarami aktywności.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 20
Zarząd Spółki prowadzi intensywne działania mające na celu utrzymanie potencjalnego portfela zamówień, który zdaniem
Zarządu powinien zostać odbudowany w krótkim czasie po restrukturyzacji kapitałowej.
Zarząd Spółki zwraca jednak uwagę, że istnieje niepewność czy powyższe przekonanie się zrealizuje, wskazując iż,
przesłanką niezbędną jest szybki sukces restrukturyzacji kapitałowej.
Brak realizacji założeń w tym zakresie może istotnie zagrozić możliwości kontynuacji działalności przez Spółkę..
Opisane powyżej okoliczności są kluczowymi elementami wpływającymi na ryzyko kontynuowania działalności przez
Spółkę. Zarząd Spółki jest przekonany, że podjęte działania restrukturyzujące dług Spółki, a w następstwie powodzenie
procesu inwestorskiego spowodują zniwelowanie tego ryzyka do poziomu niezagrażającego możliwości kontynuowania
działalności przez Spółkę i umożliwią pozyskanie limitów gwarancyjnych i kredytowych, które są niezbędne dla dalszego
funkcjonowania i rozwoju Spółki. Zarząd Spółki zwraca jednak uwagę, że istnieje niepewność czy powyższe przekonanie
się zrealizuje i jest ona powodowana opisanymi powyżej okolicznościami.
7.5. Waluta funkcjonalna i waluta sprawozdań finansowych
Niniejsze sprawozdanie finansowe jest przedstawione w złotych polskich („PLN”), a wszystkie wartości, o ile nie wskazano
inaczej, podane są w tysiącach złotych.
Walutą funkcjonalną Spółki i walutą sprawozdawczą niniejszego sprawozdania finansowego jest złoty polski („PLN”).
7.6. Korekta błędu
Spółka nabyła w dniu 5 stycznia 2018 roku jeden udział w KIC InnoEnergy S.E. za kwotę 1 208 630,91 złotych. Do wyceny
wartości godziwej udziału przyjęto założenie, że wartość przedsiębiorstwa/kapitałów własnych uzależniona jest od skali
korzyści finansowych, jakie właścicielom przyniesie wyceniane przedsiębiorstwo w trakcie dalszego jego funkcjonowania.
Do 2023 roku RAFAKO S.A. traktowała nabycie udziału na równi z udziałem w stowarzyszeniu podmiotów promujących
rozwój nowych technologii. Udział należący do RAFAKO S.A. podlegał znaczącym ograniczeniom w zakresie możliwości
zbycia, do których należało prawo pierwokupu przez dotychczasowych udziałowców czy konieczność wyrażenia zgody
na zbycie udziału należącego do RAFAKO S.A. przez pozostałych udziałowców, w związku z czym ujmowała wartość udziału
w księgach rachunkowych Spółki w cenie nabycia.
W 2023 roku Zarząd Spółki powziął wiedzę, że wartość godziwa tego aktywa może być istotnie różna od wartości
księgowej ujętej w sprawozdaniu finansowym, identyfikując, iż zmian ta nastąpiła przed 2023 rokiem. W związku
z powyższym Zarząd Spółki zrewidował stosowane podejście uznając, że udziały w KIC InnoEnergy S.E. powinny być
wyceniane w wartości godziwej już w poprzednich okresach sprawozdawczych i dokonał korekty tych danych. Spółka
dokonała wyceny wartości pakietu akcji należącego do RAFAKO S.A. do wartości godziwej.
W procedurze wyceny wykorzystano mnożnik cena do kapitałów własnych (P/BV), co wynikało z następujących powodów:
• nie znaleziono notowanych na giełdach podmiotów o zakresie działalności tożsamym z wycenianą spółką. Przyjęcie
do wyceny mnożników opartych o spółki z podobnym EKD (7022Z Doradztwo w zakresie prowadzenia działalności
gospodarczej i zarządzania), biorąc pod uwagę faktyczny profil działalności Spółki powodowałoby zniekształcenie
wyceny,
• biorąc pod uwagę faktyczny przedmiot działalności spółki (bycie wiodącym motorem innowacji i przedsiębiorczości
w zakresie zrównoważonej energii poprzez budowanie zrównoważonych, trwałych ram operacyjnych w sektorze
energetycznym) InnoEnergy jest ściśle powiązana z sektorem energetycznym i przez pryzmat tego sektora powinna
być odbierana przez potencjalnych inwestorów,
• jednocześnie spółka charakteryzuje się znacznie wyższą rentownością od średniej dla sektora energetycznego, gdzie
notowani są przede wszystkim wytwórcy i dostawcy energii,
• wysoka rentowność przy jednocześnie odmiennej strukturze przychodów (podstawowe przychody spółki to dotacje
rządowe i przychody finansowe) powodują, że zastosowanie mnożników opartych o wielkości wynikowe (EBIT,
EBITDA, Zysk netto) charakterystycznych dla sektora energetycznego powodowałoby zawyżenie wyników wyceny,
podobnie zastosowanie mnożników opartych o przychody (np. P/S) powodowałoby jej zniekształcenie,
• powyższe czynniki spowodowały, że przy oszacowaniu oparto się wyłącznie na mnożniku P/BV, który zgodnie
z wyliczeniami A. Damodarana dla sektora POWER na koniec 2023 roku wynosił 1,47.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 21
Wartość godziwa pakietu akcji KIC InnoEnergy S.E. należącego do RAFAKO S.A. i stanowiącego 2,65% kapitału
zakładowego spółki wg stanu na dzień 31 grudnia 2023 wynosiła 58 536 tysięcy złotych.
Wpływ korekty na pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów, sprawozdania z sytuacji finansowej oraz sprawozdania
z przepływów pieniężnych na dzień 31 grudnia 2022 roku został przedstawiony w poniższej tabeli:
 pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów
31 grudnia 2022 roku
przed korektą korekta po korekcie
Przychody finansowe 36 535 28 053 64 588
Zysk (strata) brutto (24 943) 28 053 3 110
Podatek dochodowy (23 463) (5 330) (28 793)
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej (48 406) 22 723 (25 683)
 pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej
31 grudnia 2022 roku 1 stycznia 2022 roku
przed
korektą korekta po korekcie
przed
korektą korekta po korekcie
Akcje i udziały 28 902 45 301 74 203 28 067 17 248 45 315
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego – – – 24 108 (3 277) 20 831
Aktywa trwałe 149 874 45 301 195 175 196 571 13 971 210 542
Zyski zatrzymane (niepokryte straty) (156 502) 36 694 (119 808) (596 120) 13 971 (582 149)
Kapitał własny (154 893) 36 694 (118 199) (109 240) 13 971 (95 269)
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego – 8 607 8 607 – – –
 pozycje sprawozdania z przepływów pieniężnych
31 grudnia 2022 roku
przed korektą korekta po korekcie
Zysk/(strata) brutto (24 943) 28 053 3 110
Zmiana wartości godziwej inwestycji długoterminowych – (28 053) (28 053)
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej (41 159) – (41 159)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 22
8. Istotne zasady rachunkowości
8.1. Wycena do wartości godziwej
Wartość godziwa jest rozumiana jako cena, która byłaby otrzymana ze sprzedaży składnika aktywów, bądź zapłacona
w celu przeniesienia zobowiązania w transakcji przeprowadzonej na zwykłych warunkach zbycia składnika aktywów
między uczestnikami rynku na dzień wyceny w aktualnych warunkach rynkowych. Wycena wartości godziwej opiera się
na założeniu, że transakcja sprzedaży składnika aktywów lub przeniesienia zobowiązania odbywa się albo:
- na głównym rynku dla danego składnika aktywów bądź zobowiązania,
- w przypadku braku głównego rynku, na najkorzystniejszym rynku dla danego składnika aktywów lub zobowiązania.
Zarówno główny jak i najbardziej korzystny rynek muszą być dostępne dla Spółki.
Wartość godziwa składnika aktywów lub zobowiązania jest mierzona przy założeniu, że uczestnicy rynku przy ustalaniu
ceny składnika aktywów lub zobowiązania działają w swoim najlepszym interesie gospodarczym.
Wycena wartości godziwej składnika aktywów niefinansowych uwzględnia zdolność uczestnika rynku do wytworzenia
korzyści ekonomicznych poprzez jak największe i najlepsze wykorzystanie składnika aktywów lub jego zbycie innemu
uczestnikowi rynku, który zapewniłby jak największe i jak najlepsze wykorzystanie tego składnika aktywów.
Spółka stosuje techniki wyceny, które są odpowiednie do okoliczności i w przypadku których są dostępne dostateczne
dane do wyceny wartości godziwej, przy maksymalnym wykorzystaniu odpowiednich obserwowalnych danych
wejściowych i minimalnym wykorzystaniu nieobserwowalnych danych wejściowych.
Wszystkie aktywa oraz zobowiązania, które są wyceniane do wartości godziwej lub ich wartość godziwa jest ujawniana
w sprawozdaniu finansowym są klasyfikowane w hierarchii wartości godziwej w sposób opisany poniżej na podstawie
najniższego poziomu danych wejściowych który jest istotny dla wyceny do wartości godziwej traktowanej jako całość:
- Poziom 1 – Notowane (nieskorygowane) ceny rynkowe na aktywnym rynku dla identycznych aktywów lub zobowiązań,
- Poziom 2 – Techniki wyceny dla których najniższy poziom danych wejściowych, który jest istotny dla wyceny
do wartości godziwej jako całości jest bezpośrednio bądź pośrednio obserwowalny,
- Poziom 3 – Techniki wyceny dla których najniższy poziom danych wejściowych, który jest istotny dla wyceny
do wartości godziwej jako całości jest nieobserwowalny.
Na każdą datę bilansową, w przypadku aktywów i zobowiązań występujących na poszczególne daty bilansowe
w sprawozdaniu finansowym Spółka ocenia, czy miały miejsce transfery między poziomami hierarchii poprzez ponowną
ocenę klasyfikacji do poszczególnych poziomów, kierując istotnością danych wejściowych z najniższego poziomu, który
jest istotny dla wyceny do wartości godziwej traktowanej jako całość.
Podsumowanie istotnych zasad rachunkowości dotyczących wyceny do wartości godziwej.
Zarząd określa zasady i procedury dotyczące zarówno systematycznego wyceniania do wartości godziwej
np. nieruchomości inwestycyjnych oraz nienotowanych aktywów finansowych, jak i wycen jednorazowych
np. w przypadku aktywów przeznaczonych do sprzedaży w działalności zaniechanej.
Na potrzeby ujawnienia wyników wyceny do wartości godziwej Spółka ustaliła klasy aktywów i zobowiązań na podstawie
rodzaju, cech i ryzyka związanego z poszczególnymi składnikami aktywów i zobowiązań oraz poziom w hierarchii wartości
godziwej, jak opisano powyżej.
8.2. Przeliczanie pozycji wyrażonych w walucie obcej
Walutą pomiaru i walutą sprawozdawczą niniejszego sprawozdania finansowego jest złoty polski.
Transakcje wyrażone w walutach innych niż polski złoty są przeliczane na złote polskie przy zastosowaniu kursu
obowiązującego w dniu zawarcia transakcji.
Na dzień bilansowy aktywa i zobowiązania pieniężne wyrażone w walutach innych niż polski złoty są przeliczane na złote
polskie przy zastosowaniu odpowiednio obowiązującego na koniec okresu sprawozdawczego średniego kursu ustalonego
dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski. Powstałe z przeliczenia różnice kursowe ujmowane są odpowiednio
w pozycji przychodów (kosztów) finansowych, zrealizowane oraz naliczone różnice kursowe od należności z tytułu dostaw
i usług w przychodach ze sprzedaży, zrealizowane oraz naliczone różnice kursowe od zobowiązań z tytułu dostaw i usług
w koszcie wytworzenia lub w przypadkach określonych zasadami (polityką) rachunkowości, kapitalizowane w wartości
aktywów. Aktywa i zobowiązania niepieniężne ujmowane według kosztu historycznego wyrażonego w walucie obcej
są wykazywane po kursie historycznym z dnia transakcji.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 23
Aktywa i zobowiązania niepieniężne ujmowane według wartości godziwej wyrażonej w walucie obcej są przeliczane
po kursie z dnia dokonania wyceny do wartości godziwej. Zyski lub straty wynikające z przeliczenia aktywów i zobowiązań
niepieniężnych ujmowanych w wartości godziwej są ujmowane zgodnie z ujęciem zysku lub straty z tytułu zmiany wartości
godziwej (czyli odpowiednio w innych całkowitych dochodach lub w zysku lub stracie w zależności od tego, gdzie
ujmowana jest zmiana wartości godziwej).
Kursy walutowe przyjęte dla potrzeb wyceny bilansowej:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
USD 3,9350 4,4018
EUR 4,3480 4,6899
GBP 4,9997 5,2957
CHF 4,6828 4,7679
SEK 0,3919 0,4213
8.3. Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe wykazywane są według ceny nabycia/kosztu wytworzenia pomniejszonych o umorzenie oraz
wszelkie odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Wartość początkowa środków trwałych obejmuje ich cenę nabycia
powiększoną o wszystkie koszty bezpośrednio związane z zakupem i przystosowaniem składnika majątku do stanu
zdatnego do używania. W skład kosztu wchodzi również koszt wymiany części składowych maszyn i urządzeń w momencie
poniesienia, jeśli spełnione są kryteria rozpoznania. Koszty poniesione po dacie oddania środka trwałego do używania,
takie jak koszty konserwacji i napraw, obciążają rachunek zysków i strat w momencie ich poniesienia.
Na dzień nabycia składnika rzeczowych aktywów trwałych są identyfikowane i wyodrębniane wszystkie istotne elementy
wchodzące w skład danego składnika aktywów, mające różny okres ekonomicznej użyteczności (komponenty). Częścią
składową są również koszty generalnych remontów.
Podstawę naliczania odpisów amortyzacyjnych stanowi cena nabycia lub koszt wytworzenia środka trwałego
pomniejszone o jego wartość rezydualną. Rozpoczęcie amortyzacji następuje, gdy składnik jest dostępny do użytkowania.
Amortyzacja środków trwałych następuje na podstawie planu amortyzacji określającego przewidywany okres użytkowania
środka trwałego. Zastosowana metoda amortyzacji odzwierciedla tryb konsumowania przez jednostkę gospodarczą
korzyści ekonomicznych ze składnika aktywów.
Amortyzacja jest naliczana metodą liniową przez szacowany okres użytkowania danego składnika aktywów, wynoszący:
Typ Stawka amortyzacyjna Okres
Grunty, prawa wieczystego użytkowania – –
Budynki i budowle od 1,54 % do 50,00 % od 2 do 65 lat
Maszyny i urządzenia techniczne od 3,33 % do 50,00% od 2 do 30 lat
Urządzenia biurowe od 10,00 % do 50,00% od 2 do 10 lat
Środki transportu od 6,67 % do 50,00 % od 2 do 15 lat
Komputery od 14,29 % do 50,00 % od 2 do 7 lat
Do rzeczowych aktywów trwałych Spółka zalicza prawo wieczystego użytkowania gruntów. Ze względu na brak przesłanek
wskazujących na cofnięcie lub brak możliwości odnowienia prawa wieczystego użytkowania działek gruntów położonych
głównie na terenie zakładów produkcyjnych jednostek, podjęto decyzję o zakwalifikowaniu ww. prawa jako składnika
rzeczowych aktywów trwałych niepodlegających amortyzacji, tak jak w przypadku gruntów.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 24
Dana pozycja rzeczowych aktywów trwałych jest usuwana ze sprawozdania z sytuacji finansowej po dokonaniu
jej zbycia w sposób zgodny z MSSF 15 lub w przypadku, gdy nie są spodziewane żadne ekonomiczne korzyści wynikające
z dalszego użytkowania takiego składnika aktywów. Wszelkie zyski lub straty wynikające z usunięcia danego składnika
aktywów ze sprawozdania z sytuacji finansowej (obliczone jako różnica pomiędzy ewentualnymi wpływami ze sprzedaży
a wartością bilansową danej pozycji) są ujmowane w wyniku okresu, w którym dokonano takiego usunięcia.
Rzeczowe aktywa trwałe w toku budowy są wykazywane według cen nabycia lub kosztu wytworzenia, pomniejszonych
o ewentualne odpisy z tytułu utraty wartości. Rzeczowe aktywa trwałe w toku budowy nie podlegają amortyzacji do czasu
zakończenia budowy i przekazania środka trwałego do używania.
Na koniec każdego roku obrotowego Spółka przeprowadza weryfikację środków trwałych pod kątem utraty wartości,
przyjętego okresu ekonomicznej użyteczności, kwoty wartości rezydualnej oraz zastosowanej metody amortyzacji
i, w razie konieczności, dokonuje stosowych korekt księgowych, mających wpływ na okres bieżący lub lata przyszłe. Jeżeli
Spółka dokonuje remontu środka trwałego, który spełnia kryteria jego ujmowania w wartości aktywów, wówczas koszt
remontu jest ujmowany jako składnik rzeczowych aktywów trwałych.
8.4. Wartości niematerialne
Wartości niematerialne nabyte w oddzielnej transakcji lub wytworzone (jeżeli spełniają kryteria rozpoznania dla kosztów
prac rozwojowych) wycenia się przy początkowym ujęciu odpowiednio w cenie nabycia lub koszcie wytworzenia. Cena
nabycia wartości niematerialnych nabytych w transakcji połączenia jednostek jest równa ich wartości godziwej na dzień
połączenia. Po ujęciu początkowym, wartości niematerialne są wykazywane w cenie nabycia lub koszcie wytworzenia
pomniejszonym o umorzenie i odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Nakłady poniesione na wartości niematerialne
wytworzone we własnym zakresie, z wyjątkiem aktywowanych nakładów poniesionych na prace rozwojowe, nie
są aktywowane i są ujmowane w kosztach okresu, w którym zostały poniesione.
Spółka ustala, czy okres użytkowania wartości niematerialnych jest określony czy nieokreślony. Wartości niematerialne
o określonym okresie użytkowania są amortyzowane przez okres użytkowania oraz poddawane testom na utratę wartości
każdorazowo, gdy istnieją przesłanki wskazujące na utratę ich wartości. Okres i metoda amortyzacji wartości
niematerialnych o określonym okresie użytkowania są weryfikowane przynajmniej na koniec każdego roku obrotowego.
Zmiany w oczekiwanym okresie użytkowania lub oczekiwanym sposobie konsumowania korzyści ekonomicznych
pochodzących z danego składnika aktywów są ujmowane poprzez zmianę odpowiednio okresu lub metody amortyzacji,
i traktowane jak zmiany wartości szacunkowych. Odpis amortyzacyjny składników wartości niematerialnych o określonym
okresie użytkowania ujmuje się w rachunku zysków i strat w ciężar tej kategorii, która odpowiada funkcji danego składnika
wartości niematerialnych.
Wartości niematerialne o nieokreślonym okresie użytkowania oraz te, które nie są użytkowane są corocznie poddawane
testowi na utratę wartości, w odniesieniu do poszczególnych aktywów lub na poziomie ośrodka wypracowującego środki
pieniężne.
Do wartości niematerialnych o określonym okresie użytkowania stosuje się metodę liniową amortyzacji. Okres amortyzacji
wartości niematerialnych wynosi od 2 do 10 lat.
Zyski lub straty wynikające z usunięcia wartości niematerialnych ze sprawozdania z sytuacji finansowej są wyceniane
według różnicy pomiędzy wpływami ze sprzedaży a wartością bilansową danego składnika aktywów i są ujmowane
w rachunku zysków i strat w momencie jego wyksięgowania.
Koszty prac badawczych i rozwojowych
Koszty prac badawczych są odpisywane do rachunku zysków i strat w momencie poniesienia. Nakłady poniesione na prace
rozwojowe wykonane w ramach danego przedsięwzięcia są przenoszone na kolejny okres, jeżeli można uznać, że zostaną
one w przyszłości odzyskane. Po początkowym ujęciu nakładów na prace rozwojowe, stosuje się model kosztu
historycznego wymagający, aby składniki aktywów były ujmowane według cen nabycia/kosztów wytworzenia
pomniejszonych o skumulowaną amortyzację i skumulowane odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Wszelkie
nakłady przeniesione na kolejny okres są amortyzowane przez przewidywany okres uzyskiwania przychodów ze sprzedaży
z danego przedsięwzięcia.
Koszty prac rozwojowych są poddawane ocenie pod kątem ewentualnej utraty wartości corocznie – jeśli składnik
aktywów nie został jeszcze oddany do użytkowania, lub częściej – gdy w ciągu okresu sprawozdawczego pojawi się
przesłanka utraty wartości wskazująca na to, że ich wartość bilansowa może nie być możliwa do odzyskania.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 25
Podsumowanie zasad stosowanych w odniesieniu do wartości niematerialnych Spółki przedstawia się następująco:
Patenty i licencje Oprogramowanie komputerowe
Okresy użytkowania
Dla patentów i licencji użytkowanych na podstawie
umowy zawartej na czas określony, przyjmuje się
ten okres uwzględniając dodatkowy okres, na który
użytkowanie może być przedłużone.
2 – 5 lat
Wykorzystana metoda
Amortyzowane przez okres umowy (5-10 lat) -
metodą liniową
Amortyzowane metodą liniową.
Wewnętrznie wytworzone
lub nabyte
Nabyte Nabyte
Weryfikacja pod kątem
utraty wartości / badanie
wartości odzyskiwalnej
Coroczna ocena czy wystąpiły przesłanki świadczące
o wystąpieniu utraty wartości.
Coroczna ocena czy wystąpiły
przesłanki świadczące
o wystąpieniu utraty wartości.
8.5. Wartość firmy
Wartość firmy z tytułu przejęcia jednostki jest początkowo ujmowana w kwocie nadwyżki
 sumy:
(i) przekazanej zapłaty,
(ii) kwoty wszelkich niekontrolujących udziałów w jednostce przejmowanej oraz
(iii) w przypadku połączenia jednostek realizowanego etapami wartości godziwej na dzień przejęcia udziału
w kapitale jednostki przejmowanej, należącego poprzednio do jednostki przejmującej.
 nad wartością godziwą netto ustaloną na dzień przejęcia wartości możliwych do zidentyfikowania nabytych aktywów
i przejętych zobowiązań.
Po początkowym ujęciu, wartość firmy jest wykazywana według ceny nabycia pomniejszonej o wszelkie skumulowane
odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości. Test na utratę wartości przeprowadza się raz na rok lub częściej, jeśli
wystąpią ku temu przesłanki. Wartość firmy nie podlega amortyzacji.
Na dzień przejęcia nabyta wartość firmy jest alokowana do każdego z ośrodków wypracowujących środki pieniężne, które
mogą skorzystać z synergii połączenia. Każdy ośrodek, lub zespół ośrodków, do którego została przypisana wartość firmy:
 odpowiada najniższemu poziomowi w Spółce, na którym wartość firmy jest monitorowana na wewnętrzne potrzeby
zarządcze oraz
 jest nie większy niż jeden segment operacyjny określony zgodnie z MSSF 8 Segmenty operacyjne.
Odpis z tytułu utraty wartości ustalany jest poprzez oszacowanie odzyskiwalnej wartości ośrodka wypracowującego środki
pieniężne, do którego została alokowana dana wartość firmy. W przypadku, gdy odzyskiwalna wartość ośrodka
wypracowującego środki pieniężne jest niższa niż wartość bilansowa, ujęty zostaje odpis z tytułu utraty wartości.
Założenia uwzględnione do oszacowania wartości odzyskiwalnej ośrodka wypracowującego środki pieniężne
w przeprowadzonym teście na utratę wartości aktywów zostały zaprezentowane w nocie 24 i 25.
W przypadku, gdy wartość firmy stanowi część ośrodka wypracowującego środki pieniężne i dokonana zostanie sprzedaż
części działalności w ramach tego ośrodka, przy ustalaniu zysków lub strat ze sprzedaży takiej działalności wartość firmy
związana ze sprzedaną działalnością zostaje włączona do jej wartości bilansowej. W takich okolicznościach sprzedana
wartość firmy jest ustalana na podstawie względnej wartości sprzedanej działalności i wartości zachowanej części ośrodka
wypracowującego środki pieniężne.
8.6. Udziały i akcje w jednostkach zależnych, stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach
Udziały i akcje w jednostkach zależnych, stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach wykazane są według kosztu
historycznego po uwzględnieniu odpisów z tytułu utraty wartości.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 26
8.7. Leasing
Spółka jako leasingobiorca
Dla każdej umowy zawartej 1 stycznia 2019 roku lub później Spółka podejmuje decyzję, czy umowa jest lub zawiera
leasing. Leasing został zdefiniowany jako umowa lub część umowy, która przekazuje prawo do kontroli użytkowania
zidentyfikowanego składnika aktywów (bazowy składnik aktywów) na dany okres w zamian za wynagrodzenie. W tym celu
analizuje się trzy podstawowe aspekty:
 czy umowa dotyczy zidentyfikowanego składnika aktywów, który albo jest wyraźnie określony w umowie lub też
w sposób dorozumiany w momencie udostępnienia składnika aktywów Spółce,
 czy Spółka ma prawo do uzyskania zasadniczo wszystkich korzyści ekonomicznych z użytkowania składnika
aktywów przez cały okres użytkowania w zakresie określonym umową,
 czy Spółka ma prawo do kierowania użytkowaniem zidentyfikowanego składnika aktywów przez cały okres
użytkowania.
W dacie rozpoczęcia Spółka ujmuje składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania i zobowiązanie z tytułu leasingu.
Prawo do użytkowania jest pierwotnie wyceniane w cenie nabycia składającej się z wartości początkowej zobowiązania
z tytułu leasingu, początkowych kosztów bezpośrednich, szacunku kosztów przewidywanych w związku z demontażem
bazowego składnika aktywów i opłat leasingowych zapłaconych w dacie rozpoczęcia lub przed nią, pomniejszonych
o zachęty leasingowe.
Spółka amortyzuje prawo do użytkowania metodą liniową od daty rozpoczęcia do końca okresu użytkowania prawa
do użytkowania lub do końca okresu leasingu lub w przypadku przymusowego wykupu lub racjonalnie pewnego
skorzystania z opcji wykupu – przez okres użyteczności bazowego składnika aktywów, w zależności od tego, która z tych
dat jest wcześniejsza. Jeśli występują ku temu przesłanki, prawa do użytkowania poddaje się testom na utratę wartości
zgodnie z MSR 36.
Na dzień rozpoczęcia Spółka wycenia zobowiązanie z tytułu leasing w wartości bieżącej opłat leasingowych pozostających
do zapłaty z wykorzystaniem stopy procentowej leasingu, jeśli można ją łatwo ustalić. W przeciwnym wypadku stosuje się
krańcową stopę procentową leasingobiorcy.
Opłaty leasingowe uwzględniane w wartości zobowiązania z tytułu leasingu składają się ze stałych opłat leasingowych,
zmiennych opłat leasingowych zależnych od indeksu lub stawki, kwot oczekiwanych do zapłaty jako gwarantowana
wartość końcowa, płatności z tytułu opcji wykonania kupna oraz ewentualnych kar związanych z wykorzystaniem opcji
skrócenia okresu leasingu, jeśli ich wykonanie jest racjonalnie pewne.
W kolejnych okresach zobowiązanie z tytułu leasingu jest pomniejszane o dokonane spłaty i powiększane o naliczone
odsetki. Wycena zobowiązania z tytułu leasingu jest aktualizowana w celu odzwierciedlenia zmian umowy oraz ponownej
oceny okresu leasingu, wykonania opcji kupna, gwarantowanej wartości końcowej lub opłat leasingowych zależnych
od indeksu lub stawki. Co do zasady aktualizacja wartości zobowiązania jest ujmowana jako korekta składnika aktywów
z tytułu prawa do użytkowania.
Spółka stosuje dopuszczone standardem praktyczne rozwiązania dotyczące leasingów krótkoterminowych oraz leasingów,
w których bazowy składnik aktywów jest niskiej wartości. W odniesieniu do takich umów zamiast ujmować aktywa
z tytułu prawa do użytkowania i zobowiązania z tytułu leasingu, opłaty leasingowe ujmuje się w wyniku metodą liniową
w trakcie okresu leasingu.
Spółka prezentuje prawa do użytkowania w tych samych pozycjach sprawozdania z sytuacji finansowej, co bazowe
składniki aktywów, a więc w aktywach z tytułu prawa do użytkowania.
Prawo użytkowania wieczystego gruntów jest przez Spółkę oceniane jako leasing zgodnie z MSSF 16 i jako taki zostało
potraktowane. Okres leasingu dla takich praw jest oceniany na ogólnych zasadach, przy czym ewentualny plan sprzedaży
prawa użytkowania wieczystego nie jest traktowany jako zakończenie umowy leasingowej. W związku z tym, że Spółka
stosując po raz pierwszy MSSF 16 podjęła decyzję o zastosowaniu praktycznego rozwiązania i nie oceniła ponownie umów
pod kątem tego, czy są leasingiem, prawa użytkowania wieczystego nabyte przed 2019 rokiem są traktowane
na dotychczasowych zasadach, a więc jako grunty w ramach rzeczowych aktywów trwałych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 27
Spółka jako leasingodawca
Jako leasingodawca Spółka klasyfikuje umowy jako leasing operacyjny lub finansowy. Leasing jest ujmowany jako
finansowy, jeśli następuje przeniesienie zasadniczo całego ryzyka i pożytków wynikających z posiadania bazowego
składnika aktywów. W przeciwnym wypadku leasing jest traktowany jako operacyjny.
W przypadku subleasingu oceny dokonuje się w kontekście aktywa z tytułu prawa do użytkowania a nie bazowego
składnika aktywów.
8.8. Utrata wartości niefinansowych aktywów trwałych
Na każdy dzień bilansowy Spółka ocenia, czy istnieją jakiekolwiek przesłanki wskazujące na to, że mogła nastąpić utrata
wartości któregoś ze składników niefinansowych aktywów trwałych. W razie stwierdzenia, że przesłanki takie zachodzą,
lub w razie konieczności przeprowadzenia corocznego testu sprawdzającego, czy nastąpiła utrata wartości, Spółka
dokonuje oszacowania wartości odzyskiwalnej danego składnika aktywów lub ośrodka wypracowującego środki pieniężne,
do którego dany składnik aktywów należy.
Wartość odzyskiwalna składnika aktywów lub ośrodka wypracowującego środki pieniężne odpowiada wartości godziwej
pomniejszonej o koszty sprzedaży tego składnika aktywów lub odpowiednio ośrodka wypracowującego środki pieniężne,
lub jego wartości użytkowej, zależnie od tego, która z nich jest wyższa. Wartość odzyskiwalną ustala się dla
poszczególnych aktywów, chyba że dany składnik aktywów nie generuje samodzielnie wpływów pieniężnych, które
w większości są niezależne od tych, które są generowane przez inne aktywa lub grupy aktywów. Jeśli wartość bilansowa
składnika aktywów jest wyższa niż jego wartość odzyskiwalna, ma miejsce utrata wartości i dokonuje się wówczas odpisu
do ustalonej wartości odzyskiwalnej. Przy szacowaniu wartości użytkowej prognozowane przepływy pieniężne
są dyskontowane do ich wartości bieżącej przy zastosowaniu stopy dyskontowej przed uwzględnieniem skutków
opodatkowania, która odzwierciedla bieżące rynkowe oszacowanie wartości pieniądza w czasie oraz ryzyko typowe dla
danego składnika aktywów. Odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości składników majątkowych używanych
w działalności kontynuowanej ujmuje się w tych kategoriach kosztów, które odpowiadają funkcji składnika aktywów,
w przypadku którego stwierdzono utratę wartości.
Na koniec każdego okresu sprawozdawczego Spółka dokonuje oceny aktywów pod kątem istnienia przesłanek
wskazujących na utratę ich wartości. W przypadku istnienia takiej przesłanki, dokonuje się oszacowania wartości
odzyskiwalnej. W przypadku, gdy wartość bilansowa danego składnika aktywów lub ośrodka wypracowującego środki
pieniężne przewyższa jego wartość odzyskiwalną, uznaje się utratę jego wartości i dokonuje odpisu aktualizującego jego
wartość do poziomu wartości odzyskiwalnej. Poprzednio ujęty odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości ulega
odwróceniu wtedy i tylko wtedy, gdy od czasu ujęcia ostatniego odpisu aktualizującego nastąpiła zmiana wartości
szacunkowych stosowanych do ustalenia wartości odzyskiwalnej danego składnika aktywów. W takim przypadku,
podwyższa się wartość bilansową składnika aktywów do wysokości jego wartości odzyskiwalnej. Podwyższona kwota nie
może przekroczyć wartości bilansowej składnika aktywów, jaka zostałaby ustalona (po odjęciu umorzenia), gdyby
w ubiegłych latach w ogóle nie ujęto odpisu aktualizującego z tytułu utraty wartości w odniesieniu do tego składnika
aktywów.
Odwrócenie odpisu aktualizującego z tytułu utraty wartości składnika aktywów ujmuje się niezwłocznie jako przychód
w zysku lub stracie. Po odwróceniu odpisu aktualizującego, w kolejnych okresach odpis amortyzacyjny dotyczący danego
składnika jest korygowany w sposób, który pozwala w ciągu pozostałego okresu użytkowania tego składnika aktywów
dokonywać systematycznego odpisania jego zweryfikowanej wartości bilansowej pomniejszonej o wartość końcową.
W odniesieniu do wartości firmy corocznie przeprowadzany jest test na utratę wartości. Przeprowadzany na dzień
31 grudnia 2023 roku test nie wykazał utraty wartości firmy wykazanej w niniejszym sprawozdaniu finansowym. Założenia
testu na utratę wartości aktywów zostały przedstawione w nocie 25.
8.9. Koszty finansowania zewnętrznego
Koszty finansowania zewnętrznego, które można przyporządkować nabyciu, budowie lub wytworzeniu dostosowywanego
składnika aktywów, są częścią ceny nabycia lub kosztu wytworzenia tego składnika aktywów. Pozostałe koszty
finansowania zewnętrznego są ujmowane jako koszt finansowy okresu.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 28
8.10. Instrumenty finansowe
Instrumentem finansowym jest każda umowa, która skutkuje powstaniem składnika aktywów finansowych u jednej
ze stron i jednocześnie zobowiązania finansowego lub instrumentu kapitałowego u drugiej ze stron.
Składnik aktywów finansowych lub zobowiązanie finansowe jest wykazywane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej, gdy
Spółka staje się stroną umowy tego instrumentu. Standaryzowane transakcje kupna i sprzedaży aktywów i zobowiązań
finansowych ujmuje się na dzień zawarcia transakcji.
Składnik aktywów finansowych wyłącza się ze sprawozdania z sytuacji finansowej w przypadku, gdy wygasają umowne
prawa do przepływów pieniężnych ze składnika aktywów finansowych lub gdy składnik aktywów finansowych oraz
zasadniczo całe ryzyko i korzyści z nim związane zostają przeniesione na inny podmiot.
Spółka wyłącza ze sprawozdania z sytuacji finansowej zobowiązanie finansowe wtedy, gdy zobowiązanie przestało istnieć,
to znaczy, kiedy obowiązek określony w umowie został wypełniony, umorzony lub wygasł.
8.11. Aktywa finansowe
Na dzień nabycia Spółka wycenia aktywa finansowe w wartości godziwej, czyli najczęściej według wartości godziwej
uiszczonej zapłaty. Koszty transakcji Spółka włącza do wartości początkowej wyceny wszystkich aktywów finansowych,
poza kategorią aktywów wycenianych w wartości godziwej poprzez wynik. Wyjątkiem od tej zasady są należności z tytułu
dostaw i usług, które Spółka wycenia w ich cenie transakcyjnej w rozumieniu MSSF 15, przy czym nie dotyczy to tych
pozycji należności z tytułu dostaw i usług, których termin płatności jest dłuższy niż rok i które zawierają istotny
komponent finansowania zgodnie z definicją z MSSF 15.
Dla celów wyceny po początkowym ujęciu, aktywa finansowe inne niż instrumenty pochodne zabezpieczające, Spółka
klasyfikuje z podziałem na:
 aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy oraz
 instrumenty kapitałowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.
Kategorie te określają zasady wyceny na dzień bilansowy oraz ujęcie zysków lub strat z wyceny w wyniku finansowym lub
w pozostałych całkowitych dochodach. Spółka dokonuje klasyfikacji aktywów finansowych do kategorii na podstawie
modelu biznesowego funkcjonującego w Spółce w zakresie zarządzania aktywami finansowymi oraz wynikających
z umowy przepływów pieniężnych charakterystycznych dla składnika aktywów finansowych.
Składnik aktywów finansowych wycenia się w zamortyzowanym koszcie, jeżeli spełnione są oba poniższe warunki (i nie
zostały wyznaczone w momencie początkowego ujęcia do wyceny w wartości godziwej przez wynik):
 składnik aktywów finansowych jest utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest utrzymywanie
aktywów finansowych dla uzyskania przepływów pieniężnych wynikających z umowy,
 warunki umowy dotyczącej składnika aktywów finansowych powodują powstawanie w określonych terminach
przepływów pieniężnych, które są wyłącznie spłatą kwoty głównej i odsetek od wartości nominalnej pozostałej
do spłaty.
Do kategorii aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie Spółka zalicza pożyczki, należności z tytułu
dostaw i usług oraz pozostałe należności (z wyłączeniem tych, dla których nie stosuje się zasad MSSF 9) oraz dłużne
papiery wartościowe.
Wymienione klasy aktywów finansowych prezentowane są w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w podziale na aktywa
długoterminowe i krótkoterminowe pozycjach „Pozostałe należności długoterminowe”, „Należności z tytułu dostaw
i usług oraz pozostałe należności” oraz „Pozostałe aktywa finansowe”. Wycena krótkoterminowych należności odbywa się
w wartości wymagającej zapłaty ze względu na nieznaczące efekty dyskonta.
Z uwagi na nieistotne kwoty Spółka nie wyodrębnia przychodów z tytułu odsetek jako osobnej pozycji, lecz ujmuje
je w przychodach finansowych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 29
Straty z tytułu utraty wartości aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie pomniejszone o zyski
z tytułu odwrócenia odpisów aktualizujących Spółka ujmuje w wyniku odpowiednio w pozycji „Przychody finansowe” lub
„Koszty finansowe”. Zyski i straty powstałe w związku z wyłączeniem aktywów należących do tej kategorii
ze sprawozdania z sytuacji finansowej Spółka ujmuje w wyniku w pozycji „Zysk (strata) z zaprzestania ujmowania aktywów
finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie”. Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz 31 grudnia 2022 roku takie
zyski/straty w Spółce nie wystąpiły. Pozostałe zyski i straty z aktywów finansowych ujmowane w wyniku, w tym różnice
kursowe, prezentowane są jako przychody lub koszty finansowe.
Składnik aktywów finansowych wycenia się w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody, jeżeli spełnione
są oba poniższe warunki:
 składnik aktywów finansowych jest utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest zarówno
otrzymywanie przepływów pieniężnych wynikających z umowy, jak i sprzedaż składników aktywów finansowych,
 warunki umowy dotyczącej składnika aktywów finansowych powodują powstawanie w określonych terminach
przepływów pieniężnych, które są wyłącznie spłatą kwoty głównej i odsetek od wartości nominalnej pozostałej
do spłaty.
Przychody z tytułu odsetek, zyski i straty z tytułu utraty wartości oraz różnice kursowe związane z tymi aktywami
obliczane są i ujmowane w wyniku finansowym w taki sam sposób, jak ma to miejsce w przypadku aktywów finansowych
wycenianych w zamortyzowanym koszcie. Pozostałe zmiany wartości godziwej tych aktywów ujmowane są przez
pozostałe całkowite dochody. W momencie zaprzestania ujmowania składnika aktywów finansowych wycenianych
w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody skumulowane zyski lub straty rozpoznane wcześniej
w pozostałych całkowitych dochodach podlegają przeklasyfikowaniu z kapitału do wyniku.
W okresie sprawozdawczym Spółka nie posiadała aktywów finansowych kwalifikujących się do tej kategorii wyceny.
Składnik aktywów finansowych wycenia się w wartości godziwej przez wynik, jeżeli nie spełnia kryteriów wyceny
w zamortyzowanym koszcie lub w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody oraz nie jest instrumentem
kapitałowym wyznaczonym w momencie początkowego ujęcia do wyceny w wartości godziwej przez pozostałe całkowite
dochody. Ponadto do tej kategorii Spółka zalicza aktywa finansowe wyznaczone przy początkowym ujęciu do wyceny
w wartości godziwej przez wynik ze względu na spełnienie kryteriów określonych w MSSF 9.
Do tej kategorii zaliczane są wszystkie instrumenty pochodne wykazywane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej
w odrębnej pozycji „Pochodne instrumenty finansowe”, za wyjątkiem pochodnych instrumentów zabezpieczających
ujmowanych zgodnie z rachunkowością zabezpieczeń oraz akcje i udziały spółek innych niż spółki zależne i stowarzyszone.
Instrumenty należące do tej kategorii wyceniane są w wartości godziwej, a skutki wyceny ujmowane są w wyniku
odpowiednio w pozycji „Przychody finansowe” lub „Koszty finansowe”. Zyski i straty z wyceny aktywów finansowych
określone są przez zmianę wartości godziwej ustalonej na podstawie bieżących na dzień bilansowy cen pochodzących
z aktywnego rynku lub na podstawie technik wyceny, jeżeli aktywny rynek nie istnieje.
Instrumenty kapitałowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody obejmują inwestycje
w instrumenty kapitałowe niebędące aktywami finansowymi przeznaczonymi do obrotu ani warunkową zapłatą w ramach
połączenia przedsięwzięć, w odniesieniu do których w momencie początkowego ujęcia Spółka dokonała nieodwołalnego
wyboru dotyczącego przedstawiania w pozostałych całkowitych dochodach późniejszych zmian wartości godziwej tych
instrumentów. Wyboru tego Spółka dokonuje indywidualnie i odrębnie w odniesieniu do poszczególnych instrumentów
kapitałowych.
W tej kategorii Spółka ujmuje akcje i udziały spółek innych niż spółki zależne lub stowarzyszone, wykazywane
w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w pozycji „Akcje i udziały”.
Skumulowane zyski lub straty z wyceny w wartości godziwej, uprzednio rozpoznane przez pozostałe całkowite dochody,
nie podlegają przeklasyfikowaniu do wyniku w żadnych okolicznościach, włączając zaprzestanie ujmowania tych aktywów.
Dywidendy z instrumentów kapitałowych zaliczonych do tej kategorii ujmowane są w wyniku w pozycji „Przychodów
finansowych” po spełnieniu warunków rozpoznania przychodów z tytułu dywidend określonych w MSSF 9, chyba,
że dywidendy te w oczywisty sposób stanowią odzyskanie części kosztów inwestycji.
Aktywa finansowe zaliczone do kategorii wycenianych w zamortyzowanym koszcie oraz wycenianych w wartości godziwej
przez pozostałe całkowite dochody ze względu na model biznesowy i charakter przepływów z nimi związanych podlegają
ocenie na każdy dzień bilansowy w celu ujęcia oczekiwanych strat kredytowych, niezależnie od tego, czy wystąpiły
przesłanki utraty wartości. Sposób dokonywania tej oceny i szacowania odpisów z tytułu oczekiwanych strat kredytowych
różni się dla poszczególnych klas aktywów finansowych:

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 30
 Dla należności z tytułu dostaw i usług Spółka stosuje uproszczone podejście zakładające kalkulację odpisów
z tytułu oczekiwanych strat kredytowych dla całego okresu życia instrumentu. Szacunki odpisów są dokonywane
na zasadzie zbiorowej, a należności zostały pogrupowane według okresu przeterminowania. Szacunek odpisu jest
oparty przede wszystkim o historycznie kształtujące się przeterminowania i powiązanie zalegania z faktyczną
spłacalnością z ostatnich 5 lat, z uwzględnieniem dostępnych informacji dotyczących przyszłości. W 2023 oraz
w 2022 roku, w związku z identyfikacją podwyższonego ryzyka kredytowego, uwarunkowaną zarówno trudną
sytuacją finansową Spółki, jak i uwzględniającą również wpływ COVID 19 oraz wojny na Ukrainie, Spółka
dokonała szacunku odpisu w oparciu matrycę rezerw oszacowaną na podstawie rocznej spłacalności należności
od kontrahentów.
Dla celów oszacowania oczekiwanej straty kredytowej Spółka wykorzystuje matrycę rezerw oszacowaną
na podstawie historycznych poziomów spłacalności oraz odzysków z należności od kontrahentów. Spółka działa
w jednym segmencie rynku, a jej klientami są duże podmioty działające głównie na rynku energetycznym:
elektrownie, elektrociepłownie, duże zakłady przemysłowe. Ze względu na niewielkie zróżnicowanie bazy
klientów Spółka nie stosuje grupowania klientów.
W zaktualizowanej na dzień 31 grudnia 2023 roku macierzy rezerw opracowanej przez Spółkę określono stałe
stawki rezerw w zależności od liczby dni, o jaką dana należność z tytułu dostaw i usług jest przeterminowana:
- 1,16%, jeżeli należność nie jest przeterminowana lub jest przeterminowana poniżej 30 dni,
- 46,06%, jeżeli jest przeterminowana powyżej 30 dni a mniej niż 90 dni,
- 53,35%, jeżeli jest przeterminowana o więcej niż 90 dni, lecz mniej niż 180dni,
- 59,82%, jeżeli jest przeterminowana o więcej niż 180 dni, lecz mniej niż 360 dni,
- 100,00%, jeżeli jest przeterminowana o więcej niż 360 dni.
Odrębnie ujmowane są 100 procentowe odpisy z tytułu oczekiwanych strat kredytowych w przypadkach:
- należności od dłużników postawionych w stan restrukturyzacji, likwidacji lub w stan upadłości, do wysokości
należności nie objętej gwarancją lub innym zabezpieczeniem należności zgłoszonej likwidatorowi lub
sędziemu komisarzowi w postępowaniu upadłościowym,
- należności od dłużników w przypadku oddalenia wniosku o ogłoszenie upadłości, jeżeli majątek dłużnika nie
wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania upadłościowego – w pełnej wysokości należności,
- należności kwestionowanych przez dłużników (należności sporne) oraz z których zapłatą dłużnik zalega,
a według oceny jego sytuacji majątkowej i finansowej spłata należności w umownej kwocie nie jest
prawdopodobna – do wysokości roszczenia nie znajdującego pokrycia w gwarancji lub innym zabezpieczeniu.
Oczekiwana strata kredytowa jest kalkulowana w momencie ujęcia należności w sprawozdaniu z sytuacji
finansowej oraz jest aktualizowana na każdy kolejny dzień kończący okres sprawozdawczy, w zależności od ilości
dni przeterminowania danej należności. Polityka w zakresie szacowania odpisów z tytułu oczekiwanych strat
kredytowych jest stosowana wg takich samych zasad w odniesieniu do podmiotów powiązanych, jak
i pozostałych.
 W odniesieniu do pozostałych klas aktywów, w przypadku instrumentów, dla których wzrost ryzyka kredytowego
od pierwszego ujęcia nie był znaczący lub ryzyko jest niskie, Spółka zakłada ujęcie w pierwszej kolejności strat
z niewykonania zobowiązania dla okresu kolejnych 12 miesięcy. Jeśli wzrost ryzyka kredytowego od momentu
jego początkowego ujęcia był znaczny, ujmuje się straty odpowiednie dla całego życia instrumentu.
Na każdy dzień kończący okres sprawozdawczy Spółka dokonuje analizy wystąpienia przesłanek skutkujących
zaklasyfikowaniem aktywów finansowych do poszczególnych etapów wyznaczania odpisu z tytułu utraty wartości.
Przesłanki mogą obejmować m.in. zmiany ratingu dłużnika, poziom przeterminowania należności, poważne problemy
finansowe dłużnika, wystąpienie istotnej niekorzystnej zmiany w jego środowisku ekonomicznym, prawnym lub
rynkowym.
Dla celów oszacowania oczekiwanej straty kredytowej wykorzystuje się poziomy prawdopodobieństwa niewypłacalności
na bazie rynkowych kwotowań kredytowych instrumentów pochodnych, dla podmiotów o danym ratingu i z danego
sektora.
Spółka uwzględnia informacje dotyczące przyszłości w stosowanych parametrach modelu szacowania strat oczekiwanych
poprzez kalkulację parametrów prawdopodobieństwa niewypłacalności w oparciu o bieżące kwotowania rynkowe.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 31
Spółka przyjęła, że znaczy wzrost ryzyka następuje, kiedy przeterminowanie płatności przekracza 90 dni lub kiedy
nastąpiły zmiany ratingu dłużnika lub poważne problemy finansowe dłużnika.
Spółka przyjmuje, że niewykonanie zobowiązania następuje, kiedy przeterminowanie wynosi 180 dni lub kiedy dłużnik
ogłosił upadłość.
8.12. Zobowiązania finansowe
Zobowiązania finansowe inne niż instrumenty pochodne zabezpieczające, wykazywane są w następujących pozycjach
sprawozdania z sytuacji finansowej:
 kredyty bankowe i pożyczki,
 leasing,
 zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania oraz
 pochodne instrumenty finansowe.
Na dzień nabycia Spółka wycenia zobowiązania finansowe w wartości godziwej, czyli najczęściej według wartości godziwej
otrzymanej kwoty. Koszty transakcji Spółka włącza do wartości początkowej wyceny wszystkich zobowiązań finansowych,
poza kategorią zobowiązań wycenianych w wartości godziwej poprzez wynik.
Po początkowym ujęciu zobowiązania finansowe wyceniane są w zamortyzowanym koszcie z zastosowaniem metody
efektywnej stopy procentowej, za wyjątkiem zobowiązań finansowych przeznaczonych do obrotu lub wyznaczonych jako
wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy. Do kategorii zobowiązań finansowych wycenianych w wartości
godziwej przez wynik finansowy Spółka zalicza instrumenty pochodne inne niż instrumenty zabezpieczające.
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu dostaw i usług wyceniane są w wartości wymagającej zapłaty ze względu
na nieznaczące efekty dyskonta.
Zyski i straty z wyceny zobowiązań finansowych ujmowane są w wyniku finansowym w działalności finansowej.
8.13. Aktywa trwałe zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży
Aktywa trwałe i ich grupy do sprzedaży uznaje się za przeznaczone do sprzedaży, w sytuacji gdy ich wartość bilansowa
zostanie odzyskana raczej w wyniku transakcji sprzedaży niż w wyniku ich dalszego użytkowania. Ten warunek może być
spełniony tylko, kiedy wystąpienie transakcji sprzedaży jest wysoce prawdopodobne, a składnik aktywów jest dostępny
do natychmiastowej sprzedaży w swoim obecnym stanie. Klasyfikacja składnika aktywów jako przeznaczonego
do sprzedaży zakłada zamiar kierownictwa Spółki do dokonania transakcji sprzedaży w ciągu roku od momentu dokonania
klasyfikacji. Aktywa trwałe sklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży wycenia się po niższej spośród dwóch
wartości: wartości bilansowej lub wartości godziwej, pomniejszonej o koszty związane ze sprzedażą. Stosowne ujawnienia
zostały zaprezentowane w nocie 23 niniejszego sprawozdania finansowego.
8.14. Pochodne instrumenty finansowe i zabezpieczenia
Instrumenty pochodne, z których korzysta Spółka w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem związanym ze zmianami
kursów wymiany walut, to przede wszystkim kontrakty walutowe typu forward. Tego rodzaju pochodne instrumenty
finansowe są wyceniane do wartości godziwej. Instrumenty pochodne wykazuje się jako aktywa finansowe, gdy ich
wartość jest dodatnia, i jako zobowiązania finansowe – gdy ich wartość jest ujemna.
Mając na uwadze charakter zabezpieczeń oraz powiązanie z transakcjami zabezpieczanymi, pomimo braku zasad
rachunkowości zabezpieczeń, wynik na realizacji oraz wycenie pochodnych instrumentów finansowych stanowiących
ekonomiczne zabezpieczenie transakcji zakupu i sprzedaży oraz nie mający charakteru spekulacyjnego, koryguje
odpowiednio przychody ze sprzedaży lub koszt własny sprzedanych produktów.
Spółka nie posiada instrumentów finansowych zabezpieczających.
8.15. Zapasy
Zapasy są wyceniane według niższej z dwóch wartości: ceny nabycia/kosztu wytworzenia i możliwej do uzyskania ceny
sprzedaży netto.
Cenę nabycia lub koszt wytworzenia pozycji zapasów dotyczące pozycji, które co do zasady nie są wzajemnie wymienialne,
oraz dóbr i usług wytworzonych i przeznaczonych do realizacji konkretnych przedsięwzięć ustala się z zastosowaniem
metody szczegółowej identyfikacji poszczególnych cen nabycia lub kosztów wytworzenia.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 32
Zużycie pozostałych materiałów jest ujmowane w koszcie wytworzenia wg metody FIFO.
Zapasy są wykazywane w wartości netto (pomniejszonej o odpisy aktualizujące). Odpisy aktualizujące wartość zapasów
tworzy się w związku z utratą ich wartości celem doprowadzenia wartości zapasów do poziomu wartości netto możliwej
do odzyskania. Kwotę odpisów wartości zapasów do poziomu wartości netto możliwej do uzyskania oraz wszelkie straty
w zapasach ujmuje się jako koszt okresu, w którym odpis lub strata miały miejsce.
Ceną sprzedaży netto możliwą do uzyskania jest szacowana cena sprzedaży dokonywana w toku zwykłej działalności
gospodarczej, pomniejszona o koszty wykończenia i szacowane koszty niezbędne do doprowadzenia sprzedaży do skutku.
8.16. Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych
Środki pieniężne i lokaty krótkoterminowe wykazane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej obejmują w szczególności
środki pieniężne w banku i w kasie oraz lokaty krótkoterminowe o pierwotnym okresie zapadalności nieprzekraczającym
trzech miesięcy.
Saldo środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wykazane w rachunku przepływów pieniężnych składa się z określonych
powyżej środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.
8.17. Kapitał podstawowy
Kapitał podstawowy w sprawozdaniu finansowym wykazuje się w wysokości określonej w statucie i wpisanej w rejestrze
sądowym Spółki. Zadeklarowane, lecz nie wniesione wkłady kapitałowe ujmuje się jako należne wkłady na poczet kapitału
– jako wielkość ujemną. Akcje własne ujmuje się jako odrębną kategorię kapitału własnego ze znakiem ujemnym.
8.18. Rezerwy
Spółka tworzy rezerwy wówczas, gdy na Spółce ciąży istniejący obowiązek (prawny lub zwyczajowo oczekiwany)
wynikający ze zdarzeń przeszłych i gdy prawdopodobne jest, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje konieczność
wypływu korzyści ekonomicznych oraz można dokonać wiarygodnego oszacowania kwoty tego zobowiązania. Jeżeli
Spółka spodziewa się, że koszty objęte rezerwą zostaną zwrócone, na przykład na mocy umowy ubezpieczenia, wówczas
zwrot ten jest ujmowany jako odrębny składnik aktywów, ale tylko wtedy, gdy jest rzeczą praktycznie pewną, że zwrot ten
rzeczywiście nastąpi. Koszty dotyczące danej rezerwy są wykazane w zysku lub stracie po pomniejszeniu o wszelkie
zwroty.
Utworzone rezerwy zalicza się odpowiednio do kosztów operacyjnych, pozostałych kosztów operacyjnych, kosztów
finansowych, zależnie od okoliczności, z którymi przyszłe zobowiązania się wiążą.
Jeżeli skutek zmiany wartości pieniądza w czasie jest istotny, kwota rezerwy odpowiada bieżącej wartości nakładów, które
jak się oczekuje będą niezbędne do wypełnienia tego obowiązku.
Stopę dyskontową ustala się przed opodatkowaniem, czyli odzwierciedla ona bieżącą ocenę rynku odnośnie wartości
pieniądza w czasie oraz ryzyko związane konkretnie z danym składnikiem zobowiązań. Stopy dyskontowej nie obciąża
ryzyko, o które skorygowano szacunki przyszłych przepływów pieniężnych. Jeżeli zastosowana została metoda polegająca
na dyskontowaniu, zwiększenie rezerwy w związku z upływem czasu jest ujmowane jako koszty finansowe.
8.19. Oprocentowane kredyty bankowe, pożyczki i papiery dłużne
W momencie początkowego ujęcia, wszystkie kredyty bankowe, pożyczki i papiery dłużne są ujmowane według wartości
godziwej, pomniejszonej o koszty związane z uzyskaniem kredytu lub pożyczki.
Po początkowym ujęciu oprocentowane kredyty, pożyczki i papiery dłużne są następnie wyceniane według
zamortyzowanego kosztu, przy zastosowaniu metody efektywnej stopy procentowej. Przy ustalaniu zamortyzowanego
kosztu uwzględnia się koszty związane z uzyskaniem kredytu lub pożyczki oraz dyskonta lub premie uzyskane przy
rozliczeniu zobowiązania.
Przychody i koszty są ujmowane w sprawozdaniu z całkowitych dochodów z chwilą usunięcia zobowiązania
ze sprawozdania z sytuacji finansowej, a także w wyniku rozliczania metodą efektywnej stopy procentowej.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 33
8.20. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
Zobowiązania (za wyjątkiem zobowiązań podatkowych) spełniają definicję zobowiązania finansowego zawartą w MSR 32
„Instrumenty finansowe: prezentacja”.
W momencie początkowego ujęcia zobowiązania wycenia się w cenie nabycia, tj. w wartości godziwej otrzymanej zapłaty.
Wartość ta określana jest na podstawie ceny transakcji lub (w przypadku braku możliwości określenia tej ceny)
zdyskontowanej sumy wszystkich przyszłych uiszczonych płatności.
Po początkowym ujęciu zobowiązania finansowe, z wyjątkiem zobowiązań przeznaczonych do obrotu i instrumentów
pochodnych będących zobowiązaniami, wycenia się, co do zasady, w zamortyzowanym koszcie, stosując metodę
efektywnej stopy procentowej.
Zobowiązania przeznaczone do obrotu i instrumenty pochodne będące zobowiązaniami wycenia się w wartości godziwej.
Zaliczki otrzymane od kontrahentów na poczet realizacji usług prezentowane są w sprawozdaniu finansowym w pozycji
sprawozdania z sytuacji finansowej – zobowiązania z tytułu umowy.
8.21. Świadczenia pracownicze
Zgodnie z zakładowymi systemami wynagradzania, pracownicy Spółki mają prawo do nagród jubileuszowych
po przepracowaniu określonej liczby lat oraz do odpraw emerytalnych/ rentowych w momencie przechodzenia
na emeryturę/rentę.
Zgodnie z wewnętrznymi regulacjami Spółka dokonuje również odpisów na ZFŚS dla wywodzących się z nich emerytów
i uznaje koszty z tych tytułów na bazie memoriałowej.
Wysokość nagrody uzależniona jest od stażu pracy i przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia. Pracownicy otrzymują
również jednorazowe wypłaty z tytułu przejścia na emeryturę. Odprawy rentowe przysługują pracownikom, którzy nabyli
trwałą niezdolność do pracy. Wielkość wypłat zależy od stażu pracy oraz przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia.
Spółka ujmuje rezerwę z tytułu odpraw emerytalnych, odpraw rentowych, odpisów na ZFŚS i nagród jubileuszowych
w celu przyporządkowania kosztów do okresów, których dotyczą. Według MSR 19 nagrody jubileuszowe są innymi
długoterminowymi świadczeniami pracowniczymi, natomiast odprawy emerytalne, odprawy rentowe oraz odpisy na ZFŚS
dla emerytów są programami określonych świadczeń po okresie zatrudnienia. Wartość bieżąca tych zobowiązań na koniec
każdego okresu sprawozdawczego jest obliczona przez niezależnego aktuariusza. Naliczone zobowiązania są równe
zdyskontowanym płatnościom, które w przyszłości zostaną dokonane, z uwzględnieniem rotacji zatrudnienia i dotyczą
okresu do końca okresu sprawozdawczego. Informacje demograficzne oraz informacje o rotacji zatrudnienia oparte
są o dane historyczne.
Wycena aktuarialna świadczeń długo- i krótkoterminowych dokonywana jest nie rzadziej niż na koniec każdego roku
obrotowego.
Ponowna wycena zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych dotyczących programów określonych świadczeń
obejmująca zyski i straty aktuarialne ujmowana jest w innych całkowitych dochodach i nie podlega późniejszej
reklasyfikacji do zysku lub straty.
8.22. Dotacje rządowe
Jeżeli istnieje uzasadniona pewność, że dotacja zostanie uzyskana oraz spełnione zostaną wszystkie związane z nią
warunki, wówczas dotacje rządowe są ujmowane według ich wartości godziwej.
Jeżeli dotacja dotyczy danej pozycji kosztowej, wówczas jest ona ujmowana jako przychód w sposób współmierny
do kosztów, które dotacja ta ma w zamierzeniu kompensować. Jeżeli dotacja dotyczy składnika aktywów, wówczas
jej wartość godziwa jest ujmowana w pasywach w sprawozdaniu z sytuacji finansowej. Następnie stopniowo, drogą
równych odpisów rocznych, odpisywana do rachunku zysków i strat przez szacowany okres użytkowania związanego z nią
składnika aktywów.
8.23. Przychody ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży stanowią wyłącznie przychody z umów z klientami objęte zakresem MSSF 15. Sposób ujmowania
przychodów ze sprzedaży w sprawozdaniu finansowym Spółki, w tym zarówno wartość, jak i moment rozpoznania
przychodów, określa pięcioetapowy model obejmujący następujące kroki:
 identyfikacja umowy z klientem,
 identyfikacja zobowiązań do wykonania świadczenia,

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 34
 określenie ceny transakcyjnej,
 przypisanie ceny transakcyjnej do zobowiązań do wykonania świadczenia,
 ujęcie przychodu podczas wypełniania zobowiązań do wykonania świadczenia lub po ich wypełnieniu.
Identyfikacja umowy z klientem
Spółka ujmuje umowę z klientem tylko wówczas, gdy spełnione są wszystkie następujące kryteria:
 strony umowy zawarły umowę (w formie pisemnej, ustnej lub zgodnie z innymi zwyczajowymi praktykami
handlowymi) i są zobowiązane do wykonania swoich obowiązków;
 Spółka jest w stanie zidentyfikować prawa każdej ze stron dotyczące dóbr lub usług, które mają zostać
przekazane;
 Spółka jest w stanie zidentyfikować warunki płatności za dobra lub usługi, które mają zostać przekazane;
 umowa ma treść ekonomiczną (tzn. można oczekiwać, że w wyniku umowy ulegnie zmianie ryzyko, rozkład
w czasie lub kwota przyszłych przepływów pieniężnych Spółki); oraz
 jest prawdopodobne, że Spółka otrzyma wynagrodzenie, które będzie jej przysługiwało w zamian za dobra lub
usługi, które zostaną przekazane klientowi.
Identyfikacja zobowiązań do wykonania świadczenia
W momencie zawarcia umowy Spółka dokonuje oceny dóbr lub usług przyrzeczonych w umowie z klientem
i identyfikuje jako zobowiązanie do wykonania świadczenia każde przyrzeczenie do przekazania na rzecz klienta dobra lub
usługi (lub pakietu dóbr lub usług), które można wyodrębnić lub grupy odrębnych dóbr lub usług, które są zasadniczo
takie same i w taki sam sposób przekazywane klientowi.
Dobro lub usługa są wyodrębnione, jeżeli spełniają oba następujące warunki:
 klient może odnosić korzyści z dobra lub usługi albo bezpośrednio, albo poprzez powiązanie z innymi zasobami,
które są dla niego łatwo dostępne oraz
 obowiązek Spółki do przekazania dobra lub usługi klientowi można wyodrębnić spośród innych obowiązków
określonych w umowie.
Ustalenie ceny transakcyjnej
W celu ustalenia ceny transakcyjnej Spółka uwzględnia warunki umowy oraz stosowane przez nią zwyczajowe praktyki
handlowe. Cena transakcyjna to kwota wynagrodzenia, które zgodnie z oczekiwaniem Spółki będzie jej przysługiwać
w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług klientowi, z wyłączeniem kwot pobranych w imieniu osób
trzecich. Wynagrodzenie określone w umowie z klientem może obejmować kwoty stałe, kwoty zmienne lub oba
te rodzaje kwot.
Jeśli wynagrodzenie określone w umowie obejmuje kwotę zmienną, Spółka szacuje kwotę wynagrodzenia, do którego
będzie uprawniona w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług klientowi. Spółka szacuje kwotę
wynagrodzenia zmiennego, stosując metodę wartości najbardziej prawdopodobnej, stanowiącej pojedynczą, najbardziej
prawdopodobną kwotę z przedziału możliwych kwot wynagrodzenia (tj. pojedynczy najbardziej prawdopodobny wynik
umowy). Metoda ta najlepiej pozwala przewidzieć kwotę wynagrodzenia zmiennego, ponieważ spółka korzysta
z postanowień umownych oraz posiada doświadczenie w realizacji podobnych umów.
Spółka zalicza do ceny transakcyjnej część lub całość kwoty wynagrodzenia zmiennego wyłącznie w takim zakresie,
w jakim istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że nie nastąpi wyksięgowanie znaczącej części kwoty wcześniej ujętych
skumulowanych przychodów w miarę, jak stopniowo spada niepewność co do wysokości wynagrodzenia zmiennego.
Spółka analizuje dane rynkowe wpływające np. na wysokość wskaźnika indeksacji ceny, spółka weryfikuje na podstawie
obserwowalnych w trakcie procesu produkcyjnego danych wskazujących na poziom rozliczenia z klientem z tytułu wagi
wyrobów oraz na bieżąco ocenia ryzyko wystąpienia kar umownych.
Spółka przeważnie spełnia zobowiązanie do wykonania świadczenia w trakcie świadczenia usługi poprzez dostarczanie
klientowi składnika aktywów, nad którym sprawuje on kontrolę w trakcie jego powstawania lub ulepszania. Warunki
płatności są negocjowane indywidualnie dla każdej umowy. Zwykle płatności stają się wymagalne w terminie nie dłuższym
niż 60 dni.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 35
W przypadku, kiedy umowa zawiera istotny komponent finansowania, Spółka koryguje przyrzeczoną kwotę
wynagrodzenia umownego o efekt zmiany wartości pieniądza w czasie. Istotny element finansowania występuje, gdy
w umowie zostaną określone terminy płatności dłuższe niż rok. Spółka stosuje rozwiązanie praktyczne, zgodnie z którym
korekty o wpływ istotnego komponentu finansowania nie dokonuje w przypadku umów przewidujących terminy płatności
krótsze niż 1 rok.
Spółka nie ujmuje zobowiązania do zwrotu wynagrodzenia.
Gwarancje udzielone przez Spółkę na sprzedane produkty/usługi ujmowane są zgodnie z MSR 37, ponieważ ich warunki
odzwierciedlają wyłącznie zapewnienie, że produkty/usługi dostarczane przez Spółkę będą działać zgodnie z zamierzeniem
stron, wyrażonym w ustalonej specyfikacji.
Przypisanie ceny transakcyjnej do zobowiązań do wykonania świadczenia
Spółka przypisuje cenę transakcyjną do każdego zobowiązania do wykonania świadczenia (lub do odrębnego dobra lub
odrębnej usługi) w kwocie, która odzwierciedla kwotę wynagrodzenia, które – zgodnie z oczekiwaniem Spółka –
przysługuje jej w zamian za przekazanie przyrzeczonych dóbr lub usług klientowi. na podstawie proporcjonalnej
indywidualnej ceny sprzedaży wyznaczonej w drodze powiększenia oczekiwanych kosztów o marżę kontraktu.
Ujęcie przychodu podczas wypełniania zobowiązań do wykonania świadczenia lub po ich wypełnieniu
Spółka ujmuje przychody w momencie wypełniania lub w trakcie wypełniania zobowiązania do wykonania świadczenia
poprzez przekazanie przyrzeczonego dobra lub usługi klientowi:
a) przychody z tytułu sprzedaży produktów i świadczenia usług są ujmowane na podstawie stopnia zaawansowania
ich realizacji wg metody opartej na nakładach poniesionych na realizację umowy.
b) przychody ze sprzedaży towarów rozpoznawane są w określonym momencie, tj. gdy klient uzyska kontrolę nad
towarem. Klient uzyskuje kontrolę nad towarem w chwili odbioru towaru lub dostarczenia towaru do miejsca
przeznaczenia, zależnie od zapisów kontraktowych dotyczących warunków dostawy.
Spółka ujmuje przychody w miarę upływu czasu, ponieważ:
a) w wyniku wykonania świadczenia przez Spółkę powstaje lub zostaje ulepszony składnik aktywów, a kontrolę nad tym
składnikiem aktywów – w miarę jego powstawania lub ulepszania – sprawuje klient oraz
b) w wyniku wykonania świadczenia przez jednostkę nie powstaje składnik aktywów o alternatywnym zastosowaniu dla
Spółki, której przysługuje egzekwowalne prawo do zapłaty za dotychczas wykonane świadczenie.
Spółka ocenia, czy umowa zawiera istotny element finansowania. Spółka nie koryguje przyrzeczonej kwoty wynagrodzenia
o wpływ istotnego elementu finansowania, jeśli w momencie zawarcia umowy oczekuje, że okres od momentu
przekazania przyrzeczonego dobra lub usługi klientowi do momentu zapłaty za dobro lub usługę przez klienta wyniesie nie
więcej niż jeden rok.
Spółka aktywuje dodatkowe koszty doprowadzenia do zawarcia umowy pod warunkiem, że spodziewa się, że te koszty
odzyska. Koszty, które według przewidywań Spółka nie zostaną odzyskane ujmowane są jako koszt okresu, w którym
zostały poniesione. Do kosztów podlegających aktywowaniu Spółka zalicza prowizje wypłacane wyłącznie w związku
z doprowadzeniem do zawarcia umowy. Aktywowane koszty prezentowane są w rozliczeniach międzyokresowych
i podlegają amortyzacji metodą liniową w przewidywanym okresie realizacji umowy.
8.24. Podatki
8.24.1. Podatek dochodowy
Podatek dochodowy wykazany w wyniku okresu obejmuje rzeczywiste obciążenie podatkowe za dany okres
sprawozdawczy, ustalone przez Spółkę zgodnie z obowiązującymi przepisami ustawy o podatku dochodowym od osób
prawnych ewentualne korekty rozliczeń podatkowych za lata ubiegłe oraz zmianę stanu aktywa z tytułu podatku
odroczonego oraz rezerwy na podatek odroczony nierozliczaną z kapitałem własnym.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 36
8.24.1.1. Podatek bieżący
Zobowiązania i należności z tytułu bieżącego podatku za okres bieżący i okresy poprzednie wycenia się w wysokości kwot
przewidywanej zapłaty na rzecz organów podatkowych (podlegających zwrotowi od organów podatkowych)
z zastosowaniem stawek podatkowych i przepisów podatkowych, które prawnie lub faktycznie już obowiązywały na dzień
bilansowy.
8.24.1.2. Podatek odroczony
Na potrzeby sprawozdawczości finansowej podatek odroczony jest tworzony w stosunku do wszystkich różnic
przejściowych występujących na koniec okresu sprawozdawczego między wartością podatkową aktywów i zobowiązań
a ich wartością bilansową wykazaną w sprawozdaniu finansowym.
Rezerwa na podatek odroczony ujmowana jest w odniesieniu do wszystkich dodatnich różnic przejściowych:
 z wyjątkiem sytuacji, gdy rezerwa na podatek odroczony powstaje w wyniku początkowego ujęcia wartości firmy
lub początkowego ujęcia składnika aktywów bądź zobowiązania przy transakcji niestanowiącej połączenia
jednostek gospodarczych i w chwili jej zawierania niemającej wpływu ani na wynik finansowy brutto, ani
na dochód do opodatkowania czy stratę podatkową oraz
 w przypadku dodatnich różnic przejściowych wynikających z inwestycji w jednostkach zależnych lub
stowarzyszonych i udziałów we wspólnych przedsięwzięciach – z wyjątkiem sytuacji, gdy terminy odwracania się
różnic przejściowych podlegają kontroli inwestora i gdy prawdopodobne jest, iż w dającej się przewidzieć
przyszłości różnice przejściowe nie ulegną odwróceniu.
Aktywa z tytułu podatku odroczonego ujmowane są w odniesieniu do wszystkich ujemnych różnic przejściowych, w takiej
wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że zostanie osiągnięty dochód do opodatkowania, który pozwoli wykorzystać
ww. różnice, aktywa i straty:
 z wyjątkiem sytuacji, gdy aktywa z tytułu odroczonego podatku dotyczące ujemnych różnic przejściowych
powstają w wyniku początkowego ujęcia składnika aktywów bądź zobowiązania przy transakcji niestanowiącej
połączenia jednostek gospodarczych i w chwili jej zawierania nie mają wpływu ani na wynik finansowy brutto, ani
na dochód do opodatkowania czy stratę podatkową oraz
 w przypadku ujemnych różnic przejściowych z tytułu inwestycji w jednostkach zależnych lub stowarzyszonych
oraz udziałów we wspólnych przedsięwzięciach, składnik aktywów z tytułu odroczonego podatku jest ujmowany
w sprawozdaniu z sytuacji finansowej jedynie w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, iż w dającej się
przewidzieć przyszłości ww. różnice przejściowe ulegną odwróceniu i osiągnięty zostanie dochód
do opodatkowania, który pozwoli na potrącenie ujemnych różnic przejściowych.
Wartość bilansową składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego weryfikuje się na każdy dzień
bilansowy. Spółka obniża wartość bilansową składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego w zakresie,
w jakim nie jest prawdopodobne osiągnięcie dochodu do opodatkowania wystarczającego do częściowego lub
całkowitego zrealizowania składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Nieujęte aktywa z tytułu
odroczonego podatku dochodowego podlegają weryfikacji na każdy dzień bilansowy i ujmowane są w takim zakresie,
w jakim prawdopodobne staje się, że przyszły dochód do opodatkowania pozwoli na ich zrealizowanie.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego ustala się w wysokości kwoty przewidzianej w przyszłości
do odliczenia od podatku dochodowego, w związku z ujemnymi różnicami przejściowymi, które spowodują w przyszłości
zmniejszenie podstawy obliczenia podatku dochodowego oraz straty podatkowej możliwej do odliczenia, ustalonej przy
uwzględnieniu zasady ostrożności. Aktywa z tytułu podatku dochodowego wykazywane są tylko wtedy, gdy ich realizacja
jest prawdopodobna.
Rezerwę z tytułu odroczonego podatku dochodowego tworzy się w wysokości kwoty podatku dochodowego, wymagającej
w przyszłości zapłaty, w związku z występowaniem dodatnich różnic przejściowych, to jest różnic, które spowodują
zwiększenie podstawy obliczenia podatku dochodowego w przyszłości.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego i rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego wycenia się
z zastosowaniem stawek podatkowych, które według przewidywań będą stosowane, gdy składnik aktywów zostanie
zrealizowany lub rezerwa rozwiązana, przyjmując stawki podatkowe (i przepisy podatkowe), które obowiązywały prawnie
lub co do których proces legislacyjny zasadniczo się zakończył na dzień bilansowy.
Podatek dochodowy dotyczący pozycji ujmowanych poza zyskiem lub stratą jest ujmowany poza zyskiem lub stratą:
w innych całkowitych dochodach dotyczący pozycji ujętych w innych całkowitych dochodach lub bezpośrednio w kapitale
własnym dotyczący pozycji ujętych bezpośrednio w kapitale własnym.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 37
Spółka kompensuje ze sobą aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego z rezerwami z tytułu odroczonego
podatku dochodowego wtedy i tylko wtedy, gdy posiada możliwy do wyegzekwowania tytuł prawny do przeprowadzenia
kompensat należności ze zobowiązaniami z tytułu bieżącego podatku i odroczony podatek dochodowy ma związek z tym
samym podatnikiem i tym samym organem podatkowym.
8.24.1.3. Podatek od towarów i usług
Przychody, koszty, aktywa i zobowiązania są ujmowane po pomniejszeniu o wartość podatku od towarów i usług,
z wyjątkiem:
 gdy podatek od towarów i usług zapłacony przy zakupie aktywów lub usług nie jest możliwy do odzyskania
od organów podatkowych; wtedy jest on ujmowany odpowiednio jako część ceny nabycia składnika aktywów lub
jako część pozycji kosztowej oraz
 należności i zobowiązań, które są wykazywane z uwzględnieniem kwoty podatku od towarów i usług.
Kwota netto podatku od towarów i usług możliwa do odzyskania lub należna do zapłaty na rzecz organów podatkowych
jest ujęta w sprawozdaniu z sytuacji finansowej jako część należności lub zobowiązań.
8.24.1.4. Ocena niepewności co do rozliczeń podatkowych
Jeżeli w ocenie Spółki jest prawdopodobne, że podejście do kwestii podatkowej lub grupy kwestii podatkowych będzie
zaakceptowane przez organ podatkowy, Spółka określa dochód do opodatkowania (stratę podatkową), podstawę
opodatkowania, niewykorzystane straty podatkowe, niewykorzystane ulgi podatkowe i stawki podatkowe
z uwzględnieniem podejścia do opodatkowania planowanego lub zastosowanego w swoim zeznaniu podatkowym.
Jeżeli Spółka stwierdzi, że nie jest prawdopodobne, że organ podatkowy zaakceptuje podejście Spółki do kwestii
podatkowej lub grupy kwestii podatkowych, wówczas Spółka odzwierciedla wpływ niepewności przy ustalaniu dochodu
do opodatkowania (straty podatkowej), niewykorzystanych strat podatkowych, niewykorzystanych ulg podatkowych lub
stawek podatkowych. Spółka odzwierciedla ten efekt za pomocą najlepszej z następujących metod:
 Spółka określa najbardziej prawdopodobny scenariusz – jest to pojedyncza kwota spośród możliwych wyników,
 Spółka ujmuje wartość oczekiwaną - jest to suma kwot ważonych prawdopodobieństwem spośród możliwych
wyników,
 Spółka stosuje podejście „all-or-nothing”.
8.25. Zysk/(strata) netto na jedną akcję
Zysk/(strata) netto na akcję dla każdego okresu jest obliczony poprzez podzielenie zysku/(straty) netto za dany okres przez
średnią ważoną liczbę akcji Spółki w danym okresie sprawozdawczym.
9. Zmiany stosowanych zasad rachunkowości (istotne zasady (polityka) rachunkowości)
W 2023 roku Spółka nie wprowadziła istotnych zmian w przyjętych zasadach rachunkowości, w porównaniu do zasad
zastosowanych w poprzednim roku obrotowym, które wywierałyby wpływ na sytuację majątkową i finansową, płynność
oraz wynik finansowy Spółki.
9.1. Zmiany standardów lub interpretacji obowiązujące i zastosowane przez Spółkę od 2023 roku
Nowe lub znowelizowane standardy i interpretacje, które obowiązują od 1 stycznia 2023 roku oraz ich wpływ
na sprawozdanie finansowe Spółki:
 Nowy MSSF 17 „Umowy ubezpieczenia”
Nowy standard regulujący ujęcie, wycenę, prezentację i ujawnienia dotyczące umów ubezpieczeniowych
i reasekuracyjnych. Standard zastąpił dotychczasowy MSSF 4. Standard obowiązuje dla okresów rocznych
rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub później.
Nowy standard nie wpłynął na sprawozdania finansowe Spółki, ponieważ umowy, które zawiera nie spełniają
definicji umów ubezpieczeniowych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 38
 Zmiana do MSSF 17 „Umowy ubezpieczenia”
Rada ustanowiła przepisy przejściowe dotyczące danych porównawczych dla podmiotów, które równocześnie
wdrażają MSSF 17 i MSSF 9, aby zmniejszyć potencjalne niedopasowania księgowe wynikające z różnic między
tymi standardami. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub
później.
Zmiana nie wpłynęła na sprawozdania finansowe Spółki.
 Zmiana MSR 1 „Prezentacja sprawozdań finansowych”
Rada MSR doprecyzowała, które informacje dotyczące polityki rachunkowości stosowanej przez jednostkę
są istotne i wymagają ujawnienia w sprawozdaniu finansowym. Zasady skupiają się na dostosowaniu ujawnień
do indywidualnych okoliczności jednostki. Rada przestrzega przed stosowaniem wystandaryzowanych zapisów
skopiowanych z MSSF oraz oczekuje, że podstawa wyceny instrumentów finansowych będzie uznana za istotną
informację.
Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub później. Zmiana
nie miała wpływu na sprawozdania finansowe Spółki.
 Zmiana MSR 8 „Zasady (polityka) rachunkowości, zmiany wartości szacunkowych i korygowanie błędów”
Rada wprowadziła do standardu definicję szacunku księgowego: Szacunki księgowe to kwoty pieniężne
w sprawozdaniu finansowym, które podlegają niepewności wyceny. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych
rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub później.
Zmiana nie miała wpływu na sprawozdania finansowe Spółki.
 Zmiana do MSR 12 „Podatek dochodowy”
Rada wprowadziła zasadę, iż jeśli w wyniku transakcji powstają równocześnie dodatnie i ujemne różnice
przejściowe w tej samej kwocie, należy ująć aktywa i rezerwę na odroczony podatek dochodowy nawet wówczas,
gdy transakcja nie wynika z połączenia, ani nie ma wpływu na wynik księgowy lub podatkowy. Oznacza
to konieczność ujmowania aktywów i rezerwy na podatek odroczony np. gdy różnice przejściowe w równych
kwotach występują w przypadku leasingu (odrębna różnica przejściowa od zobowiązania i od prawa
do użytkowania) lub w przypadku zobowiązań z tytułu rekultywacji. Nie została zmieniona zasada mówiąca
o tym, że aktywa i zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego kompensuje się, jeśli kompensacie
podlegają aktywa i zobowiązania z tytułu podatku bieżącego. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych
rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub później.
Zmiana nie miała wpływu na sprawozdania finansowe Spółki.
 Zmiana do MSR 12 „Podatek dochodowy”
Zmiana wprowadza tymczasowe zwolnienie z ujmowania podatku odroczonego wynikającego z wdrożenia
międzynarodowej reformy podatkowej (Filar II) i obowiązek wprowadzenia dodatkowych ujawnień z tym
związanych. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2023 roku lub później.
Zmiana nie miała wpływu na sprawozdania finansowe Spółki.
Standardy i interpretacje obowiązujące w wersji opublikowanej przez IASB, lecz nie zatwierdzone przez Unię Europejską,
wykazywane są poniżej w punkcie dotyczącym standardów i interpretacji, które nie weszły w życie.
10. Standardy i interpretacje obowiązujące w wersji opublikowanej przez IASB, lecz nie zatwierdzone
przez Unię Europejską
10.1. Zastosowanie standardu lub interpretacji przed datą ich wejścia w życie
W niniejszym sprawozdaniu finansowym nie skorzystano z dobrowolnego wcześniejszego zastosowania standardu lub
interpretacji.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 39
10.2. Opublikowane standardy i interpretacje, które nie weszły w życie dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia
2023 roku i ich wpływ na sprawozdanie Spółki
Do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego zostały opublikowane nowe lub znowelizowane standardy
i interpretacje, obowiązujące dla okresów rocznych następujących po 2023 roku. Lista obejmuje również zmiany,
standardy i interpretacje opublikowane, ale niezaakceptowane jeszcze przez Unię Europejską.
 Zmiana MSR 1 „Prezentacja sprawozdań finansowych”
Rada MSR doprecyzowała zasady klasyfikacji zobowiązań do długo- lub krótkoterminowych przede wszystkim
w dwóch aspektach:
 doprecyzowano, że klasyfikacja jest zależna od praw jakie posiada jednostka na dzień bilansowy,
 intencje kierownictwa w odniesieniu do przyspieszenia lub opóźnienia płatności zobowiązania nie
są brane pod uwagę.
Zmiany obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2024 roku lub później.
 Zmiana MSR 1 „Prezentacja sprawozdań finansowych”
Zmiana doprecyzowuje, że na dzień bilansowy jednostka nie bierze pod uwagę kowenantów, które będą musiały
być spełnione w przyszłości, rozważając klasyfikację zobowiązań do długo- lub krótkoterminowych. Jednostka
powinna natomiast ujawnić informacje o tych kowenantach w notach objaśniających do sprawozdania
finansowego. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2024 roku lub później.
Spółka szacuje, że zmiana nie będzie miała wpływu na jej sprawozdania finansowe.
 Zmiana do MSSF 16 „Leasing”
Zmiana doprecyzowuje wymogi w odniesieniu do wyceny zobowiązania leasingowego powstającego wskutek
transakcji sprzedaży i leasingu zwrotnego. Ma zapobiec nieprawidłowemu ujmowaniu wyniku na transakcji
w części dotyczącej zachowanego prawa do użytkowania w przypadku, gdy płatności leasingowe są zmienne i nie
zależą od indeksu lub stawki. Zmiana obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2024
roku lub później.
Spółka szacuje, że zmiana nie będzie miała wpływu na jej sprawozdania finansowe, ponieważ nie zawiera
transakcji, których dotyczy zmiana.
 Zmiany do MSR 7 „Rachunek przepływów pieniężnych” oraz MSSF 7 “Instrumenty finansowe – ujawnianie
informacji”
Zmiany doprecyzowują cechy umów finansowania zobowiązań wobec dostawców (tzw. umowy faktoringu
odwrotnego) oraz wprowadzają obowiązek ujawniania informacji na temat umów zawartych z dostawcami,
w tym ich warunki, kwoty tych zobowiązań, terminy płatności i informacje o ryzyku płynności. Zmiany obowiązują
dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2024 roku lub później.
Spółka szacuje, że zmiany nie będą miały wpływu na jej sprawozdania finansowe, ponieważ nie zawiera umów,
których dotyczą zmiany.
 Zmiana do MSR 21 „Skutki zmian kursów wymiany walut obcych”
Zmiana wyjaśnia, w jaki sposób jednostka powinna ocenić, czy dana waluta jest wymienialna i jak powinna ustalić
kurs wymiany w przypadku braku wymienialności, a także wymaga ujawnienia informacji, które pozwolą
użytkownikom sprawozdań finansowych zrozumieć wpływ braku wymienialności waluty. Zmiana obowiązuje dla
okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2025 roku lub później.
Spółka szacuje, że zmiany nie będą miały wpływu na jej sprawozdania finansowe.
Spółka zamierza wdrożyć powyższe regulacje w terminach przewidzianych do zastosowania przez standardy lub
interpretacje.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 40
11. Aktywa i zobowiązania z tytułu umowy
Stany aktywów i zobowiązań z tytułu umowy na koniec okresu sprawozdawczego przedstawia poniższa tabela:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Aktywa z tytułu umowy brutto
37 624 122 815
Odpisy aktualizujące wartość aktywów z tytułu umowy (-) (481) (3 060)
Aktywa z tytułu umowy
37 143 119 755
Zobowiązania z tytułu umowy, w tym 54 897 167 434
zaliczki otrzymane 654 34 118
wycena zobowiązania z tytułu umów 54 243 133 316
Aktywa z tytułu umowy podlegają regulacjom MSSF 9 w zakresie szacowania strat z tytułu utraty wartości.
Poniższa tabela przedstawia skutki wyceny umów, w tym przychody oraz koszty realizowanych umów ujęte zgodnie
z MSSF 15 na dzień 31 grudnia 2023 roku i na dzień 31 grudnia 2022 roku, jak również kwoty należne zamawiającym oraz
kwoty należne od zamawiających z tytułu prac wynikających z realizowanych umów.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Kwota przychodów początkowo ustalona w umowie
919 972 2 557 077
Zmiana przychodów z umowy, w tym: 127 948 (202 649)
Zmiana przychodów z tytułu kar umownych i rezerw na kary – (140 732)
Łączna kwota przychodów z umowy
1 047 920 2 354 428
Koszty umowy poniesione do dnia bilansowego 930 462 1 940 268
Koszty pozostające do realizacji umowy 170 915 526 751
Szacunkowe łączne koszty umowy
1 101 377 2 467 019
Szacunkowe łączne wyniki z umów, w tym: (53 457) (112 591)
zyski 41 260 182 945
straty (-) (94 717) (295 536)
Aktywa (zobowiązania) z tytułu umowy prezentuje poniższa tabela:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
Stan otrzymanych zaliczek na dzień bilansowy
688 35 240
Kwota zaliczek możliwa do kompensaty z należnościami z tytułu umów
(34) (1 122)
Wartość zaliczek wykazana na dzień bilansowy 654 34 118
Koszty umowy poniesione do dnia bilansowego
943 239 1 947 766
Zyski narastająco ujęte do dnia bilansowego (+)
32 887 165 652
Straty narastająco ujęte do dnia bilansowego (-)
(94 717) (295 536)
Przychody z umowy narastająco ujęte do dnia bilansowego
881 409 1 817 882
Kwoty zafakturowane do dnia bilansowego (faktury częściowe) 897 994 1 827 261
Rozliczenie z tytułu umów na dzień bilansowy (per saldo), w tym: (16 585) (9 379)
aktywa z tytułu umowy pomniejszone o zaliczki możliwe do kompensaty 37 624 122 815
zobowiązania z tytułu umowy 54 243 133 316

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 41
Spółka dokonała analizy zmian aktywów i zobowiązań z tytułu umowy oraz czynników będących przyczynami tych zmian
w 2023 oraz w 2022 roku. Szczegółowy opis wpływu zmian szacunków na kluczowych kontraktach realizowanych przez
Spółkę został zawarty w sprawozdaniu z działalności Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2023 roku (nota 3.5).
Najważniejsze przyczyny zmian aktywów i zobowiązań z tytułu umowy w okresie sprawozdawczym przedstawiają
poniższe tabele:
 aktywa z tytułu umowy:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Aktywa z tytułu umowy na początek okresu
119 755
132 402
Korekta bilansu otwarcia
–
(10
812)
Aktywa z tytułu umowy na początek okresu po korekcie
119 755
121 590
Przychody odniesione w okresie sprawozdawczym na aktywa z tytułu umowy 50 217 32 692
Łączne korekty przychodów odniesione na aktywa z tytułu umowy (14 699) (5 222)
Zmiany odpisów aktualizujących aktywa z tytułu umowy 2 579 365
Przeklasyfikowanie do należności z tytułu dostaw i usług (-) (120 709) (29 670)
Aktywa z tytułu umowy na koniec okresu 37 143 119 755
 zobowiązania z tytułu umowy:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zobowiązania z tytułu umowy na początek okresu 167 434 114 778
Korekta bilansu otwarcia – 875
Zobowiązania z tytułu umowy na początek okresu po korekcie 167 434 115 653
Zobowiązania do wykonania świadczenia ujęte w okresie sprawozdawczym
jako zobowiązania z tytułu umowy (1 663) 83 021
Zmiana stanu zaliczek (33 464) 1 129
Łączne korekty przychodów odniesione na zobowiązania z tytułu umowy 32 357 (5 092)
Rozpoznanie przychodu ujętego w saldzie zobowiązań z tytułu umowy
na początek okresu (-) (109 767) (27 277)
Zobowiązania z tytułu umowy na koniec okresu 54 897 167 434
Ujawnienia dotyczące aktywowanych kosztów doprowadzenia do zawarcia i wykonania umów Spółka prezentuje
w pozycji „Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe” (nota 31).

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 42
11.1. Informacje dotyczące kluczowych kontraktów realizowanych przez Spółkę
11.1.1. Projekt Jaworzno
W dniu 17 kwietnia 2014 roku RAFAKO S.A. jako lider, działając w konsorcjum z Mostostal Warszawa S.A. zawarła
z TAURON Wytwarzanie S.A. umowę na budowę bloku energetycznego o mocy 910 MW na parametry nadkrytyczne
w Elektrowni Jaworzno III – Elektrownia II. Wartość kontraktu wynosi około 4,7 mld złotych netto.
Konsorcjum wybudowało blok energetyczny wraz z kompletem głównych urządzeń, instalacji oraz wszystkimi
niezbędnymi urządzeniami zewnętrznymi koniecznymi do poprawnej i bezpiecznej eksploatacji bloku. Blok jest
wyposażony w przepływowy kocioł pyłowy na nadkrytyczne parametry pary, opalany węglem kamiennym oraz
kondensacyjną turbinę parową, sprzęgniętą z generatorem wytwarzającym energię elektryczną. Moc brutto bloku wynosi
910 MWe, sprawność netto przyjęto na poziomie 45,91%, a zużycie węgla gwarancyjnego dla nominalnej pracy bloku
przyjmuje się na poziomie ok. 345 t/h. Blok jest wyposażony w instalacje pozwalające na dotrzymanie standardów
emisyjnych związanych z NOx, SO2 i pyłem, tj. instalację SCR (odazotowania spalin), IOS (odsiarczania spalin), oraz
elektrofiltr.
W dniu 13 listopada 2020 roku blok został przekazany do eksploatacji. Równolegle do rozpoczętego okresu
gwarancyjnego nastąpiło rozpoczęcie okresu przejściowego, w trakcie którego blok podlegał strojeniu i optymalizacji.
Na jego zakończenie miał być przeprowadzony ruch sprawdzający, który miał powtórnie potwierdzić spełnienie wymagań
kontraktowych.
W 2022 roku TAURON Wytwarzanie S.A. przedstawił pisma w przedmiocie wad bloku, z którymi RAFAKO S.A. i spółka
zależna E003B7 z o.o. w restrukturyzacji się nie zgadzały, co doprowadziło do ogromnego sporu pomiędzy spółkami.
W dniach 24-25 kwietnia 2023 roku doszło do zawarcia pomiędzy RAFAKO S.A., spółką zależną E003B7, TAURON
Wytwarzanie S.A. i gwarantami, którzy wystawili gwarancje należytego wykonania kontraktu, porozumień w przedmiocie
wypłaty przez gwarantów na rzecz TAURON Wytwarzanie S.A. kwoty 240 milionów złotych. Zawarcie porozumienia
wielostronnego oraz porozumienia z gwarantami jest spełnieniem warunku zawieszającego wejście w życie ugody.
Ugoda zwalnia RAFAKO S.A. i E003B7 Sp. z o.o. w restrukturyzacji ze zobowiązań wynikających z gwarancji technicznych
udzielonych na podstawie Kontraktu a strony włącznie w Tauron Wytwarzanie S.A. zrzekły się wobec siebie wszystkich
wzajemnych roszczeń, ponad roszczenia wynikające z ugody.
W dniu 25 kwietnia 2023 roku RAFAKO S.A. otrzymało od TAURON Wytwarzanie S.A. oświadczenie o otrzymaniu
od gwarantów kwoty 240 milionów złotych. Dokonanie zapłaty stanowiło ostatni warunek wejścia w życie ugody
i w konsekwencji ugoda weszła w życie.
W dniu 8 maja 2023 roku RAFAKO S.A. otrzymało od gwarantów potwierdzenie spełnienia się dwóch warunków
zawieszających wejścia w życie porozumienia z gwarantami, tj. wypłaty przez gwarantów na rzecz TAURON
Wytwarzanie S.A. kwoty 240 milionów złotych oraz wystąpienia przez gwarantów wobec RAFAKO z żądaniem wykonania
zobowiązań poręczonych przez RAFAKO za spółkę zależną E003B7, a wynikających z gwarancji należytego wykonania
kontraktu. Żądanie opiewa na łączną kwotę główną 240 milionów złotych i zostało skierowane przez każdego z gwarantów
tj. PKO BP, PZU, mBank i BGK wobec RAFAKO S.A. w odniesieniu do kwoty głównej 60 milionów złotych.
W związku z wypłatami gwarancji dokonanymi przez gwarantów oraz wejściem w życie ugody Spółka ujęła zobowiązania
z tytułu zrealizowanych gwarancji w łącznej wartości 240 milionów złotych plus odsetki, co miało wpływ na jednostkowy
i skonsolidowany wynik finansowy za 2023 roku.
Zasady rozliczania Projektu Jaworzno:
Na potrzeby realizacji Projektu została utworzona spółka celowa (E003B7 Sp. z o.o. w restrukturyzacji), której
RAFAKO S.A. podzleciła około 89% zakresu prac Projektu; pozostałe 11% pozostaje w bezpośredniej realizacji
RAFAKO S.A.; w tym zaprojektowanie tzw. wyspy kotłowej oraz dostawa części ciśnieniowych kotła i instalacji odpylania),
która głównie realizowana była w latach 2015 – 2017.
RAFAKO S.A. w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym kompensuje przychody i koszty oraz rozrachunki dotyczące
realizacji Projektu powstałe pomiędzy RAFAKO S.A. a spółką celową. RAFAKO S.A. ujmuje w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym jedynie przychody i koszty dotyczące jej zakresu prac, czyli 11% zakresu prac na Projekcie Jaworzno.
W sprawozdaniu jednostkowym nie są ujmowane przychody i koszty dotyczące części realizowanej przez spółkę celową
E003B7 Sp. z o.o. – ta część jest prezentowana w jednostkowym sprawozdaniu E003B7 Sp. z o.o. w restrukturyzacji oraz
w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej RAFAKO.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 43
RAFAKO S.A. jako lider Konsorcjum wystawia faktury na pełny zakres prac na rzecz zamawiającego; płatności z tytułu
realizacji kontraktu są przekazywane bezpośrednio na rzecz Spółki celowej oraz kluczowych podwykonawców
i poddostawców. Zapłata za zakres prac zrealizowany przez RAFAKO S.A. jest dokonywana przez spółkę celową.
11.1.2. Projekt Wilno
Przedmiotem umowy była budowa bloku kogeneracyjnego opalanego biopaliwem, składającego się z kotłów ze złożem
fluidalnym, instalacji składowania i podawania biopaliwa oraz systemu oczyszczania spalin. Inwestycja realizowana była
w ramach budowy nowej elektrociepłowni w Wilnie (Litwa).
Umowę podpisano w dniu 29 września 2016 roku z firmą JSC Vilniaus Kogeneracinë Jëgainë. Polecenie rozpoczęcia
("NTP") zostało wyznaczone na dzień 1 czerwca 2017 roku. Wartość kontraktu to 149 milionów EUR.
W dniu 5 października 2020 roku RAFAKO S.A. złożyło „Notice of impossibility / termination” - powiadomienie
o niemożliwości wykonania. Wzajemne rozliczenia zostały skierowane do arbitrażu sądowego. Po zakończeniu pierwszej
niekorzystnej dla RAFAKO fazy postępowania arbitrażowego Spółka zaskarżyła wyrok arbitrażowy, wnosząc o jego
uchylenie, a równolegle podjęła z VKJ rozmowy ugodowe.
W dniu 11 września 2023 roku doszło do zawarcia ugody pomiędzy RAFAKO S.A. i JSC Vilniaus Kogeneracinë Jëgainë
dotyczącej sporu związanego z kontraktem w Wilnie.
Istotne postanowienia ugody obejmują:
1. Uzgodnienie, iż ugoda rozstrzyga o wszystkich sporach i roszczeniach związanych z umową;
2. Zobowiązanie RAFAKO S.A. do cofnięcia skargi o uchylenie wyroku;
3. Wystąpienie przez strony sporu do arbitrażu o wydanie orzeczenia zgodnego z ugodą, zgodnie z którym:
3.1 RAFAKO S.A. uzna wyrok w całości, bez żadnych zastrzeżeń;
3.2 Łączna wysokość odszkodowania należnego VKJ od RAFAKO wynosić będzie 29 965 tysięcy EURO (kwota 14 965
tysięcy EUR otrzymana do KUKE i Generali, kwota 15 milionów EUR, która zostanie zapłacona przez
RAFAKO S.A. najpóźniej w terminie 5 lat od zawarcia ugody, w 8 równych półrocznych ratach, z których
pierwsza będzie płatna w terminie 6 miesięcy od zawarcia przez PBG S.A. w restrukturyzacji w likwidacji
bezwarunkowej i ostatecznej umowy lub umów zbycia wszystkich akcji RAFAKO S.A. posiadanych bezpośrednio
lub pośrednio przez PBG, jednak nie później niż do dnia 31 marca 2024 roku – termin spłaty pierwszej raty
został odroczony do 30 czerwca 2024 roku).
3.3 RAFAKO S.A. przekaże Zamawiającemu urządzenia i dokumenty wymienione w ugodzie;
4. Postanowienia, zgodnie z którymi ugoda podlega prawu litewskiemu, a wszystkie spory z nią związane będą
rozstrzygane przez państwowy sąd litewski;
5. Postanowienie, zgodnie z którym ugoda wchodzi w życie z chwilą jej podpisania przez obie strony i uzyskania przez
obie strony zgód korporacyjnych na zawarcie ugody.
W związku z faktem, iż w 2022 roku Spółka, stosując zasadę ostrożnej wyceny, w wyniku finansowym ujęła rezerwę na
potencjalny negatywny dla Spółki wynik ugody w wysokości 15 milionów EUR, podpisana ugoda nie pogorszyła wyników
jednostkowych ani skonsolidowanych za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku.
11.1.3. Projekt Radlin
W czerwcu 2019 roku została podpisana umowa o realizację przedsięwzięcia inwestycyjnego pod nazwą: „Poprawa
efektywności energetycznej w JSW KOKS S.A.” Inwestycja składa się z dwóch kotłów parowych, turbiny parowej
kondensacyjno-upustowej, generatora elektrycznego oraz kompletu instalacji pomocniczych. Wartość zawartej umowy
wynosiła 289 milionów złotych. W wyniku zawartych aneksów wartość kontraktu wzrosła do ponad 447 milionów złotych.
W dniu 29 czerwca 2023 roku RAFAKO S.A. podpisało porozumienie standstill z Inwestorem JSW KOKS S.A. stanowiące
dokument pomostowy do czasu podpisania Aneksu nr 7. Główne założenia porozumienia to:
 przedstawienie przez GRI nowego harmonogramu prac uwzględniającego przekazanie bloku do eksploatacji
w terminie nie przekraczającym 18 grudnia 2023,
 mobilizację i przyspieszenie prac montażowych i rozruchowych poprzez wprowadzenie II i III zmiany,
 strony nie będą odstępować od umowy,
 JSW KOKS nie naliczy kar umownych związanych z przekroczeniem terminu przekazania bloku do eksploatacji
i nie skorzysta z zabezpieczenia,
 wypracowanie nowej ugody i podpisanie aneksu nr 7 w terminie do 30 sierpnia 2023 roku.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 44
W dniu 3 listopada 2023 roku doszło do podpisania pomiędzy RAFAKO S.A. i JSW KOKS aneksu nr 6B do umowy
na budowę bloku energetycznego opalanego gazem koksowniczym w JSW KOKS S.A. Oddział KKZ – Koksownia Radlin,
aneksu do porozumienia mediacyjnego (Standstill) oraz umowy najmu części powierzchni magazynowej RAFAKO S.A.
zlokalizowanej w Raciborzu przy ul. Łąkowej 33, wykorzystywanej do realizacji zadania inwestycyjnego przez RAFAKO S.A.
w związku z umową.
Zgodnie z aneksem, RAFAKO oraz JSW KOKS dokonały zmian umowy w zakresie pojedynczych etapów rozliczeniowych,
ujętych w zestawieniu etapów rozliczeniowych określonych w umowie, na mniejsze części, w celu zapewnienia
dodatkowej płynności finansowej w ramach realizacji zadania inwestycyjnego, przy założeniu, iż zawarcie aneksu nie
będzie prowadzić do zmiany ogólnej wartości wynagrodzenia wynikającego z umowy, a RAFAKO będzie mogło
kontynuować działania dla intensyfikacji prac prowadzonych w ramach realizacji zadania inwestycyjnego, jak również
dokonały uregulowania kwestii stosunków własnościowych stron, wiążących się z elementami powstającego bloku
energetycznego.
Aneks wejdzie w życie pod następującymi warunkami:
(a) zawarcie umowy najmu
oraz
(b) złożenia JSW KOKS S.A., przez RAFAKO, oświadczenia o poddaniu się egzekucji w wykonaniu ustaleń, które
zostały ujęte w umowie najmu.
Wszystkie warunki wejścia w życie aneksu zostały spełnione w dniu 3 listopada 2023 roku, w związku z czym aneks wszedł
w życie w tym dniu.
W dniu 24 kwietnia 2024 roku doszło do podpisania pomiędzy stronami dwóch aneksów do Umowy (Aneks 6C oraz Aneks
6D) oraz porozumienia mediacyjnego przejściowego.
Zgodnie z Aneksem 6C JSW KOKS powierzył RAFAKO wykonanie robót dodatkowych względem dotychczasowego zakresu
rzeczowego umowy, o wartości netto 21,2 miliona złotych. Strony ustaliły zasady realizacji tych robót, ustanowienia
związanego z nimi zabezpieczenia, ich odbiorów oraz związanych z nimi rozliczeń finansowych. Aneks ma charakter
warunkowy i wejdzie w życie z chwilą łącznego ziszczenia się następujących warunków:
(a) pozyskania przez strony zgód korporacyjnych niezbędnych do zawarcia oraz wejścia w życie Aneksu 6C,
(b) ustanowienia zabezpieczenia,
(c) zawarcia odrębnego aneksu do Umowy, zgodnie ze Zmienionym Porozumieniem Standstill (mowa o Aneksie 6D),
(d) dokonania pomiędzy stronami odbiorów potwierdzających zmiany w zakresie stosunków własnościowych,
opisanych w Aneksie 6B do Umowy.
Aneks 6D reguluje kwestie wiążące się z czynnościami odbiorowymi, związanymi z realizacją zadania inwestycyjnego.
W ramach Porozumienia Przejściowego strony potwierdziły wolę kontynuacji rozmów oraz ustaleń w ramach toczącego
się przed Sądem Polubownym przy Prokuratorii Generalnej RP postępowania mediacyjnego, by dążyć do rozstrzygnięcia
występujących pomiędzy nimi rozbieżności oraz rozwiązania wszelkich zaistniałych dotychczas sporów.
11.1.4. Projekt Tłocznia Kędzierzyn i gazociąg Goleniów-Płoty
W dniu 30 maja 2018 roku Spółka podpisała z Operatorem Gazociągów Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A. umowę, której
przedmiotem była generalna realizacja inwestycji pn.: „Budowa gazociągu DN700 Szczecin-Gdańsk, odcinek Goleniów-
Płoty wraz z infrastrukturą towarzyszącą” o wartości 124,9 miliona złotych netto (153,6 miliona złotych brutto).
W dniu 15 lutego 2019 roku Spółka podpisała z Operatorem Gazociągów Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A. umowę, której
przedmiotem było wykonanie robót budowlanych dla zadania inwestycyjnego pn. „Budowa Tłoczni Kędzierzyn”. Wartość
Umowy wynosiła łącznie 168,7 mln złotych netto (tj. 207,5 mln złotych brutto), z czego udział Spółki wynosił 95%.
W dniu 15 grudnia 2020 roku GAZ-SYSTEM S.A. odstąpił od dalszej realizacji umowy na budowę gazociągu Goleniów-Płoty
oraz od umowy na budowę Tłoczni Kędzierzyn z przyczyn leżących po stronie Spółki.
W związku z odstąpieniem od umowy Kędzierzyn, zamawiający naliczył karę umowną w kwocie 33 916 160,35 złotych
i wystąpił o dokonanie zwrotu nierozliczonej zaliczki w wysokości 20,7 miliona złotych, a w przypadku umowy Goleniów,
zamawiający naliczył karę umowną w kwocie 20,5 miliona złotych i wystąpił o dokonanie zwrotu nierozliczonej zaliczki
w wysokości 12milionów złotych oraz złożył żądania wypłaty z gwarancji dobrego wykonania i gwarancji zwrotu zaliczki
powyższych kwot.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 45
W dniu 15 stycznia 2021 roku mBank S.A. dokonał wypłaty na rzecz GAZ-SYSTEM S.A. gwarancji należytego wykonania
Umowy w wysokości 20,7 miliona złotych oraz gwarancji zwrotu zaliczki w wysokości 20,7 miliona złotych.
W dniu 16 lutego 2021 roku Sopockiego Towarzystwa Ubezpieczeń Ergo Hestia S.A. dokonało wypłaty na rzecz GAZ-
SYSTEM S.A. gwarancji należytego wykonania Umowy w kwocie 15,2 miliona złotych oraz gwarancji zwrotu zaliczki
w kwocie 2,7 miliona złotych. Ze względu na istotne ryzyko nieodzyskiwalności aktywa, Spółka objęła je w całości odpisem
aktualizującym.
W dniu 28 lutego 2023 roku w ramach mediacji przed Sądem Polubownym przy Prokuratorii Generalnej Rzeczypospolitej
Polskiej doszło do zawarcia pomiędzy RAFAKO S.A., PBG S.A. w restrukturyzacji w likwidacji oraz Operatorem Gazociągów
Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A. ugody dotyczącej projektów Goleniów – Płoty oraz Tłocznia Kędzierzyn – Koźle. Istotne
postanowienia ugody dotyczą:
1. uzgodnienia, że realizacja umowy Goleniów-Płoty zakończyła się z dniem 15 grudnia 2020 roku;
2. uzgodnienia, że realizacja umowy Kędzierzyn zakończyła się z dniem 15 grudnia 2020 roku;
3. potwierdzenia, że wykonawca z umowy Goleniów-Płoty i wykonawca z umowy Kędzierzyn, był uprawniony
do otrzymania dotychczas zapłaconego przez GAZ-SYSTEM wynagrodzenia z tych umów;
4. potwierdzenia, że GAZ-SYSTEM była uprawniona do otrzymania i zaliczenia na poczet swoich wierzytelności:
(i) kwoty 15,2 miliona złotych otrzymanej od Sopockiego Towarzystwa Ubezpieczeń Ergo Hestia S.A. tytułem wypłaty
z gwarancji należytego wykonania umowy, (ii) kwoty 2,7 miliona złotych otrzymanej od Sopockiego Towarzystwa
Ubezpieczeń Ergo Hestia S.A. tytułem wypłaty z gwarancji zwrotu zaliczki, (iii) kwoty 20,7 miliona złotych otrzymanej
od mBank S.A. tytułem wypłaty z gwarancji bankowej numer 02141KPB19 oraz kwoty 20,7 miliona złotych
otrzymanej od mBank tytułem wypłaty z gwarancji bankowej numer 02283KAP19;
5. uzgodnienia spornej części wynagrodzenia wykonawcy z umowy Goleniów-Płoty w kwocie 30,5 miliona złotych netto
tj. 37,6 miliona złotych brutto;
6. uzgodnienia spornej części wynagrodzenia wykonawcy z umowy Kędzierzyn w kwocie 63,8 miliona złotych netto
tj. 78,5 miliona złotych brutto;
7. uzgodnienia, że na poczet kwoty łącznej wynagrodzenia z punktu 5. i 6. powyżej, GAZ-SYSTEM, z uwzględnieniem
dotychczasowych rozliczeń umowy Goleniów-Płoty i umowy Kędzierzyn i ustępstw/uzgodnień poczynionych
w ugodzie, dokona na rzecz RAFAKO S.A. płatności kwoty 21,7 miliona złotych, która to płatność będzie
równoznaczna z zaspokojeniem przez GAZ-SYSTEM wszystkich należności RAFAKO S.A. i PBG z w/w umów
i inwestycji realizowanych na podstawie w/w umów;
8. zrzeczenia się przez strony ugody wobec siebie, wszelkich roszczeń związanych z umową Goleniów-Płoty i umową
Kędzierzyn oraz inwestycjami realizowanymi na podstawie tych umów, z wyjątkiem roszczeń wskazanych w ugodzie,
które nie wpływają istotnie na prawa i obowiązki stron ugody.
W dniu 29 marca 2023 roku Spółka otrzymała orzeczenie Sądu Okręgowego w Warszawie XX Wydział Gospodarczy
w przedmiocie zatwierdzenia ugody.
W dniu 18 kwietnia 2023 roku pełnomocnik RAFAKO S.A. otrzymał odpis orzeczenia wraz ze stwierdzeniem jego
prawomocności. Oznacza to, że ugoda weszła w życie. Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania finansowego wszystkie
postanowienia ugody zostały zrealizowane.
11.1.5. Projekt Lombok
W dniu 28 grudnia 2017 roku konsorcjum, w skład którego wchodzi RAFAKO S.A. oraz firma PT. Rekayasa Industri
z siedzibą w Indonezji jako Lider Konsorcjum podpisało umowę z PT. PLN (PERSERO), INDONESIA na budowę dwóch
bloków parowych opalanych węglem w Indonezji na wyspie Lombok (2x50 MW)” o wartości łącznie 70,3 mln EUR, 18,9
mln USD oraz 1.590.700 mln IDR (łącznie ok. 850,3 mln PLN netto), w tym wartość wynagrodzenia Spółki to 70,3 mln EUR
netto, co stanowi około 35% wartości umowy.
W zakresie RAFAKO S.A. są prace projektowo-dokumentacyjne, produkcja elementów kotłowych oraz elektrofiltru (ESP),
zakupy urządzeń dla wyspy kotłowej i wyspy maszynowej, transport do portu (na bazie: FOB), realizacja nadzorów nad
montażem, uruchomieniem i pomiarami gwarancyjnymi oraz przekazanie do eksploatacji. Pozostałe prace są w zakresie
PT. Rekayasa Industri, a w szczególności są to prace projektowo-dokumentacyjne, produkcja, zakupy i dostawy urządzeń
poza wyspą kotłową i maszynową, fracht morski, odprawy celne, transport na terenie Indonezji, prace ziemne
i budowalne, kompletny montaż, uruchomienia, testy, pomiary gwarancyjne i przekazanie do eksploatacji.
W dniu 19 czerwca 2023 roku został podpisany aneks numer 5 dotyczący rozliczeń wzrostu ciężaru konstrukcji.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 46
W sierpniu 2023 roku podpisano aneks nr 6 dotyczący zmiany kontraktowych warunków płatności (przyspieszenie
fakturowania) celem poprawienia przepływów finansowych lidera konsorcjum (REKIND). Ponadto w sierpniu podpisano
porozumienie, którego przedmiotem są koszty dodatkowe powstałe z tytułu zmian zakresu kontraktu (REKIND) oraz
porozumienie dotyczące zmiany terminów kontraktowych w związku z wpływem pandemii Covid-19 na harmonogram
realizacji prac.
W listopadzie 2023 roku podpisano aneks nr 7 dotyczący zmiany terminów w realizacji, po uwzględnieniu wpływu
pandemii COVID19 na harmonogram. Strony prowadzą rozmowy w sprawie zmian harmonogramu spowodowanych
innymi czynnikami.
11.1.6. Projekt Muzeum Toruń
W dniu 16 kwietnia 2019 roku podpisano umowę na zaprojektowanie i wybudowanie zespołu zabudowy muzealno-
audytorialnej i naukowo-twórczej wraz z instalacjami. Wartość umowy po aneksach wynosi 170,1 mln złotych.
W dniu 13 października 2023 roku doszło do zawarcia ugody pomiędzy RAFAKO i zamawiającym (Muzeum „PAMIĘĆ
I TOŻSAMOŚĆ” im. św. Jana Pawła II), której przedmiotem są uzgodnienia dotyczące terminu wykonania umowy
na budowę siedziby Muzeum „PAMIĘĆ I TOŻSAMOŚĆ” im. św. Jana Pawła II w Toruniu oraz zwiększenie wartości umowy
z tytułu waloryzacji ceny ofertowej wynikającej z nadzwyczajnego wzrostu cen czynników produkcji budowlanej na rynku
oraz kosztów pośrednich kontraktu.
W dniu 13 października 2023 roku strony podpisały protokół odbioru końcowego inwestycji.
W dniu 20 grudnia 2023 roku zamawiający odstąpił od umowy, powołując się na nieprzedstawienie w terminie do 30 dni
od podpisania ugody szczegółowego harmonogramu rzeczowo-finansowego planu naprawczego. RAFAKO S.A. nie
zgodziło się z takim stanowiskiem, uznając oświadczenie zamawiającego za bezpodstawne i nie wywołujące skutków
prawnych.
W dniu 17 stycznia 2024 roku RAFAKO S.A. w związku z bezskutecznym upływem terminu do zaprzestania przez
zamawiającego naruszeń umowy i ugody, odstąpiło od umowy oraz ugody w odniesieniu do prac dotychczas
niezrealizowanych.
Jednocześnie w dniu 17 stycznia 2024 roku RAFAKO S.A. wystawiło ostatnią fakturę VAT na kwotę 12 980 300,00 złotych
netto tytułem planu naprawczego z 30 -dniowym terminem płatności od daty doręczenia faktury, pod rygorem
skierowania sprawy na drogę sądową.
11.1.7. Projekt IOS Ostrołęka
W dniu 24 lipca 2018 roku została podpisana umowa na wykonanie Instalacji Odsiarczania Spalin (IOS II) metodą mokrą
według technologii wapienno – gipsowej w Elektrowni Ostrołęka B. Kontrakt realizowany był w konsorcjum z ENERGA
Serwis Sp. z o.o. Wartość umowy przypadająca RAFAKO (lider konsorcjum) to ok. 126 mln złotych. Przekazanie IOS
do eksploatacji nastąpiło w listopadzie 2020 roku.
W dniu 16 października 2023 roku w ramach mediacji przez Sądem Polubownym przy Prokuratorii Generalnej
Rzeczypospolitej Polskiej doszło do zawarcia ugody pomiędzy RAFAKO i zamawiającym (ENERGA Elektrownie
Ostrołęka S.A.), której przedmiotem jest finalne rozliczenie umowy na budowę instalacji odsiarczania spalin w Elektrowni
Ostrołęka „B”.
Istotne postanowienia ugody obejmują:
1. zapłatę przez zamawiającego w terminie trzech dni roboczych od zawarcia ugody kwoty wstrzymanej dotychczas
faktury końcowej, która to płatność po potrąceniu zgodnie z warunkami ugody czwartej raty układowej
w ramach Układu, wynosić będzie 14 706 694,56 złotych,
2. uznanie przez RAFAKO S.A. naliczonych przez zamawiającego na podstawie umowy kar umownych, a także
potwierdzenie przez strony ugody, że wierzytelności o zapłatę tych kar umownych podlegają redukcji zgodnie
z warunkami Układu dla trzeciej grupy wierzytelności,
3. uzgodnienie, że wierzytelności zamawiającego wobec RAFAKO S.A., należące do grupy drugiej i trzeciej
wierzytelności z układu w łącznej kwocie 12 037 348,29 złotych, będzie podlegać konwersji na akcje w kapitale
zakładowym RAFAKO S.A.,

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 47
4. uzgodnienie, że w przypadku nie wejścia w życie odpowiednich uchwał zgromadzenia akcjonariuszy RAFAKO S.A.
do 31 grudnia 2023 roku, RAFAKO S.A. będzie zobowiązane do zrealizowania wszystkich nie uiszczonych wobec
zamawiającego płatności układowych w dacie płatności szóstej raty układowej, tj. 31 stycznia 2024 roku,
5. dodatkowe świadczenia ze strony RAFAKO S.A. na rzecz zamawiającego.
Ugoda weszła w życie z chwilą jej podpisania, natomiast termin spłaty wskazany w pkt. 4 na mocy podpisanego
porozumienia został przesunięty do dnia 30 kwietnia 2024 roku.
11.2. Rezerwa na straty wynikające z umów o usługę
Spółka tworzy rezerwy w przypadku, kiedy istnieje prawdopodobieństwo, iż łączne koszty umowy przewyższają łączne
przychody z tytułu umowy przewidywaną stratę ujmuje się bezzwłocznie jako koszt. Wysokość straty ustalana jest
niezależnie od faktu rozpoczęcia prac wynikających z umowy, stanu zaawansowania prac wynikających z umowy,
wysokości przewidywanych zysków z tytułu innych umów, które nie są pojedynczymi umowami o usługę budowlaną.
Wartość zmiany rezerw na planowane straty zwiększa lub zmniejsza koszty własny umowy budowlanej, której rezerwa
dotyczy.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Początek okresu
7 499 13 507
Korekta bilansu otwarcia
– 9 831
Początek okresu po korekcie
7 499 23 338
Utworzenie
rezerwy na zobowiązanie
16 520 2 036
Rozwiązanie rezerwy na zobowiązanie
– (9 831)
Wykorzystanie rezerwy na zobowiązanie
(11 243) (8 044)
Koniec okresu
12 776 7 499
Krótkoterminowe na dzień 12 776 669
Długoterminowe na dzień – 6 830
12 776 7 499
11.3. Rezerwa na koszty kar z tytułu nieterminowej realizacji lub niedotrzymania gwarantowanych parametrów
technicznych umów o usługę
Spółka tworzy rezerwę na karę umowną, jeżeli występuje istotne prawdopodobieństwo naliczenia kary za niedotrzymanie
zapisanych w umowie i objętych karą parametrów technicznych lub jeśli w związku z realizacją danej umowy zostały
naruszone dobra osób trzecich. Wysokość rezerwy wynika z zapisanej w danej umowie wartości kary za niedotrzymany
parametr techniczny lub z możliwej do oszacowania wartości zobowiązania wobec osób trzecich.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka dokonała weryfikacji stanu rezerw na potencjalne
koszty kar umownych na realizowanych kontraktach.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka nie utworzyła rezerw na potencjalne koszty kar
umownych (31 grudnia 2022 roku: 70,7 miliona złotych). W 2023 roku Spółka wykorzystała i rozwiązała utworzone
w poprzednich latach rezerwy na kary w wysokości 75,4 mln złotych, co związane jest przede wszystkim z ujęciem kary
dotyczącej kontraktu z UAB Vilniaus Kogeneracine Jegaine. Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka nie miała utworzonych
rezerw na kary (31 grudnia 2022 roku: 75,4 miliona złotych).

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 48
12. Przychody ze sprzedaży oraz segmenty operacyjne
12.1. Przychody ze sprzedaży produktów i usług oraz materiałów
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Przychody netto ze sprzedaży produktów 19 396 14 217
- w tym od jednostek powiązanych – –
Przychody netto ze sprzedaży usług 204 547 251 187
- w tym od jednostek powiązanych 13 824 6 104
Przychody ze sprzedaży pozostałych produktów 3 179 2 370
Koszty kar umownych* (230) (7 098)
Różnice kursowe dotyczące należności z tytułu dostaw i usług (8 203) 734
Przychody netto ze sprzedaży produktów i usług 218 689 261 410
- w tym od jednostek powiązanych 13 824 6 104
Przychody ze sprzedaży materiałów 2 430 4 038
- w tym od jednostek powiązanych – –
Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 2 430 4 038
- w tym od jednostek powiązanych – –
Przychody netto ze sprzedaży, razem 221 119 265 448
- w tym od jednostek powiązanych 13 824 6 104
* szczegółowy opis rezerwy z tytułu kar umownych, mających wpływ na wartość wykazywanych przez Spółkę przychodów ze sprzedaży został,
zamieszczony w nocie 11.3; w pozycji tej Spółka ujmuje także koszty naliczonych oraz zaakceptowanych kar umownych.
Spadek wartości przychodów ze sprzedaży odnotowany w 2023 roku wynika przede wszystkim z niskiej wartość zamówień
zdobytych w latach 2020 – 2022 - głównie ze względu na trudną sytuację finansową, w jakiej znalazła się Spółka.
12.2. Geograficzne obszary działalności
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Przychody ze sprzedaży od klientów krajowych 172 180 244 580
- w tym od jednostek powiązanych 13 824 6 104
Przychody ze sprzedaży od klientów zagranicznych 48 939 20 868
- w tym od jednostek powiązanych – –
Przychody netto ze sprzedaży, razem 221 119 265 448
- w tym od jednostek powiązanych 13 824 6 104
Głównymi odbiorcami wyrobów i usług Spółki są przede wszystkim zagraniczni i krajowi dostawcy obiektów
energetycznych oraz krajowa i zagraniczna energetyka zawodowa i przemysłowa.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 49
Podział przychodów ze sprzedaży na kontrahentów, z którymi koncentracja sprzedaży przekracza 10% całości przychodów
na rynki przedstawia poniższa tabela:
Nazwa kontrahenta
Udział procentowy
w sprzedaży
ogółem
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
JSW KOKS S.A.
4
4
,
0
%
97 298
Valmet technologies Inc. 10,1% 22 330
Pozostali kontrahenci 45,9% 101 491
Razem 100% 221 119
Przychody ze sprzedaży od jednostek powiązanych szczegółowo przedstawia nota 44 niniejszego sprawozdania
finansowego.
12.3. Segmenty operacyjne
Na dzień 31 grudnia 2023 i na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka wyróżnia dwa segmenty operacyjne rynku, tj. segment
„Obiekty energetyczne i ochrony środowiska” oraz segment „Produkty w zakresie gazu ziemnego i ropy naftowej”. Zarząd
Spółki dokonuje oceny działalności Spółki na podstawie jej sprawozdania finansowego.
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku lub
na dzień 31 grudnia 2023 roku
Produkty
w zakresie gazu
ziemnego i ropy
naftowej
Obiekty
energetyczne
i ochrony
środowiska
Segmenty
razem
Przychody
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych 18 146 202 973 221 119
Sprzedaż między segmentami – – –
Przychody segmentu ogółem 18 146 202 973 221 119
Koszty sprzedanych produktów i materiałów
(86) (283 797) (283 883)
Wynik
Zysk (strata) na sprzedaży 18 060 (80 824) (62 764)
Pozostałe przychody (koszty) (7 602) (232 889) (240 491)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej 10 458 (313 713) (303 255)
Przychody (koszty) finansowe – (29 662) (29 662)
Zysk (strata) przed opodatkowaniem 10 458 (343 375) (332 917)
Podatek dochodowy – (3 383) (3 383)
Zysk (strata) netto segmentu 10 458 (346 758) (336 300)
Wyniki
Amortyzacja – (6 837) (6 837)
Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych i wspólnego
przedsięwzięcia – – –
Aktywa i zobowiązania na dzień 31 grudnia 2023 roku
Aktywa segmentu 27 396 396 588 423 984
Zobowiązania segmentu 39 229 843 936 883 165
Inne informacje
Inwestycje w jednostki stowarzyszone i wspólne przedsięwzięcia – – –
Nakłady inwestycyjne – 7 339 7 339

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 50
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2022 roku lub
na dzień 31 grudnia 2022 roku (skorygowany)
Produkty
w zakresie gazu
ziemnego i ropy
naftowej
Obiekty
energetyczne
i ochrony
środowiska
Segmenty
razem
Przychody
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych (12 587) 278 035 265 448
Sprzedaż między segmentami – – –
Przychody segmentu ogółem (12 587) 278 035 265 448
Koszty sprzedanych produktów i materiałów
(455) (295 979) (296 434)
Wynik
Zysk (strata) na sprzedaży (13 042) (17 944) (30 986)
Pozostałe przychody (koszty) 1 270 (23 619) (22 349)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej (11 772) (41 563) (53 335)
Przychody (koszty) finansowe – 56 445 56 445
Zysk (strata) przed opodatkowaniem (11 772) 14 882 3 110
Podatek dochodowy – (28 793) (28 793)
Zysk (strata) netto segmentu (11 772) (13 911) (25 683)
Wyniki
Amortyzacja – (7 787) (7 787)
Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych i wspólnego
przedsięwzięcia – – –
Aktywa i zobowiązania na dzień 31 grudnia 2022 roku
(skorygowany)
Aktywa segmentu 123 836 480 403 604 239
Zobowiązania segmentu 46 099 676 339 722 438
Inne informacje
Inwestycje w jednostki stowarzyszone i wspólne przedsięwzięcia – – –
Nakłady inwestycyjne – 2 038 2 038
Spółka analizuje przychody ze sprzedaży w podziale na kategorie, które odzwierciedlają sposób, w jaki czynniki
ekonomiczne wpływają na charakter, kwotę, termin uzyskania oraz niepewność przychodów i przepływów pieniężnych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 51
Podział przychodów ze sprzedaży Spółkę na kategorie oraz ich przypisanie do segmentów operacyjnych objętych
obowiązkiem sprawozdawczym przedstawiają poniższe tabele:
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku Produkty
w zakresie gazu
ziemnego i ropy
naftowej
Obiekty
energetyczne
i ochrony
środowiska
Segmenty
razem
Region
Polska 18 146 154 034 172 180
Unia Europejska – 46 774 46 774
Pozostałe kraje – 2 165 2 165
Przychody segmentu ogółem 18 146 202 973 221 119
Długość trwania umowy
Umowy krótkoterminowe 18 146 178 759 196 905
Umowy długoterminowe – 24 214 24 214
Przychody segmentu ogółem 18 146 202 973 221 119
Okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2022 roku Produkty
w zakresie gazu
ziemnego i ropy
naftowej
Obiekty
energetyczne
i ochrony
środowiska
Segmenty
razem
Region
Polska (12 587) 257 167 244 580
Unia Europejska – 14 358 14 358
Pozostałe kraje – 6 510 6 510
Przychody segmentu ogółem (12 587) 278 035 265 448
Długość trwania umowy
Umowy krótkoterminowe (12 587) 157 419 144 832
Umowy długoterminowe – 120 616 120 616
Przychody segmentu ogółem (12 587) 278 035 265 448

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 52
Spółka w ramach prowadzonej podstawowej działalności operacyjnej wyodrębnia następujące asortymenty produktów:
Nazwa asortymentu
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Bloki energetyczne i kotły 111 003 67 702
Przychody w ramach realizacji projektu Jaworzno 910MW 8 224 37 392
Urządzenia ochrony powietrza 1 536 37 713
Zespoły oraz części maszyn i urządzeń energetycznych, a także usługi z tym związane 54 604 71 226
Usługi oraz produkty w zakresie gazu ziemnego i ropy naftowej * 18 141 (12 583)
Budownictwo 19 651 52 171
Pozostałe przychody 7 960 11 827
Razem 221 119 265 448
* ujemny przychód ze sprzedaży wykazany na asortymencie dotyczącym usług oraz produktów w zakresie gazu ziemnego i ropy naftowej wynika
ze zmian szacunków przychodów całkowitych kontraktów w związku z trwającymi w 2022 roku mediacjami Spółki z Operatorem Gazociągów
Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A., które zakończyły się podpisaniem ugody w 2023 roku
13. Przychody i koszty operacyjne
13.1. Koszty według rodzajów
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Amortyzacja
6 837 7 701
Zużycie materiałów i energii
62 859 76 295
Usługi obce
175 140 196 204
Podatki i opłaty
6 028 6 398
Wynagrodzenia
66 153 63 464
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia
14 818 14 115
Podróże służbowe
999 994
Koszty reklamy
100 233
Różnice kursowe
(8 795) 2 352
Koszty z tytułu ubezpieczeń
395 372
Pozostałe koszty rodzajowe
210 241
Koszty według rodzaju, razem
324 744 368 369
Zmiana stanu zapasów, rezerw i rozliczeń międzyokresowych
(
7
315
)
(38
170)
Wartość sprzedanych materiałów
2 074
1 857
Koszty wytworzenia produktów na własne potrzeby jednostki
(345) (131)
319 158 331 925
Koszty sprzedaży (wielkość ujemna)
(10 804) (10 100)
Koszty ogólnego zarządu (wielkość ujemna)
(24 146) (24 866)
Koszty badań i rozwoju (wielkość ujemna) (325) (525)
Koszty sprzedanych produktów i materiałów
283 883 296 434

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 53
Przyczyną spadku wartości kosztów sprzedanych produktów i materiałów w porównaniu do 2022 roku jest przede
wszystkim brak znaczących zamówień, będący następstwem trudnej sytuacji finansowej RAFAKO S.A.
Koszty sprzedaży w 2023 roku wyniosły 10 804 tysiące złotych i były wyższe w stosunku do analogicznego okresu roku
poprzedniego o 704 tysiące złotych. Na koszty sprzedaży składają się koszty przygotowania ofert oraz działań w zakresie
PR i marketingu.
Koszty ogólnego zarządu za okres 12 miesięcy 2023 roku wynosiły 24 146 tysięcy złotych (spadek o kwotę 720 tysięcy
złotych w porównaniu z analogicznym okresem 2022 roku).
13.2. Koszty amortyzacji, odpisów aktualizujących, różnic kursowych oraz zapasów ujęte w zysku lub stracie
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Pozycje ujęte w koszcie własnym sprzedaży (koszcie sprzedanych towarów
i produktów)
Amortyzacja środków trwałych 4 661 5 032
Amortyzacja
wartości niematerialnych
600 841
Koszty rezerw na gwarancje
(11 249) (8 950)
Różnice kursowe netto
(8 795) 2 352
Odpisy aktualizujące wartość zapasów
1 745 (1 254)
(13 038) (1 979)
Pozycje ujęte w kosztach sprzedaży
Amortyzacja
środków trwałych
139 150
Amortyzacja wartości niematerialnych
24 41
163 191
Pozycje ujęte w kosztach ogólnego zarządu
Amortyzacja środków trwałych
1 257 1 384
Amortyzacja wartości niematerialnych
142 192
1 399 1 576

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 54
13.3. Koszty świadczeń pracowniczych
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Wynagrodzenia, w tym:
65 453 62 613
-
koszty bieżących wynagrodzeń
66 153 63 464
- koszty świadczeń pracowniczych po okresie zatrudnienia (1 071) (1 054)
-
koszty rezerwy na premie
(79) 18
-
koszty rezerwy na urlopy
450 185
Koszty ubezpieczeń społecznych, w tym:
14 894 14 156
-
koszty ubezpieczeń społecznych dot. wynagrodzeń
12 858 11 955
-
koszty ubezpieczeń społecznych dot. rezerwy na premie
(16) 3
-
koszty ubezpieczeń społecznych dot. rezerwy na urlopy
92 38
-
pozostałe świadczenia
1 960 2 160
80 347 76 769
Pozycje ujęte w koszcie własnym sprzedaży
65 196 59 983
Pozycje ujęte w kosztach sprzedaży
6 672 3 666
Pozycje ujęte w kosztach ogólnego zarządu
8 479 13 120
80 347 76 769
13.4. Pozostałe przychody operacyjne
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Przychody z tytułu kar umownych – 180
Rozwiązanie odpisów aktualizujących wartość aktywów niefinansowych
32 231
37 307
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 288 86
Otrzymane odszkodowania 6 237 429
Dotacje 63 382
Rozwiązanie rezerwy na pozostałe koszty 2 106 633
Przychody z tytułu podpisanych porozumień z kontrahentami – 1 496
Przychody z tytuły zrealizowanej gwarancji dobrego wykonania umowy – 478
Inne 997 445
41 922 41 436

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 55
13.5. Pozostałe koszty operacyjne
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Darowizny
213
252
Koszty złomowania rzeczowych aktywów trwałych
47
180
Koszty złomowania materiałów
5
134
Koszty napraw środków trwałych
133
96
Koszty kar umownych
15 030
–
Koszty sądowe
1 369
447
Odpisy aktualizujące wartość składników aktywów*, w tym:
3 159
24 607
- rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych
(w tym przeznaczonych do sprzedaży)
313
1 398
- należności handlowych
–
12 315
- pozostałych należności
2 846
10 894
Koszty zrealizowanych gwarancji bankowych oraz ubezpieczeniowych**
232 656
–
Utworzenie rezerw na pozostałe koszty
1 244
1 953
Koszty z tytułu umorzonych na podstawie ugody należności
5 691
–
Inne
560
892
260 107 28 561
* w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka dokonała utworzenia odpisów aktualizujących składników aktywów, co zostało
szerzej opisane w nocie 31.1.
** w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka ujęła koszty związane z realizacją gwarancji bankowych oraz ubezpieczeniowych
dot. projektu Jaworzno, co zostało szerzej opisane w nocie 11.1.1
14. Przychody i koszty finansowe
14.1. Przychody finansowe
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Odsetki z tytułu instrumentów finansowych, w tym: odsetki od pożyczek, należności
przeterminowanych, lokat oraz rachunków bankowych, wycena rozrachunków
długoterminowych
2 574
35 421
Odsetki od udzielonych kaucji
410 325
Nadwyżka dodatnich różnic kursowych
–
634
Wycena inwestycji długoterminowych do wartości godziwej
*
12 026
28 053
Przychody ze
sprzedaży aktywów finansowych
74
–
Pozostałe przychody finansowe
2 155
15 086 64 588
* w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka ujęła przychody z tytułu wyceny posiadanych udziałów do wartości godziwej,
co zostało szerzej opisane w nocie 7.6

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 56
14.2. Koszty finansowe
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Odsetki z tytułu instrumentów finansowych, w tym: odsetki od kredytów, pożyczek,
leasingu oraz przeterminowanych zobowiązań, prowizje bankowe od otrzymanych
kredytów
42 041
5 949
Odsetki z tytułu świadczeń pracowniczych
1 270
794
Nadwyżka ujemnych różnic kursowych
455 –
Utworzenie odpisów aktualizujących wartość pozostałych należności finansowych
– 13
Utworzenie odpisów aktualizujących wartość udziałów
882 1 385
Pozostałe koszty finansowe
100
2
44 748 8 143
15. Podatek dochodowy
15.1. Obciążenie podatkowe
Główne składniki obciążenia podatkowego w sprawozdaniu z całkowitych dochodów przedstawiają się następująco
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Rachunek zysków i strat
Bieżący podatek dochodowy – –
Bieżące obciążenie z tytułu podatku dochodowego – –
Korekty dotyczące bieżącego podatku dochodowego z lat ubiegłych – –
Odroczony podatek dochodowy (3 383) (28 793)
Związany z powstaniem i odwróceniem się różnic przejściowych (44 893) (3 189)
Odpis aktualizujący wartość aktywów z tytułu odroczonego podatku
dochodowego 41 510 (25 604)
Obciążenie podatkowe wykazane w rachunku zysków
i
strat
(3 383) (28 793)
Odroczony podatek dochodowy dotyczący innych całkowitych dochodów
1 098
(645)
Związany z powstaniem i odwróceniem się różnic przejściowych
1 098
(645)
Obciążenie podatkowe wykazane innych całkowitych dochodach
1 098
(645)
–
W okresie objętym sprawozdaniem za 2023 rok Spółka nie składała do organów skarbowych korekty deklaracji
podatkowych za wcześniejsze okresy sprawozdawcze.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 57
15.2. Odroczony podatek dochodowy wyliczony na dzień 31 grudnia 2023 roku
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka dokonała analizy odzyskiwalności składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku
dochodowego w oparciu o prognozy i budżety sporządzone na kolejne lata i na jej podstawie dokonała utworzenia odpisu
aktualizującego w kwocie .
Sprawozdanie z
sytuacji finansowej
Sprawozdanie z całkowitych
dochodów za okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
(skorygowany)
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
(skorygowany)
- od ulg inwestycyjnych
(1) (1)
–
–
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
środków trwałych oraz wartości niematerialnych (7 396) (8 714) 1 318 1 711
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
aktywów wycenianych w wartości godziwej przez wynik
finansowy (8 986) (6 869) (2 117) (5 067)
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
pożyczek i należności 11 390 15 044 (3 654) 2 345
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
należności i rozliczeń międzyokresowych z tytułu
wyceny umów o usługę 3 242 24 508 (21 266) 9 668
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
zapasów 3 363 3 031 332 (238)
- od rezerw bilansowych 11 232 11 365 (133) (5 194)
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
zobowiązań finansowych wycenianych według
zamortyzowanego kosztu 1 837 1 154 683 734
- od różnicy pomiędzy podatkową a bilansową wartością
zobowiązań, rezerw i rozliczeń międzyokresowych
z tytułu wyceny umów o usługę 9 947 31 901 (21 954) (1 095)
- z tytułu straty podatkowej – –
–
–
- z tytułu korekty kosztów dotyczącej niezapłaconych
faktur 6 693 6 469
224
14
- pozostałe (4 319) (7 091) 2 772 (6 712)
Obciążenie/korzyść z tytułu odroczonego podatku
dochodowego wykazana w rachunku zysków i strat (44 893) (3 189)
Obciążenie/korzyść z tytułu odroczonego podatku
dochodowego wykazana w innych całkowitych
dochodach 1 098 (645)
Odpis aktualizujący wartość odroczonego podatku
dochodowego
(3
7
89
4
)
(79
404)
41 510 (25 604)
(2
285)
(2
9
438
)
Aktywa/(rezerwa) netto z tytułu podatku odroczonego,
w tym:
(10 892) (8 607)
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
– –
Rezerwa z tytułu podatku odroczonego
(
10
892
)
(8
607)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 58
15.3. Uzgodnienie efektywnej stawki podatkowej
Uzgodnienie podatku dochodowego od wyniku finansowego brutto przed opodatkowaniem według ustawowej stawki
podatkowej, z podatkiem dochodowym liczonym według efektywnej stawki podatkowej Spółki za okres 12 miesięcy
zakończony 31 grudnia 2023 roku przedstawia się następująco:
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zysk brutto przed
opodatkowaniem z działalności kontynuowanej
(
332 917
)
3 110
Stawka podatku stosowana przez Spółkę
19%
19%
Podatek dochodowy wg stawki Spółki (63 254) 591
Uzgodnienie podatku dochodowego z tytułu:
Przychodów nie podlegających
opodatkowaniu (
-
)
(50 172) (5 323)
Kosztów trwale nie stanowiących kosztów uzyskania przychodów (+)
111 039 4 773
Nierozpoznanego aktywa na podatek odroczony od strat podatkowych
47 586 3 261
Odpis aktualizujący wartość odroczonego podatku dochodowego
(32 903) 26 072
Korekta podatku dot. lat ubiegłych
(8 607) –
Inne tytuły
(306) (581)
Podatek dochodowy
3 383 28 793
Zastosowana średnia stawka podatkowa
1,0% 926%
16. Propozycja podziału zysku/pokrycia straty za 2023 rok
Zarząd Spółki rekomenduje pokrycie straty netto w kwocie 336 300 tysięcy złotych z przyszłych zysków wypracowanych
przez Spółkę w kolejnych okresach sprawozdawczych.
17. Zysk/(strata) przypadający na jedną akcję
Zysk/(strata) podstawowy przypadający na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku/(straty) netto za okres
przypadającego na zwykłych akcjonariuszy jednostki przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji zwykłych jednostki
występujących w ciągu okresu.
Poniżej przedstawione zostały dane dotyczące zysku/(straty) oraz akcji, które posłużyły do wyliczenia podstawowego
zysku/(straty) na jedną akcję:
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej (336 300) (25 683)
Zysk/(strata) z działalności zaniechanej – –
Zysk/(strata) netto (336 300) (25 683)
Zysk/(strata) netto przypadający na zwykłych akcjonariuszy, zastosowany
do obliczenia zysku na jedną akcję (336 300) (25 683)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 59
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Średnia ważona liczba wyemitowanych akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
podstawowego zysku/(straty) na jedną akcję
160 880 445 160 880 445
Wpływ rozwodnienia:
– –
Opcje na akcje
– –
Umarzalne akcje uprzywilejowane
– –
Skorygowana średnia ważona liczba akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
rozwodnionego zysku/(straty) na jedną akcję
160 880 445 160 880 445
Zysk/(strata) na jedną akcję
–
podstawowy z zysku/(straty) za okres
(2,09) (0,16)
–
rozwodniony z zysku/(straty) za okres
(2,09) (0,16)
18. Postępowanie układowe RAFAKO S.A.
W dniu 2 września 2020 roku Zarząd RAFAKO S.A. złożył wniosek do Monitora Sądowego i Gospodarczego celem
obwieszczenia o otwarciu postępowania o zatwierdzenie układu prowadzonego w oparciu o przepisy ustawy z dnia
15 maja 2015 roku Prawo restrukturyzacyjne ze zmianami wynikającymi z ustawy z dnia 19 czerwca 2020 roku
o dopłatach do oprocentowania kredytów bankowych udzielanych przedsiębiorcom dotkniętych skutkami COVID-19 oraz
o uproszczonym postępowaniu o zatwierdzenie układu w związku z wystąpieniem COVID-19.
Uproszczone postępowanie restrukturyzacyjne było elementem planu naprawczego, który daje szansę na szybkie
uzdrowienie sytuacji w RAFAKO S.A. oraz zapewnienie sprawnego kontynuowania kontraktów i działalności Spółki.
Decydującą przesłanką do rozpoczęcia procesu restrukturyzacji było istotne pogorszenie sytuacji finansowej Spółki, która
wynikała przede wszystkim z realizacji nierentownych kontraktów, co w przeważającym stopniu przyczyniło się
do poniesionej straty Grupy Kapitałowej RAFAKO w roku 2019. Ponadto w 2019 roku dokonano wielomilionowych
odpisów z tytułu obligacji i innych należności od spółki PBG S.A. w restrukturyzacji, a kolejne okresy sprawozdawcze
przyniosły dalsze pogorszenie sytuacji finansowej RAFAKO S.A..
Obwieszczenie zostało skutecznie opublikowane w Monitorze Sądowym i Gospodarczym w dniu 7 września 2020 roku.
W następnym kroku w dniu 10 grudnia 2020 roku w siedzibie RAFAKO S.A. odbyło się zgromadzenie wierzycieli, na którym
doszło do głosowania nad przyjęciem układu. Po podliczeniu głosów Nadzorca Układu stwierdził przyjęcie układu.
W dniu 14 września 2021 roku RAFAKO S.A. otrzymało z Sądu Okręgowego w Gliwicach X Wydział Gospodarczy odpis
postanowienia o zatwierdzeniu układu przyjętego w postępowaniu restrukturyzacyjnym wraz z klauzulą prawomocności.
Sąd Okręgowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy stwierdził, iż postanowienie Sądu Rejonowego w Gliwicach XII Wydział
Gospodarczy o zatwierdzeniu układu przyjętego w postępowaniu restrukturyzacyjnym stało się prawomocne dnia
17 sierpnia 2021 roku. Pierwsze istotne spłaty wierzytelności nastąpiły po upływie 12 miesięcy od dnia stwierdzenia
prawomocności postanowienia o zatwierdzeniu układu, tj. w październiku 2022 roku. Spłata ostatnich wierzytelności
układowych planowana jest do końca 2028 roku.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2021 roku Spółka dokonała spłaty pierwszych rat układowych zgodnie
z harmonogramem przewidzianym w postanowieniach układowych.
Sposób spłaty wierzytelności układowych przewiduje podział wierzycieli na siedem grup obejmujących poszczególne
kategorie interesów:
 Grupa I: wierzyciele posiadający wierzytelności pieniężne w łącznej wysokości nieprzekraczającej sumy 10 000
złotych na dzień układowy i niezakwalifikowani do innych grup – propozycje układowe zakładają spłatę 100%
wierzytelności głównej oraz umorzenie odsetek;

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 60
 Grupa II: wierzyciele posiadający wierzytelności pieniężne w łącznej wysokości przekraczającej sumę 10 000 złotych
i niezakwalifikowani do innych grup - propozycje układowe zakładają:
a) spłatę 60% wierzytelności głównej w 20 równych ratach;
b) konwersję 20% wierzytelności głównej na akcje RAFAKO S.A. w drodze nowej emisji,
c) umorzenie pozostałej części wierzytelności oraz umorzenie w całości wartości odsetek od wierzytelności
głównej.
 Grupa III: wierzyciele posiadający wierzytelności pieniężne z tytułu odszkodowania za nienależyte wykonanie
zobowiązań niepieniężnych, wierzyciele posiadający wierzytelność z tytułu kar umownych oraz wierzyciele
posiadający wierzytelność z tytułu czynów niedozwolonych - propozycje układowe zakładają spłatę 14%
wierzytelności głównej 20 równych ratach oraz umorzenie odsetek;
 Grupa IV: Zakład Ubezpieczeń Społecznych w części finansowanej przez spółkę jako pracodawcę, z tytułu składek
na Fundusz Pracy, Fundusz Gwarantowanych Świadczeń Pracowniczych, Fundusz Emerytur Pomostowych oraz
innych zobowiązań wobec Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, jak również inni wierzyciele publicznoprawni z tytułu
składek, podatków, opłat i danin publicznych - propozycje układowe zakładają spłatę 100% wierzytelności głównej
wraz z należnymi odsetkami oraz kosztami dochodzenia wierzytelności w 24 równych ratach;
 Grupa V: wierzyciele posiadający wierzytelności zabezpieczoną na imieniu dłużnika hipoteką, zastawem, zastawem
rejestrowym, zastawem skarbowym, hipoteka morską lub przeniesieniem na zabezpieczenie własności rzeczy,
wierzytelności lub innego prawa – propozycje układowe zakładają spłatę 100% wierzytelności głównej wraz
z należnymi odsetkami w 8 ratach rocznych wg wartości wskazanych w przyjętym układzie;
 Grupa VI: wierzyciele posiadający wierzytelności wyłącznie odsetkowe, które wskutek wygaśnięcia zobowiązania
głównego skutkiem jego zaspokojenia przed dniem układowym uległy przekształceniu w roszczenie główne –
propozycje układowe zakładają spłatę 7% wierzytelności głównej w 20 równych ratach oraz umorzenie odsetek;
 Grupa VII: wierzyciele będący na dzień układowy wobec spółki jednostką dominującą lub jednostka powiązaną –
propozycje układowe zakładają spłatę 6% wierzytelności głównej w 20 równych ratach oraz umorzenie odsetek.
W związku z uprawomocnieniem się postanowień układowych Spółka dokonała redukcji wierzytelności zgodnie
w założeniami przyjętymi do poszczególnych grup wierzycieli i w okresie 12 miesięcy 2021 roku rozpoznała wynik
na realizacji układu w kwocie 87 359 tysięcy złotych.
Ponadto Spółka dokonała konwersji 20% wierzytelności zakwalifikowanych do II grupy wierzycieli oraz drogą emisji akcji
serii L1 dokonała podwyższenia kapitału podstawowego o kwotę 66 897 tysięcy złotych.
W dniu 16 lutego 2022 roku Sąd Rejonowy w Gliwicach, X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego
zarejestrował zmiany statutu Spółki będącej następstwem prawomocnie zatwierdzonego układu w postępowaniu
restrukturyzacyjnym Spółki, a więc podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w wyniku konwersji wierzytelności wobec
Spółki na jej akcje.
W dniu 16 października 2023 roku Spółka zawarła z ENERGA Elektrownia Ostrołęka S.A. ugodę, na mocy której spółki
dokonały uzgodnienia swoich wzajemnych roszczeń, w tym RAFAKO S.A. uznało sporną część noty dot. kar umownych
w kwocie 15 030 tysięcy złotych. Uznana wartość zobowiązania stanowi wierzytelność układową, w związku z czym Spółka
dokonała redukcji wartości zobowiązania zgodnie z warunkami zawartego układu i rozpoznała w wyniku 2023 roku zysk
na zawarciu układu z wierzycielami w kwocie 12 969 tysięcy złotych.
W 2023 roku Spółka dokonała dalszych spłat wierzytelności układowych zgodnie z harmonogramem spłat rat dla
poszczególnych grup z ewentualnymi odstępstwami na bazie bilateralnych uzgodnień z poszczególnymi wierzycielami,
na podstawie których termin spłaty został przesunięty na dzień 30 kwietnia 2024 roku.
W dniu 10 lutego 2023 roku doszło do złożenia przez RAFAKO S.A. w Sądzie Rejonowym w Gliwicach XII Wydziale
Gospodarczym wniosku o otwarcie postępowania o zmianę układu. Podstawą złożenia wniosku jest zaistnienie przesłanek
zmiany układu, w tym przede wszystkim zmniejszenie dochodu, które w ocenie Zarządu RAFAKO S.A. ma charakter stały.
Zmniejszenie dochodu przedsiębiorstwa jest następstwem zaistnienia szeregu zdarzeń, niezawinionych przez
RAFAKO S.A., a których nie można było przewidzieć na etapie postępowania restrukturyzacyjnego zakończonego
zawarciem i zatwierdzeniem układu. Dotyczy to przede wszystkim istniejącej sytuacji mikro- i makroekonomicznej,
będącej następstwem zdarzeń o zasięgu krajowym, jak i międzynarodowym (skutki pandemii COVID-19, inflacja, skutki
konfliktu zbrojnego w Ukrainie, zaburzenie łańcucha dostaw, występująca na rynku materiałów i surowców niespotykana
nadwyżka popytu nad podażą, wzrost kosztów bieżącej działalności itd.), a także – co jest czynnikiem o znacznej wadze -
przedłużającej się realizacji i rozliczenia kontraktu „Budowę nowych mocy w technologiach węglowych w TAURON
Wytwarzanie S.A. – Budowę bloku energetycznego o mocy 910 MW na parametry nadkrytyczne w Elektrowni Jaworzno III
– Elektrownia II – w zakresie: kocioł parowy, turbozespół, budynek główny, część elektryczna i AKPiA bloku”.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 61
Zmienione warunki układu zakładały zmianę warunków spłaty wierzytelności ujętych w ramach II oraz V grupy
wierzytelności.
W dniu 25 kwietnia 2023 roku Zarząd RAFAKO S.A. podjął decyzję o cofnięciu wniosku o zmianę warunków układu,
natomiast wniosek o umorzenie postępowania o zmianę układu został złożony w Sądzie Rejonowym w Gliwicach XII
Wydział Gospodarczy w dniu 26 kwietnia 2023 roku.
19. Istotne pozycje wykazane w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych
Zmniejszenie stanu należności wykazane w rachunku przepływów pieniężnych za okres 12 miesięcy zakończony
31 grudnia 2023 roku w kwocie 59 020 tysięcy złotych wynikało przede wszystkim z następujących pozycji:
 ze zmniejszenia stanu należności handlowych w kwocie 26 959 tysięcy złotych,
 ze zwiększenia stanu należności budżetowych (w tym z tytułu podatku VAT) (2 627) tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu udzielonych zaliczek w kwocie 35 912 tysięcy złotych,
 ze zwiększenia stanu należności z tytułu kaucji w kwocie (2 598) tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu rozliczeń międzyokresowych w kwocie 1 329 tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu pozostałych należności w kwocie 45 tysięcy złotych.
Dokładny opis zmian wartości kaucji i należności spornych w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku
został zamieszczony w nocie 31.
Zwiększenie stanu zobowiązań wykazane w rachunku przepływów pieniężnych w kwocie 247 656 tysięcy złotych wynikało
przede wszystkim z następujących pozycji:
 ze zmniejszenia stanu zobowiązań handlowych w kwocie (8 438) tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu zobowiązań z tytułu podatków i innych świadczeń w kwocie (294) tysiące złotych,
 ze zwiększenia stanu zobowiązań z tytułu zrealizowanych gwarancji oraz
kar umownych w kwocie 315 644 tysiące złotych,
 ze zwiększenia stanu zobowiązań z tytułu płatności bezpośrednich w kwocie (41 304) tysiące złotych,
 ze zmniejszenia stanu zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych w kwocie (2 906) tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu pozostałych zobowiązań w kwocie (15 046) tysięcy złotych.
Zmiana stanu należności i zobowiązań z tytułu umów wykazana w rachunku przepływów pieniężnych w kwocie (29 925)
tysięcy złotych wynikała przede wszystkim z następujących pozycji:
 ze zmniejszenia stanu należności z tytułu wyceny umów w kwocie 82 612 tysięcy złotych,
 ze zmniejszenia stanu zobowiązań z tytułu wyceny umów o usługę w kwocie w kwocie (112 537) tysięcy złotych.
Zmiana stanu rezerw i rozliczeń międzyokresowych wykazana w rachunku przepływów pieniężnych w kwocie (5 773)
tysiące złotych wynikała przede wszystkim z następujących pozycji:
 ze zmniejszenia stanu rezerw na naprawy gwarancyjne w kwocie (11 250) tysięcy złotych,
 ze zwiększenia stanu rezerw z tytułu świadczeń pracowniczych w kwocie 200 tysięcy złotych,
 ze zwiększenia stanu rezerw na straty na kontraktach w kwocie 5 277 tysięcy złotych.
Wartość przepływów środków pieniężnych z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych
wykazana w kwocie 6 519 tysięcy złotych wynikała z zakupu rzeczowych aktywów trwałych w kwocie 5 970 tysięcy złotych
oraz wartości niematerialnych w kwocie 549 tysięcy złotych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 62
20. Majątek socjalny oraz zobowiązania ZFŚS
Ustawa z dnia 4 marca 1994 roku o zakładowym funduszu świadczeń socjalnych z późniejszymi zmianami stanowi,
że Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych tworzą pracodawcy zatrudniający powyżej 50 pracowników na pełne etaty
tworzą takie fundusze i dokonują okresowych odpisów w wysokości odpisu podstawowego oraz odpisu dla emerytów
i rencistów. Celem Funduszu jest subsydiowanie działalności socjalnej Spółki, pożyczek udzielonych ich pracownikom oraz
pozostałych kosztów socjalnych.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Aktywa Funduszu Spółki: 1 118 1 564
Środki pieniężne ZFŚS 870 1 319
Pożyczki udzielone pracownikom spółek z funduszu 248 245
Zobowiązania wobec ZFŚS (887) (1 403)
Saldo rozrachunków z funduszem 231 161
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Odpisy na Fundusz w okresie obrotowym 619 586
619 586

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 63
21. Rzeczowe aktywa trwałe
Za okres 12
miesięcy zakończony 31 grudnia 202
3
roku
Grunty
Budynki
i budowle
Maszyny
i urządzenia
Środki
transportu
Pozostałe
Środki
trwałe
w
budowie
Ogółem
Wartość netto na dzień 1 stycznia 2023 roku
8 242 62 520 24 029 1 617 – 328 96 736
Nabycia – – – – – 6 129 6 129
Likwidacja/sprzedaż – (1) (1 619) (163) – – (1 783)
Transfery ze środków trwałych w budowie – 946 4 773 667 – (6 386) –
Odpis amortyzacyjny za okres sprawozdawczy
– (2 246) (3 054) (257) – – (5 557)
Odpis aktualizujący wartość środków trwałych za okres
sprawozdawczy
– – 1 245 – – – 1 245
Pozostałe, w tym reklasyfikacja środków trwałych
na/z aktywa przeznaczone do sprzedaży
– – 15 750 – – 765
Wartość netto na dzień 31 grudnia 2023 roku*
8 242 61 219 25 389 2 614 – 71 97 535
Na dzień 1 stycznia 2023 roku
Wartość brutto
8 242 100 588 106 280 4 748 2 315 328 222 501
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości
– (38 068) (82 251) (3 131) (2 315) – (125 765)
Wartość netto
8 242 62 520 24 029 1 617 – 328 96 736
Na dzień 31 grudnia 2023 roku
Wartość brutto
8 242 101 395 107 429 6 336 2 298 71 225 771
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty
wartości**
– (40 176) (82 040) (3 722) (2 298) – (128 236)
Wartość netto
8 242 61 219 25 389 2 614 – 71 97 535
*środki trwałe stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki na dzień bilansowy zostały zaprezentowane w nocie 33.1.
** wartość odpisów aktualizujących wartość rzeczowych aktywów trwałych na dzień 31 grudnia 2023 roku wynosiła 215 tysięcy złotych (31 grudnia 2022 roku: 1 348 tysięcy złotych)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 64
Za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2022
roku
Grunty
Budynki
i budowle
Maszyny
i urządzenia
Środki
transportu
Pozostałe
Środki
trwałe
w
budowie
Ogółem
Wartość netto na dzień 1 stycznia 2022 roku
8 242 64 542 28 275 1 162 – 95 102 316
Nabycia – – – – – 1 116 1 116
Likwidacja/sprzedaż (933) (4 306) (913) (191) – – (6 146)
Transfery ze środków trwałych w budowie – 380 252 251 – (883) –
Odpis amortyzacyjny za okres sprawozdawczy
– (2 482) (3 676) (156) – – (6 314)
Odpis aktualizujący wartość środków trwałych za okres
sprawozdawczy
– – (1 272) 22 – – (1 250)
Pozostałe, w tym reklasyfikacja środków trwałych
na/z aktywa przeznaczone do sprzedaży
933 4 189 1 363 529 – – 7 014
Wartość netto na dzień 31 grudnia 2022 roku*
8 242 62 520 24 029 1 617 – 328 96 736
Na dzień 1 stycznia 2022 roku
Wartość brutto
8 242 100 208 106 757 3 995 2 405 95 221 702
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości
– (35 666) (78 482) (2 833) (2 405) – (119 386)
Wartość netto
8 242 64 542 28 275 1 162 – 95 102 316
Na dzień 31 grudnia 2022 roku
Wartość brutto
8 242 100 588 106 280 4 748 2 315 328 222 501
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości**
– (38 068) (82 251) (3 131) (2 315) (125 765)
Wartość netto
8 242 62 520 24 029 1 617 – 328 96 736

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 65
22. Leasing
22.1 Spółka jako leasingobiorca
Wartość bilansowa aktywów będących przedmiotem umów leasingu ujmowana jest w sprawozdaniu z sytuacji finansowej
w pozycji „Aktywa z tytułu prawa do użytkowania” i przedstawia się następująco:
Klasa aktywów bazowych
Wartość bilansowa
prawa do
użytkowania
Umorzenie prawa
do użytkowania
(narastająco)
Amortyzacja
w okresie
sprawozdawczym
31
grudnia 20
2
3
31 grudnia 20
2
3
od 01.01. do
31.12.20
2
3
Grunty
–
–
–
Budynki i budowle
– – 10
Maszyny i urządzenia
540 1 747 504
Środki transportu
460 165 1
Wartości niematerialne
17 97 23
Razem
1 017 2 009 538
Klasa aktywów bazowych
Wartość bilansowa
prawa do
użytkowania
Umorzenie prawa
do użytkowania
(narastająco)
Amortyzacja
w okresie
sprawozdawczym
31 grudnia 2022
31 grudnia 2022
od 01.01. do
31.12.2022
Grunty
–
–
–
Budynki i budowle
10 150 133
Maszyny i
urządzenia
733 1 243 57
Środki transportu
767 757 208
Wartości niematerialne
40 74 23
Razem
1 550 2 224 421
W 2023 roku Spółka nie posiadała umów, które jednostkowo byłyby istotne.
Działalność leasingową Spółki można podsumować w następującej tabeli:
Klasa
aktywów
bazowych
Ilość praw
do
użytkowania
Pozostały
okres leasingu
(w latach)
Średni
pozostały okres
leasingu
(w latach)
Ilość umów z
opcją
przedłużenia
Ilość umów
z opcją
nabycia
Ilość umów z
opłatą zmienną
uzależnioną od
stawki
Ilość umów
z opcją
wcześniejszego
zakończenia
od do
Budynki i
budowle
– – – – – – – –
Maszyny i
urządzenia
11 0,4 4,75 2,1 11 – – 8
Środki
transportu
9 0,1 1,7 0,9 – 9 – 9
Wartości
niematerialne
1 0,8 0,8 0,8 1 – – 1

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 66
W 2023 roku Spółka zmieniła szacunki okresu trwania aktywnych umów leasingowych dotyczących: najmu lokalu
mieszkalnego, kontenerów na budowie oraz urządzeń. Spółka oszacowała, że wykorzysta opcje przedłużenia zawarte
w umowach, czego wcześniej nie przewidywała. Wskutek tej zmiany wartość zobowiązań z tytułu leasingu oraz aktywów
z tytułu prawa do użytkowania wzrosła o 213 tysięcy złotych.
Okres użytkowania tych środków jest zgodny z okresem trwania umów leasingowych i wynosi od 12 do 60 miesięcy.
Spółka dokonuje odpisów amortyzacyjnych tych środków metodą liniową.
Pozostające do spłaty przyszłe minimalne opłaty leasingowe według stanu na dzień bilansowy wynoszą:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
Opłaty minimalne
Wartość bieżąca
opłat Opłaty minimalne
Wartość bieżąca
opłat
W okresie do 1 roku 711 463 607 599
W okresie od 1 do 5 lat 418 428 354 354
Minimalne opłaty leasingowe ogółem 1 129 891 961 953
Minus koszty finansowe (238) – (8) –
Wartość bieżąca minimalnych opłat
leasingowych, w tym: 891 891 953 953
Krótkoterminowe 463 463 599 599
Długoterminowe 428 428 354 354
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku koszty odsetkowe związane z leasingiem wynosiły 49 tysięcy
złotych.
Spółka nie ujmuje zobowiązań od leasingów krótkoterminowych oraz leasingów, w odniesieniu do których bazowy
składnik aktywów ma niską wartość. Ponadto w wartości zobowiązań leasingowych nie ujmuje się warunkowych opłat
leasingowych. W okresie 12 miesięcy 2023 i 2022 roku koszty z tych tytułów wynosiły:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Leasing krótkoterminowy 623 693
Leasing aktywów o niskiej wartości – –
Razem
623 693
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym nie ujęto żadnych kosztów z tytułu warunkowych opłat leasingowych
oraz nie występują opłaty subleasingowe, ponieważ aktywa użytkowane są wyłącznie przez Spółkę.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 67
23. Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka wyodrębniła aktywa trwałe o wartości 123 tysiące złotych (31 grudnia 2022:
211 tysięcy złotych) jako przeznaczone do sprzedaży.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Aktywa
trwałe przeznaczone do sprzedaży, w tym:
grunty – –
budynki i budowle – –
urządzenia techniczne i maszyny
33 29
środki transportu 90 182
123 211
24. Wartości niematerialne
Za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 202
3
roku
Wartość firmy
Patenty
i licencje
Wartości
niematerialne
w trakcie realizacji
Ogółem
Wartość netto na dzień
1 stycznia 2023
roku
– 2 611 230 2 841
Nabycia – – 549 549
Transfery z wartości niematerialnych w trakcie realizacji – 699 (699) –
Likwidacja/sprzedaż – – – –
Odpis amortyzacyjny za rok obrotowy
– (743) – (743)
Odpis aktualizujący wartość wartości niematerialnych za
okres sprawozdawczy
– – – –
Na dzień 31 grudnia 2023 roku*
– 2 567 80 2 647
Na dzień 1 stycznia 2023
roku
Wartość brutto
1 398 26 109 230 27 737
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości
(1 398) (23 498) – (24 896)
Wartość netto
– 2 611 230 2 841
Na dzień 31 grudnia 2023 roku
Wartość brutto
1 398 26 809 80 28 287
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości**
(1 398) (24 242) – (25 640)
Wartość netto
– 2 567 80 2 647
* wartości niematerialne stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki na dzień bilansowy zostały zaprezentowane w nocie 33.2
**wartość odpisów aktualizujących wartość wartości niematerialnych na dzień 31 grudnia 2023 roku wynosiła 1 398 tysięcy złotych (31 grudnia 2022:
1 398 tysiące złotych)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 68
Za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2022
roku
Wartość firmy
Patenty
i licencje
Wartości
niematerialne
w trakcie realizacji
Ogółem
Wartość netto na dzień
1 stycznia 2022
roku
– 3 626 – 3 626
Nabycia – – 267 267
Transfery z wartości niematerialnych w trakcie realizacji – 37 (37) –
Likwidacja/sprzedaż (376) (370) – (746)
Odpis amortyzacyjny za rok obrotowy
– (1 052) – (1 052)
Odpis aktualizujący wartość wartości niematerialnych za
okres sprawozdawczy
376 370 – 746
Na dzień 31 grudnia 2022 roku*
– 2 611 230 2 841
Na dzień 1 stycznia 2022
roku
Wartość brutto
1 774 26 636 – 28 410
Umorzenie i odpis aktualizujący
z tytułu utraty wartości
(1 774) (23 010) – (24 784)
Wartość netto
– 3 626 – 3 626
Na dzień 31 grudnia 2022 roku
Wartość brutto
1 398 26 109 230 27 737
Umorzenie i odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości**
(1 398) (23 498) – (24 896)
Wartość netto
– 2 611 230 2 841
W skład wartości niematerialnych wchodzą patenty, licencje i oprogramowanie. Wartości niematerialne, które nie zostały
do dnia bilansowego oddane do użytkowania prezentowane są w pozycji „Wartości niematerialne w trakcie realizacji”.
Największą pozycję stanowi licencja na kotły nadkrytyczne typu BENSON, której wartość bilansowa na dzień 31 grudnia
2023 roku wynosi 1 344 tysiące złotych (31 grudnia 2022: 1 612 tysięcy złotych); pozostały od dnia 31 grudnia 2023 roku
okres amortyzacji licencji wynosi 5 lat.
Wartość firmy
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka posiada wartość firmy w kwocie 1 398 tysięcy złotych, wynikającą z przejęcia
kontroli nad zorganizowaną częścią przedsiębiorstwa PBG AVATIA sp. z o.o. przez RAFAKO S.A.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartość firmy w kwocie 1 398 tysięcy złotych objęta jest w całości odpisem aktualizującym
jej wartość. Podstawą utworzenia odpisu aktualizującego było oszacowanie wartości odzyskiwalnej aktywa w związku
z zaniechaniem działalności zorganizowanej części przedsiębiorstwa w Wysogotowie.
Test na utratę wartości firmy
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartość firmy z przejęcia kontroli nad zorganizowaną częścią przedsiębiorstwa PBG
AVATIA sp. z o.o. przez RAFAKO S.A. w kwocie 1 398 tysięcy złotych objęta jest odpisem aktualizującym jej wartość,
co spowodowane jest zaniechaniem działalności w tym zakresie.
Prace rozwojowe
Spółka w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku oraz w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia
2022 roku nie poniosła kosztów prac rozwojowych, które podlegałyby aktywowaniu do wartości niematerialnych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 69
25. Utrata wartości aktywów
Test na dzień 31 grudnia 2023 roku przeprowadzono w oparciu o metodykę przeprowadzania wyceny wartości
odzyskiwalnej zgodnie z MSR 36 „Utrata wartości aktywów”. Wycena została wykonana metodą zdyskontowanych
przyszłych strumieni pieniężnych (DCF). Prognozowany przepływ przyjęty do wartości rezydualnej został wyliczony
w oparciu o NOPLAT (zysk operacyjny po opodatkowaniu – Net Operating Profit Less Adjusted Taxes) oraz skorygowane
założenia w zakresie nakładów inwestycyjnych i amortyzacji oraz nakładów na kapitał obrotowy.
Prognoza finansowa bazuje na budżecie spółki RAFAKO S.A. związanym z datą wyceny, tj. 31 grudnia 2023 roku.
Przedmiotowy ośrodek generujący przepływy pieniężne (OGPP) posiada ewidentnie daleko posuniętą specyfikę,
wyróżniającą się głównie cechami takimi jak:
a) brak z założenia ustabilizowanych relacji pomiędzy sferą przychodów i kosztów, co wynika stąd, że działalność
OGPP polega w istotnej sferze na realizacji dużych inwestycji, obejmujących znaczący zakres prac budowlano-
montażowych [realizowanych najczęściej przez podwykonawców], których okres realizacji często przekracza jeden
okres obrotowy, a w tych warunkach duża część kosztów i przychodów w sensie księgowym jest rozłożona w czasie
niewspółmiernie, co powoduje, że roczne księgowe wyniki finansowe nie mogą być zawsze traktowane jako
miarodajne i reprezentatywne dla kolejnych lat;
b) funkcjonowanie OGPP w warunkach układu restrukturyzacyjnego, powodującego występowanie w saldach
wynikowych rachunku zysków i strat pozycji, które trudno byłoby wiązać z operacyjnym charakterem
standardowego zakresu działalności Ośrodka.
Powyższe wskazywało na uzasadnione zastosowanie korekt w następującym zakresie:
W kontekście identyfikacji miarodajnej wartości wyniku finansowego w kategorii NOPLAT:
 utożsamiono podstawę do kalkulacji NOPLAT [EBIT] nie z księgowym wynikiem operacyjnym, ale z księgowym
wynikiem na sprzedaży, ponieważ wykazywane tak w okresie analizy ex post jak i prognozy salda klasyfikowane
jako pozostałe przychody i koszty operacyjne reprezentowały zbyt odstające od siebie co roku wielkości, będąc
ewidentnie rezultatem zdarzeń o charakterze incydentalnym, a zatem zostały te pozycje ostatecznie uznane
za niereprezentatywne dla potrzeb omawianej wyceny;
 zastosowano dla okresu prognozy stawkę podatkową 19% (według kryterium podatku liniowego CIT),
co związane jest z wymową standardu MSR 36;
 odnośnie efektów prognozy finansowej w postaci rachunku przepływów pieniężnych w zakresie kalkulacji cykli
rotacji, wskaźnika dynamiki kapitału obrotowego (iloraz zmiany kapitału obrotowego do zmiany przychodów
ze sprzedaży) uwzględnione zostały w szczególności korekty zobowiązań krótkoterminowych o salda związane
z układem restrukturyzacyjnym.
Wartość rezydualna została oparta na koncepcji Exit Value (wartość wyjścia inwestora z inwestycji w aktywa generujące
przepływy pieniężne). Model ten polega na zastosowaniu w formie wartości rezydualnej wyniku wyceny biznesu
na kanwie metod mnożnikowych, przy oczywistym uwzględnieniu samych mnożników według ich wartości obecnej
(dostępnych na dzień wyceny) oraz podstawy mnożników ukształtowanych przez prognozę finansową. Mnożniki
do opisywanego modelu pochodziły z serwisu Damodaran Online i obejmowały wskaźniki dla skojarzonego segmentu
gospodarczego dla spółek europejskich.
Podstawowe tezy dotyczące wyliczenia kosztu kapitału wskazują, iż:
 przy uwzględnieniu, że na koszt kapitału składa się koszt kapitału własnego oraz uśredniony koszt kapitałów
obcych oraz że średni koszt kapitału reprezentujący stopę dyskontową jest określany na podstawie formuły
WACC, z założenia wynika, że nie sposób jest dla potrzeb wyceny dokonywać szacowania tego kosztu w postaci
stałej, niezmiennej dla okresu dyskontowania, chociażby z uwagi na zmianę wskaźnika zadłużenia, a zatem
zmianę parytetu dwóch wielkości procentowych;
 ponadto w okolicznościach kształtujących rzeczywistość otoczenia ekonomicznego biznesu w roku 2023 i latach
dalszych nie do utrzymania byłaby teza o stałości założeń co do wielkości składających się na poszczególne stopy
procentowe, chociażby oprocentowania obligacji skarbowych, a tym samym kredytów.
Ostatecznie w zakresie głównych kryteriów przyjęto następujące założenia bazowe:
 koszt kapitału własnego został ustalony na podstawie modelu CAPM [Capital Assets Pricing Model], który
stanowi powszechnie stosowaną platformę szacowania tego rodzaju zmiennych.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 70
 w modelu CAPM szacunek kosztu kapitału własnego oparty jest na trzech parametrach:
 stopie inwestycji wolnych od ryzyka utożsamianych z oprocentowaniem długoterminowych obligacji
skarbowych na dzień wyceny, wyliczono go jako średnią dla czterech typów obligacji o najdłuższych okresach
wykupu, uzyskując 5,65% p.a;
 ryzyku kraju (Polska dla roku 2023), analizowanym według kilku różnych źródeł (Damodaran Online, IESE
Business School (prof. Pablo Fernandez), dane serwisów Advisor Channel i Market-Risk-Premia.com,
przyjmując ostatecznie jako bazowy, wskaźnik 6,28%;
 wskaźniku beta reprezentującego ryzyko branżowe, według standardu „Unlevered beta corrected for cash”
dla skojarzonego segmentu branżowego Engineering/Construction dla spółek europejskich, którego wartość
bazowa wynosiła 0,82.
Z uwagi na zasadę uwzględniania ryzyka specyficznego korporacyjnego, przyjęto ostatecznie wartość wskaźnika beta
w wysokości 1,40.
Obliczona stopa procentowa reprezentująca koszt kapitału własnego dla roku wyjściowego (2023) wyniosła 14,46%.
Biorąc pod uwagę zakładany spadek inflacji w analizie uwzględniono spadek kosztu kapitału własnego OGPP w latach
prognozy z wartości 14,46% (2023) do 12,65% (2026). Spadek ten był efektem jedynie zakładanej redukcji
oprocentowania obligacji skarbowych. Podane wartości należy traktować jako nominalne.
Koszt kapitału obcego ustalono nominalnie dla roku 2023 na 14,46% p.a., biorąc pod uwagę bazę (dla celów wyceny dla
potrzeb kalkulacji kosztu kapitałów obcych przyjęto odpowiednik obligacji funduszy inwestycyjnych oferowanych
na rynku, dodatkowo uwzględniając 3-procentowy dodatek za ryzyko nadzwyczajne). W rezultacie dla roku 2023 poziom
stopy procentowej odpowiadającej kosztowi kapitałów obcych został oszacowany na 16,93%., natomiast dla roku 2026 na
13,59%.
Parytet udziałowy kapitału własnego i obcego został oszacowany dla każdego okresu obrotowego prognozy na podstawie
wskaźnika zadłużenia, przy czym wskaźnik ten został oparty na algorytmie szacowania kapitału zainwestowanego,
odniesionego do prognozy bilansu. Ostatecznie stopy dyskontowe wzorowane na formule WACC dla potrzeb wyceny
kształtowały się w wysokości od 13,71% (2023) do 11,08% (2026).
Test ten został przeprowadzony w oparciu o plany finansowe uwzględniające proces oddłużenia Spółki poprzez konwersję
obligacji zamiennych i wierzytelności układowych na akcje oraz pozyskanie inwestora strategicznego dla Spółki.
Zważywszy na okoliczności opisane w nocie 7.4 dotyczącej istotnej niepewności kontynuacji działalności założenia
te są obarczone istotną niepewnością.
Test nie wykazał konieczności tworzenia odpisu aktualizującego wartość aktywów spółki RAFAKO S.A. na dzień wyceny,
tj. 31 grudnia 2023 roku, ponieważ wysokość wyceny metodą DCF zwróciła wynik istotnie wyższy od wartości bilansowej
aktywów, tu głównie rozumianych jako aktywa trwałe.
26. Połączenia jednostek gospodarczych
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku oraz w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2022 roku
Spółka nie łączyła się z innymi jednostkami gospodarczymi.
27. Akcje/udziały w jednostkach zależnych oraz pozostałych jednostkach
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Akcje/udziały w spółkach zależnych notowanych na giełdzie
– –
Akcje/udziały w spółkach zależnych nienotowanych na giełdzie
26 645 27 526
Akcje/udziały w pozostałych spółkach notowanych na giełdzie
– –
Akcje/udziały w pozostałych spółkach nienotowanych na giełdzie
58 554 46 677
85 199 74 203
* akcje/udziały stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki na dzień bilansowy zostały zaprezentowane w nocie 33.3

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 71
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka dokonała wyceny posiadanych udziałów do wartości
godziwej oraz dokonała korekty wartości tego udziału w okresie porównawczym, co zostało szerzej opisane w nocie 7.6
niniejszego sprawozdania finansowego.
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2022 roku Spółka dokonała objęcia 22 200 udziałów spółki zależnej
RAFAKO Innovation Sp. z o.o. w drodze podwyższenia kapitału w wysokości 2 220 tysięcy złotych.
27.1. Odpisy aktualizujące wartość akcji/udziałów
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Stan na początek okresu
(14 469) (13 084)
-
utworzenie odpisu aktualizującego
(882) (1 385)
-
rozwiązanie odpisu aktualizującego
– –
-
wykorzystanie odpisu aktualizującego
– –
Stan na koniec okresu
(15 351) (14 469)
28. Pozostałe należności długoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Należności finansowe
Kaucje 4 512 4 118
Pozostałe należności długoterminowe 15 018 14 704
Należności finansowe ogółem (netto)
19 530 18 822
Należności niefinansowe
Rozliczenia międzyokresowe 932 1 023
Należności niefinansowe ogółem (netto)
932 1 023
Należności długoterminowe ogółem (netto)
20 462 19 845
29. Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Należności z tytułu poręczeń udzielonym wobec jednostkom powiązanym
9 596 20 054
Odpis aktualizujący wartość pozostałych aktywów finansowych długoterminowych
(9 596) (20 054)
– –

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 72
29.1. Należności z tytułu poręczeń udzielonych jednostkom powiązanym
W 2014 roku Spółka zawarła umowę poręczenia, na mocy której nieodwołanie i bezwarunkowo poręczyła za należyte
wykonanie wszelkich zobowiązań jednostki zależnej związanych z umową o udzielenie gwarancji, na podstawie której
zostały wystawione gwarancje należytego wykonania umowy związane z realizacją kontraktu „Budowa bloku
energetycznego o mocy 910 MW na parametry nadkrytyczne w Elektrowni Jaworzno III – Elektrownia II”. Zapisy
porozumienia co do wynagrodzenia za poręczenie przewidują odroczony termin płatności należności z tytułu umowy,
który został określony na 30 września 2023 roku. Przychody z tytułu umowy wynagrodzenia za poręczenie są ujmowane
w wartości godziwej zapłaty z zastosowaniem metody efektywnej stopy procentowej.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartość należności z tytułu wynagrodzenia za poręczenie w kwocie 9 596 tysięcy złotych
objęta jest odpisem aktualizującym jej wartość. Powodem utworzenia odpisu aktualizującego jest istotny poziom ryzyka
realizowalności powyższego aktywa.
30. Zapasy
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Materiały (według wartości netto możliwej do uzyskania)
9 100 14 524
Według ceny nabycia
26 798 30 477
Według wartości netto możliwej do uzyskania
9 100 14 524
Zapasy ogółem, według niższej z dwóch wartości: ceny nabycia (kosztu wytworzenia)
oraz wartości netto możliwej do uzyskania
9 100 14 524
* zapasy stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki na dzień bilansowy zostały zaprezentowane w nocie 33.5
30.1. Odpisy aktualizujące wartość zapasów
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Stan na początek okresu
(15 953) (17 207)
-
utworzenie odpisu aktualizującego
(1 947) (3 439)
-
rozwiązanie odpisu aktualizującego
113 4 390
-
wykorzystanie odpisu aktualizującego
89 303
Stan na koniec okresu
(17 698) (15 953)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 73
31. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności krótkoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Należności finansowe
Należności z tytułu dostaw i usług 98 456 146 366
Odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu dostaw i usług (-) (38 706) (59 343)
Należności z tytułu dostaw i usług netto 59 750 87 023
Należności ze sprzedaży środków trwałych i wartości niematerialnych
Kaucje 43 570 41 366
Należności sporne dochodzone na drodze sądowej* 2 210 18 718
Inne należności finansowe 1 552 1 552
Odpis aktualizujący wartość należności finansowych (-) (3 985) (20 284)
Należności finansowe ogółem (netto)
103 097 128 375
Należności niefinansowe
Należności z tytułu przedpłat i udzielonych zaliczek 48 202 84 114
Należności budżetowe 6 059 3 432
Rozliczenia międzyokresowe 4 284 5 522
Inne należności niefinansowe 37 838 36 176
Odpis aktualizujący wartość należności niefinansowych (-) (82 757) (81 237)
Należności niefinansowe ogółem (netto)
13 626 48 006
Należności krótkoterminowe ogółem (netto)
116 723 176 382
*Spółka objęła należność odpisem aktualizującym w kwocie odpowiadającej szacowanemu poziomowi ryzyka nierealizowalności tej należności,
szczegółowy opis należności spornych został zaprezentowany w nocie 43 niniejszego sprawozdania finansowego;
Należności budżetowe obejmują przede wszystkim należności z tytułu podatku VAT zarówno krajowego, jak
i zagranicznego.
Należności z tytułu dostaw i usług nie są oprocentowane i mają zazwyczaj 30-dniowy termin płatności. Jednakże, dla
niektórych kontrahentów okres spłaty należności ustalany na podstawie indywidualnych umów zawiera się w przedziale
od 1 do 3 miesięcy.
Spółka posiada politykę w zakresie dokonywania sprzedaży tylko zweryfikowanym klientom. Dzięki temu, zdaniem
kierownictwa, nie istnieje dodatkowe ryzyko kredytowe, ponad poziom określony odpisem na nieściągalne należności
właściwym dla należności handlowych.
Wartość bilansowa należności z tytułu dostaw i usług uznawana jest przez Spółkę za rozsądne przybliżenie wartości
godziwej.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 74
Należności handlowe krótkoterminowe wykazane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2023 roku
w kwocie 59 750 tysięcy złotych dotyczą kontraktów handlowych z krajowymi oraz zagranicznymi kontrahentami.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Należności z tytułu dostaw i usług krótkoterminowe od odbiorców krajowych 23 181 39 420
Należności z tytułu dostaw i usług krótkoterminowe od odbiorców zagranicznych 36 569 47 603
+
Należności z tytułu dostaw i usług netto 59 750 87 023
Kaucje wykazane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 31 grudnia 2023 roku w kwocie 43 570 tysięcy złotych,
dotyczą głównie projektów realizowanych w obszarach:
 budowy bloku parowego opalanego węglem w kwocie 10 870 tysięcy złotych,
 budowy bloku energetycznego opalanego gazem koksowniczym w kwocie 27 456 tysięcy złotych.
Zmiana stanu kaucji zanotowana w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku wynikała przede wszystkim
z wpłaty kaucji pieniężnej związanej z realizacją umowy dot. budowy układu ciepłowniczego zasilanego biomasą
w kwocie 2 115 tysięcy złotych.
Istotną pozycję wykazaną w pozostałych należnościach stanowią zaliczki, które na dzień 31 grudnia 2023 roku wynosiły
48 202 tysiące złotych, w tym:
 zaliczka na poczet realizacji umowy na budowę zbiorników paliwa w kwocie 14 037 tysięcy złotych,
 zaliczka związana z realizacją umowy na wyspę biomasową w kwocie 13 080 tysięcy złotych,
 zaliczka związana z realizacją umowy na budowę gazociągu w kwocie 11 119 tysięcy złotych,
 zaliczka związana z realizacją umowy na budowę zbiornika LNG w kwocie 6 450 tysięcy złotych.
31.1. Odpisy aktualizujące wartość należności handlowych oraz pozostałych należności
Spółka dokonała oceny należności pod kątem utraty ich wartości zgodnie ze stosowaną polityką rachunkowości, opisaną
w nocie 8.11 niniejszego sprawozdania finansowego. Odpisy aktualizujące wartość należności, które w 2023 roku zostały
ujęte w sprawozdaniu z całkowitych dochodów wyniosły:
 w odniesieniu do należności z tytułu dostaw i usług – rozwiązanie/wykorzystanie odpisów w kwocie 17 256 tysięcy
złotych (2022 rok: utworzenie odpisów w kwocie 18 439 tysięcy złotych),
 w odniesieniu do pozostałych pozycji należności finansowych długoterminowych i krótkoterminowych –
rozwiązanie/wykorzystanie odpisów aktualizujących w kwocie 14 986 tysięcy złotych (2022 rok:
rozwiązanie/wykorzystanie odpisów aktualizujących w kwocie 11 967 tysięcy złotych).
Zmiany wartości odpisów aktualizujących wartość należności w okresie objętym sprawozdaniem finansowym prezentują
poniższe tabele.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 75
Zgodnie z przyjętą polityką rachunkowości, dla należności z tytułu dostaw i usług Spółka stosuje uproszczone podejście
zakładające kalkulację odpisów z tytułu oczekiwanych strat kredytowych dla całego okresu życia instrumentu.
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Stan na początek okresu
(59 945) (41 506)
Odpisy ujęte jako koszt w okresie
(2
819)
(20
206)
Odpisy odwrócone
ujęte jako przychód w okresie (
-
)
20 075
1 124
Odpisy wykorzystane (
-
)
– 643
Stan na koniec okresu
(42 689) (59 945)
W odniesieniu do należności z tytułu dostaw i usług, dla których odpisy aktualizujące szacuje się dla całego życia
instrumentu, Spółka nie jest narażona na ryzyko kredytowe w związku z pojedynczym znaczącym kontrahentem.
W konsekwencji szacunki odpisów są dokonywane na zasadzie zbiorowej, a należności zostały pogrupowane według
okresu przeterminowania dłużnika. Szacunek odpisu jest oparty przede wszystkim o historycznie kształtujące się
przeterminowania i powiązanie zalegania z faktyczną spłacalnością. W oparciu o oszacowany wzrost ryzyka kredytowego
Spółka dokonała szacunku w oparciu o 1-roczną analizę wpływów należności od kontrahentów.
Zmiana wartości odpisów aktualizujących należności handlowe wykazana w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia
2023 roku wynikała przede wszystkim z aktualizacji macierzy służącej do ustalenia wartości odpisu należności handlowych
na dzień bilansowy. Ponadto, w związku ze wzrostem ryzyka niespłacalności należności dotyczących kilku kontrahentów
zarówno krajowych, jak i zagranicznych, Spółka dokonała utworzenia dodatkowych odpisów aktualizujących wartość
należności. Łączna wartość utworzonych odpisów aktualizujących wartość należności handlowych w 2023 roku wynosiła
2,8 miliona złotych.
Szczegółowy opis dot. macierzy, na podstawie której Spółka dokonuje odpisów aktualizujących, został umieszczony
w nocie 8.11 niniejszego sprawozdania finansowego.
Odpisy aktualizujące wartość pozostałych pozycji należności finansowych (tj. poza należnościami z tytułu dostaw i usług)
długoterminowych i krótkoterminowych.
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Stan na początek okresu
(101 728) (113 695)
Odpisy ujęte jako koszt w okresie
(1
997)
(9
383)
-
12
-
miesięczne oczekiwane straty
–
–
-
znaczący wzrost ryzyka kredytowego, ale brak utraty wartości
– –
-
aktywa dotknięte utratą wartości
(1 997) (9 383)
Odpisy odwrócone ujęte jako przychód w okresie (
-
)
474
210
-
12
-
miesięczne oczekiwane straty
474
210
Odpisy wykorzystane (
-
)
16
509
21 140
-
12
-
miesięczne oczekiwane straty
– –
-
znaczący wzrost ryzyka kredytowego, ale brak utraty wartości
– –
-
aktywa dotknięte utratą wartości
16 509
21 140
Stan na koniec okresu
(86 742) (101 728)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 76
Zmiana wartości odpisów aktualizujących wartość pozostałych należności wynikała przede wszystkim:
 z utworzenia odpisów aktualizujących wartość należności z tytułu dokonanych płatności bezpośrednich z tytułu
odpowiedzialności solidarnej za zobowiązania podwykonawców w kwocie 1 232 tysięcy złotych;
 z wykorzystania odpisów aktualizujący wartość należności spornych w związku z podpisanymi ugodami w łącznej
kwocie 16 509 tysięcy złotych;
 z utworzenia odpisów aktualizujących wartość pozostałych należności w kwocie 291 tysięcy złotych.
32. Aktywa finansowe krótkoterminowe
32.1. Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Inne aktywa finansowe krótkoterminowe, w tym: – –
Zaliczka na poczet nabycia prawa
do pożyczki
10 400 10 400
Odpis aktualizujący wartość zaliczki na poczet nabycia prawa do pożyczki
(10 400) (10 400)
Obligacje krótkoterminowe
27 822 27 822
Odpis aktualizujący wartość obligacji
(27 822) (27 822)
Należności z tytułu udzielonych
poręczeń
22 –
22 –
* szczegółowy opis dotyczący obligacji został zamieszczony w nocie 32.1.1
32.1.1. Obligacje
W dniu 9 listopada 2016 roku PBG S.A. w restrukturyzacji, w związku z zawarciem aneksów do dokumentacji
restrukturyzacyjnej, poinformowała o rozpoczęciu procedury emisji obligacji, których nabycie zostało następnie
zaoferowane wierzycielom zaspokajanym przez PBG S.A. zgodnie z Układem, w tym spółce RAFAKO S.A. (Obligacje).
W konsekwencji powyższego, w dniu 20 stycznia 2017 roku Spółka złożyła oświadczenie o przyjęciu skierowanych do niej
propozycji nabycia Obligacji spółki PBG S.A. w restrukturyzacji emitowanych w ramach ośmiu serii od B1 do I1 (tak zwana
Druga Emisja Obligacji PBG S.A.). Łącznie RAFAKO S.A. objęła 388 492 sztuk Obligacji o łącznej wartości nominalnej
w wysokości 38 849 200,00 złotych. Objęcie wskazanych Obligacji nastąpiło w drodze potrącenia wierzytelności
RAFAKO S.A. wynikających z układu PBG S.A. w restrukturyzacji z ceną emisyjną Obligacji.
W dniu 9 lutego 2017 roku nastąpił przydział Obligacji na rzecz RAFAKO S.A. Do końca 2019 roku jednostka dominująca
PBG S.A., dokonała wykupu obligacji serii B1, C1, D1, E1 i F1 obligacji o łącznej wartości 11 026 800 złotych.
W dniu 19 grudnia 2019 roku PBG S.A. złożyła wniosek o otwarcie postępowania sanacyjnego dla Spółki oraz uchylenie
układu zawartego z wierzycielami w dniu 5 sierpnia 2015 roku. W dniu 9 stycznia 2020 roku postanowieniem Sądu
Rejonowego w Poznaniu układ z wierzycielami został uchylony. W dniu 12 lutego 2020 roku zostało otwarte
postępowanie sanacyjne wobec spółki PBG S.A. w restrukturyzacji.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie zostały wykupione obligacje PBG S.A. w restrukturyzacji
następujących serii:
Data Wykupu 30.06.2019 31.12.2019 30.06.2020
Serie G,G1 i G3 H,H1 i H3 I, I1 i I3
Wartość wykupywanych Obligacji 61 934 800 zł 46 875 600 zł 238 445 700 zł
w tym Obligacje objęte przez
RAFAKO S.A.
4 996 100 zł 3 781 300 zł 19 045 000 zł

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 77
Obligacje wyemitowane przez PBG S.A. zgodnie z warunkami emisji były i są obligacjami zabezpieczonymi w rozumieniu
Ustawy z dnia 15 stycznia 2015 roku o obligacjach. Obligacje PBG S.A. są zabezpieczone przede wszystkim zastawem
rejestrowym na 42 466 000 sztuk zdematerializowanych akcji RAFAKO S.A. (co stanowi obecnie 26,4% kapitału
RAFAKO S.A.), hipotekami na nieruchomościach Grupy PBG, zastawami rejestrowymi na innych wybranych aktywach
Grupy PBG, w tym akcjach i udziałach wybranych spółek z Grupy PBG (w tym spółki PBG oil and gas Sp. z o.o.),
poręczeniami oraz oświadczeniami o poddaniu się egzekucji do łącznej kwoty zabezpieczenia w wysokości
1 065 000 000,00 złotych.
Pomimo, że na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego pozostałe do wykupu Obligacje spółki PBG S.A.
(o łącznej wartości: 353,3 milionów złotych) zabezpieczone były wyżej wskazanymi zabezpieczeniami, w ocenie Zarządu
ustanowione zabezpieczenie w korespondencji z łączną kwotą zobowiązań z tytułu wskazanych Obligacji oraz pozostałych
zobowiązań powstałych w toku działalności spółki PBG S.A. w restrukturyzacji nie jest wystarczające, aby uznać,
że należność jest realizowalna.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz 31 grudnia 2022 roku Spółka obligacje w kwocie 27 822 tysiące złotych objęte
są odpisem aktualizującym ich wartość.
32.2. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Środki pieniężne w banku i w kasie
9 466 54 155
Lokaty krótkoterminowe do 3 miesięcy, w tym:
44 547 44 037
-
stanowiące zabezpieczenie zobowiązań warunkowych
– –
54 013 98 192
Środki pieniężne w banku są oprocentowane według zmiennych stóp procentowych, których wysokość zależy od stawki
referencyjnej ustalanej na rynku międzybankowym. Lokaty krótkoterminowe, klasyfikowane jako środki pieniężne,
są dokonywane na różne okresy, od jednego dnia do jednego miesiąca, w zależności od aktualnego zapotrzebowania
Spółki na środki pieniężne i są oprocentowane według ustalonych z bankiem stóp procentowych.
Spółka posiada środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania, do których zalicza otrzymane w ramach
przyznanych dotacji środki pieniężne ulokowane na wyodrębnionych rachunkach bankowych, które Spółka może
wykorzystywać do uregulowania zobowiązań wynikających z realizowanych projektów. Na dzień 31 grudnia 2023 roku
kwota ta wynosiła 1 060 tysięcy złotych. Ponadto na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka posiada środki o ograniczonej
możliwości dysponowania, które objęte są blokadą na rachunku bankowych w kwocie 2 200 tysięcy złotych.
Ponadto środki pieniężne na rachunkach bankowych zabezpieczonych cesją należności z kontraktu mogą podlegać
blokadzie w przypadku istotnego pogorszenia się sytuacji finansowej Spółki.
33. Aktywa stanowiące zabezpieczenie zobowiązań Spółki
33.1. Zabezpieczenia ustanowione na środkach trwałych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartość środków trwałych stanowiących zabezpieczenie zobowiązań wynosiła
97 705 tysięcy złotych. Środki trwałe zabezpieczają zobowiązania z tytułu zawartej z PKO BP S.A. Umowy Limitu
Kredytowego Wielocelowego (ustanowiona hipoteka na łączną kwotę do 300 milionów złotych na nieruchomościach,
których RAFAKO S.A. jest właścicielem lub użytkownikiem wieczystym z wyłączeniem nieruchomości mieszkalnych oraz
zastaw rejestrowy pierwszorzędny na zbiorze rzeczy ruchomych i praw) oraz wierzytelności BGK, PKO BP, mBanku i PZU
wobec RAFAKO S.A. na podstawie Umowy Poręczenia zawartej w celu zabezpieczenia zobowiązań E003B7 Sp. z o.o.
powstałych w związku z Umową o Udzielenie Gwarancji wystawionych na rzecz TAURON Wytwarzanie Sp. z o.o.
w związku z realizacją Projektu Jaworzno III 910 MW (ustanowiony zastaw rejestrowy drugorzędny na zbiorze rzeczy
ruchomych i praw).

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 78
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Środki trwałe zabezpieczone hipoteką, w
tym:
69 233 70 438
grunty 8 229 8 229
budynki i budowle 61 004 62 209
Środki trwałe, na których ustanowiono zastaw rejestrowy, w tym:
28 472 27 534
urządzenia techniczne i maszyny 25 703 25 700
środki transportu 2 769 1 834
97 705 97 972
*wykazane kwoty obejmują środki trwałe zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży w kwocie 123 tysiące złotych (31 grudnia 2022: 211 tysięcy
złotych), zaprezentowanie w nocie 23
33.2. Zabezpieczenia ustanowione na wartościach niematerialnych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartości niematerialne o wartości 2 567 tysięcy złotych stanowiły zabezpieczenie
zobowiązań Spółki (31 grudnia 2022: 2 611 tysięcy złotych). Wartości niematerialne zabezpieczają zobowiązania z tytułu
zawartej z PKO BP S.A. Umowy Limitu Kredytowego Wielocelowego (ustanowiony zastaw rejestrowy pierwszorzędny
na zbiorze rzeczy ruchomych i praw) oraz wierzytelności BGK, PKO BP, mBanku i PZU wobec RAFAKO S.A. na podstawie
Umowy Poręczenia zawartej w celu zabezpieczenia zobowiązań E003B7 Sp. z o.o. powstałych w związku z Umową
o Udzielenie Gwarancji wystawionych na rzecz TAURON Wytwarzanie Sp. z o.o. w związku z realizacją Projektu Jaworzno
III 910 MW (ustanowiony zastaw rejestrowy drugorzędny na zbiorze rzeczy ruchomych i praw).
33.3. Zabezpieczenia ustanowione na znakach towarowych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku ustanowione zostały zastawy na znakach towarowych RAFAKO S.A. Prawa ochronne
na znaki towarowe zabezpieczają zobowiązania wobec Skarbu Państwa, w imieniu którego działa Agencja Rozwoju
Przemysłu S.A. z tytułu otrzymanej pomocy publicznej.
33.4. Zabezpieczenia ustanowione na akcjach/udziałach
Na dzień 31 grudnia 2023 roku akcje/udziały w spółkach o wartości bilansowej 85 199 tysięcy złotych (31 grudnia 2022:
74 203 tysiące złotych) zabezpieczają zobowiązania z tytułu zawartej z PKO BP S.A. Umowy Limitu Kredytowego
Wielocelowego (ustanowiony zastaw rejestrowy pierwszorzędny na zbiorze rzeczy ruchomych i praw) oraz wierzytelności
BGK, PKO BP, mBanku i PZU wobec RAFAKO S.A. na podstawie Umowy Poręczenia zawartej w celu zabezpieczenia
zobowiązań E003B7 Sp. z o.o. powstałych w związku z Umową o Udzielenie Gwarancji wystawionych na rzecz TAURON
Wytwarzanie Sp. z o.o. w związku z realizacją Projektu Jaworzno III 910 MW (ustanowiony zastaw rejestrowy drugorzędny
na zbiorze rzeczy ruchomych i praw, zastawy na udziałach w E003B7 sp. z o.o.).
33.5. Zabezpieczenia ustanowione na zapasach
Na dzień 31 grudnia 2023 roku zapasy o wartości bilansowej 9 100 tysięcy złotych stanowiły zabezpieczenie zobowiązań
Spółki (31 grudnia 2022: 14 524 tysiące złotych). Zapasy stanowią zabezpieczenie zobowiązania z tytułu zawartej
z PKO BP S.A. Umowy Limitu Kredytowego Wielocelowego (ustanowiony zastaw rejestrowy pierwszorzędny na zbiorze
rzeczy ruchomych i praw) oraz wierzytelności BGK, PKO BP, mBanku i PZU wobec RAFAKO S.A. na podstawie Umowy
Poręczenia zawartej w celu zabezpieczenia zobowiązań E003B7 Sp. z o.o. powstałych w związku z Umową o Udzielenie
Gwarancji wystawionych na rzecz TAURON Wytwarzanie Sp. z o.o. w związku z realizacją Projektu Jaworzno III 910 MW
(ustanowiony zastaw rejestrowy drugorzędny na zbiorze rzeczy ruchomych i praw).
33.6. Zabezpieczenia ustanowione na należnościach handlowych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku należności z tytułu dostaw, robót i usług o wartości bilansowej 236 tysięcy złotych
stanowiły zabezpieczenie udzielonych gwarancji oraz kredytów i pożyczek (31 grudnia 2022 roku: 2 328 tysięcy złotych).

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 79
34. Kapitał własny
34.1. Kapitał podstawowy
W okresie 12 miesięcy zakończonym dnia 31 grudnia 2023 roku kapitał podstawowy RAFAKO S.A. nie uległ zmianie
i na dzień 31 grudnia 2023 roku jego wartość wynosiła 1 609 tysięcy złotych.
Kapitał akcyjny Liczba akcji
w szt.
Wartość akcji
w tys. zł
Akcje serii A 900 000 9
Akcje serii B 2 100 000 21
Akcje serii C 300 000 3
Akcje serii D 1 200 000 12
Akcje serii E 1 500 000 15
Akcje serii F
3 000 000
30
Akcje serii G 330 000 3
Akcje serii H 8 070 000 81
Akcje serii I 52 200 000 522
Akcje serii J 15 331 998 153
Akcje serii K 42 500 000 425
Akcje serii L 33 448 447 335
160 880 445 1 609
W okresie 12 miesięcy zakończonym dnia 31 grudnia 2022 roku kapitał podstawowy RAFAKO S.A. uległ zmianie i na dzień
31 grudnia 2022 roku jego wartość wynosiła 1 609 tysięcy złotych.
W dniu 21 kwietnia 2022 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie RAFAKO S.A. podjęło uchwałę o obniżeniu kapitału
zakładowego Spółki o kwotę 320.152.085,55 złotych do kwoty 1.608.804,45 złotych. Obniżenie kapitału zakładowego
Spółki dokonało się poprzez obniżenie wartości nominalnej wszystkich akcji RAFAKO S.A. do 0,01 złotych. Obniżenie
kapitału zakładowego nastąpiło zgodnie z Kodeksem Spółek Handlowych w celu wyrównania strat poniesionych przez
Spółkę.
Zmiany w statucie Spółki dotyczące wartości kapitału zakładowego RAFAKO S.A. oraz wartości nominalnej akcji Spółki
zostały zarejestrowane przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu
31 maja 2022 roku.
W związku z emisją obligacji przez PBG S.A. w 2016 roku, głównego akcjonariusza Spółki, na akcjach RAFAKO S.A,
należących bezpośrednio do PBG S.A.(7 665 999 akcji), jak i pośrednio poprzez spółkę zależną od PBG S.A.
w restrukturyzacji - Multaros Trading Company Limited (34 800 001 akcji) został ustanowiony zastaw rejestrowy na rzecz
obligatariuszy PBG S.A. w restrukturyzacji.
34.2. Wartość nominalna akcji
W dniu 21 kwietnia 2022 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie RAFAKO S.A. podjęło uchwałę o obniżeniu wartości
nominalnej wszystkich akcji RAFAKO S.A. do 0,01 złotych.
Wszystkie wyemitowane akcje zostały objęte w zamian za wkłady pieniężne.
34.3. Prawa akcjonariuszy
Akcje wszystkich serii są jednakowo uprzywilejowane co do dywidendy oraz zwrotu z kapitału.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 80
34.4. Kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej
W okresie 12 miesięcy zakończonym dnia 31 grudnia 2023 roku, kapitał ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości
nominalnej nie uległ zmianie i na dzień 31 grudnia 2023 roku kapitał ten wyniósł 0,00 złotych.
W dniu 21 kwietnia 2022 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie RAFAKO S.A. podjęło uchwałę o rozwiązaniu
wszystkich kapitałów zapasowych, rezerwowych oraz ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej, w celu
przeznaczenia ich na pokrycie strat Spółki.
34.5. Wypłacone dywidendy
W okresie 12 miesięcy zakończonym dnia 31 grudnia 2023 roku oraz do dnia publikacji niniejszego sprawozdania
finansowego Spółka nie wypłacała dywidendy, a Zarząd nie zadeklarował jej wypłaty.
34.6. Zarządzanie kapitałem
Zarządzanie kapitałem przez Spółkę mające na celu zapewnienie możliwie wysokiego poziomu bezpieczeństwa
działalności operacyjnej przy jednoczesnym minimalizowaniu kosztów pozyskiwania źródeł finansowania. Zabezpieczenie
stabilnej działalności Spółki wymaga utrzymywania odpowiedniej relacji pomiędzy własnym i obcymi kapitałami oraz
efektywnego zarządzania nadwyżkami finansowymi. Spółka analizuje strukturę kapitału poprzez wskaźnik kapitalizacji
(udział kapitału własnego w sumie bilansowej).
Sytuację Spółki należy analizować w powiązaniu z notą 7 dotyczącą kontynuacji działalności.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Udział zadłużenia w kapitale własnym
Kapitał własny
(459 181) (118 199)
Kapitał obcy (kredyty
bankowe oraz otrzymane pożyczki)
68 426 58 848
Suma bilansowa
423 984 604 239
Wskaźnik kapitalizacji
(kapitał własny/suma bilansowa)
(1,08) (0,20)
Źródła finansowania ogółem
Kapitał własny
(459 181) (118 199)
Kapitał obcy
(kredyty bankowe oraz otrzymane pożyczki)
68 426 58 848
Leasing
891 953
Wskaźnik kapitału do źródeł finansowania ogółem
(6,62) (1,98)
EBITDA
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(303 255) (53 335)
Amortyzacja
6 837 7 787
EBITDA
(296 418) (45 548)
Dług
Kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne
68 426 58 848
Leasing
891 953
Wskaźnik
długu do EBITDA
(0,23) (1,31)

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 81
35. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZ RAFAKO S.A. na koniec
okresu sprawozdawczego
Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZ RAFAKO S.A. na dzień 31 grudnia 2023
roku został zaprezentowany w poniższej tabeli:
Nazwa podmiotu
Liczba akcji
(w sztukach)
Liczba głosów
wynikających
z posiadanych akcji
Udział w
kapitale
zakładowym
Procentowy udział
w ogólnej liczbie
głosów
na WZA
PBG S.A., Multaros Trading Company Ltd. oraz Fundusz
Inwestycji Polskich Przedsiębiorstw Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych
zgodnie z porozumieniem z dnia 24 października 2017
r. o którym mowa w art. 87 ust. 1 pkt 6) Ustawy
o Ofercie Publicznej(*), w tym: 55 081 769 55 081 769 34,24% 34,24%
- PBG S.A.(*) 7 665 999 7 665 999 4,77% 4,77%
- Multaros Trading Company Limited (spółka
zależna od PBG S.A.)(*)(***) 34 800 001 34 800 001 21,63% 21,63%
- Fundusz Inwestycji Polskich Przedsiębiorstw
Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów
Niepublicznych zarządzany przez PFR TFI S.A. (**) 12 615 769 12 615 769 7,84% 7,84%
EKO-OKNA S.A. 16 303 197 16 303 197 10,13% 10,13%
Pozostali 89 495 479 89 495 479 55,63% 55,63%
(*) stan akcji na podstawie zawiadomienia od PBG S.A. i Multaros z dnia 21 lutego 2022 roku.
(**) stan akcji na podstawie zawiadomienia Funduszu Inwestycji Polskich Przedsiębiorstw Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych
z dnia 3 stycznia 2018 roku,
(***) Multaros Trading Company Ltd. jest spółką zależną PBG S.A. w związku z czym spółka RAFAKO S.A. („Spółka”) jest pośrednio kontrolowana przez
PBG, która posiada łącznie, bezpośrednio i pośrednio, 42.466.000 akcji Spółki stanowiących 26,4% kapitału zakładowego Spółki i uprawniających
do wykonywania 26,4% głosów ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki,

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 82
36. Oprocentowane kredyty bankowe i pożyczki
Kredyty i
pożyczki
Zabezpieczenie Inne Waluta
Efektywna
stopa
procentowa
Termin spłaty
Zobowiązania z tytułu kredytów
bankowych i pożyczek
długoterminowe
Zobowiązania z tytułu
kredytów bankowych
i pożyczek krótkoterminowe
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
PKO BP S.A.
weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową, przelew
wierzytelności z kontraktów*, klauzula potrącenia
wierzytelności z rachunków RAFAKO S.A., hipoteka**,
oświadczenie o poddaniu się egzekucji, zastaw rejestrowy na
zbiorze rzeczy ruchomych i praw stanowiących całość
gospodarczą przedsiębiorstwa wraz z cesją z polisy mienia,
zastaw finansowy na rachunku cesyjnym, zastawy na znakach
towarowych
kredyt odnawialny
w rachunku bieżącym do
kwoty 50 milionów
złotych***
PLN
WIBOR 1M +
marża
zgodnie z
harmonogramem
spłaty rat
układowych
46 598
49 155 11 214
5 289
PKO BP S.A.
weksel własny in
blanco wraz z deklaracją wekslową, przelew
wierzytelności z kontraktów*, klauzula potrącenia
wierzytelności z rachunków RAFAKO S.A., hipoteka**,
oświadczenie o poddaniu się egzekucji, zastaw rejestrowy na
zbiorze rzeczy ruchomych i praw stanowiących całość
gospodarczą przedsiębiorstwa wraz z cesją z polisy mienia,
zastaw finansowy na rachunku cesyjnym, zastawy na znakach
towarowych
kredyt obrotowy
odnawialny w rachunku
kredytowym do kwoty 3
milionów złotych***
PLN/
EUR
WIBOR 1M
lub EURIBOR
1M + marża
zgodnie z
harmonogramem
spłaty rat
układowych
1 396
1 387 –
–
PKO BP S.A.
weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową, przelew
wierzytelności z kontraktów*, klauzula potrącenia
wierzytelności z rachunków RAFAKO S.A., hipoteka**,
oświadczenie o poddaniu się egzekucji, zastaw rejestrowy na
zbiorze rzeczy ruchomych i praw stanowiących całość
gospodarczą przedsiębiorstwa wraz z cesją z polisy mienia,
zastaw finansowy na rachunku cesyjnym, zastawy na znakach
towarowych
kredyt obrotowy
odnawialny z
przeznaczeniem na
pokrycie zobowiązań z
tytułu wypłat
dokonanych w ramach
gwarancji
bankowych***
PLN
WIBOR 1M +
marża
zgodnie z
harmonogramem
spłaty rat
układowych
2 762
2 610
– –
PKO BP S.A.
weksel własny in blanco wraz z
deklaracją wekslową, przelew
wierzytelności z kontraktów*, klauzula potrącenia
wierzytelności z rachunków RAFAKO S.A., hipoteka**,
oświadczenie o poddaniu się egzekucji, zastaw rejestrowy na
zbiorze rzeczy ruchomych i praw stanowiących całość
gospodarczą przedsiębiorstwa wraz z cesją z polisy mienia,
zastaw finansowy na rachunku cesyjnym, zastawy na znakach
towarowych
kredyt obrotowy
odnawialny z
przeznaczeniem na
pokrycie zobowiązań z
tytułu wypłat
dokonanych w ramach
gwarancji
bankowych***
PLN
WIBOR 1M +
marża
31.05.2024****
50 50 –
–

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 83
Kredyty i
pożyczki
Zabezpieczenie Inne Waluta
Efektywna
stopa
procentowa
Termin spłaty
Zobowiązania z tytułu kredytów
bankowych
i pożyczek długoterminowe
Zobowiązania z tytułu
kredytów bankowych
i pożyczek krótkoterminowe
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
31 grudnia
2023
31 grudnia
2022
PKO BP S.A.
weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową, przelew
wierzytelności z kontraktów*, klauzula potrącenia
wierzytelności z rachunków RAFAKO S.A., hipoteka**,
oświadczenie o poddaniu się egzekucji, zastaw rejestrowy
na zbiorze rzeczy ruchomych i praw stanowiących całość
gospodarczą przedsiębiorstwa wraz z cesją z polisy mienia,
zastaw finansowy na rachunku cesyjnym, zastawy na znakach
towarowych
kredyt obrotowy
odnawialny z
przeznaczeniem na
pokrycie zobowiązań z
tytułu wypłat
dokonanych w ramach
gwarancji
bankowych***
PLN
WIBOR 1M +
marża
31.05.2024****
357 357 –
–
PGL DOM
Sp. z o.o.
weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową
Pożyczka gotówkowa w
kwocie 8 milionów
złotych
PLN 5,68% 31.03.2024 – – 6 049 –
51 163
53 559
17 263 5 289
* zabezpieczenie udzielonego kredytu stanowią należności z kontraktów realizowanych przez Spółkę;
** na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego Spółka ustanowiła hipotekę na nieruchomościach Spółki (za wyjątkiem mieszkań i budynków mieszkalnych) na łączną kwotę do 300 milionów złotych, która
ma stanowić dodatkowe zabezpieczenie udzielonego przez bank PKO BP S.A. kredytu;
*** zgodnie z aneksem do umowy limitu kredytowego wielocelowego podpisanego dnia 26 kwietnia 2024 roku, termin wykorzystania i spłaty kredytu przedłużono do dnia 31 maja 2024 roku, jednakże w związku
z uprawomocnieniem się układu z wierzycielami, termin spłaty limitu kredytowego uległ zmianie zgodnie z harmonogramem spłaty rat układowych grupy V;
**** na dzień publikacji niniejszego sprawozdania finansowego, zgodnie z aneksem do umowy limitu kredytowego wielocelowego podpisanego dnia 26 kwietnia 2024 roku, termin wykorzystania i spłaty kredytu
przedłużono do dnia 31 maja 2024 roku.
Spółka przewiduje przedłużenie umowy kredytowej na kolejne okresy. Sytuację kredytową Spółki należy analizować w powiązaniu z treścią noty 7 dotyczącej kontynuacji
działalności Spółki.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 84
37. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
37.1. Świadczenia pracownicze po okresie zatrudnienia oraz inne świadczenia
Na podstawie prognozy wyceny dokonanej na koniec okresu obrachunkowego przez profesjonalną firmę aktuarialną
Spółka tworzy rezerwę na wartość bieżącą zobowiązania z tytułu odpraw emerytalnych, nagród jubileuszowych oraz ZFŚS.
Kwotę tej rezerwy oraz uzgodnienie przedstawiające zmiany stanu w ciągu okresu obrotowego zawarto w poniższej tabeli:
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Na dzień 1 stycznia
18 424 22 082
Koszty odsetek
1 270 794
Koszty bieżącego zatrudnienia
402 324
Koszty przeszłego zatrudnienia
– –
(Zyski)/straty aktuarialne
5 780 (3 398)
Wypłacone świadczenia
(1 473) (1 378)
Koniec okresu
24 403 18 424
Rezerwy długoterminowe
21 470 17 017
Rezerwy krótkoterminowe
2 933 1 407
Główne założenia przyjęte przez aktuariusza na dzień i zakładane w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023
roku oraz w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2022 roku do wyliczenia kwoty zobowiązania są następujące:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Stopa dyskontowa (%)
5,2 6,9
Przewidywany wskaźnik inflacji (%)*
– –
Wskaźnik rotacji
pracowników
7,5
7,5
Przewidywana stopa wzrostu wynagrodzeń (%)**
4,5 10
* przewidywany wskaźnik inflacji został uwzględniony w szacowanej stopie wzrostu wynagrodzeń
** 4,5% w roku 2023 i w kolejnych latach
Analiza wrażliwości
Zmiana przyjętej stopy dyskontowej o pół punktu procentowego:
Wzrost
(w tys. złotych)
Spadek
(w tys. złotych)
31 grudnia 20
2
3
Wpływ na zobowiązanie z tytułu określonych świadczeń
(927) 1 002
31 grudnia 2022
Wpływ na zobowiązanie z tytułu określonych świadczeń
(540) 628

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 85
38. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
38.1. Pozostałe zobowiązania długoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Pozostałe zobowiązania długoterminowe
142 778 136 377
Zobowiązania
finansowe ogółem
142 778 136 377
Zobowiązania z tytułu podatków i innych świadczeń
337 526
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
3 734 5 689
Zobowiązania niefinansowe ogółem
4 071 6 215
146 849 142 592
38.2. Pozostałe rezerwy długoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Rezerwa na koszty napraw gwarancyjnych
11 557 17 559
Rezerwa na straty z tytułu umów
– 6 830
Rezerwy na koszty odpraw emerytalnych
5 940 5 675
Rezerwa na nagrody
jubileuszowe
8 014 7 730
Rezerwa na pozostałe świadczenia pracownicze
7 516 3 612
33 027 41 406
38.3. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i pozostałe zobowiązania krótkoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
84 438 69 688
Zobowiązania z tytułu zakupu środków trwałych i wartości niematerialnych 161 2
Kwoty zatrzymane (kaucje) 165 255
Inne zobowiązania finansowe* 350 004 105 254
Zobowiązania finansowe ogółem 434 768 175 199
Zobowiązania z tytułu podatków i innych świadczeń 1 010 1 115
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 13 396 14 347
Zobowiązania z tytułu poręczeń/odpowiedzialności solidarnej 11 7 347
Zobowiązania z tytułu opóźnionego spływu kosztów 4 377 11 283
Zobowiązania z tytułu kosztów restrukturyzacji zatrudnienia – –
Inne zobowiązania niefinansowe 6 786 7 499
Zobowiązania niefinansowe ogółem
25 580 41 591
460 348 216 790
*na dzień 31 grudnia 2023 roku prezentuje w tej pozycji zobowiązania z tytułu płatności bezpośrednich dokonanych przez klientów Spółki na rzecz
poddostawców w kwocie 46 872 tysiące złotych (31 grudnia 2022 roku: 88 176 tysięcy złotych) oraz krótkoterminową część zobowiązań z tytułu kar
umownych oraz zrealizowanych gwarancji bankowych/ubezpieczeniowych

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 86
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka prezentuje krótkoterminowe zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
w kwocie 13 417 tysięcy złotych (31 grudnia 2022 roku: 14 347 tysięcy złotych), w skład których wchodzą pozycje ujęte
w poniższej tabeli:
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zobowiązania z tytułu ubezpieczeń społecznych 6 686 7 896
Zobowiązania wobec pracowników z tytułu wynagrodzeń 3 823 4 018
Zobowiązania z tytułu Pracowniczych Planów Kapitałowych
92 85
Rezerwy na koszty niewykorzystanych urlopów 2 795 2 253
Naliczone zobowiązania z tytułu niewypłaconej premii
– 95
13 396 14 347
Wartość bilansowa zobowiązań z tytułu dostaw i usług uznawana jest przez Spółkę za rozsądne przybliżenie wartości
godziwej.
38.4. Pozostałe rezerwy krótkoterminowe
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Rezerwa na koszty napraw gwarancyjnych 2 705 7 952
Rezerwa na straty z tytułu umów 12 776 669
Rezerwy na koszty odpraw emerytalnych
948 375
Rezerwa na nagrody jubileuszowe
1 546 738
Rezerwa na pozostałe świadczenia pracownicze
439 294
Pozostałe rezerwy
– –
18 414 10 028
38.5. Zobowiązania z tytułu pochodnych instrumentów finansowych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku i na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka nie posiada nierozliczonych transakcji walutowych
o ujemnej wartości godziwej.
38.6. Zobowiązania z tytułu nabycia środków trwałych i wartości niematerialnych
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka wykazywała zobowiązania z tytułu nabycia rzeczowych aktywów trwałych i wartości
niematerialnych w kwocie 161 tysięcy złotych (31 grudnia 2022 roku: 2 tysięcy złotych).
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka posiadała podpisane umowy dotyczące planowanych nakładów inwestycyjnych,
które nie zostały na dzień zakończenia okresu sprawozdawczego ujęte w księgach rachunkowych.
38.7. Zmiana stanu rezerw, zobowiązań i rozliczeń międzyokresowych wykazanych w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej
38.7.1. Zobowiązania z tytułu kosztów niewykorzystanych urlopów
Zobowiązanie z tytułu kosztów niewykorzystanych urlopów wyliczana jest miesięcznie w oparciu o faktyczną ilość dni
niewykorzystanych urlopów na koniec każdego miesiąca. W ciągu roku obrotowego na każdy miesiąc przypada jedna
dwunasta należnego urlopu za cały rok, powiększona o wszystkie niewykorzystane dni z okresów poprzednich. Ustalona
w ten sposób ilość dni mnożona jest przez średnią stawkę dzienną dla danego pracownika, ustaloną w oparciu
o wynagrodzenie z miesiąca, na który rezerwa jest wyliczana powiększone o obciążenia z tytułu ZUS.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 87
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Początek okresu
2 253 2 030
Utworzenie rezerwy na zobowiązanie
542 223
Koszty wypłaconych świadczeń
– –
Rozwiązanie
rezerwy na zobowiązanie
– –
Koniec okresu
2 795 2 253
Krótkoterminowe na dzień 2 795 2 253
Długoterminowe na dzień – –
2 795 2 253
38.7.2. Naliczone zobowiązania z tytułu kosztów niewypłaconej premii
Spółka wypłaca pracownikom premię roczną, której wysokość jest uzależniona od stopnia realizacji zysku operacyjnego
firmy. Zgodnie z postanowieniami Układu Zbiorowego Pracy (UZP), po zatwierdzeniu rocznego sprawozdania finansowego
w terminie do 30 dni, Zarząd – po zasięgnięciu opinii Związków Zawodowych – podejmuje decyzję o wypłacie premii
uznaniowej dla pracowników Spółki. W ciągu roku obrotowego Spółka tworzy rezerwę z tytułu premii rocznej w wysokości
określonej w UZP, o ile Zarząd Spółki nie podejmie decyzji o jej nie tworzeniu. Spółka tworzy również rezerwę z tytułu
premii dla kierowników projektów, wypłacaną po zakończeniu realizacji umowy.
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Początek
okresu
95 73
Utworzenie rezerwy na zobowiązanie
1 51
Koszty wypłaconych świadczeń
– –
Rozwiązanie rezerwy na zobowiązanie
(96) (29)
Koniec okresu
– 95
Krótkoterminowe na dzień – 95
Długoterminowe na dzień – –
– 95

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 88
38.7.3. Rezerwa na koszty napraw gwarancyjnych
Rezerwy na koszty napraw gwarancyjnych tworzone są na podstawie określonego przez Zarząd Spółki stopnia
prawdopodobieństwa wystąpienia zobowiązania w przyszłości na podstawie realizowanych umów o usługę. Utrzymywane
są w danym stopniu istnienia prawdopodobieństwa wystąpienia do dnia wygaśnięcia prawa do realizacji gwarancji lub
roszczeń naprawczych.
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Początek okresu
25 511 34 462
Utworzenie rezerwy na zobowiązanie
4 960 9 128
Poniesione koszty napraw gwarancyjnych
(6 698) (12 500)
Rozwiązanie rezerwy na zobowiązanie
(9 511) (5 579)
Koniec okresu
14 262 25 511
Krótkoterminowe na dzień 2 705 7 952
Długoterminowe na dzień 11 557 17 559
14 262 25 511
38.8. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka nie posiadała zobowiązań z tytułu podatku
dochodowego.
Rozliczenia podatkowe oraz inne obszary działalności podlegające regulacjom (na przykład sprawy celne czy dewizowe)
mogą być przedmiotem kontroli organów administracyjnych, które uprawnione są do nakładania wysokich kar i sankcji.
Brak odniesienia do utrwalonych regulacji prawnych w Polsce powoduje występowanie w obowiązujących przepisach
niejasności i niespójności. Często występujące różnice w opiniach co do interpretacji prawnej przepisów podatkowych
zarówno wewnątrz organów państwowych, jak i pomiędzy organami państwowymi i przedsiębiorstwami, powodują
powstawanie obszarów niepewności i konfliktów. Zjawiska te powodują, że ryzyko podatkowe w Polsce jest znacząco
wyższe niż istniejące zwykle w krajach o bardziej rozwiniętym systemie podatkowym.
Rozliczenia podatkowe mogą być przedmiotem kontroli przez okres pięciu lat, począwszy od końca roku, w którym
nastąpiła zapłata podatku. W wyniku przeprowadzanych kontroli dotychczasowe rozliczenia podatkowe Spółki mogą
zostać powiększone o dodatkowe zobowiązania podatkowe.
W okresie 12 miesięcy 2023 roku w Spółce nie miały miejsca kontrole podatkowe.
39. Dotacje
Dotacje wykazane w sprawozdaniu finansowym na dzień 31 grudnia 2023 roku wynosiły 122 tysiące złotych. Otrzymane
dotacje dotyczą:
 działalności prewencyjnej Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń S.A., w ramach której spółka dofinansowała projekt,
dostawy oraz instalację systemów detekcji i sygnalizacji gazu ziemnego dla dwóch pieców gazowych w RAFAKO S.A.;
dotacja ma charakter pieniężny,
 działalności prewencyjnej Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń S.A., w ramach której spółka dofinansowała projekt
wyposażenia magazynu farb i lakierów w system detekcji węglowodorów w RAFAKO S.A.; dotacja ma charakter
pieniężny,
 działalności prewencyjnej Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń S.A., w ramach której spółka dofinansowała projekt
modernizacji i rozbudowy systemu monitoringu w RAFAKO S.A.; dotacja ma charakter pieniężny.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 89
 działalności prewencyjnej Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń S.A. i InterRisk Towarzystwa Ubezpieczeń S.A. Vienna
Insurance Group, w ramach której towarzystwa ubezpieczeniowe dofinansowują projekt poprawy bezpieczeństwa
pożarowego w budynku produkcyjnym w RAFAKO S.A.; dotacje mają charakter pieniężny,
 projektu badawczego "Elastyczność istniejących bloków energetycznych przy ograniczonych nakładach
inwestycyjnych" realizowanego ze środków Narodowego Centrum Badań i Rozwoju w ramach działania POIR 1.2
w konkursie PBSE; dotacja ma charakter pieniężny.
Rozliczenia z tytułu dotacji:
Cel dotacji
Stan na
1 stycznia
2023
Zwiększenia
w okresie
Odpisanie dotacji
w pozostałe
przychody operacyjne
w okresie
Zwrot
dotacji
w okresie
Inne
zmniejszenia
dotacji
w okresie
Stan na
31 grudnia
2023
Modernizacja
środków trwałych
131 10 (19) – – 122
Realizacja części
projektu
badawczego
– 455 (455) – – –
131 465 (474) – – 122
40. Emisja, wykup i spłata dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2023 roku Spółka nie przeprowadzała emisji, wykupu i spłat innych
dłużnych oraz kapitałowych papierów wartościowych
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2022 roku Spółka przeprowadziła emisję akcji serii L1 oraz emisję
dłużnych papierów wartościowych w postaci obligacji.
 Emisja akcji serii L1
W okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2022 roku Spółka dokonała podwyższenia kapitału zakładowego, które
było wynikiem konwersji wierzytelności RAFAKO S.A. na jej akcje. Konwersja wierzytelności była następstwem
zatwierdzenia układu w postępowaniu restrukturyzacyjnym RAFAKO S.A., które nastąpiło na mocy prawomocnego
postanowienia Sądu Rejonowego w Gliwicach XII Wydział Gospodarczy wydanego w dniu 13 stycznia 2021 roku.
Kapitał zakładowy Spółki uległ podwyższeniu z kwoty 254 863 996,00 złotych do kwoty 321 760 890,00 złotych w drodze
emisji 33.448.447 akcji zwykłych na okaziciela serii L1 o wartości nominalnej 2,00 złotych każda (z 127 431 998 akcji
do 160 880 445 akcji). W dniu 16 listopada 2022 roku akcje zostały dopuszczone i wprowadzone do obrotu giełdowego
na Głównym Rynku GPW uchwałą Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Na mocy uchwały do obrotu
giełdowego zostało dopuszczonych 33.448.447 akcji zwykłych na okaziciela serii L1 o wartości nominalnej 0,01 złotych
każda, oznaczonych przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. kodem „PLRAFAK00109.
Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. postanowił wprowadzić z dniem 22 listopada 2022 roku
do obrotu giełdowego na rynku podstawowym akcje Serii L1, pod warunkiem dokonania przez Krajowy Depozyt Papierów
Wartościowych S.A. w dniu 22 listopada 2022 roku asymilacji tych akcji (Akcji Serii L1) z akcjami będącymi w obrocie
giełdowym, oznaczonymi kodem „PLRAFAK0018”.
 Emisja dłużnych papierów wartościowych (obligacji)
W dniu 9 lipca 2021 roku została wydana przez Agencję Restrukturyzacji Przemysłu S.A., decyzja o udzieleniu RAFAKO S.A.
pomocy na restrukturyzację. Zgodnie z podjętą decyzją:
 Kwota pomocy na restrukturyzację opiewa na kwotę 100 000 000,00 złotych i ma zostać przeznaczona
na zabezpieczenie linii gwarancji w wysokości 46 000 000,00 złotych oraz sfinansowanie kosztów działalności
operacyjnej związanych z realizowanymi i przyszłymi kontraktami w wysokości 54 000 000,00 złotych;
 Pomoc na restrukturyzację ma zostać udzielona na okres 120 miesięcy i ma przyjąć formę objęcia obligacji
w wysokości 100 000 000,00 złotych, oprocentowanych w wysokości 4,15% w stosunku rocznym;

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 90
 Spłata obligacji ma nastąpić w trzech ratach: pierwsza rata na dzień 31 grudnia 2028 roku w wysokości
33 000 000 złotych, druga rata na dzień 31 grudnia 2029 roku w wysokości 33 000 000 złotych oraz trzecia rata
w dniu wykupu, tj. 31 grudnia 2030 roku w kwocie 34 000 000 złotych oraz data spłaty odsetek w dniu wykupu
obligacji jednorazowo za cały okres, z możliwością przedterminowego wykupu obligacji.
Udzielenie pomocy na restrukturyzację zostało jednak uzależnione od szeregu warunków, które miały zostać przez
RAFAKO S.A. spełnione.
W dniu 11 sierpnia 2022 roku RAFAKO S.A. otrzymało od Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów decyzję
Komisji Europejskiej wydaną w dniu 10 sierpnia 2022 roku, na mocy której Komisja postanowiła nie wnosić sprzeciwu
wobec pomocy publicznej będącej przedmiotem decyzji.
W dniu 21 grudnia 2022 roku RAFAKO S.A. otrzymało wydaną w dniu 21 grudnia 2022 roku przez Agencję Restrukturyzacji
Przemysłu S.A., decyzję zmieniającą decyzję z dnia 9 lipca 2021 roku, na mocy której zmianie uległo oprocentowanie
obligacji, które mają zostać objęte jako forma pomocy na restrukturyzację, z 4,15% określonych w decyzji na 5%
określonych w decyzji zmieniającej.
W dniu 23 grudnia 2022 roku RAFAKO S.A. zawarło z Agencją Rozwoju Przemysłu S.A. oraz Trigon Domem Maklerskim S.A.
umowę wykonawczą do decyzji w przedmiocie emisji obligacji, które miały zostać objęte przez Skarb Państwa – Ministra
Rozwoju i Technologii, w którego imieniu i na rzecz działa ARP, jako forma, w której miała zostać udzielona pomoc
na restrukturyzację
Umowa wykonawcza określa następujące warunki emisji obligacji RAFAKO S.A.:
1. Celem emisji obligacji jest udzielenie pomocy na restrukturyzację;
2. Obligacje będą obligacjami na okaziciela, niemającymi formy dokumentu, zarejestrowanymi w Krajowym
Depozycje Papierów Wartościowych, które nie będą przedmiotem notowania na rynku regulowanym lub
w alternatywnym systemie obrotu;
3. Wyemitowanych zostanie łącznie 100 obligacji w trzech seriach tj. serii N obejmującej 33 obligacje, serii O
obejmującej 33 obligacje i serii P obejmującej 34 obligacje;
4. Emisja obligacji jest emisją prywatną (skierowaną do jednego podmiotu) – pierwszym obligatariuszem będzie
Skarb Państwa – Minister Rozwoju i Technologii;
5. Wartość nominalna i cena emisyjna jednej obligacji, to 1 000 000,00 złotych, a łączna wartość nominalna i cena
emisyjna obligacji to 100 000 000,00 zł;
6. Obligacje nie będą podlegać ograniczeniom w zbyciu;
7. Oprocentowanie obligacji będzie wynosić 5% w stosunku rocznym od wartości nominalnej obligacji pozostających
do wykupu, bez kapitalizacji, z tym zastrzeżeniem, iż w przypadku niewykonania przez RAFAKO S.A.
zobowiązania do zaoferowania na rzecz Skarbu Państwa – Ministra Rozwoju i Technologii emisji obligacji
zamiennych na akcje RAFAKO S.A., oprocentowanie obligacji ulegnie podwyższeniu do 6% w stosunku rocznym,
począwszy od dnia, w którym zgodnie z Umową Wykonawczą RAFAKO S.A. zobowiązane jest do złożenia
propozycji nabycia obligacji zamiennych na akcje;
8. Daty wykupu obligacji będą następujące:
i. dla obligacji serii N – 31 grudnia 2028 roku;
ii. dla obligacji serii O – 31 grudnia 2029 roku;
iii. dla obligacji serii P – 31 grudnia 2030 roku;
9. Odsetki od obligacji będą płatne jednorazowo za cały okres do daty wykupu wszystkich obligacji lub tzw. dnia
przedterminowego wykupu, o którym mowa w punkcie 10. poniżej;
10. RAFAKO S.A. będzie zobowiązane do wcześniejszego wykupu obligacji na żądanie obligatariusza – w tzw. dniu
przedterminowego wykupu - w przypadku wystąpienia przypadków naruszenia zobowiązań RAFAKO S.A.
wynikających z warunków emisji obligacji lub przepisów prawa;

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 91
11. RAFAKO S.A. zobowiązało się w terminie nie późniejszym niż 31 grudnia 2025 roku, lecz w każdym przypadku nie
później niż sześć miesięcy od ustąpienia ograniczeń ustawowych wynikających z przepisu art. 448 § 3 Kodeksu
Spółek Handlowych w zakresie możliwości podjęcia przez Walne Zgromadzenie RAFAKO S.A. uchwały
w przedmiocie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego RAFAKO S.A. na potrzeby emisji obligacji
zamiennych na akcje RAFAKO S.A., do złożenia obligatariuszowi propozycji nabycia obligacji zamiennych na akcje
RAFAKO S.A. w kwocie nominalnej równej kwocie nominalnej obligacji i przy odpowiadającej jej cenie emisyjnej –
w takim przypadku cena emisyjna obligacji zamiennych na akcje RAFAKO S.A. zostanie potrącona
z wierzytelnością z tytułu kwoty głównej obligacji;
12. W przypadku obligacji zamiennych na akcje RAFAKO S.A., o których mowa powyżej, w przypadku ich konwersji na
akcje RAFAKO S.A., będzie ona następowała na zasadach, które zostaną określone w warunkach emisji obligacji
zamiennych na akcje RAFAKO S.A.
13. Zabezpieczeniami obligacji, są:
i. zastawy rejestrowe z najwyższym pierwszeństwem zaspokojenia ustanowione przez RAFAKO S.A.
na rzecz obligatariusza na prawach ochronnych do znaków towarowych „Rafako” do najwyższej sumy
zabezpieczenia wynoszącej 150 000 000,00 złotych oraz zastawy cywilne ustanowione na prawach
ochronnych do znaków towarowych;
ii. weksel własny in blanco RAFAKO S.A. wystawiony na rzecz obligatariusza wraz z deklaracją wekslową,
uprawniającą obligatariusza do wypełnienia weksla kwotą nie wyższą niż 150 000 000,00 złotych;
iii. oświadczenie RAFAKO S.A. o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu Postępowania
Cywilnego, do łącznej maksymalnej sumy w wysokości 150 000 000,00 złotych.
14. Obligacje zostaną wyemitowane na podstawie: (i) podjętych uchwał Zarządu i Rady Nadzorczej RAFAKO S.A.,
które określają warunki emisji obligacji zgodnie z umową wykonawczą oraz (ii) umowy wykonawczej.
W dniu 30 grudnia 2022 roku RAFAKO S.A. otrzymało od TRIGON potwierdzenie rejestracji obligacji w Krajowym
Depozycje Papierów Wartościowych.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku wartość bilansowa wyemitowanych obligacji wynosi 89 299 tysięcy złotych.
Seria
obligacji
Liczba obligacji
Wartość
nominalna
Oprocentowanie Wartość obligacji Dzień wykupu Wartość bilansowa
(w tysiącach złotych)
P
34 1 000 000,00 5% 34 000 000,00 31.12.2030 29 406
O
33 1 000 000,00 5% 33 000 000,00 31.12.2029 29 481
N
33 1 000 000,00 5% 33 000 000,00 31.12.2028 30 412
100 100 000 000,00 89 299
41. Zmiany pozycji pozabilansowych, informacje o udzieleniu przez jednostkę poręczeń kredytu,
pożyczki lub udzieleniu gwarancji
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Należności z tytułu gwarancji bankowych otrzymanych w głównej mierze jako
zabezpieczenie wykonania umów handlowych, w tym:
50 740 70 367
-
od jednostek powiązanych
– –
Należności
z tytułu otrzymanych poręczeń, w tym:
– –
-
od jednostek powiązanych
– –
Weksle otrzymane jako zabezpieczenie, w tym:
30 274 24 277
-
od jednostek powiązanych
3 393 4 896
Akredytywy
– –
81 014 94 644

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 92
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Zobowiązania z tytułu gwarancji bankowych udzielonych w głównej mierze jako
zabezpieczenie wykonania umów handlowych, w tym
107 452 134 452
-
na rzecz jednostek powiązanych
– –
Zobowiązania z tytułu udzielonych poręczeń,
w tym:
1 178 782 1 183 148
-
na rzecz jednostek powiązanych
1 178 782 1 183 148
Weksle wydane pod zabezpieczenie, w tym:
176 107 165 196
-
na rzecz jednostek powiązanych
8 800 –
Akredytywy
– –
1 462 341 1 482 796
W okresie 12 miesięcy 2023 roku Spółka odnotowała spadek poziomu należności warunkowych w kwocie 13 630 tysięcy
złotych, który wynikał ze spadku poziomu należności z tytułu gwarancji bankowych i ubezpieczeniowych otrzymanych,
przy jednoczesnym wzroście poziomu należności z weksli otrzymanych. Największą pozycję wśród gwarancji otrzymanych
w okresie 12 miesięcy 2023 roku stanowiła gwarancja zwrotu zaliczki w kwocie 214 tysięcy euro. Największą pozycję
wśród gwarancji wygasłych w okresie 12 miesięcy 2023 roku stanowiła gwarancja zwrotu zaliczki w kwocie 737 tysięcy
EUR.
W okresie 12 miesięcy 2023 roku spółka RAFAKO S.A. zanotowała spadek poziomu zobowiązań warunkowych w kwocie
20 455 tysięcy złotych, który wynikał głównie ze spadku poziomu udzielonych gwarancji. Zobowiązania z tytułu
udzielonych poręczeń na dzień 31 grudnia 2023 roku wynosiły 1 178 782 tysiące złotych. Największą pozycję w tej grupie
zobowiązań stanowią poręczenia udzielone w dniu 16 kwietnia 2014 roku oraz 24 lutego 2016 roku przez RAFAKO S.A.
za zobowiązania jednostki zależnej E003B7 Sp. z o.o. w restrukturyzacji, z terminem obowiązywania do dnia 17 kwietnia
2028 roku, w związku z projektem na „Budowę nowych mocy w technologiach węglowych w TAURON Wytwarzanie S.A.–
Budowa bloku energetycznego o mocy 910 MW na parametry nadkrytyczne w Elektrowni Jaworzno III – Elektrownia II”.
Największą pozycją wśród gwarancji udzielonych, które wygasły w okresie 12 miesięcy 2023 roku była gwarancja zwrotu
zaliczki w kwocie 767 tysięcy euro.
42. Gwarancje bankowe i ubezpieczeniowe
Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka posiadała zobowiązania warunkowe wynikające z gwarancji bankowych
i ubezpieczeniowych o łącznej wartości 107 452 tysiące złotych, w tym:
Lp.
Bank/ubezpieczyciel
wystawiający gwarancje
Kwota
gwarancji
(w tys. PLN)
Przedmiot gwarancji
1. Alior Bank 35 547 dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
2. Allianz 281 należyte usunięcie wad i usterek
3. Generali 1 889 należyte usunięcie wad i usterek
4. Hermes 6 722 dobre wykonanie umowy
5. Hestia 9 674
dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
6. InterRisk 4 500
dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
7. KUKE 33 716
dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
8. Lev Ins 6 277 dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
9. PKO BP 8 846 dobre wykonanie umowy, należyte usunięcie wad i usterek
RAZEM 107 452

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 93
Zabezpieczenie wierzytelności większości ubezpieczycieli wystawiających gwarancje finansowe na zlecenie Spółki
stanowią weksle własne in blanco wraz z deklaracjami wekslowymi, natomiast wierzytelności banków zabezpieczane
są zabezpieczeniami wynikającymi z umów z bankami.
43. Sprawy sporne, postępowania sądowe
43.1. Sprawa z powództwa spółki Elektrobudowa S.A.
Spółka Elektrobudowa S.A. złożyła w Sądzie Okręgowym w Gliwicach powództwo przeciwko Zarządcy PBG S.A.
w restrukturyzacji w likwidacji i RAFAKO S.A. (solidarnie), w wyniku czego 20 marca 2020 roku sąd wydał nieprawomocny
nakaz zapłaty. Powództwo dotyczyło odpowiedzialności solidarnej za zapłatę wynagrodzenia w kwocie 4 664 377,56
złotych. W dniu 5 października 2022 roku zapadł wyrok, na mocy którego po uwzględnieniu warunków układu Spółka
została zobowiązana do zapłaty 2 604 234,42 złotych tytułem solidarnej odpowiedzialności za wynagrodzenie powoda,
natomiast kwota 868 078,14 złotych podlega zgodnie z układem konwersji na akcje Spółki. RAFAKO S.A. realizuje zapadły
wyrok.
43.2. Sprawa z powództwa Stal-Systems S.A. w restrukturyzacji
W dniu 24 marca 2020 roku Sąd Okręgowy w Gliwicach wydał nakaz zapłaty w postępowaniu upominawczym w sprawie
z powództwa Stal-Systems S.A. w restrukturyzacji przeciwko (solidarnie) RAFAKO S.A. i PGE Górnictwo i Energetyka
Konwencjonalna S.A. (PGE). Powództwo obejmuje roszczenie o zapłatę wynagrodzenia wobec powoda jako
podwykonawcy RAFAKO przy realizacji kontraktu: Bełchatów - modernizacja elektrofiltrów bloku 2 w kwocie 3 391 319,10
złotych. Spółka złożyłam sprzeciw od nakazu - podstawą zaskarżenia jest fakt potrącenia wierzytelności powoda z karą
umowną naliczoną przez Spółkę, w związku z czym RAFAKO S.A. uznaje roszczenie za niezasadne. W nieprawomocnym
wyroku sąd zasądził na rzecz powoda solidarnie od RAFAKO S.A. i PGE kwotę ok. 2,7 miliona złotych wraz z ustawowymi
odsetkami za opóźnienie oraz proporcjonalną część kosztów procesu. Od rzeczonego wyroku Spółka złożyła apelację,
natomiast wobec PGE wyrok się uprawomocnił. Na skutek zapłaty ze strony PGE powód cofnął powództwo w odniesieniu
do należności głównej, podtrzymując roszczenia w zakresie należności ubocznych.
Stal System S.A. w restrukturyzacji wniósł również powództwo solidarnie przeciwko E003B7 Sp. z o.o., RAFAKO S.A. oraz
Nowe Jaworzno Grupa Tauron Sp. z o.o. (aktualnie Tauron Wytwarzanie S.A.) w związku z brakiem zapłaty za prace przy
budowie nowego bloku energetycznego w elektrowni Jaworzno. W wyniku tego powództwa wydany został nakaz zapłaty
(doręczony Spółce 13 lipca 2022 roku) wobec wszystkich pozwanych w zakresie kwoty 3 899 734 złotych oraz odsetek
i kosztów sądowych. E003B7 Sp. z o.o. (bezpośrednio odpowiedzialna) wstrzymała zapłatę tego wynagrodzenia powodowi
ze względu na istniejące po jej stronie roszczenia związane z nieterminowym i wadliwym wykonaniem, a także brakiem
zapłaty dalszym podwykonawcom, którzy z kolei dochodzą zapłaty od E003B7 Sp. z o.o. RAFAKO S.A. popiera
argumentację E003B7 Sp. z o.o. w sporze.
43.3. Sprawa sporna z UAB VILNIAUS KOGENERACINE JEGAINE
Spółka RAFAKO S.A. złożyła 10 lipca 2020 roku wniosek o wszczęcie postępowania arbitrażowego z UAB VILNIAUS
KOGENERACINE JEGAINE (VKJ) tj. zamawiającym na projekcie Wilno. Podstawowymi roszczeniami złożonymi przez Spółkę
w tym postępowaniu były: i) wydłużenie okresu realizacji projektu do 1 kwietnia 2021 roku oraz ii) wypłata dodatkowego
wynagrodzenia dotyczącego dodatkowych kosztów realizacji projektu. W styczniu 2021 roku, w związku z rozwiązaniem
umowy pomiędzy stronami, Spółka przedłożyła przed sądem arbitrażowym żądanie zasądzenia na jej rzecz zapłaty
zaległego wynagrodzenia oraz dodatkowych roszczeń. W maju 2021 roku VKJ złożyła odpowiedź na pozew RAFAKO S.A.
oraz pozew wzajemny, w którym żąda całkowitego oddalenia pozwu RAFAKO S.A. oraz uznania odstąpienia przez
RAFAKO S.A. od umowy za nieważne. W dniu 5 sierpnia 2022 roku zapadł wyrok częściowy, niekorzystny dla Spółki.
RAFAKO S.A. skorzystała z przysługującego jej prawa wniesienia skargi do Sądu Apelacyjnego w Sztokholmie (Svea Court
of Appeal in Stockholm), w której to wniosła o uznanie wyroku za nieważny lub względnie jego uchylenie.
W dniu 11 września 2023 roku doszło do zawarcia ugody pomiędzy RAFAKO S.A. i JSC Vilniaus Kogeneracinë Jëgainë
dotyczącej sporu związanego z kontraktem w Wilnie, na mocy której RAFAKO S.A. uznało wyrok w całości, bez żadnych
zastrzeżeń. Łączna wysokość odszkodowania należnego VKJ od RAFAKO wynosi 29 965 tysięcy EURO (kwota 14 965
tysięcy EUR otrzymana do KUKE i Generali, kwota 15 milionów EUR, która zostanie zapłacona przez RAFAKO S.A.
najpóźniej w terminie 5 lat od zawarcia ugody, w 8 równych półrocznych ratach, z których pierwsza będzie płatna
w terminie 6 miesięcy od zawarcia przez PBG S.A. w restrukturyzacji w likwidacji bezwarunkowej i ostatecznej umowy lub
umów zbycia wszystkich akcji RAFAKO S.A. posiadanych bezpośrednio lub pośrednio przez PBG, jednak nie później niż
do dnia 31 marca 2024 roku - termin spłaty pierwszej raty został odroczony do 30 czerwca 2024 roku).

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 94
43.4. Sprawa sporna z powództwa Termokor Kaefer Sp. z o.o.
W dniu 19 kwietnia 2021 roku do RAFAKO S.A. wpłynął odpis nakazu zapłaty wydanego wobec Spółki oraz PGE Górnictwo
i Energetyka Konwencjonalna S.A. (PGE) z powództwa Termokor Kaefer Sp. z o.o. na kwotę 1 482 000 złotych. Wskazana
kwota dotyczy wynagrodzenia powoda jako dalszego podwykonawcy na jednym z projektów. Spółka wniosła sprzeciw od
nakazu zapłaty wnosząc o zobowiązanie przez sąd powoda do przedstawienia dokumentacji ze sporu ze Stal-Systems S.A.,
co pozwoli ocenić istnienie roszczenia oraz ewentualną odpowiedzialność solidarną RAFAKO S.A. z tego tytułu. Na wniosek
RAFAKO S.A. sąd zawiesił postępowanie do czasu rozstrzygnięcia sporu pomiędzy tymi podwykonawcami.
43.5. Sprawa przeciwko TERMOMECCANICA ECOLOGIA SOCIETA PER AZIONI (TM.E) i Zakład Unieszkodliwiania
Odpadów sp. z o.o.
W dniu 30 grudnia 2021 roku Spółka wniosła pozew do Sądu Okręgowego w Szczecinie o solidarną zapłatę przez w/w
podmioty kwoty 1 466 851,27 złotych wraz z odsetkami. Rzeczone roszczenie jest oparte o twierdzenie RAFAKO,
iż przywołana kwota stanowi należną RAFAKO S.A. od TM.E. niezapłaconą część kwoty faktury, za której zapłatę solidarną
odpowiedzialność ponosi – jako inwestor - Zakład Unieszkodliwiania Odpadów sp. z o.o. Sprawa znajduje się
na początkowym etapie jej rozpoznania przez sąd.
43.6. Sprawa sporna z powództwa Techmadex S.A.
W dniu 1 września 2022 roku wpłynął do RAFAKO S.A. sądowy nakaz zapłaty wydany na skutek pozwu wniesionego przez
Techmadex S.A. (wartości przedmiotu sporu 1 030 970 złotych wraz z odsetkami za opóźnienie). Powódka domaga się
zapłaty kary umownej związanej z odstąpieniem od realizacji umowy podwykonawczej realizowanej w ramach inwestycji
"Budowa tłoczni Kędzierzyn”, z czym Spółka się nie zgadza. W sprzeciwie od nakazu zapłaty RAFAKO S.A. kwestionuje
zaistnienie przesłanek do odstąpienia przez powoda od umowy podwykonawczej, a co za tym idzie uprawnienia
do naliczenia kary umownej. Po rozpoznaniu sprawy w dniu 20 grudnia 2023 roku Sąd Okręgowy w Gliwicach wydał wyrok
oddalający powództwo, który wobec braku apelacji stanowi ostateczne rozstrzygnięcie sprawy.
43.7. Sprawa sporna z powództwa RHI GLASS GmhH
W dniu 5 września 2022 roku Spółka otrzymała z Sądu Arbitrażowego w Wiedniu kopię pozwu skierowanego tam przez
RHI Dinaris GmbH (aktualnie RHI GLASS GmhH) o wartości 1 730 991,89 euro. Pozew dotyczy roszczeń związanych
z umową podwykonawczą przy realizacji projektu Wilno, przy czym część roszczeń stanowią zobowiązania objęte układem
zawartym pomiędzy RAFAKO S.A. a jej wierzycielami w grudniu 2020 roku. Spółka kwestionuje żądania pozwu tak co do
zasady, jak i wysokości. W sprawie zrealizowano już większość czynności procesowych, zaś wyrok spodziewany jest
w ciągu najbliższych trzech miesięcy.
43.8. Sprawa sporna z powództwa Roberta Łukasika
Dnia 28 sierpnia 2023 roku wpłynął do RAFAKO S.A. sądowy nakaz zapłaty wydany do sygn. akt XII Nc 157/22
w postępowaniu nakazowym, na mocy którego nakazano RAFAKO S.A., aby zapłaciła powodowi kwotę 5 270 490,97
złotych wraz należnościami ubocznymi. W zarzutach od nakazu zapłaty z dnia 26 września 2023 roku RAFAKO S.A.
podniosła przede wszystkim zarzuty związane z podejrzeniem sfałszowania weksla, na podstawie którego został wydany
nakaz zapłaty i zaskarżyła w całości nakaz zapłaty. Postanowieniem z dnia 11 października 2023 roku Sąd zwolnił
RAFAKO S.A. od kosztów sądowych w zakresie opłaty sądowej od zarzutów powyżej kwoty 10 000,00 zł oraz wstrzymał
wykonalność nakazu zapłaty.
43.9. Sprawa sporna z MUZEUM „Pamięć i tożsamość” im. Jana Pawła II
W dniu 25 kwietnia 2024 roku pełnomocnik RAFAKO wysłał do Sądu Okręgowego w Toruniu pozew o zapłatę na kwotę
31 264 488 złotych. W ramach pozwu Spółka dochodzi od Pozwanego zapłaty należnego - na podstawie zawartej umowy
na budowę siedziby Muzeum „PAMIĘĆ I TOŻSAMOŚĆ” im. św. Jana Pawła II w Toruniu i późniejszej ugody -
wynagrodzenia. Spółka jest przekonana co do zasadności podnoszonych w pozwie roszczeń.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 95
44. Transakcje z podmiotami powiązanymi
Podmioty powiązane z RAFAKO S.A. obejmują kluczowy personel kierowniczy, jednostki zależne wyłączone z obowiązku
konsolidacji oraz pozostałe podmioty powiązane, do których Spółka zalicza podmioty kontrolowane przez Zarząd Spółki.
Do najważniejszych pozostałych podmiotów powiązanych Spółka zalicza spółki: PBG S.A. w restrukturyzacji w likwidacji,
RAFAKO Engineering Sp. z o.o., Energotechnika Engineering Sp. z o.o. oraz E003B7 Sp. z o.o. w restrukturyzacji.
Nierozliczone salda należności oraz zobowiązań zazwyczaj regulowane są w środkach pieniężnych. Informacje
o zobowiązaniach warunkowych dotyczących podmiotów powiązanych zaprezentowano w nocie 41.
W okresie 12 miesięcy 2023 roku oraz w okresie 12 miesięcy 2022 roku Spółka nie zawierała istotnych transakcji
z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym ujęto następujące kwoty przychodów ze sprzedaży oraz należności
od podmiotów powiązanych:
Przychody z działalności operacyjnej
od 01.01.2023
do 31.12.202
3
od 01.01.2022
do 31.12.202
2
Sprzedaż do:
Jednostki powiązane kapitałowo
14 048 6 194
Jednostki powiązane osobowo
– 303
RAZEM
14 048 6 497
Należności
31 grudnia
202
3
31 grudnia 202
2
Sprzedaż do:
Jednostki powiązane kapitałowo
25 149 12 452
Jednostki powiązane osobowo
*
54 179 53 865
RAZEM
79 328 66 317
12 452
* w tym należności od PBG S.A. w restrukturyzacji objęte w całości odpisem aktualizującym
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym ujęto następujące kwoty zakupów oraz zobowiązań wobec podmiotów
powiązanych:
Zakupy (koszty, aktywa)
od 01.01.2023
do 31.12.2023
od 01.01.2022
do 31.12.2022
Zakup od:
Jednostki
powiązane kapitałowo
17 032 12 472
Jednostki powiązane osobowo
13 668
RAZEM
17 045 13 140

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 96
Zobowiązania
31 grudnia 2023
31 grudnia 2022
Zakup od:
Jednostki powiązane kapitałowo
4 011 568
Jednostki powiązane osobowo
134 19
RAZEM
4 145 587
44.1. Akcje w posiadaniu członków organów zarządzających i nadzorujących
Ilość akcji Spółki będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących, a także ilość akcji i udziałów w jednostkach
powiązanych ze Spółką, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących, według stanu na 31 grudnia 2023
roku, przedstawia poniższa tabela:
Nazwa spółki
Łączna liczba
akcji (udziałów)
Wartość nominalna
akcji (udziałów)
w złotych
Osoba zarządzająca
Andrzej Marciniak KATALOG Sp. z o.o. 18 000 1 800 000 zł
Osoba nadzorująca
Przemysław Schmidt Investment Management Partners Sp. z o.o. 33 1 650 zł
Comanche Investments Sp. z o.o. (spółka
wygaszana)
160 80 000 zł
RAFAKO S.A. 2 550 25,50 zł
Piotr Zimmerman ZiW Szkolenia Sp. z o.o. 80 4 000 zł
Zimmerman Filipiak Restrukturyzacja S.A. 485 48 500 zł
Zimmerman Sierakowski i Partnerzy
Kancelaria Radców Prawnych i Adwokatów
Spółka Partnerska
- -
Plus Media i Finanse
Sp. z o.o.
66 6 600 zł
BPE Akademos Sp. z o.o. 25 1 250 zł
RAFAKO S.A. 2 000 20 zł
Kinga Banaszak - Filipiak FCS Business Solutions Sp. z o.o. 50 5 000 zł
KFMT Sp. z o.o. 30 3 000 zł
Michał Sikorski RAFAKO S.A. 3 449 34,49 zł
44.2. Jednostka dominująca Spółki
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego RAFAKO S.A. nie posiada podmiotu dominującego.
44.3. Wspólne przedsięwzięcia, w których Spółka jest wspólnikiem
Spółka nie prowadzi wspólnych przedsięwzięć.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 97
44.4. Warunki transakcji z podmiotami powiązanymi
W okresie 12 miesięcy 2023 roku oraz w okresie 12 miesięcy 2022 roku Spółka nie zawierała istotnych transakcji
z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe. Wszelkie transakcje z podmiotami powiązanymi
są przeprowadzane na warunkach stosowanych przez Spółkę w relacjach gospodarczych z podmiotami niepowiązanymi.
Wynagrodzenie ustalane jest najczęściej w drodze przetargu, ustalane są standardowe warunki płatności. Podmiot
powiązany musi zapewnić wykonanie usługi zgodnie z dokumentacją, udzielić gwarancji na określony czas oraz
przedstawić zabezpieczenie w postaci finansowej gwarancji dobrego wykonania umowy lub weksla in blanco. Wobec
podmiotów powiązanych obowiązują również standardowe kary umowne, zapisy zabezpieczające zachowanie tajemnicy,
własności przemysłowej, ubezpieczenia kontraktu, działania siły wyższej i rozstrzygania ewentualnych sporów.
44.5. Transakcje z udziałem innych członków Zarządu i Rady Nadzorczej
W okresie sprawozdawczym i porównywalnym okresie sprawozdawczym nie udzielono pożyczek członkom Zarządu i Rady
Nadzorczej Spółki.
W okresie sprawozdawczym i porównywalnym okresie sprawozdawczym Spółka nie prowadziła żadnych transakcji
z członkami Zarządu i Rady Nadzorczej.
44.6. Udziały wyższej kadry kierowniczej w programie akcji pracowniczych
Spółka nie prowadzi programu akcji pracowniczych.
44.7. Transakcje z kluczowym personelem kierowniczym Spółki
Do kluczowego personelu kierowniczego Spółka zalicza członków zarządu i rady nadzorczej. Wynagrodzenie kluczowego
personelu w okresie objętym sprawozdaniem finansowym wyniosło:
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2023
Okres 12 miesięcy
zakończony
31 grudnia 2022
(skorygowany)
Krótkoterminowe świadczenia pracownicz
e (wynagrodzenia i narzuty)
1 487 3 682
Nagrody jubileuszowe
– –
Świadczenia po okresie zatrudnienia
29 7
Świadczenia z tytułu rozwiązania stosunku pracy
100 169
Łączna kwota
kosztów z tytułu wynagrodzenia głównej kadry kierowniczej
1 616 3 858
Szczegółowe informacje o wynagrodzeniach Zarządu oraz Rady Nadzorczej Spółki przedstawiono w nocie 44.8.
Spółka nie otrzymała i nie udzieliła kluczowemu personelowi kierowniczemu żadnych pożyczek w okresie objętym
sprawozdaniem finansowym.
W 2023 roku Spółka nie dokonała transakcji zakupu od kluczowego personelu kierowniczego i kluczowego personelu
kierowniczego. Nie wykazuje także salda zobowiązań z tego tytułu.
W 2023 roku Spółka nie dokonała transakcji sprzedaży do kluczowego personelu kierowniczego i kluczowego personelu
kierowniczego. Nie wykazuje także salda należności z tego tytułu.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 98
Wynagrodzenia Członków Zarządu oraz Członków Rady Nadzorczej Spółki
Wynagrodzenie wypłacone członkom Zarządu oraz członkom Rady Nadzorczej Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2023
roku przedstawiało się następująco:
dane w tysiącach złotych
Wynagrodzenie
zasadnicze
Wynagrodzenie
wypłacone
w postaci nagród
Wynagrodzenie
z pozostałych
tytułów
Zarząd
366 – 272
Domagalski Łabędzki Radosław 54 – 77
Stańczuk Maciej 66 – 92
Schmidt Przemysław 112 – 2
Sikorski Michał 15 – 5
Kuraszkiewicz Robert 39 – 2
Marciniak Andrzej 39 – 3
Jaworski Dawid 41 – 91
Rada Nadzorcza
878 – 19
Schmidt Przemysław 145 – 4
Sikorski Michał 155 – 8
Zimmerman Piotr 216 – 4
Dębski Zbigniew 173 – 1
Kinga Banaszak-Filipiak 168 – 2
Gricuk Paweł 21 – –
Razem
1 244 – 291
Wynagrodzenie wypłacone członkom Zarządu oraz członkom Rady Nadzorczej Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2022
roku przedstawiało się następująco:
dane w tysiącach złotych
Wynagrodzenie
zasadnicze
Wynagrodzenie
wypłacone
w postaci nagród
Wynagrodzenie
z pozostałych
tytułów
Zarząd
1 609 – 1 011
Domagalski Łabędzki Radosław 720 – 575
Stańczuk Maciej 720 – 434
Jaworski Dawid 169 2
Rada Nadzorcza
679 – 215
Schmidt Przemysław 120 97
Sikorski Michał 126 – 50
Zimmerman Piotr 217 – 1
Dębski Zbigniew 108 – 66
Banaszak-Filipiak Kinga 108 – 1
Razem
2 288 – 1 226
45. Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz
Spółka nie publikowała prognoz na 2023 rok.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 99
46. Informacja o umowie z biegłym rewidentem lub podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań
finansowych za wyżej wymienione okresy
Poniższa tabela przedstawia wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych wypłacone
lub należne za rok zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku i 31 grudnia 2022 roku w podziale na rodzaje usług:
Rodzaj usługi Rok zakończony
31 grudnia 20
2
3
*
Rok zakończony
31 grudnia 20
2
2
*
Obowiązkowe badanie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania
finansowego
202
183
Pozostałe usługi
– –
Razem
202
183
* odnosi się do Grant Thornton Polska Prosta Spółka Akcyjna
47. Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym
Celem zarządzania ryzykiem finansowym RAFAKO S.A. jest ograniczenie zmienności generowanych przepływów
pieniężnych oraz osiąganych wyników finansowych na podstawowej działalności biznesowej do akceptowalnego poziomu.
Do głównych instrumentów finansowych z których korzystała Spółka należą: środki pieniężne, transakcje wymiany walut,
kredyt w rachunku bieżącym oraz umowy leasingu. Głównym zadaniem wspomnianych instrumentów jest wspomaganie
i zabezpieczenie finansowe bieżącej działalności operacyjnej Spółki poprzez stabilizowanie i neutralizowanie ryzyk
płynności finansowej, zmienności kursów walutowych i stóp procentowych, a także efektywną dystrybucję dostępnych
środków finansowych. Pozostałe instrumenty finansowe – takie jak należności i zobowiązania z tytułu dostaw i usług –
powstają w związku z prowadzeniem przez Spółkę bieżącej działalności biznesowej i są nieodłącznym jej elementem.
Spółka nie prowadzi obrotu instrumentami finansowymi. Wszystkie opisane w niniejszym rozdziale instrumenty mają
charakter wspomagający bezpośrednie procesy biznesowe, wynikające z prowadzonej działalności podstawowej. Spółka
nie dopuszcza do wykorzystania instrumentów finansowych w celach spekulacyjnych czy innych, niepowiązanych ściśle
z podstawową działalnością operacyjną.
Najistotniejszym rodzajem ryzyka finansowego na jakie narażona jest Spółka jest ryzyko płynności, które zostało szeroko
opisane w nocie 7 i 47.5.
47.1. Ryzyko walutowe
Istotnym rodzajem ryzyka finansowego, na które narażona jest Spółka jest ryzyko walutowe, które wynika ze zmian kursu
walutowego, powodujących niepewność, co do przyszłego poziomu przepływów pieniężnych denominowanych
w walutach obcych. Ekspozycja na ryzyko walutowe Spółki wynika z faktu, że część jej przepływów pieniężnych jest
wyrażona w walutach obcych. Zmiany kursu PLN do walut obcych, szczególnie mające miejsce w krótkim okresie czasu
i występujące z dużą dynamiką, mogą mieć wpływ zarówno na rentowność realizowanych kontraktów denominowanych
w walutach obcych, jak i poziom różnic kursowych liczonych od pozycji aktywów i zobowiązań wyrażonych w walutach
obcych, a przeliczanych na PLN.
W minionym okresie ponad 18,6% zafakturowanych przychodów Spółki wyrażonych było w walutach obcych, przede
wszystkim w EUR.
Strategia zarządzania ryzykiem walutowym stosowana przez Spółkę zakłada wykorzystanie w jak największym stopniu
naturalnego zabezpieczenia. Spółka dąży do jak największego strukturalnego dopasowania przychodów i kosztów w tej
samej walucie w ramach realizowanych kontraktów. Na dzień 31 grudnia 2023 roku, Spółka nie posiadała otwartych
pozycji zabezpieczających.
Aktywa oraz zobowiązania finansowe Spółki, inne niż instrumenty pochodne wyrażone w walutach obcych, przeliczone
na PLN kursem zamknięcia obowiązującym na dzień bilansowy przedstawiają się następująco:

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 100
Wartość wyrażona w walucie (w tysiącach)
Wartość po
przeliczeniu
EUR
USD
GBP
SGD
31 grudnia 202
3
roku
Aktywa finansowe (+):
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności finansowe 10 998 44 – – 47 994
Pozostałe aktywa finansowe – – – – –
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 634 – 1 – 2 763
Zobowiązania finansowe (-):
Kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne (223) – – – (968)
Leasing – – – – –
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania finansowe (33 115) (50) – (66) (144 247)
Ekspozycja na ryzyko walutowe razem (21 706) (6) 1 (66) (94 458)
Wartość wyrażona w walucie (w tysiącach)
Wartość po
przeliczeniu
EUR
USD
GBP
SGD
31 grudnia 2022 roku
Aktywa finansowe (+):
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności finansowe 16 009 43 – – 75 011
Pozostałe aktywa finansowe – – – – –
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 1 018 1 8 – 4 821
Zobowiązania finansowe (-):
Kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne (190) – – – (890)
Leasing – – – – –
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania finansowe (20 274) (64) – (28) (95 460)
Ekspozycja na ryzyko walutowe razem (3 247) (20) 8 (28) (15 628)
Z uwagi na wartość przewidywanych przychodów i kosztów oraz bieżącą strukturę ekspozycji walutowej netto Spółka
nie podjęła decyzji dotyczącej zawierania nowych terminowych transakcji walutowych na kupno lub sprzedaż walut
obcych w granicach wyznaczonych przyjętą polityką zabezpieczania ryzyka walutowego. Spółka okresowo dokonuje
uaktualnienia wartości swoich pozycji walutowych i na ich podstawie podejmuje decyzje co do ich ewentualnego
zabezpieczania.
Analiza wrażliwości zakłada wzrost lub spadek kursów EUR/PLN oraz USD/PLN o 10% w stosunku do kursu zamknięcia
obowiązującego na poszczególne dni bilansowe. Takie wahanie zostało przyjęte jako racjonalne na podstawie analizy
wahań historycznych kursów walut z ostatnich 5 lat.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 101
Poniższa tabela przedstawia wrażliwość wyniku finansowego brutto (w związku ze zmianą wartości aktywów i zobowiązań
finansowych) na racjonalnie możliwe wahania przede wszystkim kursu EUR, SGD, GBP oraz USD przy założeniu
niezmienności innych czynników.
Wzrost/spadek
kursu waluty
Wpływ na wynik
finansowy brutto
Wpływ na wynik
finansowy netto
31 grudnia 2023 – EUR +10% (2 171) (1 759)
-10% 2 171 1 759
31 grudnia 2023 – SGD +10% (7) (6)
-10% 7 6
31 grudnia 2023 – GBP +10% – –
-10% – –
31 grudnia 2023 – USD +10%
(1)
(1)
-10%
1
1
Wzrost/spadek
kursu waluty
Wpływ na wynik
finansowy brutto
Wpływ na wynik
finansowy netto
31 grudnia 2022 – EUR +10% (325) (263)
-10% 325 263
31 grudnia 2022 – SGD +10% (3) (2)
-10% 3 2
31 grudnia 2022 – GBP +10% 1 1
-10% (1) (1)
31 grudnia 2022 – USD +10%
(2)
(2)
-10%
2
2
Ekspozycja na ryzyko walutowe ulega zmianom w ciągu roku w zależności od wolumenu transakcji przeprowadzanych
w walucie. Niemniej powyższą analizę wrażliwości można uznać za reprezentatywną dla określenia ekspozycji Spółki
na ryzyko walutowe na koniec okresu sprawozdawczego.
47.2. Ryzyko stopy procentowej
Zarządzanie ryzykiem stopy procentowej koncentruje się na zminimalizowaniu wahań przepływów odsetkowych z tytułu
aktywów oraz zobowiązań finansowych oprocentowanych zmienną stopą procentową. Na dzień 31 grudnia 2023 roku
Spółka posiadała aktywną umowę kredytową, w związku z czym zmiany stóp procentowych stanowią ryzyko dla
działalności RAFAKO S.A. Ryzyko związane ze zmianą stóp procentowych oddziałuje na zmianę oprocentowania kredytu.
W 2023 roku stopy procentowe nieco zmalały, co przełożyło się na zmniejszenie kosztów kredytowania.
Ryzyko stopy procentowej – wrażliwość na zmiany
Poniżej przedstawiono analizę wrażliwości wyniku finansowego w odniesieniu do potencjalnego wahania stopy
procentowej w górę oraz w dół o 5%, przy założeniu niezmienności innych czynników. Kalkulację przeprowadzono
na podstawie zmiany średniej stopy procentowej obowiązującej w okresie o (+/-) 5% oraz w odniesieniu do aktywów oraz
zobowiązań finansowych wrażliwych na zmianę oprocentowania tj. oprocentowanych zmienną stopą procentową.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 102
Poniższa tabela przedstawia wrażliwość wyniku finansowego brutto na racjonalnie możliwe zmiany stóp procentowych.
Nie przedstawiono wpływu na kapitał własny Spółki.
Zwiększenie/
zmniejszenie o punkty
procentowe
Wpływ na wynik
finansowy brutto
Okres zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
PLN + 5% 4 195
EUR + 5% 3 061
USD + 5% 9
PLN - 5% (4 195)
EUR - 5% (3 061)
USD - 5% (9)
Okres zakończony dnia 31 grudnia 2022 roku
PLN + 5% 1 212
EUR + 5% 743
USD + 5% 2
PLN - 5% (1 212)
EUR - 5% (743)
USD - 5% (2)
47.3. Ryzyko cen towarów
Spółka jest narażona na ryzyko wzrostu cen, szczególnie materiałów strategicznych dla jej działalności. Na poziom tego
ryzyka znacząco wpływa sytuacja na światowych rynkach cen surowców – stali, metali szlachetnych, paliw i energii
powodowana zarówno wahaniami kursów walut jak i koncentracją producentów zmierzającą do prowadzenia wspólnej
kontroli cen. Strategia zarządzania ryzykiem cen towarów zakłada dążenie do zawierania kontraktów z poddostawcami
materiałów i usług w walucie kontraktu głównego, lokowanie dostaw materiałów po stronie klienta, jak również
zawieranie umów zakupowych w cenach stałych. Spółka nie zawiera wieloletnich umów z poddostawcami, zakres dostaw
i dostawcy ustalani są indywidualnie w zależności od potrzeb.
W roku 2023 struktura dostawców charakteryzowała się znacznym rozdrobnieniem, udział tylko jednego z dostawców
nieznacznie przekroczył poziom 10% łącznej wartości zakupów.
RAFAKO S.A. zaopatruje się u dostawców zewnętrznych przede wszystkim w różnego rodzaju usługi obce, dostawę i
montaż maszyn/urządzeń, usługi budowlano – montażowe, usługi transportowe a także w rury, blachy, materiały
kształtowe, materiały spawalnicze, urządzenia specjalistyczne. Spółka dokonuje zakupów głównie od dostawców
krajowych (90% całości zakupów), udział dostawców zagranicznych w 2023 roku wyniósł 10%, w związku z czym Spółka
w tym obszarze narażona jest na niewielkie ryzyko walutowe, które zostało szerzej opisane w nocie 47.1.
47.4. Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe Spółki jest ściśle związane z prowadzeniem podstawowej działalności. Wynika ono z zawartych
kontraktów handlowych i związane jest z potencjalnym wystąpieniem zdarzeń, które mogą przybrać postać
niewypłacalności kontrahenta, częściowej spłaty należności lub istotnego opóźnienia w spłacie należności.
Należności o podwyższonym poziomie ryzyka kredytowego zostały szczegółowo opisane w nocie 43.
Spółka zbudowała model służący do szacowania oczekiwanych strat z portfela należności oraz aktywów z tytułu umowy.
Dla należności z tytułu dostaw i usług oraz aktywów z tytułu umowy zastosowano uproszczoną wersję modelu zakładającą
kalkulację straty dla całego życia instrumentu.
Model dotyczący pozostałych aktywów zakłada dla instrumentów, dla których wzrost ryzyka kredytowego od pierwszego
ujęcia nie był znaczący lub ryzyko jest niskie, ujęcie w pierwszej kolejności strat z niewykonania zobowiązania dla okresu
kolejnych 12 miesięcy.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 103
Oczekiwana strata kredytowa jest kalkulowana w momencie ujęcia należności w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz
jest aktualizowana na każdy kolejny dzień kończący okres sprawozdawczy, w zależności od ilości dni przeterminowania
danej należności. Polityka w zakresie szacowania odpisów z tytułu oczekiwanych strat kredytowych jest stosowana wg
takich samych zasad w odniesieniu do podmiotów powiązanych, jak i pozostałych. Na dzień 31 grudnia 2023 roku Spółka
dokonała weryfikacji modelu szacowania oczekiwanych strat kredytowych dla należności handlowych oraz ustaliła nowe
stawki odpisów w zależności od liczby dni, o jaką dana należność z tytułu dostaw i usług jest przeterminowana.
Spółka przyjęła, że znaczny wzrost ryzyka następuje m.in. gdy przeterminowanie płatności przekracza 90 dni. Jeśli wzrost
ryzyka kredytowego był znaczny, ujmuje się straty odpowiednie dla całego życia instrumentu. Spółka przyjmuje,
że niewykonanie zobowiązania następuje, gdy przeterminowanie wynosi 180 dni lub wystąpiły inne okoliczności
na to wskazujące, które zostały szerzej opisane w nocie 8.11 niniejszego sprawozdania finansowego. Pozycje, dla których
stwierdzono niewykonanie zobowiązania przez dłużnika w rozumieniu opisanym wyżej, Spółka traktuje jako aktywa
finansowe dotknięte utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe.
Spółka dla należności z tytułu obligacji stosuje model ogólny. W modelu ogólnym Spółka monitoruje zmiany poziomu
ryzyka kredytowego związanego z danym składnikiem aktywów finansowych oraz klasyfikuje aktywa finansowe
do jednego z trzech etapów wyznaczania odpisów z tytułu utraty wartości w oparciu o obserwację zmiany poziomu ryzyka
kredytowego w stosunku do początkowego ujęcia instrumentu. W zależności od zaklasyfikowania do poszczególnych
etapów, odpis z tytułu utraty wartości jest szacowany w horyzoncie 12-miesięcy (etap 1) lub w horyzoncie życia
instrumentu (etap 2 oraz etap 3).
Na każdy dzień kończący okres sprawozdawczy Spółka dokonuje analizy wystąpienia przesłanek skutkujących
zaklasyfikowaniem aktywów finansowych do poszczególnych etapów wyznaczania odpisu z tytułu utraty wartości.
Przesłanki te obejmują m.in. zmiany ratingu dłużnika, poziom przeterminowania należności, poważne problemy
finansowe dłużnika, wystąpienie istotnej niekorzystnej zmiany w jego środowisku ekonomicznym, prawnym lub
rynkowym.
Dla celów oszacowania oczekiwanej straty kredytowej wykorzystuje się poziomy prawdopodobieństwa niewypłacalności
na bazie rynkowych kwotowań kredytowych instrumentów pochodnych, dla podmiotów o danym ratingu i z danego
sektora. Spółka pozyskuje ratingi dłużników na dzień bilansowy od firmy BISNODE Polska sp. z o.o. (od 2002 roku
strategiczny partner Dun & Bradstreet - globalnego dostawcy informacji biznesowych), z którą zawarła stosowną umowę.
Zaliczki wpłacone na poczet dostaw zapasów lub usług nie są aktywami finansowymi w rozumieniu przepisów MSSF 9
(ponieważ nie rodzą zobowiązania do wydania aktywów finansowych tylko do wydania aktywów niefinansowych lub
świadczenia usług), a tym samym znajdują poza zakresem stosowania postanowień MSSF 9. Nie są one również aktywami
z tytułu umowy zgodnie z postanowieniami MSSF 15, ponieważ nie wynikają z wykonania zobowiązania, w zamian
za co można się spodziewać wynagrodzenia.
Zaliczki udzielone przez Spółkę na poczet realizacji kontraktów na zlecenie Spółki są na bieżąco monitorowane poprzez
ocenę stanu realizacji kontraktów, w ramach których są udzielane.
Analiza sytuacji finansowej aktualnych kontrahentów nie wskazuje na istnienie podwyższonego ryzyka realizacji tych
należności. W konsekwencji szacunki odpisów są dokonywane na zasadzie zbiorowej, a należności zostały pogrupowane
według okresu przeterminowania dłużnika. Szacunek odpisu jest oparty przede wszystkim o historycznie kształtujące się
przeterminowania i powiązanie zalegania z faktyczną spłacalnością.
W ramach prowadzonej działalności Spółka nie nabywa aktywów finansowych dotkniętych utratą wartości ze względu
na ryzyko kredytowe, za wyjątkiem należności wynikających z realizacji zasady odpowiedzialności solidarnej wobec
podwykonawców. Należności takie Spółka obejmuje odpisem z tytułu oczekiwanych strat kredytowych w pełnej
wysokości.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 104
Wartości brutto poszczególnych grup oraz wysokość odpisów kształtowały się na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień
31 grudnia 2022 roku następująco:
Aktywa
z tytułu
umowy
Należności z tytułu dostaw i usług
Razem
Bieżące 0-30 dni 31-90 dni
91-180
dni
Od 181-
360 dni
Powyżej
360 dni
31 grudnia 2023 roku
Lokalizacja: Polska
Wskaźnik odpisu 1,16% 1,16% 1,16% 46,06% 53,35% 59,82% 100,00%
Wartość brutto 37 624 22 882 7 937 233 45 193 6 928 75 842
Odpis aktualizujący (481) (5 220) (109) (174) (34) (155) (6 928) (13 101)
Lokalizacja: zagranica
Wskaźnik odpisu 1,16% 1,16% 1,16% 46,06% 53,35% 59,82% 100,00%
Wartość brutto – 59 236 1 219 2 606 78 1 851 20 118 85 108
Odpis aktualizujący – (5 714) (14) (2 340) (41) (1 843) (20 118) (30 070)
Razem odpisy (481) (10 934) (123) (2 514) (75) (1 998) (27 046) (43 171)
Aktywa
z tytułu
umowy
Należności z tytułu dostaw i usług
Razem
Bieżące 0-30 dni 31-90 dni
91-180
dni
Od 181-
360 dni
Powyżej
360 dni
31 grudnia 2022 roku
Lokalizacja: Polska
Wskaźnik odpisu 3,70% 3,70% 3,70% 53,27% 56,38% 62,74% 100,00%
Wartość brutto 122 815 47 004 982 95 129 634 22 819 194 478
Odpis aktualizujący (3 060) (6 709) (157) (78) (114) (470) (22 819) (33 407)
Lokalizacja: zagranica
Wskaźnik odpisu 3,70% 3,70% 3,70% 53,27% 56,38% 62,74% 100,00%
Wartość brutto – 79 447 – 3 299 3 127 7 885 669 94 427
Odpis aktualizujący – (18 570) – (1 758) (1 863) (6 738) (669) (29 598)
Razem odpisy (3 060) (25 279) (157) (1 836) (1 977) (7 208) (23 488) (63 005)
Na dzień 31 grudnia 2023 roku pozostałe należności finansowe o wartości brutto w kwocie 47 332 tysiące złotych zostały
objęte odpisem aktualizującym w wartości 3 985 tysięcy złotych (31 grudnia 2022 roku: wartość brutto 61 843 tysiące
złotych, wartość odpisów aktualizujących wartość pozostałych należności 20 490 tysięcy złotych).
47.5. Ryzyko związane z płynnością
Spółka jest narażona na wysokie ryzyko utraty płynności tj. zdolności do terminowego regulowania zobowiązań
finansowych. Spółka zarządza ryzykiem płynności poprzez monitorowanie terminów płatności oraz zapotrzebowania
na środki pieniężne w zakresie obsługi krótkoterminowych płatności (transakcje bieżące monitorowane w okresach
tygodniowych) oraz długoterminowego zapotrzebowania na gotówkę na podstawie prognoz przepływów pieniężnych
aktualizowanych w okresach miesięcznych. Zapotrzebowanie na gotówkę porównywane jest z dostępnymi źródłami
pozyskania środków oraz konfrontowane jest z inwestycjami wolnych środków.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 105
W obecnej sytuacji finansowej Spółki, podwykonawcy i poddostawcy Spółki usztywniają swoje wymagania dotyczące
warunków płatności za dostarczone dobra i usługi – pojawia się konieczność dokonywania zaliczek i przedpłat w znacznej
wysokości, niejednokrotnie na całą wartość zamówienia, co w kontekście stałych, ustalonych harmonogramów płatności
z zamawiającymi odzwierciedlających rzeczywisty postęp prac na terenie budowy pogłębia problemy płynnościowe.
Dodatkowo, przy ograniczonej gotowości zamawiających do udzielania zaliczek dla generalnych wykonawców oraz
ograniczonych możliwościach pozyskania gwarancji zwrotu zaliczki, zwiększa się presja na już wymagającym
zapotrzebowaniu na kapitał obrotowy niezbędnym do realizacji projektów.
Spółka ma również problemy z uzupełnianiem swojego portfela zamówień o nowe projekty. Jednym z powodów jest brak
dostępnych limitów gwarancyjnych na nowe projekty z uwagi na bardzo ostrożne podejście sektora finansowego
do wyników operacyjnych Spółki. Powoduje to ograniczenie utrzymania portfela zamówień na poziomie, który pozwoliłby
w dłuższym terminie na pokrycie kosztów stałych i generowanie oczekiwanej nadwyżki finansowej dla Spółki, co pogłębia
problemy płynnościowe.
Kwestia płynności finansowej Spółki (w kontekście istotnej niepewności co do kontynuacji działalności) w odniesieniu
do 2023 roku została szeroko opisana w nocie 7 niniejszego sprawozdania finansowego.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 106
Tabela poniżej przedstawia zobowiązania finansowe Spółki na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku (w tym zobowiązania objęte niezatwierdzonym
jeszcze układem) wg daty zapadalności na podstawie przepływów umownych.
31 grudnia 20
2
3
Na żądanie
Poniżej
3
miesięcy
Od 3 do 12
miesięcy
Od 1 roku
do 5 lat
Powyżej
5 lat
Zobowiązania
razem bez
dyskonta
Zobowiązania
wartość bilansowa
Oprocentowane kredyty i pożyczki – – 17 263 51 163 – 68 426 68 426
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych
papierów wartościowych – – – 34 664 70 378 105 042 89 299
Zobowiązania z tytułu leasingu – 173 300 418 – 891 891
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
oraz pozostałe zobowiązania finansowe 10 547 170 075 52 561 282 274 84 275 599 732 577 546
10 547 170 248 70 124 368 519 154 653 774 091 736 162
* w tym płatności bezpośrednie dokonane na rzecz podwykonawców RAFAKO S.A. przez klienta Spółki
31 grudnia 2022
Na żądanie
Poniżej
3 miesięcy
Od 3 do 12
miesięcy
Od 1 roku
do 5 lat
Powyżej
5 lat
Zobowiązania
razem bez
dyskonta
Zobowiązania
wartość bilansowa
Oprocentowane kredyty i pożyczki – – 5 289 32 401 21 158 58 848 58 848
Zobowiązania z tytułu leasingu – 277 322 354 – 953 953
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
oraz pozostałe zobowiązania finansowe 433 138 558 35 827 160 982 370 336 170 311 576
433 138 835 41 438 193 737 21 528 395 971 371 377

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 107
48. Instrumenty pochodne
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka nie posiadała nierozliczonych transakcji
dotyczących pochodnych instrumentów finansowych.
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka nie posiadała innych rodzajów instrumentów
pochodnych.
49. Instrumenty finansowe
49.1. Wartość bilansowa klas i kategorii instrumentów finansowych
Spółka prezentuje poszczególne kategorie i klasy instrumentów finansowych w wartości bilansowej, których wartość
godziwa jest zbliżona do wartości bilansowej. Wartość księgowa jest zbliżona do godziwej z powodu relatywnie krótkiego
terminu zapadalności (dla pozycji krótkoterminowych), bądź dyskontowania rozrachunków długoterminowych.
Wartość aktywów finansowych prezentowana w sprawozdaniu z sytuacji finansowej według stanu na dzień 31 grudnia
2023 roku i na dzień porównawczy odnosi się do następujących kategorii instrumentów finansowych określonych
w MSSF 9:
 aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie (AZK),
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik – wyznaczone jako wyceniane w ten sposób przy
początkowym ujęciu lub później (AWGW-W),
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik – obowiązkowo wyceniane w ten sposób zgodnie
z MSSF 9 (AWGW-O),
 instrumenty kapitałowe wyznaczone przy początkowym ujęciu do wyceny w wartości godziwej przez pozostałe
całkowite dochody (IKWGP),
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody (AFWGP),
 instrumenty finansowe wyznaczone jako instrumenty zabezpieczające (IZ),
 aktywa poza zakresem MSSF 9 (Poza MSSF9).
Kategorie i klasy aktywów finansowych
Wartość bilansowa Wartość bilansowa
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
– –
Udziały i akcje długoterminowe
– –
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody
58 554 46 677
Udziały i akcje długoterminowe
58 554 46 677
Aktywa wyceniane w zamortyzowanym koszcie 176 640 245 389
Należności z tytułu dostaw i usług
74 768 101 727
Pozostałe należności finansowe*
47 859 45 470
Inne aktywa finansowe
– –
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
54 013 98 192
235 194 292 066
* w tym: należności z tytułu kar umownych, należności sporne oraz kaucje

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 108
Wartość zobowiązań finansowych prezentowana w sprawozdaniu z sytuacji finansowej według stanu na dzień 31 grudnia
2023 roku i na dzień porównawczy odnosi się do następujących kategorii instrumentów finansowych określonych
w MSSF 9:
 zobowiązania finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie (ZZK),
 zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik – wyznaczone jako wyceniane w ten sposób
przy początkowym ujęciu lub później (ZWGW-W),
 zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik – zobowiązania finansowe przeznaczone
do obrotu zgodnie z MSSF 9 (ZWGW-O),
 umowy gwarancji finansowych (UGF),
 warunkowa zapłata w ramach połączenia przedsięwzięć (WZP),
 instrumenty finansowe wyznaczone jako instrumenty zabezpieczające (IZ),
 zobowiązania poza zakresem MSSF 9 (Poza MSSF9).
Kategorie i klasy zobowiązań finansowych
Wartość bilansowa Wartość bilansowa
31 grudnia 202
3
31 grudnia 202
2
Zobowiązania finansowe wycenianie w wartości godziwej przez wynik finansowy
– –
Instrumenty pochodne
– –
Zobowiązania finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu
645 972 370 424
Kredyty i pożyczki
68 426 58 848
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług (w tym inwestycyjne)
148 536 156 815
Pozostałe zobowiązania finansowe
429 010 154 761
Zobowiązania z tytułu gwarancji, factoringu i wyłączone z zakresu MSSF 9
891 953
Zobowiązania z tytułu leasingu i umów dzierżawy z opcją zakupu
891 953
646 863 371 377
Na dzień 31 grudnia 2023 roku oraz na dzień 31 grudnia 2022 roku Spółka posiadała następujące instrumenty finansowe
wyceniane według wartości godziwej:
31 grudnia 202
3
roku
Poziom 1 Poziom 2 Poziom 3
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
– – –
Udziały i akcje długoterminowe
– – –
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite
dochody
58 554 – –
Udziały i akcje długoterminowe
58 554 – –
31 grudnia 202
2
roku
(skorygowany)
Poziom 1 Poziom 2 Poziom 3
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
– – –
Udziały i akcje długoterminowe
– – –
Aktywa wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite
dochody
46 677 – –
Udziały i akcje długoterminowe
46 677 – –

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 109
49.2. Ryzyko stopy procentowej
W poniższych tabelach przedstawiona została wartość bilansowa instrumentów finansowych Spółki narażonych na ryzyko stopy procentowej, w podziale na poszczególne kategorie
wiekowe.
31 grudnia 2023 roku
Oprocentowanie stałe <1 rok 1–2 lat 2-3 lat 3-4 lat 4-5 lat >5 lat Ogółem
Lokaty długoterminowe
–
–
–
–
–
–
–
Lokaty krótkoterminowe
–
–
–
–
–
–
–
Oprocentowanie zmienne <1 rok 1–2 lat 2-3 lat 3-4 lat 4-5 lat >5 lat Ogółem
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 54 013
–
–
–
–
–
54 013
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego i umów
dzierżawy z opcją zakupu 474 321 51 45
–
–
891
Kredyty i pożyczki otrzymane 17 263
5 607
5 607
17 522
22 427
–
68 426
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów
wartościowych –
–
–
–
30 412
58 887
89 299

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 110
31 grudnia 2022 roku
Oprocentowanie stałe <1 rok 1–2 lat 2-3 lat 3-4 lat 4-5 lat >5 lat Ogółem
Lokaty długoterminowe
–
–
–
–
–
–
–
Lokaty krótkoterminowe
–
–
–
–
–
–
–
Oprocentowanie zmienne <1 rok 1–2 lat 2-3 lat 3-4 lat 4-5 lat >5 lat Ogółem
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 98 192
–
–
–
–
–
98 192
Udzielone pożyczki
–
–
–
–
–
–
–
Obligacje
–
–
–
–
–
–
–
Pozostałe aktywa
–
–
–
–
–
–
–
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego i umów
dzierżawy z opcją zakupu 599 188 121 29
16
–
953
Kredyty i pożyczki otrzymane 5 289
5 289
5 289
5 289
16 534
21 158
58 848
Pożyczki otrzymane
–
–
–
–
–
–
–
Oprocentowanie instrumentów finansowych o zmiennym oprocentowaniu jest aktualizowane w okresach poniżej jednego roku. Odsetki od instrumentów finansowych o stałym
oprocentowaniu są stałe przez cały okres do upływu terminu zapadalności/wymagalności tych instrumentów. Pozostałe instrumenty finansowe Spółki, które nie zostały ujęte
w powyższych tabelach, nie są oprocentowane i w związku z tym nie podlegają ryzyku stopy procentowej.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 111
50. Zatrudnienie
Struktura zatrudnienia z w Spółce w podziale na poszczególne grupy zawodowe na koniec okresu sprawozdawczego oraz
rotacja pracowników kształtowały się następująco:
Rok zakończony
31 grudnia 202
3
Rok zakończony
31 grudnia 202
2
Pracownicy produkcyjni
376
388
Pracownicy biur
projektowych
85
92
Pracownicy biura technologicznego
25
26
Pracownicy kontroli jakości
52
53
Pracownicy służb serwisowych
8
9
Pozostali (m.in. pracownicy służb handlowych,
zakupowych, finansowo
-
księgowych)
222
256
Razem
768
824
Rok zakończony
31 grudnia 202
3
Rok zakończony
31 grudnia 202
2
Liczba pracowników przyjętych
14
30
Liczba pracowników zwolnionych
(86) (123)
Razem
(72)
(93)
Szczegółowy opis zmian w strukturze zatrudnienia został zaprezentowany w Sprawozdaniu z działalności Spółki
RAFAKO S.A. w 2023 roku w punkcie II.4.
51. Wybrane dane finansowe przeliczone na EUR
W okresach objętych sprawozdaniem finansowym, do przeliczenia wybranych danych finansowych zastosowano
następujące średnie kursy wymiany złotego w stosunku do EUR, ustalane przez Narodowy Bank Polski:
 kurs obowiązujący na ostatni dzień okresu sprawozdawczego: 31.12.2023 roku: 4,3480 PLN/EUR,
31.12.2022 roku: 4,6899 PLN/EUR,
 średni kurs w okresie, obliczony jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących na ostatni dzień każdego
miesiąca w danym okresie: 01.01 - 31.12.2023: 4,5437 PLN/EUR, 01.01 - 31.12.2022: 4,6876 PLN/EUR.
Najwyższy i najniższy kurs obowiązujący w każdym okresie kształtował się następująco: 01.01 - 31.12.2023:
4,7895/4,3053 PLN/EUR, 01.01 - 31.12.2022: 4,9647/4,4879 PLN/EUR.
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
31 grudnia 2023 31 grudnia 2022
(skorygowany)
w tysiącach złotych
w tysiącach EUR
Sprawozdanie z sytuacji finansowej
Aktywa
423 984 604 239 97 512 128 838
Zobowiązania długoterminowe
331 658 322 167 76 278 68 694
Zobowiązania krótkoterminowe
551 507 400 271 126 842 85 347
Kapitał własny
(459 181) (118 199) (105 607) (25 203)
Kurs PLN / EUR na koniec okresu
4,3480
4,6899

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 112
Podstawowe pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej, sprawozdania z wyniku oraz sprawozdania z przepływów
pieniężnych, przeliczone na EURO, przedstawia poniższa tabela:
od 01.01.2023
do 31.12.2023
od 01.01.2022
do 31.12.2022
(skorygowany)
od 01.01.2023
do 31.12.2023
od 01.01.2022
do 31.12.2022
(skorygowany)
w tysiącach złotych
w tysiącach EUR
Sprawozdanie z całkowitych dochodów
Przychody ze
sprzedaży
221 119 265 448 48 665 56 628
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(303 255) (53 335) (66 742) (11 378)
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
(332 917) 3 110 (73 271) 663
Zysk (strata) netto
(336 300) (25 683) (74 015) (5 479)
Zysk na akcję (PLN)
(2,09) (0,16) (0,46) (0,03)
Średni kurs PLN / EUR w okresie
4,5437
4,6876
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej
(42 858) (41 159) (9 432) (8 780)
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(5 917) 752 (1 302) 160
Środki pieniężne netto z działalności finansowej
4 596 90 289 1 012 19 261
Zmiana netto stanu środków pieniężnych i ich
ekwiwalentów
(44 179) 49 882 (9 723) 10 641
Średni kurs PLN / EUR w okresie
4,5437
4,6876
52. Wpływ konfliktu na Ukrainie na działalność Spółki
Z uwagi na obecną sytuację rynkową, związaną z trwającą od lutego 2022 roku wojną na Ukrainie, RAFAKO S.A.
odnotowało jej wpływ na realizację kontraktów, na co składają się:
a. Przerwanie łańcuchów dostaw materiałów budowlanych, elementów elektroniki, metali kolorowych (miedź
do produkcji kabli) oraz stali. Dostępność materiałów budowlanych związana jest głównie z wydłużonymi okresami
ich dostaw tj. materiały wcześniej dostępne na bieżąco wymagają znacząco dłuższych okresów oczekiwania
(od kilku tygodni do kilku miesięcy). W zakresie elementów elektroniki (związane z dostępnością metali "ziem
rzadkich") tj. głównie sterowników PLC do urządzeń, kart i pomiarów obiektowych, okresy oczekiwania dla
elementów dostępnych wcześniej w magazynach, okresy oczekiwania wydłużyły się do kilku miesięcy
z zaznaczeniem, iż dostawcy nie potwierdzają/gwarantują terminów dostaw - notuje się okresy oczekiwania nawet
do 7 miesięcy. W odniesieniu do metali kolorowych oraz stali (w szczególności stali konstrukcyjnej i stali
wysokostopowych) okresy oczekiwania wydłużyły się do kilku tygodni, a ich ceny wzrosły o kilkaset procent
(tu znaczący wpływ ma przerwanie łańcuchów dostaw materiałów z zakładów przetwórstwa stali (huty) z Ukrainy).
Sposoby mitygacji ryzyk w projektach w związku z przerwanymi łańcuchami dostaw:
 w zakresie materiałów budowlanych ryzyka są mitygowane na bieżąco głównie poprzez stosowanie
w uzgodniony sposób z Inwestorami zamienników procedurą tzw. kart materiałowymi zamiennych;
 w zakresie elektroniki ryzyka są mitygowane poprzez stosowanie zamienników lub wykorzystywanie rezerw
wcześniej zakupionych, jak również negocjacje terminowe z Inwestorami, którzy z reguły w przypadkach
popartych dowodami wyrażają zgodę na zmiany terminów realizacji. W każdym przypadku z Inwestorami są
podejmowane próby zmiany cen kontraktowych w oparciu o negocjacje lub mediacje najczęściej przed Sądem
Polubownym. Większość mediacji jest kończona sukcesem umożliwiającym pokrycie strat związanych
ze wzrostem kosztów jak i zmianą terminu realizacji.
b. Sytuacja na Ukrainie, oprócz jej wpływu opisanego w punkcie powyżej, wpłynęła na znaczące ograniczenie
potencjału pracowniczego (głównie pracownicy fizyczni), odnotowano znaczący odpływ pracowników (z firm
budowlanych o kilkadziesiąt procent), co przekłada się na opóźnienia w realizacji prac w branży budowlanej, która
to branża np. w przypadku realizowanego Kontraktu EC Radlin, w okresie roku 2023 była wiodąca. Zakładane
w harmonogramie terminy realizacji, uległy weryfikacji tj. znaczącym opóźnieniom.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 113
W kontraktach obecnie realizowanych w początkowej fazie miało to istotny wpływ na terminy realizacji. Dzięki
podjętym skutecznym rozmowom z Inwestorami ryzyko zostało mocno złagodzone poprzez podpisanie aneksów
wydłużających termin realizacji z przyczyn nadzwyczajnej sytuacji gospodarczej. Obecnie problem jest dużo
mniejszy, gdyż stale zapewniamy niezbędną ilość pracowników pozyskując ich z rynku. W sytuacjach trudnych
pracownicy pracują na tzw. wydłużonej zmianie.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego ze względu na sytuację polityczną i gospodarczą, Spółka
pomimo podjętych działań zapobiegawczych, nie jest w stanie w pełni ocenić wpływu tego ryzyka na działalność Spółki ani
jej przyszłe wyniki finansowe i operacyjne.
53. Zdarzenia następujące po zakończeniu okresu sprawozdawczego
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego nie miały miejsca żadne zdarzenia, które miałyby wpływ na wynik finansowy
RAFAKO S.A., a nie zostałyby ujęte w wyniku finansowym Spółki za 2023 rok.
 Odstąpienie od Umowy i Ugody z Muzeum „PAMIĘĆ I TOŻSAMOŚĆ” im. św. Jana Pawła II z siedzibą w Toruniu
z winy Zamawiającego
W związku z bezskutecznym upływem zakreślonego klientowi Muzeum „PAMIĘĆ I TOŻSAMOŚĆ” im. św. Jana Pawła II
(w organizacji) z siedzibą w Toruniu (Zamawiający) odpowiedniego dodatkowego terminu do:
(i) zaprzestania stwierdzonych prze RAFAKO S.A. naruszeń, w tym wykonania przez Zamawiająca zobowiązań
wynikających z umowy oraz ugody w stosunku do których pozostaje w zwłoce, jak również
(ii) podjęcia współdziałania potrzebnego do wykonania przez RAFAKO S.A. umowy oraz ugody,
- a które to naruszenia oraz zawiniony brak współdziałania ze strony Zamawiającego stanowią przeszkodę
uniemożliwiającą RAFAKO S.A. wykonanie umowy oraz ugody, w szczególności w części dotyczącej realizacji planu
naprawczego w rozumieniu ugody zgodnie z przedstawionym Zamawiającemu w sposób prawidłowy i zgodny z ugodą
szczegółowym harmonogramem rzeczowo-finansowym planu naprawczego, RAFAKO S.A. w dniu 17 stycznia 2024 roku
wręczył Zamawiającemu oświadczenie o odstąpieniu od umowy oraz ugody ze skutkiem na przyszłość, wedle stanu
realizacji umowy oraz ugody na dzień niniejszego oświadczenia, tj. w odniesieniu do prac dotychczas niezrealizowanych.
Ponadto, RAFAKO S.A. zastrzegło, że jako że Spółka pozostaje gotowa do wykonania planu naprawczego w całości, lecz
doznał przeszkody wyłącznie z przyczyn dotyczących i zawinionych przez Zamawiającego, RAFAKO S.A. zachowuje prawo
do całości ceny ofertowej z umowy, z uwzględnieniem zmian wprowadzonych § 2 ust. 2 ugody, w tym także prawo
do wynagrodzenia za niewykonaną na dzień odstąpienia od umowy oraz ugody część przedmiotu umowy, w tym część
planu naprawczego, tj. łączną dotychczas nierozliczoną kwotę 25 418 282,26 złotych netto. Na tej podstawie RAFAKO S.A.
wystawiło w dniu 17 stycznia 2024 roku ostatnią fakturę VAT na kwotę 12 980 300,00 złotych netto tytułem planu
naprawczego z 30 dniowym terminem płatności od daty doręczenia faktury, pod rygorem skierowania sprawy na drogę
sądową.
Jako przyczynę odstąpienia RAFAKO S.A. wskazało całkowity brak współdziałania ze strony Zamawiającego w wykonaniu
umowy oraz ugody, w szczególności w części dotyczącej realizacji planu naprawczego w rozumieniu ugody zgodnie
z przedstawionym Zamawiającemu w sposób prawidłowy i zgodny z ugodą szczegółowym harmonogramem rzeczowo-
finansowym planu naprawczego. O braku współdziałania, a właściwie celowej obstrukcji ze strony Zamawiającego,
świadczy w ocenie RAFAKO S.A. niezbicie to, iż mimo obowiązku ustawowego po stronie Zamawiającego, jak również jego
obowiązków wynikających z postanowień umowy oraz ugody, co do należytej współpracy z RAFAKO S.A. tak, aby strony
osiągnęły wspólny cel wyrażony w pkt 36 preambuły do ugody:
1) Zamawiający w sposób całkowicie bezpodstawny i nieuprawniony neguje bezsporny fakt przedstawienia mu przez
RAFAKO S.A. w sposób prawidłowy i zgodny z ugodą szczegółowego harmonogramu rzeczowo-finansowego planu
naprawczego i bezpodstawnie odmawia jego zatwierdzenia,
2) Zamawiający dopuścił się bezskutecznej próby odstąpienia od umowy oraz ugody ze skutkiem na dzień 20 grudnia
2023 roku wskazując jako rzekomą podstawę tegoż odstąpienia nieprzedstawienie Zamawiającemu w terminie
30 dni od zawarcia ugody przez wykonawcę harmonogramu rzeczowo-finansowego planu naprawczego,

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 114
3) Zamawiający odmówił wstępu przedstawicielom RAFAKO S.A. oraz przedstawicielom podwykonawców
RAFAKO S.A. zaangażowanym w realizację planu naprawczego wejścia na teren obiektu Muzeum w dniach
21 grudnia 2023 roku oraz 22 grudnia 2023 roku, jak również w dniu 2 stycznia 2024 roku,
4) Zamawiający dalej bezpodstawnie odmawia dopuszczenia przedstawicieli RAFAKO S.A. na teren obiektu Muzeum
w celu umożliwienia usuwania usterek z listy zidentyfikowanych usterek odbioru końcowego, stanowiącej załącznik
nr 8 do ugody, na warunkach przewidzianych w ugodzie, w szczególności jej § 3 ust. 13,
- co mimo gotowości RAFAKO S.A. do kontynuowania prac i usunięcia całości zasadnych usterek z listy zidentyfikowanych
usterek odbioru końcowego, uniemożliwia RAFAKO S.A. z przyczyn leżących wyłącznie po stronie Zamawiająca wykonanie
umowy oraz ugody, w tym w części dotyczącej realizacji planu naprawczego w rozumieniu ugody zgodnie
z przedstawionym Zamawiającemu w sposób prawidłowy i zgodny z ugodą szczegółowym harmonogramem rzeczowo-
finansowym planu naprawczego.
RAFAKO S.A. wskazuje, że w odpowiedzi na pisma RAFAKO S.A. stanowiące ostateczne wezwanie Zamawiającego
do natychmiastowego zaprzestania naruszania postanowień umowy oraz ugody w nieprzekraczalnym terminie do dnia 15
stycznia 2024 roku do godziny 13:00, pod rygorem odstąpienia przez RAFAKO S.A. od umowy oraz ugody z wyłącznej winy
Zamawiającego, Zamawiający pismem z dnia 16 stycznia 2024 roku w sposób całkowicie bezpodstawny zakwestionował
przedstawione w ww. pismach uzasadnione żądania RAFAKO S.A., co nie pozostawiło RAFAKO S.A. innego wyboru jak
tylko odstąpić od umowy oraz ugody w części ze skutkiem na przyszłość, wedle stanu realizacji umowy oraz ugody
na dzień niniejszego oświadczenia, tj. w odniesieniu do prac dotychczas niezrealizowanych, z wyłącznej winy
Zamawiającego.
 Aneksy do umowy kredytowej
W dniu 23 stycznia 2024 roku doszło do zawarcia pomiędzy RAFAKO S.A. oraz Powszechną Kasą Oszczędności Bank
Polski S.A. aneksu do umowy limitu kredytowego wielocelowego z dnia 7 lutego 2012 roku.
Na mocy zawartego aneksu, zgodnie z jego treścią, przedłużeniu do dnia 28 marca 2024 roku uległ okres wykorzystywania
limitu kredytowego wielocelowego, będącego przedmiotem umowy i ostateczny termin spłaty kredytu będącego
przedmiotem umowy.
W dniu 19 marca 2024 roku doszło do zawarcia pomiędzy RAFAKO S.A. oraz Powszechną Kasą Oszczędności Bank
Polski S.A. aneksu do umowy limitu kredytowego wielocelowego z dnia 7 lutego 2012 roku.
Na mocy zawartego aneksu, zgodnie z jego treścią, przedłużeniu do dnia 30 kwietnia 2024 roku uległ okres
wykorzystywania limitu kredytowego wielocelowego, będącego przedmiotem umowy i ostateczny termin spłaty kredytu
będącego przedmiotem umowy.
W dniu 26 kwietnia 2024 roku doszło do zawarcia pomiędzy RAFAKO S.A. oraz Powszechną Kasą Oszczędności Bank
Polski S.A. aneksu do umowy limitu kredytowego wielocelowego z dnia 7 lutego 2012 roku.
Na mocy zawartego aneksu, zgodnie z jego treścią, przedłużeniu do dnia 31 maja 2024 roku uległ okres wykorzystywania
limitu kredytowego wielocelowego, będącego przedmiotem umowy i ostateczny termin spłaty kredytu będącego
przedmiotem umowy.
 Porozumienie z instytucjami finansowymi
W dniu 24 stycznia 2024 roku RAFAKO S.A. zawarło z Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A., Bankiem
Gospodarstwa Krajowego, mBankiem S.A. oraz Powszechnym Zakładem Ubezpieczeń S.A., („Wierzyciele”), będącymi
wierzycielami posiadającymi wierzytelności wobec RAFAKO S.A. objęte układem zatwierdzonym postanowieniem z dnia
13 stycznia 2021 roku Sądu Rejonowego w Gliwicach, XII Wydziału Gospodarczego w sprawie o sygn. akt: XII GRz 5/20
w ramach uproszczonego postępowania restrukturyzacyjnego, porozumienie, na podstawie którego Wierzyciele zgodzili
się na odroczenie daty spłaty wymagalnych wierzytelności przysługujących Wierzycielom wobec RAFAKO S.A., których
data wymagalności przypadała 29 grudnia 2023 roku zgodnie z warunkami Układu, do dnia 30 kwietnia 2024 roku.
Porozumienie weszło w życie z dniem jego zawarcia przez RAFAKO S.A. i Wierzycieli.
W dniu 30 kwietnia 2024 roku RAFAKO S.A. dokonało zawarcia z Wierzycielami porozumienia, na podstawie którego
Wierzyciele zgodzili się na odroczenie daty spłaty wymagalnych wierzytelności przysługujących Wierzycielom wobec
RAFAKO S.A. do dnia 31 maja 2024 roku.
Porozumienie weszło w życie z dniem jego zawarcia przez RAFAKO S.A. i Wierzycieli.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 115
 Rejestracja podwyższenia kapitału oraz zmian w Statucie
W dniu 30 stycznia 2024 roku RAFAKO S.A. powzięło wiedzę o zarejestrowaniu przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 24 stycznia 2024 roku podwyższenia kapitału zakładowego oraz
zmiany w Statucie Spółki, która to zmiana została przyjęta uchwałą numer 16 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki
z dnia 29 czerwca 2023 roku. Tym samym Sąd dokonał wpisu Akcji serii L2 w rejestrze przedsiębiorców Krajowego
Rejestru Sądowego.
W ramach zarejestrowanych zmian:
1. zmieniono § 7 Statutu Spółki, który obecnie przewiduje, że kapitał zakładowy Spółki wynosi 1 614 398,18 złotych
oraz
2. zmieniono § 8 Statutu Spółki, który obecnie przewiduje, że na kapitał zakładowy dzieli się na 161 439 818 akcji
o wartości nominalnej 1 grosz każda.
Wskutek dokonanych zmian kapitał zakładowy Spółki obecnie wynosi 1 614 398,18 złotych i dzieli się na 161 439 818 akcji
o wartości nominalnej 1 groszy każda, w tym:
a) 900 000 akcji serii A,
b) 2 100 000 akcji serii B,
c) 300 000 akcji serii C,
d) 1 200000 akcji serii D,
e) 1 500 000 akcji serii E,
f) 3 000 000 akcji serii F,
g) 330 000 akcji serii G,
h) 8 070 000 akcji serii H,
i) 52 200 000 akcji serii I,
j) 15 331 998 akcji serii J,
k) 42 500 000 akcji serii K,
l) 33 448 447 akcji serii L1,
m) 559 373 akcje serii L2.
Na każdą akcję w kapitale zakładowym Spółki przypada jeden głos na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy Spółki.
 Rejestracja zmian w Statucie
W dniu 31 stycznia 2024 roku Spółka powzięła wiedzę o zarejestrowaniu przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 30 stycznia 2024 roku. zmiany w Statucie Spółki, która to zmiana
została przyjęta uchwałą numer 5 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 26 lipca 2023 roku.
W ramach zarejestrowanych zmian w Statucie Spółki dodano § 11 o następującej treści:
㤠11
1. Warunkowy kapitał zakładowy Spółki wynosi nie więcej niż 2.068.462,87 złotych i dzieli się na: (a) nie więcej niż
206.846.287 zwykłe na okaziciela serii N o wartości nominalnej 1 grosz każda.
2. Celem warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego, o którym mowa w ust. 1 powyżej jest przyznanie praw
do objęcia akcji serii N posiadaczom obligacji zamiennych serii R, S oraz T wyemitowanych na podstawie uchwały
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia nr 5 z dnia 26 lipca 2023 roku w sprawie: (i) emisji obligacji zamiennych na
akcje, (ii) pozbawienia w całości akcjonariuszy Spółki prawa poboru obligacji zamiennych, (iii) warunkowego
podwyższenia kapitału zakładowego Spółki, (iv) pozbawienia w całości akcjonariuszy Spółki prawa poboru akcji; oraz
(v) zmiany Statutu Spółki.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 116
3. Prawo do objęcia akcji serii N będzie mogło być wykonane przez posiadaczy Obligacji Zamiennych w okresie od dnia
1 września 2023 r. do daty przypadającej jeden dzień roboczy przed Datą Wykupu określoną w warunkach emisji
Obligacji Zamiennych.”
Wskutek dokonanych zmian Sąd dokonał rejestracji:
(i) nowej wartości nominalnej warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki, która obecnie wynosi
2 068 462,87 złotych i dzieli się na nie więcej niż 206.846.287 akcje zwykłe na okaziciela serii N o wartości nominalnej
1 grosz każda, a także
(ii) wzmianki o podjęciu w dniu 26 lipca 2023 roku uchwały o emisji obligacji zamiennych na akcje Spółki.
Na każdą akcję w kapitale zakładowym Spółki przypada jeden głos na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy Spółki.
W dniu 19 kwietnia 2024 roku Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dokonał
rejestracji zmiany § 27 ust. 2 Statutu Spółki, która to zmiana została przyjęta uchwałą numer 11, 12 oraz 13
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 21 grudnia 2023 roku. Wskutek rejestracji zmian Statutu Spółki § 27
ust. 2 otrzymał następujące brzmienie:
„Uchwała Walnego Zgromadzenia w przedmiocie zmiany wysokości kapitału zakładowego, w tym warunkowego
podwyższenia kapitału zakładowego oraz upoważnienia Zarządu Spółki do podwyższenia kapitału zakładowego w ramach
kapitału docelowego, emisji jakichkolwiek papierów wartościowych uprawniających do objęcia akcji Spółki lub zapisu na
akcje Spółki lub uprawniających do wymiany bądź zamiany na akcje Spółki (w szczególności warrantów subskrypcyjnych,
obligacji z prawem pierwszeństwa lub obligacji zamiennych) lub pozbawienia akcjonariuszy Spółki prawa poboru w całości
lub części do akcji lub wyżej wymienionych papierów wartościowych wymaga, oprócz spełnienia pozostałych wymogów
do podjęcia uchwały przez Walne Zgromadzenie wynikających ze Statutu Spółki oraz przepisów prawa, także zgody
udzielonej w formie pisemnej pod rygorem nieważności przez: (i) PFR Fundusz Inwestycyjny Fundusz Inwestycyjny
Zamknięty Aktywów Niepublicznych oraz (ii) PBG spółka akcyjna w restrukturyzacji w likwidacji (KRS: 0000184508), a jeżeli
spółka ta przestanie być akcjonariuszem Spółki, to przez: PBG Operator spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (KRS:
0000353785).”
Rejestracja zmian Statutu Spółki nastąpiła wskutek złożenia przez Spółkę oraz PBG S.A. w restrukturyzacji w likwidacji
skarg na postanowienie referendarza sądowego z dnia 22 lutego 2024 roku w przedmiocie odmowy rejestracji ww.
zmiany Statutu Spółki.
 Podpisanie aneksów z JSW KOKS S.A.
W dniu 24 kwietnia 2024 roku doszło do podpisania pomiędzy RAFAKO S.A. i JSW KOKS dwóch aneksów do umowy
(„Aneks 6C” oraz „Aneks 6D”) oraz porozumienia mediacyjnego przejściowego.
Zgodnie z Aneksem 6C JSW KOKS powierzył RAFAKO S.A. wykonanie robót, identyfikowanych jako dodatkowe względem
dotychczasowego zakresu rzeczowego umowy, o wartości 21 187 675,00 złotych netto. RAFAKO S.A. i JSW KOKS ustalili
zasady realizacji tych robót, ustanowienia związanego z nimi zabezpieczenia, ich odbiorów oraz związanych z nimi
rozliczeń finansowych. Aneks ma charakter warunkowy.
Aneks 6C wejdzie w życie z chwilą łącznego ziszczenia się następujących warunków:
(a) pozyskania przez strony zgód korporacyjnych niezbędnych do zawarcia oraz wejścia w życie Aneksu 6C;
(b) ustanowienia zabezpieczenia;
(c) zawarcia odrębnego aneksu do Umowy, zgodnie ze Zmienionym Porozumieniem Standstill (mowa o opisanym
dalej Aneksie 6D);
(d) dokonania pomiędzy stronami odbiorów potwierdzających zmiany w zakresie stosunków własnościowych,
opisanych w Aneksie 6B do Umowy.

RAFAKO S.A.
Dodatkowe noty objaśniające do sprawozdania finansowego
za okres 12 miesięcy zakończony dnia 31 grudnia 2023 roku
(w tysiącach złotych)
Strona 117
Zgodnie z Aneksem 6D Emitent oraz JSW KOKS postanowili uregulować kwestie wiążące się z czynnościami odbiorowymi,
związanymi z realizacją Zadania Inwestycyjnego.
W ramach Porozumienia Przejściowego strony potwierdziły wolę kontynuacji rozmów oraz ustaleń w ramach toczącego
się przed Sądem Polubownym przy Prokuratorii Generalnej RP postępowania mediacyjnego, by dążyć do rozstrzygnięcia
występujących pomiędzy nimi rozbieżności oraz rozwiązania wszelkich zaistniałych dotychczas sporów.
54. Zatwierdzenie do publikacji
Niniejsze sprawozdanie finansowe Spółki zostało zatwierdzone do publikacji w dniu 30 kwietnia 2024 roku uchwałą
Zarządu RAFAKO S.A. z dnia 30 kwietnia 2024 roku.
Podpisy:
Robert Kuraszkiewicz Prezes Zarządu .........................
Andrzej Marciniak Członek Zarządu .........................
Jolanta Markowicz Główny Księgowy ..........................