Bağımsız Denetim Görüşü
Bağımsız Denetim Kuruluşu	Denetim Türü	Görüş Türü
GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.	Sürekli	Olumlu
Bağımsız denetim raporu Alarko Holding A.Ş. Yönetim Kurulu ve Hissedarları'na Giriş Alarko Holding A.Ş (Şirket), bağlı ortaklıkları ve müşterek yönetime tabi ortaklıklarının (birlikte "Topluluk" olarak anılacaktır) 31 Aralık 2012 tarihi itibarıyla hazırlanan ve ekte yer alan konsolide finansal durum tablosunu, aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide kapsamlı gelir tablosunu, konsolide özkaynak değişim tablosunu, konsolide nakit akış tablosunu ve önemli muhasebe politikalarının özeti ile dipnotları denetlemiş bulunuyoruz. 31 Aralık 2012 tarihli konsolide finansal durum tablosundaki toplam aktifinin %51 ve aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide kapsamlı gelir tablosundaki dönem karının toplam %49 payını oluşturan Topluluk'un bağlı ortaklıklarından Alarko Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş., müşterek yönetime tabi ortaklıklarından Alarko Carrier Sanayi ve Ticaret A.Ş., Alcen Enerji Dağıtım ve Perakende Satış Hizmetleri A.Ş., Meram Elektrik Dağıtım A.Ş., Meram Elektrik Enerjisi Toptan Satış A.Ş., Cenal Elektrik Üretim A.Ş. ve Meram Elektrik Satış A.Ş.'nin ve Alarko Deyaar Gayrimenkul Geliştirme A.Ş.'nin 31 Aralık 2012 tarihi itibarıyla finansal durum tabloları ve bu tarihte sona eren yıla ait kapsamlı gelir tabloları, özkaynak değişim tabloları ve nakit akış tabloları diğer bağımsız denetim kuruluşları tarafından denetlenmiştir. Finansal Tablolarla İlgili Olarak Şirket Yönetiminin Sorumluluğu Şirket yönetimi konsolide finansal tabloların Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartlarına göre hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumundan sorumludur. Bu sorumluluk, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanan önemli yanlışlıklar içermeyecek biçimde hazırlanarak, gerçeği dürüst bir şekilde yansıtmasını sağlamak amacıyla gerekli iç kontrol sisteminin tasarlanmasını, uygulanmasını ve devam ettirilmesini, koşulların gerektirdiği muhasebe tahminlerinin yapılmasını ve uygun muhasebe politikalarının seçilmesini içermektedir. Bağımsız Denetim Kuruluşunun Sorumluluğu Sorumluluğumuz, yaptığımız bağımsız denetime dayanarak bu konsolide finansal tablolar hakkında görüş bildirmektir. Bağımsız denetimimiz, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartlarına uygun olarak gerçekleştirilmiştir. Bu standartlar, etik ilkelere uyulmasını ve bağımsız denetimin, finansal tabloların gerçeği doğru ve dürüst bir biçimde yansıtıp yansıtmadığı konusunda makul bir güvenceyi sağlamak üzere planlanarak yürütülmesini gerektirmektedir. Bağımsız denetim, finansal tablolarda yer alan tutarlar ve dipnotlar ile ilgili bağımsız denetim kanıtı toplamak amacıyla, bağımsız denetim tekniklerinin kullanılmasını içermektedir. Bağımsız denetim tekniklerinin seçimi, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanıp kaynaklanmadığı hususu da dahil olmak üzere önemli yanlışlık içerip içermediğine dair risk değerlendirmesini de kapsayacak şekilde, mesleki kanaatimize göre yapılmıştır. Bu risk değerlendirmesinde, Şirket'in iç kontrol sistemi göz önünde bulundurulmuştur. Ancak, amacımız iç kontrol sisteminin etkinliği hakkında görüş vermek değil, bağımsız denetim tekniklerini koşullara uygun olarak tasarlamak amacıyla, Şirket yönetimi tarafından hazırlanan finansal tablolar ile iç kontrol sistemi arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktır. Bağımsız denetimimiz, ayrıca Şirket yönetimi tarafından benimsenen muhasebe politikaları ile yapılan önemli muhasebe tahminlerinin ve finansal tabloların bir bütün olarak sunumunun uygunluğunun değerlendirilmesini içermektedir. Bağımsız denetim sırasında temin ettiğimiz bağımsız denetim kanıtlarının, görüşümüzün oluşturulmasına yeterli ve uygun bir dayanak oluşturduğuna inanıyoruz. Görüş Görüşümüze göre, ilişikteki konsolide finansal tablolar, Alarko Holding A.Ş.'nin 31 Aralık 2012 tarihi itibarıyla finansal durumunu, aynı tarihte sona eren yıla ait finansal performansını ve nakit akışlarını, Sermaye Piyasası Kurulu'nca yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi A Member Firm of Ernst & Young Global Limited Erdem Tecer, SMMM Sorumlu Ortak, Başdenetçi 12 Nisan 2013 İstanbul, Türkiye

1 HASAN ERDEM TECER SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. 12.04.2013 16:54:57

Nakit Akım Tablosu

1	MUSTAFA FİLİZ	MALİ İŞLER KOORDİNATÖRÜ	ALARKO HOLDİNG A.Ş.	12.04.2013 15:48:05
2	ÜMİT NURİ YILDIZ	MALİ ANALİZ SİS. VE YÖN.KOOR.	ALARKO HOLDİNG A.Ş.	12.04.2013 15:49:13
3	HASAN ERDEM TECER	SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ	GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.	12.04.2013 16:55:00

Nakit Akım Tablosu

	Dipnot Referansları	Cari Dönem	Önceki Dönem
Finansal Tablo Türü		Konsolide	Konsolide
Dönem		31.12.2012	31.12.2011
Raporlama Birimi		TL	TL
A. ESAS FAALİYETLERDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI
Vergi öncesi net kar (+)		98.983.583	163.675.303
Düzeltmeler:
Amortisman (+)	13,14,15,24	42.999.009	38.428.421
Kıdem tazminatı karşılığı,net	19	-394.848	-571.494
Borç karşılıkları,net	18	6.291.543	3.027.830
Menkul kıymet veya uzun vadeli yatırımlardan elde edilen kazançlar (-)	26	-14.936.563	-37.428
Sabit kıymet net satış karı / zararı	25	-1.012.700	-2.665.391
Stok değer düşüklüğü karşılığı	10,23	305.269	40.612
Şüpheli ticari alacak karşılığı	8,9,23	37.511.309	33.125.475
Reeskont gelir / (gideri), net	8,9	-359.883	1.459.219
Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar	12	424.609	601.681
Faiz geliri (-)	26	-38.478.887	-33.015.494
İşletme sermayesindeki değişikliklerden önceki faaliyet karı (+)		131.332.441	204.068.734
Ticari alacaklardaki artışlar (-) / azalışlar (+)	8	-61.676.027	-119.409.850
Diğer alacaklardaki artışlar (-) / azalışlar (+)	9	51.604.982	-17.710.121
Stoklardaki artışlar (-) / azalışlar (+)	10	-5.882.977	-2.197.811
Diğer dönen varlıklardaki artışlar (-) / azalışlar (+)	20	-15.596.588	-10.441.746
Ticari borçlarda artışlar (+) / azalışlar (-)	8	83.996.748	-3.733.031
Diğer borçlardaki artışlar (+) / azalışlar (-)	9	-10.713.358	32.238.847
Diğer kısa vadeli yükümlülüklerdeki artışlar (+) / azalışlar (-)	20	-3.023.813	45.595.403
Diğer uzun vadeli yükümlülüklerdeki artışlar (+) / azalışlar (-)	20	37.623.610	4.651.545
Satış amacıyla elde tutulan duran varlıklardaki artışlar (-) /azalışlar (+)	29	-532.688	0
Oran değişikliğinin ertelenmiş vergi üzerindeki etkisi	28	0	4.122
Vergi ödemeleri (-)	18	-29.100.530	-45.639.609
Diğer duran varlıklardaki artışlar (-) / azalışlar (+)	20	-18.806.890	4.554.869
Esas faaliyetlerden elde edilen net nakit		159.224.910	91.981.352
B. YATIRIM FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI
Maddi duran varlık alımlarından kaynaklanan nakit çıkışı	14	-162.692.780	-9.379.303
Maddi duran varlık satışlarından kaynaklanan nakit girişi	14	5.722.377	6.455.181
Yatırım amaçlı gayrimenkul alımı (-)	13	0	-5.427.510
Şerefiye (-)	16	0	-846
Maddi olmayan duran varlık alımlarından kaynaklanan nakit çıkışı	15	-1.645.408	-1.777.413
Maddi olmayan duran varlık satışlarından kaynaklanan nakit girişi	15	991.692	975.737
Tahsil edilen faizler (+)	26	38.478.887	33.015.494
Mali varlık alımı, alış tutarının neti (-)		-104.853	-18.892.783
Finansal yatırım alımı, alış tutarının neti (-)		-1.696.660	1.662.459
Tahsil edilen temettüler (+)	26	92.642	37.428
Yatırım faaliyetlerinden elde edilen / (kullanılan) net nakit		-120.854.103	6.668.444
C. FİNANSMAN FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI
Kısa ve uzun vadeli finansal borçlarla ilgili nakit çıkışları (-)	7	-21.865.796	-17.176.945
Finansal varlıklardaki değer artışı (-) / azalışı (+)	21	124.680	-78.089
Oran değişikliğinin etkisi	21	0	743.882
Ödenen temettüler (-)	21	-7.499.992	-6.083.141
Finansman faaliyetlerinde kullanılan net nakit		-29.241.108	-22.594.293
Yabancı para çevrim farkı		-1.973.849	8.223.010
Nakit ve nakit benzerlerinde meydana gelen (azalış) / artış		7.155.850	84.278.513
Dönem başındaki nakit ve nakit benzerleri mevcudu	5	443.882.284	359.603.771
Dönem sonundaki nakit ve nakit benzerleri mevcudu	5	451.038.134	443.882.284