Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft in München

München

Halbjahresfinanzbericht nach WpHG zum Geschäftsjahr vom 01.01.2025 bis zum 30.06.2025

Wichtige Kennzahlen (IFRS® Accounting Standards)¹, ²

Munich Re im Überblick

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Konzernergebnis Mio. € 3.178 3.715 -14,4 2.085 1.601
auf nicht beherrschende Anteile entfallend Mio. € 8 -1 - 8 -1
Ergebnis je Aktie € 24,26 27,77 -12,6 15,94 11,99
Eigenkapitalrendite (RoE) % 19,7 24,1 25,5 20,2
Kapitalanlagerendite (Rol) % 3,0 3,2 3,8 2,6
30.6.2025 31.12.2024
Kurs der Aktie € 550,60 487,10
Börsenwert der Münchener Rück AG Mrd. € 71,9 65,2
Buchwert je Aktie € 235,97 249,58
Kapitalanlagen Mio. € 222.768 230.716
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung Mio. € 9.355 9.186
Eigenkapital Mio. € 30.762 32.901
Abgeschlossene und abgegebene Versicherungsverträge (netto) Mio. € 205.348 211.461
Bilanzsumme Mio. € 275.688 286.442
Mitarbeiter 43.550 43.584
Veränderung
%
Konzernergebnis 30,2
auf nicht beherrschende Anteile entfallend -
Ergebnis je Aktie 32,9
Eigenkapitalrendite (RoE)
Kapitalanlagerendite (Rol)
Kurs der Aktie 13,0
Börsenwert der Münchener Rück AG 10,4
Buchwert je Aktie -5,5
Kapitalanlagen -3,4
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 1,8
Eigenkapital -6,5
Abgeschlossene und abgegebene Versicherungsverträge (netto) -2,9
Bilanzsumme -3,8
Mitarbeiter -0,1

Rückversicherung

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 19.880 19.732 0,8 9.629 9.875
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Leben/Gesundheit Mio. € 913 1.052 -13,2 305 568
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall % 72,9 71,8 61,0 73,7
Schaden-Kosten-Quote Global Specialty Insurance % 87,3 90,6 77,9 93,6
Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 1.986 1.814 9,5 1.221 743
Konzernergebnis Mio. € 2.687 3.227 -16,8 1.834 1.339
davon: Rückversicherung Leben/Gesundheit Mio. € 845 1.000 -15,5 344 514
davon: Rückversicherung Schaden/Unfall Mio. € 1.537 2.010 -23,5 1.193 771
davon: Global Specialty Insurance Mio. € 305 217 40,5 296 54
Eigenkapitalrendite (RoE) % 19,5 24,9 26,1 19,9
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -2,5
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Leben/Gesundheit -46,3
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall
Schaden-Kosten-Quote Global Specialty Insurance
Ergebnis aus Kapitalanlagen 64,3
Konzernergebnis 37,0
davon: Rückversicherung Leben/Gesundheit -33,1
davon: Rückversicherung Schaden/Unfall 54,7
davon: Global Specialty Insurance 450,7
Eigenkapitalrendite (RoE)

ERGO

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 10.706 10.282 4,1 5.146 5.078
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Deutschland % 88,9 89,5 89,1 91,3
Schaden-Kosten-Quote International % 89,3 90,6 89,5 91,7
Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 1.523 1.820 -16,3 966 727
Konzernergebnis Mio. € 492 488 0,8 251 262
davon: ERGO Deutschland Mio. € 296 277 6,8 155 116
davon: ERGO International Mio. € 196 211 -7,1 96 146
Eigenkapitalrendite (RoE) % 20,5 20,2 21,9 21,6
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 1,3
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Deutschland
Schaden-Kosten-Quote International
Ergebnis aus Kapitalanlagen 32,7
Konzernergebnis -4,1
davon: ERGO Deutschland 34,0
davon: ERGO International -34,3
Eigenkapitalrendite (RoE)

1 Diese Informationen finden Sie als Exceldownload im Financial Supplement unter www.munichre.com/ergebnisse-berichte.

2 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe hierzu die Erläuterungen unter >Verkürzter Konzernzwischenabschluss >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen. Darüber hinaus resultieren Anpassungen der Vorjahreszahlen aus einer Änderung der Segmentierung, siehe hierzu die Informationen unter >Verkürzter Konzernzwischenabschluss >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Segmentangaben >Segmentberichterstattung.

Im Interesse einer besseren Lesbarkeit wird davon abgesehen, bei Fehlen einer geschlechtsneutralen Formulierung sowohl die männliche als auch weitere Formen anzuführen. Die gewählten männlichen Formulierungen gelten deshalb uneingeschränkt auch für weitere Geschlechter.

Aufgrund von Rundungen können sich im vorliegenden Bericht bei Summenbildungen und bei der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben.

Konzernzwischenlagebericht

Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Im ersten Halbjahr 2025 prägten die zunehmende geopolitische Unsicherheit und die protektionistische Außenhandelspolitik der USA die Weltwirtschaft und die globalen Finanzmärkte. Das weltweite Wirtschaftswachstum wurde schwächer. In den USA kühlte sich die zuvor starke Konjunktur ab. In der Eurozone und in China wurde das Wachstum im ersten Quartal von Exporten gestützt, die in Erwartung höherer US-Importzölle vorgezogen wurden. Die Inflationsraten gingen in den USA und in der Eurozone leicht zurück. Die Europäische Zentralbank setzte daher ihre im vergangenen Jahr begonnene geldpolitische Lockerung fort und senkte in mehreren Schritten den Zinssatz für ihre Einlagefazilität von 3 % auf 2 %. In den USA stiegen jedoch angesichts der neuen Zollpolitik die Inflationserwartungen. Deswegen legte die Notenbank der USA eine Pause in ihrem Zinssenkungszyklus ein und ließ ihren Leitzinskorridor unverändert bei 4,25 bis 4,5 %.

Ausmaß und Frequenz der Schwankungen der Anleiherenditen waren im Berichtszeitraum ähnlich wie im Vorjahr. Sie waren unter anderem beeinflusst von Rezessionsängsten, veränderten Erwartungen bezüglich der künftigen Geld- oder Fiskalpolitik und geopolitischer Unsicherheit. So führten die militärische Eskalation des Konflikts zwischen Israel und Iran sowie der US-amerikanische Angriff auf die iranischen Nuklearanlagen nicht nur zu Volatilität bei den Energiepreisen, sondern auch zu Kursanstiegen von Staatsanleihen, die als sicherer Hafen wahrgenommen werden. Ende Juni lagen die Renditen für zehnjährige Staatsanleihen der USA etwas niedriger und die Renditen Deutschlands etwas höher als zum Jahresende 2024. Im mehrjährigen Vergleich lagen sie sowohl in den USA als auch in Deutschland weiterhin auf einem hohen Niveau.

Zinsen 10-jährige Staatsanleihen

% 30.6.2025 31.12.2024
USA 4,3 4,6
Deutschland 2,6 2,4

Bemerkenswert war im Berichtszeitraum das Zusammenfallen gleichzeitiger Kursverluste der Staatsanleihen der USA, der US-Aktienmärkte und des US-Dollars. Dazu kam es Anfang April nach der Ankündigung hoher Zölle für nahezu alle Handelspartner der USA. Dies führte weltweit zu starken Einbrüchen an den Aktienmärkten. Nachdem die US-Regierung die hohen Zölle für drei Monate außer Kraft setzte, erholten sich die meisten Märkte wieder. Ende Juni lag der US-amerikanische Dow Jones Industrial Average 4% über dem Niveau vom Jahresende 2024, während der EURO STOXX 50 8 % höher notierte.

Aktienmärkte

30.6.2025 31.12.2024
EURO STOXX 50 5.303 4.896
Dow Jones Industrial Average 44.095 42.544

Auch die Währungsmärkte reflektierten die geopolitischen und handelspolitischen Turbulenzen, unteranderem mit einem Anstieg der Volatilität. Der Euro gewann im ersten Quartal an Wert, nachdem in Deutschland unteranderem als Reaktion auf eine Abwendung der USA von den europäischen Bündnispartnern umfangreiche Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur angekündigt wurden. Der US-Dollar verlor vor allem nach der Ankündigung hoher Zölle im April deutlich an Wert. Ende Juni waren aus Euro-Sicht der US-Dollar und der kanadische Dollar deutlich günstiger und das Pfund Sterling etwas günstiger als zu Jahresbeginn. Der Wert des polnischen Złoty nahm aus Euro-Sicht leicht zu. Im Durchschnitt des ersten Halbjahres 2025 lag der Wert des US-Dollars mit 0,92 € hingegen nur leicht unter dem des Vorjahreszeitraums (0,93 €). Der Wert des Pfund Sterlings und des polnischen Złoty gegenüber dem Euro war etwas höher, der Wert des kanadischen Dollars deutlich niedriger als im Durchschnitt des Vorjahreszeitraums.

Geschäftsverlauf der Gruppe

Wichtige Kennzahlen¹

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 30.586 30.014 1,9 14.775 14.953
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 5.088 5.086 0,0 3.035 2.440
Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 3.509 3.633 -3,4 2.187 1.470
Währungsergebnis Mio. € -1.108 256 - -602 -21
Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung Mio. € 192 654 -70,6 234 113
Operatives Ergebnis Mio. € 4.382 5.069 -13,6 2.917 2.178
Ertragsteuern Mio. € -1.091 -1.262 13,6 -777 -528
Konzernergebnis Mio. € 3.178 3.715 -14,4 2.085 1.601
Eigenkapitalrendite (RoE)2
Gruppe % 19,7 24,1 25,5 20,2
Rückversicherung % 19,5 24,9 26,1 19,9
ERGO % 20,5 20,2 21,9 21,6
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1,2
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 24,4
Ergebnis aus Kapitalanlagen 48,7
Währungsergebnis <-1.000,0
Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 106,5
Operatives Ergebnis 33,9
Ertragsteuern -47,3
Konzernergebnis 30,2
Eigenkapitalrendite (RoE)2
Gruppe
Rückversicherung
ERGO
30.6.2025 31.12.2024 Veränderung
%
Eigenkapital Mrd. € 30,8 32,9 -6,5
Solvency-II-Bedeckungsquote3 % 287 287

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe hierzu die Erläuterungen unter >Verkürzter Konzernzwischenabschluss >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

2 Weitere Informationen zum RoE finden Sie im >Konzerngeschäftsbericht 2024 >Zusammengefasster Lagebericht in den Kapiteln >Strategie sowie >Steuerungsinstrumente und strategische finanzielle Ziele, sowie im >Verkürzten Konzernzwischenabschluss >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Segmentangaben >Alternative Leistungskennzahlen.

3 Ohne Anwendung von Übergangsmaßnahmen und zum 30.6.2025 ohne Abzug von Dividenden für das Geschäftsjahr 2025, die im Jahr 2026 ausgezahlt werden.

Zum 1. Januar 2025 wurde die Segmentierung entsprechend einer geänderten internen Steuerung und Berichterstattung angepasst. Global Specialty Insurance (GSI), bislang Bestandteil des Segments Rückversicherung Schaden/Unfall, wird als separates Segment im Geschäftsfeld Rückversicherung ausgewiesen. Die Berichterstattung über ERGO wird nun hauptsächlich auf Basis des zusammengefassten Segments (Segments) ERGO Deutschland und des Segments ERGO International erfolgen.

Der Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (Versicherungsumsatz) der Gruppe stieg im ersten Halbjahr im Vorjahresvergleich um 1,9 % auf 30.586 (30.014) Millionen €. Diese Entwicklung wurde vor allem durch das organische Wachstum in den Segmenten Rückversicherung Leben/Gesundheit und ERGO International getragen, während sich Wechselkurseffekte negativ auswirkten.

Die Rückversicherung Schaden/Unfall war in Q1 von den Waldbränden in Los Angeles deutlich belastet. In Q2 lag die Großschadenbelastung hingegen auf einem sehr geringen Niveau. Der Anteil der Großschäden am Versicherungsumsatz (netto) lag für das Halbjahr bei 10,1 (11,9) %. Das versicherungstechnische Gesamtergebnis verringerte sich von Januar bis Juni leicht gegenüber dem Wert des Vorjahreszeitraums. Auch das Segment GSI war in Q1 von den Waldbränden in Los Angeles stark belastet. In Q2 lag die Schadenquote von GSI deutlich unterhalb der durchschnittlichen Erwartung und das versicherungstechnische Gesamtergebnis verbesserte sich im Vergleich zum Halbjahr des Vorjahres. Bei einer ansonsten weiterhin sehr guten Geschäftsentwicklung war das Ergebnis in der Rückversicherung Leben/Gesundheit von einer zufallsbedingten Häufung einzelner Großschäden in Q2 belastet. Das versicherungstechnische Gesamtergebnis des Halbjahres lag unter dem Niveau des Vorjahres. Das Geschäftsfeld ERGO erzielte zum Halbjahr ein anteiliges Konzernergebnis, das im Rahmen der Erwartungen lag. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum erhöhte sich das versicherungstechnische Gesamtergebnis sowohl im Segment ERGO Deutschland als auch im Segment ERGO International.

Das Kapitalanlageergebnis lag leicht unter dem Niveau des Vorjahres. Gestiegene laufende Erträge aus festverzinslichen Kapitalanlagen und Aktien sowie ergebniserhöhende Änderungen der beizulegenden Zeitwerte von Aktien wurden durch ergebnismindernde Änderungen der beizulegenden Zeitwerte von Private-Equity-Anlagen kompensiert. Die Entwicklung der Fremdwährungen im ersten Halbjahr führte zu einem negativen Währungsergebnis. Die Steuerquote betrug 25,5 (25,4) %.

Nach der Dividendenausschüttung im Mai lag das Konzerneigenkapital zum Stichtag unter dem Niveau zu Jahresbeginn.

Der Verschuldungsgrad der Gruppe lag zum Ende des Halbjahres bei einem im Branchenvergleich niedrigen Wert von 10,8 (10,8) %.

Geschäftsverlauf der Segmente

Rückversicherung Leben/Gesundheit

Wichtige Kennzahlen

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 6.165 5.987 3,0 3.094 2.961
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung % 31,0 30,3 32,1 30,0
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 913 1.052 -13,2 305 568
Nettofinanzergebnis Mio. € 228 267 -14,6 130 104
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 317 324 -2,1 177 152
Operatives Ergebnis Mio. € 1.103 1.260 -12,4 432 647
Konzernergebnis Mio. € 845 1.000 -15,5 344 514
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 4,5
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis -46,3
Nettofinanzergebnis 25,2
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen 16,3
Operatives Ergebnis -33,2
Konzernergebnis -33,1

Versicherungsumsatz

Der überwiegende Teil unseres Geschäfts (ca. 95 %) im Segment Rückversicherung Leben/Gesundheit wird in Fremdwährungen generiert. Entsprechend kann die Entwicklung des Versicherungsumsatzes wesentlich von schwankenden Kursen beeinflusst werden. Im ersten Halbjahr hatten Wechselkurse einen negativen Effekt auf die Umsatzentwicklung.

Bereinigt um Wechselkurse wuchs unser Versicherungsumsatz gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres um 4,3 %. Der Anstieg ist vorrangig auf unser Geschäft in Nordamerika und im Vereinigten Königreich zurückzuführen. Er wurde bestimmt durch den Abschluss großvolumiger Transaktionen sowie den kontinuierlichen Ausbau unseres Langlebigkeitsgeschäfts. Andererseits verzeichneten wir einen Rückgang in Asien aufgrund der Beendigung bzw. Neustrukturierung einiger Verträge.

Die Entwicklung unserer finanziell motivierten Rückversicherung spiegelt sich nicht im Versicherungsumsatz wider, da der Großteil der Verträge unter den versicherungsnahen Finanzinstrumenten ausgewiesen wird.

Ergebnis

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis liegt zeitanteilig etwas über der Erwartung für das Segment, die wir für das Berichtsjahr kommuniziert hatten.

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis setzt sich zusammen aus dem versicherungstechnischen Ergebnis und dem Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten.

Das versicherungstechnische Ergebnis ergibt sich maßgeblich aus der erfolgswirksamen Auflösung der vertraglichen Servicemarge und der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken.

Das Neugeschäft entwickelte sich sehr erfreulich und trug positiv zum Ergebnis bei. Dazu zählen insbesondere groß-volumige Transaktionen in Nordamerika. Die Schadenentwicklung im Portfolio lag insgesamt im Rahmen der Erwartung. Nach einer sehr guten Entwicklung in Q1, insbesondere aus dem Sterblichkeitsgeschäft in den USA, war Q2 durch eine zufallsbedingte Häufung einzelner Großschäden belastet.

Der überwiegende Teil des Ergebnisses aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten resultiert aus unserer finanziell motivierten Rückversicherung mit nicht signifikantem Risikotransfer. Wir sind in diesem Bereich weltweit aktiv, wobei wir den Großteil des Ergebnisses in Asien und Nordamerika erwirtschaften. Das Portfolio entwickelte sich weiterhin erfreulich, die Ergebnisentwicklung der Verträge war im Wesentlichen erwartungsgemäß.

Das Kapitalanlageergebnis lag im Halbjahresvergleich nahezu unverändert auf Vorjahresniveau, in Q2 war ein Anstieg zu verzeichnen. Im ersten Halbjahr erzielten wir weiterhin hohe laufende Erträge. Auch Aktien und Derivate trugen entsprechend der Marktwertentwicklung positiv zum Kapitalanlageergebnis bei. Ergebnismindernd wirkten sich dagegen die negativen Marktwertänderungen bei unseren Private-Equity-Anlagen aus. Dies wurde vor allem vom schwächeren US-Dollar beeinflusst.

Rückversicherung Schaden/Unfall

Wichtige Kennzahlen

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 9.405 9.530 -1,3 4.513 4.834
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung % 47,3 48,3 46,9 49,0
Schadenquote % 63,4 62,6 50,2 63,9
davon: Großschäden %-Punkte 10,1 11,9 -2,0 13,8
Kostenquote % 9,5 9,1 10,8 9,8
Schaden-Kosten-Quote % 72,9 71,8 61,0 73,7
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 2.485 2.611 -4,8 1.685 1.246
Nettofinanzergebnis Mio. € -54 594 - 156 15
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 1.389 1.268 9,5 891 476
Operatives Ergebnis Mio. € 2.218 2.906 -23,7 1.757 1.127
Konzernergebnis Mio. € 1.537 2.010 -23,5 1.193 771
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -6,7
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung
Schadenquote
davon: Großschäden
Kostenquote
Schaden-Kosten-Quote
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 35,3
Nettofinanzergebnis 929,3
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen 87,1
Operatives Ergebnis 55,8
Konzernergebnis 54,7

Versicherungsumsatz

Der Versicherungsumsatz reduzierte sich im Halbjahresvergleich im Wesentlichen durch die Wechselkursentwicklung des Euro gegenüber anderen Währungen. Bei unveränderten Wechselkursen wäre der Umsatz im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 0,4 % gesunken, in Q2 hätte sich ein Rückgang um 3,3 % ergeben.

Bei der Erneuerung der Rückversicherungsverträge per 1. Januar 2025 sank das Prämienvolumen leicht um 2,4% auf 15,6 Milliarden €. Geschäft, das nicht unseren Anforderungen an Preis und Bedingungen entspricht, wurde konsequent aufgegeben. Gleichzeitig haben wir dank unserer engen Kundenbeziehungen und unseres gefragten Knowhows attraktive Geschäftsmöglichkeiten realisiert. Diese boten sich sowohl im Ausbau bestehender Kundenbeziehungen als auch im Neugeschäft. Die hohe Qualität unseres Portfolios konnte dank stabiler bzw. verbesserter Vertragsbedingungen und -konditionen gehalten werden. Erneuert wurden rund zwei Drittel des Rückversicherungsvertragsgeschäfts im Bereich Nicht-Leben mit den Schwerpunkten Europa, USA und globales Geschäft. Die Preise entwickelten sich insgesamt stabil und konnten die teilweise gestiegenen Schadeneinschätzungen, bedingt vor allem durch Inflation und andere Schadentrends, größtenteils kompensieren. Darüber hinaus war in vielen Märkten eine Erhöhung der Erstversicherungspreise zu verzeichnen, was Munich Re bei proportionalen Rückversicherungsverträgen zugutekommt. Insgesamt konnte das gute Preisniveau für das Portfolio von Munich Re mit einem leichten Rückgang um 0,6 % gehalten werden.

Bei der Erneuerung der Rückversicherungsverträge zum 1. April 2025 konnten wir das gezeichnete Prämienvolumen auf 2,8 Milliarden € (+6,1 %) steigern. In einem zunehmend herausfordernden, aber weiterhin guten Marktumfeld hat Munich Re aufgrund ihrer engen Kundenbeziehungen und ihres gefragten Knowhows attraktive Geschäftsmöglichkeiten realisiert. Diese boten sich sowohl im Ausbau bestehender Kundenbeziehungen als auch im Neugeschäft, vor allem in Indien, in Lateinamerika und in Europa. Die hohe Qualität des Portfolios konnte dank stabiler Vertragsbedingungen und -konditionen gehalten werden. Geschäft, das nicht unseren Anforderungen an Preis und Bedingungen entspricht, wurde konsequent aufgegeben. Die erzielten Preise entwickelten sich insgesamt rückläufig. Sie konnten die teilweise gestiegenen Schadeneinschätzungen, bedingt vor allem durch Inflation und andere Schadentrends, dennoch größtenteils kompensieren. Insgesamt konnte das hohe Preisniveau für das Portfolio von Munich Re trotz eines Rückgangs um 2,5 % weitgehend gehalten werden. Bereinigt um Bestandsmixeffekte sank das Ratenniveau um 1,7 %.

Ergebnis¹

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis reduzierte sich im ersten Halbjahr, in Q2 konnte eine Erhöhung erzielt werden. Der Rückgang im Vergleich zum Vorjahreshalbjahr ist im Wesentlichen auf eine leicht gestiegene Schaden-Kosten-Quote zurückzuführen. Im Zeitraum von Januar bis Juni verzeichneten wir Großschäden in Höhe von 921 (1.094) Millionen €. Davon entfielen -87 (644) Millionen € auf Q2, jeweils nach Retrozessionen und vor Steuern. Diese Beträge, in denen Gewinne und Verluste aus der Abwicklung für Großschäden aus vergangenen Jahren enthalten sind, entsprechen einem Anteil von 10,1 % des Versicherungsumsatzes (netto) im ersten Halbjahr bzw. -2,0 % in Q2. Die Großschadenquote lag im ersten Halbjahr ebenso wie für Q2 unter dem erwarteten Großschadenwert von 17 % des Versicherungsumsatzes (netto).

Die Belastungen aus Großschäden aus Naturkatastrophen summierten sich im ersten Halbjahr auf 777 (727) Millionen €, davon entfielen 20 (539) Millionen € auf Q2. Die größte Naturkatastrophenbelastung des ersten Halbjahres resultierte aus den Waldbränden in Los Angeles mit einem Nominalbetrag von rund 0,8 Milliarden €. Die Belastungen aus von Menschen verursachten Großschäden beliefen sich im ersten Halbjahr auf 144 (367) Millionen €. In Q2 war eine Auflösung in Höhe von 107 Millionen € zu verzeichnen, nachdem wir im Vorjahresquartal eine Belastung von 106 Millionen € verbucht hatten.

Zusätzlich zu der schwerpunktmäßig gegen Ende des Jahres stattfindenden umfassenden Überprüfung der Rückstellungen für Basisschäden analysieren wir jedes Quartal die eingehenden Schadenmeldungen. Da diese weiterhin spürbar unter dem erwarteten Niveau liegen, wurden im ersten Halbjahr Rückstellungen aufgelöst. Diese betragen unter Berücksichtigung von Abzinsungseffekten 544 Millionen €; dies entspricht 6,0 % des Versicherungsumsatzes (netto).

Wir streben weiterhin an, Rückstellungen für neu auftretende Schäden insgesamt am oberen Rand angemessener Einschätzungsspielräume festzusetzen, sodass Risiken adäquat berücksichtigt werden und bei positivem Schadenverlauf Gewinne aus der Auflösung eines Teils dieser Rückstellungen möglich sind.

Die Schaden-Kosten-Quote belief sich nach den ersten sechs Monaten auf 72,9 (71,8) % des Versicherungsumsatzes (netto), für Q2 betrug sie 61,0 (73,7) %. Damit lag die Quote für das erste Halbjahr unterhalb des zum Jahresanfang angestrebten Ziels von 79 % für das Gesamtjahr 2025.

Das Kapitalanlageergebnis lag im Halbjahresvergleich und insbesondere in Q2 deutlich über dem Vorjahresniveau. Im ersten Halbjahr erzielten wir weiterhin hohe laufende Erträge. Auch Aktien und Derivate trugen entsprechend der Marktwertentwicklung positiv zum Kapitalanlageergebnis bei. Zusätzliche Gewinne wurden durch die Veräußerung von Beteiligungen erzielt. Ergebnismindernd wirkten sich dagegen die negativen Marktwertänderungen bei unseren Private-Equity-Anlagen aus. Dies wurde vor allem vom schwächeren US-Dollar beeinflusst.

1 Die genannten großschadenbezogenen Daten sind einschließlich der Effekte aus der Diskontierung und der risikobedingten Anpassung ermittelt, soweit bei den Erläuterungen kein Hinweis erfolgt, dass es sich um einen Nominalbetrag handelt.

Global Specialty Insurance

Wichtige Kennzahlen

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 4.311 4.215 2,3 2.022 2.080
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung % 21,7 21,4 21,0 21,1
Schadenquote % 55,0 60,3 45,7 63,3
Kostenquote % 32,3 30,3 32,2 30,3
Schaden-Kosten-Quote % 87,3 90,6 77,9 93,6
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 525 379 38,7 428 127
Nettofinanzergebnis Mio. € 4 16 -75,5 17 4
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 280 221 26,6 153 115
Operatives Ergebnis Mio. € 381 274 39,4 372 72
Konzernergebnis Mio. € 305 217 40,5 296 54
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -2,8
Anteil am Versicherungsumsatz der Rückversicherung
Schadenquote
Kostenquote
Schaden-Kosten-Quote
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 237,8
Nettofinanzergebnis 308,5
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen 33,6
Operatives Ergebnis 414,1
Konzernergebnis 450,7

Versicherungsumsatz

Der Versicherungsumsatz stieg im Wesentlichen durch das Neugeschäft und den Ausbau bestehender Kundenbeziehungen. Die Wechselkursentwicklung des Euro gegenüber anderen Währungen wirkte sich im Halbjahresvergleich negativ auf den Umsatz aus. Bei unveränderten Wechselkursen wäre der Umsatz im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 3,2 % gestiegen, in Q2 hätte sich eine Erhöhung um 1,9 % ergeben.

Ergebnis

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis erhöhte sich im ersten Halbjahr und in Q2. Die Steigerung im Vergleich zu den jeweiligen Vorjahreszeiträumen ist im Wesentlichen auf eine gesunkene Schaden-Kosten-Quote zurückzuführen.

Als größter Einzelschaden sind die Waldbrände in Los Angeles Anfang des Jahres mit einem Nominalbetrag von rund 0,2 Milliarden € zu nennen.

Die Schaden-Kosten-Quote belief sich nach den ersten sechs Monaten auf 87,3 (90,6) % des Versicherungsumsatzes (netto), für Q2 betrug sie 77,9 (93,6) %. Damit lag die Quote für das erste Halbjahr unterhalb des zum Jahresanfang angestrebten Ziels von 90 % für das Gesamtjahr 2025.

Das Kapitalanlageergebnis lag im Halbjahresvergleich deutlich über dem Vorjahresniveau und auch in Q2 war ein starker Anstieg zu verzeichnen. Im ersten Halbjahr erzielten wir weiterhin hohe laufende Erträge. Auch Aktien und Derivate trugen entsprechend der Marktwertentwicklung positiv zum Kapitalanlageergebnis bei. Ergebnismindernd wirkten sich dagegen Verluste aus dem Abgang von festverzinslichen Wertpapieren aus.

ERGO Deutschland

Wichtige Kennzahlen

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 7.444 7.265 2,5 3.540 3.584
Anteil am Versicherungsumsatz von ERGO % 69,5 70,7 68,8 70,6
Schadenquote Schaden/Unfall Deutschland % 60,6 58,8 60,5 60,3
Kostenquote Schaden/Unfall Deutschland % 28,3 30,6 28,6 31,0
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Deutschland % 88,9 89,5 89,1 91,3
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 790 706 12,0 415 340
Nettofinanzergebnis Mio. € -2 65 - -2 2
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 1.308 1.568 -16,6 863 560
Operatives Ergebnis Mio. € 419 370 13,1 229 163
Konzernergebnis Mio. € 296 277 6,8 155 116
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1,2
Anteil am Versicherungsumsatz von ERGO
Schadenquote Schaden/Unfall Deutschland
Kostenquote Schaden/Unfall Deutschland
Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Deutschland
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 22,0
Nettofinanzergebnis -
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen 54,2
Operatives Ergebnis 41,0
Konzernergebnis 34,0

Versicherungsumsatz

Im ersten Halbjahr lag der Versicherungsumsatz über dem Niveau des Vorjahreszeitraums. Wesentlich für den Zuwachs im ersten Halbjahr war insbesondere die positive Entwicklung in Leben/Gesundheit Deutschland. In Q2 bewegte sich der Versicherungsumsatz leicht unter dem Vorjahresniveau.

In Leben/Gesundheit Deutschland betrug der Versicherungsumsatz im ersten Halbjahr 5.142 (4.946) Millionen €; dies entsprach einem Anstieg um 4,0 %. Der Versicherungsumsatz in Q2 lag bei 2.414 (2.413) Millionen €. Zum Anstieg haben im ersten Halbjahr unter anderem die gute Entwicklung im lang laufenden wie auch im kurz laufenden Gesundheitsgeschäft und in der Reiseversicherung beigetragen. Darüber hinaus stieg der Versicherungsumsatz auch in der Lebensversicherung an, unter anderem aufgrund von höheren erwarteten Leistungsansprüchen.

In Schaden/Unfall Deutschland erreichte der Versicherungsumsatz im ersten Halbjahr mit 2.301 (2.319) Millionen € in etwa das Vorjahresniveau; davon entfielen 1.126 (1.170) Millionen € auf Q2. Im Halbjahresvergleich wurden Zuwächse in der Feuer- und Sachversicherung sowie der Kraftfahrtversicherung vor allem durch Rückgänge in der Transportversicherung, der Rechtsschutzversicherung sowie den sonstigen Versicherungssparten überkompensiert.

Ergebnis

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis lag im ersten Halbjahr und in Q2 deutlich über dem Niveau der jeweiligen Vorjahreszeiträume. Im Halbjahres- und Quartalsvergleich war dies vor allem auf Verbesserungen im kurz laufenden Gesundheitsgeschäft und in der Reiseversicherung sowie in der Lebensversicherung zurückzuführen. Die höhere Auflösung der vertraglichen Servicemarge im lang laufenden Gesundheitsgeschäft trug im Halbjahresvergleich ebenfalls zur positiven Entwicklung bei. Auch der Beitrag aus Schaden/Unfall Deutschland zum versicherungstechnischen Gesamtergebnis fiel, unter anderem aufgrund einer niedrigeren Belastung aus Basis- und Großschäden, gegenüber dem Vorjahreshalbjahr höher aus. Im versicherungstechnischen Gesamtergebnis weisen wir auch das Ergebnis einer konzerninternen Zinsrückversicherung aus, das im Nettofinanzergebnis ausgeglichen wird. Diese Zinsrückversicherung hatte einen leicht negativen Effekt auf das versicherungstechnische Gesamtergebnis, führte aber zu einer Verbesserung gegenüber dem Vorjahreshalbjahr.

Die Schaden-Kosten-Quote in Schaden/Unfall Deutschland lag im ersten Halbjahr und in Q2 unter den Werten der jeweiligen Vergleichszeiträume. Die Verbesserung um 0,5 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreshalbjahr resultierte aus der zuvor genannten niedrigeren Belastung aus Basis- und Großschäden. In Q2 lag die Belastung aus Großschäden ebenfalls unter dem Vorjahresquartal, in dem wir Schäden durch Hochwasser in Süddeutschland verzeichnet hatten.

Das Nettofinanzergebnis ging im Halbjahresvergleich zurück. Ausschlaggebend für den Rückgang im Halbjahr waren unter anderem ein niedrigeres Kapitalanlageergebnis in Schaden/ Unfall Deutschland, der Ausgleichseffekt aufgrund der oben erläuterten Entwicklung einer konzerninternen Zinsrückversicherung sowie der Wegfall des positiven Einmaleffekts im Vorjahreshalbjahr durch die Erstkonsolidierung des norwegischen Gesundheitsversicherers ERGO Forsikring AS. In Q2 blieb das Nettofinanzergebnis gegenüber dem Vorjahresquartal nahezu unverändert. Der Rückgang des Kapitalanlageergebnisses im Segment ERGO Deutschland war im Halbjahresvergleich insbesondere auf das negative Ergebnis aus den Änderungen der beizulegenden Zeitwerte, vor allem im Bereich der Private-Equity-Anlagen, zurückzuführen. In Leben/ Gesundheit Deutschland werden das Kapitalanlageergebnis, das Kapitalanlageergebnis im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung und das Währungskursergebnis im Wesentlichen innerhalb des Nettofinanzergebnisses über das versicherungstechnische Finanzergebnis ausgeglichen.

ERGO International

Wichtige Kennzahlen

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung Q2 2025 Q2 2024
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mio. € 3.262 3.017 8,1 1.606 1.495
Anteil am Versicherungsumsatz von ERGO % 30,5 29,3 31,2 29,4
Schadenquote % 60,6 61,4 60,4 62,3
Kostenquote % 28,7 29,2 29,1 29,4
Schaden-Kosten-Quote % 89,3 90,6 89,5 91,7
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Mio. € 375 339 10,7 202 160
Nettofinanzergebnis Mio. € 36 70 -48,0 7 79
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen Mio. € 215 251 -14,3 102 168
Operatives Ergebnis Mio. € 261 260 0,4 127 169
Konzernergebnis Mio. € 196 211 -7,1 96 146
Veränderung
%
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 7,5
Anteil am Versicherungsumsatz von ERGO
Schadenquote
Kostenquote
Schaden-Kosten-Quote
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 26,5
Nettofinanzergebnis -90,6
davon: Ergebnis aus Kapitalanlagen -38,9
Operatives Ergebnis -24,6
Konzernergebnis -34,3

Versicherungsumsatz

Beim Versicherungsumsatz verzeichneten wir im Vergleich zum Halbjahr sowie zu Q2 des Vorjahres einen deutlichen Anstieg. Dieser war insbesondere auf das starke Wachstum im Schaden- und Unfallgeschäft in Polen und Thailand, im Gesundheitsgeschäft in Belgien sowie auf den vollständigen Einbezug des norwegischen Gesundheitsversicherers ERGO Forsikring AS zu Jahresbeginn 2025 zurückzuführen. Bereinigt um den Einbezug von ERGO Forsikring AS sowie um positive Währungskurseffekte wäre der Versicherungsumsatz im Vergleich zum Vorjahreshalbjahr um 4,6 % gestiegen.

Im internationalen Lebens- und Gesundheitsgeschäft lag der Versicherungsumsatz in den ersten sechs Monaten mit 1.254 (1.129) Millionen € um 11,1 % deutlich über dem Vorjahresniveau. In Q2 betrug der Versicherungsumsatz 604 (558) Millionen €. Das Wachstum im ersten Halbjahr war insbesondere auf das Gesundheitsgeschäft in Belgien sowie den vollständigen Einbezug der ERGO Forsikring AS zurückzuführen. Letzterer führte zu einem Anstieg des Versicherungsumsatzes im Halbjahresvergleich um 72 Millionen €. Auch das internationale Lebensversicherungsgeschäft konnte gegenüber dem Vorjahreshalbjahr um 11,4 % zulegen.

Im internationalen Schaden- und Unfallgeschäft stieg der Versicherungsumsatz im ersten Halbjahr um 6,3 % auf 2.008 (1.889) Millionen € sowie in Q2 um 7,0 % auf 1.002 (937) Millionen €. Der Zuwachs im Halbjahresvergleich resultierte vor allem aus der positiven Geschäftsentwicklung in Polen und Thailand.

Ergebnis

Das versicherungstechnische Gesamtergebnis verbesserte sich deutlich gegenüber dem ersten Halbjahr und Q2 des Vorjahres. Ausschlaggebend für die positive Entwicklung zum Halbjahr waren unter anderem profitables Wachstum sowie ein günstiger Schadenverlauf in der Schaden- und Unfallversicherung in Polen und in Griechenland sowie im Gesundheitsgeschäft in Spanien. Die leicht gestiegene Auflösung der vertraglichen Servicemarge im Lebens- und Gesundheitsgeschäft trug im Halbjahresvergleich ebenfalls zur guten Entwicklung des versicherungstechnischen Gesamtergebnisses bei. Der deutliche Anstieg des versicherungstechnischen Gesamtergebnisses in Q2 im Vergleich zum Vorjahresquartal war vor allem von Verbesserungen im Gesundheitsgeschäft in Spanien sowie im Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft in Österreich, im Baltikum und in Polen geprägt.

Die Schaden-Kosten-Quote des Segments lag im ersten Halbjahr aufgrund der vorgenannten Gründe um 1,4 Prozentpunkte unter dem Wert des Vergleichszeitraums; auch in Q2 verbesserte sich die Schaden-Kosten-Quote um 2,2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Das Nettofinanzergebnis lag im ersten Halbjahr sowie in Q2 unter den Vorjahreswerten. In den jeweiligen Vorjahreszeiträumen war das Kapitalanlageergebnis unter anderem aufgrund eines positiven Einmaleffekts aus der Erstkonsolidierung der ERGO Forsikring AS deutlich erhöht.

Entwicklung der Kapitalanlagen

Kapitalanlagen nach Anlagearten

Buchwerte Unrealisierte Gewinne/Verluste1 Marktwerte
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 9.760 10.189 3.369 3.357 13.129 13.546
Sachanlagen 792 405 172 143 964 548
Immaterielle Vermögenswerte 72 74 21 17 94 91
Biologische Vermögenswerte 1.138 1.202 0 0 1.138 1.203
Vorräte 11 12 0 0 11 12
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 4.732 5.266 2.759 2.916 7.477 8.141
16.506 17.147 6.322 6.433 22.813 23.541
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 8.978 9.307 0 0 8.978 9.307
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 178.519 185.284 -11.431 -11.595 178.519 185.284
Alternative Anlagen 18.766 18.979 -554 -508 18.766 18.979
206.263 213.569 -11.985 -12.103 206.263 213.569
Gesamt 222.768 230.716 -5.664 -5.670 229.076 237.110

1 Enthalten sind die bilanzierten und die nicht bilanzierten unrealisierten Gewinne/Verluste.

Kapitalanlageportfolio nach ökonomischen Kategorien¹

Gesamt: 237 (246) Mrd. €

Im ersten Halbjahr verringerte sich unser Bestand an Kapitalanlagen zu Marktwerten vor allem aufgrund der Währungsentwicklung. Das Kapitalanlageportfolio wird weiterhin maßgeblich bestimmt von festverzinslichen Anlagen und gliedert sich wie folgt:

1 Jeweils bewertet zum beizulegenden Zeitwert.

Das Zinsträgerportfolio untergliedert sich wiederum in folgende ökonomische Kategorien:

Staatsanleihen1 31 (32) %
Pfandbriefe/Hypothekendarlehen 14 (13) %
Unternehmensanleihen 15 (16) %
Staatsanleihen aus Schwellenländern 6 (5) %
ABS/MBS2 4 (3) %
Festverzinsliche alternative Anlagen 4 (3) %
Zahlungsmittel 7 (8) %

1 Enthält ausschließlich Staatsanleihen industrialisierter Länder und beinhaltet auch sonstige öffentliche Emittenten sowie staatlich garantierte Bankanleihen.

2 Asset-Backed Securities/Mortgage-Backed Securities.

Zum Stichtag waren 31 (32) % unseres Investmentportfolios in Staatsanleihen aus entwickelten Märkten angelegt. Bei der Neuanlage investierten wir in den ersten sechs Monaten insbesondere in australische und kanadische Staatsanleihen. Dagegen reduzierten wir vor allem die Bestände von Anleihen US-amerikanischer Emittenten. Nach wie vor stammt der weitaus überwiegende Teil unserer Staatsanleihen aus Ländern, die als besonders sicher eingeschätzt werden. Der Anteil von Staatsanleihen aus Schwellenländern belief sich auf 6 (5) % bezogen auf das Investmentportfolio.

Das Engagement von Munich Re in Unternehmensanleihen lag zum Stichtag bei 15 (16) % unseres Investmentportfolios. In diesem Bestand waren 5 (5) % Wertpapiere von Finanzunternehmen, 8 (8) % Anleihen von Unternehmen anderer Branchen und 2 (2) % Hochzinsanleihen jeweils bezogen auf das Gesamtportfolio.

Die nicht festverzinslichen alternativen Anlagen hatten zum Stichtag einen Anteil von 13 (13) % an unserem Investmentportfolio. In diesem Bestand waren 7 (7) % Immobilien und 6 (7) % Eigenkapitaltitel jeweils bezogen auf das Gesamtportfolio.

Der Bestand unseres Aktienportfolios erhöhte sich im ersten Halbjahr. Die Aktienquote stieg auf 3,7 (3,6) %. Die Aktienquote inklusive Derivaten betrug 3,4 (2,9) %.

Zum Schutz vor Inflation hielten wir Inflationsanleihen in Höhe von 7,0 (7,1) Milliarden € (Marktwerte). Dem Inflationsschutz dienen auch Sachwerte wie Aktien, Immobilien, Rohstoffe sowie Investitionen in Infrastruktur, erneuerbare Energien und neue Technologien. Zusätzlich führt die Anlage in Sachwerte zu einem positiven Diversifikationseffekt für das Gesamtportfolio.

Ergebnis aus Kapitalanlagen¹

Q1-2 2025 Rendite2 Q1-2 2024 Rendite2 Q2 2025 Q2 2024
Mio. € % Mio. € % Mio. € Mio. €
Laufende Erträge 4.311 3,7 4.087 3,6 2.222 2.281
Zu-/Abschreibungen -68 -0,1 -110 -0,1 -28 -62
Veränderung der erwarteten Kreditverluste 10 0,0 -21 0,0 6 -46
Abgangsgewinne und -verluste 36 0,0 -201 -0,2 76 -145
Änderungen der beizulegenden Zeitwerte -444 -0,4 193 0,2 84 -393
Sonstige Erträge/Aufwendungen -337 -0,3 -315 -0,3 -172 -163
Gesamt 3.509 3,0 3.633 3,2 2.187 1.470

1 Das Ergebnis aus Kapitalanlagen nach Anlagearten finden Sie im >Verkürzten Konzernzwischenabschluss >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Erläuterungen zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung.

2 Annualisierte Rendite auf den Mittelwert des zu Quartalsstichtagen zu Marktwerten bewerteten Kapitalanlagebestands in % p. a. Der zur Ermittlung der annualisierten Rendite (3,0 %) für die ersten sechs Monate verwendete Kapitalanlagebestand errechnet sich als Mittelwert aus den Marktwerten zum 31. Dezember 2024 (237.110 Millionen €), 31. März 2025 (234.247 Millionen €) und 30. Juni 2025 (229.076 Millionen €).

Die laufenden Erträge erhöhten sich im ersten Halbjahr gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres vor allem aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus innerhalb unseres Portfolios. Die Wiederanlagerendite auf unsere festverzinslichen Kapitalanlagen belief sich im Zeitraum Januar bis Juni im Durchschnitt auf 4,4 (4,7) %, von April bis Juni im Durchschnitt auf 4,2 (4,7) %.

Das Nettoergebnis aus Zu-/Abschreibungen verbesserte sich im Vergleich zum Zeitraum des Vorjahres. Das negative Ergebnis resultierte dabei vorwiegend aus Abschreibungen auf Immobilien sowie auf Investments in erneuerbare Energien. Wertminderungen auf Immobilien und Beteiligungen, die nach der Equity-Methode bewertet werden, waren im Vergleich zum Vorjahr von untergeordneter Bedeutung.

Das Ergebnis aus der Veränderung der erwarteten Kreditverluste umfasst die Änderung der zum Stichtag erwarteten Ausfälle bei festverzinslichen Kapitalanlagen, die nicht in der Kategorie "Änderungen der beizulegenden Zeitwerte" bilanziert sind. Dieses hat sich im Vergleich zum Zeitraum des Vorjahres leicht verbessert.

Das Nettoergebnis aus den Abgängen von Kapitalanlagen, die nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, belief sich von Januar bis Juni auf 36 Millionen €, vorwiegend zurückzuführen auf Gewinne aus der Veräußerung von verbundenen und assoziierten Unternehmen. Verluste aus dem Abgang von festverzinslichen Wertpapieren reduzierten das positive Ergebnis teilweise.

Das Nettoergebnis aus den Änderungen der beizulegenden Zeitwerte verschlechterte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich auf -444 Millionen €. Dies ist überwiegend auf das negative Ergebnis aus Private-Equity-Anlagen zurückzuführen, die vor allem aufgrund des schwächeren US-Dollars im Zeitablauf einen deutlichen Wertverlust verzeichneten. Zudem wurden festverzinsliche Wertpapiere aufgrund des gestiegenen Zinsniveaus negativ in ihrem Wert beeinflusst. Darüber hinaus verzeichneten wir Verluste auf Aktienderivate, die überwiegend zur Absicherung gehalten werden und durch gestiegene Aktienmärkte an Wert einbüßten. Positiv hingegen entwickelten sich unsere Aktienbestände, die von den gestiegenen Aktienmärkten im ersten Halbjahr profitierten und damit den negativen Entwicklungen entgegenwirkten.

Ausblick

Der Ausblick enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf derzeitigen Annahmen und Prognosen der Unternehmensleitung von Munich Re beruhen. Falls diese nicht oder nicht vollständig eintreten, übernehmen wir keine Haftung.

Ausblick Munich Re 2025

zum 30.6.2025 aus dem Geschäftsbericht 2024
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Mrd. € 62 64
Versicherungstechnisches Gesamtergebnis Rückversicherung Leben/Gesundheit Mrd. € 1,7 1,7
Schaden-Kosten-Quote Rückversicherung Schaden/Unfall % 79 79
Schaden-Kosten-Quote Global Specialty Insurance % 90 90
Schaden-Kosten-Quote ERGO Schaden/Unfall Deutschland % 89 89
Schaden-Kosten-Quote ERGO International % 90 90
Kapitalanlagerendite % mehr als 3,0 mehr als 3,0
Konzernergebnis Mrd. € 6,0 6,0
Economic Earnings Mrd. € mehr als 6,0 mehr als 6,0

Alle Prognosen und Ziele stehen unter erhöhter Unsicherheit angesichts der fragilen gesamtwirtschaftlichen und geopolitischen Entwicklungen und der volatilen Kapitalmärkte. Zudem sind die Prognosen wie immer vorbehaltlich des Großschadenverlaufs und der Gewinn- und Verlustauswirkungen gravierender Währungskurs- oder Kapitalmarktbewegungen, signifikanter Änderungen der steuerlichen Rahmenbedingungen und anderer Sondereffekte.

Zum 1. Juli 2025 standen mit einem Prämienvolumen von rund 3,3 Milliarden € ca. 15 % des Vertragsportfolios im Segment Rückversicherung Schaden/Unfall zur Erneuerung an. Davon stammten etwa 30 % aus Nordamerika, 18 % aus Lateinamerika und 28 % entfielen auf weltweites Geschäft. Mit rund 35 %, bezogen auf die Prämien aus allen Ländern, wies diese Erneuerungsrunde einen hohen Anteil an Naturkatastrophengeschäft auf.

Das gezeichnete Prämienvolumen sank um ca. 3,2 % auf rund 3,2 Milliarden €. Der Rückgang resultierte aus der Sachversicherung und den Spezialsparten, während die Haftpflicht- und Unfallversicherung ein unverändertes Prämienvolumen aufweist. Geschäft, das nicht unseren Anforderungen an Preis und Bedingungen entspricht, wurde konsequent aufgegeben. Die hohe Qualität unseres Portfolios konnte dank stabiler Vertragsbedingungen und -konditionen gehalten werden.

Die Preise entwickelten sich insgesamt rückläufig, konnten die teilweise gestiegenen Schadeneinschätzungen, bedingt vor allem durch Inflation und andere Schadentrends, dennoch größtenteils kompensieren. Insgesamt konnte das gute Preisniveau für das Portfolio von Munich Re trotz eines Rückgangs um 2,5 % gehalten werden. Bereinigt um Bestandsmixeffekte sank das Ratenniveau nur um 2,3 %. Diese Angaben zum Preisanstieg sind, wie immer, risikoadjustiert. Das heißt, Preiserhöhungen, denen ein gestiegenes Risiko und damit eine erhöhte Schadenerwartung gegenübersteht, werden verrechnet.

Munich Re erwartet nach Ablauf des erfolgreichen ersten Halbjahres für das Jahr 2025 weiterhin positive Geschäftsmöglichkeiten bei gleichzeitigen Unsicherheiten aufgrund möglicher Wechselkurs- und Kapitalmarktentwicklungen sowie des weiteren Großschadenverlaufs. Aufgrund von Geschäfts- und Wechselkursentwicklungen wird in der Rückversicherung nun ein Versicherungsumsatz von 40 Milliarden € (vormals 42 Milliarden €) erwartet. Der für die Gruppe prognostizierte Versicherungsumsatz liegt damit bei 62 Milliarden € (vormals 64 Milliarden €). Die weiteren im Konzerngeschäftsbericht 2024 bzw. in der Quartalsmitteilung Q1/2025 kommunizierten Ziele für das Jahr 2025 sind unverändert gültig. Munich Re strebt für das Geschäftsjahr 2025 weiterhin ein Konzernergebnis von 6,0 Milliarden € an.

Die chancen- und risikobezogenen Aussagen im Geschäftsbericht 2024 sind unverändert gültig. Munich Re ist weiterhin sehr solide kapitalisiert und die Solvenzquote (ohne Inanspruchnahme der Übergangsmaßnahmen) liegt oberhalb der kommunizierten optimalen Bandbreite von 175 % bis 220 %.

Verkürzter Konzernzwischenabschluss

Konzernbilanz
zum 30. Juni 2025

Aktiva¹

30.6.2025 31.12.2024 Veränderung
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € %
A. Immaterielle Vermögenswerte
I. Geschäfts- oder Firmenwert 3.181 3.443 -261 -7,6
II. Sonstige immaterielle Vermögenswerte 770 819 -49 -5,9
3.952 4.262 -310 -7,3
B. Abgegebene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 3.724 4.123 -399 -9,7
C. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 6.961 7.208 -248 -3,4
D. Kapitalanlagen
I. Nichtfinanzielle Kapitalanlagen
1. Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 9.760 10.189 -429 -4,2
2. Sachanlagen 792 405 387 95,4
3. Immaterielle Vermögenswerte 72 74 -1 -1,5
4. Biologische Vermögenswerte 1.138 1.202 -64 -5,3
5. Vorräte 11 12 -1 -9,8
6. Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 4.732 5.266 -533 -10,1
davon:
Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity-Methode bewertet 4.302 4.701 -399 -8,5
16.506 17.147 -641 -3,7
II. Finanzielle Kapitalanlagen 206.263 213.569 -7.307 -3,4
222.768 230.716 -7.948 -3,4
E. Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 9.355 9.186 168 1,8
F. Versicherungsnahe Finanzinstrumente 8.599 9.563 -964 -10,1
G. Forderungen
I. Laufende Steuerforderungen 724 690 34 5,0
II. Finanzielle Forderungen 4.379 4.204 175 4,2
III. Sonstige Forderungen 1.784 1.703 81 4,8
6.888 6.597 291 4,4
H. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 5.323 6.116 -793 -13,0
I. Aktive Steuerabgrenzung 2.373 2.591 -218 -8,4
J. Übrige Aktiva 5.095 5.304 -209 -3,9
K. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte 650 774 -124 -16,0
Summe der Aktiva 275.688 286.442 -10.754 -3,8

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Passiva¹

30.6.2025 31.12.2024 Veränderung
Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € %
A. Eigenkapital
I. Ausgegebenes Kapital und Kapitalrücklage 7.428 7.422 6 0,1
II. Gewinnrücklagen 21.361 19.274 2.087 10,8
III. Übrige Rücklagen -1.375 397 -1.772 -
IV. Konzernergebnis auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend 3.170 5.704 -2.534 -44,4
V. Nicht beherrschende Anteile 179 104 74 70,9
30.762 32.901 -2.139 -6,5
B. Nachrangige Verbindlichkeiten 6.109 6.321 -212 -3,4
C. Abgegebene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind 313 523 -210 -40,1
D. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind
I. Deckungsrückstellung 131.934 132.560 -626 -0,5
II. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 83.787 89.702 -5.916 -6,6
III. Sonstige versicherungstechnische Verbindlichkeiten 0 7 -7 -100,0
215.720 222.269 -6.549 -2,9
E. Andere Rückstellungen 2.565 2.760 -195 -7,1
F. Verbindlichkeiten
I. Derivate 1.078 1.274 -196 -15,4
II. Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten 3.790 4.099 -308 -7,5
III. Laufende Steuerverbindlichkeiten 2.660 2.179 481 22,1
IV. Sonstige Verbindlichkeiten 11.251 12.120 -868 -7,2
18.780 19.671 -892 -4,5
G. Passive Steuerabgrenzung 1.387 1.973 -586 -29,7
H. Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerten 52 23 28 121,8
Summe der Passiva 275.688 286.442 -10.754 -3,8

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung¹
vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2025

Q1-2 2025 Q1-2 2024 Veränderung
Mio. € Mio. € Mio. € %
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 30.586 30.014 572 1,9
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -21.137 -20.613 -523 -2,5
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 357 203 154 75,7
Verwaltungs- und Abschlusskosten -4.569 -4.416 -153 -3,5
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 -
-25.349 -24.826 -522 -2,1
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 5.238 5.188 50 1,0
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -745 -796 51 6,4
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 361 456 -95 -20,8
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -384 -339 -45 -13,1
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 4.854 4.848 5 0,1
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 235 238 -3 -1,3
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 5.088 5.086 2 0,0
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 3.509 3.633 -124 -3,4
davon:
Zinserträge 3.029 2.879 151 5,2
Erträge aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden 122 184 -62 -33,6
11. Währungsergebnis -1.108 256 -1.364 -
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 192 654 -462 -70,6
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -2.424 -3.584 1.161 32,4
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 43 53 -11 -20,0
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -2.381 -3.531 1.150 32,6
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 213 1.012 -800 -79,0
17. Sonstige operative Erträge 648 668 -20 -3,0
18. Sonstige operative Aufwendungen -1.567 -1.697 130 7,7
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 4.382 5.069 -687 -13,6
20. Finanzierungsergebnis -113 -92 -21 -22,9
21. Ertragsteuern -1.091 -1.262 171 13,6
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 3.178 3.715 -537 -14,4
davon:
Auf Anteilseigner der
Münchener Rück AG entfallend 3.170 3.716 -546 -14,7
Auf nicht beherrschende Anteile entfallend 8 -1 9 -
€ € € %
Ergebnis je Aktie 24,26 27,77 -3,51 -12,6

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung¹
vom 1. April bis zum 30. Juni 2025

Q2 2025 Q2 2024 Veränderung
Mio. € Mio. € Mio. € %
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 14.775 14.953 -178 -1,2
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen
Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -9.557 -10.406 849 8,2
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 256 147 109 74,5
Verwaltungs- und Abschlusskosten -2.273 -2.244 -29 -1,3
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 -
-11.574 -12.503 929 7,4
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 3.202 2.450 752 30,7
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -354 -389 35 9,0
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 111 256 -145 -56,7
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -243 -133 -110 -82,5
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 2.958 2.317 642 27,7
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 76 123 -47 -38,2
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 3.035 2.440 595 24,4
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 2.187 1.470 716 48,7
davon:
Zinserträge 1.523 1.516 7 0,5
Erträge aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden 80 183 -104 -56,5
11. Währungsergebnis -602 -21 -581 <-1.000,0
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 234 113 121 106,5
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1.530 -1.386 -144 -10,4
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 19 28 -8 -30,3
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -1.510 -1.358 -152 -11,2
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 308 204 104 51,0
17. Sonstige operative Erträge 315 362 -47 -13,0
18. Sonstige operative Aufwendungen -740 -827 87 10,6
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 2.917 2.178 739 33,9
20. Finanzierungsergebnis -55 -50 -5 -10,7
21. Ertragsteuern -777 -528 -249 -47,3
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 2.085 1.601 484 30,2
davon:
Auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend 2.077 1.602 475 29,7
Auf nicht beherrschende Anteile entfallend 8 -1 9 -
€ € € %
Ergebnis je Aktie 15,94 11,99 3,94 32,9

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Konzern-Gesamtergebnisrechnung¹
vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2025

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Konzernergebnis 3.178 3.715
Währungsumrechnung
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -2.276 485
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -99 -2.301
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 101 301
Veränderung aus Cashflow Hedges
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -2 -1
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus der Equity-Bewertung
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -49 22
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -14 -196
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) 543 1.371
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0
I. Posten, bei denen im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden -1.797 -318
Neubewertungen aus leistungsorientierten Versorgungszusagen 29 97
Sonstige Veränderungen 0 0
II. Posten, bei denen im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden 29 97
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen (I. + II.) -1.768 -221
Gesamtergebnis 1.411 3.494
davon:
Auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend 1.403 3.497
Auf nicht beherrschende Anteile entfallend 8 -4

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Konzern-Gesamtergebnisrechnung¹
vom 1. April bis zum 30. Juni 2025

Mio. € Q2 2025 Q2 2024
Konzernergebnis 2.085 1.600
Währungsumrechnung
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -1.490 96
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) 728 -1.344
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 43 208
Veränderung aus Cashflow Hedges
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) 0 -1
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus der Equity-Bewertung
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -19 1
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -63 -20
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne (Verluste) -584 1.136
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0
I. Posten, bei denen im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden -1.385 77
Neubewertungen aus leistungsorientierten Versorgungszusagen -14 104
Sonstige Veränderungen 0 0
II. Posten, bei denen im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert werden -14 104
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen (I. + II.) -1.399 181
Gesamtergebnis 686 1.781
davon:
Auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend 679 1.783
Auf nicht beherrschende Anteile entfallend 6 -2

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Konzern-Eigenkapitalentwicklung

Auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallende Eigenkapitalanteile
Ausgegebenes Kapital Kapitalrücklage Gewinnrücklagen
Mio. € Bewertung zum beizulegenden Zeitwert Bewertung von Versicherungsverträgen Währungsumrechnung
Stand 1.1.2024 580 6.845 17.906 -9.631 8.181 1.156
Anpassung gemäß IAS 81 0 0 136 0 0 0
Stand 1.1.2024 (angepasst) 580 6.845 18.042 -9.631 8.181 1.156
Einstellung in die Gewinnrücklagen 0 0 2.600 0 0 0
Konzernergebnis 0 0 0 0 0 0
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen 0 0 105 -1.986 1.175 487
Währungsumrechnung 0 0 0 0 0 487
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen 0 0 0 -1.999 0 0
Hedging von Optionskontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0 0 0
Hedging von Terminkontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0 0 0
Veränderung aus Cashflow Hedges 0 0 0 0 0 0
Veränderung aus der Equity-Bewertung 0 0 8 14 0 0
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 0 0 0 -196 0
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 0 0 0 0 1.371 0
Neubewertung aus leistungsorientierten Versorgungszusagen 0 0 97 0 0 0
Hedging von Eigenkapitalinstrumenten, als erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0 0 0
Umgliederung von selbstgenutzten Immobilien zu als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet 0 0 0 0 0 0
Veränderung des Ausfallrisikos der finanziellen Verbindlichkeiten, als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0 0 0 0 0
Gesamtergebnis 0 0 2.705 -1.986 1.175 487
Sonstige Veränderungen 0 0 33 0 0 0
Dividendenzahlungen 0 0 0 0 0 0
Erwerb und Einzug eigener Aktien 5 0 -648 0 0 0
Stand 30.6.2024 (angepasst) 585 6.845 20.132 -11.617 9.356 1.644
Stand 1.1.2025 577 6.845 19.274 -9.094 7.232 2.247
Einstellung in die Gewinnrücklagen 0 0 3.091 0 0 0
Konzernergebnis 0 0 0 0 0 0
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen 0 0 5 -13 529 -2.275
Währungsumrechnung 0 0 0 0 0 -2.275
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen 0 0 0 0 0 0
Hedging von Optionskontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0 0 0
Hedging von Terminkontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0 0 0
Veränderung aus Cashflow Hedges 0 0 0 0 0 0
Veränderung aus der Equity-Bewertung 0 0 -24 -13 0 0
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 0 0 0 -14 0
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 0 0 0 0 543 0
Neubewertung aus leistungsorientierten Versorgungszusagen 0 0 29 0 0 0
Hedging von Eigenkapitalinstrumenten, als erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0 0 0
Umgliederung von selbstgenutzten Immobilien zu als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet 0 0 0 0 0 0
Veränderung des Ausfallrisikos der finanziellen Verbindlichkeiten, als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0 0 0 0 0
Gesamtergebnis 0 0 3.096 -13 529 -2.275
Sonstige Veränderungen 0 0 -4 0 0 0
Dividendenzahlungen 0 0 0 0 0 0
Erwerb und Einzug eigener Aktien 6 0 -1.005 0 0 0
Stand 30.6.2025 583 6.845 21.361 -9.108 7.762 -27
Auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallende Eigenkapitalanteile Nicht beherrschende Anteile Eigenkapital Gesamt
Übrige Rücklagen Konzernergebnis
Mio. € Sicherungsbeziehungen
Stand 1.1.2024 8 4.606 122 29.772
Anpassung gemäß IAS 81 0 0 0 136
Stand 1.1.2024 (angepasst) 8 4.606 122 29.909
Einstellung in die Gewinnrücklagen 0 -2.600 0 0
Konzernergebnis 0 3.716 -2 3.715
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen -1 0 -2 -221
Währungsumrechnung 0 0 -2 485
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen 0 0 0 -2.000
Hedging von Optionskontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0
Hedging von Terminkontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0
Veränderung aus Cashflow Hedges -1 0 0 -1
Veränderung aus der Equity-Bewertung 0 0 0 22
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 0 0 -196
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 0 0 0 1.371
Neubewertung aus leistungsorientierten Versorgungszusagen 0 0 0 97
Hedging von Eigenkapitalinstrumenten, als erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0
Umgliederung von selbstgenutzten Immobilien zu als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet 0 0 0 0
Veränderung des Ausfallrisikos der finanziellen Verbindlichkeiten, als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0 0 0
Gesamtergebnis -1 1.116 -4 3.494
Sonstige Veränderungen 0 0 -1 32
Dividendenzahlungen 0 -2.006 -1 -2.007
Erwerb und Einzug eigener Aktien 0 0 0 -643
Stand 30.6.2024 (angepasst) 7 3.716 117 30.784
Stand 1.1.2025 12 5.704 104 32.901
Einstellung in die Gewinnrücklagen 0 -3.091 0 0
Konzernergebnis 0 3.170 8 3.178
Im Sonstigen Ergebnis erfasste Erträge und Aufwendungen -14 0 0 -1.768
Währungsumrechnung 0 0 -2 -2.276
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus finanziellen Kapitalanlagen 0 0 2 2
Hedging von Optionskontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0
Hedging von Terminkontrakten - Kosten der Absicherung 0 0 0 0
Veränderung aus Cashflow Hedges -2 0 0 -2
Veränderung aus der Equity-Bewertung -12 0 0 -49
Veränderung aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 0 0 -14
Veränderung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 0 0 0 543
Neubewertung aus leistungsorientierten Versorgungszusagen 0 0 0 29
Hedging von Eigenkapitalinstrumenten, als erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0
Umgliederung von selbstgenutzten Immobilien zu als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet 0 0 0 0
Veränderung des Ausfallrisikos der finanziellen Verbindlichkeiten, als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet designiert 0 0 0 0
Sonstige Veränderungen 0 0 0 0
Gesamtergebnis -14 79 8 1.411
Sonstige Veränderungen 0 0 68 64
Dividendenzahlungen 0 -2.613 -1 -2.614
Erwerb und Einzug eigener Aktien 0 0 0 -999
Stand 30.6.2025 -2 3.170 179 30.762

1 Weitere Informationen finden Sie unter >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Verkürzte Konzern-Kapitalflussrechnung¹
vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2025

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Konzernergebnis 3.178 3.715
Veränderung der abgegebenen Versicherungsverträge (Nettobetrag) -648 -5
Veränderung der abgeschlossenen Versicherungsverträge (Nettobetrag) -3.687 367
Veränderung der nichtfinanziellen Kapitalanlagen 526 -523
Veränderung der finanziellen Kapitalanlagen 2.242 -3.492
Veränderung der Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung -33 -46
Veränderung der versicherungsnahen Finanzinstrumente 636 212
Veränderung der Forderungen und Verbindlichkeiten (ohne begebene Anleihen und Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten) 82 -875
Veränderung der anderen Rückstellungen -124 -98
Veränderung sonstiger Bilanzposten -9 -11
Erfolgswirksame Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Vermögenswerten und Schulden 1.339 1.625
Abschreibungen, Wertberichtigungen, Wertaufholungen und Änderungen der erwarteten Kreditverluste 75 171
Gewinne/Verluste aus dem Abgang von konsolidierten Tochterunternehmen, sonstigen immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen -75 21
Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge -384 200
I. Mittelfluss aus laufender Geschäftstätigkeit 3.120 1.261
Ein- und Auszahlungen aus dem Verlust der Beherrschung über konsolidierte Tochterunternehmen 186 49
Ein- und Auszahlungen aus der Übernahme der Beherrschung über konsolidierte Tochterunternehmen 12 -340
Einzahlungen aus dem Verkauf von sonstigen immateriellen Vermögenswerten 12 62
Auszahlungen aus dem Erwerb von sonstigen immateriellen Vermögenswerten -68 -68
Einzahlungen aus dem Verkauf von Sachanlagen 6 7
Auszahlungen aus dem Erwerb von Sachanlagen -79 -80
Ein- und Auszahlungen aus sonstiger Investitionstätigkeit -3 -1
II. Mittelfluss aus Investitionstätigkeit 67 -370
Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen und von nicht beherrschenden Anteilseignern 0 0
Dividendenzahlungen -2.613 -2.006
Erwerb eigener Aktien -999 -643
Einzahlungen aus der Begebung von nachrangigen Verbindlichkeiten 0 1.487
Auszahlungen aus Zins und Tilgung von nachrangigen Verbindlichkeiten -163 -102
Ein- und Auszahlungen aus sonstiger Finanzierungstätigkeit -19 262
III. Mittelfluss aus Finanzierungstätigkeit -3.795 -1.002
Veränderung des Zahlungsmittelbestands (I.+II.+III.)2 -609 -111
Währungseinfluss auf den Zahlungsmittelbestand -184 58
Zahlungsmittelbestand 1.1. 6.116 5.595
Zahlungsmittelbestand 30.6. 5.324 5.541
davon:
Zahlungsmittelbestand ohne Veräußerungsgruppe 5.323 5.540
Zahlungsmittelbestand der Veräußerungsgruppe 1 1

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund von IAS 8, siehe >Ausgewählte erläuternde Anhangangaben >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

2 Wesentlicher Bestandteil des Zahlungsmittelbestands sind die Guthaben bei Kreditinstituten.

Ausgewählte erläuternde Anhangangaben

Berichtsgrundlagen

Anwendung der IFRS Accounting Standards

Der verkürzte Konzernzwischenabschluss zum 30. Juni 2025 entspricht IAS 34, Zwischenberichterstattung, und wurde in Übereinstimmung mit den IFRS Accounting Standards erstellt, wie sie in der Europäischen Union anzuwenden sind. Wir haben alle neuen oder geänderten IFRS Accounting Standards und Interpretationen des IFRS Interpretations Committee beachtet, die für Munich Re erstmals zum 1. Januar 2025 verpflichtend anzuwenden waren. Für unveränderte IFRS Accounting Standards stimmen die angewandten Bilanzierungs-, Bewertungs-, Konsolidierungs- und Ausweisgrundsätze mit denen überein, die bei der Erstellung des Konzernabschlusses zum 31. Dezember 2024 angewandt wurden.

Berichtswährung und Vorzeichenlogik

Die Berichtswährung von Munich Re ist der Euro (€). Betragsangaben werden auf Millionen € gerundet dargestellt. Daher können sich bei Summenbildungen und bei der Berechnung von Prozentangaben geringfügige Abweichungen ergeben. Betragsangaben in Klammern beziehen sich auf die Vergleichsperiode. Vorzeichen geben wir nur an, sofern nicht eindeutig aus dem Text hervorgeht, ob es sich um Aufwendungen/Auszahlungen bzw. Erträge/Einzahlungen handelt.

Ausübung von Ermessen und Schätzungen bei der Bilanzierung und Bewertung

Die Erstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses erfordert bei der Anwendung von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden die Ausübung von Ermessen und unterliegt bestimmten Schätzungen und Annahmen. Die wesentlichen Ermessensentscheidungen und die Posten, die wesentlichen Schätzunsicherheiten unterliegen, stimmen mit der Darstellung im Konzernabschluss 2024 überein.

Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen

Erstmalig anzuwendende Standards

Die Anwendung der Bilanzierungs-, Bewertungs- und Ausweismethoden folgt grundsätzlich dem Prinzip der Stetigkeit.

Ab dem Geschäftsjahr 2025 ist folgender geänderter IFRS Accounting Standard erstmalig verpflichtend anzuwenden:

―

Änderungen des IAS 21, Auswirkungen von Wechselkursänderungen (rev. 08/2023) - Mangel an Umtauschbarkeit.

Die oben aufgeführten Änderungen sind für Munich Re nicht bzw. von untergeordneter Bedeutung.

Weitere Anpassungen

Ab dem Geschäftsjahr 2025 weisen wir das Währungsergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung im Posten Währungsergebnis aus, analog zu den finanziellen Kapitalanlagen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Im Rahmen dieser Änderung wurden die Vergleichszahlen entsprechend IAS 1.41 angepasst.

Darüber hinaus wurde im Segment ERGO Deutschland die Bilanzierungsmethode für die Erfassung der Abschlusskosten unter dem vereinfachten Bewertungsmodell (Premium Allocation Approach, PAA) angepasst. Die Abschlusskosten werden nun in der Deckungsrückstellung erfasst und entsprechend im Zeitablauf amortisiert. Diese Änderung wurde im Einklang mit IAS 8.14 rückwirkend durchgeführt.

Die Auswirkungen dieser Anpassungen auf die Konzernbilanz 2024 und die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung des ersten Halbjahres 2024 sind in den folgenden Tabellen dargestellt. In der Konsequenz sind auch verschiedene Kennzahlen des Vorjahres von den Anpassungen betroffen, insbesondere die Schaden-Kosten-Quote für ERGO Schaden/ Unfall Deutschland sowie die Eigenkapitalrendite (RoE) für das Geschäftsfeld ERGO.

Konzernbilanz

Mio. € 31.12.2024 wie ursprünglich ausgewiesen Veränderung aus Anpassungen gemäß IAS 8 im Jahr 2024 31.12.2024
Aktiva
I. Aktive Steuerabgrenzung 2.664 -73 2.591
Passiva
A. Eigenkapital
II. Gewinnrücklagen 19.137 136 19.274
IV. Konzernergebnis auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend 5.685 19 5.704
32.746 155 32.901
D. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind
I. Deckungsrückstellung 132.588 -28 132.560
222.297 -28 222.269
F. Verbindlichkeiten
IV. Sonstige Verbindlichkeiten 12.320 -201 12.120
19.872 -201 19.671

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Mio. € Q1-2 2024 wie ursprünglich ausgewiesen Veränderung aus Anpassungen gemäß IAS 1 in Q1-2 2024 Veränderung aus Anpassungen gemäß IAS 8 in Q1-2 2024 Q1-2 2024
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -20.619 0 6 -20.613
Verwaltungs- und Abschlusskosten -4.340 0 -76 -4.416
-24.757 0 -70 -24.826
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 5.258 0 -70 5.188
7. Versicherungstechnisches Ergebnis 4.918 0 -70 4.848
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 387 -150 0 238
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis 5.306 -150 -70 5.086
11. Währungsergebnis 106 150 0 256
16. Nettofinanzergebnis 862 150 0 1.012
19. Operatives Ergebnis 5.139 0 -70 5.069
21. Ertragsteuern -1.285 0 22 -1.262
22. Konzernergebnis 3.763 0 -47 3.715

Noch nicht in Kraft getretene Standards und Änderungen von Standards

Munich Re beabsichtigt, sofern nicht anders angegeben, alle noch nicht in Kraft getretenen IFRS Accounting Standards sowie Änderungen von IFRS Accounting Standards erstmals mit dem verpflichtenden Erstanwendungszeitpunkt für Unternehmen mit Sitz in der Europäischen Union anzuwenden. Das International Accounting Standards Board (IASB) hat folgende IFRS Accounting Standards sowie Änderungen an IFRS Accounting Standards veröffentlicht, die, mit Ausnahme der Änderungen des IFRS 9 und des IFRS 7 sowie der Änderungen aus dem Projekt "Jährliche Verbesserungen an den IFRS Accounting Standards - Band 11", noch nicht in das europäische Recht übernommen wurden:

―

Änderungen des IFRS 9, Finanzinstrumente, und des IFRS 7, Finanzinstrumente: Angaben (rev. 05/2024) - Änderungen an der Klassifizierung und Bewertung von Finanzinstrumenten;
―

Änderungen des IFRS 9, Finanzinstrumente, und des IFRS 7, Finanzinstrumente: Angaben (rev. 12/2024) - Änderungen an der Bilanzierung von Verträgen, die sich auf naturabhängigen Strom beziehen;
―

Änderungen, die im Projekt "Jährliche Verbesserungen an den IFRS Accounting Standards - Band 11" (rev. 07/2024) veröffentlicht wurden: Änderungen des IFRS 1, Erstmalige Anwendung der International Financial Reporting Standards, IFRS 7, Finanzinstrumente: Angaben, IFRS 9, Finanzinstrumente, IFRS 10, Konzernabschlüsse, IAS 7, Kapitalflussrechnung;
―

IFRS 18, Darstellung und Angaben im Abschluss (04/2024);
―

IFRS 19, Tochterunternehmen ohne öffentliche Rechenschaftspflicht: Angaben (05/2024).

Die Änderungen des IFRS 9 und des IFRS 7 sowie die Änderungen aus dem Projekt "Jährliche Verbesserungen an den IFRS Accounting Standards - Band 11" werden im Jahr 2026 in Kraft treten. Der IFRS 18 und der IFRS 19 treten im Jahr 2027 in Kraft.

Die Bedeutung des IFRS 18 für Munich Re wird derzeit weiter untersucht und die Umsetzung vorbereitet. Es werden insbesondere Anpassungen in der Struktur der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erforderlich werden. Künftig sind die Posten der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in die Kategorien operative Tätigkeit, Investitionstätigkeit, Finanzierungstätigkeit und Ertragsteuern zu gliedern, die durch neue Zwischensummen zusammengefasst werden. Erträge und Aufwendungen werden teilweise anderen Kategorien als bisher zugeordnet. So sind zum Beispiel die Anteile am Gewinn oder Verlust von assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity Methode bewertet werden, künftig der investiven Kategorie zugeordnet und somit nicht mehr Teil des operativen Ergebnisses. Darüber hinaus werden zusätzliche Aufwendungen in das Finanzierungsergebnis einfließen. Die Konzern-Kapitalflussrechnung wird ebenfalls angepasst, vor allem beginnt die Berechnung des Mittelflusses aus laufender Geschäftstätigkeit künftig mit dem operativen Ergebnis statt wie bisher mit dem Konzernergebnis. Zudem werden zusätzliche Angaben im Anhang erforderlich werden. Diese betreffen vor allem Angaben zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für diejenigen Aufwendungen, die im operativen Ergebnis nach Funktionsbereichen gegliedert dargestellt werden.

Hier sind die Beträge für bestimmte, von IFRS 18 vorgegebene Aufwandsarten (zum Beispiel Abschreibungen, Wertminderungen und Wertaufholungen) anzugeben, die in der jeweiligen Position enthalten sind. Weiterhin verlangt der IFRS 18 erweiterte Angaben im Anhang für die von der Unternehmensleitung definierten Leistungskennzahlen.

Alle weiteren oben aufgeführten IFRS Accounting Standards und Änderungen an IFRS Accounting Standards sind für Munich Re nicht bzw. von untergeordneter Bedeutung.

Sonstige Angaben zum Halbjahresfinanzbericht

Die im ersten Halbjahr gestiegenen geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten, wie etwa durch die militärischen Konflikte im Nahen Osten und die Handels- und Zollpolitik der USA, wurden im Hinblick auf ihre Relevanz für die Rechnungslegung im Halbjahresfinanzbericht analysiert und entsprechend berücksichtigt. Dies betrifft unter anderem potenzielle Auswirkungen auf das Kreditausfallrisiko unserer Finanzinstrumente, die Bewertung der Versicherungsverträge, das Vorliegen von Anhaltspunkten für eine Wertminderung gemäß IAS 36.9 sowie die Bewertung der Steuerpositionen.

Konsolidierung

Änderungen im Konsolidierungskreis

Munich Re hat am 2. Januar 2025 über Ihre Tochtergesellschaft GroupHealth Northern Partners Inc., Vancouver, British Columbia, 100 % der stimmberechtigen Anteile an der Phoenix Benefit Solutions Inc. (Phoenix), Vancouver, British Columbia, erworben. Die Hauptgeschäftstätigkeit von Phoenix umfasst die Vermittlung und den Vertrieb von Gruppenversicherungen. Ziel der Übernahme von Phoenix ist es, den Vertrieb zu sichern und auszubauen, das Produktangebot zu erweitern und den operativen Betrieb von GroupHealth Northern Partners Inc. mithilfe des Lizenzmodells zu optimieren. Am 2. Mai 2025 wurde Phoenix mit GroupHealth Northern Partners Inc. verschmolzen.

Munich Re hält über ihre Tochtergesellschaft MR Beteiligungen 2. GmbH, München, für Zwecke der Kapitalanlage 75 % der Anteile an der Windpark-Holdinggesellschaft Stor-Skälsjön Vind Holding AB, Hässleholm. Letztere ist über ihr 100 %iges Tochterunternehmen, die Windpark-Objektgesellschaft Stor-Skälsjön Vind AB, Hässleholm, indirekte Eigentümerin eines Windparks in Schweden. Mit Fertigstellung des Windparks am 28. März 2025 erlangte Munich Re Beherrschung über die beiden Gesellschaften, da im Zuge dessen die Entscheidungskompetenz der Entscheidungsträger erlosch und deren Risikobelastung aus anderen Anteilen an den Gesellschaften auslief. Der Unternehmenszusammenschluss erfolgte entsprechend ohne Übertragung einer Gegenleistung. Transaktionskosten fielen in nur geringfügigem Umfang an und wurden in voller Höhe aufwandswirksam im Ergebnis aus Kapitalanlagen erfasst.

Die zum Erwerbszeitpunkt erfassten beizulegenden Zeitwerte der erworbenen Vermögenswerte und Schulden stellen sich wie folgt dar: Nichtfinanzielle Kapitalanlagen (Sachanlagen) 399 Millionen €, Forderungen 4 Millionen €, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 12 Millionen €, aktive Steuerabgrenzung 28 Millionen €, übrige Aktiva 17 Millionen €, andere Rückstellungen und Verbindlichkeiten 178 Millionen € sowie passive Steuerabgrenzung 17 Millionen €. Der beizulegende Zeitwert der im Rahmen der Transaktion erworbenen Forderungen entspricht dem Buchwert. Forderungsausfälle wurden zum Erwerbszeitpunkt nicht erwartet. Eventualverbindlichkeiten bestanden zum Erwerbszeitpunkt nicht.

Die nicht beherrschenden Anteile an der Gesellschaft wurden mit ihrem Anteil am erfassten Nettovermögen der Gesellschaft angesetzt und betrugen zum Erwerbszeitpunkt 66 Millionen €. Der beizulegende Zeitwert der von Munich Re gehaltenen Anteile zum Erwerbszeitpunkt betrug 200 Millionen €. Ein Gewinn oder Verlust aus der Neubewertung der Anteile wurde nicht erfasst, da die Anteile bis zum Erwerbszeitpunkt erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet wurden. Ein Geschäfts- oder Firmenwert wurde nicht angesetzt.

Der Beitrag der Gesellschaften zum Konzernumsatz und Konzernergebnis seit dem Erwerbszeitpunkt ist für Munich Re von untergeordneter Bedeutung. Wäre der Zusammenschluss bereits zum 1. Januar 2025 erfolgt, hätten sich die Konzernumsatzerlöse und das Konzernergebnis nur unwesentlich verändert.

Zum 31. März 2025 war die Bewertung der erworbenen identifizierbaren Vermögenswerte und Schulden vorläufig, da die erfassten Zeitwerte zu diesem Zeitpunkt von einem beauftragten externen Bewerter überprüft wurden. Im Juni 2025 wurde die Bewertung abgeschlossen. Im Rahmen der Finalisierung der Zeitwertberechnungen wurden einzelne Bewertungsparameter neu beurteilt. Die Berichtigungen der vorläufigen Werte sind für den Konzern von untergeordneter Bedeutung und betrafen insbesondere den Zeitwert des Windparks.

Munich Re hat am 2. Mai 2025 über ihre Tochtergesellschaft Munich Life Holding Corporation, Dover, Delaware, einen 30 %-Anteil an der neu gegründeten Gesellschaft MIB EHR Corporation, Dover, Delaware, durch Einbringung ihrer 100 %-Anteile an der Tochtergesellschaft MedVirginia Inc. (Clareto), Dover, Delaware, erworben.

Der Verkauf der Tochterunternehmen MR Rent UK Investment Limited, London, Bagmoor Holdings Limited, London, Bagmoor Wind Limited, London, Scout Moor Group Limited, London, Scout Moor Wind Farm Limited, London, Tir Mostyn and Foel Goch Limited, London, und UK Wind Holdings Limited, London, wurde in Q2 2025 abgeschlossen.

Ferner wurde die Transaktion zum Verkauf von Cornwall Power (Polmaugan) Limited, London, Countryside Renewables (Forest Heath) Limited, London, KS SPV 23 Limited, London, und Lynt Farm Solar Limited, London, in Q2 2025 abgeschlossen.

In Q2 2025 wurde die Iqony Fernwärme GmbH, Essen, verkauft.

Zur Veräußerung gehaltene und in der Berichtsperiode verkaufte langfristige Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen

Zusammensetzung der zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen

Mio. € 30.6.2025 31.12.2024
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen 556 740
davon:
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 549 608
Finanzielle Kapitalanlagen 37 2
Übrige Aktiva der Veräußerungsgruppe 57 32
Summe der Vermögenswerte 650 774
Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind 38 0
Übrige Passiva der Veräußerungsgruppe 14 23
Summe der Verbindlichkeiten 52 23

In Q1 2025 wurden eine Immobilie in Worms und in Q2 2025 Immobilien in Frankfurt und Paris als zur Veräußerung gehalten klassifiziert. Bewertungsanpassungen ergaben sich aus den Umgliederungen nicht. Die Abgänge werden in Q3 2025 erwartet.

Die in Q4 2024 als zur Veräußerung gehalten klassifizierten Immobilien aus dem Spezialfonds OIK Mediclin, Wiesbaden, weisen wir weiterhin als zur Veräußerung gehalten aus. Den Abgang erwarten wir im zweiten Halbjahr 2025.

Im ersten Halbjahr sind die in Q4 2024 als zur Veräußerung gehalten klassifizierten Immobilien in Hannover, Hamburg, Düsseldorf und Stuttgart abgegangen.

Das assoziierte Unternehmen Iqony Fernwärme GmbH, Essen, haben wir in Q1 2025 als zur Veräußerung gehalten klassifiziert. Bewertungsanpassungen waren aufgrund der Umgliederung nicht erforderlich. Der Abgang erfolgte in Q2 2025.

Das vollkonsolidierte Tochterunternehmen Digital Advantage Insurance Company, Dover, Delaware, wurde in Q1 2025 als zur Veräußerung gehalten eingestuft. Bewertungsanpassungen waren nicht erforderlich. Den Abgang erwarten wir in Q4 2025.

In Q2 2024 wurde die DKV Pflegedienste & Residenzen GmbH, Köln, als zur Veräußerung gehalten eingestuft.

Bewertungsanpassungen waren nicht erforderlich. Den Abgang der Gesellschaft erwarten wir in Q3 2025.

Das assoziierte Unternehmen King Price Financial Services (Pty) Ltd, Pretoria, haben wir in Q2 2025 als zur Veräußerung gehalten klassifiziert. Bewertungsanpassungen waren aufgrund der Umgliederung nicht erforderlich. Den Abgang erwarten wir im zweiten Halbjahr 2025.

Die in Q4 2024 als zur Veräußerung gehalten eingestuften Tochterunternehmen Cornwall Power (Polmaugan) Limited, London, Countryside Renewables (Forest Heath) Limited, London, KS SPV 23 Limited, London, und Lynt Farm Solar Limited, London, sind in Q2 2025 abgegangen.

Die Tochterunternehmen MR Rent UK Investment Limited, London, Bagmoor Holdings Limited, London, Bagmoor Wind Limited, London, Scout Moor Group Limited, London, Scout Moor Wind Farm Limited, London, Tir Mostyn and Foel Goch Limited, London, und UK Wind Holdings Limited, London, haben wir in Q3 2024 als zur Veräußerung gehalten klassifiziert. Der Abgang der Gesellschaften erfolgte in Q2 2025.

Weitere Erläuterungen zu den Abgängen aus dem Verlust der Beherrschung finden Sie in diesem Kapitel unter >Änderungen im Konsolidierungskreis.

Die übrigen Rücklagen des Konzerneigenkapitals enthalten aus Veräußerungsgruppen 0 Millionen € unrealisierte Gewinne aus der Währungsumrechnung.

Die Zuordnung der zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen auf die Segmente ist in der Segmentberichterstattung dargestellt. Geschäftsvorfälle zwischen der Veräußerungsgruppe und den fortgeführten Geschäftsbereichen des Konzerns wurden weiterhin vollständig eliminiert.

Die finanziellen Kapitalanlagen sind überwiegend Level 2 der Bewertungshierarchie zugeordnet.

Segmentangaben

Segmentberichterstattung

Die Basis für die Segmentierung unserer Geschäftstätigkeit bilden entsprechend dem "Management Approach" die interne Steuerung und Berichterstattung von Munich Re. Diese wurde mit Wirkung zum 1. Januar 2025 angepasst, was zu einer entsprechenden Änderung der Segmentberichterstattung geführt hat. Wir haben die bisher berichteten Informationen rückwirkend angepasst.

Wir haben sechs berichtspflichtige Segmente identifiziert:

―

Rückversicherung Leben/Gesundheit: weltweites Lebens- und Krankenrückversicherungsgeschäft;
―

Rückversicherung Schaden/Unfall: weltweites Schaden- und Unfallrückversicherungsgeschäft;
―

Global Specialty Insurance (GSI): weltweite Spezialerstversicherungsaktivitäten, soweit sie von der Rückversicherungsorganisation gesteuert werden, d. h. weltweites spezialisiertes Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft sowie Geschäft in Spezialsparten wie Berufshaftpflicht, Transport, Cyber, Luft- und Raumfahrt; Global Specialty Insurance war vorher Bestandteil des Segments Rückversicherung Schaden/Unfall;
―

ERGO Leben/Gesundheit Deutschland: deutsches Lebens- und Krankenerstversicherungsgeschäft sowie weltweites Reiseversicherungsgeschäft;
―

ERGO Schaden/Unfall Deutschland: deutsches Schaden- und Unfallerstversicherungsgeschäft;
―

ERGO International: Erstversicherungsgeschäft von ERGO außerhalb Deutschlands.

Die regelmäßige interne und damit externe Berichterstattung über ERGO Deutschland erfolgt hauptsächlich auf Basis des zusammengefassten Segments (Segments) ERGO Deutschland. Für die berichtspflichtigen Segmente (Berichtssegmente) ERGO Leben/Gesundheit Deutschland und ERGO Schaden/Unfall Deutschland werden lediglich ausgewählte Kennzahlen berichtet.

Die IFRS-Ergebnisbeiträge sind Grundlage der Planung und Strategie aller Segmente. Daher ist das IFRS-Segmentergebnis die einheitliche Bemessungsgrundlage für die interne Steuerung.

Konzerninterne Darlehensforderungen und -verbindlichkeiten werden im Einklang mit der internen Steuerung unkonsolidiert in der Segmentbilanz ausgewiesen; die Darstellung der Erträge und Aufwendungen aus diesen Darlehen erfolgt in der Segment-Gewinn- und Verlustrechnung ebenfalls unkonsolidiert. Ansonsten erfolgt der Ausweis nach Eliminierung aller konzerninternen Geschäftsvorfälle und Beteiligungsverhältnisse.

Die in der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle enthaltene Rückstellung für eingetretene, aber noch nicht gemeldete Großschäden ist für die Jahre bis einschließlich 2024 entsprechend der damaligen Steuerung für Rückversicherung Schaden/Unfall und GSI zusammen gebildet worden und in der Segmentberichterstattung gesamthaft dem Segment Rückversicherung Schaden/Unfall zugeordnet. Künftige Auflösungen oder Zuführungen werden entsprechend in diesem Segment dargestellt. Für ab dem Geschäftsjahr 2025 eintretende Großschäden erfolgt eine Allokation auf die beiden Segmente.

Segmentaktiva¹

Rückversicherung
Leben/Gesundheit Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
A. Immaterielle Vermögenswerte 257 286 1.064 1.205 927 1.046
B. Abgegebene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 525 722 1.695 1.793 670 686
C. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 6.088 6.261 70 103 205 204
D. Kapitalanlagen 16.653 19.077 63.403 67.485 15.375 15.208
davon:
Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity-Methode bewertet 0 0 2.395 2.741 5 6
E. Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 0 0 0 0 0
F. Versicherungsnahe Finanzinstrumente 7.892 8.426 372 785 0 0
G. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte 0 12 13 147 82 2
H. Übrige Segmentaktiva 3.021 3.350 7.193 7.693 2.182 2.091
Summe der Segmentaktiva 34.436 38.134 73.810 79.212 19.442 19.238
ERGO Gesamt
Deutschland International
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
A. Immaterielle Vermögenswerte 1.326 1.337 377 387 3.952 4.262
B. Abgegebene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 360 428 473 493 3.724 4.123
C. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind 515 561 82 79 6.961 7.208
D. Kapitalanlagen 110.852 112.424 16.486 16.523 222.768 230.716
davon:
Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity-Methode bewertet 794 732 1.107 1.222 4.302 4.701
E. Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 6.486 6.430 2.869 2.756 9.355 9.186
F. Versicherungsnahe Finanzinstrumente 335 353 0 0 8.599 9.563
G. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte 555 613 0 0 650 774
H. Übrige Segmentaktiva 6.005 6.133 1.278 1.341 19.678 20.609
Summe der Segmentaktiva 126.435 128.280 21.565 21.579 275.688 286.442

Segmentpassiva¹

Rückversicherung
Leben/Gesundheit Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
A. Nachrangige Verbindlichkeiten 737 837 5.147 5.272 212 198
B. Abgegebene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind 51 188 10 57 54 36
C. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind
I. Deckungsrückstellung 9.119 8.483 -3.879 -4.228 2.108 2.256
II. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 6.247 8.016 56.562 60.163 8.989 9.701
III. Sonstige versicherungstechnische Verbindlichkeiten 0 0 0 0 0 0
15.366 16.499 52.682 55.935 11.097 11.956
D. Andere Rückstellungen 123 147 330 457 177 194
E. Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerten 0 2 34 21 17 0
F. Übrige Segmentpassiva 6.434 6.282 5.200 6.690 2.285 2.044
Summe der Segmentpassiva 22.712 23.955 63.404 68.431 13.841 14.429
ERGO Gesamt
Deutschland International
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
A. Nachrangige Verbindlichkeiten 0 0 13 13 6.109 6.321
B. Abgegebene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind 102 112 96 130 313 523
C. Abgeschlossene Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind
I. Deckungsrückstellung 112.085 113.401 12.501 12.648 131.934 132.560
II. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 8.614 8.529 3.374 3.294 83.787 89.702
III. Sonstige versicherungstechnische Verbindlichkeiten 0 0 0 7 0 7
120.699 121.930 15.875 15.949 215.720 222.269
D. Andere Rückstellungen 1.577 1.589 357 373 2.565 2.760
E. Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerten 0 0 0 0 52 23
F. Übrige Segmentpassiva 3.730 4.273 2.518 2.356 20.167 21.644
Summe der Segmentpassiva 126.109 127.904 18.860 18.822 244.926 253.541
Eigenkapital 30.762 32.901
Summe der Passiva 275.688 286.442

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund der Änderung der Segmentierung sowie aufgrund von IAS 8, siehe >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Segment-Gewinn- und Verlustrechnung
vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2025¹

Rückversicherung
Leben/Gesundheit Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 6.165 5.987 9.405 9.530 4.311
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -5.234 -4.960 -5.945 -5.922 -2.312
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 0 0 0 0 0
Verwaltungs- und Abschlusskosten -225 -211 -865 -838 -1.329
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 0 0
-5.459 -5.170 -6.810 -6.760 -3.641
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 706 817 2.595 2.770 670
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -71 -64 -323 -354 -189
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 65 51 187 174 45
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -6 -13 -136 -179 -145
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 700 804 2.459 2.591 525
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 213 248 26 20 0
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 913 1.052 2.485 2.611 525
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 317 324 1.389 1.268 280
11. Währungsergebnis -9 28 -569 193 -52
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 0 0 0 0
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -82 -86 -899 -903 -235
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 1 1 25 34 11
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -81 -85 -874 -868 -224
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 228 267 -54 594 4
17. Sonstige operative Erträge 165 161 121 135 168
18. Sonstige operative Aufwendungen -203 -220 -334 -434 -316
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 1.103 1.260 2.218 2.906 381
20. Finanzierungsergebnis -11 8 -76 -73 -10
21. Ertragsteuern -247 -267 -605 -823 -67
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 845 1.000 1.537 2.010 305
Rückversicherung ERGO
Global Specialty Insurance Deutschland International
Mio. € Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 4.215 7.444 7.265 3.262 3.017
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -2.558 -5.665 -5.350 -1.981 -1.825
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 0 368 197 -11 6
Verwaltungs- und Abschlusskosten -1.219 -1.296 -1.347 -854 -801
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 0 0
-3.777 -6.594 -6.500 -2.846 -2.619
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 438 850 765 417 398
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -186 -54 -61 -108 -131
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 127 -2 32 67 73
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -59 -56 -30 -41 -59
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 379 794 735 376 339
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 0 -4 -29 -1 0
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 379 790 706 375 339
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 221 1.308 1.568 215 251
11. Währungsergebnis 8 -470 43 -9 -18
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 114 462 78 193
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -224 -955 -2.009 -253 -362
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 11 1 1 5 6
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -213 -954 -2.008 -248 -356
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 16 -2 65 36 70
17. Sonstige operative Erträge 141 105 136 89 95
18. Sonstige operative Aufwendungen -262 -474 -537 -240 -244
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 274 419 370 261 260
20. Finanzierungsergebnis -10 10 8 -25 -23
21. Ertragsteuern -46 -133 -101 -39 -25
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 217 296 277 196 211
Gesamt
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 30.586 30.014
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -21.137 -20.613
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 357 203
Verwaltungs- und Abschlusskosten -4.569 -4.416
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0
-25.349 -24.826
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 5.238 5.188
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -745 -796
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 361 456
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -384 -339
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 4.854 4.848
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 235 238
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 5.088 5.086
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 3.509 3.633
11. Währungsergebnis -1.108 256
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 192 654
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -2.424 -3.584
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 43 53
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -2.381 -3.531
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 213 1.012
17. Sonstige operative Erträge 648 668
18. Sonstige operative Aufwendungen -1.567 -1.697
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 4.382 5.069
20. Finanzierungsergebnis -113 -92
21. Ertragsteuern -1.091 -1.262
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 3.178 3.715

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund der Änderung der Segmentierung sowie aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Segment-Gewinn- und Verlustrechnung
vom 1. April bis zum 30. Juni 2025¹

Rückversicherung
Leben/Gesundheit Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € Q2 2025 Q2 2024 Q2 2025 Q2 2024 Q2 2025
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 3.094 2.961 4.513 4.834 2.022
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -2.759 -2.415 -2.237 -3.069 -893
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 0 0 0 0 0
Verwaltungs- und Abschlusskosten -115 -109 -469 -460 -625
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 0 0
-2.874 -2.524 -2.706 -3.530 -1.517
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 220 437 1.807 1.305 505
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -32 -22 -157 -154 -84
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 25 22 49 79 7
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -8 1 -108 -74 -77
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 213 437 1.699 1.230 428
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 92 130 -14 15 0
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 305 568 1.685 1.246 428
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 177 152 891 476 153
11. Währungsergebnis -10 -3 -329 -30 -30
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 0 0 0 0
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -36 -46 -418 -448 -112
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 1 11 17 5
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -36 -45 -407 -431 -107
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 130 104 156 15 17
17. Sonstige operative Erträge 83 82 54 74 83
18. Sonstige operative Aufwendungen -86 -106 -139 -208 -155
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 432 647 1.757 1.127 372
20. Finanzierungsergebnis -6 4 -37 -41 -4
21. Ertragsteuern -82 -138 -526 -315 -71
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 344 514 1.193 771 296
Rückversicherung ERGO
Global Specialty Insurance Deutschland International
Mio. € Q2 2024 Q2 2025 Q2 2024 Q2 2025 Q2 2024
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 2.080 3.540 3.584 1.606 1.495
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -1.347 -2.718 -2.665 -951 -909
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 0 263 141 -7 6
Verwaltungs- und Abschlusskosten -601 -638 -674 -425 -401
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0 0 0 0
-1.948 -3.093 -3.198 -1.383 -1.303
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 131 447 386 223 191
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -99 -28 -44 -53 -70
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 93 -2 22 32 39
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -6 -30 -23 -21 -31
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 126 417 363 202 160
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 1 -2 -23 0 0
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 127 415 340 202 160
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 115 863 560 102 168
11. Währungsergebnis -2 -228 19 -5 -5
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 144 92 90 22
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -114 -781 -670 -182 -109
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 6 0 1 3 3
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -108 -781 -669 -180 -105
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 4 -2 2 7 79
17. Sonstige operative Erträge 75 53 78 42 53
18. Sonstige operative Aufwendungen -133 -236 -258 -124 -122
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 72 229 163 127 169
20. Finanzierungsergebnis -5 5 4 -13 -12
21. Ertragsteuern -13 -79 -51 -18 -11
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 54 155 116 96 146
Gesamt
Mio. € Q2 2025 Q2 2024
1. Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 14.775 14.953
2. Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -9.557 -10.406
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 256 147
Verwaltungs- und Abschlusskosten -2.273 -2.244
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0
-11.574 -12.503
3. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen (1.+2.) 3.202 2.450
4. Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -354 -389
5. Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 111 256
6. Versicherungstechnisches Ergebnis aus abgegebenen Versicherungsverträgen (4.+5.) -243 -133
7. Versicherungstechnisches Ergebnis (3.+6.) 2.958 2.317
8. Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten 76 123
9. Versicherungstechnisches Gesamtergebnis (7.+8.) 3.035 2.440
10. Ergebnis aus Kapitalanlagen 2.187 1.470
11. Währungsergebnis -602 -21
12. Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 234 113
13. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1.530 -1.386
14. Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 19 28
15. Versicherungstechnisches Finanzergebnis (13.+14.) -1.510 -1.358
16. Nettofinanzergebnis (10.+11.+12.+15.) 308 204
17. Sonstige operative Erträge 315 362
18. Sonstige operative Aufwendungen -740 -827
19. Operatives Ergebnis (9.+16.+17.+18.) 2.917 2.178
20. Finanzierungsergebnis -55 -50
21. Ertragsteuern -777 -528
22. Konzernergebnis (19.+20.+21.) 2.085 1.601

1 Vorjahreszahlen angepasst aufgrund der Änderung der Segmentierung sowie aufgrund von IAS 1 und IAS 8, siehe >Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und weitere Anpassungen >Weitere Anpassungen.

Überleitung der berichtspflichtigen Segmente auf den Munich Re Konzern

Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen Konzernergebnis
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Rückversicherung Leben/Gesundheit 6.165 5.987 845 1.000
Rückversicherung Schaden/Unfall 9.405 9.530 1.537 2.010
Global Specialty Insurance 4.311 4.215 305 217
ERGO Deutschland
ERGO Leben/Gesundheit Deutschland 5.142 4.946 173 154
ERGO Schaden/Unfall Deutschland 2.301 2.319 123 122
7.444 7.265 296 277
ERGO International 3.262 3.017 196 211
Gesamt 30.586 30.014 3.178 3.715

Sonstige Angaben zu den berichtspflichtigen Segmenten

Zinserträge Zinsaufwendungen Planmäßige Abschreibungen und Amortisationen
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Rückversicherung Leben/Gesundheit 637 407 -102 -33 -22 -37
Rückversicherung Schaden/Unfall 1.058 961 -103 -95 -73 -49
Global Specialty Insurance 287 237 -12 -11 -23 -26
ERGO Deutschland
ERGO Leben/Gesundheit Deutschland 1.390 1.411 -31 -32 -10 -8
ERGO Schaden/Unfall Deutschland 124 125 -34 -37 -56 -61
1.513 1.536 -65 -68 -66 -69
ERGO International 206 196 -29 -28 -37 -35
Gesamt 3.701 3.337 -311 -235 -221 -216
→ Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity-Methode bewertet Ertragsteuern Investitionen in langfristige Vermögenswerte1
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Rückversicherung Leben/Gesundheit 0 0 -247 -267 69 70
Rückversicherung Schaden/Unfall 78 110 -605 -823 435 75
Global Specialty Insurance -1 -1 -67 -46 42 26
ERGO Deutschland
ERGO Leben/Gesundheit Deutschland 23 22 -66 -47
ERGO Schaden/Unfall Deutschland 6 -6 -67 -54
29 16 -133 -101 54 597
ERGO International 16 59 -39 -25 32 215
Gesamt 122 184 -1.091 -1.262 633 984

1 Die langfristigen Vermögenswerte beinhalten insbesondere immaterielle Vermögenswerte, Immobilien, Sachanlagen und biologische Vermögenswerte.

Langfristige Vermögenswerte nach Ländern¹

Mio. € 30.6.2025 31.12.2024
Deutschland 7.765 7.857
USA 5.481 6.239
Schweden 708 298
Niederlande 538 557
Frankreich 511 580
Vereinigtes Königreich 491 513
Finnland 323 277
Spanien 274 264
Kanada 266 288
Polen 259 252
Belgien 257 261
Australien 248 247
Österreich 241 242
Norwegen 182 190
Dänemark 166 150
Neuseeland 164 146
Portugal 156 140
Schweiz 130 130
Italien 111 129
Thailand 65 71
Übrige 215 222
Gesamt 18.550 19.055

1 Die langfristigen Vermögenswerte beinhalten insbesondere immaterielle Vermögenswerte, Immobilien, Sachanlagen und biologische Vermögenswerte.

Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen¹

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Europa 17.175 16.232
Nordamerika 9.173 9.534
Asien und Australasien 2.816 2.690
Afrika, Naher und Mittlerer Osten 640 809
Lateinamerika 784 749
Gesamt 30.586 30.014

1 Die Zuordnung der Umsätze erfolgt in der Regel nach dem Ort des versicherten Risikos.

Alternative Leistungskennzahlen

Neben IFRS-Größen verwendet Munich Re zur Beurteilung der finanziellen Leistung alternative Leistungskennzahlen, die nicht in IFRS Accounting Standards definiert oder ausgeführt sind. Diese alternativen Leistungskennzahlen liefern nützliche Informationen zur Finanz- und Ertragslage und verbessern das Verständnis unserer Ergebnisse. Sie sind als Ergänzung, nicht als Ersatz für die in den IFRS Accounting Standards definierten Größen zu verstehen. Ähnlich bezeichnete alternative Leistungskennzahlen, die von anderen Unternehmen veröffentlicht werden, werden möglicherweise auf andere Art und Weise berechnet und sind somit nicht oder nur begrenzt vergleichbar.

Gebuchte Bruttobeiträge

Die gebuchten Bruttobeiträge umfassen alle Beitragseinnahmen, die im Geschäftsjahr fällig geworden sind. Dagegen erfolgt die Ermittlung des unter IFRS 17 ausgewiesenen Versicherungsumsatzes auf Basis der Leistungserbringung aus den Gruppen von Versicherungsverträgen. Der Versicherungsumsatz ist im Vergleich zu den gebuchten Bruttobeiträgen deutlich niedriger, da Beitragsbestandteile, die unabhängig vom Eintritt eines versicherten Ereignisses in jedem Fall an den Versicherungsnehmer zurückgezahlt werden (Kapitalanlagekomponenten), nicht als Versicherungsumsatz ausgewiesen werden. Dies betrifft insbesondere Provisionen und Gewinnbeteiligungen im Rückversicherungsgeschäft. Weitere Unterschiede ergeben sich unter anderem aus der Periodisierung und Vereinnahmung des Versicherungsumsatzes nach der Leistungserbringung sowie aus der Berücksichtigung von Finanzierungseffekten. Aus Gründen der Vergleichbarkeit weisen wir die gebuchten Bruttobeiträge als alternative Leistungskennzahl aus. Als Erfolgsmaß für das Unternehmenswachstum und Steuerungsinstrument der Gruppe werden die gebuchten Bruttobeiträge nicht mehr verwendet.

Gegenüberstellung der gebuchten Bruttobeiträge und des Versicherungsumsatzes

Rückversicherung
Leben/Gesundheit Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Gebuchte Bruttobeiträge 7.493 7.386 13.286 13.575 4.723 4.653
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 6.165 5.987 9.405 9.530 4.311 4.215
→ ERGO Gesamt
Deutschland International
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Gebuchte Bruttobeiträge 8.246 8.122 3.622 3.302 37.370 37.037
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 7.444 7.265 3.262 3.017 30.586 30.014

Schaden-Kosten-Quote

Die Schaden-Kosten-Quote wird regelmäßig für die Schaden- und Unfallversicherung ausgewiesen. Sie bezeichnet das prozentuale Verhältnis der versicherungstechnischen Aufwendungen zum Versicherungsumsatz, und zwar jeweils netto, das heißt nach Rückversicherungsabgaben. Die Schaden-Kosten-Quote erlaubt aufgrund der Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes und der Berücksichtigung der Unsicherheiten der Zahlungsflüsse auch eine ökonomische Einschätzung der Profitabilität. Für den Vergleich mit der finanziellen Entwicklung von Wettbewerbern ist sie bedingt geeignet, da unterschiedliche Berechnungsmethoden und verschieden zusammengesetzte Portfolios die Vergleichbarkeit beeinträchtigen.

Erläuterungen zur Ermittlung der Schaden-Kosten-Quote

Rückversicherung
Schaden/Unfall Global Specialty Insurance
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Versicherungsumsatz (netto)
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 9.405 9.530 4.311 4.215
Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -323 -354 -189 -186
9.082 9.176 4.122 4.029
Versicherungstechnische Aufwendungen (netto)
Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -6.810 -6.760 -3.641 -3.777
Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 187 174 45 127
-6.623 -6.586 -3.596 -3.650
Schaden-Kosten-Quote % 72,9 71,8 87,3 90,6
→ ERGO
Schaden/Unfall Deutschland International1
Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024 Q1-2 2025 Q1-2 2024
Versicherungsumsatz (netto)
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 2.301 2.319 2.626 2.428
Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -47 -54 -102 -125
2.255 2.265 2.524 2.303
Versicherungstechnische Aufwendungen (netto)
Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1.999 -2.053 -2.318 -2.158
Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen -7 26 65 71
-2.005 -2.026 -2.253 -2.087
Schaden-Kosten-Quote % 88,9 89,5 89,3 90,6

1 Schaden-/Unfall-Geschäft, Reiseversicherungsgeschäft und kurz laufendes (nicht nach Art der Lebensversicherung betriebenes) Krankenversicherungsgeschäft.

Eigenkapitalrendite (RoE)

Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, RoE) ist eine wichtige Rentabilitätskennzahl, die insbesondere im mittelfristigen Zeitraum als Ergebnisgröße von Relevanz ist und auf Basis des IFRS-Konzernergebnisses im Verhältnis zum durchschnittlichen IFRS-Eigenkapital zum Jahresbeginn und Jahresende ermittelt wird. Dabei wird das IFRS-Eigen-kapital insbesondere um unrealisierte Gewinne und Verluste aus der Bewertung zum beizulegenden Zeitwert, um erfolgsneutrale Veränderungen aus der Währungsumrechnung sowie um das Bewertungsergebnis aus der Bewertung von Versicherungsverträgen sowie aus Sicherungsbeziehungen bereinigt. Weitere Anpassungen werden vorgenommen, um Verzerrungen durch konzerninterne Transaktionen zu bereinigen. Das IFRS-Eigenkapital wird neben der Gewinnentwicklung insbesondere durch Kapitalmaßnahmen wie zum Beispiel Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe beeinflusst. Der RoE wird für die Gruppe und die Geschäftsfelder Rückversicherung und ERGO ausgewiesen.

Erläuterungen zur Ermittlung der annualisierten Eigenkapitalrendite (RoE) für das 1. Halbjahr 2025

Rückversicherung ERGO Gesamt
Mio. € 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024 30.6.2025 31.12.2024
Aktiva 127.688 136.583 148.000 149.859 275.688 286.442
Passiva 99.957 106.815 144.969 146.726 244.926 253.541
Anpassungen bei der Ermittlung des Eigenkapitals
Übrige Rücklagen - Bewertung zum beizulegenden Zeitwert, Bewertung von Versicherungsverträgen, Währungsumrechnung, Sicherungsbeziehungen -720 1.087 -655 -690 -1.375 397
Korrekturposten der wesentlichen Vermögensüberträge zwischen Rückversicherung und ERGO 992 1.094 -992 -1.094 0 0
Angepasstes Eigenkapital 27.459 27.587 4.678 4.917 32.138 32.504
Q1-2 2025 Q1-2 2025 Q1-2 2025
Durchschnittliches angepasstes Eigenkapital 27.523 4.798 32.321
Konzernergebnis 2.687 492 3.178
Eigenkapitalrendite (RoE) % 19,5 20,5 19,7

Erläuterungen zur Ermittlung der annualisierten Eigenkapitalrendite (RoE) für das 1. Halbjahr 2024

Rückversicherung ERGO Gesamt
Mio. € 30.6.2024 31.12.2023 30.6.2024 31.12.2023 30.6.2024 31.12.2023
Aktiva 128.821 125.994 147.189 147.735 276.010 273.729
Passiva 101.824 99.634 143.401 144.186 245.226 243.821
Anpassungen bei der Ermittlung des Eigenkapitals
Übrige Rücklagen - Bewertung zum beizulegenden Zeitwert, Bewertung von Versicherungsverträgen, Währungsumrechnung, Sicherungsbeziehungen 70 189 -680 -475 -610 -286
Korrekturposten der wesentlichen Vermögensüberträge zwischen Rückversicherung und ERGO 250 940 -250 -940 0 0
Angepasstes Eigenkapital 26.677 25.231 4.717 4.963 31.394 30.194
Q1-2 2024 Q1-2 2024 Q1-2 2024
Durchschnittliches angepasstes Eigenkapital 25.954 4.840 30.795
Konzernergebnis 3.227 488 3.715
Eigenkapitalrendite (RoE) % 24,9 20,2 24,1

Erläuterungen zur Konzernbilanz

Immaterielle Vermögenswerte

Entwicklung der immateriellen Vermögenswerte

Geschäfts- oder Firmenwert Sonstige immaterielle Vermögenswerte Gesamt
Mio. € 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr
Bruttobuchwert 1.1. 5.016 4.747 3.918 3.821 8.934 8.568
Kumulierte Abschreibungen und Wertminderungen 1.1. -1.573 -1.563 -3.099 -2.921 -4.672 -4.484
Buchwert 1.1. 3.443 3.184 819 900 4.262 4.084
Währungsänderungen -255 58 -22 4 -277 62
Zugänge 0 157 68 105 68 262
Abgänge -7 -13 -4 -65 -11 -78
Umgliederungen 0 0 -3 0 -3 0
Wertaufholungen 0 0 0 0 0 0
Abschreibungen 0 0 -87 -104 -87 -104
Wertminderungen 0 0 0 0 0 0
Buchwert 30.6. 3.181 3.386 770 840 3.952 4.227
Kumulierte Abschreibungen und Wertminderungen 30.6. -1.573 -1.563 -3.076 -3.046 -4.649 -4.609
Bruttobuchwert 30.6. 4.754 4.949 3.846 3.886 8.600 8.835

Abgegebene Versicherungsverträge

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken und der Nettokosten/-gewinne (vertragliche Servicemarge) der abgegebenen Versicherungsverträge, die Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten (netto) sind.

Entwicklung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken und der Nettokosten/-gewinne

2025 Vorjahr
Mio. € Risikoanpassung Netto-kosten/ -gewinne Risikoanpassung Netto-kosten/ -gewinne
Buchwert 1.1. 110 303 127 293
Versicherungstechnisches Ergebnis
Änderungen im Zusammenhang mit in der Berichtsperiode und in der Vergangenheit erbrachten Leistungen -5 -41 -5 -36
davon: Erwartete Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken im Zusammenhang mit in der Berichtsperiode erbrachten Leistungen -4 -5
Andere Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken 0 0
Änderungen im Zusammenhang mit zukünftigen Leistungen -16 79 0 58
-21 38 -6 22
Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 3 0 2
Sonstige Effekte -3 -14 -9 -12
Änderungen, die im Sonstigen Ergebnis ausgewiesen werden 4 0 -3 0
Umklassifizierung nach IFRS 5 0 0 0 1
Buchwert 30.6. 89 330 111 305

Erstmals in der Berichtsperiode erfasste abgegebene Versicherungsverträge

1.1.-30.6.2025
Mio. € Gezeichnete abgegebene Versicherungsverträge Erworbene abgegebene Versicherungsverträge Gesamt
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge -120 -7 -126
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 54 13 67
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken 2 0 2
Nettokosten/-gewinne 64 -6 57
Gesamt 0 0 0
1.1.-30.6.2024
Mio. € Gezeichnete abgegebene Versicherungsverträge Erworbene abgegebene Versicherungsverträge Gesamt
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge -111 -2 -113
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 65 1 66
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken 2 0 2
Nettokosten/-gewinne 44 0 45
Gesamt 0 0 0
1.1.-31.12.2024
Mio. € Gezeichnete abgegebene Versicherungsverträge Erworbene abgegebene Versicherungsverträge Gesamt
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge -266 -2 -268
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 202 2 203
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken 3 0 3
Nettokosten/-gewinne 61 0 62
Gesamt 0 0 0

Eigenkapital

Anzahl der im Umlauf befindlichen und der eigenen Aktien

30.6.2025 31.12.2024
Anzahl der Aktien im Umlauf 129.605.734 131.406.411
Anzahl der eigenen Aktien 1.039.337 2.353.876
Gesamt 130.645.071 133.760.287

Nachrangige Verbindlichkeiten

Zusammensetzung der nachrangigen Verbindlichkeiten

Mio. € Fitch S&P 30.6.2025 31.12.2024
Münchener Rück AG, München, bis 2034 4,250%, anschließend variabel, 1.500 Millionen €, Anleihe 2024/2044 A A+ 1.491 1.523
Münchener Rück AG, München, bis 2032 5,875%, anschließend variabel, 1.250 Millionen US$, Anleihe 2022/2042 A A+ 1.066 1.208
Münchener Rück AG, München, bis 2032 1,00%, anschließend variabel, 1.000 Millionen €, Anleihe 2021/2042 A A+ 995 1.000
Münchener Rück AG, München, bis 2031 1,25%, anschließend variabel, 1.250 Millionen €, Anleihe 2020/2041 A A+ 1.242 1.249
Münchener Rück AG, München, bis 2029 3,25%, anschließend variabel, 1.250 Millionen €, Anleihe 2018/2049 A - 1.248 1.268
ERGO Versicherung Aktiengesellschaft, Wien, Sekundärmarktrendite Bund (Österreich) +70 BP, 6 Millionen €, Namensschuldverschreibung 2001/unbegrenzte Laufzeit - - 6 6
ERGO Versicherung Aktiengesellschaft, Wien, Sekundärmarktrendite Bund (Österreich) +70 BP, 7 Millionen €, Namensschuldverschreibung 1998/unbegrenzte Laufzeit - - 7 7
HSB Group Inc., Dover, Delaware, 3-Monats CME Term SOFR +117,161 BP, 67 Millionen US$, Anleihe 1997/2027 - - 55 61
Gesamt 6.109 6.321

Der überwiegende Teil der oben genannten nachrangigen Verbindlichkeiten weist eine Fälligkeit von mehr als einem Jahr auf.

Abgeschlossene Versicherungsverträge

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Entwicklung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken und der vertraglichen Servicemarge für unsere abgeschlossenen Versicherungsverträge, die Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten (netto) sind.

Entwicklung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken und der vertraglichen Servicemarge

2025 Vorjahr
Mio. € Risikoanpassung Vertragliche Servicemarge Risikoanpassung Vertragliche Servicemarge
Buchwert 1.1. -5.001 -27.859 -4.814 -25.439
Versicherungstechnisches Ergebnis
Änderungen im Zusammenhang mit in der Berichtsperiode und in der Vergangenheit erbrachten Leistungen 195 1.486 221 1.406
davon:
Erwartete Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken im Zusammenhang mit in der Berichtsperiode erbrachten Leistungen 192 188
Andere Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken 4 33
Änderungen im Zusammenhang mit zukünftigen Leistungen -254 -2.849 -277 -3.040
-59 -1.363 -55 -1.634
Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -56 -227 -55 -198
Sonstige Effekte 364 1.264 -37 -137
Änderungen, die im Sonstigen Ergebnis ausgewiesen werden -81 0 171 0
Umklassifizierung nach IFRS 5 0 0 -2 -18
Buchwert 30.6. -4.833 -28.185 -4.792 -27.426

In den nachfolgenden Tabellen stellen wir die in der Berichtsperiode erstmals erfassten gezeichneten oder erworbenen abgeschlossenen Versicherungsverträge nach den Segmenten, in denen überwiegend das allgemeine Bewertungsmodell oder der Variable Fee Approach zur Anwendung kommt, dar, um die Veränderung der vertraglichen Servicemarge sowie der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken der Deckungsrückstellung zu erläutern. Die Segmente Rückversicherung Schaden/Unfall und Global Specialty Insurance werden nicht dargestellt, da diese abgeschlossenen Versicherungsverträge überwiegend mit dem Prämienallokationsansatz bewertet werden, sodass die vertragliche Servicemarge und die Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken der Deckungsrückstellung eine untergeordnete Bedeutung für diese Segmente haben.

Erstmals in der Berichtsperiode erfasste abgeschlossene Versicherungsverträge - Segment Rückversicherung Leben/Gesundheit

1.1.-30.6.2025
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 13.368 43 3.345 0 16.756
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -11.996 -47 -2.880 0 -14.923
Erwartete Abschlusskosten 0 0 0 0 0
-11.996 -47 -2.880 0 -14.923
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -227 0 -61 0 -288
Vertragliche Servicemarge -1.145 -404 -1.549
Gesamt 0 -4 0 0 -4
1.1.-30.6.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 15.184 51 0 0 15.235
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -13.231 -53 0 0 -13.284
Erwartete Abschlusskosten 0 0 0 0 0
-13.231 -53 0 0 -13.284
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -305 0 0 0 -305
Vertragliche Servicemarge -1.648 0 -1.648
Gesamt 0 -2 0 0 -2
1.1.-31.12.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 24.222 132 0 0 24.354
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -21.445 -138 0 0 -21.583
Erwartete Abschlusskosten 0 0 0 0 0
-21.445 -138 0 0 -21.583
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -460 0 0 0 -461
Vertragliche Servicemarge -2.317 0 0 0 -2.317
Gesamt 0 -7 0 0 -7

Erstmals in der Berichtsperiode erfasste abgeschlossene Versicherungsverträge - Segment ERGO Deutschland

1.1.-30.6.2025
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 2.865 191 0 0 3.056
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -2.102 -161 0 0 -2.263
Erwartete Abschlusskosten -418 -58 0 0 -476
-2.520 -219 0 0 -2.739
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -11 -2 0 0 -12
Vertragliche Servicemarge -334 0 -334
Gesamt 0 -30 0 0 -30
1.1.-30.6.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 2.612 107 0 0 2.720
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -1.887 -88 0 0 -1.975
Erwartete Abschlusskosten -394 -44 0 0 -438
-2.281 -131 0 0 -2.413
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -10 -1 0 0 -11
Vertragliche Servicemarge -321 0 -321
Gesamt 0 -25 0 0 -25
1.1.-31.12.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 4.751 293 0 0 5.044
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -3.482 -234 0 0 -3.717
Erwartete Abschlusskosten -693 -113 0 0 -806
-4.176 -347 0 0 -4.522
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -16 -2 0 0 -19
Vertragliche Servicemarge -558 0 -558
Gesamt 0 -56 0 0 -56

Erstmals in der Berichtsperiode erfasste abgeschlossene Versicherungsverträge - Segment ERGO International

1.1.-30.6.2025
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 2.287 209 0 0 2.496
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -1.713 -136 0 0 -1.849
Erwartete Abschlusskosten -279 -80 0 0 -358
-1.991 -216 0 0 -2.207
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -10 -1 0 0 -11
Vertragliche Servicemarge -285 0 -285
Gesamt 0 -8 0 0 -8
1.1.-30.6.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 2.171 105 54 0 2.330
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -1.582 -45 -40 0 -1.667
Erwartete Abschlusskosten -289 -67 0 0 -356
-1.871 -112 -40 0 -2.022
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -7 0 0 0 -8
Vertragliche Servicemarge -293 -14 -307
Gesamt 0 -8 0 0 -8
1.1.-31.12.2024
Gezeichnete abgeschlossene Versicherungsverträge Erworbene abgeschlossene Versicherungsverträge Gesamt
Mio. € nicht belastend belastend nicht belastend belastend
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungseingänge 3.490 238 60 0 3.789
Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsausgänge
Erwartete künftige Schäden, Aufwendungen und Kapitalanlagekomponenten -2.536 -105 -44 0 -2.686
Erwartete Abschlusskosten -486 -148 0 0 -633
-3.022 -253 -44 0 -3.319
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken -13 -1 0 0 -15
Vertragliche Servicemarge -455 -15 -471
Gesamt 0 -16 0 0 -16

Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten

Die nichtderivativen finanziellen Verbindlichkeiten beinhalten unter anderem Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten, Verbindlichkeiten aus Leasingverhältnissen sowie eine begebene Anleihe:

Ratings und Buchwert der begebenen Anleihe

Mio. € A.M. Best Fitch S&P 30.6.2025 31.12.2024
Munich Re America Corporation, Dover, Delaware, 7,45 %, 250 Millionen US$1, Anleihe 1996/2026 a AA- A 213 255
Gesamt 213 255

1 Im ersten Halbjahr 2025 hat die Emittentin eine Teiltilgung über ein Nominalvolumen von 14 Millionen US$ vorgenommen.

Erläuterungen zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Die wesentlichen Posten der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung setzen sich folgendermaßen zusammen:

Versicherungsumsatz

Versicherungsumsatz

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Versicherungsumsatz aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Erwartete eingetretene Schäden und sonstige Aufwendungen in der Berichtsperiode 11.095 10.843
Erwartete Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken für die Berichtsperiode 192 188
Vertragliche Servicemarge für die in der Berichtsperiode erbrachten Leistungen 1.486 1.406
Prämienanteil für Abschlusskosten 691 719
Abweichung von der Erwartung für Prämien und von den damit verbundenen Zahlungsströmen 95 60
Steuern, die dem Versicherungsnehmer gesondert in Rechnung gestellt werden können 0 0
Versicherungsumsatz aus kurz laufenden Verträgen 17.027 16.798
30.586 30.014
Abgegebener Versicherungsumsatz aus abgegebenen Versicherungsverträgen -745 -796

Versicherungstechnische Aufwendungen und Erträge

Versicherungstechnische Aufwendungen und Erträge

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Versicherungstechnische Aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Schadenaufwendungen -21.137 -20.613
Veränderungen durch der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegende Vermögenswerte (Underlying Items) 357 203
Verwaltungs- und Abschlusskosten -4.569 -4.416
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen 0 0
-25.349 -24.826
Versicherungstechnische Erträge aus abgegebenen Versicherungsverträgen 361 456

Ergebnis aus Kapitalanlagen

Ergebnis aus Kapitalanlagen nach Anlagearten

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Ergebnis aus nichtfinanziellen Kapitalanlagen
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 279 109
Sachanlagen 32 46
Immaterielle Vermögenswerte -5 -6
Biologische Vermögenswerte 28 28
Vorräte 3 0
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 185 204
davon: Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen nach der Equity-Methode bewertet 122 184
521 381
Ergebnis aus finanziellen Kapitalanlagen 3.293 3.529
Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen, sonstige Aufwendungen -304 -276
Gesamt 3.509 3.633

Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung

Aus den Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung wurde ein laufendes Ergebnis in Höhe von 59 (46) Millionen € erzielt. Die Marktwertänderung betrug 134 (610) Millionen €. Ein Betrag in Höhe von -1 (-1) Million € wurde für die Verwaltung dieser Kapitalanlagen aufgewendet.

Versicherungstechnisches Finanzergebnis

Versicherungstechnisches Finanzergebnis

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen
Aufzinsung aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen -1.395 -1.378
Zinsänderungseffekte aus abgeschlossenen Versicherungsverträgen 2 2
Änderung des beizulegenden Zeitwerts der der Versicherungsnehmerbeteiligung unterliegenden Vermögenswerte (Underlying Items) -1.031 -2.209
-2.424 -3.584
Versicherungstechnische Finanzerträge oder -aufwendungen aus abgegebenen Versicherungsverträgen
Aufzinsung aus abgegebenen Versicherungsverträgen 43 53
Zinsänderungseffekte aus abgegebenen Versicherungsverträgen 0 0
43 53
Gesamt -2.381 -3.531

Sonstige operative Erträge und Aufwendungen

Sonstige operative Erträge und Aufwendungen

Mio. € Q1-2 2025 Q1-2 2024
Sonstige operative Erträge 648 668
davon:
Zinsen und ähnliche Erträge 102 115
Wertaufholungen auf sonstige Vermögenswerte 1 6
Sonstige operative Aufwendungen -1.567 -1.697
davon:
Zinsen und ähnliche Aufwendungen -56 -62
Wertminderungen auf sonstige Vermögenswerte -8 -8

Die sonstigen operativen Erträge enthalten vor allem Erträge aus erbrachten Dienstleistungen von 440 (427) Millionen € und Erträge aus der Auflösung/Verminderung von sonstigen Rückstellungen von 18 (15) Millionen €. Weiterhin sind mit 8 (13) Millionen € Erträge aus eigengenutzten Immobilien enthalten, die teilweise auch vermietet sind.

Die sonstigen operativen Aufwendungen umfassen insbesondere 910 (954) Millionen € Aufwendungen für Gruppenfunktionen, zentrale Aufgaben und Projekte und Aufwendungen, die nicht direkt einem Bestand an Versicherungsverträgen zuzuordnen sind oder die nicht Teil der Zahlungsströme innerhalb der Grenzen von Versicherungsverträgen sind. Zudem sind Aufwendungen für erbrachte und in Anspruch genommene Dienstleistungen von 413 (447) Millionen € sowie sonstige Steuern von 90 (70) Millionen € enthalten.

Zinsen und ähnliche Aufwendungen betreffen mit 5 (5) Millionen € Zinsaufwendungen aus Leasingverhältnissen.

Erläuterungen zu Finanzinstrumenten und Zeitwertangaben zu Vermögenswerten und Schulden

Buchwerte und Kategorien von Finanzinstrumenten

Wir steuern unsere finanziellen Vermögenswerte nach der Art und dem Umfang der zugrunde liegenden Risikoparameter. Auf dieser Basis haben wir für Zwecke der Erläuterungen zu Finanzinstrumenten unsere finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in Klassen unterteilt.

Die finanziellen Kapitalanlagen umfassen die wesentlichen ökonomischen Anlageklassen von Munich Re. Hierbei unterscheiden wir zwischen finanziellen Kapitalanlagen mit Eigenkapitalrisiken, mit Zins- und Kreditrisiken sowie alternativen Anlagen. Die finanziellen Kapitalanlagen werden überwiegend im Geschäftsmodell "Halten und Verkaufen" gesteuert und in Abhängigkeit der Erfüllung des Zahlungsstromkriteriums entweder erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert oder erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanziert.

Einlagen bei Kreditinstituten hingegen steuern wir im Geschäftsmodell "Halten" und bilanzieren sie aufgrund der Erfüllung des Zahlungsstromkriteriums somit zu fortgeführten Anschaffungskosten.

Die Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung und die versicherungsnahen Finanzinstrumente werden nach dem Geschäftsmodell "Sonstige" auf Basis ihres beizulegenden Zeitwerts gesteuert und stellen je eine Klasse dar. In den versicherungsnahen Finanzinstrumenten werden auch hybride Verträge mit Versicherungsverträgen als Basisvertrag ausgewiesen, die aufgrund trennungspflichtiger eingebetteter Derivate als "erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet" designiert werden.

Finanzielle Forderungen sowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente werden im Geschäftsmodell "Halten" gesteuert und, sofern sie das Zahlungsstromkriterium erfüllen, zu fortgeführten Anschaffungskosten bilanziert. Andernfalls erfolgt die Bewertung erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert.

Der Klasse der finanziellen Forderungen ordnen wir auch die Forderungen aus Leasingverhältnissen zu, die jedoch keiner Bewertungskategorie des IFRS 9 angehören.

Buchwerte der finanziellen Vermögenswerte nach Bewertungskategorien und Anlageklassen

30.6.2025
Mio. € Fortgeführte Anschaffungskosten Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - verbindlich Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - designiert Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert Hedge Accounting Leasingforderungen
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 0 8.978 0 0 0 0
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 3.323 11.062 0 164.134 0 0
Alternative Anlagen 0 11.519 0 7.247 0 0
3.323 31.559 0 171.381 0 0
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 9.355 0 0 0 0
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 0 8.531 68 0 0 0
Finanzielle Forderungen 4.336 0 0 0 0 44
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 5.323 0 0 0 0 0
Summe finanzieller Vermögenswerte 12.982 49.445 68 171.381 0 44
30.6.2025
Mio. € Gesamt
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 8.978
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 178.519
Alternative Anlagen 18.766
206.263
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 9.355
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 8.599
Finanzielle Forderungen 4.379
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 5.323
Summe finanzieller Vermögenswerte 233.919
31.12.2024
Mio. € Fortgeführte Anschaffungskosten Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - verbindlich Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - designiert Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert Hedge Accounting Leasingforderungen
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 0 9.307 0 0 0 0
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 3.155 11.671 0 170.458 0 0
Alternative Anlagen 0 12.072 0 6.907 0 0
3.155 33.050 0 177.365 0 0
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 9.186 0 0 0 0
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 0 9.509 54 0 0 0
Finanzielle Forderungen 4.158 0 0 0 0 46
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 6.116 0 0 0 0 0
Summe finanzieller Vermögenswerte 13.429 51.745 54 177.365 0 46
31.12.2024
Mio. € Gesamt
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 9.307
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 185.284
Alternative Anlagen 18.979
213.569
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 9.186
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 9.563
Finanzielle Forderungen 4.204
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 6.116
Summe finanzieller Vermögenswerte 242.639

Unsere finanziellen Verbindlichkeiten sind in den Bilanzposten Nachrangige Verbindlichkeiten und Verbindlichkeiten enthalten. Während die nachrangigen Verbindlichkeiten eine eigene Klasse darstellen, untergliedern wir die Verbindlichkeiten weiter nach Klassen. Die Derivate und die Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug stellen dabei eigene Klassen dar. Die nichtderivativen finanziellen Verbindlichkeiten teilen wir in Anleihen, Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten und sonstige finanzielle Verbindlichkeiten auf. Den finanziellen Verbindlichkeiten ordnen wir auch die Verbindlichkeiten aus Leasingverhältnissen zu, die jedoch keiner Bewertungskategorie des IFRS 9 angehören.

Buchwerte der finanziellen Verbindlichkeiten nach Bewertungskategorien und Klassen

30.6.2025
Mio. € Fortgeführte Anschaffungskosten Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - verbindlich Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - designiert Hedge Accounting Leasingverbindlichkeiten Gesamt
Nachrangige Verbindlichkeiten 6.109 0 0 0 0 6.109
Verbindlichkeiten
Derivate 0 1.069 0 8 0 1.078
Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten
Anleihen 213 0 0 0 0 213
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 439 0 0 0 0 439
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 2.748 0 0 0 391 3.139
3.399 0 0 0 391 3.790
Sonstige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug 478 2.861 2.009 0 0 5.348
Zwischensumme 3.877 3.930 2.009 8 391 10.216
Summe finanzieller Verbindlichkeiten 9.986 3.930 2.009 8 391 16.325
31.12.2024
Mio. € Fortgeführte Anschaffungskosten Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - verbindlich Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert - designiert Hedge Accounting Leasingverbindlichkeiten Gesamt
Nachrangige Verbindlichkeiten 6.321 0 0 0 0 6.321
Verbindlichkeiten
Derivate 0 1.269 0 5 0 1.274
Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten
Anleihen 255 0 0 0 0 255
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 414 0 0 0 0 414
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 2.999 0 30 0 400 3.430
3.668 0 30 0 400 4.099
Sonstige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug 471 2.719 1.980 0 0 5.171
Zwischensumme 4.140 3.988 2.010 5 400 10.543
Summe finanzieller Verbindlichkeiten 10.461 3.988 2.010 5 400 16.864

Bewertungshierarchie der Zeitwertbewertung von Vermögenswerten und Schulden

Alle Vermögenswerte und Schulden, die entweder zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden oder die in der Konzernbilanz nicht zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, deren beizulegender Zeitwert jedoch im Anhang anzugeben ist, ordnen wir einem Level der Bewertungshierarchie des IFRS 13 zu. Weitere Informationen dazu finden Sie im Konzerngeschäftsbericht 2024 unter >Konzernanhang >Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze >Postenübergreifende Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden >Beizulegender Zeitwert.

Die folgende Tabelle enthält eine Übersicht der Bewertungstechniken und Inputfaktoren, die zur Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte unserer Vermögenswerte und Schulden herangezogen wurden, sofern keine notierten Preise für diese Instrumente verfügbar sind.

Bewertungstechniken für Vermögenswerte und Schulden

Anleihen Preismethode Parameter Preismodell
Zinsrisiken
Schuldscheindarlehen/ Namensschuldverschreibungen Theoretischer Kurs Sektoren-, rating- bzw. emittentenspezifische Zinsstrukturkurve Barwertmethode
In RUB notierte russische Staatsanleihen Theoretischer Kurs Emittentenspezifische Zinsstrukturkurve Barwertmethode
Hypothekendarlehen Theoretischer Kurs Sektorenspezifische Zinsstrukturkurve unter Berücksichtigung der im Nominalzins enthaltenen Gewinnmarge Barwertmethode
Derivate Preismethode Parameter Preismodell
Aktien- und Indexrisiken
OTC-Aktienoptionen Theoretischer Kurs Notierung Underlying Effektive Volatilitäten Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Dividendenrendite Black-Scholes (europ.), Cox, Ross und Rubinstein (amerik.)
Aktien-Forwards Theoretischer Kurs Notierung Underlying Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Dividendenrendite Barwertmethode
Zinsrisiken
Zinsswaps Theoretischer Kurs Swap- und CSA-Kurve1 Barwertmethode
Swaptions/Zinsgarantie Theoretischer Kurs At-The-Money-Volatilitätsmatrix und Skew OIS-/Swap-Kurve Bachelier/ Normal Black
Zins-Währungs-Swaps Theoretischer Kurs Swap- und CSA-Kurve1 Devisenkassakurse Barwertmethode
Inflation-Swaps Theoretischer Kurs Zero-Coupon-Inflation-Swap-Sätze OIS-Kurve Barwertmethode
Renten-Forwards (Vorkäufe) Theoretischer Kurs Notierung Underlying OIS-Kurve Barwertmethode
Währungsrisiken
Devisenoptionen Theoretischer Kurs Volatilitäts-Skew Devisenkassakurse Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Garman-Kohlhagen (europ.)
Devisentermingeschäfte Theoretischer Kurs Devisenkassakurse Devisenforwardraten/-ticks Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Barwertmethode
Sonstige Geschäfte
Versicherungsderivate (Natur-/Wetterrisiken) Theoretischer Kurs Marktwerte Katastrophenanleihen Historische Ereignisdaten Zinsstrukturkurve Barwertmethode
Versicherungsderivate (Variable Annuities) Theoretischer Kurs Biometrische Raten und Stornoraten Volatilitäten Zinsstrukturkurve Devisenkassakurse Barwertmethode
Credit-Default-Swaps Theoretischer Kurs Credit Spreads Recovery Rates CSA-Kurve1 ISDA CDS Standard Modell
Total-Return-Swaps auf Commodities Theoretischer Kurs Notierung Underlying Index Indexverhältnisberechnung
Commodity-Optionen Theoretischer Kurs Notierung Underlying Effektive Volatilitäten Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Cost of Carry Black-Scholes (europ.), Cox, Ross und Rubinstein (amerik.)
Anleihen mit eingebetteten
Derivaten 		Preismethode Parameter Preismodell
Kündbare Anleihen Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix Hull-White
CMS Floater Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix und Skews Replikationsmodell (Hagan), Stochastisches Volatilitätsmodell, Hull-White
CMS Floater mit variablem Cap Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix und Skews Replikationsmodell (Hagan), Stochastisches Volatilitätsmodell, Hull-White
Inverse CMS Floater Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix und Skews Replikationsmodell (Hagan), Stochastisches Volatilitätsmodell, Hull-White
CMS Steepener Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix und Skews Korrelationsmatrix Replikationsmodell (Hagan), Stochastisches Volatilitätsmodell, Hull-White
Konvergenzanleihen Theoretischer Kurs Swap-Kurve Emittentenspezifische Spreads Volatilitätsmatrix Korrelationsmatrix Replikationsmodell (Hagan), Stochastisches Volatilitätsmodell
Multitranchen Theoretischer Kurs At-The-Money-Volatilitätsmatrix und Skew Swap-Kurve Sektoren-, rating- bzw. emittentenspezifische Zinsstrukturkurve Bachelier/ Normal Black, Barwertmethode, Hull-White
FIS-Schuldscheindarlehen Theoretischer Kurs At-The-Money-Volatilitätsmatrix und Skew Swap-Kurve Sektoren-, rating- bzw. emittentenspezifische Zinsstrukturkurve Bachelier/ Normal Black, Barwertmethode
Swaption Notes Theoretischer Kurs At-The-Money-Volatilitätsmatrix und Skew Swap-Kurve Geldmarkt-Zinsstrukturkurve Sektoren-, rating- bzw. emittentenspezifische Zinsstrukturkurve Bachelier/ Normal Black, Barwertmethode
Katastrophenanleihen Theoretischer Kurs Marktwerte Katastrophenanleihen Historische Ereignisdaten Zinsstrukturkurve Barwertmethode
Fonds Preismethode Parameter Preismodell
Immobilienfonds - - Net Asset Value
Alternative Investmentfonds (z. B. Private Equity, Infrastruktur, Forst) - - Net Asset Value
Sonstiges Preismethode Parameter Preismodell
Immobilien Theoretischer Marktwert Zinsstrukturkurve Marktmieten Barwertmethode oder Wertgutachten
Alternative Direktinvestments (z. B. Infrastruktur, Forst) Theoretischer Marktwert U. a. Zinsstrukturkurve Strompreis- und Inflationsprognose Holzpreis Barwertmethode oder Wertgutachten
Versicherungsverträge mit nicht signifikantem Versicherungsrisiko Theoretischer Marktwert Biometrische Raten und Stornoraten Historische Ereignisdaten Zinsstrukturkurve Devisenkassakurse Barwertmethode

1 Falls die Kursnotierungswährung der CSA-Währung entspricht, wird die OIS-Kurve verwendet.

Der beizulegende Zeitwert der Darlehen und der Anleihen bestimmt sich nach anerkannten Bewertungsmethoden in Einklang mit dem Barwertprinzip unter Berücksichtigung beobachtbarer sowie teilweise auch nicht beobachtbarer Parameter. Die Bewertung der derivativen Bestandteile aus Katastrophenanleihen basiert auf den durch Broker zugelieferten Werten für die zugehörigen Anleihen, weshalb die Einschätzung des Umfangs der verwendeten nicht beobachtbaren Parameter nur eingeschränkt möglich ist.

Der beizulegende Zeitwert der derivativen Finanzinstrumente wird mittels Barwertmethode oder anerkannter Optionspreismodelle unter Verwendung von zumeist beobachtbaren Marktparametern, wie Zinsstrukturkurven, Volatilitäten oder Wechselkursen, vorgenommen.

Versicherungsderivate und Versicherungsverträge mit nicht signifikantem Versicherungsrisiko werden überwiegend Level 3 der Bewertungshierarchie zugeordnet, da häufig keine beobachtbaren Marktparameter verfügbar sind. Dies wird im Einzelfall auf Basis der Besonderheiten des jeweiligen Instruments eingeschätzt. In diesem Fall stehen regelmäßig nicht ausschließlich beobachtbare Marktparameter zur Verfügung, sodass für die Bewertung mittels Barwertmethode auch biometrische Raten (inklusive Storno-raten) und historische Ereignisdaten verwendet werden.

Die für die Bewertung von Variable Annuities zu berücksichtigenden Parameter werden entweder direkt aus Marktdaten abgeleitet, insbesondere Volatilitäten, Zinsstrukturkurven und Devisenkassakursen, oder sie werden von aktuariellen Daten abgeleitet, insbesondere biometrischen Raten und Stornoraten. Die verwendeten Storno-raten werden in Abhängigkeit vom spezifischen Versicherungsprodukt und von den aktuellen Kapitalmärkten dynamisch modelliert. Die Annahmen zur Sterblichkeit basieren auf kundenspezifischen Daten oder veröffentlichten Sterbetafeln, die im Hinblick auf die Zielmärkte und die Erwartungen der Aktuare adjustiert werden. Die Abhängigkeiten zwischen unterschiedlichen Kapitalmarktparametern werden durch entsprechende Korrelationsmatrizen dargestellt. Sofern nicht beobachtbare Parameter bei der Bewertung dieser Produkte verwendet werden, was überwiegend der Fall ist, ordnen wir diese Level 3 der Bewertungshierarchie zu.

Bei den übrigen finanziellen Kapitalanlagen mit Zuordnung zu Level 3 handelt es sich überwiegend um externe Fondsanteile (insbesondere im Bereich Private Equity und Immobilien sowie Fonds, die in diverse Vermögenswerte investieren, die theoretisch bewertet werden). Da es für diese keine regelmäßige Kursversorgung gibt, werden von den jeweiligen Assetmanagern die Net Asset Values (NAVs) zugeliefert. Die NAVs werden durch die Addition sämtlicher Vermögenswerte abzüglich aller Schulden des Fonds ermittelt. Um den NAV pro Fondsanteil zu ermitteln, wird dieser durch die Anzahl der umlaufenden Fondsanteile dividiert. Es findet somit durch uns keine eigene Bewertung anhand nicht beobachtbarer Parameter statt. Wir führen eine regelmäßige Plausibilisierung der zugelieferten Bewertungen anhand vergleichbarer Kapitalanlagen durch.

Klimarisiken und sonstige ESG-Risiken haben wir im Rahmen der Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte implizit berücksichtigt, zum einen über die jeweiligen zukunftsbezogenen Bewertungsparameter, soweit diese auf den Kapitalmärkten für die relevanten Produkte Teil der Preisfindung sind, und zum anderen über Schätzungen und Annahmen bei der Zeitwertermittlung auf Basis von nicht beobachtbaren Inputfaktoren.

Von den nach der Equity-Methode bewerteten assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen liegt lediglich für eine Gesellschaft ein notierter Marktpreis vor. Dieser beläuft sich auf 51 (40) Millionen € und ist Level 1 der Bewertungshierarchie zuzuordnen.

Die Bemessung der beizulegenden Zeitwerte der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien wird für den von Munich Re verwalteten Bestand grundsätzlich durch konzerninterne Gutachter und für den von Dritten verwalteten Bestand durch externe Gutachter vorgenommen. Die Immobilien sind Level 3 der Bewertungshierarchie zugeordnet. Maßgeblich für die Bewertung ist die Ermittlung der erwarteten Einnahmen und Ausgaben unter Berücksichtigung der Entwicklung der Marktgegebenheiten am Standort der Immobilie. Der beizulegende Zeitwert wird objektindividuell bestimmt, indem die zukünftigen Einzahlungsüberschüsse auf den Bewertungszeitpunkt diskontiert werden.

Die Bewertung der Nachranganleihen, für die keine notierten Marktpreise verfügbar sind, erfolgt anhand von Barwertverfahren unter Berücksichtigung beobachtbarer Marktparameter. Für die Bemessung der beizulegenden Zeitwerte der Nachranganleihen sowie der von uns begebenen Anleihe, für die jeweils notierte Marktpreise verfügbar sind, verwenden wir die von Preisanbietern zur Verfügung gestellten notierten Marktpreise der korrespondierenden Aktiva. Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte unserer Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten erfolgt anhand der Barwertmethode, teilweise ausschließlich unter Verwendung beobachtbarer Marktparameter, teilweise auch unter Berücksichtigung nicht beobachtbarer Parameter.

In der nachfolgenden Tabelle stellen wir die beizulegenden Zeitwerte unserer Vermögenswerte zum Bilanzstichtag je Level der Bewertungshierarchie dar.

Zuordnung der Vermögenswerte zu einem Level der Bewertungshierarchie

30.6.2025
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Gesamt
Finanzielle Vermögenswerte
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 8.685 25 268 8.978
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 667 177.607 245 178.519
Alternative Anlagen 0 592 18.174 18.766
9.353 178.224 18.686 206.263
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 8.331 1.024 0 9.355
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 174 1.657 6.769 8.599
Finanzielle Forderungen 0 4.337 55 4.393
Zwischensumme 17.857 185.242 25.511 228.609
Nichtfinanzielle Vermögenswerte
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen und selbstgenutzte Immobilien
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 7.804 7.804
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 51 708 6.718 7.477
Sonstige nichtfinanzielle Kapitalanlagen 152 11 1.936 2.099
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 2.521 2.521
203 719 18.979 19.902
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen, als Underlying Items gehalten
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 5.325 5.325
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 831 831
0 0 6.156 6.156
Sonstige Forderungen 0 1.468 54 1.522
Zwischensumme 203 2.188 25.190 27.580
Gesamt 18.060 187.429 50.701 256.190
31.12.2024
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Gesamt
Finanzielle Vermögenswerte
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 9.013 21 273 9.307
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 1.019 183.969 295 185.284
Alternative Anlagen 0 672 18.306 18.979
10.032 184.663 18.874 213.569
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 8.111 1.075 0 9.186
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 0 1.592 7.971 9.563
Finanzielle Forderungen 0 4.165 54 4.219
Zwischensumme 18.143 191.495 26.900 236.538
Nichtfinanzielle Vermögenswerte
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen und selbstgenutzte Immobilien
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 8.054 8.054
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 40 743 7.358 8.141
Sonstige nichtfinanzielle Kapitalanlagen 137 11 1.613 1.761
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 2.580 2.580
177 753 19.605 20.536
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen, als Underlying Items gehalten
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 5.492 5.492
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 841 841
0 0 6.333 6.333
Sonstige Forderungen 0 1.337 89 1.426
Zwischensumme 177 2.090 26.027 28.294
Gesamt 18.321 193.585 52.927 264.833

Im ersten Halbjahr verringerte sich unser Bestand an Kapitalanlagen zu Marktwerten vor allem im Bereich der Instrumente mit Zins- und Kreditrisken. Dieser reduzierte sich vorrangig durch die starke Abwertung des US-Dollars.

Die beizulegenden Zeitwerte unserer Schulden zum Bilanzstichtag je Level der Bewertungshierarchie werden in der folgenden Tabelle dargestellt.

Zuordnung der Schulden zu einem Level der Bewertungshierarchie

30.6.2025
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Gesamt
Nachrangige Verbindlichkeiten 0 5.909 0 5.909
Verbindlichkeiten
Derivate 205 838 34 1.078
Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten
Anleihen 0 213 0 213
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0 203 235 439
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 0 3.543 294 3.837
0 3.959 529 4.489
Sonstige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug 30 2.141 3.176 5.348
Zwischensumme 236 6.939 3.739 10.914
Gesamt 236 12.848 3.739 16.823
31.12.2024
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Gesamt
Nachrangige Verbindlichkeiten 0 6.097 0 6.097
Verbindlichkeiten
Derivate 245 993 37 1.274
Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten
Anleihen 0 255 0 255
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0 183 231 414
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 0 3.315 240 3.555
0 3.753 471 4.224
Sonstige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug 31 1.853 3.288 5.171
Zwischensumme 275 6.598 3.795 10.669
Gesamt 275 12.696 3.795 16.766

Wir überprüfen zu jedem Bilanzstichtag, ob die Zuordnung unserer Vermögenswerte und Schulden zu den Leveln der Bewertungshierarchie noch zutreffend ist. Sofern sich Veränderungen bei der Basis für die Bewertung ergeben haben, weil beispielsweise ein Markt nicht mehr aktiv ist oder weil bei der Bewertung auf Parameter zurückgegriffen wurde, die eine andere Zuordnung erforderlich machen, nehmen wir die notwendigen Anpassungen vor.

In den nachfolgenden Tabellen stellen wir die Vermögenswerte dar, für die in der Berichtsperiode oder in der Vorperiode eine Änderung in der Zuordnung der Level der Bewertungshierarchie vorgenommen wurde. Bei den Schulden ergaben sich keine Umgruppierungen zwischen den Leveln der Bewertungshierarchie der beizulegenden Zeitwerte.

Umgruppierungen zwischen den Leveln der Bewertungshierarchie der beizulegenden Zeitwerte bei Vermögenswerten

Q1-2 2025
Umgruppierung aus Umgruppierung in
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Level 1 Level 2 Level 3
Finanzielle Vermögenswerte
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken 0 0 0 0 0 0
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 0 -31 0 0 0 31
Alternative Anlagen 0 0 0 0 0 0
0 -31 0 0 0 31
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 0 0 0 0 0
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 0 0 0 0 0 0
Zwischensumme 0 -31 0 0 0 31
Nichtfinanzielle Vermögenswerte
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen und selbstgenutzte Immobilien
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 0 0 0 0 0 0
Sonstige nichtfinanzielle Kapitalanlagen 0 0 0 0 0 0
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
Nichtfinanzielle Vermögenswerte, als Underlying Items gehalten
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
Zwischensumme 0 0 0 0 0 0
Gesamt 0 -31 0 0 0 31
Q1-2 2024
Umgruppierung aus Umgruppierung in
Mio. € Level 1 Level 2 Level 3 Level 1 Level 2 Level 3
Finanzielle Vermögenswerte
Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken -5 0 0 0 1 4
Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken 0 0 -51 0 51 0
Alternative Anlagen 0 0 0 0 0 0
-5 0 -51 0 51 5
Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung 0 0 0 0 0 0
Versicherungsnahe Finanzinstrumente 0 0 0 0 0 0
Zwischensumme -5 0 -51 0 51 5
Nichtfinanzielle Vermögenswerte
Nichtfinanzielle Kapitalanlagen und selbstgenutzte Immobilien
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0
Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen 0 0 0 0 0 0
Sonstige nichtfinanzielle Kapitalanlagen 0 0 0 0 0 0
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
Nichtfinanzielle Vermögenswerte, als Underlying Items gehalten
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 0 0 0 0 0 0
Selbstgenutzte Immobilien 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
Zwischensumme 0 0 0 0 0 0
Gesamt -5 0 -51 0 51 5

Die folgenden Tabellen zeigen die Überleitung der beizulegenden Zeitwerte der dem Level 3 der Bewertungshierarchie zugeordneten Vermögenswerte und Schulden pro Klasse.

Überleitung der beizulegenden Zeitwerte der dem Level 3 zugeordneten Vermögenswerte

Finanzielle Kapitalanlagen
Instrumente mit Eigenkapitalrisiken Instrumente mit Zins- und Kreditrisiken Alternative Anlagen
Mio. € 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr
Beizulegender Zeitwert 1.1. 273 506 295 1.342 18.306 14.779
Gewinne und Verluste
aus derivativen Geschäften 0 0 0 0 -1 0
aus nichtderivativen Geschäften -2 -14 -17 3 -619 247
im Eigenkapital erfasst 0 0 0 12 -53 -125
-2 -14 -17 15 -672 122
Zugänge 5 18 74 113 1.453 1.071
Abgänge -16 -3 -97 -222 -689 -665
Umgruppierung in Level 3 0 4 0 0 0 0
Umgruppierung aus Level 3 -3 0 0 -51 0 0
Sonstiges 10 -226 -11 47 -224 275
Beizulegender Zeitwert 30.6. 268 285 245 1.244 18.174 15.580
→ Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung Versicherungsnahe Finanzinstrumente
Mio. € 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr
Beizulegender Zeitwert 1.1. 0 0 7.971 8.610
Gewinne und Verluste
aus derivativen Geschäften 0 0 9 -31
aus nichtderivativen Geschäften 0 0 -660 153
im Eigenkapital erfasst 0 0 0 0
0 0 -651 122
Zugänge 0 0 481 313
Abgänge 0 0 -909 -426
Umgruppierung in Level 3 0 0 0 0
Umgruppierung aus Level 3 0 0 0 0
Sonstiges 0 0 -123 -528
Beizulegender Zeitwert 30.6. 0 0 6.769 8.090
→ Nichtfinanzielle Kapitalanlagen Nichtfinanzielle Vermögenswerte, als Underlying Items gehalten
Sonstige nichtfinanzielle Kapitalanlagen1 Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien Selbstgenutzte Immobilien
Mio. € 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr
Beizulegender Zeitwert 1.1. 1.756 1.301 5.492 5.613 841 914
Gewinne und Verluste
aus derivativen Geschäften 0 7 0 0 0 0
aus nichtderivativen Geschäften -14 6 -29 -124 -10 -1
im Eigenkapital erfasst 0 0 3 0 0 0
-14 12 -26 -124 -10 -1
Zugänge 112 81 0 169 0 0
Abgänge -163 -20 -11 -6 0 -2
Umgruppierung in Level 3 0 0 0 0 0 0
Umgruppierung aus Level 3 0 0 0 0 0 0
Sonstiges -133 237 -129 211 0 0
Beizulegender Zeitwert 30.6. 1.557 1.610 5.325 5.862 831 911

1 Einschließlich zum beizulegenden Zeitwert bewerteter Anteile an verbundenen Unternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen.

Überleitung der beizulegenden Zeitwerte der dem Level 3 zugeordneten Schulden

Derivate Nichtderivative finanzielle Verbindlichkeiten Sonstige Verbindlichkeiten
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten mit Versicherungsbezug
Mio. € 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr 2025 Vorjahr
Beizulegender Zeitwert 1.1. 37 77 30 93 3.181 2.949
Gewinne und Verluste
aus derivativen Geschäften -1 0 0 0 -10 -32
aus nichtderivativen Geschäften 17 21 0 1 4 -29
im Eigenkapital erfasst 0 0 0 0 0 0
16 20 0 1 -5 -61
Zugänge 1 0 0 0 1.205 953
Abgänge -20 -24 -30 -26 -1.181 -639
Umgruppierung in Level 3 0 0 0 0 0 0
Umgruppierung aus Level 3 0 0 0 0 0 0
Sonstiges 0 0 0 0 -127 -712
Beizulegender Zeitwert 30.6. 34 74 0 68 3.073 2.491

Die in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfassten Änderungen des beizulegenden Zeitwerts der Vermögenswerte des Levels 3 der Bewertungshierarchie zeigen wir im Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten, im Ergebnis aus Kapitalanlagen oder im Ergebnis aus Kapitalanlagen im Bereich der fondsgebundenen Lebensversicherung. Die im Eigenkapital ausgewiesenen Gewinne oder Verluste dieser Vermögenswerte zeigen wir im Sonstigen Ergebnis als Teil der unrealisierten Gewinne und Verluste.

Die in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfassten Änderungen des beizulegenden Zeitwerts der dem Level 3 der Bewertungshierarchie zugeordneten Schulden zeigen wir im Ergebnis aus versicherungsnahen Finanzinstrumenten oder im Ergebnis aus Kapitalanlagen. Werden für zum beizulegenden Zeitwert designierte finanzielle Verbindlichkeiten Effekte aus dem eigenen Kreditrisiko im Eigenkapital ausgewiesen, zeigen wir diese im Sonstigen Ergebnis als Teil der unrealisierten Gewinne und Verluste. Werden diese zum beizulegenden Zeitwert designierten finanziellen Verbindlichkeiten realisiert, wird der im Eigenkapital erfasste Anteil der Wertänderungen aus dem Kreditrisiko in die Gewinnrücklagen übertragen.

Angaben zur Sensitivität der verwendeten nicht beobachtbaren Parameter in der Bemessung des beizulegenden Zeitwerts

Basiert der Wert von Finanzinstrumenten auf nicht beobachtbaren Parametern, wird der Wert dieser Parameter zum Bilanzstichtag auf Basis von Ermessensentscheidungen aus einer Bandbreite angemessener möglicher Alternativen abgeleitet. Bei der Bemessung der beizulegenden Zeitwerte wählen wir für diese nicht beobachtbaren Parameter angemessene Werte aus, die den herrschenden Marktgegebenheiten und dem vorliegenden Bewertungsansatz entsprechen.

Die nachfolgenden Angaben dienen dazu, die bedeutenden nicht beobachtbaren Parameter für finanzielle Vermögens werte und Verbindlichkeiten des Levels 3 der Bewertungshierarchie zu erläutern und anschließend die Auswirkung einer Änderung der verwendeten Parameter auf die ermittelten beizulegenden Zeitwerte darzustellen. Die betrachteten Sensitivitäten sind hierbei unter der Annahme ermittelt worden, dass sich ausschließlich der betrachtete Parameter geändert hat. In der Praxis ist es dagegen unwahrscheinlich, dass sich Änderungen der Marktgegebenheiten ausschließlich auf einen Parameter auswirken. Aus diesem Grund dürften die hier angeführten Auswirkungen auf die damit ermittelten beizulegenden Zeitwerte von den tatsächlichen Änderungen des beizulegenden Zeitwerts abweichen. Ferner sind die vorliegenden Angaben weder eine Vorhersage noch ein Indikator für künftige Änderungen des beizulegenden Zeitwerts.

Wesentliche Schätzunsicherheiten und Ermessensentscheidungen liegen bei kreditrisikobehafteten Instrumenten vor, bei denen weder ein Emittentenrating verfügbar ist noch entsprechende Preise von gehandelten Finanzinstrumenten des Emittenten zugänglich sind. Dies ist in der Regel bei Hypothekendarlehen und Infrastrukturdarlehen der Fall. Wir schätzen hierbei das Kreditrisiko des Emittenten anhand unserer internen Ratingverfahren ein und leiten basierend auf Branchenzugehörigkeit, geografischer Lage und Bonität des Emittenten die zu verwendende Zinskurve für die Bemessung des beizulegenden Zeitwerts ab. Sofern die Zinskurve erhöht oder gemindert wird, führt dies zu einer Verminderung bzw. Erhöhung des beizulegenden Zeitwerts der zinssensitiven finanziellen Kapitalanlagen.

Bei den versicherungsnahen Finanzinstrumenten besteht ein wesentlicher Anteil aus Renten- und Lebensversicherungsverträgen mit nicht signifikantem Versicherungsrisiko. Als bedeutende nicht beobachtbare Parameter liegen hier aktuarielle Daten wie zum Beispiel biometrische Daten (Sterblichkeitsraten) und Stornoraten zugrunde. Ein Rückgang oder Anstieg der Stornoraten, der Sterblichkeitsraten oder der Nutzung von Rentenleistungen würde zu einem höheren bzw. niedrigeren beizulegenden Zeitwert führen.

Bei Verträgen mit hoher Todesfallabsicherung kann sich der Effekt bei den Stornoraten umkehren. Ein Rückgang oder Anstieg bei der Ausübung des Entnahmeplans würde zu einem geringeren bzw. höheren beizulegenden Zeitwert führen. Bei Änderung dieser nicht beobachtbaren Parameter verändert sich der beizulegende Zeitwert der versicherungsnahen Finanzinstrumente nur unwesentlich, da die Verträge kein signifikantes Versicherungsrisiko übertragen.

Weitere Instrumente, für die wir bedeutende nicht beobachtbare Parameter bei der Bemessung des beizulegenden Zeitwerts herangezogen haben, sind nicht gelistete Fondsanteile, Anteile an Private-Equity-Gesellschaften oder der Direkterwerb von Anteilen an nicht gelisteten Gesellschaften. Bei diesen Vermögenswerten liegt dem beizulegenden Zeitwert der Nettovermögenswert des Investments zugrunde. Eine Änderung des Nettovermögenswerts führt hierbei zu einer gleich hohen Anpassung des beizulegenden Zeitwerts, das heißt, 10 % Erhöhung bzw. Verringerung des Nettovermögenswerts bedeutet auch eine Erhöhung bzw. Verringerung des beizulegenden Zeitwerts um 10 %.

Erläuterungen zu Versicherungsverträgen

Renditekurven für wesentliche Währungen

Zur Abzinsung der Zahlungsströme aus abgegebenen und abgeschlossenen Versicherungsverträgen verwenden wir die folgenden Renditekurven für unsere wichtigsten Währungen:

Renditekurven für wesentliche Währungen

30.6.2025
1 Jahr 5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre 30 Jahre
Renditekurven (Zinsstrukturkurven) ohne Illiquiditätsprämie
Australischer Dollar 3,37 3,47 3,99 4,37 4,23
Euro 1,90 2,17 2,52 2,75 2,84
Kanadischer Dollar 2,52 2,64 3,03 3,23 3,24
Pfund Sterling 3,80 3,66 4,04 4,54 4,57
Polnischer Zloty 4,29 4,83 5,49 5,33 4,87
Schweizer Franken -0,15 0,15 0,54 1,07 1,39
US-Dollar 3,87 3,43 3,72 4,04 3,92
Yen 0,61 0,91 1,23 2,01 2,37
Yuan Renminbi 1,20 1,15 1,21 1,99 2,57
Renditekurven (Zinsstrukturkurven) mit Illiquiditätsprämie
Euro 2,10 2,37 2,72 2,95 3,01
31.12.2024
1 Jahr 5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre 30 Jahre
Renditekurven (Zinsstrukturkurven) ohne Illiquiditätsprämie
Australischer Dollar 4,15 3,95 4,29 4,50 4,23
Euro 2,24 2,14 2,27 2,26 2,39
Kanadischer Dollar 2,88 2,73 3,00 3,07 3,04
Pfund Sterling 4,46 4,04 4,07 4,30 4,23
Polnischer Zloty 4,97 5,50 5,78 5,35 4,86
Schweizer Franken 0,05 0,17 0,38 0,90 1,26
US-Dollar 4,18 4,02 4,07 4,10 3,84
Yen 0,52 0,77 1,05 1,69 1,98
Yuan Renminbi 1,31 1,29 1,52 2,31 2,85
Renditekurven (Zinsstrukturkurven) mit Illiquiditätsprämie
Euro 2,47 2,37 2,50 2,49 2,58

Alle Unternehmen der Rückversicherungsgruppe sowie alle Tochterunternehmen von ERGO mit Geschäftstätigkeiten im Wesentlichen im Bereich Schaden/Unfall verwenden Renditekurven ohne Illiquiditätsprämie.

Eine Renditekurve mit Illiquiditätsprämie in der Größenordnung der Solvency II Volatilitätsanpassung wird von den meisten Tochterunternehmen von ERGO mit Kerngeschäft im Bereich Leben/Gesundheit verwendet. Diese Einheiten bilden einen Großteil ihres Lebens- und Gesundheitserstversicherungsgeschäfts mit dem Variable Fee Approach ab.

Sonstige Angaben

Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

Geschäftsvorfälle zwischen der Münchener Rück AG und den Tochterunternehmen, die als nahestehende Unternehmen anzusehen sind, wurden durch die Konsolidierung eliminiert und werden im Anhang nicht erläutert. Geschäftsbeziehungen, die mit nicht konsolidierten Tochterunternehmen bestehen, sind insgesamt von untergeordneter Bedeutung; dies gilt ebenso für die Geschäftsbeziehungen zu assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen.

Für die betriebliche Altersversorgung von Munich Re bestehen mehrere externe Versorgungsträger, die als nahestehende Parteien nach IAS 24 gelten. Die Münchener Rück AG hat für die Direktzusagen auf betriebliche Altersversorgung ein Contractual Trust Arrangement eingerichtet, wobei der Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Pensionstreuhänder e.V. als nahestehende Partei im Sinne des IAS 24 gilt. Die Beiträge an diesen werden für beitrags- und leistungsorientierte Pensionszusagen verwendet. Außerdem gilt die Münchener Rück Versorgungskasse als nahestehendes Unternehmen gemäß IAS 24. Die Beiträge an die Versorgungskasse werden als Aufwand für beitragsorientierte Pensionszusagen ausgewiesen.

Zwischen Organmitgliedern und Munich Re wurden keine wesentlichen Geschäfte getätigt.

Mitarbeiterzahl

Zum 30. Juni 2025 waren in Deutschland 19.163 (19.123) und im Ausland 24.387 (24.461) Mitarbeiter beschäftigt.

Die Angabe berücksichtigt die Anzahl der Mitarbeiter von unseren konsolidierten Tochterunternehmen.

Zusammensetzung der Mitarbeiterzahl

30.6.2025 31.12.2024
Rückversicherung 16.541 16.439
ERGO 27.009 27.145
Gesamt 43.550 43.584

Eventualverbindlichkeiten, sonstige finanzielle Verpflichtungen

Die Eventualverbindlichkeiten und sonstigen finanziellen Verpflichtungen, die für die Beurteilung der Finanzlage des Konzerns von Bedeutung sind, sind im Vergleich zum 31. Dezember 2024 angestiegen, was im Wesentlichen auf den Erwerb von NEXT Insurance Inc. zurückzuführen ist, der zum 30. Juni 2025 rechtlich noch nicht abgeschlossen war. Wir verweisen hierzu auf die Erläuterungen unter >Ereignisse nach dem Bilanzstichtag.

Ergebnis je Aktie

Verwässernde Effekte, die bei der Berechnung des Ergebnisses je Aktie gesondert ausgewiesen werden müssen, lagen weder in der aktuellen Berichtsperiode noch in der Vorjahresperiode vor. Das Ergebnis je Aktie kann in Zukunft potenziell durch die Ausgabe von Aktien oder Bezugsrechten aus dem genehmigten und dem bedingten Kapital verwässert werden.

Ergebnis je Aktie

Q1-2 2025 Q2 2025 Q1-2 2024 Q2 2024
Konzernergebnis auf Anteilseigner der Münchener Rück AG entfallend Mio. € 3.170 2.077 3.716 1.602
Gewichteter Durchschnitt der Anzahl ausstehender Aktien 130.667.096 130.340.577 133.816.150 133.586.824
Ergebnis je Aktie € 24,26 15,94 27,77 11,99

Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Munich Re hat am 1. Juli 2025 über ihre Tochtergesellschaft Munich Re America Corporation, Dover, Delaware, zusätzliche 70,88 % der stimmberechtigten Anteile an der NEXT Insurance Inc., Wilmington, Delaware, (NEXT) erworben. Hierdurch erhöhte Munich Re ihre Anteile auf insgesamt 100 % und erlangte so die Beherrschung über NEXT.

Die vollständige Übernahme von NEXT eröffnet ERGO den Zugang zum Marktsegment der kleinen und mittelständischen Unternehmen in den USA und stärkt dort unsere Marktpräsenz in einem der größten Versicherungsmärkte der Welt. Auch erlangen wir den Zugriff auf digitale Technologien und es ergeben sich durch die Integration von NEXT in Munich Re Wachstumsmöglichkeiten im Erstversicherungsgeschäft, die mittelfristig zur weiteren Diversifizierung der Erträge und zu einem weiteren Ausbau von Geschäft mit geringerer Volatilität und hoher Kapitaleffizienz beitragen.

Der vorläufige Kaufpreis für die erworbenen Anteile beträgt 1.574 Millionen €. Hiervon wurden 1.537 Millionen € mit liquiden Mitteln beglichen und 37 Millionen € als Verbindlichkeit aus bedingter Gegenleistung bilanziert. Die Transaktionskosten wurden aufwandswirksam im Ergebnis aus Kapitalanlagen erfasst.

Bis zum Erwerbszeitpunkt war NEXT als assoziiertes Unternehmen eingestuft und wurde nach der Equity-Methode bewertet. Der beizulegende Zeitwert der von Munich Re unmittelbar vor dem Erwerb gehaltenen 29,12 % der Anteile an NEXT betrug zum Erwerbszeitpunkt 580 Millionen €.

Aufgrund der kurzen Zeitspanne zwischen dem Erwerb der Anteile und der Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses sind die Ermittlung des Kaufpreises sowie die Identifizierung und Bewertung des erworbenen Nettovermögens gemäß IFRS 3 derzeit noch nicht abgeschlossen, sodass keine Angaben zu den Zeitwerten der identifizierbaren Vermögenswerte und Schulden von NEXT zum Erwerbszeitpunkt gemacht werden können.

Auf Basis des konsolidierten US-GAAP-Abschlusses von NEXT zum 30. Juni 2025 ergeben sich vor der Umbewertung gemäß IFRS 3 und insbesondere IFRS 17 folgende Werte: Versicherungsverträge, die Vermögenswerte sind, 346 Millionen €, Kapitalanlagen 294 Millionen €, Forderungen 186 Millionen €, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 168 Millionen €, weitere Aktiva 160 Millionen €, Versicherungsverträge, die Verbindlichkeiten sind, 536 Millionen € und Verbindlichkeiten 322 Millionen €. Im Zuge des Zusammenschlusses hat Munich Re Verbindlichkeiten von NEXT zurückgezahlt und als separate Transaktion erfasst. Letztere sind mit 65 Millionen € in den Verbindlichkeiten von NEXT enthalten. Der beizulegende Zeitwert der im Rahmen der Transaktion erworbenen Forderungen entspricht weitgehend dem Buchwert. Zum Erwerbszeitpunkt wurden keine wesentlichen Forderungsausfälle erwartet und es bestanden keine Eventualverbindlichkeiten.

Basierend auf den konsolidierten US-GAAP-Werten ergibt sich aus der Transaktion ein vorläufiger geschätzter Unterschiedsbetrag, der insbesondere immaterielle Vermögenswerte und den Geschäfts- oder Firmenwert von insgesamt rund 1,9 Milliarden € umfasst. Der Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Knowhow der Mitarbeiter von NEXT in den Bereichen Softwareentwicklung und digitalem Marketing sowie der Wachstumserwartung im Marktsegment von NEXT. Es wird davon ausgegangen, dass der erfasste Geschäfts- oder Firmenwert steuerlich nicht abzugsfähig ist.

Aufgrund der kurzen Zeitspanne zwischen dem Erwerb der Anteile und der Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses konnte der fiktive Beitrag von NEXT zum Versicherungsumsatz des Konzerns gemäß IFRS 17 und zum Konzernergebnis, der sich ergeben hätte, wäre der Erwerb von NEXT bereits zum 1. Januar 2025 erfolgt, noch nicht zuverlässig und vergleichbar ermittelt werden.

Am 11. Juli 2025 hat der Bundesrat dem Gesetz für ein steuerliches Investitionssofortprogramm zur Stärkung des Wirtschaftsstandorts Deutschland zugestimmt. Darin ist die Reform der Körperschaftsteuer enthalten, welche die stufen weise Reduktion des Körperschaftsteuersatzes ab 2028 von derzeit 15% auf 10% im Jahr 2032 vorsieht. Da der Bundesratsbeschluss nach dem Bilanzstichtag erfolgte, wurde diese Steuersatzsenkung bei der Berechnung der latenten Steuern für den Konzernzwischenabschluss noch nicht berücksichtigt. Wir erwarten hieraus einen zusätzlichen Steueraufwand in Höhe eines niedrigen dreistelligen Millionen-Euro-Betrags.

Aufgestellt und zur Veröffentlichung freigegeben in München, den 7. August 2025

Der Vorstand

Bescheinigung nach prüferischer Durchsicht

An die Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft in München, München

Wir haben den verkürzten Konzernzwischenabschluss der Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft in München, München - bestehend aus Konzernbilanz, Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, Konzern-Gesamtergebnisrechnung, Konzern-Eigenkapitalentwicklung, verkürzter Konzern-Kapitalflussrechnung sowie ausgewählten erläuternden Anhangangaben - und den Konzernzwischenlagebericht für den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2025, die Bestandteile des Halbjahresfinanzberichts nach § 115 WpHG sind, einer prüferischen Durchsicht unterzogen. Die Aufstellung des verkürzten Konzernzwischenabschlusses nach den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und des Konzernzwischenlageberichts nach den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, eine Bescheinigung zu dem verkürzten Konzernzwischenabschluss und dem Konzernzwischenlagebericht auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht abzugeben.

Wir haben die prüferische Durchsicht des verkürzten Konzernzwischenabschlusses und des Konzernzwischenlageberichts unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze für die prüferische Durchsicht von Abschlüssen vorgenommen. Danach ist die prüferische Durchsicht so zu planen und durchzuführen, dass wir bei kritischer Würdigung mit einer gewissen Sicherheit ausschließen können, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden sind. Eine prüferische Durchsicht beschränkt sich in erster Linie auf Befragungen von Mitarbeitern der Gesellschaft und auf analytische Beurteilungen und bietet deshalb nicht die durch eine Abschlussprüfung erreichbare Sicherheit. Da wir auftragsgemäß keine Abschlussprüfung vorgenommen haben, können wir einen Bestätigungsvermerk nicht erteilen.

Auf der Grundlage unserer prüferischen Durchsicht sind uns keine Sachverhalte bekannt geworden, die uns zu der Annahme veranlassen, dass der verkürzte Konzernzwischenabschluss in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den IFRS für Zwischenberichterstattung, wie sie in der EU anzuwenden sind, oder dass der Konzernzwischenlagebericht in wesentlichen Belangen nicht in Übereinstimmung mit den für Konzernzwischenlageberichte anwendbaren Vorschriften des WpHG aufgestellt worden ist.

München, 7. August 2025

EY GmbH & Co. KG

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Wagner Zeitler
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

"Wir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen für die Halbjahresfinanzberichterstattung der Konzernhalbjahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernzwischenlagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns im verbleibenden Geschäftsjahr beschrieben sind."

München, den 7. August 2025

Dr. Joachim Wenning
Dr. Thomas Blunck Nicholas Gartside Stefan Golling
Robin Johnson Dr. Christoph Jurecka Dr. Achim Kassow
Michael Kerner Clarisse Kopff Mari-Lizette Malherbe
Dr. Markus Rieß

Aufsichtsrat

Dr. Nikolaus von Bomhard

(Vorsitzender)

Vorstand

Dr. Joachim Wenning

(Vorsitzender)

Dr. Thomas Blunck

Nicholas Gartside

Stefan Golling

Robin Johnson

Dr. Christoph Jurecka

Dr. Achim Kassow

Michael Kerner

Clarisse Kopff

Mari-Lizette Malherbe

Dr. Markus Rieß

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Veröffentlichungsdatum Internet:

8. August 2025

Bildnachweis

Manfred Jarisch

Anmerkung der Redaktion

Unseren Halbjahresfinanzbericht veröffentlichen wir auch in englischer Sprache. Darüber hinaus finden Sie unsere Geschäfts- und Zwischenberichte sowie weitere aktuelle Informationen zu Munich Re und zu ihrer Aktie im Internet unter www.munichre.com.

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