Bağımsız Denetim Görüşü
Bağımsız Denetim Kuruluşu	Denetim Türü	Görüş Türü
ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş.	Sürekli	Şartlı
BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi Yönetim Kurulu'na; Giriş Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi'nin (Şirket) ve konsolidasyona dahil edilen bağlı ortaklıklarının (Not: 2.03) (hep birlikte "Grup") 31 Aralık 2011 itibariyle hazırlanan ve ekte yer alan konsolide bilançosunu, aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide kapsamlı gelir tablosunu, konsolide öz sermaye değişim tablosunu ve konsolide nakit akım tablosunu, önemli muhasebe politikalarının özetini ve dipnotları denetlemiş bulunuyoruz. Finansal Tablolarla İlgili Olarak İşletme Yönetiminin Sorumluluğu Grup Yönetimi finansal tabloların Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartlarına göre hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumundan sorumludur. Bu sorumluluk, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanan önemli yanlışlıklar içermeyecek biçimde hazırlanarak, gerçeği dürüst bir şekilde yansıtmasını sağlamak amacıyla gerekli iç kontrol sisteminin tasarlanmasını, uygulanmasını ve devam ettirilmesini, koşulların gerektirdiği muhasebe tahminlerinin yapılmasını ve uygun muhasebe politikalarının seçilmesini içermektedir. Bağımsız Denetim Kuruluşunun Sorumluluğu Sorumluluğumuz, yaptığımız bağımsız denetime dayanarak bu finansal tablolar hakkında görüş bildirmektir. Bağımsız denetimimiz, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartlarına uygun olarak gerçekleştirilmiştir. Bu standartlar, etik ilkelere uyulmasını ve bağımsız denetimin, finansal tabloların gerçeği doğru ve dürüst bir biçimde yansıtıp yansıtmadığı konusunda makul bir güvenceyi sağlamak üzere planlanarak yürütülmesini gerektirmektedir. Bağımsız denetimimiz, finansal tablolardaki tutarlar ve dipnotlar ile ilgili bağımsız denetim kanıtı toplamak amacıyla, bağımsız denetim tekniklerinin kullanılmasını içermektedir. Bağımsız denetim tekniklerinin seçimi, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanıp kaynaklanmadığı hususu da dahil olmak üzere önemli yanlışlık içerip içermediğine dair risk değerlendirmesini de kapsayacak şekilde, mesleki kanaatimize göre yapılmıştır. Bu risk değerlendirmesinde, Şirket'in iç kontrol sistemi göz önünde bulundurulmuştur. Ancak, amacımız iç kontrol sisteminin etkinliği hakkında görüş vermek değil, bağımsız denetim tekniklerini koşullara uygun olarak tasarlamak amacıyla, işletme yönetimi tarafından hazırlanan finansal tablolar ile iç kontrol sistemi arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktır. Bağımsız denetimimiz, ayrıca işletme yönetimi tarafından benimsenen muhasebe politikaları ile yapılan önemli muhasebe tahminlerinin ve finansal tabloların bir bütün olarak sunumunun uygunluğunun değerlendirilmesini içermektedir. Bağımsız denetim sırasında temin ettiğimiz bağımsız denetim kanıtlarının, görüşümüzün oluşturulmasına yeterli ve uygun bir dayanak oluşturduğuna inanıyoruz. Şartlı Görüşün Dayanakları Grup'un 2007 yılında 240 TL sermaye ile kuruluşuna %100 oranında iştirak ettiği Bağlı Ortaklığı Borova Tikinti MMC'nin mali tabloları 31 Aralık 2009 dönemi mali tablolarından itibaren konsolidasyona dahil edilmiştir. Konsolidasyona dahil edilen Borova Tikinti MMC'nin özet finansal bilgilerine Not:5'te, bu şirketin konsolidasyonunda uygulanan politikalara Not: 2.3'te yer verilmiştir. Borova Tikinti MMC'nin 31 Aralık 2011, 31 Aralık 2010 ve 31 Aralık 2009 dönemi mali tabloları bağımsız denetimden geçmemiştir. Grup'un 2007 yılında 3.000 EURO sermaye ile kuruluşuna %100 oranında iştirak ettiği Bağlı Ortaklığı Borova Latvia Sia'nın mali tabloları Grup Yönetimi tarafından bu şirketin aktif toplamı, hasılat ve bilanço dışı yükümlülükler bakımından Grup'un mali tablolarını önemli ölçüde etkilemeyeceği gerekçesi ile konsolidasyon kapsamı dışında tutulmuştur. Bu Şirket'in 3.000 EURO karşılığı 5.177 TL tutarındaki maliyet bedeli satılmaya hazır finansal varlık olarak muhasebeleştirilmiş ve bu tutarın tamamı için değer düşüş karşılığı ayrılmıştır. (Not:7) Bu şirketin aktif toplamı, hasılat ve bilanço dışı yükümlülükler gibi önemli finansal bilgileri tarafımıza ibraz edilmemiştir. Grup Yönetimi tarafından, işverene sunulan avans ve kati teminat mektuplarının işverence uygun görülmeyip, avansın tahsil edilememesi üzerine yapılan masrafların işveren AFI INVESTMENTS SIA tarafından karşılanmak üzere sözleşmenin feshedildiği ve şirketin fiilen faaliyette olmadığı beyan edilmiştir. Grup'un 9 Haziran 2011 tarihinde almış olduğu yönetim kurulu kararına istinaden Borova Latvia SIA'nın kapanış işlemlerinin yapılmasına karar verilmiştir. Grup'un cari dönem faaliyetleri 1.017.816 TL, önceki dönem faaliyetleri ise 5.372.333 TL zarar ile sonuçlanmış olup Grup'un sermayesinin yaklaşık % 51'i karşılıksız kalmıştır. Grup ile Yeşil Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi arasında imzalanmış olan İstanbul ili Esenyurt ilçesinde Innovia Projesi 3. Fazı inşaat sözleşmesi 30 Ocak 2012 tarihinde Yeşil Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi tarafından tek taraflı olarak feshedilmiştir. Mevcut durum itibariyle Grup'un devam eden herhangi bir inşaat projesi bulunmamaktadır. Bu durumun takip eden dönemlerde Grup'un faaliyet hacminde önemli bir daralma yaratması beklenmekte olup Grup'un faaliyetlerini sürdürebilirliği konusunda bir belirsizlik bulunmaktadır. Grup Yönetimi tarafından yapılan değerlendirmede ise 31 Aralık 2011'i takip eden 12 aylık dönemde işletmenin faaliyetlerinin sürekliliğine kuşku düşürecek belirsizlikler olmadığı değerlendirilmektedir (Bkz. Not:41). Ekli mali tablolar işletmenin sürekliliği ilkesine göre hazırlanmış olup Grup'un faaliyetlerinin kaynak açığı nedeniyle sekteye uğraması riskine karşılık herhangi bir düzeltme ve sınıflandırmayı içermemektedir. Şartlı Görüş Görüşümüze göre, ilişikteki konsolide finansal tablolar, yukarıda şartlı görüşün dayanakları kısmında belirtilen hususlar nedeniyle ortaya çıkabilecek düzeltmeler dışında, Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi'nin 31 Aralık 2011 tarihi itibariyle konsolide finansal durumunu, aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide finansal performansını ve konsolide nakit akımlarını, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM S.M.M.M. A.Ş. An Independent Member of IAPA International ÖZCAN AKSU Sorumlu Ortak Başdenetçi (İstanbul, 5 Mart 2012)

1 ÖZCAN AKSU SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş. 05.03.2012 10:51:27

Gelir Tablosu

1	YAŞAR ALTIPARMAK	YÖNETİM KURULU ÜYESİ	BOROVA YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş.	05.03.2012 10:26:21
2	NAMIK BAHRİ UĞRAŞ	YÖNETİM KUR. ÜYESİ	BOROVA YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş.	05.03.2012 10:27:30
3	ÖZCAN AKSU	SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ	ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş.	05.03.2012 10:51:28

Kapsamlı Gelir Tablosu

	Dipnot Referansları	Cari Dönem	Önceki Dönem	Cari Dönem 3 Aylık	Önceki Dönem 3 Aylık
Finansal Tablo Türü		Konsolide	Konsolide	Konsolide	Konsolide
Dönem		01.01.2011 - 31.12.2011	01.01.2010 - 31.12.2010	GG.AA.YYYY - GG.AA.YYYY	GG.AA.YYYY - GG.AA.YYYY
Raporlama Birimi		TL	TL	TL	TL
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER
Satış Gelirleri	Not.28	64.323.329	5.941.086
Satışların Maliyeti (-)	Not.28	-60.082.317	-6.776.053
Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar)
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler
Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-)
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar (Zarar)
BRÜT KAR/ZARAR		4.241.012	-834.967
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)	Not.29
Genel Yönetim Giderleri (-)	Not.29	-4.586.604	-3.580.170
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)	Not.29
Diğer Faaliyet Gelirleri	Not.31	27.933	260.256
Diğer Faaliyet Giderleri (-)	Not.31	-567.368	-1.311.050
FAALİYET KARI/ZARARI		-885.027	-5.465.931
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar
Esas Faaliyet Dışı Finansal Gelirler	Not.32	1.582.082	702.107
Esas Faaliyet Dışı Finansal Giderler (-)	Not.33	-231.035	-394.951
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI		466.020	-5.158.775
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/Gideri		-1.454.178	-218.463
- Dönem Vergi Gelir/Gideri
- Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri	Not.35	-1.454.178	-218.463
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI		-988.158	-5.377.238
DURDURULAN FAALİYETLER
DURDURULAN FAALİYETLER VERGİ SONRASI DÖNEM KARI/ZARARI
DÖNEM KARI/ZARARI		-988.158	-5.377.238
DİĞER KAPSAMLI GELİR:
Finansal Varlıklar Değer Artış Fonundaki Değişim
Duran Varlıklar Değer Artış Fonundaki Değişim
Finansal Riskten Korunma Fonundaki Değişim
Yabancı Para Çevrim Farklarındaki Değişim		-439.436	-59.620
Emeklilik Planlarından Aktüeryal Kazanç ve Kayıplar
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Ortaklıkların Diğer Kapsamlı Gelirlerinden Paylar
Diğer Kapsamlı Gelir Kalemlerine İlişkin Vergi Gelir/Giderleri
DİĞER KAPSAMLI GELİR (VERGİ SONRASI)		-439.436	-59.620
TOPLAM KAPSAMLI GELİR		-1.427.594	-5.436.858
Dönem Karı/Zararının Dağılımı
Azınlık Payları		29.658	-4.905
Ana Ortaklık Payları		-1.017.816	-5.372.333
Toplam Kapsamlı Gelirin Dağılımı
Azınlık Payları		29.658	-4.905
Ana Ortaklık Payları		-1.457.252	-5.431.953
Hisse Başına Kazanç	Not.36	-0,063100	-0,554400
Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç	Not.36	-0,063100	-0,554400
Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç