Bağımsız Denetim Görüşü
Bağımsız Denetim Kuruluşu	Denetim Türü	Görüş Türü
ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş.	Sürekli	Şartlı
BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi Yönetim Kurulu'na; Giriş Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi'nin (Şirket) ve konsolidasyona dahil edilen bağlı ortaklıklarının (Not: 2.03) (hep birlikte "Grup") 31 Aralık 2011 itibariyle hazırlanan ve ekte yer alan konsolide bilançosunu, aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide kapsamlı gelir tablosunu, konsolide öz sermaye değişim tablosunu ve konsolide nakit akım tablosunu, önemli muhasebe politikalarının özetini ve dipnotları denetlemiş bulunuyoruz. Finansal Tablolarla İlgili Olarak İşletme Yönetiminin Sorumluluğu Grup Yönetimi finansal tabloların Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartlarına göre hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumundan sorumludur. Bu sorumluluk, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanan önemli yanlışlıklar içermeyecek biçimde hazırlanarak, gerçeği dürüst bir şekilde yansıtmasını sağlamak amacıyla gerekli iç kontrol sisteminin tasarlanmasını, uygulanmasını ve devam ettirilmesini, koşulların gerektirdiği muhasebe tahminlerinin yapılmasını ve uygun muhasebe politikalarının seçilmesini içermektedir. Bağımsız Denetim Kuruluşunun Sorumluluğu Sorumluluğumuz, yaptığımız bağımsız denetime dayanarak bu finansal tablolar hakkında görüş bildirmektir. Bağımsız denetimimiz, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan bağımsız denetim standartlarına uygun olarak gerçekleştirilmiştir. Bu standartlar, etik ilkelere uyulmasını ve bağımsız denetimin, finansal tabloların gerçeği doğru ve dürüst bir biçimde yansıtıp yansıtmadığı konusunda makul bir güvenceyi sağlamak üzere planlanarak yürütülmesini gerektirmektedir. Bağımsız denetimimiz, finansal tablolardaki tutarlar ve dipnotlar ile ilgili bağımsız denetim kanıtı toplamak amacıyla, bağımsız denetim tekniklerinin kullanılmasını içermektedir. Bağımsız denetim tekniklerinin seçimi, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanıp kaynaklanmadığı hususu da dahil olmak üzere önemli yanlışlık içerip içermediğine dair risk değerlendirmesini de kapsayacak şekilde, mesleki kanaatimize göre yapılmıştır. Bu risk değerlendirmesinde, Şirket'in iç kontrol sistemi göz önünde bulundurulmuştur. Ancak, amacımız iç kontrol sisteminin etkinliği hakkında görüş vermek değil, bağımsız denetim tekniklerini koşullara uygun olarak tasarlamak amacıyla, işletme yönetimi tarafından hazırlanan finansal tablolar ile iç kontrol sistemi arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktır. Bağımsız denetimimiz, ayrıca işletme yönetimi tarafından benimsenen muhasebe politikaları ile yapılan önemli muhasebe tahminlerinin ve finansal tabloların bir bütün olarak sunumunun uygunluğunun değerlendirilmesini içermektedir. Bağımsız denetim sırasında temin ettiğimiz bağımsız denetim kanıtlarının, görüşümüzün oluşturulmasına yeterli ve uygun bir dayanak oluşturduğuna inanıyoruz. Şartlı Görüşün Dayanakları Grup'un 2007 yılında 240 TL sermaye ile kuruluşuna %100 oranında iştirak ettiği Bağlı Ortaklığı Borova Tikinti MMC'nin mali tabloları 31 Aralık 2009 dönemi mali tablolarından itibaren konsolidasyona dahil edilmiştir. Konsolidasyona dahil edilen Borova Tikinti MMC'nin özet finansal bilgilerine Not:5'te, bu şirketin konsolidasyonunda uygulanan politikalara Not: 2.3'te yer verilmiştir. Borova Tikinti MMC'nin 31 Aralık 2011, 31 Aralık 2010 ve 31 Aralık 2009 dönemi mali tabloları bağımsız denetimden geçmemiştir. Grup'un 2007 yılında 3.000 EURO sermaye ile kuruluşuna %100 oranında iştirak ettiği Bağlı Ortaklığı Borova Latvia Sia'nın mali tabloları Grup Yönetimi tarafından bu şirketin aktif toplamı, hasılat ve bilanço dışı yükümlülükler bakımından Grup'un mali tablolarını önemli ölçüde etkilemeyeceği gerekçesi ile konsolidasyon kapsamı dışında tutulmuştur. Bu Şirket'in 3.000 EURO karşılığı 5.177 TL tutarındaki maliyet bedeli satılmaya hazır finansal varlık olarak muhasebeleştirilmiş ve bu tutarın tamamı için değer düşüş karşılığı ayrılmıştır. (Not:7) Bu şirketin aktif toplamı, hasılat ve bilanço dışı yükümlülükler gibi önemli finansal bilgileri tarafımıza ibraz edilmemiştir. Grup Yönetimi tarafından, işverene sunulan avans ve kati teminat mektuplarının işverence uygun görülmeyip, avansın tahsil edilememesi üzerine yapılan masrafların işveren AFI INVESTMENTS SIA tarafından karşılanmak üzere sözleşmenin feshedildiği ve şirketin fiilen faaliyette olmadığı beyan edilmiştir. Grup'un 9 Haziran 2011 tarihinde almış olduğu yönetim kurulu kararına istinaden Borova Latvia SIA'nın kapanış işlemlerinin yapılmasına karar verilmiştir. Grup'un cari dönem faaliyetleri 1.017.816 TL, önceki dönem faaliyetleri ise 5.372.333 TL zarar ile sonuçlanmış olup Grup'un sermayesinin yaklaşık % 51'i karşılıksız kalmıştır. Grup ile Yeşil Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi arasında imzalanmış olan İstanbul ili Esenyurt ilçesinde Innovia Projesi 3. Fazı inşaat sözleşmesi 30 Ocak 2012 tarihinde Yeşil Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi tarafından tek taraflı olarak feshedilmiştir. Mevcut durum itibariyle Grup'un devam eden herhangi bir inşaat projesi bulunmamaktadır. Bu durumun takip eden dönemlerde Grup'un faaliyet hacminde önemli bir daralma yaratması beklenmekte olup Grup'un faaliyetlerini sürdürebilirliği konusunda bir belirsizlik bulunmaktadır. Grup Yönetimi tarafından yapılan değerlendirmede ise 31 Aralık 2011'i takip eden 12 aylık dönemde işletmenin faaliyetlerinin sürekliliğine kuşku düşürecek belirsizlikler olmadığı değerlendirilmektedir (Bkz. Not:41). Ekli mali tablolar işletmenin sürekliliği ilkesine göre hazırlanmış olup Grup'un faaliyetlerinin kaynak açığı nedeniyle sekteye uğraması riskine karşılık herhangi bir düzeltme ve sınıflandırmayı içermemektedir. Şartlı Görüş Görüşümüze göre, ilişikteki konsolide finansal tablolar, yukarıda şartlı görüşün dayanakları kısmında belirtilen hususlar nedeniyle ortaya çıkabilecek düzeltmeler dışında, Borova Yapı Endüstrisi Anonim Şirketi'nin 31 Aralık 2011 tarihi itibariyle konsolide finansal durumunu, aynı tarihte sona eren yıla ait konsolide finansal performansını ve konsolide nakit akımlarını, Sermaye Piyasası Kurulunca yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM S.M.M.M. A.Ş. An Independent Member of IAPA International ÖZCAN AKSU Sorumlu Ortak Başdenetçi (İstanbul, 5 Mart 2012)

1 ÖZCAN AKSU SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş. 05.03.2012 10:51:27

Bilanço

1	YAŞAR ALTIPARMAK	YÖNETİM KURULU ÜYESİ	BOROVA YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş.	05.03.2012 10:26:20
2	NAMIK BAHRİ UĞRAŞ	YÖNETİM KUR. ÜYESİ	BOROVA YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş.	05.03.2012 10:27:29
3	ÖZCAN AKSU	SORUMLU ORTAK BAŞDENETÇİ	ÇAĞDAŞ BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş.	05.03.2012 10:51:28

Bilanço

	Dipnot Referansları	Cari Dönem	Önceki Dönem
Finansal Tablo Türü		Konsolide	Konsolide
Dönem		31.12.2011	31.12.2010
Raporlama Birimi		TL	TL
V A R L I K L A R
DÖNEN VARLIKLAR		30.404.898	9.407.349
Nakit ve Benzerleri	Not.6	3.278.002	1.253.567
Finansal Yatırımlar	Not.7		2.404.741
Ticari Alacaklar	Not.10	12.350.838	4.328.923
İlişkili Taraf Harici Ticari Alacaklar		43.004	2.500.000
İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar		12.307.834	1.828.923
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar
Diğer Alacaklar	Not.11	1.337.246	744.714
İlişkili Taraf Harici Diğer Alacaklar	Not.11	7.026	19.910
İlişkili Taraflardan Ticari Olmayan Alacaklar	Not.11, Not.37	1.330.220	724.804
Stoklar	Not.13
Devam Eden İnşaat Sözleşmelerinden Alacaklar	Not.15	8.654.975	88.488
Canlı Varlıklar
Diğer Dönen Varlıklar	Not.26	4.783.837	586.916
(Ara Toplam)		30.404.898	9.407.349
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar
DURAN VARLIKLAR		2.293.498	1.847.421
Ticari Alacaklar
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar
Diğer Alacaklar
Finansal Yatırımlar	Not.7
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar
Canlı Varlıklar
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller
Maddi Duran Varlıklar	Not.18	919.324	1.085.576
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	Not.19	64.812
Şerefiye
Ertelenmiş Vergi Varlığı	Not.35	39.282	761.845
Diğer Duran Varlıklar	Not.26	1.270.080
TOPLAM VARLIKLAR		32.698.396	11.254.770
K A Y N A K L A R
KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER		24.052.279	1.957.099
Finansal Borçlar	Not.8	301.749
Diğer Finansal Yükümlülükler
Ticari Borçlar	Not.10	18.128.903	1.692.860
İlişkili Taraf Harici Ticari Borçlar	Not.10	17.874.851	1.692.860
İlişkili Taraflara Ticari Borçlar	Not.10, Not.37	254.052
Diğer Borçlar	Not.11	5.545.715	163.903
İlişkili Taraf Harici Ticari Olmayan Borçlar	Not.11	1.360.044	162.903
İlişkili Taraflara Ticari Olmayan Borçlar	Not.11, Not.37	4.185.671	1.000
Devam Eden İnşaat Sözleşmeleri Hakediş Bedelleri	Not.15
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar
Devlet Teşvik ve Yardımları
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü
Borç Karşılıkları	Not.22	75.912	100.336
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler
(Ara Toplam)		24.052.279	1.957.099
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler
UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER		795.757	19.717
Finansal Borçlar	Not.8	36.009
Diğer Finansal Yükümlülükler
Ticari Borçlar
Diğer Borçlar
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar
Devlet Teşvik ve Yardımları
Borç Karşılıkları
Kıdem Tazminatı Karşılığı	Not.24	28.133	19.717
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	Not.35	731.615
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler
Ö Z K A Y N A K L A R		7.850.360	9.277.954
ANA ORTAKLIĞA AİT ÖZKAYNAKLAR	Not.27	7.818.285	9.275.537
Ödenmiş Sermaye		16.120.543	16.120.543
Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi (-)
Hisse Senedi İhraç Pirimleri		441.516	441.516
Değer Artış Fonları
Yabancı Para Çevrim Farkları		-499.056	-59.620
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler		1.146.790	1.146.790
Geçmiş Yıllar Kar/Zararları		-8.373.692	-3.001.359
Net Dönem Karı/Zararı		-1.017.816	-5.372.333
AZINLIK PAYLARI		32.075	2.417
TOPLAM KAYNAKLAR		32.698.396	11.254.770