DOREL
Ce rapport de gestion sur la situation financière et les résultats opérationnels (le « rapport de gestion ») doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de Les Industries Dorel inc. (« Dorel » ou « la Société ») aux 30 décembre 2024 et 2023 et pour les exercices clos à ces mêmes dates (« les états financiers consolidés »), ainsi qu'avec les notes afférentes à ces états financiers consolidés. Toutes les données financières contenues dans ce rapport de gestion et dans les états financiers consolidés de la Société sont exprimées en dollars US, à moins d'indication contraire, et ont été établies conformément aux normes IFRS de comptabilité (« IFRS » ou « PCGR »), en utilisant le dollar US comme monnaie de présentation.
Les états financiers annuels consolidés audités et le présent rapport de gestion ont été examinés par le comité d'audit de la Société et ont été approuvés par son conseil d'administration qui en a aussi autorisé la publication. Les données contenues dans le présent rapport de gestion étaient à jour au 11 mars 2025.
Ce rapport de gestion contient des déclarations prospectives. Veuillez consulter la rubrique intitulée « Mise en garde concernant les informations prospectives » présentée à la fin de ce rapport de gestion pour une analyse des risques, incertitudes et hypothèses que comportent ces déclarations. Les facteurs de risque liés à la Société sont décrits à la section intitulée « Risques et incertitudes du marché » du présent rapport de gestion. Les documents publics déposés par Dorel, y compris la notice annuelle de la Société, fournissent de plus amples renseignements et seront accessibles en ligne dans les délais prévus par la réglementation au https://www.sedarplus.ca/ et sur le site Web de Dorel au www.dorel.com.
Note : Tous les chiffres des tableaux sont en milliers de dollars US, sauf les montants par action ou à moins d'indication contraire. Certains totaux, sous-totaux et pourcentages peuvent différer en raison de l'arrondissement.
Le siège social de Dorel est situé à Westmount, dans la province de Québec, au Canada. Fondée en 1962, la Société exploite des activités dans vingt-deux pays, réalise des ventes à l'échelle mondiale et emploie environ 3 600 personnes. L'objectif de Dorel consiste à fabriquer des produits innovants et de qualité et à combler les besoins des consommateurs tout en maximisant les résultats financiers pour ses actionnaires. Elle exploite deux divisions distinctes, soit Dorel Produits de puériculture et Dorel Maison.
Dorel est une entreprise mondiale qui exerce ses activités dans deux secteurs distincts, soit les produits de puériculture et les produits de maison. La force de Dorel tient à la diversité, à l'innovation et à la qualité de ses produits ainsi qu'à la supériorité de ses marques. La division Dorel Produits de puériculture possède un portefeuille de marques de grande notoriété, notamment les marques mondiales Maxi-Cosi, Safety 1st et Tiny Love, auxquelles s'ajoutent des marques régionales comme BebeConfort, Cosco, Mother's Choice et Infanti. La division Dorel Maison, qui a développé une plateforme complète de commerce électronique et un réseau de distribution dans des magasins ayant pignon sur rue, commercialise un vaste assortiment de meubles dont certains sont fabriqués au pays et d'autres sont importés.
On retrouve au sein des deux divisions de la Société plusieurs unités d'exploitation ou filiales. Chaque division a son propre président et chef de la direction et est gérée de manière autonome par une équipe de gestion distincte. La haute direction de la Société coordonne les activités de chacune des deux divisions et tire le maximum des ventes réciproques et du marketing croisé, de l'approvisionnement et des occasions d'affaires complémentaires.
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Les réseaux de distribution de Dorel varient d'une division à l'autre, mais en général, ses plus importants clients sont de grandes chaînes de détaillants et des détaillants sur Internet. Les chaînes de détaillants comprennent des chaînes à bas prix sur le marché de masse, des grands magasins, des magasins-entrepôts et des centres de rénovation, tandis que les détaillants Internet comptent dans leurs rangs aussi bien les sites de détaillants sur le marché de masse comme Walmart.com que ceux de détaillants qui vendent exclusivement sur Internet, comme Amazon. La division Dorel Produits de puériculture réalise aussi des ventes par l'entremise de boutiques indépendantes et de magasins spécialisés dans les produits pour enfants. Dorel possède et exploite également environ 88 magasins de détail au Chili et au Pérou, de même que des magasins d'usine en Europe et au Brésil.
La majorité des ventes de Dorel sont effectuées par l'entremise de contrats de vente en gros conclus avec ses clients, et ces comptes sont gérés par des employés de Dorel. Certains comptes de plus petite taille sont gérés par des agents de vente externes. Enfin, les ventes directes aux consommateurs prennent de plus en plus d'importance mais, sauf au Chili et au Pérou, elles représentent une proportion relativement faible du chiffre d'affaires global.
Les deux divisions commercialisent et annoncent leurs produits et en font la promotion au moyen de publicités en ligne sur les sites Web des clients, sur les médias sociaux ainsi que sur les sites Web de la Société. Outre les activités en ligne, Dorel fait aussi de la publicité dans des magazines ciblés, dans des brochures multiproduits et dans d'autres médias. Les principaux détaillants clients de la Société font également de la publicité pour les produits de Dorel, en ligne et au moyen de circulaires et de brochures.
Dorel estime que son engagement à offrir un niveau de service de haute qualité sans pareil dans l'industrie lui a permis de développer des relations d'affaires fructueuses et mutuellement avantageuses avec d'importants détaillants. Un niveau élevé de satisfaction de la clientèle a été atteint grâce au développement de relations particulièrement étroites entre Dorel et ses clients. Des équipes dédiées s'assurent que les exigences des clients en matière de stocks et d'approvisionnement sont satisfaites et de régler immédiatement tout problème susceptible de survenir. Les ventes réalisées au moyen du commerce électronique sont importantes pour les deux divisions, et Dorel a mis en place des capacités hors pair pour desservir ce réseau avec succès.
Dorel est un concepteur et fabricant d'une vaste gamme de produits, en plus d'être un importateur de produits finis, dont la plupart proviennent de fournisseurs en Asie. À ce titre, la Société compte sur ses fournisseurs pour son approvisionnement en produits finis et en matières premières et elle a toujours été fière de sa capacité d'établir des relations fructueuses à long terme avec des fournisseurs, aussi bien nationaux qu'internationaux. La Société a des effectifs en Chine continentale dont le rôle est d'assurer que ses produits répondent aux normes de qualité les plus élevées et de veiller à la continuité du flux de produits.
Outre la solidité de sa chaîne d'approvisionnement, la qualité de ses produits et son service à la clientèle dédié, la notoriété de ses marques auprès des consommateurs constitue l'un des éléments importants de la stratégie de Dorel. Maxi-Cosi est reconnue dans le monde entier en tant que marque de produits de puériculture de premier plan, s'étant d'abord fait connaître grâce à ses sièges d'auto munis de dispositifs de sécurité et ayant depuis élargi sa gamme aux poussettes et au matériel pour la maison. Safety 1st est également une marque très réputée sur le marché des produits de puériculture en Amérique du Nord. Sur la plupart des marchés d'Amérique latine où Dorel est présente, la marque Infanti est l'un des chefs de file de la division Dorel Produits de puériculture dans le créneau des produits d'entrée et de milieu de gamme. Les marques ont moins d'importance dans la division Dorel Maison, mais des licences tierces avantageuses sont utilisées pour différencier les produits de Dorel, la plus pertinente à l'heure actuelle étant Novogratz.
Ces marques, et le fait que Dorel possède une vaste gamme d'autres noms de marque, permettent la différenciation des produits et des prix au sein des mêmes catégories de produits. Le développement de produits est un élément important de la croissance passée et future de Dorel. Dorel a effectué des investissements considérables dans ce domaine, en mettant l'accent sur l'innovation, la qualité, la sécurité et la rapidité de mise en marché grâce à ses nombreux centres de conception et de développement de produits.
La division Dorel Produits de puériculture fabrique, importe et distribue des produits tels que des sièges d'auto pour enfants, des poussettes, du matériel pour la maison, des jouets d'éveil et des articles de soins et dispositifs de sécurité pour enfants. L'ensemble des activités internationales de Dorel dans le secteur des produits de puériculture en fait l'une des plus grandes sociétés de produits de puériculture au monde dans ses principales catégories de produits. Les
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produits innovants et un portefeuille de marques de grande notoriété font partie intégrante de la stratégie commerciale de la division Dorel Produits de puériculture.
Les marques Maxi-Cosi, Safety 1st et Tiny Love sont des marques mondiales vendues sur la quasi-totalité des marchés desservis par Dorel Produits de puériculture. D'autres marques comme BebeConfort, Cosco, Mother's Choice et Infanti sont des marques régionales réputées, et la division Dorel Produits de puériculture est en mesure d'offrir toutes les gammes de prix grâce à son éventail de marques et de produits. De plus, certains produits sont également vendus sous des marques utilisées sous licence comme Disney, principalement en Amérique du Nord. Les produits peuvent également être vendus sous les marques maison exclusives de certains clients. La division Dorel Produits de puériculture compte des unités d'exploitation en Amérique du Nord, en Europe, en Amérique latine, en Chine, en Israël, en Australie et en Nouvelle-Zélande. Au total, la division vend des produits dans plus de 100 pays à travers le monde par l'intermédiaire de filiales qui appartiennent à la Société dans ces régions ou d'un réseau international de distributeurs. En 2024, la division Dorel Produits de puériculture a représenté 63 % du chiffre d'affaires de Dorel.
Le siège social américain de la division Dorel Produits de puériculture est situé à Foxboro, au Massachusetts. À l'exception des sièges d'auto, la plupart de ses produits sont conçus, mis au point et développés à Foxboro. Les activités de fabrication et l'entreposage sont basés à Columbus, en Indiana, où le développement des sièges d'auto est centralisé au site à la fine pointe de la technologie Dorel Technical Center for Child Safety. D'autres entrepôts de la Côte Ouest sont situés dans la ville d'Ontario, en Californie. Le siège social de Dorel Juvenile Canada se trouve à Toronto, en Ontario, son entrepôt est à Montréal, au Québec, et elle vend à des clients partout au Canada. Les principales marques vendues en Amérique du Nord sont Safety 1st, Cosco, Maxi-Cosi et Tiny Love.
En Amérique du Nord, la majeure partie des ventes de produits de puériculture est réalisée auprès de grands détaillants, dont des commerçants sur le marché de masse, des détaillants en ligne et des grands magasins, où magasinent des consommateurs soucieux du design qui privilégient la sécurité et la qualité à des prix raisonnables. La division Dorel Produits de puériculture mise sur la marque haut de gamme Maxi-Cosi qui est axée sur les produits de conception novatrice pour les catégories de milieu et haut de gamme et qui est offerte dans les petites boutiques, en ligne et dans les magasins spécialisés.
Le siège social de l'unité d'exploitation Dorel Juvenile Europe est situé à Helmond, aux Pays-Bas, où se trouvent ses principales installations de conception de produits, de même que les services de ventes et l'entreposage. Des filiales exploitant des activités de vente et/ou de distribution sont également situées au Portugal, en France, en Italie, en Espagne, au Royaume-Uni, en Allemagne, en Belgique, en Suisse et en Pologne. Les activités de fabrication et l'entreposage sont basés au Portugal, et d'autres points de distribution se trouvent en France, en Italie et au Royaume-Uni.
La principale marque vendue en Europe est Maxi-Cosi, et les marques BebeConfort, Safety 1st et Tiny Love sont offertes dans des réseaux et pour des catégories de produits spécifiques. En Europe, Dorel vend la majorité de ses produits dans le milieu et haut de gamme sous la marque Maxi-Cosi. Grâce à la grande notoriété des marques de Dorel et à ses produits de conception et de qualité supérieures, la plupart de ces ventes sont réalisées auprès d'importantes chaînes européennes de magasins spécialisés dans les produits pour enfants, de détaillants en ligne ainsi qu'auprès de boutiques indépendantes et de magasins spécialisés. Les ventes dans le réseau du marché de masse sont principalement effectuées sous la marque BebeConfort et sous les marques maison de ces clients.
En Amérique latine, la division Dorel Produits de puériculture exerce des activités au Brésil, au Chili, au Pérou et au Mexique. L'unité d'exploitation Dorel Juvenile Brésil, l'une des plus grandes sociétés de produits de puériculture du pays, fabrique des sièges d'auto localement et importe d'autres produits de puériculture, tels que des poussettes. La majorité des ventes sont réalisées par l'entremise du commerce électronique et dans les magasins spécialisés. Les marques vendues au Brésil comprennent les marques locales Infanti et Voyage, de même que les marques internationales de Dorel comme Safety 1st, Cosco et Maxi-Cosi. L'unité d'exploitation Dorel Juvenile Chili est établie au Chili et au Pérou et elle exploite 88 magasins sous la bannière Infanti, qui est aussi la principale marque de Dorel, laquelle propose un large éventail de produits et se concentre sur les produits d'entrée et de milieu de gamme. Infanti est la principale chaîne de vente au détail de produits de puériculture dans la région et elle vend de nombreuses catégories de produits de puériculture, y compris des produits d'autres marques n'appartenant pas à Dorel. Elle réalise aussi des ventes par l'entremise de sites Web de commerce électronique qui lui appartiennent et auprès de grands détaillants omnicanaux.
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L'unité d'exploitation Dorel Juvenile Australie, qui dessert l'Australie et la Nouvelle-Zélande, distribue ses produits principalement sous la marque Maxi-Cosi ainsi que sous la marque locale Mother's Choice, et ces produits sont vendus à des grands détaillants et à des magasins spécialisés. Le commerce électronique représente un petit réseau, quoiqu'en plein essor. Pour ce qui est des ventes dans les pays où Dorel n'a pas d'établissement, des relations avec des distributeurs ont été établies et sont gérées par une équipe dédiée de ventes sur les marchés d'exportation. Tiny Love, qui est située à Tel-Aviv, en Israël, est reconnue pour son innovation dans la catégorie des jouets d'éveil, qui comprend des produits comme des tapis d'activités, des mobiles, des articles de confort et des jouets spécifiquement conçus pour les bébés et les tout-petits. Les produits de Tiny Love, qui est l'une des marques mondiales de Dorel, sont vendus dans environ 70 pays à travers le monde par l'entremise de filiales de Dorel et d'un réseau international de distributeurs.
Dans le secteur, on dénombre plusieurs grandes sociétés de produits de puériculture et Dorel est l'une des plus importantes avec Graco (Newell Brands Inc.), Evenflo/Cybex (Goodbaby International Holdings Limited), Nuna/Joie (Wonderland Group), Uppababy, Artsana (Chicco) et Britax. En Amérique latine, Dorel est un chef de file des produits de puériculture avec des divisions situées dans ses principaux marchés, contrairement aux marques mondiales concurrentes qui exercent leurs activités essentiellement par l'entremise de distributeurs. Elle a aussi plusieurs concurrents de plus petite taille qui vendent des marques locales propres à leurs marchés. En Asie, le marché est caractérisé par de nombreux fournisseurs locaux, et la majorité des grandes entreprises internationales de produits de puériculture tentent également d'établir leur présence sur ce marché en expansion.
Dorel se classe parmi les cinq entreprises de fabrication et de commercialisation de meubles les plus importantes en Amérique du Nord et elle est solidement implantée aussi bien dans la fabrication nord-américaine que dans l'importation de meubles. Une part importante des produits qu'elle commercialise provient de sa propre usine de fabrication, tandis que le reste de son approvisionnement provient de l'Asie. Dorel se classe aussi au deuxième rang des fabricants de meubles prêts-à-assembler (« PAA ») en Amérique du Nord. Les produits sont distribués à partir de l'installation de fabrication nord-américaine de Dorel et de plusieurs centres de distribution. En 2024, la division Dorel Maison a représenté 37 % du chiffre d'affaires de Dorel.
La division Dorel Maison se compose de quatre unités d'exploitation, soit Ameriwood Home (« Ameriwood »), Cosco Home & Office (« Cosco »), DHP Furniture (« DHP ») et Dorel Home Europe (« Notio Living »). Ameriwood Home se spécialise à la fois dans la fabrication nationale et l'importation de meubles prêts-à-assembler, et son siège social est situé à Wright City, au Missouri. L'installation de fabrication d'Ameriwood est située à Cornwall, en Ontario. Ameriwood se consacre à la conception, à la fabrication et à l'importation de mobilier, principalement dans les catégories divertissement à la maison, chambre à coucher et bureau à la maison. Cosco est située à Columbus, dans l'Indiana, et la majeure partie de ses ventes est constituée de meubles pliants, de tabourets-escabeaux, de chariots manuels, d'échelles à usages spécifiques et de mobilier extérieur. DHP est située à Montréal, au Québec, et est un chef de file dans la fabrication et l'importation de futons, de matelas et de mobilier de chambre à coucher de qualité. Elle importe aussi des articles rembourrés et du mobilier de cuisine, de puériculture et de salle à manger. DHP a été créée à partir du regroupement des unités d'exploitation Dorel Home Products et Dorel Living en 2019. On retrouve de grands centres de distribution pour les trois unités d'exploitation au Québec, en Californie, au Michigan et en Géorgie. Le siège social de l'unité d'exploitation Dorel Home Europe se trouve au Danemark et ses entrepôts et magasins sont situés au Royaume-Uni et au Danemark. L'unité d'exploitation Dorel Home Europe distribue, principalement par l'entremise des réseaux de commerce électronique, un assortiment de meubles importés, notamment du mobilier de chambre à coucher, de bureau, de cuisine, de salle de séjour, de salle à manger, d'audiovisuel et des meubles rembourrés, au Royaume-Uni et en Europe continentale.
En raison principalement de la baisse globale de la demande générée par le commerce en ligne et de la concurrence accrue en 2024, le chiffre d'affaires annuel de la division Dorel Maison a fléchi d'environ 7,7 %. La division Dorel Maison détient une part de marché importante dans ses catégories de produits et jouit d'une forte présence auprès de sa clientèle. Les ventes sont concentrées auprès des détaillants en ligne, des détaillants sur le marché de masse, des magasins-entrepôts, des centres de rénovation et des grandes surfaces spécialisées dans le matériel de bureau et l'électronique. Les ventes en ligne représentent une part importante du chiffre d'affaires de la division Dorel Maison, et la division a effectué de nombreux investissements dans ce réseau. La division Dorel Maison commercialise ses produits sous les marques maison génériques de sa clientèle de détaillants et sous une gamme de marques, notamment Ameriwood, Altra, System Build, DHP, Dorel Fine Furniture, Dorel Living, Signature Sleep, Cosmo Living, Novagratz, Little Seeds, Cosco, Alphason, Notio et Ren Home. La division Dorel Maison compte de nombreux concurrents, notamment Sauder Manufacturing, Southshore Furniture et Whalen Furniture dans la catégorie des meubles PAA, Meco dans la catégorie des meubles pliants, Tricam dans la catégorie des tabourets-escabeaux, Werner dans la catégorie des échelles et Zinus dans celle des matelas.
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Au cours du deuxième trimestre de 2024, une perte de valeur du goodwill de 45,3 millions de dollars a été comptabilisée relativement à l'unité génératrice de trésorerie (« UGT ») Dorel Maison de la Société en raison de la diminution du bénéfice et des flux de trésorerie prévus à la lumière de la conjoncture économique générale et des conditions financières à l'échelle mondiale.
Veuillez consulter la rubrique intitulée « Résultats opérationnels » pour obtenir de plus amples renseignements.
Le 21 février 2025, la Société a conclu une opération de cession-bail visant son installation de fabrication et d'entreposage à Columbus, en Indiana. Le produit brut que tirera la Société de la vente se chiffre à 30,0 millions de dollars, dont une tranche d'environ 8,0 millions de dollars sera affectée à la réduction de la dette existante et le solde sera désigné aux fins du financement des activités courantes de la Société. Le contrat de location a une durée initiale de dix ans et il peut être renouvelé au gré de la Société pour deux périodes de renouvellement de cinq ans chacune. Le loyer annuel initial s'élève à environ 2,9 millions de dollars, sous réserve d'augmentations annuelles. Les obligations du preneur, Dorel Juvenile Group, Inc., ne sont pas garanties par la Société, qui est sa société mère.
Martin Schwartz, Jeffrey Schwartz et Jeff Segel, administrateurs et cadres supérieurs de la Société, et Alan Schwartz, cadre supérieur de Dorel, détiennent chacun une participation dans l'acheteur/le bailleur de l'installation de Columbus, en Indiana. Ainsi, l'opération de cession-bail constitue une opération avec des personnes apparentées pour la Société en vertu du Règlement 61-101 multilatéral canadien sur les mesures de protection des porteurs minoritaires lors d'opérations particulières.
L'incertitude macroéconomique se poursuit, dont les pressions inflationnistes persistantes, l'évolution des habitudes en matière de dépenses de consommation, les variations des taux de change, les taux d'intérêt élevés et les tarifs douaniers sur les biens importés aux États-Unis. Il est difficile d'évaluer l'incidence de ces circonstances sur la clientèle de Dorel, sur les marchés finaux qu'elle dessert et sur ses activités, tant à court terme qu'à long terme. En dépit de ces risques et incertitudes, Dorel continue à surveiller de près sa situation de trésorerie et à contrôler ses dépenses, tout en gérant ses niveaux de stocks afin qu'ils cadrent avec les changements sans précédent du comportement de la demande.
Le 1er février 2025, le président des États-Unis a promulgué trois décrets ordonnant aux États-Unis d'imposer de nouveaux tarifs douaniers sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine. Ces décrets ordonnent l'imposition de droits de douane supplémentaires de 25 % sur les importations aux États-Unis en provenance du Canada et du Mexique et de 10 % sur les importations en provenance de la Chine, sauf les exportations de produits énergétiques du Canada, lesquels sont plutôt assujettis à des droits de douane supplémentaires de 10 %. La Société évalue actuellement les répercussions directes et indirectes sur ses activités de l'imposition de tels tarifs douaniers, contre-tarifs ou autres mesures commerciales protectionnistes mises en œuvre au fur et à mesure que la situation évolue, et ces répercussions pourraient être significatives.
Par ailleurs, la guerre entre la Russie et l'Ukraine et la possible reprise de la guerre entre Israël et le Hamas ont créé une incertitude économique mondiale et devraient continuer de le faire. Nous continuerons de suivre la situation de près, mais à ce jour nos activités d'exploitation n'ont pas été perturbées puisque nous n'avons pas d'activités, de clients ou de relations avec des fournisseurs d'importance en Russie, en Biélorussie, en Ukraine ou en Israël. Il est toutefois difficile de prévoir les conséquences plus générales qu'auront les conflits sur les économies mondiales et leurs répercussions sur nos activités.
Veuillez consulter les rubriques « Revue des activités opérationnelles consolidées » et « Revue des activités opérationnelles par secteur » pour obtenir de plus amples renseignements relativement aux répercussions sur les activités de Dorel au cours du quatrième trimestre et de l'exercice clos le 30 décembre 2024.
b) Ratios et mesures financières non conformes aux PCGR
Dorel utilise des ratios et des mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance opérationnelle et la situation de trésorerie de la Société. La réglementation sur les valeurs mobilières exige des sociétés qu'elles préviennent le lecteur que le bénéfice et d'autres mesures ajustées par rapport à un référentiel autre que les IFRS n'ont pas de sens normalisé et que, par conséquent, il est peu probable que ces mesures puissent être comparées à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. De ce fait, elles ne devraient pas être considérées de façon isolée. Dans le présent rapport de gestion, la direction, tout comme certains investisseurs et analystes, utilise des ratios et des mesures financières non conformes aux PCGR, notamment le bénéfice brut ajusté, la marge brute ajustée, le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e), le bénéfice (perte) net(te) ajusté(e), le bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e), ainsi que l'augmentation (la diminution) des produits sur une base comparable et l'augmentation (la diminution) des produits sur une base comparable ajustés pour mesurer la performance et la situation financière de la Société d'une période à l'autre, qui excluent la variation causée par certains ajustements qui pourraient potentiellement fausser l'analyse des tendances de la performance opérationnelle de la Société, et parce que la direction croit que ces mesures fournissent de l'information pertinente aux investisseurs et aux analystes concernant la situation financière et la performance financière de la Société. Dorel utilise également d'autres ratios et mesures financières non conformes aux PCGR, notamment la dette totale, le ratio capitaux d'emprunt/capitaux propres et les flux de trésorerie disponibles.
Nous invitons le lecteur à consulter la rubrique intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » du présent rapport de gestion pour prendre connaissance de la définition et du rapprochement complet de l'ensemble des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR utilisés et présentés par Dorel avec les mesures conformes aux IFRS les plus directement comparables.
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c) Résultats opérationnels du quatrième trimestre et de fin d'exercice
| Quatrièmes trimestres | Exercices | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| clos les | clos les | ||||||
| 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | |
| Produits | 326 846 | 350 679 | (23 833) | (6,8)% | 1 380 215 | 1 388 748 | (8 533) |
| Coût des produits vendus | 280 794 | 279 842 | 952 | 0,3% | 1 134 175 | 1 144 968 | (10 793) |
| Bénéfice brut | 46 052 | 70 837 | (24 785) | (35,0)% | 246 040 | 243 780 | 2 260 |
| Bénéfice brut ajusté 1) | 56 641 | 70 837 | (14 196) | (20,0)% | 257 367 | 243 780 | 13 587 |
| Frais de vente | 30 259 | 30 258 | 1 | n. s. | 126 162 | 126 096 | 66 |
| Frais généraux et administratifs | 29 244 | 36 645 | (7 401) | (20,2)% | 133 478 | 139 696 | (6 218) |
| Frais de recherche et de développement | 5 727 | 5 979 | (252) | (4,2)% | 23 579 | 24 536 | (957) |
| Perte de valeur sur les créances clients | 285 | 837 | (552) | (65,9)% | 2 507 | 1 117 | 1 390 |
| Frais de restructuration | 3 533 | 4 532 | (999) | (22,0)% | 6 043 | 4 532 | 1 511 |
| Perte de valeur du goodwill | - | - | - | s. o. | 45 302 | - | 45 302 |
| Perte opérationnelle | (22 996) | (7 414) | 15 582 | 210,2% | (91 031) | (52 197) | 38 834 |
| Perte opérationnelle ajustée 1) | (8 874) | (2 882) | 5 992 | 207,9% | (28 359) | (47 665) | (19 306) |
| Frais financiers | 9 694 | 5 963 | 3 731 | 62,6% | 38 556 | 24 726 | 13 830 |
| Perte avant impôts sur le résultat | (32 690) | (13 377) | 19 313 | 144,4% | (129 587) | (76 923) | 52 664 |
| Charge (recouvrement) d'impôts sur le résultat | 40 318 | (9 620) | 49 938 | n. s. | 42 371 | (14 573) | 56 944 |
| Perte nette | (73 008) | (3 757) | 69 251 | n. s. | (171 958) | (62 350) | 109 608 |
| (Perte) bénéfice net(te) ajusté(e) 1) | (59 171) | 189 | 59 360 | n. s. | (109 829) | (58 404) | 51 425 |
| Perte par action — De base | (2,24) | (0,12) | 2,12 | n. s. | (5,28) | (1,92) | 3,36 |
| Perte par action — Diluée | (2,24) | (0,12) | 2,12 | n. s. | (5,28) | (1,92) | 3,36 |
| (Perte) bénéfice par action ajusté(e) — Dilué(e) 1) | (1,82) | 0,01 | 1,83 | n. s. | (3,37) | (1,79) | 1,58 |
| Nombre moyen pondéré d'actions — De base | 32 590 581 | 32 552 430 | s. o. | s. o. | 32 571 973 | 32 541 953 | s. o. |
| Nombre moyen pondéré d'actions — Dilué | 32 590 581 | 32 552 430 | s. o. | s. o. | 32 571 973 | 32 541 953 | s. o. |
| Marge brute 2) | 14,1 % | 20,2 % | s. o. | (610)pb | 17,8 % | 17,6 % | s. o. |
| Marge brute ajustée 1) | 17,3 % | 20,2 % | s. o. | (290)pb | 18,6 % | 17,6 % | s. o. |
| Frais de vente en pourcentage des produits 3) | 9,3 % | 8,6 % | s. o. | 70 pb | 9,1 % | 9,1 % | s. o. |
| Frais généraux et administratifs en pourcentage des produits 4) | 8,9 % | 10,4 % | s. o. | (150)pb | 9,7 % | 10,1 % | s. o. |
n. s. = non significatif
s. o. = sans objet
pb = point de base
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans le présent rapport de gestion.
2) La marge brute correspond au bénéfice brut divisé par les produits.
3) Les frais de vente en pourcentage des produits correspondent aux frais de vente divisés par les produits.
4) Les frais généraux et administratifs en pourcentage des produits correspondent aux frais généraux et administratifs divisés par les produits.
d) Perte de valeur du goodwill et frais de restructuration
Perte de valeur du goodwill
Chaque date de clôture, la Société détermine si un indice donne à penser qu'un actif ou qu'une UGT pourrait s'être déprécié. Au cours du deuxième trimestre de 2024, la conjoncture économique générale et les conditions financières à l'échelle mondiale, découlant du contexte inflationniste qui perdure et des taux d'intérêt et des taux hypothécaires qui demeurent élevés, ont continué d'avoir une incidence défavorable sur l'industrie du meuble, ce qui a entraîné une diminution importante de la demande des consommateurs. Les conditions de marché difficiles et la réduction de la demande ont eu une incidence marquée sur les bénéfices de la division Dorel Maison de la Société au cours du deuxième trimestre de 2024. En conséquence, la direction a conclu que ces facteurs constituaient des indices de dépréciation.
À ce titre, la direction a soumis l'UGT Dorel Maison à un test de dépréciation, et a révisé ses hypothèses concernant la croissance prévue du bénéfice et des flux de trésorerie de cette UGT, de même que ses hypothèses concernant les taux d'actualisation à appliquer aux flux de trésorerie prévus, en se fondant sur sa meilleure estimation des conditions
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qui existaient au 30 juin 2024. Étant donné les incertitudes importantes entourant l'ampleur des répercussions de l'évolution de la conjoncture économique générale et des conditions financières à l'échelle mondiale sur les activités de la Société, la direction a intégré des scénarios pondérés selon les probabilités dans son évaluation des flux de trésorerie prévus.
À la lumière du test de dépréciation réalisé, la direction a conclu que la valeur recouvrable de l'UGT Dorel Maison était inférieure à sa valeur comptable, ce qui s'est traduit par la comptabilisation d'une perte de valeur du goodwill de 45,3 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2024. La valeur recouvrable correspondait à la valeur la plus élevée entre la valeur d'utilité et la juste valeur diminuée des coûts de la vente. La perte de valeur reflète la diminution du bénéfice et des flux de trésorerie prévus ainsi qu'un taux d'actualisation moins élevé ajusté en fonction du risque, à la lumière de la conjoncture économique générale et des conditions financières à l'échelle mondiale.
Le 31 octobre 2024, la Société a procédé au test de dépréciation annuel des marques de commerce. Les valeurs recouvrables des UGT étant supérieures à leur valeur comptable, aucune perte de valeur n'a été comptabilisée.
Les détails relatifs aux frais de restructuration sont présentés ci-après :
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Démarquage de stocks 1) | 4 340 | – | 5 078 | – |
| Dépréciation d'immobilisations corporelles 1) | 1 990 | – | 1 990 | – |
| Dépréciation d'actifs au titre de droits d'utilisation 1) | 4 259 | – | 4 259 | – |
| Comptabilisés dans le bénéfice brut | 10 589 | – | 11 327 | – |
| Indemnités de cessation d'emploi et de licenciement | 3 325 | 4 585 | 5 432 | 4 585 |
| Profit sur les compressions des passifs nets au titre des prestations définies de retraite 1) | (24) | (53) | (35) | (53) |
| Autres coûts connexes | 232 | – | 646 | – |
| Comptabilisés dans un poste distinct dans les états consolidés du résultat | 3 533 | 4 532 | 6 043 | 4 532 |
| Total des frais de restructuration | 14 122 | 4 532 | 17 370 | 4 532 |
1) Charges sans effet sur la trésorerie
À la lumière de l'incertitude de la conjoncture macroéconomique qui persiste, y compris le contexte actuel de forte inflation et de taux d'intérêt élevés, la Société a entrepris un nouveau plan de restructuration au quatrième trimestre de 2023. La conjoncture actuelle a limité le pouvoir d'achat des consommateurs, obligeant ceux-ci à équilibrer les besoins de leur ménage et à privilégier les achats quotidiens par rapport aux biens de consommation de plus grande envergure. Cette situation touche tout particulièrement la division Dorel Maison, les ventes de mobilier en général ayant diminué par rapport aux ventes globales.
Ces initiatives de restructuration, qui ont débuté au quatrième trimestre de 2023, ont continué en 2024 et se poursuivront en 2025 alors que la Société continue de procéder à d'autres améliorations opérationnelles et d'évaluer sa structure de coûts.
Dorel Produits de puériculture a cerné des possibilités de réduire la redondance et de réaliser des gains d'efficience, en plus de procéder à des réductions des effectifs dans plusieurs divisions. Pour l'exercice clos le 30 décembre 2024, Dorel Produits de puériculture a engagé des frais de restructuration de 2,7 millions de dollars qui se composent principalement d'indemnités de cessation d'emploi et de licenciement et d'autres coûts connexes.
Le plan de restructuration de Dorel Maison consiste à simplifier la structure de direction de la division en regroupant plusieurs postes de direction clés afin d'éliminer certains rôles redondants. Ce regroupement a donné lieu à une réduction d'environ 5 % des effectifs totaux de Dorel Maison en Amérique du Nord au quatrième trimestre de 2023.
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Pour l'exercice clos le 30 décembre 2024, Dorel Maison a engagé des frais de restructuration de 14,6 millions de dollars qui se composent principalement d'indemnités de cessation d'emploi et de licenciement, du démarquage de stocks et de la dépréciation d'immobilisations corporelles et d'actifs au titre de droits d'utilisation. Ces immobilisations corporelles et actifs au titre de droits d'utilisation seront abandonnés et, par conséquent, ils ont fait l'objet d'une dépréciation complète.
Le 8 juillet 2024, en raison de la conjoncture économique difficile et des tendances du marché dans le secteur, Dorel Maison a cessé ses activités de production à son installation de Tiffin, en Ohio, et a donné un préavis de 60 jours aux employés visés. Le site de Tiffin a été converti en centre de distribution pour Dorel Maison, ce qui a permis à la Société de conserver certains de ses employés pour exercer ces activités, alors que l'installation de Cornwall, en Ontario, s'occupe de toutes les tâches liées à la fabrication de meubles prêts-à-assembler. Les avantages attendus de cette décision devraient se faire sentir immédiatement en 2025.
Le 30 janvier 2025, dans le cadre d'un plan de restructuration élargi, Dorel Maison a annoncé les initiatives suivantes : la réduction des effectifs autres que de fabrication, la fermeture de l'usine de fabrication de Montréal, au Québec, ce qui a déclenché la comptabilisation d'une dépréciation d'immobilisations corporelles et d'actifs au titre de droits d'utilisation, l'accélération d'une initiative de diminution du nombre d'unités de gestion des stocks et une réduction de l'empreinte de distribution.
À la suite de l'annonce de la fermeture de l'usine de Tiffin, des progrès considérables ont été réalisés en vue de regrouper nos activités dans une seule installation. À l'heure actuelle, la plupart des transferts de matériel et des mises à niveau à l'installation de Cornwall ont été effectués. De plus, nous avons mis en œuvre des améliorations au niveau de la gestion, y compris la dotation de postes de direction clés. Nous récoltons déjà les bénéfices de cette décision, et compte tenu de l'augmentation attendue des commandes, ces avantages augmenteront à mesure que nous accélérons la production.
La réduction des effectifs a été réalisée au quatrième trimestre de 2024 et elle fera diminuer la taille des fonctions visées de 30 %, ce qui devrait donner lieu à des indemnités de cessation d'emploi non récurrentes d'environ 4,0 millions de dollars dont la majorité sera versée au cours de l'exercice 2025.
La production à l'usine de fabrication de Montréal devrait cesser avant la fin du premier trimestre de l'exercice 2025. Au fil du temps, cette usine était devenue dédiée exclusivement à la production de matelas. D'autres sources d'approvisionnement ont déjà été repérées afin de faire en sorte que les commandes des clients existants soient remplies sans interruption et d'offrir une source fiable pour les besoins commerciaux futurs. Ce changement constitue une étape importante en vue de la réduction de l'empreinte globale de la division.
La prolifération du nombre d'unités de gestion des stocks par le passé pour répondre aux besoins du commerce électronique a créé une empreinte d'entreposage plus vaste que nécessaire, surtout aux États-Unis. Comme les magasins ayant pignon sur rue jouent désormais un rôle plus important dans les réseaux de distribution de la division Dorel Maison, la Société s'est concentrée en 2024 à réduire le nombre d'unités de gestion des stocks ciblées pour le commerce électronique, ce qui devrait permettre de réduire la superficie d'entreposage aux États-Unis d'environ 1,2 million de pieds carrés d'ici au quatrième trimestre de 2025. La division Dorel Maison continuera d'assurer le service à ses clients et la vente directe aux consommateurs à partir de ses entrepôts situés sur la côte Ouest et la côte Est, qui peuvent couvrir l'ensemble des ventes aux États-Unis. Au Canada, un entrepôt sera également conservé pour assurer le service des ventes au pays.
Les économies découlant de ces initiatives ont commencé à être enregistrées en 2024 et elles devraient se poursuivre en 2025. La Société estime que le plein avantage de ces mesures sera réalisé en 2026, soit une augmentation attendue du bénéfice pouvant atteindre 40,0 millions de dollars.
Outre les réductions de coûts, la division Dorel Maison se concentre sur la mise à profit de ses succès antérieurs auprès des magasins ayant pignon sur rue et des détaillants omnicanaux. En raison de sa capacité à offrir un service à la clientèle en temps réel et à conserver les niveaux de stocks requis pour ces détaillants, Dorel se distingue de ses concurrents. Grâce à une organisation optimisée et plus agile, ainsi qu'à la réduction du nombre d'unités de gestion des stocks, la division Dorel Maison est en bonne position pour tirer parti de gains d'efficience dans la fabrication à son installation de meubles prêts-à-assembler de Cornwall, en Ontario. Par ailleurs, la division Dorel Maison mettra l'accent sur la vente de nouveaux articles importés novateurs qui génèrent des marges bénéficiaires plus élevées. Enfin, le fait de privilégier des marques sous licence moins nombreuses mais ayant une meilleure notoriété, comme Novogratz, permettra à la Société d'affecter plus judicieusement les dépenses liées au marketing ciblées afin de stimuler les ventes et d'accroître le chiffre d'affaires et la rentabilité.
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e) Principales informations financières
Variations des produits des divisions de la Société pour les quatrièmes trimestres et les exercices clos les 30 décembre :
| Quatrièmes trimestres clos les | Exercices clos les | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | |
| Produits de Dorel produits de puériculture | 212 843 | 212 035 | 808 | 0,4 % | 864 065 | 829 778 | 34 287 | 4,1 % |
| Produits de Dorel Maison | 114 003 | 138 644 | (24 641) | (17,8) % | 516 150 | 558 970 | (42 820) | (7,7) % |
| Total des produits | 326 846 | 350 679 | (23 833) | (6,8) % | 1 380 215 | 1 388 748 | (8 533) | (0,6) % |
Même si les produits de certains secteurs opérationnels peuvent connaître des fluctuations saisonnières, la Société dans son ensemble ne subit pas de variations importantes d'un trimestre à l'autre, comme l'illustre le graphique ci-dessous.
Le tableau qui suit présente les principales informations financières pour les huit derniers trimestres clos les :
| 2024 | 2023 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 déc. | 30 sept. | 30 juin | 31 mars | 30 déc. | 30 sept. | 30 juin | 31 mars | |
| Produits | 326 846 | 354 220 | 348 077 | 351 072 | 350 679 | 359 661 | 345 211 | 333 197 |
| Perte nette | (73 008) | (21 900) | (59 481) | (17 569) | (3 757) | (10 360) | (16 724) | (31 509) |
| Par action – De base | (2,24) | (0,67) | (1,83) | (0,54) | (0,12) | (0,32) | (0,51) | (0,97) |
| Par action – Diluée | (2,24) | (0,67) | (1,83) | (0,54) | (0,12) | (0,32) | (0,51) | (0,97) |
Pour le premier trimestre de 2024, l'augmentation des produits par rapport au premier trimestre de 2023 est attribuable à la hausse des produits des divisions Dorel Produits de puériculture et Dorel Maison. La diminution de la perte nette par rapport au premier trimestre de 2023 s'explique surtout par la hausse du bénéfice brut de la division Dorel Produits de puériculture et de la division Dorel Maison.
Pour le deuxième trimestre de 2024, la hausse de la perte nette par rapport au deuxième trimestre de 2023 s'explique principalement par la perte de valeur du goodwill comptabilisée dans la division Dorel Maison au cours du deuxième trimestre de 2024.
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Pour le troisième trimestre de 2024, l'augmentation de la perte nette par rapport au troisième trimestre de 2023 s'explique principalement par la hausse des frais généraux et administratifs, la perte de valeur sur les créances clients et les frais financiers.
Pour le quatrième trimestre de 2024, la diminution des produits par rapport au quatrième trimestre de 2023 est attribuable à la division Dorel Maison, en partie contrebalancée par l'amélioration de la division Dorel Produits de puériculture. L'augmentation de la perte nette par rapport au quatrième trimestre de 2023 s'explique surtout par le renversement d'actifs d'impôt différé et la diminution du bénéfice brut de la division Dorel Produits de puériculture et de la division Dorel Maison.
Principales informations financières tirées des états consolidés de la situation financière et des états consolidés du résultat aux 30 décembre et pour les exercices clos à ces dates :
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | 30 décembre 2022 | |
|---|---|---|---|
| Produits | 1 380 215 | 1 388 748 | 1 570 274 |
| (Perte nette) bénéfice net | (171 958) | (62 350) | 135 963 |
| Par action – De base | (5,28) | (1,92) | 4,18 |
| Par action – Dilué(e) | (5,28) | (1,92) | 4,07 |
| Dividendes en espèces déclarés par action | – | – | 12,00 |
| Total des actifs | 802 795 | 1 000 927 | 1 060 448 |
| Total des passifs financiers non courants | 109 264 | 330 031 | 382 918 |
(Diminution) augmentation des produits et des produits sur une base comparable :
| Quatrièmes trimestres clos les 30 décembre | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffres consolidés | Dorel Produits de puériculture | Dorel Maison | ||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||
| $ | % | $ | % | $ | % | $ | % | $ | % | $ | % | |
| Produits de la période | 326 846 | 350 679 | 212 843 | 212 035 | 114 003 | 138 644 | ||||||
| Produits de la période comparative | (350 679) | (340 261) | (212 035) | (188 923) | (138 644) | (151 338) | ||||||
| (Diminution) augmentation des produits | (23 833) | (6,8) | 10 418 | 3,1 | 808 | 0,4 | 23 112 | 12,2 | (24 641) | (17,8) | (12 694) | (8,4) |
| Incidence des fluctuations des taux de change | 4 031 | 1,2 | (5 843) | (1,8) | 3 952 | 1,8 | (5 472) | (2,9) | 79 | 0,1 | (371) | (0,2) |
| (Diminution) augmentation des produits sur une base comparable 1) | (19 802) | (5,6) | 4 575 | 1,3 | 4 760 | 2,2 | 17 640 | 9,3 | (24 562) | (17,7) | (13 065) | (8,6) |
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans ce rapport de gestion.
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| Exercices clos les 30 décembre | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffres consolidés | Dorel Produits de puériculture | Dorel Maison | |||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||
| $ | % | $ | % | $ | % | $ | % | $ | % | $ | |
| Produits de la période | 1 380 215 | 1 388 748 | 864 065 | 829 778 | 516 150 | 558 970 | |||||
| Produits de la période comparative | (1 388 748) | (1 570 274) | (829 778) | (810 191) | (558 970) | (760 083) | |||||
| (Diminution) augmentation des produits | (8 533) | (0,6) | (181 526) | (11,6) | 34 287 | 4,1 | 19 587 | 2,4 | (42 820) | (7,7) | (201 113) |
| Incidence des fluctuations des taux de change | 9 568 | 0,7 | (9 905) | (0,6) | 9 573 | 1,2 | (9 899) | (1,2) | (5) | - | (6) |
| Augmentation (diminution) des produits sur une base comparable 1) | 1 035 | 0,1 | (191 431) | (12,2) | 43 860 | 5,3 | 9 688 | 1,2 | (42 825) | (7,7) | (201 119) |
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans ce rapport de gestion.
Au quatrième trimestre de l'exercice 2024, les produits de Dorel ont reculé de 23,8 millions de dollars, soit 6,8 %, pour s'établir à 326,8 millions de dollars, par rapport à un an plus tôt. Si l'on exclut l'incidence des variations des taux de change d'un exercice à l'autre, les produits sur une base comparable ont diminué d'environ 5,6 %. Le recul des produits et des produits sur une base comparable provient de la division Dorel Maison, en partie contrée par la progression de la division Dorel Produits de puériculture. La baisse des produits et des produits sur une base comparable de la division Dorel Maison s'explique surtout par la réduction des ventes en ligne découlant de la baisse de la demande des consommateurs en ligne qui a persisté au cours des derniers trimestres, ainsi que par le repli des ventes dans les magasins ayant pignon sur rue. En ce qui concerne la division Dorel Produits de puériculture, la hausse des produits et des produits sur une base comparable s'est concentrée en Europe, au Brésil, en Australie et sur les marchés d'exportation, tout particulièrement en Europe, et a été contrebalancée en partie par la diminution sur les marchés des États-Unis, du Chili et du Pérou.
Pour l'exercice complet, les produits de Dorel ont diminué de 8,5 millions de dollars, soit 0,6 %, pour s'établir à 1 380,2 millions de dollars, par rapport à 1 388,7 millions de dollars un an plus tôt. Les produits sur une base comparable sont demeurés essentiellement stables par rapport à l'exercice précédent, exclusion faite des variations des taux de change d'un exercice à l'autre. La diminution des produits et des produits sur une base comparable provenant de la division Dorel Maison a presque entièrement neutralisé l'augmentation provenant de la division Dorel Produits de puériculture. Dans la division Dorel Maison, la diminution des produits et des produits sur une base comparable depuis le début de l'exercice s'explique surtout par la réduction des ventes en ligne découlant de la baisse générale de la demande des consommateurs en ligne tout au long de l'exercice, en partie contrée par l'augmentation des ventes dans les magasins ayant pignon sur rue au cours du premier semestre de l'exercice uniquement. Les ventes dans les magasins ayant pignon sur rue de la division Dorel Maison sont restées essentiellement stables au cours du troisième trimestre de l'exercice considéré et ont enregistré une baisse à un chiffre au quatrième trimestre de l'exercice considéré par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. En ce qui concerne la division Dorel Produits de puériculture, la hausse des produits et des produits sur une base comparable a été enregistrée dans l'ensemble des marchés, tout particulièrement aux États-Unis, au Brésil et en Europe, à l'exception du Chili, du Pérou et du Mexique, tout comme pour le troisième trimestre de l'exercice considéré.
Au quatrième trimestre, le bénéfice brut a diminué de 24,8 millions de dollars, soit 35,0 %, par rapport à un an plus tôt. La marge brute du quatrième trimestre s'est contractée de 610 points de base en pourcentage des produits pour s'établir à 14,1 %, contre 20,2 % un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a reculé de 14,2 millions de dollars, soit 20,0 %, et de 290 points de base en pourcentage des produits pour s'établir à 17,3 %, contre 20,2 % un an plus tôt. Le bénéfice brut et la marge brute ont diminué au cours du trimestre pour la division Dorel Produits de puériculture et la division Dorel Maison. Dans la division Dorel Produits de puériculture, la baisse du bénéfice brut et de la marge brute est surtout attribuable à l'important impact négatif du taux de change, puisque le dollar américain s'est apprécié par rapport à la plupart des principales devises. Le recul du bénéfice brut et de la marge brute de la division Dorel Maison s'explique principalement par les offres promotionnelles incitatives plus importantes, la diminution des ventes en ligne qui génèrent des marges plus élevées et l'efficacité de volume inférieure des activités de fabrication nationales, ce qui s'est traduit par une absorption moindre des coûts indirects des usines.
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Depuis le début de l'exercice, le bénéfice brut s'est accru de 2,3 millions de dollars, soit 0,9 %, par rapport à un an plus tôt. La marge brute a augmenté de 20 points de base en pourcentage des produits depuis le début de l'exercice pour s'établir à 17,8 %, contre 17,6 % un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a augmenté de 13,6 millions de dollars, soit 5,6 %. Depuis le début de l'exercice, la marge brute ajustée a augmenté de 100 points de base en pourcentage des produits, passant de 17,6 % à 18,6 %. Dans la division Dorel Produits de puériculture, la hausse vient des neuf premiers mois de l'exercice est attribuable à l'augmentation du volume des ventes, à la baisse des coûts des intrants, ainsi qu'à l'incidence favorable du taux de change malgré un important impact négatif du taux de change au quatrième trimestre. En ce qui concerne la division Dorel Maison, la diminution du bénéfice brut et de la marge brute depuis le début de l'exercice est principalement attribuable aux mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre.
Les frais de vente du quatrième trimestre et de l'exercice complet sont demeurés stables à 30,3 millions de dollars et à 126,2 millions de dollars, respectivement, par rapport à un an plus tôt. La diminution des frais de vente pour la division Dorel Maison imputable à la baisse des coûts liés à la main-d'œuvre découlant de la réduction des effectifs survenue dans la foulée des activités de restructuration menées au quatrième trimestre de 2023 ainsi qu'à la baisse des commissions découlant de la diminution des ventes a été contrebalancée par la hausse des frais de vente dans la division Dorel Produits de puériculture attribuable à la hausse des coûts liés au marketing et des dépenses promotionnelles relatifs aux lancements de nouveaux produits.
Les frais généraux et administratifs ont diminué de 7,4 millions de dollars, soit 20,2 %, pour s'établir à 29,2 millions de dollars au quatrième trimestre, ce qui représente une baisse de 150 points de base en pourcentage des produits par rapport à un an plus tôt. La baisse des frais généraux et administratifs pour le trimestre s'explique principalement par la diminution globale des charges du siège social du fait des profits de change et de la baisse des coûts liés à la main-d'œuvre, et dans le cas de la division Dorel Maison, du fait de la baisse des frais d'assurance responsabilité produits. Les frais généraux et administratifs de la division Dorel Produits de puériculture sont demeurés stables par rapport à l'exercice précédent.
Pour l'exercice complet, ces frais ont diminué de 6,2 millions de dollars, soit 4,5 %, pour s'établir à 133,5 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 40 points de base en pourcentage des produits par rapport à un an plus tôt. Depuis le début de l'exercice, la diminution des frais généraux et administratifs est attribuable à la baisse globale des charges du siège social et de la division Dorel Maison, partiellement contrebalancée par une augmentation dans la division Dorel Produits de puériculture. La baisse des charges du siège social est attribuable aux mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre, tandis que dans la division Dorel Maison, la diminution s'explique surtout par la baisse des coûts liés à la main-d'œuvre découlant de la réduction des effectifs survenue dans la foulée des activités de restructuration menées au quatrième trimestre de 2023 et qui se sont poursuivies en 2024, ainsi que par la baisse des frais d'assurance responsabilité produits. Dans la division Dorel Produits de puériculture, l'augmentation des frais généraux et administratifs est attribuable à la hausse des coûts liés à la main-d'œuvre et des honoraires professionnels, partiellement compensée par la baisse des frais d'assurance responsabilité produits.
Les frais de recherche et de développement ont été comparables à ceux du quatrième trimestre et de l'exercice précédent.
La perte de valeur sur les créances clients a diminué de 0,6 million de dollars pour le trimestre mais augmenté de 1,4 million de dollars depuis le début de l'exercice. La hausse depuis le début de l'exercice est attribuable à la faillite d'un client aux États-Unis de la division Dorel Maison au cours du troisième trimestre de l'exercice considéré. La perte de valeur sur les créances clients est demeurée comparable à celle du quatrième trimestre et l'ensemble de l'exercice précédent pour la division Dorel Produits de puériculture.
Les frais de restructuration se sont établis à 3,5 millions de dollars pour le quatrième trimestre et à 6,0 millions de dollars depuis le début de l'exercice et sont attribuables au plan de restructuration entrepris au cours du quatrième trimestre de
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Au deuxième trimestre, une perte de valeur du goodwill de 45,3 millions de dollars a été comptabilisée relativement à l'UGT Dorel Maison en raison de la diminution du bénéfice et des projections des flux de trésorerie, facteur qui s'explique par la conjoncture économique générale et les conditions financières à l'échelle mondiale, découlant du contexte inflationniste qui perdure et des taux d'intérêt et des taux hypothécaires qui demeurent élevés. Ce contexte a continué d'avoir une incidence défavorable sur l'industrie du meuble, ce qui a entraîné une diminution importante de la demande des consommateurs.
Au quatrième trimestre, Dorel a déclaré une perte opérationnelle de 23,0 millions de dollars, comparativement à 7,4 millions de dollars en 2023. Si l'on exclut les frais de restructuration, la perte opérationnelle ajustée s'est accrue de 6,0 millions de dollars pour s'établir à 8,9 millions de dollars, par rapport à 2,9 millions de dollars un an plus tôt. L'accroissement de la perte opérationnelle est principalement imputable à la diminution du bénéfice brut exprimé en dollars attribuable à la baisse des ventes et à la contraction de la marge brute, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse globale des frais opérationnels décrite plus haut.
Depuis le début de l'exercice, Dorel a déclaré une perte opérationnelle de 91,0 millions de dollars, comparativement à 52,2 millions de dollars en 2023. L'accroissement de la perte opérationnelle est principalement imputable à la perte de valeur du goodwill, partiellement contrebalancée par la baisse globale des frais opérationnels décrite plus haut. Si l'on exclut les frais de restructuration et la perte de valeur du goodwill, la perte opérationnelle ajustée a diminué de 19,3 millions de dollars pour s'établir à 28,4 millions de dollars, par rapport à 47,7 millions de dollars un an plus tôt. La diminution de la perte opérationnelle ajustée pour la période de douze mois est principalement imputable à l'augmentation du bénéfice brut exprimé en dollars découlant de l'augmentation de la marge brute exprimée en pourcentage des produits, ainsi qu'à la baisse globale des charges décrite plus haut.
Les détails des frais financiers sont résumés ci-dessous :
| Quatrièmes trimestres clos les | Exercices clos les | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | |
| Intérêts sur la dette à long terme — y compris l'incidence de la couverture de flux de trésorerie relative aux swaps de taux d'intérêt et l'intérêt au titre de la désactualisation relatif à la dette à long terme portant intérêt à taux fixes | 7 407 | 4 548 | 2 859 | 62,9 % | 28 714 | 15 751 | 12 963 | 82,3 % |
| Intérêts sur les obligations locatives | 1 411 | 1 614 | (203) | (12,6) % | 6 054 | 6 655 | (601) | (9,0) % |
| Autres frais (revenus) d'intérêts | 876 | (199) | 1 075 | n. s. | 3 788 | 2 320 | 1 468 | 63,3 % |
| Frais financiers | 9 694 | 5 963 | 3 731 | 62,6 % | 38 556 | 24 726 | 13 830 | 55,9 % |
| n. s. = non significatif |
Les frais financiers ont augmenté de 3,7 millions de dollars au quatrième trimestre pour s'établir à 9,7 millions de dollars par rapport à un an plus tôt. La hausse est principalement imputable à l'augmentation des soldes moyens de la dette à long terme et des taux d'intérêt moyens par rapport à un an plus tôt.
Depuis le début de l'exercice, les frais financiers ont augmenté de 13,8 millions de dollars pour s'établir à 38,6 millions de dollars par rapport à un an plus tôt. L'augmentation des frais financiers depuis le début de l'exercice s'explique essentiellement par les mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre.
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Charge (recouvrement) d'impôts sur le résultat
Pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024, les taux d'imposition effectifs de la Société se sont établis à (123,3) % et à (32,7) %, respectivement, contre des taux de 71,9 % et de 18,9 % pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. En tant que société multinationale, Dorel est résidente de plusieurs pays et, de ce fait, elle est assujettie à différents taux d'imposition dans ces diverses juridictions fiscales, à l'interprétation et à l'application des lois fiscales ainsi qu'à l'application des traités fiscaux conclus entre différents pays. Par conséquent, d'importantes fluctuations peuvent survenir d'un exercice à l'autre ou encore d'un trimestre à l'autre au cours d'un même exercice.
Pour l'exercice clos le 30 décembre 2024, le taux d'imposition effectif reflète essentiellement l'incidence de la non-comptabilisation d'avantages fiscaux liés à des pertes fiscales et à des différences temporaires, la dépréciation d'actifs d'impôt différé ainsi que l'incidence de la perte de valeur du goodwill non déductible. Pour l'exercice clos le 30 décembre 2023, le taux d'imposition effectif reflète essentiellement l'incidence de la non-comptabilisation d'avantages fiscaux liés à des pertes fiscales et à des différences temporaires, déduction faite de la reprise de la dépréciation antérieure d'un actif d'impôt différé, ainsi que l'incidence des différences permanentes.
Les composantes du taux d'imposition de Dorel de 2024 et 2023 sont résumées ci-dessous :
| 2024 | 2023 | |||
|---|---|---|---|---|
| $ | % | $ | % | |
| Perte avant impôt sur le résultat | (129 587) | – | (76 923) | – |
| Recouvrement d'impôt sur le résultat 1) | (33 952) | 26,2 | (20 154) | 26,2 |
| Plus (moins) les effets des facteurs suivants : | ||||
| Écart des taux d'imposition prévus par la loi des filiales étrangères | 1 587 | (1,2) | 1 936 | (2,5) |
| Non-comptabilisation d'économies fiscales liées à des pertes fiscales et à des différences temporaires | 29 903 | (23,1) | 14 714 | (19,1) |
| Avantage résultant de pertes fiscales et des différences temporaires d'une période précédente non comptabilisées antérieurement | (1 049) | 0,8 | (303) | 0,4 |
| Réduction de valeur d'un actif d'impôt différé | 36 520 | (28,2) | – | – |
| Reprise de la réduction de valeur antérieure d'actifs d'impôt différé | – | – | (7 935) | 10,3 |
| Incitatifs fiscaux | (785) | 0,6 | (550) | 0,7 |
| Différences permanentes | 509 | (0,4) | (3 024) | 3,9 |
| Perte de valeur du goodwill non déductible | 9 340 | (7,2) | – | – |
| Variations des taux d'imposition | 14 | – | – | – |
| Taux de change et autres — net | 284 | (0,2) | 743 | (1,0) |
| 42 371 | (32,7) | (14 573) | 18,9 |
1) Le taux d'imposition prévu par la loi est respectivement de 26,2 % et 26,2 % pour les exercices clos les 30 décembre 2024 et 2023. Le taux d'imposition s'appliquant à la Société est le taux combiné canadien en vigueur dans les ressorts territoriaux où la Société exerce ses activités.
La Société entre dans le champ d'application du modèle de règles du Pilier 2 de l'OCDE. Des lois Pilier 2 ont été adoptées au Canada et ont également été adoptées ou quasi adoptées dans certains territoires où les filiales de la Société exercent leurs activités. Ces lois sont entrées en vigueur pour l'exercice de la Société ouvert le 31 décembre 2023.
La Société a évalué son exposition aux impôts sur le résultat découlant du Pilier 2. Cette évaluation repose sur les plus récentes informations disponibles concernant la performance financière des entités constitutives de la Société. Selon cette évaluation, il y a un nombre limité de territoires où le régime de protection transitoire ne s'applique pas. Cependant, comme le taux d'imposition effectif découlant du Pilier 2 s'élève à près de 15 % dans ces territoires, la Société et ses filiales n'ont pas eu à comptabiliser de charge d'impôt exigible au titre de la mise en œuvre des lois Pilier 2 pour l'exercice clos le 30 décembre 2024. La Société applique l'exception temporaire obligatoire concernant la comptabilisation des actifs et passifs d'impôt différé rattachés aux impôts sur le résultat découlant des lois Pilier 2 ainsi que la communication d'informations à leur sujet, comme le prévoient les modifications de l'IAS 12 publiées en mai 2023.
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L'étendue des activités de la Société et la complexité globale des réglementations fiscales obligent la Société à apprécier des incertitudes et à porter des jugements dans l'estimation des impôts qu'elle devra payer ultimement. Le montant final des impôts qui devront être payés dépend de nombreux facteurs, notamment des négociations avec les autorités fiscales de divers pays, des résultats de litiges fiscaux et de la résolution de différends consécutifs à des vérifications fiscales par les administrations fédérales, provinciales, étatiques et locales. La résolution de ces incertitudes et les impôts qui en résulteront au bout du compte pourraient se traduire par des ajustements aux actifs et aux passifs d'impôts de la Société.
Au quatrième trimestre de l'exercice 2024, la perte nette s'est élevée à 73,0 millions de dollars, soit 2,24 $ par action après dilution, comparativement à 3,8 millions de dollars, soit 0,12 $ par action après dilution, en 2023. Si l'on exclut les frais de restructuration, la perte nette ajustée pour le trimestre s'est chiffrée à 59,2 millions de dollars, soit 1,82 $ par action après dilution, comparativement à un bénéfice net ajusté de 0,2 million de dollars, soit 0,01 $ par action après dilution, un an plus tôt.
Pour l'exercice complet, la perte nette s'est élevée à 172,0 millions de dollars, soit 5,28 $ par action après dilution, comparativement à 62,4 millions de dollars, soit 1,92 $ par action après dilution, en 2023. Si l'on exclut les frais de restructuration et la perte de valeur du goodwill, la perte nette ajustée pour l'exercice complet s'est chiffrée à 109,8 millions de dollars, soit 3,37 $ par action après dilution, comparativement à 58,4 millions de dollars, soit 1,79 $ par action après dilution, un an plus tôt.
Les résultats sectoriels sont présentés à la note 28 afférente aux états financiers consolidés de la Société. De plus amples informations sur les secteurs opérationnels sont présentées ci-dessous.
| Quatrièmes trimestres clos les | Exercices clos les | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | |
| Produits | 212 843 | 212 035 | 808 | 0,4 % | 864 065 | 829 778 | 34 287 | 4,1 % |
| Coût des produits vendus | 158 505 | 147 679 | 10 826 | 7,3 % | 628 842 | 610 669 | 18 173 | 3,0 % |
| Bénéfice brut | 54 338 | 64 356 | (10 018) | (15,6)% | 235 223 | 219 109 | 16 114 | 7,4 % |
| Bénéfice brut ajusté 1) | 54 803 | 64 356 | (9 553) | (14,8)% | 235 688 | 219 109 | 16 579 | 7,6 % |
| Frais de vente | 25 173 | 24 288 | 885 | 3,6 % | 104 585 | 101 185 | 3 400 | 3,4 % |
| Frais généraux et administratifs | 22 289 | 21 921 | 368 | 1,7 % | 93 466 | 89 751 | 3 715 | 4,1 % |
| Frais de recherche et de développement | 4 655 | 4 689 | (34) | (0,7)% | 18 702 | 19 345 | (643) | (3,3)% |
| Perte de valeur sur les créances clients | 326 | 608 | (282) | (46,4)% | 638 | 866 | (228) | (26,3)% |
| Frais de restructuration | 279 | 1 551 | (1 272) | (82,0)% | 2 204 | 1 551 | 653 | 42,1 % |
| Bénéfice opérationnel | 1 616 | 11 299 | (9 683) | (85,7)% | 15 628 | 6 411 | 9 217 | 143,8 % |
| Bénéfice opérationnel ajusté 1) | 2 360 | 12 850 | (10 490) | (81,6)% | 18 297 | 7 962 | 10 335 | 129,8 % |
| Marge brute 2) | 25,5 % | 30,4 % | s. o. | (490) pb | 27,2 % | 26,4 % | s. o. | 80 pb |
| Marge brute ajustée 1) | 25,7 % | 30,4 % | s. o. | (470) pb | 27,3 % | 26,4 % | s. o. | 90 pb |
| Frais de vente en pourcentage des produits 3) | 11,8 % | 11,5 % | s. o. | 30 pb | 12,1 % | 12,2 % | s. o. | (10) pb |
| Frais généraux et administratifs en pourcentage des produits 4) | 10,5 % | 10,3 % | s. o. | 20 pb | 10,8 % | 10,8 % | s. o. | - pb |
s. o. = sans objet
pb = point de base
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans le présent rapport de gestion.
2) La marge brute correspond au bénéfice brut divisé par les produits.
3) Les frais de vente en pourcentage des produits correspondent aux frais de vente divisés par les produits.
4) Les frais généraux et administratifs en pourcentage des produits correspondent aux frais généraux et administratifs divisés par les produits.
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Les produits de la division Dorel Produits de puériculture, qui se sont établis à 212,8 millions de dollars pour le quatrième trimestre, sont demeurés essentiellement stables par rapport à un an plus tôt. Les produits sur une base comparable ont augmenté d'environ 2,2 %, compte non tenu de l'incidence de la variation des taux de change d'un exercice à l'autre. L'augmentation des produits et des produits sur une base comparable au quatrième trimestre a été enregistrée principalement en Europe, au Brésil, en Australie et sur les marchés d'exportation, et ce, dans l'ensemble des marques et des catégories de produits sur ces marchés. En Europe, les produits sur une base comparable ont enregistré une croissance à deux chiffres sur tous les marchés, et selon les plus récentes données sur la part de marché, la Société occupe maintenant la première place dans la catégorie des sièges d'auto. Le commerce électronique a été le réseau le plus important en ce qui a trait à l'augmentation des produits, les ventes réalisées au moyen de ce réseau s'étant accélérées au cours du quatrième trimestre. Ces augmentations ont été en partie contrebalancées par les baisses des produits sur le marché des États-Unis, imputables à la plupart des clients principaux, et sur les marchés du Chili et du Pérou dans l'ensemble des réseaux, en raison de la baisse de la demande des consommateurs qui a encore persisté sur ces marchés au cours des derniers trimestres.
Pour l'exercice complet, les produits de la division ont augmenté de 34,3 millions de dollars, soit 4,1 %, pour s'établir à 864,1 millions de dollars, contre 829,8 millions de dollars un an plus tôt. Les produits sur une base comparable ont augmenté d'environ 5,3 %, compte non tenu de l'incidence de la variation des taux de change d'un exercice à l'autre. Depuis le début de l'exercice, des hausses des produits et des produits sur une base comparable ont été enregistrées sur l'ensemble des marchés, tout particulièrement en Europe, aux États-Unis et au Brésil, à l'exception du Chili, du Pérou et du Mexique. En Europe, l'amélioration des produits est attribuable aux mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre, à l'exception du deuxième trimestre, où les produits sont demeurés essentiellement stables. Aux États-Unis, même si l'on tient compte de la baisse des produits découlant de l'incident lié à la sécurité des réseaux au cours de l'exercice précédent, la hausse des produits depuis le début de l'exercice a touché l'ensemble des marques et des catégories. Au Brésil, l'amélioration des produits depuis le début de l'exercice s'est poursuivie depuis le troisième trimestre, alimentée par le succès des réseaux du commerce électronique et de la vente directe aux consommateurs. Enfin, la baisse sur les marchés du Chili et du Pérou s'explique essentiellement par les mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre.
Le bénéfice brut du quatrième trimestre a reculé de 10,0 millions de dollars, soit 15,6 %, par rapport au quatrième trimestre de l'exercice précédent. Pour le quatrième trimestre, la marge brute s'est établie à 25,5 %, ce qui représente une contraction de 490 points de base, par rapport à 30,4 % un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a reculé de 9,6 millions de dollars, soit 14,8 %, et de 470 points de base en pourcentage des produits pour s'établir à 25,7 %, contre 30,4 % un an plus tôt. La baisse du bénéfice brut et de la marge brute au quatrième trimestre est surtout attribuable à l'important impact négatif du taux de change, puisque le dollar américain s'est apprécié par rapport à la plupart des principales devises. D'un exercice à l'autre, l'impact négatif du raffermissement du dollar américain par rapport à un an plus tôt se chiffre à plus de 7,0 millions de dollars.
Pour l'exercice complet, le bénéfice brut a augmenté de 16,1 millions de dollars, soit 7,4 %, par rapport à un an plus tôt et la marge brute s'est améliorée de 80 points de base pour s'établir à 27,2 %. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a augmenté de 16,6 millions de dollars, soit 7,6 %, et de 90 points de base en pourcentage des produits pour s'établir à 27,3 %, contre 26,4 % un an plus tôt. L'amélioration depuis le début de l'exercice, enregistrée principalement au cours des neuf premiers mois de l'exercice, est attribuable à l'augmentation du volume des ventes, à la baisse des coûts des intrants, ainsi qu'à l'incidence favorable du taux de change au 30 septembre, ces facteurs ayant plus que compensé les reculs du quatrième trimestre. Les résultats du premier trimestre de l'exercice précédent comprenaient également la vente d'une plus grande proportion d'anciens stocks plus coûteux compris dans les stocks d'ouverture.
Les frais de vente du quatrième trimestre ont augmenté de 0,9 million de dollars, soit 3,6 %, pour s'établir à 25,2 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 30 points de base en pourcentage des produits. L'augmentation des frais de vente au quatrième trimestre est principalement attribuable à la hausse des coûts liés au marketing et des dépenses promotionnelles visant à soutenir les activités. Pour l'exercice complet, les frais de vente ont augmenté de 3,4 millions de dollars, soit 3,4 %, pour s'établir à 104,6 millions de dollars, par rapport à 101,2 millions de dollars un an plus tôt. L'augmentation des frais de vente depuis le début de l'exercice est principalement imputable à la hausse globale des coûts liés au marketing et des dépenses promotionnelles relatifs aux lancements de nouveaux produits, en particulier au deuxième trimestre, ainsi qu'à la hausse des coûts liés à la main-d'œuvre.
Les frais généraux et administratifs du quatrième trimestre ont augmenté de 0,4 million de dollars, soit 1,7 %, pour s'établir à 22,3 millions de dollars et sont demeurés stables en pourcentage des produits par rapport à un an plus tôt. Pour l'exercice complet, les frais généraux et administratifs ont augmenté de 3,7 millions de dollars, soit 4,1 %, et sont demeurés stables en pourcentage des produits. Depuis le début de l'exercice, la hausse des coûts liés à la main-d'œuvre
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et l'augmentation des honoraires professionnels ont été en partie contrées par la diminution des frais d'assurance responsabilité produits.
Les frais de recherche et de développement ont été comparables à ceux des périodes correspondantes de l'exercice précédent.
De même, la perte de valeur sur les créances clients est également demeurée comparable à celle des périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Les frais de restructuration se sont établis à 0,3 million de dollars pour le quatrième trimestre et à 2,2 millions de dollars depuis le début de l'exercice et sont attribuables au plan de restructuration entrepris au cours du quatrième trimestre de 2023. Veuillez consulter la rubrique intitulée « Perte de valeur du goodwill et frais de restructuration » de la section traitant des résultats opérationnels pour obtenir de plus amples renseignements.
Le bénéfice opérationnel s'est chiffré à 1,6 million de dollars au quatrième trimestre, par rapport à 11,3 millions de dollars en 2023. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice opérationnel ajusté a reculé de 10,5 millions de dollars, donnant lieu à un bénéfice opérationnel ajusté de 2,4 millions de dollars. La diminution du bénéfice opérationnel au quatrième trimestre résulte surtout de la baisse du bénéfice brut exprimé en dollars découlant de la contraction de la marge brute attribuable aux taux de change défavorables. Le bénéfice opérationnel s'est établi à 15,6 millions de dollars depuis le début de l'exercice, comparativement à 6,4 millions de dollars un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice opérationnel ajusté a augmenté de 10,3 millions de dollars, donnant lieu à un bénéfice opérationnel ajusté de 18,3 millions de dollars, par rapport à 8,0 millions de dollars un an plus tôt. L'augmentation du bénéfice opérationnel depuis le début de l'exercice résulte surtout de l'augmentation du bénéfice brut exprimé en dollars découlant de la hausse du volume des ventes et de l'accroissement de la marge brute, facteurs en partie contrebalancés par la hausse globale des frais opérationnels.
| Quatrièmes trimestres clos les | Exercices clos les | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | 30 déc. 2024 | 30 déc. 2023 | Variation $ | % | |
| Produits | 114 003 | 138 644 | (24 641) | (17,8)% | 516 150 | 558 970 | (42 820) | (7,7)% |
| Coût des produits vendus | 122 289 | 132 163 | (9 874) | (7,5)% | 505 333 | 534 299 | (28 966) | (5,4)% |
| Bénéfice brut | (8 286) | 6 481 | (14 767) | (227,9)% | 10 817 | 24 671 | (13 854) | (56,2)% |
| Bénéfice brut ajusté 1) | 1 838 | 6 481 | (4 643) | (71,6)% | 21 679 | 24 671 | (2 992) | (12,1)% |
| Frais de vente | 5 086 | 5 970 | (884) | (14,9)% | 21 577 | 24 911 | (3 334) | (13,4)% |
| Frais généraux et administratifs | 7 379 | 8 813 | (1 434) | (16,3)% | 28 769 | 31 570 | (2 801) | (8,9)% |
| Frais de recherche et de développement (Reprise de perte de valeur) perte de valeur sur les créances clients | 1 072 | 1 290 | (218) | (16,9)% | 4 877 | 5 191 | (314) | (6,0)% |
| Frais de restructuration | (41) | 229 | (270) | n. s. | 1 869 | 251 | 1 618 | n. s. |
| Perte de valeur du goodwill | 3 168 | 2 981 | 187 | 6,3 % | 3 753 | 2 981 | 772 | 25,9 % |
| Perte opérationnelle | – | – | – | s. o. | 45 302 | – | 45 302 | 100,0 % |
| Perte opérationnelle 1) | (24 950) | (12 802) | 12 148 | 94,9 % | (95 330) | (40 233) | 55 097 | 136,9 % |
| Perte opérationnelle ajustée 1) | (11 658) | (9 821) | 1 837 | 18,7 % | (35 413) | (37 252) | (1 839) | (4,9)% |
| Marge brute 2) | (7,3)% | 4,7 % | s. o. | (1 200) pb | 2,1 % | 4,4 % | s. o. | (230) pb |
| Marge brute ajustée 1) | 1,6 % | 4,7 % | s. o. | (310) pb | 4,2 % | 4,4 % | s. o. | (20) pb |
| Frais de vente en pourcentage des produits 3) | 4,5 % | 4,3 % | s. o. | 20 pb | 4,2 % | 4,5 % | s. o. | (30) pb |
| Frais généraux et administratifs en pourcentage des produits 4) | 6,5 % | 6,4 % | s. o. | 10 pb | 5,6 % | 5,6 % | s. o. | – pb |
n. s. = non significatif
s. o. = sans objet
pb = point de base
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans le présent rapport de gestion.
2) La marge brute correspond au bénéfice brut divisé par les produits.
3) Les frais de vente en pourcentage des produits correspondent aux frais de vente divisés par les produits.
4) Les frais généraux et administratifs en pourcentage des produits correspondent aux frais généraux et administratifs divisés par les produits.
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Les produits de la division Dorel Maison ont diminué de 24,6 millions de dollars au quatrième trimestre, soit 17,8 %, pour se chiffrer à 114,0 millions de dollars, contre 138,6 millions de dollars un an plus tôt. La diminution des produits au quatrième trimestre s'explique surtout par la réduction des ventes en ligne découlant de la baisse de la demande des consommateurs en ligne qui a persisté au cours des derniers trimestres. De plus, les ventes réalisées auprès des détaillants ayant pignon sur rue ont diminué par rapport à un an plus tôt, quoique cette baisse a été moins importante que celle des ventes en ligne en raison des ventes réduites dans les points de vente. Les taux d'intérêt actuels, surtout aux États-Unis, continuent d'influer sur les habitudes de dépenses en produits pour la maison des consommateurs, plus précisément en ce qui concerne la demande de meubles en ligne.
Pour l'exercice complet, les produits de la division ont fléchi de 42,8 millions de dollars, soit 7,7 %, pour s'établir à 516,2 millions de dollars, contre 559,0 millions de dollars un an plus tôt. La baisse depuis le début de l'exercice s'explique surtout par la réduction des ventes en ligne découlant de la baisse générale de la demande des consommateurs en ligne tout au long de l'exercice, en partie contrebalancée par la hausse des ventes dans les magasins ayant pignon sur rue au cours du premier semestre de l'exercice uniquement. Les ventes réalisées auprès des détaillants ayant pignon sur rue sont demeurées essentiellement stables au cours du troisième trimestre de l'exercice considéré et ont enregistré une baisse à un chiffre au quatrième trimestre par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
Le bénéfice brut du quatrième trimestre a diminué de 14,8 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de l'exercice précédent. Pour le quatrième trimestre, la marge brute s'est établie à (7,3) %, ce qui représente une baisse de 1 200 points de base, par rapport à 4,7 % un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a diminué de 4,6 millions de dollars, soit 71,6 % et de 310 points de base, pour s'établir à 1,6 %, contre 4,7 % un an plus tôt. La baisse du bénéfice brut et de la marge brute au cours du trimestre s'explique principalement par les offres promotionnelles incitatives plus importantes, la diminution des ventes en ligne qui génèrent des marges plus élevées et l'efficacité de volume inférieur des activités de fabrication nationales, ce qui s'est traduit par une absorption moindre des coûts indirects des usines. En outre, des dépréciations d'actifs et une dépréciation des stocks ont été enregistrées pour le trimestre écoulé en lien avec l'annonce de la fermeture de l'usine de Montréal, au Québec, au début de janvier 2025.
Pour l'exercice complet, le bénéfice brut a diminué de 13,9 millions de dollars par rapport à un an plus tôt et la marge brute a fléchi de 230 points de base pour s'établir à 2,1 %, par rapport à 4,4 % un an plus tôt. Si l'on exclut les frais de restructuration, le bénéfice brut ajusté a diminué de 3,0 millions de dollars, soit 12,1 % et de 20 points de base pour s'établir à 4,2 %. La baisse du bénéfice brut et de la marge brute depuis le début de l'exercice s'explique essentiellement par les mêmes facteurs que ceux indiqués pour le trimestre. La baisse depuis le début de l'exercice a été partiellement compensée par l'amélioration du bénéfice brut et de la marge brute au premier trimestre en raison surtout de la diminution des coûts de transport et des prix des matières premières, ainsi que d'une absorption supérieure des coûts indirects des usines découlant de la légère amélioration des activités de fabrication nationales.
Les frais de vente pour le quatrième trimestre ont fléchi de 0,9 million de dollars, soit 14,8 %, pour s'établir à 5,1 millions de dollars, contre 6,0 millions de dollars un an plus tôt. Pour l'exercice complet, les frais de vente ont diminué de 3,3 millions de dollars, soit 13,4 %, pour s'établir à 21,6 millions de dollars. La baisse pour le trimestre et depuis le début de l'exercice est surtout attribuable à la diminution des coûts liés à la main-d'œuvre découlant de la réduction des effectifs survenue dans la foulée des activités de restructuration menées au quatrième trimestre de 2023, ainsi qu'à la baisse des commissions découlant de la réduction des ventes.
Les frais généraux et administratifs du quatrième trimestre ont diminué de 1,4 million de dollars, soit 16,3 %, pour s'établir à 7,4 millions de dollars, contre 8,8 millions de dollars un an plus tôt. Pour l'exercice complet, les frais généraux et administratifs ont diminué de 2,8 millions de dollars, soit 8,9 %, pour s'établir à 28,8 millions de dollars et sont demeurés stables en pourcentage des produits par rapport à un an plus tôt. La diminution depuis le début de l'exercice s'explique surtout par la baisse des coûts liés à la main-d'œuvre découlant de la réduction des effectifs survenue dans la foulée des activités de restructuration amorcées au quatrième trimestre de 2023 qui se sont poursuivies en 2024, ainsi que par la baisse des frais d'assurance responsabilité produits.
Les frais de recherche et de développement ont été comparables à ceux du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'exercice précédent.
La perte de valeur sur les créances clients a été comparable à celle du quatrième trimestre de l'exercice précédent, mais a augmenté de 1,6 million de dollars depuis le début de l'exercice en raison de la faillite d'un client aux États-Unis au cours du troisième trimestre de l'exercice considéré.
Les frais de restructuration se sont établis à 3,2 millions de dollars pour le quatrième trimestre et à 3,8 millions de dollars depuis le début de l'exercice et sont attribuables au plan de restructuration entrepris au cours du quatrième trimestre de
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2023 qui s'est poursuivi en 2024. Veuillez consulter la rubrique intitulée « Perte de valeur du goodwill et frais de restructuration » de la section traitant des résultats opérationnels pour obtenir de plus amples renseignements.
Au deuxième trimestre de l'exercice considéré, une perte de valeur du goodwill de 45,3 millions de dollars a été comptabilisée relativement à l'UGT Dorel Maison en raison de la diminution du bénéfice et des projections des flux de trésorerie, facteur qui s'explique par la conjoncture économique générale et les conditions financières à l'échelle mondiale, découlant du contexte inflationniste qui perdure et des taux d'intérêt et des taux hypothécaires toujours élevés, qui ont continué d'avoir une incidence défavorable sur l'industrie du meuble, ce qui a entraîné une diminution importante de la demande des consommateurs.
La perte opérationnelle de la division Dorel Maison a augmenté de 12,1 millions de dollars pour le trimestre, pour s'établir à 25,0 millions de dollars. Si l'on exclut les frais de restructuration, la perte opérationnelle ajustée a augmenté de 1,8 million de dollars, donnant lieu à une perte opérationnelle ajustée de 11,7 millions de dollars. L'accroissement de la perte opérationnelle pour le trimestre s'explique surtout par la diminution du bénéfice brut exprimé en dollars découlant de la réduction globale des ventes et de la baisse de la marge brute, en partie contrebalancée par la baisse globale des frais opérationnels. Pour l'exercice complet, la perte opérationnelle a augmenté de 55,1 millions de dollars, pour s'établir à 95,3 millions de dollars, par rapport à un an plus tôt, principalement en raison de la perte de valeur du goodwill. Si l'on exclut les frais de restructuration et la perte de valeur du goodwill, la perte opérationnelle ajustée depuis le début de l'exercice est demeurée essentiellement stable à 35,4 millions de dollars.
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | |
|---|---|---|
| Actifs | ||
| Actifs courants | 500 141 | 619 559 |
| Actifs détenus en vue de la vente | 63 365 | – |
| 563 506 | 619 559 | |
| Actifs non courants | 239 289 | 381 368 |
| 802 795 | 1 000 927 | |
| Passifs | ||
| Passifs courants | 579 756 | 429 582 |
| Passifs directement associés aux actifs détenus en vue de la vente | 56 980 | – |
| 636 736 | 429 582 | |
| Passifs non courants | 123 916 | 346 643 |
| Capitaux propres | 42 143 | 224 702 |
| 802 795 | 1 000 927 |
Par rapport au 30 décembre 2023, le total des actifs courants de Dorel a diminué, en raison essentiellement des facteurs suivants :
Par rapport au 30 décembre 2023, le total des actifs non courants de Dorel a diminué, en raison essentiellement des facteurs suivants :
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Par rapport au 30 décembre 2023, le total des passifs courants de Dorel a augmenté, en raison essentiellement des facteurs suivants :
- une augmentation de 195,5 millions de dollars de la tranche courante de la dette à long terme à la suite du reclassement dans les passifs courants de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme;
- une augmentation des passifs directement associés aux actifs détenus en vue de la vente;
- facteurs en partie compensés par une diminution de 41,8 millions de dollars des fournisseurs et autres dettes attribuable au moment où les paiements sont versés aux fournisseurs.
Par rapport au 30 décembre 2023, le total des passifs non courants de Dorel a diminué, en raison essentiellement des facteurs suivants :
- une diminution de la dette à long terme à la suite du reclassement dans les passifs courants de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme; et
- une diminution des obligations locatives de 34,9 millions de dollars résultant des paiements des obligations locatives, déduction faite des entrées, des réévaluations des obligations locatives et des modifications de contrats de location.
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | |
|---|---|---|
| Dette à long terme | 246 369 | 235 665 |
| Dette bancaire | 6 425 | 7 317 |
| Total des capitaux d'emprunts 1) | 252 794 | 242 982 |
| Capitaux propres | 42 143 | 224 702 |
| Ratio capitaux d'emprunts / capitaux propres 1) | 6,00 | 1,08 |
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'il puisse être comparé à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans ce rapport de gestion.
Le ratio capitaux d'emprunt/capitaux propres au 30 décembre 2024 a augmenté par rapport au ratio au 30 décembre 2023, ce qui s'explique par la diminution des capitaux propres engendrée par la perte nette inscrite pour l'exercice, le niveau d'endettement de la Société étant demeuré comparable.
| Exercices clos | |||
|---|---|---|---|
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | Variation $ | |
| Flux de trésorerie liés aux : | |||
| Activités opérationnelles | 62 368 | 76 932 | (14 564) |
| Activités de financement | (24 390) | (65 950) | 41 560 |
| Activités d'investissement | (17 599) | (20 539) | 2 940 |
| Effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie | (3 195) | 1 237 | (4 432) |
| Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | 17 184 | (8 320) | 25 504 |
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Entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles
Pour l'exercice considéré, les entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles se sont chiffrées à 62,4 millions de dollars, comparativement à 76,9 millions de dollars pour l'exercice précédent, ce qui représente une diminution des entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles de 14,5 millions de dollars d'un exercice à l'autre.
| Entrées (sorties) de trésorerie | |||
|---|---|---|---|
| Exercices clos les | |||
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | Variation | |
| Perte nette | (171 958) | (62 350) | (109 608) |
| Éléments sans effet sur la trésorerie : | |||
| Amortissements | 67 629 | 69 504 | (1 875) |
| Perte de valeur du goodwill | 45 302 | – | 45 302 |
| (Profits latents) pertes latentes sur actifs financiers et passifs financiers classés à la juste valeur par le biais du résultat net | (72) | 7 | (79) |
| Variation des fonds détenus par l'assureur cédant | (229) | (1 925) | 1 696 |
| Coûts des prestations définies de retraite et des avantages complémentaires de retraite | 1 593 | 1 876 | (283) |
| Perte nette (profit net) sur cession d'immobilisations corporelles et incorporelles et sur modifications des contrats de location | 1 086 | (970) | 2 056 |
| Frais de restructuration | 11 292 | (53) | 11 345 |
| Frais financiers | 38 556 | 24 726 | 13 830 |
| Charge (recouvrement) d'impôts sur le résultat | 42 371 | (14 573) | 56 944 |
| Variations nettes des soldes liés aux activités opérationnelles : | |||
| Créances clients | 7 725 | (2 995) | 10 720 |
| Stocks | 53 953 | 62 502 | (8 549) |
| Autres actifs | (8 339) | (6 328) | (2 011) |
| Fournisseurs et autres dettes | 2 429 | 40 165 | (37 736) |
| Passifs nets au titre des prestations définies de retraite et des avantages complémentaires de retraite | (3 390) | (4 787) | 1 397 |
| Provisions | (547) | (3 257) | 2 710 |
| Autres passifs | 2 620 | 1 290 | 1 330 |
| Impôts sur le résultat payés | (5 508) | (3 327) | (2 181) |
| Impôts sur le résultat recouvrés | 691 | 2 758 | (2 067) |
| Intérêts payés | (24 017) | (26 472) | 2 455 |
| Intérêts reçus | 1 181 | 1 141 | 40 |
| Entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles | 62 368 | 76 932 | (14 564) |
La diminution des entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles par rapport à 2023 s'explique essentiellement par la variation négative nette des soldes liés aux activités opérationnelles, contrebalancée en partie par une diminution globale de la perte en 2024. La variation négative nette des soldes liés aux activités opérationnelles découle de la variation négative nette des stocks et des fournisseurs et autres dettes, contrée en partie par la variation positive nette des créances clients. La variation négative nette des stocks résulte des efforts continus visant à réduire les stocks d'articles plus coûteux dans les stocks d'ouverture, tandis que la variation négative nette des fournisseurs et autres dettes est imputable au moment où les paiements sont versés aux fournisseurs. La variation positive nette des créances clients s'explique surtout par le moment où les créances sont recouvrées auprès des clients.
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Flux de trésorerie disponibles
| Exercices clos les | |||
|---|---|---|---|
| 30 décembre 2024 | 30 décembre 2023 | Variation $ | |
| Entrées de trésorerie liées aux activités opérationnelles | 62 368 | 76 932 | (14 564) |
| Moins : | |||
| Entrées d'immobilisations corporelles | (14 157) | (15 835) | 1 678 |
| Cessions d'immobilisations corporelles | 5 997 | 50 | 5 947 |
| Entrées d'immobilisations incorporelles | (9 439) | (7 716) | (1 723) |
| Produit net de la cession d'actifs détenus en vue de la vente | – | 2 962 | (2 962) |
| Flux de trésorerie disponibles 1) | 44 769 | 56 393 | (11 624) |
1) Il s'agit d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR n'ayant pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'ils puissent être comparés à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Veuillez consulter la section intitulée « Définition et rapprochement des ratios et mesures financières non conformes aux PCGR » dans ce rapport de gestion.
Sorties de trésorerie liées aux activités de financement
Les sorties de trésorerie liées aux activités de financement ont diminué de 41,6 millions de dollars pour se chiffrer à 24,4 millions de dollars, puisque les sorties de trésorerie liées aux activités de financement de l'exercice précédent tenaient compte du remboursement de la dette à long terme, alors qu'il s'agissait du produit des emprunts supplémentaires pour l'exercice considéré.
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement
Les sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement ont été comparables pour les deux périodes.
d) Obligations contractuelles
| Total | Moins d'un an | 1 à 3 ans | 4 à 5 ans | Après 5 ans | |
|---|---|---|---|---|---|
| Dette bancaire | 6 425 | 6 425 | – | – | – |
| Fournisseurs et autres dettes | 279 391 | 279 391 | – | – | – |
| Versements sur la dette à long terme | |||||
| Facilité de crédit garantie par des actifs | 128 200 | 128 200 | – | – | – |
| Emprunt à terme | 81 400 | 81 400 | – | – | – |
| Financement par emprunt | 28 818 | 1 519 | 3 227 | 4 087 | 19 985 |
| Autre dette à long terme | 15 061 | 11 818 | 3 123 | 120 | – |
| Obligations au titre des intérêts à taux fixe sur les dettes à long terme | 6 352 | 1 296 | 1 555 | 1 220 | 2 281 |
| Flux de trésorerie contractuels non actualisés liés aux obligations locatives | 125 960 | 40 235 | 53 826 | 15 253 | 16 646 |
| Autres passifs financiers | 807 | 71 | 689 | 47 | – |
| Engagements au titre d'acquisitions d'immobilisations | 1 896 | 1 896 | – | – | – |
| Engagements relatifs à des licences | 1 720 | 1 720 | – | – | – |
| Total des obligations contractuelles | 676 030 | 553 971 | 62 420 | 20 727 | 38 912 |
La Société n'a pas d'engagements contractuels importants autres que ceux dont il est fait mention dans l'état consolidé de la situation financière, les engagements décrits à la note 23 afférente aux états financiers consolidés et les engagements au titre des dépenses en immobilisations et engagements relatifs à des licences qui figurent dans le tableau ci-haut.
Dette bancaire
Au 30 décembre 2024, Dorel disposait de lignes de crédit bancaire d'environ 9,6 millions de dollars, dont une tranche de 6,4 millions de dollars était utilisée. La disponibilité de ces fonds est tributaire de la capacité de Dorel à continuer à respecter les clauses financières restrictives de ses ententes de crédit connexes.
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Dette à long terme et clauses restrictives financières
Facilité d'emprunt à terme et facilité de crédit renouvelable de premier rang garantie par des actifs (la « facilité de crédit garantie par des actifs »)
Le 1er novembre 2024, la Société a de nouveau modifié sa facilité de crédit garantie par des actifs afin de porter à 235,0 millions de dollars le montant total disponible et de modifier certaines clauses restrictives. Le 1er novembre 2024, la Société a de nouveau modifié sa convention de crédit à terme garanti de premier rang afin de modifier certaines clauses restrictives.
Clauses restrictives financières
Aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme, la Société doit respecter certaines clauses restrictives, y compris le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables. Si le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires n'est pas respecté, la Société doit atteindre un seuil minimum de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (« BAIIA ») trimestriel projeté. Au 30 décembre 2024, la Société ne respectait pas ses clauses restrictives et avait classé dans les passifs courants ses crédits bancaires aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme.
Obligations locatives
Au 30 décembre 2024, le total des flux de trésorerie contractuels non actualisés liés aux obligations locatives s'élevait à 126,0 millions de dollars. Par ailleurs, au 30 décembre 2024, Dorel avait des paiements de loyers futurs non actualisés de 0,8 million de dollars liés à des contrats de location pour lesquels elle s'était engagée mais qui n'ont pas encore débuté, lesquels ne sont pas pris en compte dans l'évaluation des obligations locatives.
Autres considérations
Le développement de nouveaux produits étant essentiel au maintien du succès de Dorel, la Société doit effectuer des investissements dans la recherche et le développement, dans les moules et autres outillages, dans l'équipement et la technologie. Il est prévu que Dorel investisse de 25,0 à 30,0 millions de dollars au cours de l'exercice 2025 pour atteindre ses objectifs en matière de développement de nouveaux produits et autres objectifs de croissance. Dorel prévoit que ses activités opérationnelles actuelles lui permettront de générer des flux de trésorerie suffisants pour financer ces investissements et subvenir à d'autres besoins à mesure qu'ils se manifesteront tout au long de l'exercice. Dans le cadre de sa stratégie de gestion du capital visant à faire en sorte qu'elle dispose de liquidités suffisantes pour honorer ses obligations au fur et à mesure qu'elles deviendront exigibles, Dorel pourrait devoir réduire ou modifier le calendrier de ses dépenses en immobilisations prévues au cours de l'exercice 2025.
Les obligations contractuelles pour l'achat de biens ou de services sont définies comme des ententes exécutoires légalement contraignantes pour la Société et qui spécifient toutes les conditions importantes, notamment les dispositions sur les prix fixes ou variables et le moment approximatif de la transaction. À l'exception de celles présentées dans le tableau des obligations contractuelles, Dorel n'est pas liée par des ententes importantes pour l'achat de matières premières ou de produits finis spécifiant des quantités minimales ou des prix déterminés au-delà de ses besoins à court terme prévus. Par conséquent, les bons de commande en cours de Dorel pour des matières premières, des produits finis ou d'autres biens et services liés aux besoins courants et qui sont exécutés par ses fournisseurs dans des délais relativement courts ne sont pas inclus dans le tableau des obligations contractuelles.
Comme il est expliqué à la note 19 afférente aux états financiers consolidés, un passif de 3,5 millions de dollars se rapporte aux régimes de retraite et d'avantages complémentaires de retraite de Dorel. Pour l'exercice 2025, le montant des cotisations qui devraient être versées au titre des régimes par capitalisation et des prestations qui devraient être versées au titre des régimes sans capitalisation s'élève à environ 2,1 millions de dollars.
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e) Arrangements hors bilan
Outre les obligations contractuelles énumérées plus haut, Dorel a conclu certains arrangements et engagements hors bilan qui comportent des incidences financières, plus particulièrement des lettres de garantie de crédit et d'autres garanties. Les arrangements hors bilan sont décrits à la note 23 afférente aux états financiers consolidés.
Les demandes d'engagements pour l'octroi de crédit et de garanties financières sont examinées et approuvées par la haute direction. La direction passe régulièrement en revue tous les engagements, lettres de garantie de crédit et garanties financières en cours, et le résultat de ces analyses est pris en compte lors de l'appréciation de la provision de Dorel pour d'éventuelles pertes sur créances et garanties.
f) Instruments financiers
Dans le cours normal de ses activités, Dorel est soumise à divers risques, dont le risque de change, le risque de taux d'intérêt, le risque de crédit et le risque de liquidité. Dorel gère ces risques de façon constante. Afin de limiter les effets des variations des taux de change sur ses produits, ses charges et ses flux de trésorerie, la Société peut avoir recours à divers instruments financiers dérivés. Il appartient à la direction de Dorel de déterminer le niveau de risque acceptable, et la direction n'utilise des instruments financiers dérivés que pour gérer les risques, les engagements ou les obligations existants ou prévus, à la lumière de son expérience passée.
Dorel est exposée aux fluctuations des taux d'intérêt à l'égard de certaines dettes à long terme, aux termes desquelles les sommes prélevées portent intérêt aux taux variables en vigueur au moment de l'emprunt, plus une marge. La facilité de crédit garantie par des actifs et la facilité d'emprunt à terme de la Société portent intérêt aux taux variables en vigueur au moment de l'emprunt, majorés d'une marge. Par conséquent, la Société est exposée au risque de taux d'intérêt sur ses flux de trésorerie du fait des fluctuations des taux variables. En ce qui concerne la dette à long terme portant intérêt à taux fixes, la Société n'est exposée à aucun risque de taux d'intérêt sur ces instruments.
Dorel est soumise à divers autres risques associés principalement au risque de change. Afin de limiter les effets des variations des taux de change sur ses produits, ses charges et ses flux de trésorerie, la Société a recours à divers instruments financiers dérivés, dont des swaps, des options et des contrats à terme standardisés et de gré à gré, pour se protéger contre les fluctuations défavorables des taux de change. Les ventes et les achats de biens libellés dans une monnaie autre que la monnaie fonctionnelle de chacune des sociétés membres du même groupe que Dorel représentent la principale source de risque de change de la Société. Une proportion égale des lignes de crédit à court terme, des découverts et des dettes à long terme utilisés par les sociétés membres du même groupe que la Société sont libellés dans la monnaie de l'entité emprunteuse et, par conséquent, ne comportent aucun risque de taux de change, et sont libellés en dollars canadiens, ce qui crée un risque de change. Les prêts/emprunts intragroupe sont convenablement couverts sur le plan économique, chaque fois qu'ils présentent une exposition nette au risque de taux de change et certains servent de couverture des investissements nets dans des filiales à l'étranger. Une variabilité additionnelle des résultats résulte de la conversion des actifs et des passifs monétaires libellés dans une monnaie autre que la monnaie fonctionnelle de chacune des sociétés membres du même groupe que Dorel aux taux de change en vigueur à chaque date de clôture, conversion dont l'incidence est présentée à titre de profit ou de perte de change aux états consolidés du résultat.
Ainsi, les instruments financiers dérivés sont utilisés comme moyen de satisfaire les objectifs de Dorel en matière de réduction des risques en générant des flux de trésorerie compensatoires sur la position sous-jacente relativement au montant et au calendrier des opérations prévues. Dorel ne détient ni n'utilise d'instruments financiers dérivés à des fins de transaction ou de spéculation.
De plus amples renseignements sur les instruments financiers de Dorel sont présentés à la note 18 afférente aux états financiers consolidés.
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Les états financiers consolidés de Dorel ont été établis conformément aux IFRS. La préparation des états financiers consolidés nécessite de faire appel au jugement, ce qui nécessite de faire des estimations et de poser des hypothèses à la date des états financiers consolidés qui ont une incidence sur les montants comptabilisés des actifs et des passifs, les montants des produits et des charges connexes, ainsi que les informations à fournir sur les actifs et les passifs éventuels. Une liste exhaustive de toutes les méthodes comptables significatives se trouve à la note 3 afférente aux états financiers consolidés.
Dorel juge que les estimations comptables qui suivent sont les plus déterminantes et celles qui auraient l'incidence la plus considérable sur les états financiers consolidés advenant que ces estimations comptables changent de façon importante ou que ces méthodes comptables soient appliquées de manière différente :
À chaque période de présentation de l'information financière, la direction évalue le mode de préparation des états financiers consolidés. Les états financiers consolidés de Dorel ont été préparés selon le principe de la continuité de l'exploitation conformément aux IFRS. Le principe de la continuité de l'exploitation suppose que la Société poursuivra ses activités dans un avenir prévisible et sera en mesure de réaliser ses actifs et de s'acquitter de ses obligations et engagements dans le cours normal de ses activités. Pour évaluer si l'hypothèse de la continuité de l'exploitation est appropriée et s'il existe des incertitudes significatives susceptibles de jeter un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation, la direction doit prendre en compte toutes les informations dont elle dispose concernant l'avenir, y compris les flux de trésorerie futurs estimés, pour une période d'au moins douze mois à compter de la date de clôture.
La Société a subi des pertes nettes pour les exercices clos les 30 décembre 2024 et 2023, et elle avait un fonds de roulement négatif (excédent des passifs courants sur les actifs courants) ainsi qu'un déficit accumulé au 30 décembre 2024.
En outre, aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme, la Société doit respecter certaines clauses restrictives, y compris le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables. Si le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires n'est pas respecté, la Société doit atteindre un seuil minimum de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (« BAIIA ») trimestriel projeté. La Société sera en violation de cette clause restrictive si elle ne maintient pas un seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables et si elle n'atteint pas le seuil minimum de BAIIA trimestriel projeté. Cette situation serait considérée comme un cas de défaut aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme, ce qui ferait en sorte que les soldes non réglés des sommes empruntées aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme de la Société deviendraient exigibles immédiatement. Au 30 décembre 2024, la Société ne respectait pas ses clauses restrictives et avait classé dans les passifs courants ses crédits bancaires aux termes de la facilité de crédit garantie par des actifs et de la facilité d'emprunt à terme.
La capacité de la Société à financer ses activités opérationnelles et à répondre à ses besoins de trésorerie est tributaire du soutien continu des prêteurs et de sa capacité à maintenir des seuils minimums de liquidités excédentaires ou à atteindre un seuil minimum de BAIIA trimestriel projeté si le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires n'est pas respecté. La direction prévoit respecter les exigences de maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires en gérant activement sa situation de trésorerie grâce à la gestion de son fonds de roulement et de ses dépenses discrétionnaires ainsi qu'en priorisant certaines dépenses en immobilisations et en considérant certaines initiatives stratégiques, y compris la monétisation de certains actifs et les sources de financement supplémentaires.
Le 30 janvier 2025, la Société a annoncé un plan de restructuration d'envergure dans le cadre de ses efforts visant à réaligner son modèle économique en fonction des dynamiques sectorielles actuelles et prévues et à l'adapter à la nouvelle donne selon laquelle les attentes à l'égard des produits de la division Dorel Maison doivent être beaucoup moins élevées que par le passé. Dans le cadre de son plan de restructuration élargi, la Société se concentrera sur les initiatives suivantes : i) la réduction des effectifs autres que de fabrication; ii) la fermeture de l'usine de fabrication de Montréal, au Québec; iii) l'accélération d'une initiative de diminution du nombre d'unités de gestion des stocks; et iv) une réduction de l'empreinte de distribution de la Société dans l'ensemble de la division. La Société est d'avis que certains des avantages découlant de ces mesures se réaliseront en 2025, tandis que l'ensemble de ces avantages sera réalisé en 2026.
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De plus, le 21 février 2025, la Société a annoncé avoir conclu une opération de cession-bail visant son installation de fabrication et d'entreposage à Columbus, en Indiana. Le produit brut que Dorel a tiré de la vente s'est chiffré à 30,0 millions de dollars, dont une tranche d'environ 8,0 millions de dollars sera affectée à la réduction de la dette existante et le solde sera désigné aux fins du financement des activités courantes de la Société.
Outre l'opération de cession-bail, la Société a réitéré qu'elle cherchait activement d'autres occasions d'améliorer davantage sa situation financière.
En 2024, dans le cadre d'un plan de monétisation de certains actifs, la direction s'est engagée à exécuter un plan visant la vente de certaines installations associées à la division Dorel Maison. Ces actifs et les passifs connexes sont présentés comme étant détenus en vue de la vente dans les états consolidés de la situation financière et sont évalués à leur valeur comptable ou à leur juste valeur diminuée des coûts de la vente, selon la moins élevée des deux. Des efforts ont été entrepris en vue de vendre les actifs détenus en vue de la vente et on s'attend à ce qu'une vente soit conclue au cours des douze prochains mois.
L'évaluation des flux de trésorerie futurs estimés et des liquidités de la Société, y compris le respect dans le futur des clauses restrictives aux termes de sa facilité de crédit garantie par des actifs et de sa facilité d'emprunt à terme, exige une part importante de jugement. Étant donné les incertitudes importantes entourant les flux de trésorerie prévus de la Société, le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables et l'atteinte d'un seuil minimum de BAIIA projeté, la direction a conclu que la Société pourrait ne pas être en mesure de respecter ses clauses restrictives trimestrielles au cours des douze prochains mois. La direction suit de près ses flux de trésorerie, son seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables et son seuil minimum de BAIIA trimestriel projeté. Cependant, rien ne garantit que la Société sera en mesure d'obtenir une renonciation à l'égard de tout manquement futur à ses clauses restrictives financières, qu'elle aura accès à d'autres sources de financement ou qu'elle générera suffisamment de flux de trésorerie pour honorer ses obligations. Par conséquent, ces circonstances indiquent l'existence d'une incertitude significative susceptible de jeter un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation.
Les états financiers consolidés ont été préparés selon le principe de la continuité de l'exploitation et ne comprennent pas les ajustements des montants et du classement des actifs et des passifs qui pourraient s'imposer si la Société n'était pas en mesure de réaliser son plan et de poursuivre ses activités. S'il s'avérait que l'hypothèse de la continuité de l'exploitation n'est pas appropriée pour les états financiers consolidés, des ajustements seraient donc nécessaires à l'égard de la valeur comptable des actifs et des passifs, des charges présentées et du classement des éléments des états consolidés de la situation financière. De tels ajustements pourraient être significatifs.
Test de dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles ayant une durée d'utilité indéterminée
Des estimations importantes sont requises de la part de la direction pour déterminer à la fois la juste valeur et la valeur d'utilité d'une unité génératrice de trésorerie (« UGT »), à laquelle un goodwill et des immobilisations incorporelles ayant une durée d'utilité indéterminée sont attribués. Des estimations doivent être faites de la juste valeur, des coûts de sortie ou des flux de trésorerie futurs actualisés liés aux UGT. Des écarts dans les estimations pourraient avoir une incidence sur le fait que le goodwill ou les immobilisations incorporelles ayant une durée d'utilité indéterminée ont effectivement perdu de la valeur, et sur la valeur monétaire de cette perte de valeur.
Provisions et passifs éventuels
Une provision est comptabilisée si la Société a une obligation juridique ou implicite actuelle résultant d'un événement passé, pour laquelle on estime probable qu'une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre les obligations au titre de la responsabilité produits, des garanties de produits, des réclamations et règlements éventuels de litiges, et dont le montant peut être estimé de manière fiable. La direction doit faire appel à son jugement pour déterminer si les trois conditions ci-dessus ont été respectées pour constater une provision ou s'il existe plutôt un passif éventuel à la date de clôture.
La direction fait une estimation fiable de l'obligation une fois que les critères applicables sont respectés pour comptabiliser le passif. L'estimation de la direction se fonde sur la probabilité et l'étalement des sorties de ressources, les taux d'actualisation, l'expérience passée, la nature de la provision, les avis obtenus de conseillers juridiques et autres conseillers, et sur l'existence d'un droit de créance.
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Dorel souscrit une assurance afin de limiter son risque associé à la responsabilité produits. Le risque estimatif découlant de la responsabilité produits, dont la détermination fait appel au jugement, est actualisé et calculé par un actuaire indépendant à partir des volumes de ventes historiques, des demandes d'indemnités passées, des hypothèses de la direction et des hypothèses actuarielles. Il englobe des montants pour des incidents déjà survenus ainsi que des incidents susceptibles de se produire sur des produits vendus avant la date de clôture. Les hypothèses suivantes comptent parmi les hypothèses importantes utilisées dans le modèle actuariel : estimations par la direction des réclamations en cours, cycle de vie des produits, taux d'actualisation, et fréquence et gravité des incidents relatifs aux produits. Dorel revoit périodiquement ses provisions comptabilisées au titre de la responsabilité produits et comptabilise tout ajustement requis est comptabilisé dans les frais généraux et administratifs.
Dorel comptabilise les impôts sur le résultat d'après la méthode du report variable. Selon cette méthode, les impôts différés ont trait aux conséquences fiscales futures prévues des écarts entre la valeur comptable des actifs et des passifs aux fins de l'information financière à l'état consolidé de la situation financière et leur valeur fiscale correspondante aux taux d'imposition en vigueur ou pratiquement en vigueur qui s'appliqueront à l'exercice au cours duquel il est prévu que les écarts se résorberont.
Un actif d'impôt différé est comptabilisé lorsqu'il est probable qu'il sera réalisé dans l'avenir. La réalisation ultime des actifs d'impôt différé est fondée sur les estimations faites par la direction de la réalisation de bénéfices futurs et de l'incidence des stratégies de planification fiscale. Les actifs et les passifs d'impôt différé sont ajustés pour tenir compte des effets des modifications des lois fiscales et des taux d'imposition à compter de la date à laquelle ils sont en vigueur ou pratiquement en vigueur.
Des impôts différés sont calculés sur les différences temporaires ayant trait aux participations dans des filiales, sauf dans les cas où le moment de l'inversion de la différence temporaire est contrôlé par la Société et qu'il est probable que la différence temporaire ne s'inversera pas dans un avenir prévisible.
La charge d'impôts sur le résultat de la Société est fondée sur des règles et règlements fiscaux qui sont susceptibles d'interprétation et exigent des estimations et hypothèses que les autorités fiscales de divers territoires pourraient contester. Les estimations par la direction des actifs et passifs d'impôts de la Société font l'objet de révisions périodiques et sont ajustées lorsque les circonstances l'exigent, en cas par exemple de modifications des lois fiscales et des lignes de conduite administratives, et de la résolution d'incertitudes au terme de vérifications fiscales ou de l'expiration de délais prescrits dans les dispositions pertinentes. Le résultat définitif de vérifications fiscales des autorités gouvernementales et d'autres événements peuvent différer significativement des estimations et des hypothèses utilisées par la direction pour déterminer la charge d'impôts sur le résultat et évaluer les actifs et passifs d'impôts.
À la passation d'un contrat, Dorel estime la contrepartie variable en vertu des programmes et incitatifs offerts aux clients. Les montants estimés de la contrepartie variable sont fondés sur diverses hypothèses, y compris des ententes avec des clients comparables, l'expérience passée avec les clients et/ou les produits, et d'autres facteurs pertinents. Le montant des produits des activités ordinaires comptabilisé est ajusté pour tenir compte des retours prévus, lesquels sont évalués par la direction selon les données historiques des catégories connexes de produits vendus.
Dorel comptabilise une provision pour perte de valeur à l'égard des pertes de crédit attendues sur les créances clients, au moyen d'une estimation reposant sur des pondérations probabilistes des pertes de crédit. Dans son évaluation, la direction estime les pertes de crédit attendues à la lumière des pertes de crédit passées et d'après une évaluation éclairée du risque de crédit, compte tenu d'informations de nature prospective. Si les pertes de crédit réelles diffèrent des estimations, les résultats futurs seront touchés.
Dorel revoit régulièrement les quantités de produits en stock et comptabilise une réduction de valeur des stocks qui ne sont plus réputés être pleinement recouvrables. Le coût des stocks peut ne plus être recouvrable si les stocks sont difficiles à écouler, endommagés, devenus obsolètes, ou si leurs prix de vente ou les prévisions relatives à la demande des produits régressent. Si les conditions réelles du marché sont moins favorables qu'on l'avait prévu, ou si la liquidation des stocks dont la valeur n'est plus réputée être pleinement recouvrable est plus difficile que prévu, des réductions de valeur additionnelles peuvent être requises.
Détermination de la durée des contrats de location assortis d'options de prolongation ou d'options de résiliation Dorel détermine la durée du contrat de location comme étant la période non résiliable du contrat de location, ainsi que toute période visée par une option de prolongation du contrat de location, si elle a la certitude raisonnable de l'exercer, ou toute période visée par une option de résiliation, si elle a la certitude raisonnable de ne pas l'exercer. Dorel fait preuve de jugement lorsqu'elle évalue s'il est raisonnablement certain qu'elle exercera ses options de prolonger ses contrats de location ou qu'elle n'exercera pas ses options de résilier ses contrats, en tenant compte de tous les faits et circonstances qui créent un avantage économique à exercer une option de prolongation ou à ne pas exercer une option de résiliation. L'évaluation est revue s'il se produit un événement ou un changement de circonstances important ayant une incidence sur cette évaluation qui dépend de la volonté de la Société.
Les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 30 décembre 2024 ont été préparés selon les IFRS, à l'aide des mêmes méthodes comptables que celles qui ont été appliquées dans les états financiers consolidés audités pour l'exercice clos le 30 décembre 2023, à l'exception des normes comptables nouvelles ou modifiées qui ont été adoptées au cours de l'exercice, lesquelles sont décrites ci-après.
Aux fins du classement dans les passifs non courants, les modifications ont éliminé l'exigence que le droit de différer le règlement du passif, ou de le renouveler, pour au moins douze mois soit inconditionnel. Selon les modifications, ce droit doit être substantiel et exister à la fin de la période de présentation de l'information financière. Les modifications s'appliquent aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2024. L'adoption de ces modifications n'a pas eu d'incidence sur les états financiers consolidés de la Société.
Les nouvelles normes comptables et modifications de normes comptables suivantes n'étaient pas en vigueur pour l'exercice clos le 30 décembre 2024 et n'ont pas été appliquées dans le cadre de l'établissement des états financiers consolidés annuels audités.
Le 9 avril 2024, l'IASB a publié l'IFRS 18, États financiers : Présentation et informations à fournir, dans le but d'améliorer l'information sur la performance financière. L'IFRS 18 remplace la norme IAS 1, Présentation des états financiers. Elle reproduit de nombreuses dispositions de l'IAS 1. L'IFRS 18 s'applique pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027, et l'adoption anticipée est permise. La Société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de l'IFRS 18 sur ses états financiers consolidés.
Au fil des ans, Dorel a connu plusieurs ralentissements économiques et la majorité de ses produits se sont avérés être ceux que les consommateurs ont continué d'acheter malgré des conditions économiques difficiles. En 2024, la conjoncture dans le secteur de la vente au détail a posé de nombreux défis dans la plupart des marchés de la Société, comme l'année précédente. La part de marché dominante que détiennent les partenaires de Dorel dans le secteur de la vente au détail, jumelée aux changements dans les habitudes de magasinage des consommateurs, a contribué à la dominance des détaillants et autres entreprises Internet ayant un fort pouvoir de négociation auprès des fournisseurs. Parmi les autres tendances, on observe que les détaillants et entreprises Internet importent des produits directement de fournisseurs étrangers, ou encore qu'ils s'approvisionnent en produits qu'ils commercialisent sous leurs propres marques maison, habituellement à des prix moins élevés, livrant ainsi concurrence aux produits de Dorel. Par conséquent, la majorité des chaînes dans le secteur de la vente au détail et des détaillants Internet de la Société a continué à mettre essentiellement l'accent sur la compétitivité des prix. Dans le but d'offrir à ses partenaires détaillants de la valeur en plus de prix compétitifs, Dorel a continué d'investir dans le développement de nouveaux produits et dans plusieurs initiatives visant à soutenir ses marques. La combinaison de ces forces du marché a créé un environnement de forte concurrence qui exerce des pressions à la baisse sur les prix, tout en rendant nécessaires le développement de marques de forte notoriété et le lancement continu de nouveaux produits novateurs.
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À la division Dorel Produits de puériculture, Dorel croit que la demande demeure en général stable parce que la sécurité des enfants est une priorité constante et que les parents demandent des produits qui répondent à ce besoin. Dans les marchés traditionnels de Dorel, les taux de natalité affichent une tendance baissière, ce qui signifie que la Société doit poursuivre son développement dans des marchés plus récents comme l'Amérique latine et l'Asie où les taux de natalité sont plus élevés. Au cours des dernières années, alors que l'on observait que certains consommateurs se tournaient de plus en plus vers les articles moins chers, un autre créneau du marché démontrait de son côté de l'intérêt pour des produits plus haut de gamme, divisant ainsi le marché en deux groupes de consommateurs distincts que la division parvient à desservir grâce à sa stratégie multimarque.
À la division Dorel Maison, Dorel mise exclusivement sur des articles qui représentent une bonne valeur pour le prix et vend la plupart de ses produits par l'entremise d'Internet et du réseau des grands détaillants. Durant les périodes économiques difficiles, lorsqu'ils magasinent des meubles, les consommateurs sont plus susceptibles de magasiner chez les grands détaillants, traditionnels ou en ligne, à la recherche d'articles à prix raisonnable.
Une détérioration significative de la conjoncture économique, une intensification de la concurrence, une augmentation drastique du chômage, une hausse substantielle des tarifs douaniers sur les importations ou de mauvaises conditions météorologiques pourraient avoir des répercussions négatives sur Dorel du fait qu'elles seraient susceptibles d'entraîner une réduction des dépenses des consommateurs. Par ailleurs, en raison de l'évolution constante des préférences et habitudes d'achat des clients, le secteur de la vente au détail a vu, au cours des dernières années, un nombre croissant de détaillants se placer sous la protection de la loi sur les faillites ou encore annoncer la liquidation de leurs stocks. Du fait que les consommateurs adoptent de plus en plus le magasinage en ligne, de nouveaux investissements dans des capacités numériques deviennent nécessaires. Cependant, rien ne garantit que ces investissements engendreront un accroissement des ventes réalisées par la Société par le biais du commerce électronique. Rien ne garantit que la conjoncture économique générale des pays où Dorel exerce des activités connaîtra une amélioration dans l'avenir, et dans l'éventualité où elle se détériorerait de manière importante, Dorel risquerait d'en subir les conséquences négatives.
Dorel s'approvisionne en matières premières, composants et produits finis. Les principaux produits de base nécessaires aux activités de production comprennent les panneaux d'aggloméré et les résines de plastique, de même que les cartons ondulés. Les composants clés comprennent les housses de sièges d'auto, de la quincaillerie, des boucles et des harnais, ainsi que des structures et housses de futons. Ces composants sont fabriqués à partir de tissus et d'une grande variété de métaux, de plastiques et de bois. Les principales matières premières contenues dans les produits finis achetés par Dorel sont l'acier, l'aluminium, les résines, les tissus et le bois.
Les fluctuations des prix des matières premières en 2024 ont été marquées par une baisse des coûts de la résine aux États-Unis, mais une hausse des coûts en Europe. Les prix des panneaux d'aggloméré ont baissé en 2024, et ils devraient continuer de diminuer en 2025. Les cours du pétrole brut devraient diminuer en 2025. Les prix des résines devraient demeurer stables en moyenne aux États-Unis en 2025.
Les coûts des intrants des fournisseurs de composants et de produits finis de Dorel ont été stables en moyenne en 2024. Le renminbi chinois (le « RMB ») s'est déprécié légèrement en 2024. Les coûts liés à la main-d'œuvre ont augmenté en Chine et aux États-Unis en 2024.
Contrairement à une correction à la baisse en 2023, les coûts de transport par conteneur ont augmenté pendant la majeure partie de 2024, et on s'attend actuellement à ce que les prix par conteneur demeurent volatils en 2025 en raison des risques géopolitiques élevés qui persistent, notamment l'incidence des tarifs douaniers et du protectionnisme sur les échanges commerciaux. Les tarifs du transport aérien international et les tarifs de camionnage sur les marchés nationaux sont demeurés stables en moyenne en 2024, mais ils devraient être volatils en 2025 et des hausses sont probables au deuxième semestre de l'année.
Le niveau de rentabilité de Dorel est tributaire de sa capacité à gérer ces divers coûts des intrants et d'ajuster, au besoin, les prix de vente à ses clients. En outre, Dorel compte sur ses fournisseurs pour l'approvisionner en produits de qualité en temps opportun et s'est toujours fait une fierté de développer des relations fructueuses à long terme tant en Amérique du Nord qu'à l'étranger. Dorel continue à travailler activement avec ses fournisseurs pour qu'il n'y ait pas d'interruption du flux des produits. Si les coûts des intrants devaient augmenter de manière considérable, si des fournisseurs importants de la Société se retrouvaient dans l'incapacité d'approvisionner Dorel ou si la chaîne d'approvisionnement était perturbée en raison de conflits internationaux ou de crises de santé publique, cela pourrait avoir des répercussions négatives sur Dorel.
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Dorel utilise le dollar US comme monnaie de présentation et est exposée au risque lié aux variations de la valeur des devises en regard du dollar US. Le risque de change intervient à deux niveaux, soit au niveau des transactions et de la conversion des devises. Le risque de change lié aux transactions intervient lorsqu'une unité d'exploitation donnée engage des coûts ou génère des produits libellés dans une monnaie autre que sa monnaie fonctionnelle. Les entreprises de Dorel les plus exposées au risque de change lié à leurs transactions sont celles qui exercent leurs activités dans la zone euro et au Canada. Le risque de change lié à la conversion intervient lors de la conversion en dollars US, aux fins de l'information financière, des résultats d'une unité d'exploitation dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar US. Les entreprises européennes et latino-américaines de Dorel sont les principales unités d'exploitation qui n'utilisent pas le dollar US comme monnaie fonctionnelle. Par conséquent, le risque de change lié à la conversion se limite à ces entreprises. Les deux principales monnaies fonctionnelles en Europe sont l'euro et la livre sterling.
Les entreprises européennes, latino-américaines et australiennes de Dorel subissent l'incidence négative de l'appréciation du dollar US, étant donné qu'une partie de leurs achats respectifs est libellée en dollars US, tandis que leurs produits ne le sont pas. Une partie des achats de la division Dorel Produits de puériculture est libellée en dollars US, tandis que ses produits ne le sont pas. Les activités canadiennes de la division Dorel Maison sont avantageées lorsque le dollar US est fort, étant donné qu'une partie importante de leurs produits est générée aux États-Unis et que la majeure partie de leurs coûts est libellée en dollars canadiens. Cette situation est en partie atténuée par les activités de l'unité d'exploitation Dorel Juvenile Canada, qui importe des produits libellés en dollars US qu'elle vend à des clients canadiens.
La Société a recours à des dérivés pour se protéger des fluctuations défavorables des taux de change. De plus amples renseignements concernant la stratégie de couverture de la Société sont présentés à la note 18 afférente aux états financiers consolidés de Dorel pour les exercices clos les 30 décembre 2024 et 2023. Des variations importantes de la valeur du dollar US pourraient avoir des incidences considérables sur les résultats futurs de Dorel.
Pour l'exercice clos le 30 décembre 2024, deux clients ont représenté plus de 10 % chacun des produits de la Société, à savoir 46,9 % des produits de Dorel au total. En 2023, deux clients ont représenté plus de 10 % chacun des produits de la Société, à savoir 42,2 % des produits de Dorel. Comme Dorel n'est pas liée à ses clients par des contrats à long terme, les produits de la Société sont tributaires de sa capacité à offrir continuellement des produits attrayants à des prix raisonnables, de même qu'une qualité élevée de service. Rien ne peut garantir que Dorel parviendra à satisfaire cette clientèle dans l'avenir à des conditions économiquement avantageuses ou que ces clients continueront d'acheter les produits de Dorel.
La Société tire la majeure partie de ses produits des ventes réalisées auprès des grandes chaînes de magasins de détail et des détaillants sur Internet. Les autres ventes de Dorel sont pour la plupart effectuées auprès des magasins spécialisés dans les produits pour enfants. Afin de réduire au minimum le risque de crédit, la Société effectue sur une base continue des analyses de solvabilité et conserve une assurance-crédit pour certains comptes. Si certains de ces grands détaillants devaient éprouver des difficultés financières ou cesser leurs activités, cela pourrait avoir un effet néfaste important à court terme sur les résultats opérationnels consolidés de la Société. À long terme, la Société croit que si certains détaillants devaient disparaître, les consommateurs iraient magasiner chez leurs concurrents, où les produits de Dorel sont également vendus en général. Cependant, si certains des principaux clients de la Société devaient éprouver des difficultés financières ou cesser leurs activités, cela pourrait avoir un effet néfaste sur les résultats futurs de la Société. Au 30 décembre 2024, deux clients représentaient 44,8 % du solde total des créances clients de la Société, alors qu'en 2023, deux clients avaient représenté 41,7 % de ce solde.
La Société comptabilise une provision pour perte de valeur à l'égard des pertes de crédit attendues sur les créances clients en utilisant une estimation des pertes de crédit pondérée en fonction des probabilités. Dans le cadre de son évaluation, la direction estime les pertes de crédit attendues en se fondant sur l'historique des pertes de crédit réelles et sur une évaluation de crédit éclairée, en prenant en considération des informations prospectives. Si les pertes de crédit réelles devaient différer des estimations, cela aurait une incidence sur les résultats futurs.
LES INDUSTRIES DOREL INC. – RAPPORT DE GESTION pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024
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Comme tout fabricant de produits destinés aux consommateurs, Dorel reçoit de nombreuses réclamations en responsabilité produits, particulièrement aux États-Unis. Dorel cherche constamment à améliorer son contrôle de la qualité et à s'assurer que ses produits sont sécuritaires. La Société est assurée afin de limiter son risque associé à la responsabilité produits, au moyen à la fois d'une assurance traditionnelle et de la filiale entièrement détenue de la Société, DICV, qui fonctionne comme une société d'assurance captive, offrant un programme d'autoassurance pour limiter le risque associé à la responsabilité produits de la Société. Rien ne garantit qu'il n'y aura pas de jugement rendu en défaveur de Dorel imposant un dédommagement supérieur au montant de la couverture d'assurance ou encore un dédommagement à l'égard d'une réclamation pour laquelle Dorel n'est pas assurée.
La Société est assujettie à l'impôt sur le résultat dans divers territoires. La structure organisationnelle de la Société et le taux d'imposition qui en découle s'appuient sur les réglementations fiscales actuelles des territoires où la Société exerce ses activités et sur l'interprétation et l'application de ces lois fiscales. Le taux d'impôt sur le résultat peut également subir l'incidence de l'application de traités fiscaux conclus entre différents pays. Des changements imprévus aux interprétations et applications des lois fiscales actuelles sur ces territoires, aux taux d'imposition ou aux traités fiscaux pourraient avoir des répercussions négatives sur le taux d'imposition effectif de la Société dans l'avenir.
La Société fait régulièrement l'objet de vérifications fiscales de la part de diverses autorités fiscales à travers le monde. Bien que Dorel juge que ses estimations relatives aux impôts soient raisonnables, les résultats définitifs des vérifications fiscales et les litiges connexes pourraient différer sensiblement des charges d'impôts et des impôts à payer antérieurs de la Société. Rien ne garantit que la résolution de vérifications fiscales ou de litiges connexes n'aura pas de répercussions négatives sur les résultats futurs de la Société.
Afin de soutenir la croissance continue de son chiffre d'affaires, la Société doit continuellement mettre à jour les produits existants, concevoir de nouveaux articles novateurs, développer des marques fortes et effectuer d'importants investissements. La Société a investi des sommes considérables en développement de produits et elle prévoit continuer de placer cette activité au centre de ses priorités. En outre, la Société doit continuer d'entretenir, de développer et de renforcer ses marques grand public. Si la Société devait investir dans des produits ou concevoir des produits mal reçus sur le marché, ou si ses produits n'étaient pas lancés sur le marché au moment opportun, ou encore, dans certains cas, si elle n'obtenait pas les approbations nécessaires auprès des autorités réglementaires, cela pourrait avoir des répercussions négatives sur sa croissance future.
La Société exerce ses activités dans certains secteurs qui sont fortement réglementés et doit par conséquent respecter les contraintes imposées par divers organismes de réglementation. Au cours des dernières années, les préoccupations croissantes à l'égard de la sécurité des produits ont eu pour conséquence d'alourdir les réglementations imposées à la Société de même qu'à ses concurrents œuvrant dans les mêmes secteurs d'activités. Dorel a de tout temps exercé ses activités dans ce contexte et a toujours consacré des ressources considérables au respect de ces obligations. Elle est donc en bonne position pour satisfaire à ces exigences réglementaires. Néanmoins, toute réglementation future qui engendrerait des coûts supplémentaires pourrait avoir des répercussions négatives sur la Société dans le futur.
La guerre entre la Russie et l'Ukraine et la possible reprise de la guerre entre Israël et le Hamas ont créé et devraient continuer de créer de l'incertitude économique à l'échelle mondiale. Nous continuerons de surveiller la situation de près, mais jusqu'à présent, nous n'avons subi aucune perturbation de nos activités commerciales puisque la Société n'a pas d'activités, de relations fournisseurs ni de clients importants en Russie, en Biélorussie, en Ukraine ou en Israël. Cependant, il est difficile de prévoir les répercussions plus globales qu'auront les conflits sur les économies mondiales dans l'avenir et leur incidence sur nos activités.
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Dorel est exposée aux risques de pandémies ou d'épidémies, comme l'éclosion de COVID-19 qui est apparue en décembre 2019 et qui, le 11 mars 2020, a été déclarée pandémie mondiale par l'Organisation mondiale de la Santé. Cependant, il est difficile de prévoir les répercussions plus globales qu'auraient de futures crises de santé publique sur les économies mondiales dans l'avenir et leur incidence sur nos activités.
Le 1er février 2025, l'administration américaine a promulgué trois décrets ordonnant aux États-Unis d'imposer de nouveaux tarifs douaniers sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine, lesquels sont entrés en vigueur le 4 mars 2025, sauf pour les biens visés par l'Accord Canada-États-Unis-Mexique, pour lesquels ils entreront en vigueur le 2 avril 2025. Les tarifs douaniers représentent des droits de douane supplémentaires de 25 % sur les importations en provenance du Canada et du Mexique et de 10 % sur les importations en provenance de la Chine. Les tarifs douaniers s'appliqueront à toutes les importations, sauf les exportations de produits énergétiques du Canada, lesquels seront plutôt assujettis à des tarifs douaniers de 10 %. Il est prévu que les conflits en matière de commerce international déclenchés par les tarifs douaniers effectivement imposés ou ceux qui pourraient l'être par les États-Unis et d'autres pays en guise de représailles, y compris une escalade des tarifs, des contre-tarifs et/ou le retrait ou la modification des accords de commerce international, auront une incidence négative sur les économies mondiales et sur d'autres marchés où la Société exerce ses activités, et ils pourraient nuire aux activités commerciales et à la situation financière de la Société. De plus, le 10 février 2025, l'administration américaine a promulgué deux décrets ordonnant aux États-Unis de hausser les tarifs douaniers sur les importations de produits d'acier et d'aluminium provenant de tous les pays, sauf le Canada, pour les porter à un taux fixe de 25 %, alors que le taux précédent était de 10 %, avec effet le 12 mars 2025, et éliminant toutes les exceptions antérieures visant des pays et des produits. Les tarifs douaniers sur les importations de produits d'acier et d'aluminium du Canada seront portés à 50 %. Par ailleurs, l'incertitude entourant la question de savoir si d'autres tarifs douaniers ou politiques commerciales seront adoptés à l'échelle internationale et l'incertitude entourant l'effet que de tels tarifs douaniers et politiques commerciales ont et pourraient continuer d'avoir ont des répercussions néfastes sur l'économie mondiale et pourraient nuire aux activités commerciales et à la situation financière de la Société.
Dorel a besoin d'un accès continu aux capitaux pour soutenir ses activités. De plus, afin de combler ses besoins financiers, Dorel compte sur ses emprunts à long et à court terme et sur ses flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles.
Par ailleurs, tout obstacle empêchant Dorel d'accéder aux marchés financiers, notamment des variations importantes des taux d'intérêt sur le marché, de la conjoncture économique générale ou de la perception qu'ont les marchés financiers de la situation ou des perspectives financières de Dorel, pourrait aussi avoir une incidence défavorable significative sur la situation financière et les résultats opérationnels de Dorel.
L'évaluation des flux de trésorerie futurs estimés et des liquidités de la Société, y compris le respect dans le futur des clauses restrictives aux termes de sa facilité de crédit garantie par des actifs et de sa facilité d'emprunt à terme, exige une part importante de jugement. Étant donné les incertitudes importantes entourant les flux de trésorerie prévus de la Société, le maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables et l'atteinte d'un seuil minimum de BAIIA projeté, la direction a conclu que la Société pourrait ne pas être en mesure de respecter ses clauses restrictives trimestrielles au cours des douze prochains mois. La direction suit de près ses flux de trésorerie, son seuil minimum de liquidités excédentaires renouvelables et son seuil minimum de BAIIA trimestriel projeté. Cependant, rien ne garantit que la Société sera en mesure d'obtenir une renonciation à l'égard de tout manquement futur à ses clauses restrictives financières, qu'elle aura accès à d'autres sources de financement ou qu'elle générera suffisamment de flux de trésorerie pour honorer ses obligations.
La capacité de la Société à financer ses activités opérationnelles et à répondre à ses besoins de trésorerie est tributaire du maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires. La direction prévoit respecter les exigences de maintien d'un seuil minimum de liquidités excédentaires en gérant activement sa situation de trésorerie grâce à la gestion de son fonds de roulement et de ses dépenses discrétionnaires ainsi qu'en priorisant certaines dépenses en immobilisations et en considérant certaines initiatives stratégiques, y compris la monétisation de certains actifs et les sources de financement supplémentaires.
Par conséquent, ces circonstances indiquent l'existence d'une incertitude significative susceptible de jeter un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Les états financiers consolidés ont été préparés selon le principe de la continuité de l'exploitation et ne comprennent pas les ajustements des montants et du classement des actifs et des passifs qui pourraient s'imposer si la Société n'était pas en mesure de réaliser son plan et de poursuivre ses activités. S'il s'avérait que l'hypothèse de la continuité de l'exploitation n'est pas appropriée pour les présents états financiers consolidés, des ajustements seraient donc nécessaires à l'égard de la valeur comptable des actifs et des passifs, des charges présentées et du classement des éléments des états consolidés de la situation financière. De tels ajustements pourraient être significatifs (se reporter à la note 1).
Dorel dépend fortement des systèmes, réseaux et services de technologie de l'information, qui englobent notamment des sites Internet, des installations et des outils servant à l'hébergement et au traitement des données, d'autre matériel informatique, des logiciels ainsi que des applications et plateformes techniques, dont certains sont gérés, hébergés, fournis ou encore utilisés par des tiers ou leurs fournisseurs, pour aider Dorel dans la conduite de ses affaires.
Les systèmes de technologie de l'information de Dorel peuvent être vulnérables à diverses sources de défaillance, d'interruption ou d'utilisation abusive, y compris en raison de catastrophes naturelles, de cyberattaques et de menaces contre la cybersécurité, de la défaillance des réseaux de communication, de virus informatiques et d'autres menaces pesant sur la confidentialité, la disponibilité et l'intégrité des données de Dorel. L'intensification des menaces à la sécurité des technologies de l'information et la sophistication croissante de la criminalité informatique observées au cours des dernières années sont attribuables à la prolifération de nouvelles technologies ainsi qu'à l'ingéniosité croissante des auteurs de cyberattaques.
L'information contenue dans les systèmes de Dorel comprend des renseignements exclusifs ou sensibles sur ses clients, fournisseurs, partenaires, employés, ses données commerciales, ses activités de recherche et de développement ainsi que sur la propriété intellectuelle de Dorel. Des tiers non autorisés pourraient parvenir à s'infiltrer dans le réseau de sécurité de Dorel et s'approprier de manière illégitime ou compromettre les renseignements confidentiels de Dorel, déployer des virus ou d'autres logiciels malveillants ou d'hameçonnage susceptibles d'exploiter des failles de sécurité dans les systèmes de technologie de l'information de Dorel, provoquer des interruptions de systèmes ou entraîner l'arrêt de machinerie ou d'usines. Ces attaques pourraient potentiellement donner lieu à la publication, la manipulation ou la fuite d'information, une utilisation inappropriée des systèmes de technologie de l'information de Dorel, des produits défectueux, des arrêts de production et des pénuries d'approvisionnement. Les partenaires et fournisseurs de Dorel font eux aussi face à des risques d'accès non autorisés à leurs systèmes de technologie de l'information dans lesquels pourraient se trouver des renseignements confidentiels de Dorel.
Du fait que les techniques utilisées pour obtenir un accès non autorisé aux systèmes de technologie de l'information changent fréquemment, compte tenu de la complexité des menaces, de même que de l'imprévisibilité dans le temps, de la nature et de la portée des perturbations causées par ces menaces, Dorel pourrait ne pas être en mesure d'anticiper ces techniques ou d'implanter des mesures préventives adéquates pour contrer de tels accès non autorisés à ses systèmes de technologie de l'information. Une brèche de sécurité, réelle ou perçue, touchant Dorel pourrait avoir une incidence défavorable sur la réputation de Dorel, ce qui pourrait entraîner des pertes de clients et avoir des répercussions importantes sur les activités et les résultats de Dorel.
Une partie des employés de Dorel a travaillé à distance et continuera de le faire, à temps plein ou selon des arrangements flexibles, ce qui expose la Société à des risques supplémentaires en matière de cybersécurité. Les employés de Dorel qui font du télétravail peuvent exposer la Société à des risques liés à la cybersécurité comme suit : i) par l'accès non autorisé à des informations sensibles découlant d'un accès à distance étendu, y compris l'utilisation par les employés d'appareils personnels et appartenant à la Société et le recours à des fonctions et à des applications de vidéoconférence pour manipuler, consulter, analyser ou transmettre à distance des renseignements confidentiels, ii) par l'exposition accrue aux fraudes par hameçonnage et autres, car les cybercriminels peuvent, entre autres, installer des logiciels malveillants sur les systèmes et le matériel de la Société et ainsi accéder à des informations sensibles, et iii) par des infractions aux lois internationales, fédérales, étatiques ou provinciales sur la protection des renseignements personnels. Dorel est d'avis que l'augmentation du nombre d'employés qui travaillent à distance a accru son exposition aux cyberrisques, mais elle ne peut prévoir l'étendue ou les répercussions de ces risques à l'heure actuelle. Une perturbation importante des systèmes de technologies de l'information de la Société, l'accès non autorisé à des renseignements confidentiels ou la perte de tels renseignements, ou des réclamations fondées en droit découlant
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d'infractions par la Société aux lois sur la protection des renseignements personnels pourraient avoir une incidence défavorable importante sur les activités de la Société.
Le succès que remportent les produits exclusifs de la Société dépend, en partie, de la capacité de celle-ci à protéger ses technologies et ses produits actuels et futurs et à défendre ses droits de propriété intellectuelle, notamment ses brevets, ses secrets commerciaux et les droits d'utilisation de ses marques de commerce. Si la Société n'arrive pas à protéger adéquatement ses droits de propriété intellectuelle, ses concurrents pourraient fabriquer et commercialiser des produits identiques ou semblables.
La Société possède plusieurs brevets de conception et d'invention visant un large éventail de produits. Rien ne garantit que la Société obtiendra des brevets pour ses innovations, ni que les brevets actuels ou futurs qu'elle obtient ou octroie sous concession lui procureront des avantages concurrentiels pour ses produits. Rien ne garantit non plus que les concurrents de la Société ne contesteront pas, et n'invalideront éventuellement pas, les brevets actuels ou futurs qu'elle obtient ou octroie sous concession. En outre, il se pourrait que les droits de brevets n'empêchent pas les concurrents de la Société de mettre au point, d'utiliser ou de vendre des produits similaires ou équivalents du point de vue fonctionnel à ceux de la Société.
Le maintien de la bonne réputation de la Société aux yeux des consommateurs, des clients et des fournisseurs partout dans le monde est essentiel au succès continu de celle-ci. La publicité négative au sujet de la Société, de ses marques, et de ses pratiques d'affaires, ou tout autre enjeu pouvant être associé à la Société, que ce soit justifié ou non, pourrait compromettre sa réputation. Une telle publicité négative pourrait venir de sources traditionnelles, comme des enquêtes de gouvernements ou des litiges publics ou privés, mais elle pourrait aussi découler de commentaires négatifs sur les réseaux sociaux à l'égard de la Société ou de ses marques.
Une atteinte à la réputation de la Société ou la perte de confiance des consommateurs à l'égard des marques de la Société pourraient avoir une incidence négative sur les activités, les résultats opérationnels, les flux de trésorerie et la situation financière de la Société, en plus d'exiger des ressources pour réparer les dommages.
Certains scientifiques ont conclu que les concentrations croissantes de gaz à effet de serre dans l'atmosphère terrestre peuvent provoquer des changements climatiques susceptibles d'avoir d'importants effets physiques, notamment une augmentation de la fréquence et de la gravité des tempêtes, des sécheresses, des inondations, des incendies de forêt et d'autres phénomènes climatiques. Des conditions météorologiques extrêmes plus fréquentes pourraient accroître les cas de perturbation de la production et de la distribution des produits de Dorel. Des catastrophes naturelles plus nombreuses en raison des changements climatiques pourraient aussi poser une menace directe pour les vendeurs tiers, les fournisseurs de services et les autres parties prenantes de Dorel, y compris des perturbations des chaînes d'approvisionnement, des technologies de l'information ou d'autres services nécessaires pour la Société.
Les gouvernements fédéraux, provinciaux et d'État et les administrations locales, de même que plusieurs clients de Dorel, commencent à réagir aux enjeux que posent les changements climatiques. L'attention portée à la durabilité entraîne l'adoption de nouvelles lois, de nouveaux règlements et d'exigences de clients qui pourraient avoir une incidence négative sur Dorel, puisqu'elle pourrait devoir engager des coûts supplémentaires ou apporter des changements à ses activités afin de se conformer aux nouvelles réglementations ou exigences de ses clients. Des lois ou règlements qui imposent des restrictions, des plafonds, des taxes ou d'autres mesures de contrôle relativement aux émissions de gaz à effet de serre tel le dioxyde de carbone, un sous-produit de la combustion de combustibles fossiles comme ceux qui sont utilisés dans la chaîne d'approvisionnement de la Société, pourraient avoir une incidence défavorable sur les activités opérationnelles et les résultats financiers de la Société.
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La désignation, le nombre et le montant de chaque catégorie et séries d'actions en circulation de Dorel au 10 mars 2025 sont les suivants :
Les détails des actions émises et en circulation sont les suivants :
| Catégorie « A » | Catégorie « B » | Total | ||
|---|---|---|---|---|
| Nombre | (000) $ | Nombre | (000) $ | (000) $ |
| 4 136 553 | 1 742 | 28 524 113 | 206 807 | 208 549 |
Les informations relatives aux unités d'actions différées en circulation sont présentées à la note 21 afférente aux états financiers consolidés de Dorel. Ces montants n'ont subi aucun changement important au cours de la période comprise entre la fin du trimestre et la date de préparation du présent rapport de gestion.
Le Règlement 52-109, « Attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs », publié par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières exige que le chef de la direction et le chef des finances attestent qu'il leur incombe d'établir et de maintenir des CPCI pour la Société, que les CPCI ont été conçus de manière adéquate pour fournir l'assurance raisonnable que l'information importante relative à la Société leur est communiquée, qu'ils ont évalué l'efficacité des CPCI de la Société, et que leurs conclusions concernant l'efficacité de ces CPCI à la clôture de la période visée par les documents annuels ont été communiquées par la Société.
Sous la supervision et avec la participation de la direction, y compris le président et chef de la direction et le vice-président directeur, chef de la direction des finances et secrétaire, la direction a évalué la conception ainsi que l'efficacité opérationnelle des CPCI de la Société au 30 décembre 2024 et a conclu que ces CPCI étaient conçus adéquatement et qu'ils étaient efficaces pour assurer que l'information devant être présentée par la Société dans ses documents déposés en vertu de la législation en valeurs mobilières est enregistrée, traitée, condensée et présentée dans les délais prescrits pour l'exercice ayant pris fin.
Le Règlement 52-109 exige également que le chef de la direction et le chef des finances attestent qu'il leur incombe d'établir et de maintenir des CIIF pour la Société, que la conception et le fonctionnement des contrôles internes sont efficaces pour fournir l'assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers consolidés ont été établis, aux fins de publication de l'information financière, conformément aux IFRS, et que la Société a présenté toute modification apportée à ses contrôles internes au cours de sa plus récente période intermédiaire qui a eu, ou est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence importante sur ses CIIF.
Au cours de l'exercice 2024, la direction a évalué les CIIF de la Société afin de s'assurer que leur conception et leur fonctionnement étaient efficaces pour fournir l'assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers consolidés ont été dressés conformément aux IFRS. Afin d'évaluer l'efficacité des CIIF, la direction s'est servie du cadre de travail reconnu et approprié intitulé Internal Control – Integrated Framework (2013), élaboré par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO »).
Sous la supervision et avec la participation de la direction, y compris le président et chef de la direction et le vice-président directeur, chef de la direction des finances et secrétaire, la direction a évalué les CIIF au 30 décembre 2024 et a conclu que ces contrôles internes étaient conçus de façon appropriée et efficace pour fournir l'assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers consolidés ont été préparés conformément aux IFRS.
Au cours du quatrième trimestre clos le 30 décembre 2024, la Société n'a apporté aucun changement ayant eu, ou étant raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence importante sur les contrôles internes à l'égard de l'information financière de la Société.
Certains des énoncés contenus dans le présent rapport de gestion peuvent constituer des « énoncés prospectifs » au sens de la législation canadienne sur les valeurs mobilières applicable. Sous réserve de ce qui pourrait être exigé par les lois canadiennes sur les valeurs mobilières, la Société n'assume aucune obligation de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, que ce soit à la suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou autrement. De par leur nature, les énoncés prospectifs sont assujettis à de nombreux risques et incertitudes, notamment les énoncés qui portent sur l'incidence de la conjoncture macroéconomique, y compris les pressions inflationnistes, l'évolution des dépenses de consommation, les variations des taux de change, la possible imposition de tarifs douaniers et la hausse des taux d'intérêt, sur les activités commerciales, la situation financière et les activités opérationnelles de la Société, et ils sont fondés sur plusieurs hypothèses qui laissent entrevoir la possibilité que les résultats réels puissent différer de façon importante des attentes de la Société telles qu'elles sont exprimées de manière explicite ou implicite dans ces énoncés, et que les objectifs, plans, priorités stratégiques et perspectives commerciales pourraient ne pas se matérialiser. Par conséquent, la Société ne peut garantir qu'un énoncé prospectif se matérialisera ou, s'il se matérialise, ce que la Société en bénéficiera. Les énoncés prospectifs sont présentés dans le présent rapport de gestion aux fins de communiquer des renseignements sur les attentes et les plans actuels de la direction et de permettre aux investisseurs et à d'autres personnes de mieux comprendre le contexte d'exploitation de la Société. Cependant, le lecteur est mis en garde que ces énoncés prospectifs pourraient ne pas convenir à d'autres fins.
Les énoncés prospectifs contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur plusieurs hypothèses que la Société estimait raisonnables le jour où elle les a exprimés. Les facteurs susceptibles de faire varier de façon importante les résultats réels par rapport aux attentes de la Société exprimées directement ou de manière implicite dans les énoncés prospectifs sont notamment les suivants :
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Ces facteurs de risque et d'autres facteurs de risque susceptibles de faire varier considérablement les résultats réels par rapport aux attentes exprimées directement ou de manière implicite dans les énoncés prospectifs sont analysés dans le rapport de gestion annuel et dans la notice annuelle de la Société déposés auprès des autorités canadiennes en valeurs mobilières compétentes. Les facteurs de risque exposés dans les documents précédemment mentionnés sont expressément incorporés par renvoi au présent rapport de gestion dans leur intégralité.
La Société met en garde le lecteur que les risques décrits plus haut ne sont pas les seuls susceptibles d'avoir des répercussions. D'autres risques et incertitudes dont la Société n'a pas connaissance à l'heure actuelle ou que la Société estime non importants peuvent aussi avoir une incidence défavorable importante sur ses activités, sa situation financière ou ses résultats opérationnels. Compte tenu de ces risques et incertitudes, les investisseurs ne devraient pas se fier de manière indue aux énoncés prospectifs pour en prédire les résultats réels.
Dorel inclut dans le présent rapport de gestion certains ratios et mesures financières non conformes aux PCGR, comme expliqué ci-après. Ces ratios et mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elles puissent être comparées à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs. Ces ratios et mesures financières non conformes aux PCGR ne devraient pas être considérées de façon isolée ni comme un substitut aux mesures calculées conformément aux IFRS. Le présent rapport de gestion comprend les rapprochements entre les ratios et mesures financières non conformes aux PCGR et les mesures financières qui sont les plus directement comparables calculées conformément aux IFRS.
Dorel considère que les ratios et mesures financières non conformes aux PCGR utilisés dans le présent rapport de gestion fournissent des informations additionnelles aux investisseurs leur permettant d'analyser ses résultats et de mesurer sa performance financière en excluant la variation liée à certains éléments qui, de l'avis de Dorel, ne reflètent pas la performance de ses activités principales et offre ainsi une meilleure comparabilité d'une période à l'autre. Le fait d'exclure ces éléments ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont également utilisées par la direction pour évaluer la performance financière de Dorel et prendre des décisions opérationnelles et stratégiques.
Tel que mentionné ci-dessus, certains de nos ratios et mesures financières non conformes aux PCGR excluent la variation liée à certains ajustements qui affectent la comparabilité des résultats financiers de Dorel et qui pourraient potentiellement fausser l'analyse des tendances relativement à sa performance financière. Les ajustements qui ont un impact sur plus d'un ratio ou d'une mesure financière non conforme aux PCGR sont expliqués ci-après.
Les frais de restructuration comprennent les frais directement liés aux activités significatives de sortie, incluant la vente d'usines de fabrication, la fermeture d'activités, la réorganisation, l'optimisation, la transformation et la consolidation afin d'améliorer la position compétitive de la Société sur le marché et de réduire les coûts et ainsi amener des gains en efficacité, ainsi que les frais d'acquisition en lien avec l'acquisition de compagnies. Les frais de restructuration sont inclus comme un ajustement dans le calcul du bénéfice brut ajusté, de la marge brute ajustée, du bénéfice (perte) opérationnel (le) ajusté(e), et du bénéfice (perte) net (te) ajusté(e) et bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e). Les frais de restructuration ont respectivement été de 14,1 millions de dollars et de 17,4 millions de dollars pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024 (4,5 millions de dollars et 4,5 millions de dollars en 2023). Veuillez consulter la section « Perte de valeur du goodwill et frais de restructuration » dans ce rapport de gestion pour plus de détails.
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Perte de valeur du goodwill
La perte de valeur du goodwill est incluse comme un ajustement dans le calcul du bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e), du bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) et du bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e). La perte de valeur du goodwill a été respectivement de néant et de 45,3 millions de dollars pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024 (néant en 2023). Veuillez consulter la section « Perte de valeur du goodwill et frais de restructuration » dans le présent rapport de gestion pour obtenir plus de détails.
Bénéfice brut ajusté et marge brute ajustée
Le bénéfice brut ajusté correspond au bénéfice brut excluant l'impact des frais de restructuration. La marge brute ajustée est un ratio non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice brut ajusté divisé par les produits. Dorel utilise le bénéfice brut ajusté et la marge brute ajustée pour mesurer sa performance d'une période à l'autre, en excluant la variation liée aux ajustements décrits ci-dessus. Dorel utilise également le bénéfice brut ajusté et la marge brute ajustée par division pour mesurer sa performance au niveau des divisions. Dorel exclut également cet élément puisqu'il nuit à la comparabilité des résultats financiers de Dorel et qu'il pourrait potentiellement fausser l'analyse des tendances relativement à sa performance financière. Certains investisseurs et analystes utilisent le bénéfice brut ajusté et la marge brute ajustée pour mesurer la performance des activités de la Société dans son ensemble et au niveau des divisions d'une période à l'autre, sans la variation causée par l'impact des frais de restructuration. Le fait d'exclure cet élément ne signifie pas qu'il est nécessairement non récurrent. Ces ratios et mesures n'ont pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elles puissent être comparées à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs.
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Bénéfice brut
Ajusté pour :
Frais de restructuration comptabilisés dans le bénéfice brut | 46 052
10 589 | 70 837
– | 246 040
11 327 | 243 780
– |
| Bénéfice brut ajusté | 56 641 | 70 837 | 257 367 | 243 780 |
| Marge brute ajustée 1) | 17,3 % | 20,2 % | 18,6 % | 17,6 % |
1) Il s'agit d'un ratio financier non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice brut ajusté divisé par les produits.
| Dorel Produits de puériculture | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Bénéfice brut
Ajusté pour :
Frais de restructuration comptabilisés dans le bénéfice brut | 54 338
465 | 64 356
– | 235 223
465 | 219 109
– |
| Bénéfice brut ajusté | 54 803 | 64 356 | 235 688 | 219 109 |
| Marge brute ajustée 1) | 25,7 % | 30,4 % | 27,3 % | 26,4 % |
1) Il s'agit d'un ratio financier non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice brut ajusté divisé par les produits.
| Dorel Maison | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Bénéfice brut
Ajusté pour :
Frais de restructuration comptabilisés dans le bénéfice brut | (8 286)
10 124 | 6 481
– | 10 817
10 862 | 24 671
– |
| Bénéfice brut ajusté | 1 838 | 6 481 | 21 679 | 24 671 |
| Marge brute ajustée 1) | 1,6 % | 4,7 % | 4,2 % | 4,4 % |
1) Il s'agit d'un ratio financier non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice brut ajusté divisé par les produits.
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Le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e) correspond au bénéfice (perte) opérationnel(le) excluant l'impact des frais de restructuration. Le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e) exclut également la perte de valeur du goodwill. La direction utilise le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e) pour mesurer sa performance d'une période à l'autre, en excluant la variation liée aux ajustements décrits ci-dessus. Dorel utilise également le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e) par division pour mesurer sa performance au niveau des divisions. Dorel exclut ces éléments puisqu'ils affectent la comparabilité des résultats financiers de Dorel et ils pourraient potentiellement fausser l'analyse des tendances relativement à sa performance financière. Certains investisseurs et analystes utilisent le bénéfice (perte) opérationnel(le) ajusté(e) pour mesurer la performance des activités de la Société dans son ensemble et au niveau des divisions d'une période à l'autre, sans la variation causée par l'impact des frais de restructuration et de la perte de valeur du goodwill. Le fait d'exclure ces éléments ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Cette mesure n'a pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elle puisse être comparée à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés.
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Perte opérationnelle | (22 996) | (7 414) | (91 031) | (52 197) |
| Ajustée pour : | | | | |
| Total des frais de restructuration | 14 122 | 4 532 | 17 370 | 4 532 |
| Perte de valeur du goodwill | – | – | 45 302 | – |
| Perte opérationnelle ajustée | (8 874) | (2 882) | (28 359) | (47 665) |
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Dorel Produits de puériculture | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Bénéfice opérationnel | 1 616 | 11 299 | 15 628 | 6 411 |
| Ajusté pour : | | | | |
| Frais de restructuration | 744 | 1 551 | 2 669 | 1 551 |
| Bénéfice opérationnel ajusté | 2 360 | 12 850 | 18 297 | 7 962 |
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Dorel Maison | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Perte opérationnelle | (24 950) | (12 802) | (95 330) | (40 233) |
| Ajustée pour : | | | | |
| Frais de restructuration | 13 292 | 2 981 | 14 615 | 2 981 |
| Perte de valeur du goodwill | – | – | 45 302 | – |
| Perte opérationnelle ajustée | (11 658) | (9 821) | (35 413) | (37 252) |
LES INDUSTRIES DOREL INC. – RAPPORT DE GESTION pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024
Le bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) correspond au bénéfice (perte) net(te) excluant l'impact des frais de restructuration et de la perte de valeur du goodwill, ainsi que la charge (recouvrement) d'impôts lié(e) aux ajustements ci-dessus. Le bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e) est un ratio non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) divisé(e) par le nombre moyen pondéré d'actions diluées. La direction utilise le bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) et le bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e) pour mesurer sa performance d'une période à l'autre, en excluant la variation liée aux ajustements décrits ci-dessus. Dorel exclut ces éléments puisqu'ils affectent la comparabilité des résultats financiers de Dorel et ils pourraient potentiellement fausser l'analyse des tendances relativement à sa performance financière. Certains investisseurs et analystes utilisent le bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) et le bénéfice (perte) ajusté(e) par action dilué(e) pour mesurer la performance des activités de la Société d'une période à l'autre. Le fait d'exclure ces éléments ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Ces mesures n'ont pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elles puissent être comparées à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés.
| | Quatrièmes trimestres
clos les | | Exercices
clos les | |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 | 30 déc.
2024 | 30 déc.
2023 |
| Perte nette | (73 008) | (3 757) | (171 958) | (62 350) |
| Ajustée pour : | | | | |
| Total des frais de restructuration | 14 122 | 4 532 | 17 370 | 4 532 |
| Perte de valeur du goodwill | – | – | 45 302 | – |
| Recouvrement d'impôts lié aux ajustements ci-dessus | (285) | (586) | (543) | (586) |
| (Perte) bénéfice net(te) ajusté(e) | (59 171) | 189 | (109 829) | (58 404) |
| Perte par action – De base | (2,24) | (0,12) | (5,28) | (1,92) |
| Perte par action – Diluée | (2,24) | (0,12) | (5,28) | (1,92) |
| (Perte) bénéfice ajusté(e) par action – Dilué(e) 1) | (1,82) | 0,01 | (3,37) | (1,79) |
1) Il s'agit d'un ratio non conforme aux PCGR et correspond au bénéfice (perte) net(te) ajusté(e) divisé(e) par le nombre moyen pondéré d'actions diluées.
L'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable correspond à l'augmentation (diminution) des produits en comparaison avec la période précédente excluant l'incidence des fluctuations des taux de change. L'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable ajustés correspond à l'augmentation (diminution) des produits en comparaison avec la période précédente excluant l'incidence des variations des taux de change, l'incidence des entreprises acquises pour le premier exercice d'exploitation, et l'incidence de la vente de divisions. La direction utilise l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable et l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable ajustés pour mesurer sa performance d'une période à l'autre, en excluant la variation liée aux ajustements décrits ci-dessus. Dorel exclut ces éléments puisqu'ils affectent la comparabilité de ses résultats financiers et ils pourraient potentiellement fausser l'analyse des tendances relativement à sa performance financière. Certains investisseurs et analystes utilisent l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable et l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable ajustés pour mesurer la performance des activités de la Société dans son ensemble et au niveau des divisions d'une période à l'autre. Le fait d'exclure ces éléments ne signifie pas qu'ils sont nécessairement non récurrents. Ces mesures n'ont pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elles puissent être comparées à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs.
Veuillez consulter les tableaux de rapprochement de l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable et de l'augmentation (diminution) des produits sur une base comparable ajusté à la section 3 f) « Revue des activités opérationnelles consolidées » du présent rapport de gestion.
LES INDUSTRIES DOREL INC. – RAPPORT DE GESTION pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024
LES INDUSTRIES DOREL INC. – RAPPORT DE GESTION pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 30 décembre 2024
Le total des capitaux d'emprunt se définit comme la dette à long terme (incluant la tranche courante) plus la dette bancaire. Dorel utilise le total des capitaux d'emprunt pour calculer le ratio des capitaux d'emprunt sur les capitaux propres. La direction ainsi que certains investisseurs et analystes utilisent le total des capitaux d'emprunt et le ratio des capitaux d'emprunt sur les capitaux propres pour mesurer le levier financier de Dorel. Ces mesures n'ont pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elles puissent être comparées à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs.
Veuillez consulter le tableau de rapprochement du total des capitaux d'emprunt et du ratio capitaux d'emprunt/capitaux propres à la section 4 b) « Ratio capitaux d'emprunt/capitaux propres » du présent rapport de gestion.
Les flux de trésorerie disponibles se définissent comme les entrées (sorties) de trésorerie liées aux activités opérationnelles, moins les dividendes versés, le rachat d'actions, les acquisitions d'entreprises, les entrées d'immobilisations corporelles, les entrées d'immobilisations incorporelles, le produit net de la cession d'immobilisations corporelles, le produit net de la cession d'actifs détenus en vue de la vente et le produit brut de la vente de filiales. Dorel considère les flux de trésorerie disponibles comme un indicateur important de la solidité financière et de la performance de ses activités, car ils représentent les fonds disponibles, après déduction des dépenses en immobilisations, pour rembourser la dette et réinvestir dans l'entreprise, réaliser des acquisitions d'entreprises ou aux fins de redistribution aux actionnaires. Certains investisseurs et analystes utilisent la mesure des flux de trésorerie disponibles pour évaluer les sociétés et leurs actifs sous-jacents. Cette mesure n'a pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et, par conséquent, il est peu probable qu'elle puisse être comparée à des mesures semblables présentées par d'autres émetteurs.
Veuillez consulter le tableau de rapprochement des flux de trésorerie disponibles à la section 4 c) « Flux de trésorerie » du présent rapport de gestion.